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1、公式1 期望报酬率 K=n i=1(Ki*Pi）; K期望报酬率;n 可能结果的个数；Ki 的 i 中可能结果的报酬率；Pi 的 i 中可能结果的概率。2 标准离差开二次方【n i=1（ （KiK）平方*Pi） 】 ；小风险小，反之；3 息税前盈余：(EBITI1）(1-T）-D1）/N1=(（EBIT-I2）(1-T)-D2）/N2;EBIT 每股盈余无差异点处的息税前盈余；I1、I2 两种筹资方式下的年利息；D1、D2 两种筹资方式下的优先股股利;N1、N2 两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。4 关于负债表:资产合计流动资产(现金有价证券应收帐款存货）长期投资（股票投资债券投资）固定资
2、产（固定资产原值累计折旧固定资产净值） ；负债与所有者权益合计流动负债（应付票据应付帐款应付费用)长期负债（应付债券长期借款)股东权益（投入资本：股票保留盈余） ；销售收入销售成本毛利销售及管理费税前盈余利息税前利润所得税税后净利普通股股利保留盈余.6 企业价值 V= n t=1FCFt 1/(1+i）方 t;v 代表企业价值 i 代表与风险相适应的贴现率t 代表取得报酬的具体时间 n 代表取得报酬的持续时间，在持续经营的条件下无穷大FCFt 代表第t 年的企业报酬，通常用自由现金流量表示.如果各年的自由现金流量相等,则上式化为：VFCF/i。7 证券投资组合风险与报酬的关系？Ki=Rf+i
3、（KmRf） 。 Ki 第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率；Rf 无风险报酬率；i 第 i 种股票或第 i 种证券组合的系数;Km 所有股票或所有证券的平均报酬率。8 证券组合的必要报酬 Rp=p(KmRf)； p 证券组合的系数；Km 所有股票的平均报酬率，市场报酬率;Rf 无风险报酬率，政府债券利率。9 后付年金终值和现值的计算：年金终值公式FVAnA n t=1(1+i）方(t1） ；n t=1（1+i)方（t1)为年金终值系数，可写成 FVIFAi,n;所以 FVAnA FVIFAi，n；FVIFAi,n（ （1i）方(i）1）/i；A 年金数额；i 利息率；n 计息期数;
4、FVAn 年金终值。后付年金现值的公式：PVAnAn t=1 1/(1+i）方 t ;n t=11/(1+i） 方 t;为年金现值系数， 可写为： FVIFAi， n=FVAn/A； PVIFAi， n=(1+i)方 （n-1)/i(1+i）方 n；10 先付年金终值和现值的计算:先付年金终值的计算公式：XFVAnA* FVIFAi，n (1+i） 。先付年金现值的公式：XPVAnA* PVIVAi，n （1+i） 。11 延期年金现值的计算：Vo=APVIFAi，n*PVIFi，m=A*PVIFAi，m+nAPVIFAi，m12 永续年金现值的计算公式： Vo=A/i13 贴现率的计算复利终
5、值系数： FVIFi，n=FVn/PV；复利现值系数 :PVIFi，n=PV/FVn; 年金终值系数：FVIFAi,n=FVAn/A年金现值系数：PVIFAi,n=PV An/A14 流动比率流动资产/流动负债；15 速动比率速动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债；16 现金比率可立即动用的资金/流动负债；现金净流量比率现金净流量/流动负债.17 资产负债率负债总额/资产总额;所有者权益比率所有者权益总额/资产总额。18 利息周转倍数息税前盈余/利息费用(税后利润所得税利息费用）/利息费用；固定费用周转倍数税前及支付固定费用前利润/（利息费用租金优先股股利/(1税率） ）（利息费用租金所
6、得税税后利润）/(利息费用租金优先股股利/（1税率）)19 销售毛利率（销售收入销售成本） /销售收入百分之百毛利/销售收入；销售净利率税后净利/销售收入百分之百。20 投资报酬率税后净利/资产总额百分之百； 所有者权益报酬率税后净利/所有者权益总额。21 每股盈余（税后净利优先股股利)/普通股发行在外股数； 每股股利支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数；市盈率普通股每股市价/普通股每股盈余。22 应收帐款周转次数赊销收入净额/应收帐款平均占用数；应收帐款周转天数360/应收帐款周转次数应收帐款平均占用额360 天/赊销收入净额； 赊销收入净额销售收入现销收入（销售退回销售折让销售折扣)
7、。存货周转次数销货成本/存货平均占用额；存货周转天数360 天/存货周转次数；存货平均占用额（期初存货数额期末存货数额）/2。流动资产周转次数销售收入/流动资产平均占用额；流动资产周转天数360 天/流动资产周转次数；流动资产平均占用额(流动资产期初余额流动资产期末余额）/2。固定资产周转率销售收入/固定资产净值总额.总资产周转率销售收入/资产总额。23 所有者权益报酬率税后净利/所有者权益.投资报酬率税后净利/资产总额.每股盈余税后利润/普通股股数。每股股利股利支付额/普通股股数。24 联合杠杆系数财务杠杆系数经营杠杆系数（P-v)Q/ （P-v）Q a-Id/（1T) P 销售单价；v 单
8、位变动成本；Q 业务量；a 固定成本总额；I 利息；d 优先股股利；M边际贡献.25 债券成本:Kb=L（1-T）/Bo（1f）=Bi(1-T）/Bo（1-f) ；Kb 债券成本；I 债券每年支付的利息；T 所得税税率;B 证券面值；i 债券票面利息率；Bo 债券筹资额，按发行价格确定；f 债券筹资费率.26 银行借款成本:Kl=I（1T)/L（1-f） = iL(1T）/L（1-f)= i（1T）/（1-f） ；Kl银行借款成本； I 银行借款年利息； L 银行借款筹资总额； T 所得税税率； i 银行借款利息率;f银行借款筹资费率（常忽略不计） 。27 优先股本:Kp=D/ Po (1-f
9、) ； Kp 优先股本成本； D 优先股每年的股利;Po 发行优先股总额；f 优先股筹资费率。28 普通股成本：Ks=D1/Vo(1f） +g; Vo 普通股金额，按发行价格计算;D1 第一年的股利；Ks 普通股成本；g 年增长率;f 普通股筹资费率。29 留存收益成本 Ke=D/Vo 或D1/V0+g30 加权平均资金成本：Kw=WlKl+WbKb+WpKp+WsKs+WeKeKw 加权平均资金成本；Wl银行借款成本;Kl 银行借款在企业资金总额中的比重；Wb 债券在企业资金总额中所占的比重；Kb 债券成本;Wp 优先股的比重;Kp 优先股成本；Ws 普通股的比重；Ks 普通股成本；We留存
10、收益在企业的比重；Ke 留存受益的成本。31 用资本资产定价模型来调整贴现率： Kj=Rf+j*（Km Rf)； Kj 项目 j 按风险调整的贴现率或项目必要的报酬率；Rf 无风险利息率；j 项目 j 的不可分散风险的系数；Km 所有项目平均的贴现率或必要的报酬率。32 用风险报酬率模型来调整贴现率 KiRfbiVi； Ki 项目 i 按风险调整的贴现率；Rf无风险利息率；bi 项目 i 的风险报酬系数；Vi项目 i 的预期标准离差率。33 经营杠杆系数 DOL息税前盈余变动率/产销量变动率息税前盈余变动额/变动前的息税前盈余/变动前的产销量 /产销量变动额基期边际贡献/基期息税前盈余。DOL
11、 大就风险大。税前利润=息税前利润-利息34 财务杠杆系数 DFL息税前盈余/(息税前盈余利息优先股股利/（1所得税税率)。35 联合杠杆系数财务杠杆系数经营杠杆系数(Pv)Q/ (P-v）Q a-Id/（1-T) ；P销售单价；v 单位变动成本；Q 业务量;a 固定成本总额；I 利息；d 优先股股利；M 边际贡献。大就风险大。36 边际贡献:M=S-V=（P-v)*Q=m*Q；M 边际贡献总额 S 销售收入总额 V 变动成本总额 P销售单价 v 单位变动成本 Q 产销数量 m 单位边际贡献。边际供献=等于销售收入*（1-变动成本率)37 利润 EBIT=S-Va=（P-v)Qa=Ma;a 固
12、定成本 Q 产销数量 P 销售单价 M 边际贡献总额 S 销售收入总额 V 变动成本总额 v 单位变动成本.38 基期的普通股全部盈余EPS=(EBITI)(1-T)d39 税前利润=息税前利润-利息第四章第四章（前面的也改）!！ ！ ！!！ ！ ！ ！!！!！4 4、项目投资：、项目投资：原始投资建设投资流动资金投资建设投资固定资产投资无形资产投资其他资产投资固定资产原值固定资产投资建设期资本化借款利息项目总投资=原始投资建设期资本化借款利息回收额回收流动资金回收固定资产余值某年流动资金投资额本年流动资金需用数截止上年的流动资金投资额本年流动资金需用数上年流动资金需用数本年流动资金需用数该年
13、流动资产需用数该年流动负债可用数某年经营成本该年外购原材料燃料和动力费该年工资及福利费该年修理费该年其他费用该年不包括财务费用的总成本费用该年折旧额该年无形资产和开办费的摊销额息税前利润营业收入该年不包括财务费用的总成本费用营业税及附加净现金流量现金流入量现金流出量(复杂）单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目:建设期某年的净现金流量该年发生的固定资产投资额运营期某年所得税前净现金流量该年因使用该固定资产新增的息税前利润该年因使用该固定资产新增的折旧该年回收的固定资产净残值运营期某年所得税后净现金流量运营期某年所得税前净现金流量该年因使用该固定资产新增的所得税完整工业投资项目完整工业投资项目
14、：建设期某年的净现金流量该年发生的原始投资额运营期某年所得税前净现金流量该年息税前利润该年折旧该年回收额该年摊销该年维持运营投资运营期某年所得税后净现金流量该年息税前利润（1所得税率）该年折旧该年回收额该年摊销该年维持运营投资更新改造投资项目更新改造投资项目：建设期某年的净现金流量（该年发生的新固定资产投资额旧固定资产变价净收入）建设期期末的净现金流量因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额运营期第一年所得税后净现金流量该年因更新改造而增加的息税前利润 (1所得税率） 该年因更新改造而增加的折旧因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额运营期其他年所得税后净现金流量该年因更新改造
15、而增加的息税前利润 (1所得税率） 该年因更新改造而增加的折旧该年回收固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额旧固定资产清理净损失适用的企业所得税税率不包括建设期的回收期原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量包括建设期的回收期不包括建设期的回收期建设期包括建设期的回收期最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年的净现金流量投资收益率(ROI)年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资100净现值 NPV各年净现金流量现值的和净现值率（NPVR)项目的净现值/原始投资的现值合计获利指数
16、PI投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计1净现值率内部收益率 IRR： 1（1IRR)的n 次方/IRR（P/A，IRR，n）I/NCF（1n 年每年相等的净现金流量）用内插法算方案财务可行性的条件：净现值NPV 大于等于 0;净现值率（NPVR）大于等于0；获利指数 PI 大于 1;内部收益率 IRR 小于基准折现率 i第二章第二章 风险与收益分析风险与收益分析单期资产的收益率资产的价值（格）的增值/期初资产价值（格）资产的收益额/期初资产价值（格）利（股）息收益/期初资产价值（格）资本利得/期初资产价值（格）利（股）息收益率资本利得收益率预期收益率 E(R)=n,i（情况 i
17、 出现的概率 Pi情况 i 出现时的收益率 Ri）收益率的方差（ 方）n,i情况 i 出现时的收益率 Ri-预期收益率 E（R) 方情况 i出现的概率 Pi收益率的标准差 开方(收益率的方差)资产组合：资产组合预期收益率 E（Rp）=n,i第 i 项资产在整个组合中所占的价值比例 Wi第 i项资产的预期收益率 E（Ri)单项资产的系统风险系数i第 i 项资产收益率与市场组合收益率的相关系数i，m该项资产收益率的标准差 i/市场组合收益率的标准差m资产组合的系统风险系数 pn,i第 i 项资产在整个组合中所占的价值比例 Wi第 i项资产的 系数 i证券市场理论证券市场理论：必要收益率 R无风险收
18、益率 Rf风险收益率Rf风险价值系数 b标准离差率 VRRf（市场组合收益率RmRf）第三章资金时间价值与证券评价第三章资金时间价值与证券评价资金时间价值：资金时间价值：单利现值 P=F/(1ni）单利终值 F = P(1ni）复利现值 P=F/（1ni)方 n复利终值 F = P（1ni）方 n年金终值 F =A（1i）错误错误! !1/i=A年金终值系数（F/A,i,n)年金现值 PA1（1i)错误错误! !/i=A年金现值系数（P/A,i,n）利率：（ii1）/（i2i1）（B-B1）/（B2-B1)插入法普通股评价普通股评价：每股净投资每股营业流动资产增加每股折旧摊销每股股权净投资每股
19、净投资（1负债比例）每股股权现金流量每股净利润每股股权净投资本期收益率年现金股利/本期股票价格100持有期收益率（股票出售价买入价）持有期间分得的现金股利/股票买入价100持有期年均收益率持有期收益率/持有年限购买价格 P= 持有期限 n，t=1第 t 年分得的股利 Dt/(1+持有期年均收益率 i） 错误错误! !股票出售价格 F/（1i）错误错误! !普通股评价模型：普通股评价模型：股票价值 P持有期限 n，t=1第 t 年带来的现金流入量 Rt/（1折现率或必要报酬率K）错误错误! !股利固定模型：P=固定股息 D/折现率或必要报酬率K股利固定增长模型：P，t=1评价时的股利 D0（1股
20、利每年增长率 g）错误错误! !/（1K)错误错误! !；gK 时 P第一年的股利 D1/（K-g)债券及其评价债券及其评价：本期收益率债券年利息/债券买入价格100持有期收益率(出售价买入价） 债券持有期间分得的利息收入 /债券买入价100持有期年均收益率持有期收益率/持有年限持有年限实际持有天数/365基本模型:债券价值 P债券期限 n,t=1债券面值 M票面利率 i/ （1折现率 k)错误错误! !M/ （1k）错误错误! !每年利息 I(P/A，k，n）M（P/F，k，n）到期一次还本付息的债券估价模型：P(MinM)/(1k）错误错误! !零票面利率债券的估价模型：PM/(1k）错误
21、错误! !第七章第七章 筹资方式筹资方式对外筹资的需要量销售的变动额 (S)随销售变动的资产(变动资产）A/基期销售额S1（S)变动负债 B/S1留存收益比率 E销售净利率 P（预期销售额 S2)资金成本每年的用资费用/（筹资总额筹资费用)普通股筹资的成本普通股筹资的成本：普通股筹资净额 P持有期限 n，t=1第 t 年股利 Dt/（1普通股筹资成本率或必要报酬率 K）错误错误! !普通股筹资成本每年固定股利/普通股筹资金额（1普通股筹资费率） 100股利固定增长则:普通股筹资成本第一年预期股利/ 普通股筹资金额(1普通股筹资费率） 100股利固定增长率 g长期负债筹资长期负债筹资：长期借款筹
22、资成本年利息 （1所得税率)/长期借款筹资总额 （1长期借款筹资费率（常等于 0) 100借款利率（1所得税率）债券筹资成本年利息(1所得税率)/债券筹资金额（1债券筹资费率) 100实际利率名义利率/（1-补偿性余额比例）第八章综合资金成本和资本结构第八章综合资金成本和资本结构加权平均资金成本（某种资金占总资金的比重该种资金的成本）筹资总额分界点某种筹资方式的成本分界点/目标资金结构中该种筹资方式所占的比重边际贡献 M销售收入 px变动成本 bx（销售单价 p单位变动成本 b）产销量 x单位边际贡献 m产销量 x息税前利润EBIT销售收入总额变动成本总额固定成本a销售单价p单位变动成本 b）
23、产销量 x固定成本 a边际贡献总额 M固定成本 a经营杠杆系数 DOL息税前盈余变动率/产销量变动率基期边际贡献/基期息税前盈余基期边际贡献、 （基期边际贡献基期固定成本)(基期销售单价基期单位变动成本）基期产销量/（基期销售单价基期单位变动成本）基期产销量基期固定成本.DOL大就风险大。税前利润=息税前利润-利息财务杠杆系数 DFL普通股每股收益变动率/息税前利润变动率基期息税前利润/(基期息税前利润基期利息） 息税前盈余（息税前盈余/-利息优先股股利（/ 1所得税税率） ） .联合杠杆系数普通每股收益变动率/产销量变动率边际贡献/（息税前利润利息融资租赁租金）财务杠杆系数经营杠杆系数 (销
24、售单价 P单位变动成本 v)业务量 Q/ (Pv)Q 固定成本总额 a利息 I优先股股利 d/(1所得税率 T)每股收益无差别点处息税前利润 EBIT=(流通的普通股股数 N2年利息 I1-N1I2）/(N2N1）或（EBIT-I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2) (1T)/N2第十二章财务分析与业绩评价第十二章财务分析与业绩评价短期偿债能力指标短期偿债能力指标：流动比率流动资产/流动负债100；速动比率速动资产/流动负债（流动资产存货)/流动负债100；速动资产货币资金交易性金融资产应收帐款应收票据流动资产存货预付帐款年内到期的非流动资产其它流动资产现金比率可立即动用的资金/流动负债1
25、00；现金净流量比率现金净流量/流动负债100。长期偿债能力指标长期偿债能力指标：资产负债率负债总额/资产总额100;产权比率负债总额/所有者权益总额100；所有者权益比率所有者权益总额/资产总额.利息周转倍数息税前盈余/利息费用（税后利润所得税利息费用)/利息费用;固定费用周转倍数税前及支付固定费用前利润/（利息费用租金优先股股利/（1税率） ） （利息费用租金所得税税后利润） （/ 利息费用租金优先股股利/(1税率） ）运营能力指标运营能力指标：劳动效率营业收入或净产值/平均职工人数;周转率（周转次数）周转额/资产平均余额周转期（周转天数）计算期天数/周转次数资产平均余额计算期天数/周转额
26、；应收帐款周转率营业收入/平均应收帐款余额；平均应收帐款余额(应收帐款余额年初数应收帐款余额年末数)/2；应收帐款周转期平均应收帐款余额360/营业收入；存货周转率营业成本/平均存货余额流动资产周转率营业收入/平均流动资产总额固定资产周转率营业收入/平均固定资产净值总资产周转率营业收入/平均资产总额；不良资产比率 (资产减值准备余额应提未提和应摊未摊的潜亏挂帐未处理资产损失)/（资产总额资产减值准备余额）资产现金回收率经营现金净流量/平均资产总额获利能力指标获利能力指标：营业利润率营业利润/营业收入100营业净利率净利润/营业收入100%营业毛利率（营业收入营业成本）/营业收入100%成本费用
27、利润率利润总额/成本费用总额100； 成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用盈余现金保障倍数经营现金净流量/净利润总资产报酬率息税前利润总额/平均资产总额100;息税前利润总额利润总额利息支出净利润所得税利息支出；资产收益率净利润/平均净资产100；平均净资产(所有者权益年初数所有者权益年末数)/2资本收益率净利润/平均资本100%；平均资本（实体资本(股本）年初数资本公积年初数实体资本（股本)年末数资本公积年末数）/2每股收益净利润/普通股平均股数净利润/平均股东权益平均股东权益/普通股平均股数股东权益收益率平均每股净资产净利润 /资产平均总额资产平均总额 /平均股东权益
28、平均股东权益/普通股平均股总资产收益率权益乘数平均每股净资产净利润/营业收入营业收入/资产平均总额资产平均总额/平均股东权益平均股东权益/普通股平均股营业净利率总资产周转率权益乘数平均每股净资产.每股股利普通股股利总额/年末普通股股数市盈率普通股每股市价/普通股每股收益每股净资产年末股东权益/年末普通股总数销售毛利率（销售收入销售成本）/销售收入百分之百毛利/销售收入；销售净利率税后净利/销售收入百分之百。发展能力指标：营业收入增长率本年营业收入增长额/上年营业收入总额100； 本年营业收入增长额本年营业收入总额上年营业收入总额销售增长率本年销售收入增长额/上年销售收入总额100杜邦财务分析体系净资产收益率总资产净利率权益乘数营业净利率总资产周转率权益乘数； 营业净利率净利润/营业收入；总资产周转率营业收入/平均资产总额；权益乘数资产总额/所有者权益总额1/（1资产负债率)
