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1、宏观经济学 第五版N. G. 曼昆曼昆教学幻灯片 制作: Ron Cronovich第十一章第十一章 总需求总需求macro 2002 Worth Publishers, all rights reserved第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 1回顾与前瞻回顾与前瞻第九章介绍了总供给与总需求模型. 第十章构建了 IS-LM 模型总需求曲线的基础。在第十一章，我们将运用 IS-LM 模型：分析当价格水平不变时，在短期内，政策与冲击是如何影响收入与利率的获得总需求曲线探索对大萧条的各种解释第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 2两
2、者的交点是Y 和和 r 的唯一组合点，这一点可同时使产品市场与货币市场达到均衡。LM 曲线描述了货币市场的均衡。IS-LM 模型的均衡模型的均衡IS 曲线描述了产品市场的均衡。ISY rLMr1Y1第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 3利用利用IS-LM 模型进行政策分析模型进行政策分析政策制定者可以影响宏观经济变量财政政策： G 和/或 T货币政策： M我们可以利用 IS-LM 模型分析这些政策的影响效果。ISY rLMr1Y1第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 4IS1增加政府购买增加政府购买Y rLMr1Y1IS2Y2r
3、21.2.3.第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 5导致产出和收入上升IS1增加政府购买增加政府购买1. IS 曲线向右移动Y rLMr1Y1IS2Y2r21.2. 进而增加了货币需求，利率开始上升2.3. 结果是减少了投资，因此，Y 的最终的增加小于：3.第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 6IS11.减少税收减少税收Y rLMr1Y1IS2Y2r2因为消费者会储蓄减少的税收的一部分 (1MPC) ，所以初始消费的增加会小于 T ，同时也会小于支出 G 时引起的初始消费 这时， IS 曲线的移动量1.2.2.因此，同样的变化
4、量 T 和 G。 T 对 r 与 Y 产生的影响要小于 G。2.第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 7IS货币政策：增加货币政策：增加 MY rLM1r1Y1Y2r2LM2第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 82. 导致利率下降IS货币政策：增加货币政策：增加 M1. M 0 时，LM 向下移动（或者说向右移动），Y rLM1r1Y1Y2r2LM23. 结果投资增加，产出和收入上升。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 9财政政策与货币政策的相互作用财政政策与货币政策的相互作用模型： 财政政策与
5、货币政策变量是外生的 (M, G 和 T )在现实中： 货币政策制定者可能调整 M 以响应财政政策的变化，或者 反过来也是一样。这样的相互作用可能会改变最初的政策变化产生的影响。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 10央行对央行对 G 0的反应的反应假如国会决定增加 G 。央行 的可能反应有：1. 保持 M 不变2. 保持 r 不变3. 保持 Y 不变在每种情况下， G 的影响效果是不同的：第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 11国会增加 G ， IS 会向右移IS1反应反应1： 保持保持 M 不变不变Y rLM1r1Y1IS
6、2Y2r2如果 央行 保持 M 不变，那么 LM 曲线不会移动。结果：第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 12如果国会增加 G ， IS 会向右移IS1反应反应2： 保持保持 r 不变不变Y rLM1r1Y1IS2Y2r2为了使 r 保持不变， 央行 必须通过增加 M 使 LM 曲线右移。LM2Y3结果：第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 13如果国会增加 G ， IS 会向右移IS1反应反应3：保持：保持Y 不变不变Y rLM1r1IS2Y2r2为了保持 Y 不变，央行必须减少 M 以使 LM 曲线左移。LM2结果：Y1r3
7、第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 14财政政策乘数评价财政政策乘数评价 从 DRI 宏观计量经济模型开始货币政策的假定货币政策的假定 Y / G 的估计值央行保持名义利率不变央行保持货币供应不变1.930.60 Y / T 的估计值 1.19 0.26第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 15IS-LM 模型的冲击模型的冲击IS 冲击：产品与服务市场的外生变化冲击：产品与服务市场的外生变化例如：股票市场的繁荣与萧条 改变了家庭拥有的财富 C 企业和消费者信心或预期的改变 I 和/或 C第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总
8、需求总需求总需求slide 16IS-LM 模型的冲击模型的冲击LM 冲击：货币需求的外生变化冲击：货币需求的外生变化例如：一系列信用卡欺诈会导致货币需求的增加更多的 ATM 机或网上交易会减少货币需求第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 17练习：练习：练习：练习： 利用利用IS-LM模型分析冲击模型分析冲击利用 IS-LM 模型分析下述影响1.股票市场的繁荣使消费者财富增加。2.在一系列信用卡欺诈后，消费者开始在交易时更多地使用现金。对每种冲击：a.运用IS-LM 模型图说明对Y 与r 造成的冲击b.判断 C， I，和失业率的变化。第十一章第十一章第十一章第
9、十一章 总需求总需求总需求总需求slide 18案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 发生了什么1. 实际 GDP 增长率1994-2000: 3.9% (年平均)2001: 1.2%2. 失业率2000年12月: 4.0%2001年12月: 5.8%第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 19案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 导致放慢的冲击1. 股票价格下跌 2000年8月到2001年8月:-25% 9/11后的一周: -12%2. 9/11恐怖袭击增加了不确定性消费者与企业
10、的信心下降两种因素都会减少消费，使IS 曲线左移。 第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 20案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 2001年美国经济放慢年美国经济放慢 政策反应1. 财政政策大量的长期减税immediate $300 rebate checks（退税支票）增加支出：资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争2. 货币政策央行 降低联邦基金利率 2001年开始共有11次降息，利率从6.5% 降到1.75%。增加货币供应，降低利率第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 21案例研究：案例研究：案例研究：案例研究： 200
11、1年美国经济放慢年美国经济放慢 结果根据运行经济分析局2002年6月27日最终发布的数据， 2002年第1季度， 实际GDP 年增长率是 6.1%，然而，in its news release of June 7, 2002, the NBER Business Cycle Dating Committee had not yet determined the date of the trough in economic activity, though it acknowledges that the economy seems to be picking up. 第十一章第十一章第十一章第
12、十一章 总需求总需求总需求总需求slide 22央行的政策工具是什么央行的政策工具是什么?报纸上说：“今天，央行要调低0.5个点的基金利率”实际情况如何：央行执行扩张性货币政策，促使 LM 曲线右移，直到利率下降 0.5 个点。 央行制定联邦基金利率央行制定联邦基金利率目标目标: : 它宣布一个目标值它宣布一个目标值， 然后运用货币政策促使然后运用货币政策促使 LM LM 向其期望的方向移动向其期望的方向移动直至达到其目标利率直至达到其目标利率。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 23央行的政策工具是什么央行的政策工具是什么?为什么央行以盯住利率目标而不是货币
13、供给？1) 利率比货币供给更容易度量2) 央行 可能认为对 LM 的冲击比对 IS 的冲击更加频繁。如果是这样的话，盯住利率就比盯住货币供给能更好的稳定经济。 (查看306页问题7)第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 24IS-LM 与总需求与总需求至此，我们已经运用IS-LM 模型分析了一些短期（价格水平不变）问题。然而价格水平 P 的变化同样会影响 LM 曲线的移动，从而影响 Y。 总需求曲线总需求曲线(第九章已有介绍)反映了P 与Y 间的关系。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 25Y1Y2画出画出 AD 曲线曲线Y r
14、Y PISLM(P1)LM(P2)ADP1P2Y2Y1r2r1直观考虑一下 AD 曲线的斜率：P (M/P ) LM 左移 r I Y 第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 26货币政策与货币政策与 AD 曲线曲线Y PISLM(M2/P1)LM(M1/P1)AD1P1Y1Y1Y2Y2r1r2央行 能够增加总需求：M LM 右移AD2Y r r I Y 在每一 P值值第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 27Y2Y2r2Y1Y1r1财政政策与财政政策与 AD 曲线曲线Y rY PIS1LMAD1P1扩张性的财政政策 (G 和/或
15、T )增加了总需求：T C IS 右移 Y 在每一个 P值值AD2IS2第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 28短期和长期中的短期和长期中的IS-LM 与与 AD-AS 回顾一下第九章： 促使经济从短期向长期变化的是价格的逐渐调整。上升下降不变在短期均衡时，如果则经过一段时间，价格水平会第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 29The SR and LR effects of an IS shock一个不利的冲击使 IS 与 AD 左移， 进而使 Y 下降。 Y rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD
16、2AD1第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 30The SR and LR effects of an IS shockY rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 31The SR and LR effects of an IS shockY rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD2AD1在新的短期均衡点经过一段时间， P 逐渐下降，促使SRAS 下移M/P 增加，进而促使 LM 下移第十一章第十一章第十一章第十一
17、章 总需求总需求总需求总需求slide 32AD2The SR and LR effects of an IS shockY rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1经过一段时间： P 逐渐下降，促使SRAS 下移M/P 增加，进而促使 LM 下移SRAS2P2LM(P2)第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 33AD2SRAS2P2LM(P2)The SR and LR effects of an IS shockY rY PLRASLRASIS1SRAS1P1LM(P1)IS2AD1这种过程不断继续，直至经济达到长期均衡：第十一章
18、第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 34练习：练习：练习：练习： Analyze SR & LR effects of Ma.参照这里所讲，画出 IS-LM 与 AD-AS 图。 b.假定央行增加M。 在你画的图上标示出其短期效果c.说明在由短期向长期转变的过程中会发生什么。 d.在新的长期均衡点，其外生变量的值与它们初始时的值有何不同？Y rY PLRASLRASISSRAS1P1LM(M1/P1)AD1第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 35大萧条大萧条失业 (右边刻度)实际 GNP(左边刻度)第十一章第十一章第十一章第十一章 总
19、需求总需求总需求总需求slide 36支出假说：支出假说： 对对 IS 曲线的冲击曲线的冲击宣称大萧条主要是由于对商品与服务外生需求的下降造成 - IS 曲线向左移动证据： 产出与利率都有所下降，这是 IS 曲线左移造成的第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 37支出假说：支出假说： IS 移动的原因移动的原因1.股票市场崩溃 外生冲击使 C 1929年10月-12月：标准普尔（S&P）500下降了17%1929年10月-1933年12月：标准普尔（S&P） 500下降了 71%2.投资下降“correction” after overbuilding in t
20、he 1920s银行破产的蔓延使得获得投资融资更加困难3.紧缩的财政政策面对税入下降与财政赤字增加，政治家开始提高税率减少开支。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 38货币假说：货币假说： 对对 LM 曲线的冲击曲线的冲击宣称大萧条主要是由于货币供给的大量下降证据： 在1929-33期间， M1 下降了 25%但是，这种假说存在两个问题：1. 由于P 下降更多， 因此，在1929-31期间，M/P 实际是有轻微的上升。2.名义利率下降了，这与LM曲线左移产生的结果不符。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 39货币假说货币假说2
21、： 价格下降的影响价格下降的影响宣称严重的大萧条是由于巨大的通货紧缩：在1929-1933年期间， P 下降了 25%这种紧缩可能是由于M减少造成的， 因此，归根到底货币是主要的原因。通货紧缩通过什么方式影响经济？第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 40货币假说货币假说3： 价格下降的影响价格下降的影响通货紧缩的稳定效果:P (M/P ) LM 右移 Y庇古效应：庇古效应： P (M/P ) 消费者财富 C IS 右移 Y第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 41货币假说货币假说3： 价格下降的影响价格下降的影响未预期到的 通货
22、紧缩的不稳定效应：债务债务-通货紧缩理论通货紧缩理论P (如果是未预期的) 购买力从借款者手中转移到贷款者手中 借款者消费更少，贷款者消费更多 如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么总需求就会下降， IS 曲线左移，Y 下降第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 42货币假说：货币假说： 价格下降的影响价格下降的影响预期到的 通货紧缩的不稳定效应： e r 对每一个i值I 因为 I = I (r ) 计划的支出与总需求 收入与产出 第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 43为什么大萧条不可能再发生？为什么大萧条不可能再发生？现在，政
23、策制定者(或他们的智囊)对宏观经济有了更多的了解：央行对 M 大幅下降（尤其在紧缩期间），造成的后果有更深的了解。财政政策制定者对在紧缩期间增加税收与削减开支造成的后果也有了更深的了解。Federal deposit insurance 使得大范围银行破产可能性几乎为零。自动稳定器自动稳定器 使得在经济下行期间的财政政策变为扩张性的第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求附录 IS-LM模型和总需求曲线的简单代数推导slide 44第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 45本章总结本章总结 1. IS-LM 模型是有关总需求的理论外生变量是：
24、M, G, T, P 在短期是外生的，Y 在长期是外生 的内生变量是： r, Y 在短期是内生的， P 在长期是内生的IS 曲线：产品市场均衡LM 曲线：货币市场均衡第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 46本章总结本章总结 2. AD 曲线描述 P 与 IS-LM 模型中均衡时的Y 之间的相互关系。 具有负斜率，因为 P (M/P ) r I Y 扩张性的财政政策使IS右移 ，收入增加， AD 曲线右移扩张性的货币政策使LM 曲线右移，收入增加，AD 曲线右移对IS 或 LM 的冲击会使 AD 曲线产生移动。第十一章第十一章第十一章第十一章 总需求总需求总需求总需求slide 47
