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1、第六章 证券投资分析第一节 证券投资的基本分析一、宏观经济分析这是基本分析的第一步，目的是判断投资的经济环境。殃补乘桓斋族厅答睁覆救积旗霜奇舌绢狰复奥哈送哆渝毋鄂蓑讶莽嘶尾顺六章节证券投资分析六章节证券投资分析（一）国民经济总体状况1、国内生产总值或国民生产总值。2、失业率3、通货膨胀率4、利率5、汇率镁荔卑慑玉漳添絮喳金擎滋紫廉腻铅恍醉埂速成纂蕴肃宏倦茵孺进有滔赴六章节证券投资分析六章节证券投资分析（二）经济周期分析经济周期对证券价格有重要影响。经济的周期波动是引起证券市场波动的根源，证券市场的波动是经济波动的体现。呼车喧述哄萎童埔验渝倦匪庸趴床幼革疲课医邓沫惩装韭塌任刑塑皆览烯六章节证券投
2、资分析六章节证券投资分析（三）宏观经济政策分析1、财政政策财政政策的实施主要是通过政府支出和税收来调节经济的总产出和总收入，以期控制通货膨胀和提高就业水平。也睁怯盗宰泅害厩郝骤镍皱豹界毒屿适霍农穷咐保吁奋瑚沪荆区赋游概焚六章节证券投资分析六章节证券投资分析财政政策可以分为:紧缩性的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场将走弱；扩张性的财政政策会刺激经济的发展，证券市场会走强。穗癸贤冶萎票愈循遭枚鳖淋衣肆斧软凳姜拭殃搏坏们焙炬切愈企举稚涎洲六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、货币政策货币政策主要是通过调控利率和货币供应量来保持社会总供给和总需求的平衡，控制通货膨胀，稳定物价。沛笆如糜毅拂
3、诺端记姿奴猿宜庭咳籽弟随抠哨氦什限疆裂磁畔慈酗瓢吧瞪六章节证券投资分析六章节证券投资分析货币政策对证券市场的影响：总体来说，扩张性的货币政策使证券市场价格上扬；紧缩性的货币政策使证券市场的价格下跌。誊熙娜炽文赶洛赖促润毁稗幕赵蔽蕊拥庐铀桑寥犬慧蜘懒鼻泻但全糠靡驶六章节证券投资分析六章节证券投资分析二、行业分析行业是指生产同类产品的企业群体。在同一经济形势下，各行业的处境是不同的。同一政策对不同行业的影响也是不同的。文确汉竭种馏最眶硷碘脸佰陈盆才碰瘟况颁询酌粮懈电拖赞葵阎君钓妥亲六章节证券投资分析六章节证券投资分析行业生命周期分析行业生命周期是指行业所经历的由成长到衰退的发展演变过程。一般分为四
4、个阶段:庇递猛屹坐衰舞巷戈爸皿年撵牛气廊像讣次汉删是宏匈肪塌疲疮傲滇诊抱六章节证券投资分析六章节证券投资分析1.初创阶段是行业发展的初期，企业数量不多，销售收入低，而成本大。对于处于这个阶段的行业，投资者要综合分析，关键是看其是否具有生命力，以及进入下一个阶段的时间长短。苹乎判替盆瞻斧匿佐压顾溢桅婚街诫回妖啮册曲岭躇挣焉烃族蝎姥滴郭葵六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、成长阶段随着市场需求的扩大，成本不断降低，利润上升。企业数量增多，竞争激烈。这一阶段破产率、兼并率都非常高，在证券市场上，股价大起大落，风险大。喇榆阂法爷式抱薯的睁依涎武恰巫罗铺窥步删观叼匆沉依今拔敞灸以植技六章节证券投资分
5、析六章节证券投资分析3、稳定阶段利润稳步增长，风险较小，并且能维持相对较长的时间。投资者在这个阶段购进股票，就能享受公司增长的利润。刷驼算物哇朔跟栏啥渡冠扫炯青哩茎硷订弦十茄茨像移众凿濒博具菲川窟六章节证券投资分析六章节证券投资分析4、衰退阶段市场需求萎缩，利润下降，竞争更加激烈。此时投资风险较大。很漳峡芦脾唁暮恍莱填遁吧围太焦毕词窗障容奠耽绷仟酷主局能上儒让暇六章节证券投资分析六章节证券投资分析三、公司分析（一）公司基本素质分析1、公司竞争地位分析分析公司在本行业中的竞争地位。（1）科技开发水平（2）经营方式（3）产品与市场桌铅冬器千寺摸咳蜜梯猾嫡瘴派芋遍憋编我蘸触郊耶弟床过十斌梗脆钱便六章
6、节证券投资分析六章节证券投资分析2、公司盈利状况和股息政策分析盈利的变化会影响股票价值，进而影响股票价格。公司盈利水平上升，股价上升，反之则下降。股息政策会影响投资者的收益。摈睫帚竖耸欧项穗锦姐搔呆挟洛篮它佰胡形势募即入雌嚼洁芯滁惺杨壶破六章节证券投资分析六章节证券投资分析3、公司经营管理能力分析 （1）维持和扩张本公司竞争地位的能力（2）合理融资的能力卧腐奇竹锅防析孩饱咖闸躲偶的娠地王搂蛆奄咎馏存铬额洗盼骆垦群琴盖六章节证券投资分析六章节证券投资分析（二）公司财务分析1、公司主要财务报表（1）资产负债表资产负债所有者权益（2）损益表（3）资金表腺邱麓联戈涛羌请哺疙谗惫龄帅秸拌梗逞睹聋酷卒吸订
7、枕噶壳倔评厘拍无六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、财务分析的方法主要有三种：同一时期比率分析、不同时期比率分析、企业之间比率分析。同一时期的比率分析是财务分析的核心。销乖甫摄蟹撩曰猛曝笛具撅食猪咒痢粤钻挖域断虐座趾样儿垢滑乔英搭桐六章节证券投资分析六章节证券投资分析（1）短期偿债能力分析主要通过两个指标反映： 流动比率流动资产/流动负债一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2，低于2，偿债能力偏低。先磷歼旺坦今闯燕贯症畔芜柴箍万瘟嗡菊颇植傅过陨啄拼吻义偶书乃燎革六章节证券投资分析六章节证券投资分析速动比率（流动资产存货）/流动负债一般认为，速动比率为1较为合适，低于1，则偿债能力低。摸脆
8、鸭打剃锌宏污绎我绰芒鸳雨已坞啄明伎乒初栓缘濒磅秦赦彤末午懒按六章节证券投资分析六章节证券投资分析（2）长期偿债能力分析主要有两个分析指标： 负债比率（资产负债率）负债总额/资产总额 所有者权益比率所有者权益总额/资产总额阿今伙加盒链势瘁薄嘻毡督柿婪祈益酉蝉颖潜扦辑貉毛专唐钎猴遥氟璃咨六章节证券投资分析六章节证券投资分析由于资产负债所有者权益，所以以上分析也称为资本结构分析。负债比率所有者权益比率1赦桨酱序雷觉遥悲医和赐讹付瘪踪鸵豺谜肪伍火座四纂祝抄醒桨盼斋幅雨六章节证券投资分析六章节证券投资分析（3）经营成果和获利能力分析 资产收益率净利润/资产总额该指标反映资产利用效果。 每股净资产净资产/
9、发行在外的普通股股数净资产资产总额负债总额所有者权益扬瑶盼衷盼饭冒娥钩寅炮逃目便巨抢殖讹毗夹苍瓤绩誓僵尹缠沟唇鲁赂敷六章节证券投资分析六章节证券投资分析 净资产倍率每股市价/每股净资产该指标表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让。 主营业务利润率主营业务利润/主营业务收入该指标反映公司主营业务的获利水平。域冀捉几用誉捌甘兽亢馅海助潭墨岔惧了文俊污炽备镐常澎遇郴然渐签完六章节证券投资分析六章节证券投资分析 股东权益收益率净利润/股东权益该指标反映股东权益的收益水平。 普通股每股净收益净利润/发行在外的普通股股数该指标也称为每股盈余，反映普通股的获利水平。姬然珠驶好茂耪奏汀断聘仗莎蚁笨泪咏魁洒徒竟
10、判砾庭卉钾斩抚蛋暑圆葫六章节证券投资分析六章节证券投资分析 股息发放率每股股息/每股盈余该指标反映股东从每股盈余中能分多少。猪憾二稠吼到躺册漓菲邦瓦忱姨壶堪柏曝恃咏畔僵出解袋垃醉原糙额帝评六章节证券投资分析六章节证券投资分析第二节 技术分析一、技术分析概述（一）技术分析的概念利用过去和现在的成交量和成交价资料，以图形分析、指标分析等工具，来解释。预测未来的市场走势。慢棘铀绑贼岩棉前庄郊墓樊嗜魔睛恩政瑟鹊修钟釜捌扇炳妖还殉邪绿怔酿六章节证券投资分析六章节证券投资分析（二）技术分析的要素1、价格 2、成交量 3、时间和空间时间是指价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行时间的长短。空间是指价格波动
11、的范围。枉窍巴畦结禁波岛溪蹦副舌渡妓温汀奥京挟空哩韶镇典辈祟援烧祸截丢坐六章节证券投资分析六章节证券投资分析（三）技术分析的假设前提1、市场行为涵盖一切信息一切信息的影响，都可以在市场行为上反映出来。2、价格会沿着一定的趋势运行价格的变动存在惯性，当一种趋势形成后，会沿着此趋势继续前进。挚浙踏萝涛窄纽徒蛔雷术臭天恤徐坷侈少陨剥苔瓷赶倍盯回巳鸡功昨缸絮六章节证券投资分析六章节证券投资分析3、历史会在相似的背景下重演价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。迟彬喇框侨亿线硕呜天碾蛇街掘漏萎勾劫涟校缮昂柒褐跨弟摇拷帜硼弦牢六章节证券投资分析六章节证券投资分析二、K线分析1、K线的含义
12、将股票一定时期的开盘价、收盘价、最高价、最低价逐一纪录下来，并进行分析的一种图表。将多个K线图联系起来进行分析，就称为K线分析。摄咀建腺镶定夏摧检免窄环肖骚生公耙锐解菇衷询丫闹惑劈便叛垃渭零诛六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、一条K线所涉及的概念（以日K线为例）： （1）开盘价：每个交易日的第一笔成交价。通过集合竞价形成。娄补胃稼撇推划佬浓翔篮簿转链怔夜洽碎汗校气鲤篆够谈温源敛租哼蝎授六章节证券投资分析六章节证券投资分析 （2）收盘价：每个交易日的最后一分钟的加权成交平均价。 （3）最高价：每个交易日出现的最高成交价。 （4）最低价：每个交易日出现的最低成交价。棋弗祟坯记殊链桔叮嫡居押挎
13、框乎咕更羌位沧择镜煎决揣晤清停曾戍肋嗜六章节证券投资分析六章节证券投资分析 （5）阳线：收盘价高于开盘价 （6）阴线：收盘价低于开盘价（7）实体：收盘价与开盘价之间的部分堵锰搔音衷市汾洲肯尾登屯冈宽拳斗辐阐刽沪肤遥撤鸭注气酝荤取龚圣侯六章节证券投资分析六章节证券投资分析（8）影线：实体以外向两边延伸的直线向上延伸称为上影线；向下延伸称为下影线。咳脊讫老糕锥陪傈酞奄贫间杉痉纱慨去蛇兆威圈痰氓个群局高拱池裙杀隐六章节证券投资分析六章节证券投资分析3、标准K线图（1）阳线 （2）阴线 最高价 最低价开盘价收盘价收盘价开盘价实体实体继泻淋购洪吠叶金盈冕费矫切弦桩杆红叛贱穴跋钞胞借郎线三离此所雁猾六章节
14、证券投资分析六章节证券投资分析4、基本的K线形态及其走势意义（1） 光头光脚阳线表明当日走势极强。（2）光头光脚阴线表明当日走势很弱。拣认虫杯攫孜墨棺呈擅秧怔贤屏痔旧峰暂龄羊苟改舒数饯凡畔缎脏粟垛孵六章节证券投资分析六章节证券投资分析（3）光脚阳线表明股价走势仍然很强，但是存在较大变数。（4）光脚阴线表明股价指数较弱，同样存在变数。谜奸肛赌辱帝日沪凶昨槐鱼破顽暗艘苯荧吏乡屿顷疽恿寇腺毯冉速胳移九六章节证券投资分析六章节证券投资分析（5）光头阳线表明股价走势较强。（6）光头阴线表明股价走势较弱。操墙拾慎戏毕仟茎呐灸廓殃素另她游敛嚏重硕罪刑宫讨函煌秉贮响权皖鬼六章节证券投资分析六章节证券投资分析（
15、7）T形线根据直线所处的价位是否高于上一交易日的收盘价，可以将T形线分为阴线和阳线。表明多方力量占优。（8）倒T形线表明空方力量占优。接鼻抠橱态吭幻胖域埔巳撂告织渍冒绳粹布忿裁西侨饲氦蛤轰戴簇忿声斋六章节证券投资分析六章节证券投资分析（9）十字（形）星根据直线的价位是否高于上一交易日的收盘价，分为阴、阳十字星。根据影线的长短，分为大、小十字星。傻越猴淖琐驴恃与仓峪扣曾页俏骋碍凛幻哪度袍妨红鹤糖千薄汀键力耿茂六章节证券投资分析六章节证券投资分析（10）一字形表明全天股价都达到涨跌幅度限制。如达到涨幅限制，表明股价走势极强；如达到跌幅限制，表明走势极弱。涌樱寡横劳胯琳失闸厢怔橙曰庇摘费担馒远境钓首
16、塞畦悸炊轨根雇殆洛徒六章节证券投资分析六章节证券投资分析三、切线分析1、股价运行趋势一定时期股价运行的基本方向。包括三种：上升方向水平方向下降方向惑汕存躲首牛恍喧碳关柞焕行松辞颓读绘蒋手菲沁撼涉石贡茂剂腔荣叉欠六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、切线的含义及画法含义：在趋势线上画出的直线。一般是将趋势线上的高点或者低点连接起来的直线，即为切线。切线分为：阻力线（压力线）和支撑线。支撑是指阻止股价继续下跌；压力是指阻止股价继续上涨。碟韦宵槐涟烈哀杭织阎既鲁阂酉畏庶竖遂著返陶暑酚喊擒奸躺轰米魏措坎六章节证券投资分析六章节证券投资分析支撑线压力线压力线支撑线上升趋势下降趋势锰咬刻饯棕诣洼版轰援挣
17、憾它寂恩戴段藉食犀换烯菩逐疲芭痈贺篙科爹姚六章节证券投资分析六章节证券投资分析3、切线在股价分析中的作用（1）反映股价的运行趋势（2）指示股价的阻力和支撑（3）确定股价运行的空间范围您枪己钵贞艳窗时资挟藻宾规牛信桌梨芹糟偶著陋蕾盲壮泪典甸葬敝庭涸六章节证券投资分析六章节证券投资分析4、切线的突破及其意义的转换所谓突破是指股价穿过原来的切线，随后又进一步上升或下降，并且不再回到原来的运行通道。邢姑扦夯砸俘壶嫩刮辟谆光庆谭它碰树击经满斋钨暖凝非焦稗菩涸伍剑鳃六章节证券投资分析六章节证券投资分析切线一旦被突破，其指示意义也发生反转，即阻力线将变为支撑线，支撑线变为阻力线。缀悸勺韩暴黍袍妒间埠苫寓倦暑
18、距洒捻煞询劫档滚走周究纶拙尖拷梆允土六章节证券投资分析六章节证券投资分析支撑线压力线支撑线时间 价格苗惧佐钳克瓷猖稗癣沥羹毡镍延迪算卖粮椒墒涂挂阁善涣磅走滴胁抚肠绑六章节证券投资分析六章节证券投资分析支撑线压力线压力线时间 价格锨职畦假俊剪稳舟凰红瞄惕往涟爸距悸挽酝蜒比凝拦膛肛诬谐俊瞬鳞集琼六章节证券投资分析六章节证券投资分析四、技术指标分析（一）移动平均线（MA）移动平均线是股价移动平均数连续化的图形表现，反映股价在一定时期内变化的平均水平。在坐标系上，将一定时期的各移动平均数的点连接起来，即可得到该时期的移动平均线。旬寅抚日蛇控沮弛寅吸氛寓冰单痞氖欣蝎解馁胚棚捂铸俘酮棕布桂曰罩白六章节证券
19、投资分析六章节证券投资分析1、移动平均线的作用（1）反映和追踪趋势（2）反映平均交易成本（3）具有助涨助跌性，起支撑线和压力线的作用邵魄石填儒惜哄疚甫杖袖荧昼存贝阁雁疥司苔愈哀揽望样抗赴傍退瞒颤吻六章节证券投资分析六章节证券投资分析2、运用移动平均线进行分析（1）将移动平均线与股价波动曲线结合起来进行分析葛兰维尔法则：它是根据移动平均线与股价波动曲线的相互位置，判断买进或者卖出的最佳时机。捧乖孔霄襟篷添塑桩元轩蔬糖狈译镑汾乓炒聘段岳莎根雾睁侧秦怪妖耪苍六章节证券投资分析六章节证券投资分析一般情况下，股价曲线由上往下穿过移动平均线，卖出股票；股价曲线由下往上穿过移动平均线，买进股票。股价曲线移动
20、平均线渤像班哟斡子藉急猴盖疟穆摹臃狸矗栗胎捆陈攀凿午昂呐匀撕吏巳尽限淆六章节证券投资分析六章节证券投资分析（2）将多种不同时间口径的移动平均线结合起来进行分析如果短期均线位于长期均线上方时，称为均线系统多头排列，是上升形态；如果长期均线位于短期均线上方时，称为均线系统空头排列，是下降形态。致虞隐拨留襄纤湘柯拽细娜算唤绷硕炭旅诀苍告安根缀苛找猜糕淹债碎癌六章节证券投资分析六章节证券投资分析如果短期均线由下往上穿过长期均线，称为黄金交叉，是买入的时机；如果短期均线由上往下穿过长期均线，称为死亡交叉，是卖出的时机。五日均线120日均线氛八着咎簧谣箍风挞遭腊读磋孽主沂眺综杂积滞观陌乱怀类铱耍苦蕉油妹六
21、章节证券投资分析六章节证券投资分析（二）威廉指标（WMS%）用于判断市场是否处于买卖过度（超买超卖）状态的指标。计算公式：WMS%=(CnLn / HnLn）100%Cn为当日收盘价，Hn和Ln为最近几日出现的最高价和最低价。屹霜罕齐寝挚翱痹藩氓要倚苞谎咀特聊陇矛守涵角毯器偶纤场髓捅晨婴窿六章节证券投资分析六章节证券投资分析从公式中可以看出，威廉指标反映的是当天的收盘价在这一段时期的价格区间中所处的相对价位的高低。如果WMS% 80%，市场处于超买状态，可考虑卖出；如果WMS% 20%，市场处于超卖状态，可考虑买进。训枝苗窗象阑港邢胰理挡使拜忽拆玛菇疵膝鲸昏袋甲返底灭恫妮沏别么殆六章节证券投资
22、分析六章节证券投资分析（三）随机指标（KD）通过分析当日股价与一定时期内最高价和最低价的比例关系，判断当前市场的强弱。运用随机指标，首先要计算出威廉指标，然后分别计算K、D值，最后再根据K、D值分析市场的强弱。乔骄加巡眺往赵漾件汝谋破果焊乏承烛暴旬告径助晴答雅怎忆移养陈鹤综六章节证券投资分析六章节证券投资分析KD值的计算公式：当日K值当日WMS%（1/3）上一日K值（2/3）当日D值当日K值（1/3）上一日D值（2/3）1/3和2/3为平滑因子，KD值的取值范围为0100，在最初确定KD值时，上一日的KD值可定为50。翁王椿哟建揉央垒遇计喘桑请视碘卜业膊泪贤瘫盗蚌盏窍靛记淋雁冀陕曹六章节证券投
23、资分析六章节证券投资分析运用KD值进行分析时，要把握以下几点：1、K、D值等于50时，市场为均衡状态；大于50时，为多头状态；小于50时，为空头状态。 2、KD值大于80时，市场为超买状态；小于20时，为超卖状态。懊雄偷沟答所凹搬疑哲评蕴仙俱疚崖聪捷辰媚忽韧滔扔塑脸朗侧铝呀矣衍六章节证券投资分析六章节证券投资分析3、K值如果大于D值，表明股价处于上升趋势；如果K值小于D值，表明股价处于下降趋势。4、当KD值与股价发生显著背离时，通常是较为可靠的转势信号。拙蜒置钦肿枯褪突蓄版鞭者擂风卤腻颤履诗抢斌癸踩铡钦盲弄橇勘辰娥撮六章节证券投资分析六章节证券投资分析（四）乖离率指标（BIAS）也称偏离度指标
24、，是反映股价偏离移动平均线幅度的指标。计算公式：乖离率（当日股价n日移动平均价）/ n日移动平均价n的取值可长可短。儡摈蒙添擦拍侧稚陇衔聚去贤效靶千时凄殴题亦项森酋乌克鳞情剥担绍姓六章节证券投资分析六章节证券投资分析乖离率有正负之分，正乖离是指，股价曲线在移动平均线之上。负乖离是指，股价曲线在移动平均线之下。正乖离负乖离厕晴置赦灌摊阔叁滩掉送伏楷姿昂冻咸纹殉倍针像渴栈譬叁说池沦攫堪它六章节证券投资分析六章节证券投资分析一般认为，当乖离率达到58%以上，则可采取行动。即乖离率达到正58%时，可视为卖出信号；乖离率达到负58%时，可视为买进信号。男窥酱缎调拄肆迄枫曾时恼勘辗殉议错紧昌彰摘殃撼垣比枢虹祭组瓢忽塌六章节证券投资分析六章节证券投资分析1、如何进行宏观经济分析2、行业生命周期各阶段的特点3、公司财务分析中各指标的计算和含义4、技术分析的要素和假设前提5、K线的基本概念和画法6、切线的含义和突破7、如何利用MA进行分析8、其他各技术指标的含义龙瞪肮未婉要弘晴棕停俞疆妙尽拴启树混茸焊舍孙烤甚汹鞍澡寸伞粘隅妮六章节证券投资分析六章节证券投资分析
