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1、第六章第六章 无形无形资产评估估1在一项无形资产评估中，袁隆平三个字的品牌价值被估价超过1000亿元 2狗不理狗不理”品牌价值过品牌价值过7亿亿 位于津门首位于津门首位位 天津狗不理集团自天津狗不理集团自2005年年2月改制后，在海内外积极维月改制后，在海内外积极维权保护权保护“狗不理狗不理”品牌，同时努力提高企业内在质量，经过品牌，同时努力提高企业内在质量，经过两年多的发展，当初通过两年多的发展，当初通过上市竞拍以上市竞拍以1.06亿元价格亿元价格实现国有实现国有资产整体转让的资产整体转让的“狗不理狗不理”，其品牌价值今年被中国品牌研，其品牌价值今年被中国品牌研究院认定为究院认定为7亿多元，
2、位于津门首位。亿多元，位于津门首位。 由于历史的原因，全国各地曾经一度有由于历史的原因，全国各地曾经一度有80多家多家“狗不理狗不理”加盟店，普遍存在入门门槛低，合同不规范，管理不到位加盟店，普遍存在入门门槛低，合同不规范，管理不到位的问题。全国各地假冒的问题。全国各地假冒“狗不理狗不理”店铺层出不穷，另外，店铺层出不穷，另外，“狗不理狗不理”商标在日本被抢注商标在日本被抢注10余年，在韩国以及香港地区也余年，在韩国以及香港地区也出现商标被抢注情况。出现商标被抢注情况。 3首届中华老字号品牌价值百强榜首届中华老字号品牌价值百强榜 (亿元亿元) 商标商标 荣誉荣誉 行业行业 省份省份1同仁堂同仁
3、堂29.55 驰名商标驰名商标 医药医药 北京北京2恒源祥恒源祥25.52 驰名商标驰名商标 纺织服装纺织服装 上海上海3云南白药云南白药25.19 驰名商标驰名商标 医药医药 云南云南4冠生园冠生园24.76 驰名商标驰名商标 食品食品 上海上海5王老吉王老吉22.44 省著名商标省著名商标 医药医药 广东广东6全兴全兴20.56 驰名商标驰名商标 酒业酒业 四川四川7老凤祥老凤祥20.08 驰名商标驰名商标 珠宝首饰珠宝首饰 上海上海8锦江锦江 19.77 驰名商标驰名商标 酒店酒店/饮食饮食 上海上海9桐君阁桐君阁18.65 驰名商标驰名商标 医药医药 重庆重庆10全聚德全聚德15.36
4、 驰名商标驰名商标 餐饮餐饮 北京北京18狗不理狗不理7.57 驰名商标驰名商标 餐饮餐饮 天津天津4报表中看不到的价值报表中看不到的价值 当当Google公布公布2007年年报时，财务报表上所列的资产年年报时，财务报表上所列的资产没有包括没有包括Google的客户网络的价值的客户网络的价值几千家用几千家用Google的广告程序为他们提供广告的第三方网站，的广告程序为他们提供广告的第三方网站，Google每年从每年从这些网站获得近这些网站获得近60亿美元的收入，占其年收入总量的亿美元的收入，占其年收入总量的35%；年报上也没有包含；年报上也没有包含Google的品牌价值，该品牌的品牌价值，该品
5、牌2007年被年被估值达估值达660亿美元而居全球企业品牌价值的首位；当然也没亿美元而居全球企业品牌价值的首位；当然也没有包含有包含Google的员工价值，这群不断冒出聪明想法的人对的员工价值，这群不断冒出聪明想法的人对Google的成功不可或缺。的成功不可或缺。 由于现行的会计披露规则中由于现行的会计披露规则中没有具体的说明，没有具体的说明，Google只能在年报里含蓄地宣称这些无只能在年报里含蓄地宣称这些无形资产是潜在的资产，在报表的形资产是潜在的资产，在报表的“风险因素风险因素”项里，项里，Google增加了补充说明项目，特别指出：他们的合作伙伴、增加了补充说明项目，特别指出：他们的合作
6、伙伴、员工、品牌的价值很大，如果缺少了这些因素，公司的业员工、品牌的价值很大，如果缺少了这些因素，公司的业务就会受到极大的影响。务就会受到极大的影响。透过透过Google的财务年报几乎无法洞察这家市值最高的互的财务年报几乎无法洞察这家市值最高的互联网公司的真正价值。联网公司的真正价值。5一般来讲，一个可信的无形资产评估工具应该符合三一般来讲，一个可信的无形资产评估工具应该符合三方面的条件：方面的条件：首先就是透明度。这有两方面的含意，一是评估的过程本身一定要透首先就是透明度。这有两方面的含意，一是评估的过程本身一定要透明，二是用以进行评估的假设必须是透明的。明，二是用以进行评估的假设必须是透明
7、的。其次，需要有一个明确的定义，也就是无形资产具有可分离性。比如其次，需要有一个明确的定义，也就是无形资产具有可分离性。比如说，如果你说你的企业文化是无形资产，那么你这里的企业文化到底指说，如果你说你的企业文化是无形资产，那么你这里的企业文化到底指什么？它必须是可以定义的，以便可以和其他无形资产区分开来。什么？它必须是可以定义的，以便可以和其他无形资产区分开来。最后，对无形资产的价值进行量化时需要一个好的评估最后，对无形资产的价值进行量化时需要一个好的评估/评价工具。这是评价工具。这是最困难的部分。有的无形资产可能比其他无形资产更容易定量，而即便最困难的部分。有的无形资产可能比其他无形资产更容
8、易定量，而即便是可以定量的东西，它本身也在不断的变化之中。比如说，专利是有自是可以定量的东西，它本身也在不断的变化之中。比如说，专利是有自己的交易市场的，但是，从传统上来讲，它更像是一个艺术品的市场，己的交易市场的，但是，从传统上来讲，它更像是一个艺术品的市场，更多的是艺术而不是科学。它难以像房地产市场的定价方式那样具有可更多的是艺术而不是科学。它难以像房地产市场的定价方式那样具有可比较性，也没有一个像房地产或股票市场那样的中心交易所，经营者可比较性，也没有一个像房地产或股票市场那样的中心交易所，经营者可以将专利列出清单以供出卖，它基本是一种你情我愿的一次性交易。不以将专利列出清单以供出卖，它
9、基本是一种你情我愿的一次性交易。不过，像专利交易所这样的市场机制目前正在开始出现，一旦开始做，那过，像专利交易所这样的市场机制目前正在开始出现，一旦开始做，那么定价机制和更好的评估方法就会接踵而来。么定价机制和更好的评估方法就会接踵而来。6基本要求基本要求1.掌握无形资产的基本概念和内容掌握无形资产的基本概念和内容;2.掌握无形资产评估的基本思路和方法；掌握无形资产评估的基本思路和方法；3.熟悉各类无形资产的评估特点，以及各种评熟悉各类无形资产的评估特点，以及各种评估方法在无形资产评估中的应用估方法在无形资产评估中的应用.7本章重点本章重点用收益法评估无形资产过程中各项指标的确定用收益法评估无
10、形资产过程中各项指标的确定1.对无形资产内涵和外延的理解对无形资产内涵和外延的理解2.收益法在无形资产评估中的应用收益法在无形资产评估中的应用本章难点本章难点8第一节第一节 无形资产及其评估特点无形资产及其评估特点第二节第二节 无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法第三节第三节专利权和非专利技术评估专利权和非专利技术评估商标权评估商标权评估 商誉的评估商誉的评估9一、无形资产及其种类一、无形资产及其种类（一）会计中对无形资产的解释（一）会计中对无形资产的解释（二）资产评估中对无形资产的解释（二）资产评估中对无形资产的解释（三）无形资产的基本特征（三）无形资产的基本特征（四）无形资产的种类（四
11、）无形资产的种类第一节第一节 无形资产及其评估特点无形资产及其评估特点10（一）会计中对无形资产的解释（一）会计中对无形资产的解释 1、我国企业会计准则、我国企业会计准则(1993年年)：无形资产是指企业长期使用而没有实物形态的无形资产是指企业长期使用而没有实物形态的资产资产。包括专包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉等。利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉等。2、我国企业会计准则、我国企业会计准则无形资产无形资产(2001年年)： 无形资产是指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人，无形资产是指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人，或为管理目的而持有的、没有实
12、物形态的非货币性或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产长期资产。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。113、国际会计准则：、国际会计准则： 无形资产是指为用于商品或劳务的生产或供应、无形资产是指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他他人、或为管理目的而持有的、没有出租给其他他人、或为管理目的而持有的、没有实物形态的实物形态的长期资产长期资产。无形资产可分为可辨认无无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。形资产和不可辨认无形资产。12（二）资产评估中对无形资产的解释（二）资产评估中对无形资产的解释1、中国资产评估
13、协会资产评估操作规范意见、中国资产评估协会资产评估操作规范意见（试行）（试行）（1996年）年）无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，而对生产经营长期发挥作用并带来经济利益的一而对生产经营长期发挥作用并带来经济利益的一切切经济资源经济资源。包括包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、商誉、特许经营权、许可证、探矿权、地使用权、商誉、特许经营权、许可证、探矿权、采矿权等。采矿权等。132、财政部资产评估准则、财政部资产评估准则无形资产（无形资产（2001年）年） 无形资产是指特定主体所控制的、不具有实
14、物形无形资产是指特定主体所控制的、不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源资源。 无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形无形资产可分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。资产。 可辨认无形资产可辨认无形资产包括专利权、专有技术、商标权、包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等；著作权、土地使用权、特许权等； 不可辨认无形资产不可辨认无形资产是指商誉。是指商誉。143、国际资产评估准则（、国际资产评估准则（2001） 无形资产是指以其经济特性而显示其存在的一种无形资产是指以其经济特性而显示其存在的一种资产；无形资
15、产无实物具体的物理形态；但为其资产；无形资产无实物具体的物理形态；但为其拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有者拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有者带来收益。带来收益。15（三）无形资产的基本特征（三）无形资产的基本特征 3、效益性：无形资产必须能够以一定方式，直接或间、效益性：无形资产必须能够以一定方式，直接或间接地为其控制主体（所有者、使用者或投资者）创造效接地为其控制主体（所有者、使用者或投资者）创造效益，而且必须能够在较长时期内持续产生经济效益。益，而且必须能够在较长时期内持续产生经济效益。1、非实体性：无形资产没有具体的物质实体形态，是、非实体性：无形资产没有具体的物质实体形
16、态，是隐形存在的资产。但是无形资产也有一定的有形表现隐形存在的资产。但是无形资产也有一定的有形表现形式，如专利证书、商标标记、技术图纸、软盘等。形式，如专利证书、商标标记、技术图纸、软盘等。2、排他性：无形资产往往是由特定主体排他占有，凡、排他性：无形资产往往是由特定主体排他占有，凡不能排他或者不需要任何代价即能获得的，都不是无不能排他或者不需要任何代价即能获得的，都不是无形资产。形资产。16（四）无形资产的种类（四）无形资产的种类关系类关系类销售网络、客户关系销售网络、客户关系组合类组合类商誉商誉专有技术专有技术知识产权类知识产权类专利权专利权商标权商标权著作权著作权权利类权利类特许权特许权
17、证书证书合同合同无无形形资资产产17二、无形资产评估的特点二、无形资产评估的特点4. 无形资产评估是对其获利能力的评估无形资产评估是对其获利能力的评估1. 受评估目的等因素影响较大受评估目的等因素影响较大2.一般账面上没有记录，需要对无形资产进行鉴定一般账面上没有记录，需要对无形资产进行鉴定（1）证明无形资产的存在：先进性、适用性、产）证明无形资产的存在：先进性、适用性、产权归属权归属（2）确定无形资产种类、名称）确定无形资产种类、名称（3）确定无形资产有效期：根据技术特点、法律）确定无形资产有效期：根据技术特点、法律规定、使用情况规定、使用情况3.无形资产评估一般应以产权变动为前提无形资产评
18、估一般应以产权变动为前提18三、三、 无形资产评估的程序无形资产评估的程序明确评估目的明确评估目的鉴定无形资产鉴定无形资产确定评估方法确定评估方法搜集相关资料搜集相关资料整理撰写报告整理撰写报告得出评估结论得出评估结论转让转让投资投资股份制改造股份制改造清算资产清算资产法律诉讼法律诉讼其他其他明明确确无无形形资资产产存存在在确确定定无无形形资资产产种种类类确确定定无无形形资资产产有有效效期期19第二节第二节 无形资产评估的收益法无形资产评估的收益法基本思路基本思路通过预测被评估资产在评估基准日后通过预测被评估资产在评估基准日后使用所能获得的收益，采用折现或资使用所能获得的收益，采用折现或资本化
19、计算，得到资产评估价值的方法。本化计算，得到资产评估价值的方法。基本原理基本原理资产的效用越大，获利能力越强，价资产的效用越大，获利能力越强，价值越大。值越大。1、被评估资产的未来预期收益可以预、被评估资产的未来预期收益可以预测并能用货币衡量；测并能用货币衡量；2、资产拥有者获得预期收益所承担的、资产拥有者获得预期收益所承担的风险可以预测并能用货币衡量。风险可以预测并能用货币衡量。基本前提基本前提20基本公式：基本公式：预期收益额折现率收益年期评估值评估值 Ri/(1+r)i21一、无形资产评估中收益法的应用形式一、无形资产评估中收益法的应用形式二、无形资产收益额的确定二、无形资产收益额的确定
20、三、折现率的确定三、折现率的确定四、无形资产收益期的确定四、无形资产收益期的确定案例分析案例分析22无形资产评估值无形资产评估值 K Ri/(1+r)i分成基数折现率收益期限无形资产分成率无 形 资 产预期收益额一、无形资产评估中收益法的应用形式一、无形资产评估中收益法的应用形式23（3）收益额应与折现率口径一致）收益额应与折现率口径一致二、无形资产收益额的确定二、无形资产收益额的确定1. 确定无形资产收益额应注意的问题确定无形资产收益额应注意的问题（1）无形资产评估的收益额为超额收益）无形资产评估的收益额为超额收益（2）无形资产评估的收益额为预期值）无形资产评估的收益额为预期值242. 确定
21、无形资产收益额常用的方法确定无形资产收益额常用的方法（1）直接估算法）直接估算法无形资产收益额无形资产收益额 使用无形资产后的收益额使用无形资产后的收益额使用无形资产后的收益额使用无形资产后的收益额使用无形资产使用无形资产前后单位产品前后单位产品价价 格格 的的 变变 动动使用无形资使用无形资产前后销售产前后销售量量 的的 变变 动动使用无形资使用无形资产前后成本产前后成本的的 变变 动动收入增长型无形资产收入增长型无形资产成本节约型无形资产成本节约型无形资产25 收入增长型收入增长型无形资产是指无形资产应用于生产经无形资产是指无形资产应用于生产经营过程，能够使得产品的销售收入大幅度增大。增营
22、过程，能够使得产品的销售收入大幅度增大。增大的原因在于：大的原因在于：（1）生产的产品能够以高出同类产品的价格销售；）生产的产品能够以高出同类产品的价格销售；（2）生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，）生产的产品采用与同类产品相同价格的情况下，销售数量大幅度增加，市场占有率扩大，从而获得销售数量大幅度增加，市场占有率扩大，从而获得超额收益。超额收益。 第一种原因形成的超额收益可以用下式计算：第一种原因形成的超额收益可以用下式计算： R=（P2一一P1）Q（1一一T） 第二种原因形成的超额收益可以用下列公式计算：第二种原因形成的超额收益可以用下列公式计算： R=（Q2一一Q1）（）（PC）
23、（）（1一一T） 26注意：注意：销售收人增加可以引起收益的增加，销售收人增加可以引起收益的增加，它们是同方向的，由于存在经营杠杆和财它们是同方向的，由于存在经营杠杆和财务杠杆效应，销售收入和收益一般不是同务杠杆效应，销售收入和收益一般不是同比例变动，这在计算中应予以考虑。比例变动，这在计算中应予以考虑。费用节约型费用节约型无形资产，是指无形资产的应用，无形资产，是指无形资产的应用，使得生产产品中的成本费用降低，从而形使得生产产品中的成本费用降低，从而形成超额收益。可以用下列公式计算为投资成超额收益。可以用下列公式计算为投资者带来的超额收益。者带来的超额收益。 R=（C1一一C2）Q（1一一T
24、） 27注意：注意： 无形资产应用后，其超额收益是收入变动无形资产应用后，其超额收益是收入变动和成本变动共同形成的结果。评估者应根据上述和成本变动共同形成的结果。评估者应根据上述特殊情况，加以综合性的运用和测算，以科学地特殊情况，加以综合性的运用和测算，以科学地测算超额收益。测算超额收益。28（2）差额法）差额法注意：分析计算出的超额收益是否是由被评估注意：分析计算出的超额收益是否是由被评估的无形资产带来的，如是有组合无形资产带来的无形资产带来的，如是有组合无形资产带来的，还须进行分解。的，还须进行分解。无形资产带无形资产带来超额收益来超额收益 经营经营利润利润行行 业业 平平 均均资金利润率
25、资金利润率资产资产总额总额29（3）分成率法）分成率法无形资产无形资产收收 益益 额额销售销售利润利润无形资产无形资产收收 益益 额额销售销售利润利润利润分成率利润分成率的确定，是以的确定，是以无形资产带来的追无形资产带来的追加利润在利润总额中的比重加利润在利润总额中的比重为基础的。有的为基础的。有的情况下容易直接计算，而在不容易区别追加利情况下容易直接计算，而在不容易区别追加利润的情况下，往往要采取迂回的方法，因而，润的情况下，往往要采取迂回的方法，因而，评估无形资产转让的利润分成率有多种方法，评估无形资产转让的利润分成率有多种方法，主要介绍如下几种：主要介绍如下几种：销售利润销售利润分成率
26、分成率30（1）边际分析法。）边际分析法。 边际分析法是选择两种不同的生产经营方式边际分析法是选择两种不同的生产经营方式比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术比较：一种是运用普通生产技术或企业原有技术进行经营；一种是运用转让的无形资产进行经营，进行经营；一种是运用转让的无形资产进行经营，后者的利润大于前者利润的差额，就是投资于无后者的利润大于前者利润的差额，就是投资于无形资产所带来的追加利润；然后测算各年度追加形资产所带来的追加利润；然后测算各年度追加利润占总利润的比重，并按各年度利润现值的权利润占总利润的比重，并按各年度利润现值的权重，求出无形资产经济寿命期间追加利润占总利重，求出无形资
27、产经济寿命期间追加利润占总利润的比重，即评估的利润分成率。润的比重，即评估的利润分成率。31边际分析法的步骤：边际分析法的步骤：第一，对无形资产边际贡献因素进行分析。第一，对无形资产边际贡献因素进行分析。新市场的开辟，垄断加价的因素；新市场的开辟，垄断加价的因素；消耗量的降低，成本费用降低；消耗量的降低，成本费用降低；产品结构优化，质量改进，功能费用降低，成本产品结构优化，质量改进，功能费用降低，成本销售收入率提高。销售收入率提高。第二，测算无形资产寿命期间的利润总额及追加利第二，测算无形资产寿命期间的利润总额及追加利润总额，并进行折现处理。润总额，并进行折现处理。第三，按利润总额现值和追加利
28、润总额现值计算利第三，按利润总额现值和追加利润总额现值计算利润分成率。润分成率。利润分成率利润分成率=追加利润现值追加利润现值利润总额现值利润总额现值 32例例企业转让彩电显像管新技术，购买方用于改造企业转让彩电显像管新技术，购买方用于改造午午10万只彩电显，像管生产线。经对无形资产边万只彩电显，像管生产线。经对无形资产边际贡献因素的分析，测算在其寿命期间各年度分际贡献因素的分析，测算在其寿命期间各年度分别可带来追加利润别可带来追加利润100万元、万元、120万元、万元、90万元、万元、70万元，分别占当年利润总额的万元，分别占当年利润总额的40、30、20、15，试评估无形资产利润分成率。，
29、试评估无形资产利润分成率。分析：本例所给条件已经完成了边际分析法第一步分析：本例所给条件已经完成了边际分析法第一步的工作。只需计算出各年限的利润总额，并与追的工作。只需计算出各年限的利润总额，并与追加利润一同折现即可得出利润分成率。加利润一同折现即可得出利润分成率。 33各年度利润总额现值之和（折现率为各年度利润总额现值之和（折现率为10）为：）为： =25009091十十40008264+45007513+46706830 =227275十十330，56+338085+318961 =1214881（万元）（万元） 追加利润现值之和为：追加利润现值之和为： =10009091+1200826
30、4+9007513+7006830 =9091+99168+67617+4781 =305505（万元）（万元）无形资产利润分成率无形资产利润分成率=34（2）约当投资分成法。）约当投资分成法。边际分析法是根据各种生产要素对提高生产率的边际分析法是根据各种生产要素对提高生产率的贡献来计算，道理明了，易于被人接受。但是由贡献来计算，道理明了，易于被人接受。但是由于无形资产与有形资产的作用往往互为条件，在于无形资产与有形资产的作用往往互为条件，在许多场合下较难确定购置的无形资产贡献率。因许多场合下较难确定购置的无形资产贡献率。因而，还需寻求其他途径。由于利润往往是无形资而，还需寻求其他途径。由于利
31、润往往是无形资产与其他资产共同作用的结果，而无形资产通常产与其他资产共同作用的结果，而无形资产通常具有较高的成本利润率，可以考虑采取在成本的具有较高的成本利润率，可以考虑采取在成本的基础上附加相应的成本利润率，折合成约当投资基础上附加相应的成本利润率，折合成约当投资的办法，按无形资产的折合约当投资与购买方投的办法，按无形资产的折合约当投资与购买方投入的资产约当投资的比例确定利润分成率。其计入的资产约当投资的比例确定利润分成率。其计算公式为：算公式为：35例例 甲企业以制造四轮驱动汽车的技术向乙企业投甲企业以制造四轮驱动汽车的技术向乙企业投资，该技术的重置成本为资，该技术的重置成本为100万元，
32、乙企业拟投万元，乙企业拟投入合营的资产重置成本入合营的资产重置成本8000万元，甲企业无形资万元，甲企业无形资产成本利润率为产成本利润率为500，乙企业拟合作的资产原，乙企业拟合作的资产原利润率为利润率为12.5。试评估无形资产投资的利润分。试评估无形资产投资的利润分成率。成率。分析：如果按投资双方的投资品的成本价格折算利分析：如果按投资双方的投资品的成本价格折算利润分成率，就不能体现无形资产作为知识智能密润分成率，就不能体现无形资产作为知识智能密集型资产的较高生产率。因而应采用约当投资分集型资产的较高生产率。因而应采用约当投资分成法评估利润分成率。成法评估利润分成率。36据题意，据题意，（1
33、）无形资产的约当投资量为：）无形资产的约当投资量为： 100（1+500）=600（万元）（万元）（2）企业约当投资量为：）企业约当投资量为：8000（1+125）=9000（万元）（万元）（3）甲企业投资无形资产的利润的分成率为：）甲企业投资无形资产的利润的分成率为：600（9000+600）=625 37应该指出的是，在国内外技术交易中，提成率不是应该指出的是，在国内外技术交易中，提成率不是一个固定的值，它会随着受让与使用无形资产生产一个固定的值，它会随着受让与使用无形资产生产的产品产量的增加而递减。的产品产量的增加而递减。 我国某技术转让规定的提成递减率我国某技术转让规定的提成递减率评估
34、人员在利用提成率法确定无形资产收益额时要评估人员在利用提成率法确定无形资产收益额时要根据实际情况分析，合理确定提成收益。根据实际情况分析，合理确定提成收益。年产量（万套）年产量（万套）占规定提成率（）占规定提成率（）110100102075205025384要素贡献法要素贡献法 有些无形资产，已经成为了生产经营的必要条件，由有些无形资产，已经成为了生产经营的必要条件，由于某些原因不可能或很难确定其带来的超额收益，这时可于某些原因不可能或很难确定其带来的超额收益，这时可以根据构成生产经营的要素在生产经营活动中的贡献，从以根据构成生产经营的要素在生产经营活动中的贡献，从正常利润中粗略估计出无形资产
35、带来的收益。我国理论界正常利润中粗略估计出无形资产带来的收益。我国理论界通常采用通常采用“三分法三分法”，即主要考虑生产经营活动中的三大，即主要考虑生产经营活动中的三大要素：资金，技术和管理，这三种要素的贡献在不同行业要素：资金，技术和管理，这三种要素的贡献在不同行业是不一样的。是不一样的。 一般认为，对资金密集型行业，三者的贡献依次是一般认为，对资金密集型行业，三者的贡献依次是50、30、20；技术密集型行业，依次是；技术密集型行业，依次是40、40、20；一般行业，依次是；一般行业，依次是30、40、30；高科技行业，依次是高科技行业，依次是30、50、20。这些数据，。这些数据，也可供确
36、定无形资产收益额时参考。也可供确定无形资产收益额时参考。39二、二、 折现率的确定折现率的确定 1. 确定折现率应注意的问题确定折现率应注意的问题（1）是与投资于该无形资产相适应的投资）是与投资于该无形资产相适应的投资报酬率报酬率（2）无形资产评估的折现率往往高于有形）无形资产评估的折现率往往高于有形资产评估的折现率资产评估的折现率（3）折现率应与收益额口径一致）折现率应与收益额口径一致40（1）无风险报酬率）无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率（2）资本资产定价模型）资本资产定价模型 R j = R f + ( R m - R f ) 其中：其中：R j 期望报酬率期望报酬率 R m 市场平均
37、必要报酬率市场平均必要报酬率 R f 无风险报酬率无风险报酬率（3）资本成本加权平均法）资本成本加权平均法2. 折现率的确定方法折现率的确定方法41三、三、 无形资产收益期的确定无形资产收益期的确定 1. 确定无形资产收益期应注意的问题确定无形资产收益期应注意的问题 （1）是无形资产发挥作用，并具有超额获利）是无形资产发挥作用，并具有超额获利能力的时间能力的时间 （2）无形资产的有效期可能比其法定保护无形资产的有效期可能比其法定保护期限短期限短422. 无形资产收益期的估算方法和原则无形资产收益期的估算方法和原则（1）法定有效期和受益期均有，则选较短者。法定有效期和受益期均有，则选较短者。（2
38、）无法定有效期，按规定的受益年限。无法定有效期，按规定的受益年限。（3）无法定有效期和受益期，按预计受益期。）无法定有效期和受益期，按预计受益期。43第三节第三节 专利权、非专利技术、专利权、非专利技术、商标权及商誉评估商标权及商誉评估一、专利权及其评估一、专利权及其评估专利权专利权：是国家专利机关依法批准的发明人或其是国家专利机关依法批准的发明人或其权利受让人对其发明成果，在一定时期内享有的权利受让人对其发明成果，在一定时期内享有的独占权或专有权。独占权或专有权。内容：内容： 发明专利发明专利、实用新型实用新型和和外观设计。外观设计。特点：特点： 独占性独占性；地域性地域性；实践性实践性；可
39、转让性可转让性。评估内容：评估内容：所有权评估所有权评估和和使用权评估使用权评估。44 北京某科技发展公司五年前自行开发了一项大北京某科技发展公司五年前自行开发了一项大功率电热转换及其处理技术，并获得发明专利证书，功率电热转换及其处理技术，并获得发明专利证书，专利保护期限为专利保护期限为20年。现在该公司准备将该项专年。现在该公司准备将该项专利技术出售给京郊某乡镇企业，现需要对该项专利利技术出售给京郊某乡镇企业，现需要对该项专利技术进行评估。技术进行评估。分析：分析：根据对该类专利技术的更新周期以及市场上根据对该类专利技术的更新周期以及市场上产品更新周期的分析确定该专利技术的剩余使用期产品更新
40、周期的分析确定该专利技术的剩余使用期限为限为4年。根据对该类技术的交易实例分析，以及年。根据对该类技术的交易实例分析，以及该技术对产品生产贡献的分析采用销售收入的分成该技术对产品生产贡献的分析采用销售收入的分成率为率为3%，折现率为，折现率为15%，所得税率为，所得税率为33%。例例题45预期销售收入表预期销售收入表年份年份销售收入销售收入200160020027502003900200490046评估结果：评估结果：47二、非专利技术二、非专利技术非专利技术：专业技术或技术秘密。是指未经公开、非专利技术：专业技术或技术秘密。是指未经公开、未申请专利的知识或技巧。未申请专利的知识或技巧。内容：
41、设计资料、技术规范、工艺流程、材料配方、内容：设计资料、技术规范、工艺流程、材料配方、经营诀窍等。经营诀窍等。特点：实用性；新颖性；获利性；保密性。特点：实用性；新颖性；获利性；保密性。与专利权的区别：与专利权的区别：48 某评估公司对中加股份有限公司准备投入中外某评估公司对中加股份有限公司准备投入中外合资企业的一项非专利技术进行评估。根据双方合资企业的一项非专利技术进行评估。根据双方协议，确定该非专利技术收益期限为协议，确定该非专利技术收益期限为5年。年。分析：分析： 折现率为折现率为20%，前，前3年免税，后年免税，后2年减半征年减半征收。收。 未来未来5年收益情况如下表：年收益情况如下表
42、：例题49项目项目19941995199619971998销售销售收入收入7799999999成本成本费用费用21.84 27.94 29.94 29.94 29.94试根据有关资料确定该非专利技术的评估值。试根据有关资料确定该非专利技术的评估值。50三、商标权评估三、商标权评估（一）商标权概述（一）商标权概述1、商标、商标 商标是商品或服务的标记，是商品生产者或经营商标是商品或服务的标记，是商品生产者或经营者为了把自己的商品或服务区别于他人的同类商者为了把自己的商品或服务区别于他人的同类商品或服务，在商品上服务中使用的一种特殊标记。品或服务，在商品上服务中使用的一种特殊标记。这种标记一般是由
43、文字、图形、字母、数字、三这种标记一般是由文字、图形、字母、数字、三维标志和颜色组合，以及上述要素的组合。维标志和颜色组合，以及上述要素的组合。从经济学角度，商标的这些作用最终能为企业带从经济学角度，商标的这些作用最终能为企业带来超额收益。来超额收益。从法律角度来说，保护商标也就是保护企业获取从法律角度来说，保护商标也就是保护企业获取超额收益的权利。超额收益的权利。511 994年初，北京嘉诚资产评估有限公司曾接受年初，北京嘉诚资产评估有限公司曾接受委托，将委托，将“全聚德全聚德”商标的价值评估为商标的价值评估为26946亿元人民币，这为全聚德集团公司在国内外投资亿元人民币，这为全聚德集团公司
44、在国内外投资及商标使用许可、转让提供了可靠的依据。及商标使用许可、转让提供了可靠的依据。1995年年4月月12日的日的中国专利报中国专利报一版报道了一版报道了“杭州东宝电器公司在与美资中国制冷控股有限公杭州东宝电器公司在与美资中国制冷控股有限公司的合资中，成功地对司的合资中，成功地对东宝东宝商标和商标和19件专利件专利评估作价评估作价1000万人民币入股万人民币入股”。522、商标分类、商标分类按商标是否具有法律的专用权分类。按商标是否按商标是否具有法律的专用权分类。按商标是否具有法律保护的专用权，可以分为注册商标和未具有法律保护的专用权，可以分为注册商标和未注册商标。注册商标。我们所说的商标
45、权的评估，指的是注册商标专用权我们所说的商标权的评估，指的是注册商标专用权的评估。的评估。按商标的构成。按商标的构成，可以划分为文字按商标的构成。按商标的构成，可以划分为文字商标、图形商标、符号商标、文字图形组合商标、商标、图形商标、符号商标、文字图形组合商标、色彩商标、三维标志商标等。色彩商标、三维标志商标等。按商标的不同作用分类。按商标的不同作用，可按商标的不同作用分类。按商标的不同作用，可以分为商品商标、服务商标、集体商标和证明商以分为商品商标、服务商标、集体商标和证明商标等。标等。533、商标权特点、商标权特点 商标权是商标注册后，商标所有者依法享商标权是商标注册后，商标所有者依法享有
46、的权益，它受到法律保护，未注册的商有的权益，它受到法律保护，未注册的商标不受法律保护。商标权是以申请注册的标不受法律保护。商标权是以申请注册的时间先后为审批依据，而不以使用时间先时间先后为审批依据，而不以使用时间先后为审批依据。商标权一般包括有排他专后为审批依据。商标权一般包括有排他专用权（或独占权）、转让权、许可使用权、用权（或独占权）、转让权、许可使用权、继承权等。继承权等。544、商标法商标法 我国我国商标法商标法规定规定:“转让注册商标的，转让转让注册商标的，转让人和受让人应当签订转让协议，并共同向商标局人和受让人应当签订转让协议，并共同向商标局提出申请。受让人应当保证使用该注册商标的
47、商提出申请。受让人应当保证使用该注册商标的商品质量。品质量。”“转让注册商标经核准后，予以公告。转让注册商标经核准后，予以公告。”许可使用权是指商标权人依法通过商标使用许许可使用权是指商标权人依法通过商标使用许可合同允许他人使用其注册商标。商标权人通过可合同允许他人使用其注册商标。商标权人通过使用许可合同，转让的是注册商标的使用权。继使用许可合同，转让的是注册商标的使用权。继承权是指商标权人将自己的注册商标交给指定的承权是指商标权人将自己的注册商标交给指定的继承人继承的权利，但这种继承必须依法办理有继承人继承的权利，但这种继承必须依法办理有关手续。关手续。552001年年10月月27日第九届全
48、国人民代表大会日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过重大修改常务委员会第二十四次会议通过重大修改的的商标法商标法。商标权和专利权都属于知识产权中的工业商标权和专利权都属于知识产权中的工业产权，它和专利权一样需要经过申请、审产权，它和专利权一样需要经过申请、审批、核准、公告等法定程序才能获得。批、核准、公告等法定程序才能获得。565、商标权价值影响因素、商标权价值影响因素商标的法律状况商标的法律状况 商标注册情况；商标权的失效；商标注册情况；商标权的失效； 商标权的续展；商标权的地域性。商标权的续展；商标权的地域性。商标的知名度商标的知名度 商标的知名度，即商标的驰名度。商标的知名
49、度商标的知名度，即商标的驰名度。商标的知名度越大，其价值就越高。很多国家对驰名商标的保护越大，其价值就越高。很多国家对驰名商标的保护力度远大于非驰名商标，对驰名商标的认定一般也力度远大于非驰名商标，对驰名商标的认定一般也有着苛刻的条件和复杂的手续。因而一般情况下，有着苛刻的条件和复杂的手续。因而一般情况下，同一行业，驰名商标价值高于非驰名商标价值。同一行业，驰名商标价值高于非驰名商标价值。57商标所依托的商品商标所依托的商品 商标权是商标所有者享有禁止他人未经许商标权是商标所有者享有禁止他人未经许可在同一种商品劳务或类似商品劳务上使可在同一种商品劳务或类似商品劳务上使用其商标的权利。商标权本身
50、不能直接产用其商标的权利。商标权本身不能直接产生收益，其价值大都是依托有形资产来实生收益，其价值大都是依托有形资产来实现的。商标权的经济价值是由商标所带来现的。商标权的经济价值是由商标所带来的效益决定的，带来的效益越大，商标权的效益决定的，带来的效益越大，商标权价值越高。商标所带来的效益是依托相应价值越高。商标所带来的效益是依托相应的商品来体现的。的商品来体现的。 58宏观经济状况宏观经济状况 商标权的价值与宏观经济形势密切相关，在评估商标权的价值与宏观经济形势密切相关，在评估基准日宏观经济景气高涨时，评估值相对较高，基准日宏观经济景气高涨时，评估值相对较高，低迷时评估值较低。另外，宏观经济政
51、策对商标低迷时评估值较低。另外，宏观经济政策对商标价值评估也有一定影响。价值评估也有一定影响。评估目的评估目的从商标权转让方来说，可分为商标权转让和商标权从商标权转让方来说，可分为商标权转让和商标权许可使用。许可使用。类似商标交易情况类似商标交易情况 市场上类似商标的交易情况也影响商标权的价值。市场上类似商标的交易情况也影响商标权的价值。当使用市场法进行商标价值评估时，可比实例及当使用市场法进行商标价值评估时，可比实例及其交易情况，对商标价值评估起决定性的作用。其交易情况，对商标价值评估起决定性的作用。这些因素包括可比实例的交易价格、交易情况、这些因素包括可比实例的交易价格、交易情况、本身情况
52、、交易日期等。本身情况、交易日期等。59商标设计与宣传商标设计与宣传 商标的优劣关系到企业的胜败兴衰。一个好商标的商标的优劣关系到企业的胜败兴衰。一个好商标的设计要求美观、内涵丰富并能展示企业风格，而设计要求美观、内涵丰富并能展示企业风格，而商标设计的基础则在于商标名称的创意和设计。商标设计的基础则在于商标名称的创意和设计。 商标的广告宣传是扩大商标知名度和影响力的重要商标的广告宣传是扩大商标知名度和影响力的重要因素。通过广告宣传使大众熟悉该种产品或服务，因素。通过广告宣传使大众熟悉该种产品或服务，刺激和维持消费需求，从而扩大产品销量，为企刺激和维持消费需求，从而扩大产品销量，为企业带来更多超
53、额利润。另外，商标的广告宣传费业带来更多超额利润。另外，商标的广告宣传费用，也是商标成本的重要组成部分。因而商标的用，也是商标成本的重要组成部分。因而商标的广告宣传对其价值产生重大影响。广告宣传对其价值产生重大影响。其他因素其他因素 除上述影响商标价值评估的因素外，还有其他一些除上述影响商标价值评估的因素外，还有其他一些情况对商标价值评估也构成影响，例如情况对商标价值评估也构成影响，例如:商标的注商标的注册、使用、购买成本，商标注册时间、有无许可册、使用、购买成本，商标注册时间、有无许可使用等都是影响商标权价值的重要因素。使用等都是影响商标权价值的重要因素。606、商标权的经济价值商标权的经济
54、价值商标权价值的经济内涵商标权价值的经济内涵 商标的基本功能在于指明提供商品的生产销售厂商或提供商标的基本功能在于指明提供商品的生产销售厂商或提供服务的企业，并表明商品或服务的特征。仅从这个角服务的企业，并表明商品或服务的特征。仅从这个角度，商标只是一个标志，此时，它所代表的权利即商度，商标只是一个标志，此时，它所代表的权利即商标权没有多大的经济价值。标权没有多大的经济价值。 然而，一旦某个商品或某项服务具有良好的声誉，并在然而，一旦某个商品或某项服务具有良好的声誉，并在消费者心目中留下深刻印象，形成强劲的市场竞争力。消费者心目中留下深刻印象，形成强劲的市场竞争力。此时，商标权具有了经济价值，
55、因为使用这种商标的此时，商标权具有了经济价值，因为使用这种商标的商品或服务质量能被消费者所接受，能扩大销量或提商品或服务质量能被消费者所接受，能扩大销量或提高单位产品的价格，能节省广告宣传费用，也就意味高单位产品的价格，能节省广告宣传费用，也就意味着企业能有较高的收益即与同种企业相比具有超额收着企业能有较高的收益即与同种企业相比具有超额收益。益。商标评估价值商标评估价值商标评估的价值判断：超额收益。商标评估的价值判断：超额收益。61(二二)商标权评估方法及例题分析：商标权评估方法及例题分析： 1、某企业将一种已经使用某企业将一种已经使用50年的注册商标转年的注册商标转让。根据历史资料，该企业近
56、让。根据历史资料，该企业近5年使用这一商标年使用这一商标的产品比同类产品的价格，每件高的产品比同类产品的价格，每件高0.7元，每年生元，每年生产产100万件，该商标目前在市场上有良好趋势，万件，该商标目前在市场上有良好趋势，产品基本上供不应求，根据预测，如果在生产能产品基本上供不应求，根据预测，如果在生产能力足够情况下，这种商标产品每年可产力足够情况下，这种商标产品每年可产150万件，万件，每件可获超额利润每件可获超额利润0.5元，预计该商标能够继续获元，预计该商标能够继续获取超额利润的时间为取超额利润的时间为10年，前年，前5年保持超额利润年保持超额利润水平，后水平，后5年每年可获取的超额利
57、润为年每年可获取的超额利润为32万元，万元，评估该商标权价值。评估该商标权价值。62 2、甲自行车厂将红鸟牌自行车的注册商标使用甲自行车厂将红鸟牌自行车的注册商标使用权通过许可使用合同转让给乙厂使用，使用时间权通过许可使用合同转让给乙厂使用，使用时间为为5年，双方约定由乙厂每年按使用该商标新增年，双方约定由乙厂每年按使用该商标新增利润的利润的27%支付给甲厂作为商标使用费，试评估支付给甲厂作为商标使用费，试评估该商标使用权价值。该商标使用权价值。分析：分析： 据评估人员预测，每辆车可新增净利润据评估人员预测，每辆车可新增净利润5元，元，1-5年生产的自行车分别为年生产的自行车分别为40、45、
58、55、6065万辆。万辆。63四、商誉四、商誉(Goodwill)评估评估商誉商誉本质本质是能使企业中的人、财、物等因素是能使企业中的人、财、物等因素在经济活动中相互作用在经济活动中相互作用,形成一种形成一种 “最佳状最佳状态态”的客观存在。的客观存在。核心商誉论核心商誉论:美国财务会计准则委员会美国财务会计准则委员会(FASB)于于1999 年年9月月7日公布了一项征求日公布了一项征求意见稿意见稿,首次提出了首次提出了“核心商誉核心商誉”(core goodwill)的概念。的概念。 64FASB认为认为,商誉可描述为由六个要素组成商誉可描述为由六个要素组成:(1)被收购企业净资产在收购日的
59、公允市价大于其账面价值被收购企业净资产在收购日的公允市价大于其账面价值的差额。的差额。(2)被收购企业未确认的其他净资产的公允市价。被收购企业未确认的其他净资产的公允市价。(3)被收购企业存续业务被收购企业存续业务“持续经营持续经营”(going-concern)构件构件的公允价值。的公允价值。(4)收购企业与被收购企业净资产和业务结合的预期协同效收购企业与被收购企业净资产和业务结合的预期协同效应的公允市价。应的公允市价。(5)收购企业由于计量收购报价的错误而多计量的金额。尽收购企业由于计量收购报价的错误而多计量的金额。尽管在所有现金交易中的收购价格不会出现计量错误管在所有现金交易中的收购价格
60、不会出现计量错误,但如但如果是涉及到股票交换的交易果是涉及到股票交换的交易,则很难说不会出现计量错则很难说不会出现计量错(6)收购企业多支付或少支付的金额。收购企业多支付或少支付的金额。 65（一）商誉概述（一）商誉概述商誉通常指企业在一定条件下能获取高于正常商誉通常指企业在一定条件下能获取高于正常投资报酬率所形成的价值。商誉产生的原因是投资报酬率所形成的价值。商誉产生的原因是与同行业企业相比较，可获得超额利润，这可与同行业企业相比较，可获得超额利润，这可能是企业所处地理位置有优势或经营效率高、能是企业所处地理位置有优势或经营效率高、管理基础好、生产历史悠久、人员素质高等。管理基础好、生产历史
61、悠久、人员素质高等。60年代以前无形资产是一个综合体，商誉年代以前无形资产是一个综合体，商誉是其总称。是其总称。70年代以后，无形资产确认计量需年代以后，无形资产确认计量需要将无形资产划分为项独立项。要将无形资产划分为项独立项。66现在所称的商誉是不可确指的无形资产，现在所称的商誉是不可确指的无形资产，是企业所有无形资产扣除各单项可确指无是企业所有无形资产扣除各单项可确指无形资产以后的剩余部分。形资产以后的剩余部分。商誉和商标：商誉与商标在许多方面有密商誉和商标：商誉与商标在许多方面有密切关系，二者有时相互包含，如与商誉相切关系，二者有时相互包含，如与商誉相对应的企业超额收益中可能包含有商标作
62、对应的企业超额收益中可能包含有商标作用的因素，但两者有以下区别：用的因素，但两者有以下区别：6768类型类型 商誉商誉商标商标类型不同类型不同 不可确指无形资产不可确指无形资产 可确指无形资产可确指无形资产转让方式不同转让方式不同 随企业实现转移或转让，可以转让所有权随企业实现转移或转让，可以转让所有权 没有所有权与使用权之分没有所有权与使用权之分 和所有权和所有权 内涵不同内涵不同 是企业整体声誉的体现是企业整体声誉的体现 是产品的标志是产品的标志价值来源不同价值来源不同 来自于企业具有的来自于企业具有的 来自于产品具有的来自于产品具有的 超额获利能力超额获利能力 超额获利能力超额获利能力
63、69商誉具有如下特性商誉具有如下特性： 1商誉不能离开企业单独存在，不能与企业商誉不能离开企业单独存在，不能与企业可确指资产分开出售。可确指资产分开出售。2商誉是多项因素作用形成的结果，但形商誉是多项因素作用形成的结果，但形成商誉的个别因素不能单独计价。成商誉的个别因素不能单独计价。3商誉本身不是一项能产生收益的、单独商誉本身不是一项能产生收益的、单独的无形资产，而是超过企业单项可确指资产价值的无形资产，而是超过企业单项可确指资产价值之和的价值。之和的价值。4商誉是企业长期积累起来的。商誉是企业长期积累起来的。70企业价值包括有形资产、可确指无形资产及商誉。企业价值包括有形资产、可确指无形资产
64、及商誉。商誉能成为资产是由于预期的未来超额经济利益商誉能成为资产是由于预期的未来超额经济利益代表它的实质，即商誉是能为企业带来超额获利代表它的实质，即商誉是能为企业带来超额获利能力的资源。能力的资源。因此，从评估角度来说，因此，从评估角度来说，企业是否具有超额收益及企业是否具有超额收益及超额收益大小是判断该企业是否存在商誉和商誉超额收益大小是判断该企业是否存在商誉和商誉价值量的重要标准价值量的重要标准。71 (二二)商誉评估的方法商誉评估的方法1、割差法、割差法割差法是根据企业整体评估价值与各单项资割差法是根据企业整体评估价值与各单项资产评估值之和进行比较确定商誉评估值的方法。产评估值之和进行
65、比较确定商誉评估值的方法。基本公式是：基本公式是：商誉评估值商誉评估值=企业整体资产评估值企业整体资产评估值-企业各单企业各单项资产评估值之和项资产评估值之和(含可确指无形资产含可确指无形资产) 企业整体资产评估值可以通过预测企业未来企业整体资产评估值可以通过预测企业未来预期收益并进行折现或资本化获取；上市公司也预期收益并进行折现或资本化获取；上市公司也可按股票市价总额确定。可按股票市价总额确定。72 上述评估方法的理论依据是企业价值与企业净资上述评估方法的理论依据是企业价值与企业净资产价值是两个不同的概念。两个净资产价值大体相产价值是两个不同的概念。两个净资产价值大体相当的企业，会由于经营业
66、绩悬殊导致企业价值相差当的企业，会由于经营业绩悬殊导致企业价值相差悬殊。具体而言，构成企业价值的净资产包括有形悬殊。具体而言，构成企业价值的净资产包括有形资产和可确指无形资产，由于可以独立存在和转让，资产和可确指无形资产，由于可以独立存在和转让，评估价值在不同企业中趋同，但它们的不同组合、评估价值在不同企业中趋同，但它们的不同组合、不同使用和管理会导致企业价值不同。各类资产组不同使用和管理会导致企业价值不同。各类资产组合后产生的超过单项资产价值之和的价值即为商誉。合后产生的超过单项资产价值之和的价值即为商誉。 商誉评估值可能是正值，也可能是负值。商誉商誉评估值可能是正值，也可能是负值。商誉为负
67、值时，可能企业亏损或收益水平低于行业或社为负值时，可能企业亏损或收益水平低于行业或社会平均收益水平。负商誉为值评估毫无意义。也就会平均收益水平。负商誉为值评估毫无意义。也就是说，商誉价值评估适用于盈利企业或经济效益高是说，商誉价值评估适用于盈利企业或经济效益高于同行业或社会平均水平的企业。于同行业或社会平均水平的企业。 732、超额收益法、超额收益法商誉是企业收益与行业平均收益差额的本金商誉是企业收益与行业平均收益差额的本金化价格，即商誉评估值是企业超额收益的本金化化价格，即商誉评估值是企业超额收益的本金化价格。把企业超额收益作为评估对象进行商誉评价格。把企业超额收益作为评估对象进行商誉评估的
68、方法称为超额收益法。超额收益法具体又分估的方法称为超额收益法。超额收益法具体又分为超额收益本金化价格法和超额收益折现法两种。为超额收益本金化价格法和超额收益折现法两种。（1）超额收益本金化价格法：是把被评估企业的超超额收益本金化价格法：是把被评估企业的超额收益经本金化还原确定商誉价值的方法，公式额收益经本金化还原确定商誉价值的方法，公式是：是：74超额收益本金化价格法适用于经营状况良好、超额超额收益本金化价格法适用于经营状况良好、超额收益稳定的企业。预测企业收益时，如果发现企收益稳定的企业。预测企业收益时，如果发现企业超额收益只能维持有限期的若干年，则商誉评业超额收益只能维持有限期的若干年，则
69、商誉评估应改为超额收益折现法。估应改为超额收益折现法。75（2）超额收益折现法。超额收益折现法是把企业）超额收益折现法。超额收益折现法是把企业可预测的若干年预期超额收益进行折现，把其折可预测的若干年预期超额收益进行折现，把其折现值确定为企业商誉价值的一种方法。计算公式现值确定为企业商誉价值的一种方法。计算公式是：是： 式中：式中：S-第第i年企业预期超额收益年企业预期超额收益R-折现率；折现率；N-收益年限；收益年限； (1+r)-i-折现系数折现系数 76例：某电子设备公司评估其商誉价值。在评估中按例：某电子设备公司评估其商誉价值。在评估中按收益法评估该公司整体资产价值为收益法评估该公司整体
70、资产价值为31000万元。万元。同时利用成本法和市场法评估出房屋机器设备等同时利用成本法和市场法评估出房屋机器设备等固定资产价值固定资产价值18000万元。原材料、在制品、产万元。原材料、在制品、产成品等流动资产价值成品等流动资产价值6800万元，应收账款及长期万元，应收账款及长期投资等投资等2000万元，土地使用权等可确指无形资产万元，土地使用权等可确指无形资产价值价值2200万元。万元。根据以上数据，公司在继续经营的状况下其商誉的根据以上数据，公司在继续经营的状况下其商誉的价值为：价值为：商誉价值商誉价值=31000 (18000+6800+2000+2200)=31000 29000=2
71、000(万元万元)77 通过评估计算可知，在具体把握商誉的经通过评估计算可知，在具体把握商誉的经济内涵时应注意：济内涵时应注意： 商誉是企业收益与按行业平均收益率计算的企商誉是企业收益与按行业平均收益率计算的企业收益之间的差额的本金化价格，而不是企业收业收益之间的差额的本金化价格，而不是企业收益与行业平均收益之间的差额；益与行业平均收益之间的差额； 商誉的价格商誉的价格 可正可负，其价格取决于企业收益可正可负，其价格取决于企业收益额是大于还是小于按社会平均收益率计算的企业额是大于还是小于按社会平均收益率计算的企业收益额；收益额； 商誉为负数时，一般作为有形资产的经济性贬商誉为负数时，一般作为有形资产的经济性贬值来反映，而不作为值来反映，而不作为“负商誉负商誉”估价呈报。估价呈报。78例：某企业的预期未来年收益例：某企业的预期未来年收益10万元，该公万元，该公司拥有资本额司拥有资本额40万元，所属行业典型的年万元，所属行业典型的年所得率为所得率为12，商誉本金化率按，商誉本金化率按14与以与以折算，试计算该商誉的价值。折算，试计算该商誉的价值。按照题意可知按照题意可知D预期未来年限收益预期未来年限收益10万元；万元；r该公司拥有所属行业所得率该公司拥有所属行业所得率12；c该公司拥有资本额该公司拥有资本额40万；万；j商誉的本金化率商誉的本金化率14。 P 3714万元万元79
