项目融资的风险

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1、9项目融资的风险项目融资的风险目的要求：目的要求： 1.熟悉工程项目融资风险的种类熟悉工程项目融资风险的种类 2.掌握项目融资风险的防范。掌握项目融资风险的防范。 9.1项目融资的风险识别项目融资的风险识别1.按照项目风险的阶段性划分按照项目风险的阶段性划分项目建设开发阶段的风险项目建设开发阶段的风险项目试生产阶段风险项目试生产阶段风险项目生产经营阶段风险：主要表现在生产、市场、金融以及其他项目生产经营阶段风险：主要表现在生产、市场、金融以及其他一些不可预见因素等方面。一些不可预见因素等方面。2.按照项目风险的表现形式划分按照项目风险的表现形式划分(1)信用风险：其贯穿于项目各个阶段。其体现在

2、组成信用保证结构信用风险：其贯穿于项目各个阶段。其体现在组成信用保证结构的各个项目参与者是否有能力执行其职责，是否愿意并且能够的各个项目参与者是否有能力执行其职责，是否愿意并且能够按照法律文件的规定在需要时履行其所承担的对项目融资的信按照法律文件的规定在需要时履行其所承担的对项目融资的信用保证责任。对项目融资中的各参与方的资信状况、技术和资用保证责任。对项目融资中的各参与方的资信状况、技术和资金能力、以往的表现和管理水平等进行评估和分析是非常重要金能力、以往的表现和管理水平等进行评估和分析是非常重要的。的。(2)完工风险：存在于项目建设阶段和试生产阶段。是指项目无法完完工风险：存在于项目建设阶

3、段和试生产阶段。是指项目无法完工、延期完工、成本超支或者完工后无法达到商业完工标准的工、延期完工、成本超支或者完工后无法达到商业完工标准的风险。其是项目融资的主要核心风险之一，因为如果项目不能风险。其是项目融资的主要核心风险之一，因为如果项目不能按照预定计划建设投产，项目融资所依赖的基础就会受到根本按照预定计划建设投产，项目融资所依赖的基础就会受到根本的破坏。完工风险的大小取决于项目设计技术要素、承建商的的破坏。完工风险的大小取决于项目设计技术要素、承建商的建设开发能力和资金运筹能力、承建商所作承诺的法律效力及建设开发能力和资金运筹能力、承建商所作承诺的法律效力及其履行能力、政府节外生枝的干预

4、。其履行能力、政府节外生枝的干预。(3)生产风险：其存在于项目试生产阶段和生产运行阶段，是项目融生产风险：其存在于项目试生产阶段和生产运行阶段，是项目融资的另一个主要的核心风险。其直接关系到项目是否能够按照资的另一个主要的核心风险。其直接关系到项目是否能够按照预订的计划正常运转，是否具有足够的现金流量支付生产费用预订的计划正常运转，是否具有足够的现金流量支付生产费用和偿还债务。其包括技术风险、资源风险、能源和原材料供应和偿还债务。其包括技术风险、资源风险、能源和原材料供应风险、经营管理风险。风险、经营管理风险。(4)市场风险：其包含着价格和市场销售两个要素，其包含价格风险、市场风险：其包含着价

5、格和市场销售两个要素，其包含价格风险、竞争风险、需求风险。竞争风险、需求风险。(5)金融风险：其包括利率风险和外汇风险。利率风险是指由于利率金融风险：其包括利率风险和外汇风险。利率风险是指由于利率水平的变动所带来的风险。外汇风险涉及到东道国通货的自由水平的变动所带来的风险。外汇风险涉及到东道国通货的自由兑换、经营收益的自由汇出以及汇率波动所造成的货币贬值问兑换、经营收益的自由汇出以及汇率波动所造成的货币贬值问题。题。 (6) 政治风险：政治风险： 是指由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致是指由于项目所在国家的政治条件发生变化而导致项目失败、项目信用结构改变、项目债务偿还能力改变等方面项目失

6、败、项目信用结构改变、项目债务偿还能力改变等方面的风险。包括国家风险和法律风险。法律风险是指东道国法律的风险。包括国家风险和法律风险。法律风险是指东道国法律变动或法制环境不完善给项目带来的风险。变动或法制环境不完善给项目带来的风险。(7)环境保护风险；是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入环境保护风险；是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。或迫使项目停产等风险。 3按照项目风险的可控制性划分按照项目风险的可控制性划分(1)核心风险：亦称为可控制风险、非系统性风险，是投资者可以自核心风险：亦称为可控制风险、非系统性风险，是投资者可以自行控制和管理的风险，包括信用风险

7、、完工风险、生产风险、环行控制和管理的风险，包括信用风险、完工风险、生产风险、环境保护风险。境保护风险。(2)环境风险：亦称为不可控制风险、系统风险，是与宏观市场环境环境风险：亦称为不可控制风险、系统风险，是与宏观市场环境有关的、超出自己控制范围的风险，包括金融风险、政治风险、有关的、超出自己控制范围的风险，包括金融风险、政治风险、市场风险。市场风险。9、2项目融资风险的规避方法项目融资风险的规避方法1、风险回避：是指中断风险源，遏制风险事件的发生。、风险回避：是指中断风险源，遏制风险事件的发生。2、风险损失控制：、风险损失控制：是指通过减少损失发生的概率和幅度来处理工程项是指通过减少损失发生

8、的概率和幅度来处理工程项目风险，防损和减损即目风险，防损和减损即风险预防和风险减少。风险预防是指采取各种风险预防和风险减少。风险预防是指采取各种预防措施来杜绝风险的发生。风险减少是指在风险事故发生后，通过采预防措施来杜绝风险的发生。风险减少是指在风险事故发生后，通过采取有效措施控制风险损失的蔓延，降低损失的程度。取有效措施控制风险损失的蔓延，降低损失的程度。3、风险转移：指风险承担者通过一定的途径将风险转移给他人承担。主要、风险转移：指风险承担者通过一定的途径将风险转移给他人承担。主要分为两种形式：一合同的转移方式，指通过签订合同及协商等方式将项分为两种形式：一合同的转移方式，指通过签订合同及

9、协商等方式将项目风险转移给承包商、设计方、材料设备供应商等非保险方；二是工程目风险转移给承包商、设计方、材料设备供应商等非保险方；二是工程保险。保险。4、风险自留：指对于一些无法预防、减少、回避或转移的风险采取现实的、风险自留：指对于一些无法预防、减少、回避或转移的风险采取现实的态度，将其承担下来。态度，将其承担下来。 9.3项目融资风险的防范项目融资风险的防范非系统风险的防范非系统风险的防范:1.完工风险的防范：通常由项目公司利用不同形式的完工风险的防范：通常由项目公司利用不同形式的“项目建设承包合同项目建设承包合同”和贷款银行利用和贷款银行利用“完工担保合同完工担保合同”或或“商业完工标准

10、商业完工标准”合同来进行防合同来进行防范。完工担保（是一种有限责任的直接担保形式）是针对完工风险提范。完工担保（是一种有限责任的直接担保形式）是针对完工风险提出的担保。出的担保。2.生产风险的防范：是通过一系的融资文件和信用担保协议来实施的。通过生产风险的防范：是通过一系的融资文件和信用担保协议来实施的。通过签定签定“供货与付款供货与付款”协议以间接担保来进行协议以间接担保来进行, 根据根据“供货与付款供货与付款”协协议，项目所需能源、原材料的供应者承担着按照合同向项目定期提供议，项目所需能源、原材料的供应者承担着按照合同向项目定期提供产品的责任，如果不能履行责任，就需要向项目公司支付该公司从

11、其产品的责任，如果不能履行责任，就需要向项目公司支付该公司从其他来源购买所需能源或原材料的价格差额。他来源购买所需能源或原材料的价格差额。3.环境保护风险的防范：环境保护风险的防范：一是项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关一是项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关的法律，在项目的可行性研究中应充分和考虑环境保护风险；二是拟的法律，在项目的可行性研究中应充分和考虑环境保护风险；二是拟定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到未来可能加强的环定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到未来可能加强的环保管制；三是应把环保评估纳入项目的不断监督范围内，环保评估应保管制；三是应把环保评估纳入项

12、目的不断监督范围内，环保评估应以环保立法的变化为基础。以环保立法的变化为基础。 系统风险的防范系统风险的防范:1.政治风险的防范：一是投资主体多国化政治风险的防范：一是投资主体多国化;二是争取得到东道国政府的政府二是争取得到东道国政府的政府保证。三是投保政治风险。保证。三是投保政治风险。 2.市场风险的防范：在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场市场风险的防范：在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场预测，减少投资的盲目性。在项目融资过程中，则要求项目必须具有长预测，减少投资的盲目性。在项目融资过程中，则要求项目必须具有长期的产品销售协议期的产品销售协议.通过提供间接担保来进

13、行防范通过提供间接担保来进行防范,即签订下列协议即签订下列协议“无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款”协议协议 :也称无货亦付款合同也称无货亦付款合同 。是一种由项目公司。是一种由项目公司与项目产品的购买者之间签订的长期的无条件的供销协议与项目产品的购买者之间签订的长期的无条件的供销协议“提货与付款提货与付款”协议协议 ：在此协议中，项目产品购买者承担的不是无条件的、：在此协议中，项目产品购买者承担的不是无条件的、绝对的付款责任，而只承担在取得产品的条件下才履行协议确定的付款绝对的付款责任，而只承担在取得产品的条件下才履行协议确定的付款义务。如果是签订这种协议义务。如果是签订这种协议,投资

14、主体还需提供资金缺额担保投资主体还需提供资金缺额担保, 其是一种其是一种有限责任的直接担保有限责任的直接担保.3.金融风险的防范：通过新型的金融衍生工具来防范利率风险、汇率风险、金融风险的防范：通过新型的金融衍生工具来防范利率风险、汇率风险、价格风险等。金融衍生工具主要有：期权、互换、期货和远期价格风险等。金融衍生工具主要有：期权、互换、期货和远期. 对于项目参与各方而言，他们各自所愿意承担的风险种类以及程对于项目参与各方而言，他们各自所愿意承担的风险种类以及程度不一，风险分担不是将风险平均的分给参与各方，而是采用度不一，风险分担不是将风险平均的分给参与各方，而是采用“将某类风险的全部分配给最合适承担它的一方将某类风险的全部分配给最合适承担它的一方”的基本原则，项的基本原则，项目融资的风险管理就是通过各合同和信用担保协议，将项目风险目融资的风险管理就是通过各合同和信用担保协议，将项目风险在参与方之间进行合理分配。在参与方之间进行合理分配。