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1、第第11章章国际收支概论国际收支概论教学要点教学要点掌握国际收支平衡表编制方法和内容了解外债与国际收支平衡的关系熟悉国际储备的构成和管理熟悉各种国际收支理论11.1国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表国际收支国际收支指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为两种收支形式直接的货币收支以货币为载体的资产转移国际收支以是统计报表形式，系统总结特定时期内一国经济主体与他国的经济主体之间的各项经济活动，包括货物、服务和收益，对世界其它地区的金融债权和债务的交易以及单项转移国际收支平衡表国际收支平衡表按照一定的编制原则和格式，排列组合特定时期内一国
2、经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据国际收支平衡表编制原则国际收支平衡表编制原则复式记账原则任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准市场价格原则单一记账货币原则复式记账原则复式记账原则会计科目划分为借方和贷方借方科目为资金占用类科目，反映对外支对外支付付；贷方科目为资金来源类科目，反映接接受付款受付款借方科目增加记“”，贷方科目增加记“”每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反借方记录国内居民对国外
3、支付的交易贷方记录国内居民接受国外支付的交易国际收支平衡表记账实例国际收支平衡表记账实例某企业向美国出口价值200万美元的服装，进口商将款项汇入指定银行账户出口创汇，属贷方科目，记“$200万”持有外国资产，属借方科目，记“$200万”同学甲向国外大学汇出100美元申请费为进口服务付汇，属借方科目，记“$100”持有外国资产减少，记“$100”正确理解国际收支与国际收支平衡表正确理解国际收支与国际收支平衡表强调居民与非居民的交易交易而不是资金收付，可能不涉及外汇交易国际收支外汇收支考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额国际收支平衡表国家资产负债表正确理解国际收支与国际收支平衡表正确理解国际
4、收支与国际收支平衡表理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，但事实并不如此存在巨大的全球贸易逆差国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡设置“储备资产变动储备资产变动”和和“错误与遗漏错误与遗漏”项目国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容经常项目经常项目货物和服务收入经常转移资本和金融项目资本和金融项目资本项目金融项目储备资产变动储备资产变动错误与遗漏错误与遗漏经常项目经常项目(current account)货物货物记录有形货物的进出口数量服务服务记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量收入收入记录涉外的职工报酬和投资收入单方面转移单方面转移记录个人或政府间的国际转移或赠与单方面转移单
5、方面转移不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等国际收支手册第五版明确界定了经常转移与资本转移，后者包括：固定资产所有权的资产转移同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移债权人不索取任何回报而取消的债务按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移其实还有一种单方面转移？其实还有一种单方面转移？资本和金融项目资本和金融项目(capital & financil account)前提是必须有交易！前提是必须有交易！资本项目资本项目资本转移非生产、非金融资产的收买/放弃金融项目金融项目直接投资证券投资其他投资储备资产变动储备资产变动储备资产变动储备资产变动
6、记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示错误与遗漏项目错误与遗漏项目(errors & omissions)国际收支平衡表专门设置的平衡项目设置原因隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全各子项目分别统计，口径难以一致功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向国际收支平衡表的差额国际收支平衡表的差额1、贸易收支差额出口-进口2、商品、服务和收益差额1+服务收支差额+收
7、益差额3、经常项目差额2+单方转移收支差额4、基本国际收支差额3+长期资本移动差额国际收支不平衡的测度国际收支不平衡的测度自主性交易自主性交易微观主体出于各自目的主动进行的交易活动体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点调节性交易调节性交易货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，也称弥补性交易体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标11.2 国际收支与外债管理国际收支与外债管理外债与国际收支平衡外债与国际收支平衡外债是国际债权债务的表现形式之一，必须在一定时期内进行清算债权国收入货币，了
8、结对外债权债务国支付货币，清偿对外债务外债清算涉及国际间的货币收支问题，是国际收支的重要内容外债活动影响一国国际收支发展前景和趋势贸易顺差可偿还外债本息，影响债务活动周期中国特色的债务中国特色的债务实物形式构成的债务不算外债人民币债务不算外债外汇担保是或有债务，在没有履行偿还义务时不在外债统计监测范围内债务周期债务周期贸贸易差易差额额净资净资本流本流动动净净利息支付利息支付债务债务余余额额1.不成熟的不成熟的债务债务人人2.成熟的成熟的债务债务人人3.向向债权债权国国转转化化4.不成熟的不成熟的债权债权人人5.成熟的成熟的债权债权人人逆差逆差逆差下降逆差下降顺顺差差顺顺差下降差下降逆差逆差流入
9、流入流入下降流入下降流出流出流出速度下降流出速度下降流出量减少流出量减少流出流出流出流出流出减少流出减少流入流入流入流入上升上升递递减速度上升减速度上升下降下降净债权净债权债权稳债权稳定定中国目前处于哪个阶段？中国目前处于哪个阶段？外债管理外债管理规模管理：需求量、供给量和承受能力结构管理融资结构期限结构利率结构币种结构市场与国别结构投向管理风险管理11.3 国际收支与国际储备管理国际收支与国际储备管理国际储备的含义国际储备的含义国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。公认性流动性稳定性适应性国际清偿力国际清偿力该国
10、无需采取任何影响本国经济正常运转的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。范围大：除货币当局掌握的国际储备资产外，还包括国际金融机构提供的国际信贷和该国商业银行和个人持有的外汇和贷款能力。条件性。其它国际清偿力的使用通常是有条件的。数量多：国际储备只是国际清偿力的一部分。国际储备的构成国际储备的构成黄金储备外汇储备在国际货币基金的储备头寸特别提款权中国人民银行的黄金和外汇储备中国人民银行的黄金和外汇储备特别提款权特别提款权国际货币基金组织分配给成员国的在原有的一般提款权以外的一种资金使用权利。按一篮子主要国际货币计价，并为基金组织以及多个国际组织作为记账单位，以美元标价。不能用
11、于国际支付和结算，也不能兑换成黄金。只能由各国货币当局持有，非官方金融机构不得持有和使用。无附加条件的流动资金。国际储备与国际收支平衡国际储备与国际收支平衡国际储备可维持一国的国际支付能力，调节临时性国际收支不平衡国际储备可用以干预外汇市场，维持本国汇率稳定国际储备是一国对外举债和偿债能力的保证国际储备管理国际储备管理规模管理 影响国际储备适度规模的因素满足3个月进口额为准结构管理 流动性、安全性和盈利性黄金储备管理外汇储备管理中国外汇储备中国外汇储备199319951997199920012003200520072009250002000015000100005000011.4国际收支理论国
12、际收支理论主要国际收支理论主要国际收支理论价格现金流动机制弹性分析理论吸收分析理论货币分析理论一、价格一、价格现金流动机制现金流动机制1752年由大卫休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用制度前提固定汇率制度各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能国际收支自动调节机制国际收支自动调节机制相互衔接的四个环节物价水平与进出口数量国际收支与黄金数量黄金准备与货币供给量货币供给量与物价水平作用过程BOP()黄金输出MsP出口，进口 BOP改善黄金输出放缓，直至国际收支平衡BOP()黄金输入MsP出口，进口 BOP改善黄金输入放缓，直至国际收支平衡主要评价主要评
13、价政策意义重大强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预；有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧存在理论与现实相脱离的局限性多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提；各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡冲销政策冲销政策也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响。冲销的工具有哪些？冲销的工具有哪些？二、弹性二、弹性分析理论分析理论针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支马歇尔勒纳条件dx+dm1假设前
14、提：其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响国内外商品具有无限供给弹性初始状态为国际收支平衡推导马歇尔勒纳条件推导马歇尔勒纳条件本币贬值对出口额的影响本币贬值对出口额的影响 dx=1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx0 Pm Sm(e1), Sm(e2) Dm (e2) Dm(e1) Qm 推导马歇尔勒纳条件推导马歇尔勒纳条件dx1，国际收支改善，国际收支改善dx=1，dm0，改善，改善 dm=0，不变，不变dx0且且|dx+dm|1时，改善时，改善本币贬值改善贸易逆差的条件：本币贬值改善贸易逆差的条件：dx+dm1主要
15、评价主要评价积极意义在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的主要局限性局部均衡分析受到广泛质疑，无限供给弹性等假设脱离实际；实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约三、吸收三、吸收分析理论分析理论正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善BYAB是以经常项目差额表示的国际收支状况Y代表国内总收入水平ACIG，代表对国内资源的吸收，即国内总支出认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡调节调节BOP(-)的政策工具的政策工具支出转移政
16、策将国内外支出最大限度地转移到国内产品上，以增加本国收入一般性政策汇率政策选择性政策贸易管制调节调节BOP(-)的政策工具的政策工具支出减少政策减少本国居民投资和消费支出紧缩性货币政策紧缩性财政政策收入管制政策四、货币四、货币分析理论分析理论以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡是对价格现金流动机制的实质性突破从局部均衡分析发展为一般均衡分析从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节主要观点主要观点国际收支在形式上毫无疑问是货币问题国际收支失衡的根本原因是国内货币需求与货币供给失衡，从而在本质上也是货币问题货币供给是国际收支调节的最终力量和根本力量国际收支调节方法国际收支调节方法增加或减少国际储备调整国内价格调整汇率实行外汇管制国际收支调节机制国际收支调节机制Ms出现超额货币供给真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善Ms出现超额货币需求真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善主要局限主要局限只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支结构问题货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为决定国际收支的惟一力量对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设
