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1、财务案例分析财务案例分析“一文钱险逼倒英雄汉一文钱险逼倒英雄汉” -麦道克的债务危机麦道克的债务危机XXXXX说明:分析内容由第四组及网络资料综合组成!财务案例分析麦道克的财务危机(原创)案例简介案例简介:4麦道克控制着世界上最大的新闻出版集团，是报业出版界的老大，拥有资产25亿美元,背负24亿美元的债务，债务遍于全世界，在他的财务架构里共有146家银行债主。一定程度上表明高负债经营的利好之处：可以加速事业大厦的扩建。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4多年来，麦道克经营有道，面对债务多债主多投资风险特别高的情况，一路顺风。点明了高负债经营的高风险特点!4殊不知，1990年一笔1000万美元
2、的小债务竟差点让麦道克的这艘巨轮颠覆。4美国匹兹堡一家小银行贷款给麦道克1000万美元。原以为这笔短期贷款到期可以付息转期，延长贷款期限。但银行不知从哪听到些消息认为麦道克的支付能力不佳，通知麦道克到期必须全额以现金偿付这笔贷款。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4麦道克对此并不在意。但是他没想到，他在澳洲享有的短期融资特权因澳洲的资金市场环境发生变化已被冻结。于是，他就亲自带着财务顾问转向美国贷款。最终还是没借到1000万美元。而还贷期一天逼近一天，商业信誉可开不得玩笑。若是还不了这笔债，就会起连锁反应，其他145家银行也会来索还贷款。这样一来，麦道克的报业王国就得清盘，被24亿美元债务压
3、垮，而麦道克也就完了。商场变化令人难以捉摸，微风细雨也会在瞬间变成暴风骤雨!支付能力的弱点对于一个庞大的商业帝国也完全可能是致命的!财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4麦道克在手足无措之时，强自镇定下来思考，终于想出一条主意：找最大债主花旗银行帮忙.表明麦道克个人与众不同的商场智慧。债主与债户原本同乘一条船，只可相帮不能拆台。花旗银行权衡利弊后，派出一位女副经理带领一个班子对麦道克的报业王国进行财务调查。在调查并对其资产负债状况做出全面评估后，女副经理决定助他渡过难关。她向总部提出一个解决方案：由花旗银行牵头，所有贷款银行都必须待在原地不动，谁也不许退出贷款团。4在经过艰难的等待之后，花旗银
4、行纽约总部终于在最后时刻以前同意了女副经理的建议。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4在得到146家银行的保证之后，麦道克经过半年终于摆脱了财务的困境。渡过难关以后，麦道克又恢复最佳状态，进一步开拓他的报业王国的领地。这位有成就的企业家最了解开拓是保护事业特别有效的手段。显然，麦道克此后仍然会充分借助负债经营的杠杆支持事业的开拓。是否采取高负债经营策略，要量力而行，因人而异。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)案例拓展案例拓展:41992年，他打通好莱坞，买下地皮盖起摄影棚，拍成第一部影片惊险科幻片孤家寡人，上映后大获成功，票房价很高，续集同样赢得了观众。4之后，已有192年历史的纽约邮报因
5、财政问题严重，面临倒闭危险。像当年收购垂危的伦敦泰晤士报一般，麦道克派他的美国新闻出版公司总裁琅塞尔，向美国破产法庭申请收购并获得法庭准许与授权控制邮报。他派琅塞尔与工会谈判希望取得雇用与解雇人员的权力，改组班子，减少600万美元的亏损，一度谈判破裂，经纽约州长斡旋而最终完成收购。.麦道克报业王国的旗帜上又多了一颗星。4澳大利亚随后公布富豪名单：麦道克名列榜首，拥有资产已上升到45亿美元。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)案例分析案例分析:4麦道克在这次财务危机中为什么有惊无险，他凭借的是什么？面对变幻莫测的理财环境，财务人员如何应对？4“从这次事件可以看出，麦道克支付能力很差”这个观点正确
6、吗？如果正确，为什么很多银行还愿意贷款给他？4请分析高负债经营的优缺点。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)财务风险两种情况财务风险两种情况4现金性财务风险-在特定时日,现金流出量现金流入量,到期不能偿付债务本息.4收支性财务风险-收不抵支,不能偿还到期债务本息。企业在追求财务杠杆的利益，加大企业负债筹资的同时，要注意到公司的财务风险也会随之增大。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)有惊无险的原因有惊无险的原因4内部因素:1.实力后盾-庞大的商业王国；2.公司重视信誉保证;3.广为认可-商业经营才能使其他各方对其经营前景持乐观估计态度；4.危机处理策略得法，解决了一时之困。当然，完全摆脱财务困
7、境，又是依靠麦道克后续的调整财务状况的正确努力。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)45.麦克道出现的财务危机属于现金性财务危机，而不是收支性财务危机。4其报业王国的资产负债状况及其经营状况表明它只是一个生了“病”的企业，是可能治愈的,是可以盈利的。4麦克道集团的预期盈利是各债权银行收回本息，获取盈利的来源。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4外部因素:4花旗银行女副经理的冒险帮助;4债权人和债务人之间利益关系的至关重要。麦道克认识到他的财务风险也会引起债权人的财务风险.化解和减少财务风险是包括花旗银行在内的所有债权人的最优选择。4借助了花旗银行在债权银行中的领导地位，才实现了146家贷款银
8、行的统一保证，有了充分的时间调整与改善支付能力，摆脱财务困境。返回案例分析:财务案例分析麦道克的财务危机(原创)理财环境理财环境4金融市场:资金融通的场所,财务管理的舞台.4经济环境:货币有价,通胀无情-通货膨胀.4法律环境:政府政策,是理财的指南针,是财务活动的向导。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)麦道克公司财务危机原因麦道克公司财务危机原因1.对经济周期的变化反映不及时。2.对金融市场的变化不重视了。3.对外依赖过重。现象财务案例分析麦道克的财务危机(原创)财务人员的对策财务人员的对策1.现在金融机构和金融市场都越来越发达，公司进行各种财务活动就越来越方便.所以财务人员应精通金融.2.
9、要运用和战胜市场就必须了解市场。一定要注意与各种金融机构建立良好的业务联系。3.宜未雨绸缪，勿临竭掘井财务预测只有合理预测，才能灵活应变。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4.与其临时抱佛脚，不如事先计算好全面预算若想企业效益好，财务预算不可5.未来收支先清理，企业财务很轻松现金预算现金预算清楚，流转循环无阻。6.企业投资将预行,忽闻风险叫我停风险分析居安应思危，未胜先虑败。调整贴现率，风险可降低。7.背靠大树好乘凉银行选择企业获得银行的支持将是如虎添翼。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)对对? 错错?4对从短期视角来讲是正确的，因为案例体现的就是他遇到了资金流动性不畅的问题。麦道克拥有庞
10、大的经营规模，竟然连1000万美元的短期贷款都不能按期偿还本息，充分暴露了其支付能力存在问题。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4错资金周转因难的问题在任何公司都是会发生的，而且大公司资金周转相比小公司而言更加因难.因此从此件事情能看的只是麦道克对资金周转问题疏忽大意,一笔小小的资金未引起足够重视.有道是千里之堤，溃于蚁穴，对于负债率极高的企业来说,这笔小资金也就构成了极大的财务风险。对对? 错错?财务案例分析麦道克的财务危机(原创)银行愿意贷款的原因银行愿意贷款的原因1.银行:在考虑是否给予一家企业进行贷款时，不仅要考察其现金流量，还要考虑其项目发展前景、盈利能力和其他融资能力。“银行企业
11、一体化，企业没有后顾之忧，银行又有强大的利息收入”。2.银行与麦道克具有利益的结合部。一荣俱荣，一损俱损。其中花旗银行与麦道克的利益相关性最大，花旗的鼎力支持与牵头作用关系重大.(花旗银行的作用)财务案例分析麦道克的财务危机(原创)高负债经营高负债经营?4先打个比喻，一只专门运输的船，装载的货物越多，收益就越多，但在运输途中抵抗风浪的能力也就越差。这就好比一个企业的高负债经营。4但如果你装载的货物很少，同样也有很大的风险，除非你的船很好，自身就有很好的抗风浪能力。这就好比一个企业少负债经营，虽然资金风险很小，但由于对个体筹集的资金少，很大限度阻止了企业的发展。当然，企业的自身资金足够的话还是可
12、以发展的。4在装载货物多的情况，船身的重量增大，相对来说也可以增加抵抗风浪的能力。这时，就要求有一个有经验的船长和好的船员，处理得当一样也可以化险为夷的。这就好比麦道克公司当时的情况。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4高负债经营一般是指企业大量依靠债务性融资方式获得企业所需资金，而不仅仅只是作为暂时弥补资金缺口的财务活动运行方式。4高负债经营体现了企业经营者主动承受财务风险，利用债务杠杆获取收益的理财战略。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4优点：1.是财务杠杆效应，付出利息成本，获取经营收益。得当的经营，其收益是完全可能远远大于利息成本的。理论上讲，经营收益的上升空间是很大的。资金积聚
13、可能带来的规模效应可以使得收益实现非线性的急剧增长。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)2.在融资顺畅时，经营者可以获得大量的资金，扩大规模，提高生产能力，生产出大量的产品或服务，迅速占有市场;3.在盈利时，获得杠杆收益。并且防止股权稀释，对企业的控制权旁落。优点还体现在财务案例分析麦道克的财务危机(原创)4也是财务杠杆效应。按照前述的分析思路，经营不善会使得借贷变成得不偿失。4经营风险问题，流动性危机对于任何商业实体都可以是致命的一击。从保守经营的视角出发，高负债经营相当于与狼共舞。缺点财务案例分析麦道克的财务危机(原创)3.面临的财务风险高，对企业财务管理要求很高，一旦新的融资受挫，企业支
14、付能力首先是现金支付能力受到考验，到期不能还本付息的可能性很大。4.对企业的盈利能力要求很高。高盈利是维持高负债经营的基础，才能支付利息成本，获得杠杆利益。如果从长期看企业不能实现预期盈利，就谈不上企业的良性发展。其缺点还在于财务案例分析麦道克的财务危机(原创)几点启示几点启示1.再大的公司也要注意风险，因为规模越大的公司，债务规模也越大，一旦失去信任或面临紧急状况，发生财务风险的概率很大。比如银行，虽然资金量很大，也会由于谣言导致挤兑破产！说明大并不表示你可以高枕无忧了。2.麦道克公司的财务管理水平并不高，作为财务人员，应该知道保持多元化的重要性，融资来源也应该保持多元化，包括期限结构、不同
15、银行、不同品种的多元化。麦道克公司仅在澳洲一个市场保留了信用额度，说明他们平时太大意，或把其他市场的额度用满了，而只留下一家，他们的风险意识都不够多.财务案例分析麦道克的财务危机(原创)3.麦道克公司的信誉和管理体制存在问题，出现问题，居然一个愿意伸手的朋友、公司也没有，可见人缘之差；而这等金额的融资，也需要总裁亲自出动，说明公司的财务总监没有确实履行责任.4.银行不会雪中送炭，只会锦上添花。送炭的只有一种情况，就是银行给你欠怕了，不敢和你翻脸，也就是要欠就欠多点，你欠1000万，银行会毫不犹疑来逼债，如果你欠他10亿美元，他就不敢发狠了，而且只会和你站在一条战线上.财务案例分析麦道克的财务危
16、机(原创)5.负债要适度，要充分考虑流动性，财务杠杆是双刃剑，一不小心就可能会割了自己的手，要请个好的财务总监，要和金融机构保持融洽的关系和信誉很重要；6.破产的原因不一定是经营不善，亏损太重而导致，短期偿债能力不足也可能导致破产（不过国内破产法规定只有经营不善，才可以破产).财务案例分析麦道克的财务危机(原创)现金流量和融资的道理现金流量和融资的道理4我们都见过杂技。小丑拿着5，6个鸡蛋在空中抛来抛去，不停地抛、不停地接，没有一个鸡蛋会掉下来.如果把小丑的两只手比作企业的自身资金实力，那么鸡蛋就是企业的经营规模。如果小丑不向上抛起其余的鸡蛋，那么他两只手可能最多只能拿3只鸡蛋。4由于他借助了鸡蛋抛起到下落的时间差（各种信贷，融资），这样在不停地抛接过程中（现金流量得到了保证）,他的两只手得以操作6枚甚至更多的鸡蛋（业务）还游刃有余（现实中的企业运转）.同样的，鸡蛋越多，对小丑的技术要求也就越高，一个失误就会使表演失败。财务案例分析麦道克的财务危机(原创)在此对第四组成员的共同努力表示感谢在此对第四组成员的共同努力表示感谢:XXXXXXXXX财务案例分析麦道克的财务危机(原创)
