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1、第第2 2章证券投资收益与风险章证券投资收益与风险 证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件一、债券投资的收益一、债券投资的收益1.债券投资收益的来源及影响因素债券投资收益的来源及影响因素（1）债券投资收益的来源）债券投资收益的来源投资债券的目的是在到期收回本金的同时得到固定投资债券的目的是在到期收回本金的同时得到固定的利息。的利息。债券的投资收益来自于三个方面：债券的投资收益来自于三个方面：|债券的债券的利息收益利息收益。|资本损益资本损益，又称资本利得，指债券买入价与卖出，又称资本利得，指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。价或偿还额之间的差额。|再投资收益再投资收益,是
2、投资债券所获现金流量再投资的利是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。息收入。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件债券收益率的类型债券收益率的类型发行日发行日购买日购买日出售日出售日到期日到期日认购者收益率认购者收益率持有期收益率持有期收益率到期收益率到期收益率持有期收益率持有期收益率证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件一次还本付息债券单利收益率一次还本付息债券单利收益率证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件分期付息债券单利收益率分期付息债券单利收益率证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件（2 2）影响债券收益率的因素
3、）影响债券收益率的因素|债券利率，指债券票面利率。债券利率，指债券票面利率。|债券价格。债券的价格有发行价格债券价格。债券的价格有发行价格与交易价格之分。与交易价格之分。|债券的还本期限。债券的还本期限。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件二、股票投资的收益二、股票投资的收益1.股票投资收益的来源股票投资收益的来源 股票的收益是指投资者从购入股票为股票的收益是指投资者从购入股票为止整个持有期间的收入。止整个持有期间的收入。 股票收益分为：股票收益分为： 股息股息（税后利润税后利润分配）分配） 资本利得资本利得（买卖差价）（买卖差价） 公积金转增收益公积金转增收益（送股的一种
4、）（送股的一种） 证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件二、股票投资收益二、股票投资收益（一）股票收益的内容及影响因素（一）股票收益的内容及影响因素 1.1.股票收益的内容：股票收益的内容：股息股息 资本损益资本损益 资本增值资本增值 2.2.股票收益的形式：股票收益的形式：股息股息 买卖差价买卖差价 公积金转增公积金转增 3.3.影响股票收益的主要因素：影响股票收益的主要因素：公司业绩公司业绩 股价变化股价变化 股票股票利息税利息税 市场利率市场利率 证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件股息的具体形式股息的具体形式（1 1）现金股息现金股息。（2 2）股
5、票股息股票股息。股票股息是以股票的方式派发的股息。股票股息是以股票的方式派发的股息。按持股比例进行分配。实际上是将当年的留存收益资本化。按持股比例进行分配。实际上是将当年的留存收益资本化。（3 3）财产股息财产股息。是公司用现金以外的其他财产向股东是公司用现金以外的其他财产向股东分派股息。常见其他公司的股票、债券、实物。分派股息。常见其他公司的股票、债券、实物。（4 4）负债股息负债股息。是公司通过负债作为股息分派股东是公司通过负债作为股息分派股东（5 5）建业股息建业股息。不同于其他股息，它不是来自公司的不同于其他股息，它不是来自公司的盈利，而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负债分盈利，
6、而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负债分配，也是无盈利无股息原则的一个例外。配，也是无盈利无股息原则的一个例外。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件公积金转增股本公积金转增股本 我国规定，公司当年利润的我国规定，公司当年利润的10%列入公司法列入公司法定公积金，累计为公司注册资本定公积金，累计为公司注册资本50%以上可以不再以上可以不再提取。提取。 以前亏损的，应当先用当年利润弥补亏损。提以前亏损的，应当先用当年利润弥补亏损。提取法定公积金后可以提取任意公积金。公司的公积取法定公积金后可以提取任意公积金。公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大经营或转为公司资本，金用于弥补公
7、司亏损、扩大经营或转为公司资本，但是资本公积金（发股溢价款）不得用于弥补公司但是资本公积金（发股溢价款）不得用于弥补公司亏损。亏损。 法定公积金转为资本时，所留成不得少于转法定公积金转为资本时，所留成不得少于转增前公司注册资本的增前公司注册资本的25%。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件2.2.股票收益率及其计算股票收益率及其计算（1）股利收益率股利收益率 股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形式派股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率。发的股息与股票市场价格的比率。（2）持有期收益率持有期收益率 持有期收益率指投资者持有股票期间的股息
8、收入与持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。买卖差价占股票买入价格的比率。（3）持有期回收率持有期回收率 持有期回收率指投资者持有股票期间的现金股息收持有期回收率指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入格的比率，该指标主要反映入和股票卖出价占买入格的比率，该指标主要反映投资回收情况。投资回收情况。（4）调整后的持有期收益率调整后的持有期收益率证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件 1.1.股利收益率股利收益率 股利收益率股利收益率= =（D/PD/P0 0）100%100% 其中：其中：D-D-现金股息现金股息 P P0 0 -
9、 -买入价买入价 例：股利收益率例：股利收益率= =（1.80/20)1.80/20)100%=100%=9 9% %2.2.股票收益率及其计算股票收益率及其计算证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件2.2.持有期收益率持有期收益率 Y Yh h=D+=D+（P P1 1-P-P0 0）/P/P0 0100%100% 其中：其中： P P1 1卖出价卖出价 Y Yh h持有期收益率持有期收益率 例：例：1.80+(23.20-20)/201.80+(23.20-20)/20100%=2100%=25 5% %2.2.股票收益率及其计算股票收益率及其计算证券投资收益与风险证券投
10、资收益与风险(3)(3)课件课件3.3.股票持有期回收率股票持有期回收率 股票持有期回收率股票持有期回收率= =（D+PD+P1 1）/P/P00100%100% =1+ =1+持有期收益率持有期收益率 例：例：股票持有期回收率股票持有期回收率= = (1.80+23.20)/20 (1.80+23.20)/20 100%=12100%=125 5% % 持有期收益率持有期收益率= = 1.80+(15.80-20)/20 1.80+(15.80-20)/20 100%=-100%=-1212% % 股票股票持有期持有期回收率回收率= = (1.80+15.80)/20 (1.80+15.80
11、)/20 100%=8100%=88 8% %2.2.股票收益率及其计算股票收益率及其计算证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件第二节证券投资的风险第二节证券投资的风险风险是指对投资者预期收益的风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不背离，或者说是证券收益的不确定性。确定性。证券投资的风险是指证券的预证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅期收益变动的可能性及变动幅度。分为系统风险和非系统风度。分为系统风险和非系统风险险证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件证券投资风险的类别证券投资风险的类别证券投资证券投资总风险总风险系统性风险系统
12、性风险非系统性风险非系统性风险市场风险市场风险利率风险利率风险通胀风险通胀风险政治风险政治风险经营风险经营风险违约风险违约风险财务风险财务风险流动性风险流动性风险1.公共因素所致公共因素所致2.影响所有证券影响所有证券3.不能通过投资分散化避免不能通过投资分散化避免1.独特因素所致独特因素所致2.仅对个别证券产生影响仅对个别证券产生影响3.可通过分散化加以避免可通过分散化加以避免具体来源具体来源具体来源具体来源证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件一、系统风险一、系统风险系统风险是指由于某种全局性的因素引起的系统风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以
13、同样的方投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。又称式对所有证券的收益产生影响。又称不可分不可分散风险。散风险。1.市场风险市场风险 市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而带来的风险。这种趋势变动可以通过对股票带来的风险。这种趋势变动可以通过对股票价格指数或股价平均数来分析。价格指数或股价平均数来分析。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件2.2.利率风险利率风险（1）利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益）利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。市场利率的变化会引起证券价格不确定的可能性。市场
14、利率的变化会引起证券价格变动，进而影响了证券收益的确定性。变动，进而影响了证券收益的确定性。（2）利率风险对不同证券的影响是各不相同利率风险对不同证券的影响是各不相同：|利率风险是固定收益证券的主要风险。利率风险是固定收益证券的主要风险。|利率风险是政府债券的主要风险。利率风险是政府债券的主要风险。|利率风险对长期债券的影响大于短期债券。利率风险对长期债券的影响大于短期债券。|利率风险对股票的影响迅速而直接。利率风险对股票的影响迅速而直接。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件3.购买力风险购买力风险购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货
15、膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。下降的风险。实际收益率实际收益率=名义收益率名义收益率通货膨胀率通货膨胀率|（1）购买力风险对不同证券的影响不尽相同。）购买力风险对不同证券的影响不尽相同。|（2）在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不）在通货膨胀不同阶段，购买力风险对不同股票的影响程度不同。同股票的影响程度不同。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件非系统风险非系统风险非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，生影响的风险，只对个别或少数证券的收益产生影只对个别或少
16、数证券的收益产生影响响。可以抵消、回避，又称为可分散风险或可回避。可以抵消、回避，又称为可分散风险或可回避风险。风险。信用风险信用风险是证券发行人到期无法还本付息而产生的是证券发行人到期无法还本付息而产生的风险。风险。经营风险经营风险是公司经营管理失误而产生。是公司经营管理失误而产生。财务风险财务风险是公司财务结构不合理、融资不当而产生。是公司财务结构不合理、融资不当而产生。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件三、收益和风险的关系三、收益和风险的关系收益和风险是证券投资的核心问题，投资者的投资收益和风险是证券投资的核心问题，投资者的投资目的是为了得到收益，但是与此同时又不可
17、避免地目的是为了得到收益，但是与此同时又不可避免地面临着风险，证券投资的理论和投资分析都围绕着面临着风险，证券投资的理论和投资分析都围绕着如何处理这二者之间的关系而展开。一般来说，收如何处理这二者之间的关系而展开。一般来说，收益率较高的证券，风险较大；收益率较低的证券，益率较高的证券，风险较大；收益率较低的证券，风险也较小。风险也较小。证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。它们之间成正比例的互换关系。风险是收益的代价。它们之间成正比例的互换关系。 注意注意操作风险操作风险对于金融企业的特殊对于金融企业的特殊含义！含义！证券投资
18、收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件三、收益和风险的关系三、收益和风险的关系收益和风险是证券投资的核心问题，投资者的投资收益和风险是证券投资的核心问题，投资者的投资目的是为了得到收益，但是与此同时又不可避免地目的是为了得到收益，但是与此同时又不可避免地面临着风险，证券投资的理论和投资分析都围绕着面临着风险，证券投资的理论和投资分析都围绕着如何处理这二者之间的关系而展开。一般来说，收如何处理这二者之间的关系而展开。一般来说，收益率较高的证券，风险较大；收益率较低的证券，益率较高的证券，风险较大；收益率较低的证券，风险也较小。风险也较小。证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，证券
19、投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。它们之间成正比例的互换关系。风险是收益的代价。它们之间成正比例的互换关系。 风险越大，风险越大，收益一定越大吗收益一定越大吗？证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件收益与风险的基本关系收益与风险的基本关系收益与风险公式：收益与风险公式：预期收益率预期收益率=无风险收益率无风险收益率+风险补偿风险补偿收益与风险有以下规律：收益与风险有以下规律：第一，同种债券，长期债券利率比短期高；第一，同种债券，长期债券利率比短期高；第二，不同债券利率不同，是对信用风险的补偿。第二，不同债券利率不同，是对信用风险的补偿。第三，通货膨胀严重，债券票面利率会提高，这是对购买力第三，通货膨胀严重，债券票面利率会提高，这是对购买力风险的补偿；风险的补偿；第四，股票的收益率一般高于债券，是对股票经营风险、财第四，股票的收益率一般高于债券，是对股票经营风险、财务风险等的补偿。务风险等的补偿。证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课件课件 Q&A？ 谢谢！证券投资收益与风险证券投资收益与风险(3)(3)课课件件
