财政与金融07金融市场

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1、第七章第七章 金融金融市场市场 学习要点学习要点： 一、一、 金融市场概述金融市场概述 二、二、货币市场货币市场 三三、资本市场资本市场 四四、衍生工具市场衍生工具市场 五五、保险市场保险市场一、一、金融市场概述金融市场概述 1、含义、含义 ：金融市场是指专门提供资本交易的特殊市场。金融市场是指专门提供资本交易的特殊市场。 2、构成要素：、构成要素： （1）交易双方）交易双方 ： 个人、企业、政府及相关机构、个人、企业、政府及相关机构、银行等金融机构、央行等。银行等金融机构、央行等。 直接直接融资融资 间接间接融资融资 金金融融产产品品即即各各种种金金融融工工具具。包包括括一一些些和和实实物物

2、资资产产存存在在紧紧密密联联系系的的原原生生性性金金融融工工具具和和与与实实物物资资产产之之间间的的价价值值联联系系不不太太紧紧密的衍生性金融产品；密的衍生性金融产品； （2）交易对象：）交易对象： （3）交易价格：利率）交易价格：利率 （4）交易形式）交易形式 ： 有在固定交易场所（如证券交易所）内进行的有形市场交易，有在固定交易场所（如证券交易所）内进行的有形市场交易，也有在金融机构柜面上进行的分散交易也有在金融机构柜面上进行的分散交易店头交易，还有店头交易，还有借助网络等现代化方式进行的无需直接接触的场外交易方式。借助网络等现代化方式进行的无需直接接触的场外交易方式。3、金融市场的类型、

3、金融市场的类型 （1）按期限）按期限 交易期限在一年交易期限在一年以下的称货币市场，以下的称货币市场，主要为满足流动性主要为满足流动性需求；需求；一年以上的称资一年以上的称资本市场，主要满足本市场，主要满足企业和政府的中长企业和政府的中长期资金需求。期资金需求。 （2）按交割期）按交割期 实物交易通实物交易通常在两天内交常在两天内交割，称为现货割，称为现货市场；市场；两天后的远两天后的远期交割交易成期交割交易成为期货市场。为期货市场。 （3）按交易对象）按交易对象 有价证券有价证券市场（股票、市场（股票、债券、票据、债券、票据、保险、其他保险、其他衍生工具等）衍生工具等）外汇市场外汇市场黄金市

4、场黄金市场石油市场石油市场（4）按职能）按职能 发行市场（一级市发行市场（一级市场）：筹资者通过金场）：筹资者通过金融工具筹资的市场；融工具筹资的市场；流通市场（二级市流通市场（二级市场）：是已经发行的场）：是已经发行的金融工具变现或交易金融工具变现或交易的市场。的市场。 （5）按范围）按范围 国内金融市场；国内金融市场；国际金融市场。国际金融市场。 二、货币市场二、货币市场 2、商业票据市场：、商业票据市场：发达国家的高信用企业发行的短发达国家的高信用企业发行的短期无担保债券的发行市场，目的是短期融资。期无担保债券的发行市场，目的是短期融资。 3、大额可转让定期存单市场：、大额可转让定期存单

5、市场：100万美元以上，万美元以上，3个月左右，是银行短个月左右，是银行短期融资工具。投资者多为金融机构。期融资工具。投资者多为金融机构。 1、国库券市场：、国库券市场：短期政府债券发行和流通的市场，是短期政府债券发行和流通的市场，是央行政策工具的体现场所。央行政策工具的体现场所。5、回购市场：、回购市场：出售有价证券的同时，出售有价证券的同时，承诺在将来规定日期一规定价格买回。承诺在将来规定日期一规定价格买回。实际上是以有价证券作抵押的一种融资实际上是以有价证券作抵押的一种融资方式，出售的并非有价证券本身而是回方式，出售的并非有价证券本身而是回购的协议，特点是在不丧失有价证券的购的协议，特点

6、是在不丧失有价证券的所有权情况下获得融资。所有权情况下获得融资。 4、同业拆借市场：、同业拆借市场：银行等金融机构之间的短期银行等金融机构之间的短期融资市场。融资市场。 三、资本市场三、资本市场 1、股票市场、股票市场 ：股票是由股份公司发行，证明股票持有者股票是由股份公司发行，证明股票持有者所入股份，并据此享受一定权益（分红和股利）的凭证。由所入股份，并据此享受一定权益（分红和股利）的凭证。由于股票具有不可偿还性，发行股票意味着公司可以筹集到资于股票具有不可偿还性，发行股票意味着公司可以筹集到资金，且无需承担任何债务。金，且无需承担任何债务。 股股票票的的分分类类 国际上通常按承担风国际上通

7、常按承担风险的程度和享有分红险的程度和享有分红的权利不同分为普通的权利不同分为普通股和优先股。股和优先股。 我国股票的分类我国股票的分类 按投资主体划分为国有股、法人股（通常指公司法人直接按投资主体划分为国有股、法人股（通常指公司法人直接投资认购的原始股部分，一般不能流通）、个人股和外资投资认购的原始股部分，一般不能流通）、个人股和外资股；按原结算货币不同划分为人民币股票（股；按原结算货币不同划分为人民币股票（A股，国内投股，国内投资者认购和买卖，国内上市流通）和人民币特种股票（以资者认购和买卖，国内上市流通）和人民币特种股票（以人民币标明面值，以外币发行、计价、流通和结算。人民币标明面值，以

8、外币发行、计价、流通和结算。B股：股：国内发行上市，深圳和上海分别用港币和美元交易。国内发行上市，深圳和上海分别用港币和美元交易。H股、股、N股和股和S股分别是在国内注册、在香港、纽约和新加坡上股分别是在国内注册、在香港、纽约和新加坡上市的外资股。）市的外资股。） 股票的交易股票的交易 场内交易通常在证券交易所进行。进入交易所的是取得场内交易通常在证券交易所进行。进入交易所的是取得会员资格的经纪人和交易商。一般客户须在经纪人处开设会员资格的经纪人和交易商。一般客户须在经纪人处开设帐户，委托其买卖股票。经纪人将客户的交易指令传达给帐户，委托其买卖股票。经纪人将客户的交易指令传达给场内的交易员进行

9、竞价交易。场内的交易员进行竞价交易。我国与我国与1990年年11月和月和1991年年7月分别成立了上海证券交月分别成立了上海证券交易所和深圳证券交易所。到易所和深圳证券交易所。到2011年年6月月6日收盘止，在深沪日收盘止，在深沪交易的交易的A股共股共2141支；支；B股股406支；另外还有支；另外还有H股股1206支。支。 “在交易所里，一切取决于一件事，就看是傻瓜比股票多，在交易所里，一切取决于一件事，就看是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。还是股票比傻瓜多。”科斯托兰尼科斯托兰尼一个投机者的告白一个投机者的告白1.1.纽约泛欧交易所（美）纽约泛欧交易所（美）133940133940亿美元亿

10、美元2.2.纳斯达克交易所纳斯达克交易所 88908890亿美元亿美元3.3.东京证交所东京证交所 3828038280亿美元亿美元4.4.伦敦证交所伦敦证交所 3613036130亿美元亿美元5.5.纽约泛欧交易所纽约泛欧交易所( (欧欧) 29300) 29300亿美元亿美元6.6.上海证券交易所上海证券交易所 2716027160亿美元亿美元7.7.香港联交所香港联交所 2711027110亿美元亿美元8.8.多伦多证交所多伦多证交所2170021700亿美元亿美元9.9.印度国家证券交易所印度国家证券交易所 1597015970亿美元亿美元10.10.巴西证券、商品及期货交易所巴西证券

11、、商品及期货交易所 15460 15460亿美元亿美元全球十大证券交易所全球十大证券交易所芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数是世界上历史最悠久的股是世界上历史最悠久的股票指数，票指数，1884年由道年由道琼斯琼斯公司的创始人查理斯公司的创始人查理斯道开道开始编制。人们通常所引用始编制。人们通常所引用的道的道琼斯工业股票价格平琼斯工业股票价格平均数由均数由30种有代表性的大种有代表性的大工商业公司的股票组成，工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商致可以反映美国整个工商业股票的价格水平。业

12、股票的价格水平。道道琼斯股票指数：琼斯股票指数： 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数是美国最大的证券研究是美国最大的证券研究机构即标准机构即标准普尔公司普尔公司编制的股票价格指数。编制的股票价格指数。这一股票价格指数的范这一股票价格指数的范围包括围包括500种股票，其种股票，其中最重要的四种组合是中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和组、公用事业股票组和500种股票混合组。种股票混合组。 标准标准普尔股票价格指数：普尔股票价格指数： 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数始建于始建于1971年，在年，在3

13、0年的时间内，发展成一个上市公司总年的时间内，发展成一个上市公司总数和成长速度超过纽约证券交易所的股票市场，其成交额数和成长速度超过纽约证券交易所的股票市场，其成交额和市值等指数也与纽约证交所处于伯仲之间。目前，纳斯和市值等指数也与纽约证交所处于伯仲之间。目前，纳斯达克综合指数包括达克综合指数包括5000多家公司，超过其他任何单一证券多家公司，超过其他任何单一证券市场。因为它有如此广泛的基础，已成为最有影响力的证市场。因为它有如此广泛的基础，已成为最有影响力的证券市场指数之一。目前，纳斯达克指数通常同道券市场指数之一。目前，纳斯达克指数通常同道琼斯指数琼斯指数一起被用来作为市场分析的基本数据。

14、纳斯达克的上市公一起被用来作为市场分析的基本数据。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。纳斯达克上市并获得成功的。 纳斯达克指数：纳斯达克指数： 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数由日本经济新闻社编制并公布的反由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从格平均数。该指数从1950年年9月开始月开始编制。最

15、初根据东京证券交易所第编制。最初根据东京证券交易所第一市场上市的一市场上市的225家公司的股票算出家公司的股票算出修正平均股价。由于日经修正平均股价。由于日经225种平均种平均股价从股价从1950年一直延续下来，因而年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指针。态的最常用和最可靠指针。日经日经225指数指数 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数是由英国是由英国金融时报金融时报公公布发表的。该股票价格指布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中数包括着在

16、英国工商业中挑选出来的具有代表性的挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股家公开挂牌的普通股股票。它以票。它以1935年年7月月1日作日作为基期，其基点为为基期，其基点为100点。点。该股票价格指数以能够及该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。而闻名于世。 金融时报金融时报股票价格指数股票价格指数 【资料资料】世界上几种著名的股票指数世界上几种著名的股票指数是香港股票市场上历史最久、影响最大是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年年11月月24日开始发表。恒生股票价日开始发表。恒生

17、股票价格指数包括从香港格指数包括从香港500多家上市公司中挑多家上市公司中挑选出来的选出来的33家有代表性且经济实力雄厚家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股。的大公司股票作为成份股。香港恒生指数香港恒生指数：这些股票占香港股票市值的这些股票占香港股票市值的63.8%，因该股票指数涉及到香，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。港的各个行业，具有较强的代表性。 债券是筹资人按照法定程序发行，承诺按在一定期限债券是筹资人按照法定程序发行，承诺按在一定期限按一定利率还本付息的债务凭证，可流通转让。流动性也按一定利率还本付息的债务凭证，可流通转让。流动性也是债券的最大特点。是债

18、券的最大特点。 2、债券市场、债券市场 （1）按发行主体不同可分为）按发行主体不同可分为 政府债券（国债）：本国政府在本国发行的以本国货币标政府债券（国债）：本国政府在本国发行的以本国货币标价的可流通债券。价的可流通债券。 金融债券：发行主体是银行等金融机构金融债券：发行主体是银行等金融机构 。公司债券：本国或外国公司发行的债券。公司债券：本国或外国公司发行的债券。 【资料资料】Moodys 和和S&P债信评级的定义债信评级的定义MoodysMoodysS&PS&P定义定义AaaAaaAAAAAA最高的信用级别，风险最低，利息及本金的偿付能力极强。最高的信用级别，风险最低，利息及本金的偿付能力

19、极强。AaAaAAAA高信用级别，偿付利息及本金的能力很强。与高信用级别，偿付利息及本金的能力很强。与AaaAaa一起被称为高级一起被称为高级债券。债券。A AA A较高信用级别，债券的稳定性较差。较高信用级别，债券的稳定性较差。BaaBaaBBBBBB中级评级，较不稳定。中级评级，较不稳定。BaBa（垃圾级）（垃圾级）BBBB为投机性债务，在财务及经济恶劣的情况下，会不能按时缴付利为投机性债务，在财务及经济恶劣的情况下，会不能按时缴付利息及本金。息及本金。B BB B缺乏令人满意的投资质量。有很大的违约机会，利息及本金的保缺乏令人满意的投资质量。有很大的违约机会，利息及本金的保障很小。障很小

20、。CaaCaaCCCCCC财务素质较弱。须依靠顺利的商业、财务及经济环境，才能准时财务素质较弱。须依靠顺利的商业、财务及经济环境，才能准时支付利息及本金。支付利息及本金。CaCaCCCC高度投机。有立即违约的危机。高度投机。有立即违约的危机。C CC C最低的债券评级；这些债券基本上没有投资价值。最低的债券评级；这些债券基本上没有投资价值。D DD D已经违约或已申请破产。已经违约或已申请破产。国内债券：以本币标价，在国内金融市场上发行的债券。国内债券：以本币标价，在国内金融市场上发行的债券。国际债券国际债券：由外国发行者在国际金融市场上发行的债券。：由外国发行者在国际金融市场上发行的债券。

21、按发行货币与债券市场所在国的关系，可分为外国按发行货币与债券市场所在国的关系，可分为外国债券和欧洲债券债券和欧洲债券 。（2）按发行范围不同可分为）按发行范围不同可分为 外国债券：外国债券：在外国发行，在外国发行，以该国货币以该国货币为面值的债为面值的债券。券。扬扬基基债债券券 武武士士债债券券 熊熊猫猫债债券券 袋袋鼠鼠债债券券 欧洲债券：欧洲债券：发行人在外国发行以第三国货币标价的债券。发行人在外国发行以第三国货币标价的债券。优点是不受面值货币主权国和发行市场所在国相关法令约束。优点是不受面值货币主权国和发行市场所在国相关法令约束。 （3）按债券形态可分为）按债券形态可分为 实物债券有标准

22、格式，记载面额、利率、期限、发行人、实物债券有标准格式，记载面额、利率、期限、发行人、还本付息方式等；还本付息方式等；凭证式债券是用收款凭证代替标准债券的形式，通常不凭证式债券是用收款凭证代替标准债券的形式，通常不可流通；可流通；记账式债券没有任何凭证，只在电脑中记录，该种债券记账式债券没有任何凭证，只在电脑中记录，该种债券可流通。可流通。 期期货货交交易易是是在在现现货货交交易易的的基基础础上上发发展展起起来来的的、通通过过在在期期货货交交易易所所买买卖卖标标准准化化的的期期货货合合约约而而进进行行的的一一种种有有组组织织的的交交易易方式。方式。 交交易易的的对对象象不不是是商商品品实实体体

23、，而而是是商商品品的的标标准准化化合合约约。期期货货合合约约是是通通过过期期货货交交易易所所达达成成的的一一项项具具有有法法律律约约束束力力的的协协议议，即即同同意意在在将将来来买买卖卖某某种种商商品品的的契契约约。用用术术语语来来表表达达，期期货货合合约约指指由由期期货货交交易易所所统统一一制制订订的的、规规定定在在将将来来某某一一特特定定的的时时间间和和地地点点交交割割一一定定数数量量和和质质量量的的实实物物商商品品或或金金融融商商品品的的标标准准化化合约。合约。 期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。 3、期货市场、期货市场（1）

24、保证金制度是保障市场安全的基础之一。买方和卖）保证金制度是保障市场安全的基础之一。买方和卖方均须交存保证金方能进入期货市场。方均须交存保证金方能进入期货市场。保证金通常只占合保证金通常只占合约价值很小的比例，一般在合约价值的约价值很小的比例，一般在合约价值的5至至15之间。之间。一般而言，期货合约的价格波动越大，所要求的保证金就一般而言，期货合约的价格波动越大，所要求的保证金就越多。越多。（2）作为保证金制度的一部分，所有会员的帐户均在交）作为保证金制度的一部分，所有会员的帐户均在交易日结束时依结算价逐日结算（易日结束时依结算价逐日结算（marked-to-market）。）。根根据帐户内持仓

25、合约数量及期货合约的结算价，交易所将计据帐户内持仓合约数量及期货合约的结算价，交易所将计算该会员应缴纳的保证金。如果保证金低于规定的水平，算该会员应缴纳的保证金。如果保证金低于规定的水平，该会员将收到保证金追缴通知书，要求在规定时间内补足该会员将收到保证金追缴通知书，要求在规定时间内补足帐户内的保证金。帐户内的保证金。 保证金与结算：保证金与结算：结算算举例：例：( (保保证金金为合合约价价值的的5%)5%)日期日期结算价结算价（元（元/吨）吨）你的帐户你的帐户对方的帐户对方的帐户第第1 1天天21802180卖出卖出1010手大豆期货合约，保证金手大豆期货合约，保证金10,90010,900

26、元（总金额元（总金额218,000218,000元）元）买入买入1010手大豆期货合约，保证金手大豆期货合约，保证金10,90010,900元元第第2 2天天第第3 3天天第第4 4天天合计合计2200保证金保证金11,000元，须追缴：元，须追缴：2,000元（亏损）元（亏损）+100元（保证金变动）元（保证金变动）保证金保证金11,000元，可清退：元，可清退：2,000元元（赢利）（赢利）-100元（保证金变动）元（保证金变动）2170保证金保证金10,850元，可清退：元，可清退：3000元（赢利）元（赢利）+150元（保证金变动）元（保证金变动）保证金保证金10,850元，须追缴：元

27、，须追缴：3,000元元（亏损）（亏损）-150元（保证金变动）元（保证金变动）2150保证金保证金10,750元，可清退：元，可清退：2,000元（赢利）元（赢利）+100元（保证金变动）元（保证金变动）保证金保证金10,750元，须追缴：元，须追缴：2,000元元（亏损）（亏损）-100元（保证金变动）元（保证金变动）10900-10750+3150=+330010900-10750-2850=-3000【参考阅读参考阅读】“国储铜国储铜”事件事件“空头不死，多头不止。空头不死，多头不止。” ” 期市真理期市真理“中航油中航油”事件事件株冶事件株冶事件四、金融衍生品市场四、金融衍生品市场

28、1、金融衍生品的概念：、金融衍生品的概念：是指其价值依赖于基础资产是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约，是与金融相关的派生物，通常是指从原价值变动的合约，是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。其共同特征是生资产派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷

29、款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。远期：合约双方承诺在将来某一天以特定远期：合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。 金融衍生产品的种类：金融衍生产品的种类：（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期

30、四大类。期四大类。期货：期货：现在进行买卖，但在将来进行交收或交割的标的物，现在进行买卖，但在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。可以是金融工具，还可以是金融指标。期权：期权：又称为选择权，是在期货的基础上又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。分为看涨期产生的一种衍生性金融工具。分为看涨期权和看跌期权。看涨期权的买方有权在某权和看跌期权。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格买进相关资产；一确定的时间以确定的价格买进相关资产；看跌期权的买方有权

31、在某一确定的时间以看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。确定的价格出售相关资产。 金融衍生产品的种类：金融衍生产品的种类：掉期：掉期：也称互换，指在外汇市场上买进即期外汇的同时又也称互换，指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者相反，即在同一笔交易中卖出同种货币的远期外汇，或者相反，即在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，目的是规避风险。将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，目的是规避风险。股票类中又包括具体的股票（股票期货、股股票类中又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形成的股票指数票期权合约）和由股票组合形成的股票指数

32、期货和期权合约等；利率类中又可分为短期期货和期权合约等；利率类中又可分为短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利率掉期合约）和长期利率（如债券期货、利率掉期合约）和长期利率（如债券期货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物种之间的比值；商品类中包括各类大宗实物商品。商品。 金融衍生产品的种类：金融衍生产品的种类：（2）根据原生资产分类，可分为股票、利率、汇率和）根据原生资产分类，可分为股票、利率、汇率和商品。商品。据统计，在金融衍生产品的持仓据统计，在金融衍生产品的持仓量中，

33、按交易形态分类，量中，按交易形态分类，远期交远期交易的持仓量最大，易的持仓量最大，占整体持仓量占整体持仓量的的42%，以下依次是掉期，以下依次是掉期（27%）、期货（）、期货（18%）和期权）和期权（13%）。）。 到目前为止，国际金融领域中，流行的衍生产品有如下四到目前为止，国际金融领域中，流行的衍生产品有如下四种：互换、期货、期权和远期利率协议。种：互换、期货、期权和远期利率协议。采取这些衍生产采取这些衍生产品的最主要目的均为保值或投机。品的最主要目的均为保值或投机。 2、金融衍生品市场：、金融衍生品市场：80年代以来，西方国家的政府年代以来，西方国家的政府纷纷放松金融管制，出现了金融体系

34、自由化的趋势，再加纷纷放松金融管制，出现了金融体系自由化的趋势，再加上近些年来计算机和电信技术的发展，金融衍生工具市场上近些年来计算机和电信技术的发展，金融衍生工具市场迅速发展起来。迅速发展起来。金融衍生工具和股票最大不金融衍生工具和股票最大不同点是股票市场会膨胀，升同点是股票市场会膨胀，升值的话人人受惠，下跌的话值的话人人受惠，下跌的话无人可以幸免；购买金融衍无人可以幸免；购买金融衍生工具则为生工具则为零和游戏零和游戏。欧美发达国家集中了全球绝大部欧美发达国家集中了全球绝大部分的交易所金融衍生品交易，全分的交易所金融衍生品交易，全球球80%以上的交易分布在北美和以上的交易分布在北美和欧洲，近

35、年来这种集中趋势更加欧洲，近年来这种集中趋势更加明显。明显。 而且欧美仍然延续着竞争对立、互相促动向上的格局，美而且欧美仍然延续着竞争对立、互相促动向上的格局，美国在衍生品市场以国在衍生品市场以CME拔得头筹，欧洲则以拔得头筹，欧洲则以EUREX和和EURONET为左膀右臂争得霸主的地位。为左膀右臂争得霸主的地位。五、保险市场五、保险市场 2、保险市场的要素：、保险市场的要素： 1、概念：、概念：保险市场是指保险商品交换关系的总和或是保险市场是指保险商品交换关系的总和或是保险商品供给与需求关系的总和。它既可以指固定的交易保险商品供给与需求关系的总和。它既可以指固定的交易场所，如保险交易所，也可

36、以是所有实现保险商品让渡的场所，如保险交易所，也可以是所有实现保险商品让渡的交换关系的总和。保险市场的交易对象是保险人为消费者交换关系的总和。保险市场的交易对象是保险人为消费者提供的保险保障，即各类保险商品。提供的保险保障，即各类保险商品。（1）保险市场的主体。）保险市场的主体。保险市场交易保险市场交易活动的参与者，包括保险市场的供需双方活动的参与者，包括保险市场的供需双方及中介方。及中介方。保险市场供给方。保险市场供给方。保险市场的供给方是指在保险市场上保险市场的供给方是指在保险市场上提供各类保险商品，承担、分散和转移他人风险的各类保提供各类保险商品，承担、分散和转移他人风险的各类保险人，如

37、保险公司。险人，如保险公司。保险市场的需求方。保险市场的需求方。保险市场的需求方是指保险市场上保险市场的需求方是指保险市场上所有现实的和潜在的保险商品的购买者，即各类投保人。所有现实的和潜在的保险商品的购买者，即各类投保人。保险市场的中介方。保险市场的中介方。具体有保险代理人具体有保险代理人（或公司）、保险经纪人（或公司）、保险（或公司）、保险经纪人（或公司）、保险公估人（行）、保险律师、保险理算师、保公估人（行）、保险律师、保险理算师、保险精算师、保险验船师等。险精算师、保险验船师等。 （2）保险市场的客体。）保险市场的客体。是指保险市场上供求双方具是指保险市场上供求双方具体交易的各类保险商

38、品。体交易的各类保险商品。保险商品是一种无形商品。保险商品是一种无形商品。 保险商品是一种保险商品是一种“非渴求商品非渴求商品”。 保险商品的消费是一种隐型消费。保险商品的消费是一种隐型消费。保险商品形式是保险合同，实际是保险商品的载体；其内容保险商品形式是保险合同，实际是保险商品的载体；其内容是保险事故发生时提供经济保障的承诺。保险费率是保险商是保险事故发生时提供经济保障的承诺。保险费率是保险商品的价格，它是被保险人为取得保险保障而由投保人向保险品的价格，它是被保险人为取得保险保障而由投保人向保险人支付的价金。人支付的价金。 3、保险市场的类型：、保险市场的类型：是指保险市场上供求双方具体是

39、指保险市场上供求双方具体交易的各类保险商品。交易的各类保险商品。（1）按保险业务承保的程序不同，可分为原保险市场）按保险业务承保的程序不同，可分为原保险市场和再保险市场。和再保险市场。原保险市场：原保险市场：亦称直接业务市场，是保险人与投保人之间亦称直接业务市场，是保险人与投保人之间通过订立保险合同而直接建立保险关系的市场。通过订立保险合同而直接建立保险关系的市场。 再保险市场：再保险市场：亦称分保市场，是原保险人将已经承保的直亦称分保市场，是原保险人将已经承保的直接业务通过再保险合同转分给再保险人的方式形成保险关系接业务通过再保险合同转分给再保险人的方式形成保险关系的市场。的市场。 （2）

40、按照保险业务性质不同，可分为人身保险市场和财按照保险业务性质不同，可分为人身保险市场和财产保险市场。产保险市场。人身保险市场：人身保险市场：是专门为社是专门为社会公民提供各种人身保险商会公民提供各种人身保险商品的市场；品的市场；财产保险市场：财产保险市场：是从事各种是从事各种财产保险商品交易的市场。财产保险商品交易的市场。 （3）按保险业务活动的空间不同可分为国内保险市场和）按保险业务活动的空间不同可分为国内保险市场和国际保险市场。国际保险市场。国内保险市场国内保险市场：是专门为本：是专门为本国境内提供各种保险商品的国境内提供各种保险商品的市场。市场。 国际保险市场：国际保险市场：是国内保险是

41、国内保险人经营国外保险业务的市场。人经营国外保险业务的市场。 （4）按保险市场的竞争程度不同，可分为垄断）按保险市场的竞争程度不同，可分为垄断型保险市场、自由竞争型保险市场、垄断竞争型保型保险市场、自由竞争型保险市场、垄断竞争型保险市场。险市场。自由竞争型保险市场：自由竞争型保险市场：是保险是保险市场上存在数量众多的保险人、市场上存在数量众多的保险人、保险商品交易完全自由、价值保险商品交易完全自由、价值规律和市场供求规律充分发挥规律和市场供求规律充分发挥作用的保险市场。作用的保险市场。垄断型保险市场：垄断型保险市场：是是由一家或几家保险人由一家或几家保险人独占市场份额的保险独占市场份额的保险市

42、场，包括完全垄断市场，包括完全垄断和寡头垄断型保险市和寡头垄断型保险市场。场。 垄断竞争型保险市垄断竞争型保险市场：是大小保险公场：是大小保险公司在自由竞争中并司在自由竞争中并存，少数大公司在存，少数大公司在保险市场中分别具保险市场中分别具有某种业务的局部有某种业务的局部垄断地位的保险市垄断地位的保险市场。场。 4、保险市场的功能、保险市场的功能合理安排风险，维护社会稳定的功能。合理安排风险，维护社会稳定的功能。聚集、调节资金，优化资源配置的功能。聚集、调节资金，优化资源配置的功能。实现均衡消费，提高人民生活水平的功能。实现均衡消费，提高人民生活水平的功能。促进科技进步，推动社会发展的功能。促进科技进步，推动社会发展的功能。