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1、专题七工程项目财务分析专题7工程项目的财务分析 n n什么是财务分析n n为什么要做财务分析n n怎么做财务分析财务分析分析n n财务财务分析是在分析是在财务财务效益和效益和费费用以及用以及编编制制财务辅财务辅助助报报表的基表的基础础上，上，编编制制财务报财务报表，表，计计算算财务财务分析指分析指标标，考，考察和分析察和分析项项目的盈利能力、目的盈利能力、偿债偿债能力和能力和财务财务生存能力，生存能力，判断判断项项目的目的财务财务可行性，明确可行性，明确项项目目对财务对财务主体的价主体的价值值以及以及对对投投资资者的者的贡贡献，献，为为投投资资决策、融决策、融资资决策以及决策以及项项目目审贷审
2、贷提供依据。提供依据。n n财务财务分析是在估算分析是在估算项项目目财务财务效益与效益与费费用以及用以及编编制制财财务辅务辅助助报报表的基表的基础础上上进进行的，并根据行的，并根据项项目的性目的性质质和目和目标标确定。确定。识别财务现金流量估算财务现金流量编制财务报表计算评价指标盈利能力分析基本生存能力分析偿债能力分析财务可行性设问举设问举例例收益预测今后的收入今后的收入、成本和利、成本和利润将是怎将是怎样？赚不不赚钱?利利润表表投投资资回回报报项项目投目投目投目投资资可可可可以达到怎以达到怎以达到怎以达到怎样样的收益水平的收益水平的收益水平的收益水平？项项目投目投目投目投资资者可以达到者可以
3、达到者可以达到者可以达到怎怎怎怎样样的收益的收益的收益的收益水平水平水平水平资资本金本金本金本金现现金金金金流量表流量表流量表流量表流动性未来的未来的现金金流量如何流量如何？财务能不能不能正常运能正常运转?财务计划划现金流量表金流量表资产负债表预测今后可以达今后可以达到怎到怎样的的资产规模？企模？企业价价值如何如何?资产负债表表n n效益和效益和费费用的用的识别识别与估算与估算uu投投资资估算估算uu收入估算收入估算uu成本估算成本估算uu税金估算税金估算n n盈利能力分析、基本生存能力分析、盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债偿债能力分析能力分析uu财务报财务报表表uu计计算指算指标标uu评
4、评价价标标准准n n案例案例形成的形成的资产投投资的构成的构成资金来源金来源固定固定资产无形无形资产其它其它资产流流动资产建建设投投资流流动资金金建建设期期间长期期负债利息利息自有自有资金金资本金本金资本溢价本溢价债务资金金长期期负债短期借款短期借款流流动负债(应付付帐款款)效益和费用的识别与估算n n权权益益益益资资金金金金（一）投（一）投资n n项目总投资uu建设投资uu流动资金投入uu项目建设期借款利息n n项目建成后，投资转化为相应的资产：uu固定资产uu无形资产uu其他资产uu流动资产建设投资估算n n概算法概算法概算法概算法uu工工工工程程程程费费用用用用（含含含含建建建建筑筑筑筑
5、工工工工程程程程费费、设设备备及及及及工工工工器器器器具具具具购购置置置置费费、安装工程、安装工程、安装工程、安装工程费费）uu工程建工程建工程建工程建设设其他其他其他其他费费用用用用uu基本基本基本基本预备费预备费和和和和涨涨价价价价预备费预备费 n n形成形成资产资产法法uu形成固定形成固定资产资产的的费费用用uu形成无形形成无形资产资产的的费费用用uu形成其他形成其他资产资产的的费费用用uu预备费预备费流动资金估算n n流流动资动资金是指生金是指生产经营产经营性性项项目投目投产产后，后，为进为进行正常生行正常生产产运运营营，用于，用于购买购买原材料、原材料、燃料，支付工燃料，支付工资资及
6、其它及其它经营费经营费用等所需用等所需的周的周转资转资金。金。n n流流动资动资金估算一般采用分金估算一般采用分项详细项详细估算法，估算法，个个别别情况或者小型情况或者小型项项目可采用目可采用扩扩大指大指标标n n估算法。估算法。工业项目流动资金构成n n流动资金流动资产流动负债流动资产存货原材料辅助材料燃料其它外购品在产品产成品修理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资分分项详细估算法估算法流流动资动资金金= =流流动资产动资产- -流流动负债动负债流流动资产动资产= =现现金金+ +应应收和收和预预付付账账款款+ +存存货货流流动负债动负债=
7、=应应付付帐帐款款流流动资动资金本年增加金本年增加额额= =本年本年净营净营运运资资金金- -上年上年净营净营运运资资金金周周转转次数次数=360/=360/最低周最低周转转天数天数流流动资产动资产= =对应对应的年成本的年成本费费用用/ /周周转转次数次数外外外外购购原材料在途平均供原材料在途平均供原材料在途平均供原材料在途平均供应应验验收整理保收整理保收整理保收整理保险险周周周周转转天数天数天数天数天数天数天数天数间间隔天数天数天数天数隔天数天数天数天数隔天数天数天数天数隔天数天数天数天数销售（营业）收入估算n n销售（售（营业）收入是指）收入是指销售售产品或者提品或者提供服供服务取得的收
8、入。生取得的收入。生产多种多种产品和提品和提供多供多项服服务的，的，应分分别估算各种估算各种产品及品及劳务的的销售收入。售收入。对那些不便于按那些不便于按详细的品种分的品种分类计算算销售收入的，可采取折售收入的，可采取折算算为标准准产品的方法品的方法计算算销售收入。售收入。n n项目目产品品竞争价格分析争价格分析n n各年各年销售量售量预测成本费用估算n n成本成本费费用是指用是指项项目生目生产产运运营营支出的各种支出的各种费费用。用。n n按成本按成本计计算范算范围围分分为单为单位位产产品成本和品成本和总总成本成本费费用；按成本与用；按成本与产产量的关系分量的关系分为为固定成本和固定成本和可
9、可变变成本；按成本；按财务财务分析的特定要求分分析的特定要求分为总为总成成本本费费用和用和经营经营成本。成本。n n成本估算成本估算应应与与销销售收入的售收入的计计算口径算口径对应对应一致，一致，各各项费项费用划分清楚，防止重复用划分清楚，防止重复计计算或者低估算或者低估费费用支出。用支出。 总成本成本费用用n n费用功能法uu营业成本：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用uu期间费用：管理费用、财务费用和销售费用n n费用性质法uu按照费用的经济性质可以分为外购材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、工资费用及职工福利费用、折旧费用、利息支出、税金、其他支出等。费用功能法总成本费用营业成
10、本直接费用直接材料直接工资其它直接费用制造费用车间管理人员工资折旧费修理费、物料消耗其它制造费用管理费用销售费用财务费用公司管理人员工资折旧费、摊销费修理费、物料消耗房产税、车船税、土地使用税其它管理费用运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费销售机构人员工资、折旧费等借款利息汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用费用性质法经营经营成本成本总总成本成本费费用利息支出折旧、用利息支出折旧、摊销费摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本经营成本的估算n n经营经营成本成本= =总总成本成本费费用用- -折旧折旧费费- -维简费维简费-
11、 -摊销费摊销费- -利息支利息支出出n n经营经营成本成本= =外外购购原材料及原材料及动动力力费费+ +工工资资及福利及福利费费+ +修理修理费费+ +其它其它费费用用外外购购材料材料费费= =主要外主要外购购材料消耗定材料消耗定额额* *单单价价+ +辅辅料及其他材料及其他材料料费费外外购购燃料及燃料及动动力力费费= =主要外主要外购购燃料及燃料及动动力消耗量力消耗量* *单单价价+ +其其他外他外购购燃料及燃料及动动力力费费工工资资及福利及福利费费= =职职工工总总人数人数* *人均年工人均年工资资指指标标( (含福利含福利费费) )修理修理费费= =固定固定资产资产原原值值* *计计
12、提比率提比率其它其它费费用用= =以上各以上各项费项费用用* *百分比率百分比率成本费用中的固定资产折旧费我国我国实实行固定行固定资产资产分分类类折旧制度。折旧制度。直线折旧:年限平均法年限平均法工作量法工作量法折旧额计算方法直线折旧法加速折旧法年限平均法工作量法双倍余额递减法年数总和法成本费用中的固定资产折旧费加速折旧:双倍余双倍余额递额递减法减法其中其中最后两年最后两年年数年数总总和法和法n n例某企业一台专项设备账面原价为160000元，预计折旧年限为5年，预计净残值5000元。分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。年年限限直直线线折旧法折旧法双倍余双倍余额递额递减法减
13、法 年数年数总总和法和法折旧率折旧率年折年折旧旧额额折旧折旧率率年折旧年折旧额额折旧率折旧率年折年折旧旧额额1 119.375%19.375%3100031000 40%40% 64000640005/155/1551667516672 219.375%19.375%3100031000 40%40% 38400384004/154/1541333413333 319.375%19.375%3100031000 40%40% 23040230403/153/1531000310004 419.375%19.375%310003100014780147802/152/1520667206675
14、519.375%19.375%310003100014780147801/151/151033310333成本费用中的无形、其他资产摊销费n n无形无形资产资产指没有物指没有物质实质实体而以某种特殊体而以某种特殊权权利和技利和技术术知知识识等等资资源形源形态态存在并存在并发挥发挥作用的作用的资产资产，如如专专利、商利、商标标、版、版权权、土地使用、土地使用权权、非、非专专利技利技术术、商、商誉、特誉、特许经营权许经营权等。等。n n无形无形资产资产的原的原值值相相对对于于获获得无形得无形资产资产的的实际实际支出。支出。n n无形无形资产资产原原值值按无形按无形资产资产的有效使用期平均的有效使用
15、期平均摊销摊销，并并计计入成本入成本费费用。用。摊销摊销期限不少于期限不少于1010年。年。n n其他其他资产资产指不能全部指不能全部计计入当期入当期损损益，需要分期益，需要分期摊摊销计销计入成本的各入成本的各项费项费用。如开用。如开办费办费、租入、租入资产资产改改良良费费。开。开办费办费按不少于按不少于5 5年的期限年的期限摊销摊销。租入。租入资资产产改良改良费费按租按租赁赁期限期限摊销摊销 税金属于税金属于财务现财务现金流出，金流出，合理合理计计算各种税算各种税费费，是正确，是正确计计算算项项目效目效益与益与费费用的重要基用的重要基础础。进进行分析行分析时应说时应说明税种、税基、税率、明税
16、种、税基、税率、计计税税额额等。等。税金从销售收入中扣除计入总成本费用 营业税增值税城市维护建设税及教育费附加消费税从利润中扣除土地使用税所得税印花税车船使用税资源税房产税税金 税金属于税金属于财务现财务现金流出，金流出，合理合理计计算各种税算各种税费费，是正确，是正确计计算算项项目效益与目效益与费费用的重要基用的重要基础础。进进行行评评价价时应说时应说明税种、税基、税率、明税种、税基、税率、计计税税额额等。等。增值税销项税额=含税收入(1+增值税率) 增值税率 =不含税收入增值税率 销项税额-进项税额 在评价时说明采用何种计价方法。现金流量表均是按含增值税的价格设计的。财务现金流量表进项税额
17、=外购原材料、燃料动力含税成本 (1+增值税率) 增值税率 =外购原材料、燃料动力不含税成本增值税率计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是含增值税的价格计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是不含增值税的价格增值税销售税金及附加n n营业税n n消费税n n资源税n n城市维护建设税n n教育费附加 税金属于税金属于财务现财务现金流出，金流出，合理合理计计算各种税算各种税费费，是正确，是正确计计算算项项目效目效益与益与费费用的重要基用的重要基础础。进进行行评评价价时应说时应说明税种、税基、税率、明税种、税基、税率、计计税税额额等。等。针对对特定消费品征收的税金按营业收入额乘以营业税税率计算
18、营业税按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算消费税城市维护建设税和教育费附加以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算资源税对开采自然资源的纳税人按应课税矿产的产量乘以单位税额计算所得税的估算n n所得税所得税= =应纳应纳税所得税所得额额* *所得税税率所得税税率 应纳应纳税所得税所得额额收入收入总额总额准予扣除准予扣除项项目金目金额额 n n企企业发业发生的年度生的年度亏损亏损, ,可以用下一年度的税前可以用下一年度的税前利利润润等弥等弥补补, ,下一年度利下一年度利润润不足弥不足弥补补的的, ,可以在可以在5 5年内延年内延续续弥弥补补, ,按弥按弥补补以后的以后的应纳应纳税所得税
19、所得额额, ,计计算所得税算所得税年份年份20052005200620062007200720082008200920092010201020112011利利润总额润总额-1000-1000100100200200200200200200200200200200弥弥补亏损补亏损0 01001002002002002002002002002000 0应纳应纳税所税所得得额额0 00 00 00 00 00 0200200所得税所得税0 00 00 00 00 00 06666税后利税后利润润-1000-1000100100200200200200200200200200134134利息支出利息支
20、出又称利息支出又称财务费财务费用，包括利息支出（减利息用，包括利息支出（减利息收入）、收入）、汇兑损汇兑损失（减失（减汇兑汇兑收益）以及相关的手收益）以及相关的手续续费费等。在大多数等。在大多数项项目的目的财务财务分析中，通常只考分析中，通常只考虑虑利利息支出。利息支出的估算包括息支出。利息支出的估算包括长长期借款利息、流期借款利息、流动动资资金借款利息和短期借款利息三部分。金借款利息和短期借款利息三部分。全部投资收益n n全部投资收益指项目投资获得的所有资金（包括所有投资者的出资和债务资金）的投资回报，为uu全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税n n权益
21、投资收益是指投资者权益资金的投资回报uu权益投资收益=销售收入-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税-借款利息支出和本金偿还n n投资各方投资收益是指各个投资者出资部分的投资回报。各个投资者获得的是股利分配、资产处置收益分配等收入。会计收益与投资收益uu全部投资收益=税后利润+折旧+摊销+利息支出uu权益投资收益=税后利润+折旧+摊销-借款本金偿还投投资盈利能力分析盈利能力分析n n盈利能力分析指盈利能力分析指标n n获取利取利润能力能力n n全部投全部投资和自有和自有资金盈利能力金盈利能力投资回收期静态投资收益率投资利润率评价指标投资回收期动态净现值内部收益率获取利润能力n n年利润总额
22、=年销售收入-总成本费用-销售税金及附加全部投资盈利能力n n全部投全部投资资的盈利能力是研究所有出的盈利能力是研究所有出资资者包括自者包括自有有资资金和金和债务资债务资金的盈利能力。金的盈利能力。n n全部投资财务现金流量表(表7-3)是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总，总投资包括直接投资者出资的部分，也包括间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用于投资的债务资金，也看作是现金流出，把利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考察项目本身所具有的财务效果。盈利能力的评价判据n n按全部投按全部投资现资现金流量表金流量表计计算算NPVNPV、IRRIRR等指等指标标IRRIRR全全 =
23、=项项目融目融资资的加的加权权平均成本平均成本IRRIRR全全=WACC=WACCNPV(WACC)=0NPV(WACC)=0n n指指标标基本上不受融基本上不受融资资方案的影响，可以反映方案的影响，可以反映项项目方案本身的盈利水平，除所得税一目方案本身的盈利水平，除所得税一项项外，其外，其他他现现金流量都不受融金流量都不受融资资方案的影响，都取决于方案的影响，都取决于项项目本身。目本身。n n它提供它提供给给投投资资者和者和债权债权人以最基本的信息，是人以最基本的信息，是否否值值得投得投资资，或是否，或是否值值得得贷贷款。款。 权益投资盈利能力n n权权益投益投资资盈利能力是研究投盈利能力是
24、研究投资资者出者出资这资这部分的投部分的投资资收收益。益。n n权权益益资资金金财务现财务现全流量表仍然是从全流量表仍然是从项项目角度来目角度来编编制的，制的，其其资资金的流入流出情况是以金的流入流出情况是以项项目目为边为边界的，只是考察界的，只是考察的的对对象由象由总总投投资变资变成成权权益益资资金，与金，与总总投投资现资现金流量表金流量表的主要区的主要区别别在于在于对对借借贷资贷资金的金的处处理上，其理上，其编编制原制原则则是：是：站在站在项项目目财务财务的角度考察各的角度考察各项资项资金的收入和支出。金的收入和支出。对对于于贷贷款来款来说说，企，企业业从从银银行取得行取得贷贷款是款是资资
25、金收入，用于金收入，用于项项目建目建设设是是资资金支出，金支出，偿还贷偿还贷款本利也是款本利也是资资金支出。金支出。不不难难看出，企看出，企业对贷业对贷款的真正支出的只是款的真正支出的只是偿还贷偿还贷款本款本利。利。n n投资各方财务现金流量表从各个投资者角度编制的，反映的是各个投资者的资金的流入流出情况，因此资金的流入是投资者获得的股利分配、资产处置收益分配等收入，现金流出是投资者的股权投资。盈利能力的评价判据n nIRR权=投资者的期望收益=R0+风险贴水n n按权益资金现金流量表计算NPV、IRR等n n指标反映投资者本身的盈利能力n n它提供给投资者以明确的信息，盈利可以达到怎样的水平
26、。投资项目的清偿能力分析n n资金在时间上的平衡uu资金来源与运用表uu评价指标n n偿债能力分析uu资产负债表uu借款偿还计划表uu评价指标资金在金在时间上的平衡上的平衡n n报表uu资金来源与运用表uu财务计划现金流量表n n指标：uu 各年的“累计盈余资金”=0n n资金来源与运用表与用于盈利性分析的投资（包括总投资和权益资金投资）现金流量表（参见表7-3和表7-4）有本质的不同。前者从项目的资金平衡出发，反映了项目的财务流量，体现的是项目资金可资利用的所有资金的来源。后者是从项目的出资者角度出发的，反映了项目建设和经营的现金流量，体现的是投资的盈利性。.资产负债比率分析n n资产负债比
27、率=负债总额资产总额n n 流动比率=流动资产总额流动负债总额n n 速动比率=流动资产总额-存货/流动负债总额借款借款偿还期的期的计算算n n借借款款偿还期期=借借款款偿还后后开开始始出出现盈盈余余年年份份数数-开开始始借借款款年年份份+当当年年偿还借借款款额/ /当年可用于当年可用于还款的款的资金金额 n n当国内借款偿还期满足借款机构的要求期限时，即认为项目具有还贷能力。利息备付率、偿债备付率n n利息利息备备付率是指付率是指项项目在借款目在借款偿还偿还期内，各年可期内，各年可用于支付利息的税息前利用于支付利息的税息前利润润与当期与当期应应付利息付利息费费用的比用的比值值，即，即: :u
28、u利息利息备备付率付率= =税息前利税息前利润润/ /当期当期应应付利息付利息费费用用n n偿债备偿债备付率是指付率是指项项目在借款目在借款偿还偿还期内，各年可期内，各年可用于用于还还本付息本付息资资金与当期金与当期应还应还本付息金本付息金额额的比的比值值uu偿债备偿债备付率付率= =可用于可用于还还本付息本付息资资金金/ /当期当期应还应还本付息金本付息金额额折旧对财务分析的影响n n影响折旧的因素折旧的基数:固定资产原值折旧年限净残值例子n n某项资产原值为50000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。折旧法比较n n比较
29、直线法和年数总和法进行折旧时，同一资产（P=1500,N=5,S=0，i0=10%)的纳税额，两种方法缴纳税款相同，但纳税的现值不同。n n用年数总和法支付的税额总现值较少，与直线法相比，其差额为28.79。直线折旧法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得税所得税现值15003002000.480 72.73 25003002000.480 66.12 35003002000.480 60.11 45003002000.480 54.64 55003002000.480 49.67 合计400 303.26年数总和法N年末税前、折旧前收益年折旧额扣除折旧后收入所得税税率所得
30、税所得税现值150050000.400.00 25004001000.440 33.06 35003002000.480 60.11 45002003000.4120 81.96 55001004000.4160 99.35 合计400274.47 负债对财务分析的影响n n财务财务杠杆杠杆n n偿还偿还方式方式对财务对财务分析的影响分析的影响uu等等额额利息法利息法uu等等额还额还本法本法uu等等额还额还款法款法uu一次性一次性偿偿付法付法uu偿债偿债基金法基金法uu“ “气球法气球法” ”1500250500500 500500950如果投资全部是自有的，IRR=22.35%如果投资的一半
31、来自借款,借款条件是一年以后开始归还，分5年等额还款，利率10%，IRR=29.56%如果80%是借款，IRR=42.11%结论：只要全部投资的IRR高于借款利率，增加借款比率，可以提高权益投资的内部收益率。财务价格的选择与通货膨胀的影响n n财务评财务评价价格价价格uu固定价（固定价（constantpriceconstantprice）。）。这这是指不考是指不考虑虑价格相价格相对对变动变动和和总总水平水平变动变动的价格。以基年的价格水平来表的价格。以基年的价格水平来表示。不管什么示。不管什么时间时间，价格保持不，价格保持不变变。uu时时价价(currentprice)(currentpri
32、ce)既考既考虑虑价格相价格相对变动对变动，又考，又考虑虑价格价格总总水平水平变动变动因素引起的因素引起的变动变动价格。即任何价格。即任何时时候候的当的当时时价格，以当价格，以当时时的价格水平表示。以基年的价的价格水平表示。以基年的价格格为为基基础础，根据，根据预计预计的价格上的价格上涨涨率可以分率可以分别别求出求出货货物在任何一年的物在任何一年的时时价。价。uu实实价（价（realpricerealprice）考）考虑虑价格相价格相对变动对变动，但不考，但不考虑虑价价格格总总水平水平变动变动因素引起的因素引起的变动变动价格。价格。n n财务财务盈利能力分析盈利能力分析- -realprice
33、-realpricen n清清偿偿能力分析能力分析-currentpricecurrentprice投投资项目目财务分析分析报表表n n基本基本基本基本报报表表表表uu损损益表益表益表益表uu资产负债资产负债表表表表uu资资金来源与运用表金来源与运用表金来源与运用表金来源与运用表uu现现金流量表（全部投金流量表（全部投金流量表（全部投金流量表（全部投资资）uu现现金流量表（金流量表（金流量表（金流量表（权权益益益益资资金）金）金）金）uu现现金流量表（各投金流量表（各投金流量表（各投金流量表（各投资资方）方）方）方）n n辅辅助助助助报报表表表表uu建建建建设设投投投投资资估算表估算表估算表估
34、算表uu流流流流动资动资金估算表金估算表金估算表金估算表uu投投投投资计资计划与划与划与划与资资金筹措表金筹措表金筹措表金筹措表uu主要主要主要主要产产出物和投入物使出物和投入物使出物和投入物使出物和投入物使用价格依据表用价格依据表用价格依据表用价格依据表uu固定固定固定固定资产资产折旧折旧折旧折旧费费估算表估算表估算表估算表uu无形及无形及无形及无形及递递延延延延资产摊销费资产摊销费估算表估算表估算表估算表uu借款借款借款借款还还本付息表本付息表本付息表本付息表uu总总成本成本成本成本费费用估算表用估算表用估算表用估算表uu销销售收入及售收入及售收入及售收入及销销售税金估售税金估售税金估售税
35、金估算表算表算表算表专题8 工程项目的经济分析学学习要点要点n n财务财务分析、分析、经济经济分析及社会分析的概念与区分析及社会分析的概念与区别别 n n费费用效益分析方法的原理用效益分析方法的原理n n费费用效果分析方法的原理用效果分析方法的原理n n经济经济效益和效益和经济费经济费用的用的识别识别与估算与估算n n影子价格概念、各影子价格概念、各类类影子价格的影子价格的计计算方法算方法n n经济评经济评估指估指标标n n社会分析的主要内容社会分析的主要内容 财务分析与分析与经济分析的比分析的比较n n1.1.评价角度不同价角度不同 n n2.2.效益与效益与费用的含用的含义及划分范及划分范
36、围不同不同 n n3.3.评价采用的主要参数不同价采用的主要参数不同 n n4.4.评价采用的价格不同价采用的价格不同费用效益分析的起源n n18441844年，法国工程年，法国工程师师杜比（杜比（Jules DupuitJules Dupuit）发发表了表了题为题为公共工程公共工程项项目效用的目效用的测测算的算的论论文，开文，开创创了了现现代成本效益系代成本效益系统统分析的方法分析的方法n n19201920年，庇古年，庇古(A.C.Pigou)(A.C.Pigou)发发表了福利表了福利经济经济学学一一书书，奠定了福利，奠定了福利经济经济学的基学的基础础，同，同时时也奠定了也奠定了费费用效益
37、分析方法的理用效益分析方法的理论论基基础础。其中的效用理。其中的效用理论论、边际边际分析方法及潜在帕累托准分析方法及潜在帕累托准则则都都应应用到了用到了费费用用效益分析中，效益分析中，为为方法提供了基本概念、原理、价方法提供了基本概念、原理、价值值判断判断标标准等理准等理论论基基础础。 决策准则n n帕累托帕累托标标准准uu在两种社会在两种社会经济经济状状态态A A与与B B比比较较的情况下，如果至的情况下，如果至少有一个人少有一个人认为经济认为经济状状态态A A比比经济经济状状态态B B好，而且没好，而且没有任何一个人有任何一个人认为认为状状态态BB比状比状态态A A好，好，则认为则认为从社
38、从社会的会的观观点看，状点看，状态态A A优优于状于状态态B B。n n潜在帕累托潜在帕累托标标准准 uu设经济设经济从状从状态态B B转变转变到状到状态态AA，一部分人得益，一，一部分人得益，一部分人受部分人受损损。如果得益的人能。如果得益的人能够补偿够补偿受受损损的人，从的人，从而在而在补偿补偿之后，没有一个人会比在状之后，没有一个人会比在状态态B B中更坏，中更坏，则认为则认为从社会的从社会的观观点看，状点看，状态态A A优优于状于状态态B B。 支付意愿和消费者剩余n n支付意愿：消费者愿意支付的价格n n消费者剩余：支付意愿与实际价格之差OP0Q数量价格n n企业角度每年的收益：20
39、0*0.5=100万收益现值：100/5%=2000万n n社会角度每年的收益：400*1*0.5=200万收益现值：200/5%=4000万新增支付意愿费用效果分析n n费费用是用用是用货币单货币单位位计计量的，效益是用非量的，效益是用非货币单货币单位位计计量的量的n n费费用效益分析适用于方案效益可用用效益分析适用于方案效益可用货币计货币计量量时时的的评评价，而价，而费费用效果分析用效果分析则则适用于方案效益不适用于方案效益不能用能用货币计货币计量量时时的的评评价（如工程的价（如工程的质质量、可靠量、可靠性、效能等的性、效能等的评评价）。价）。 n n不能用于方案自身的不能用于方案自身的评
40、评价价n n国防、教育、国防、教育、卫卫生保健生保健使用费用-效果分析要满足如下条件：n n有共同的、明确的并可达到的目的或目标。n n有达到这些目的或目标的各种措施方案，待评价的项目方案数目不少于两个，且所有方案都是相互排斥的方案。n n对问题有一个限制的范围。费用效果分析的过程n n（1 1）确定目的、目）确定目的、目标标或任或任务务。n n（2 2）对对达达到到上上述述目目标标的的要要求求作作出出描描述述，即即说说明明那那些些要要求是达到目求是达到目标标的的实质实质性内容。性内容。n n（3 3）形成各种可行的方案。）形成各种可行的方案。n n（4 4）建立各方案达到）建立各方案达到规规
41、定要求、程度的估价度量指定要求、程度的估价度量指标标，n n（5 5）选择评选择评价方法。价方法。n n（6 6）确定各方案达到上述度量指）确定各方案达到上述度量指标标的水平。的水平。n n（7 7）在在达达到到指指标标水水平平及及所所花花的的费费用用方方面面、对对各各可可行行方方案案进进行分析。行分析。n n（8 8）进进行行敏敏感感度度分分析析，即即分分析析各各种种假假定定或或条条件件变变化化情情况下况下对结对结果的影响。果的影响。n n（9 9）作出）作出结论结论。n n一个病人一个病人紧紧急呼救急呼救项项目，其目，其总总的目的目标标可能是改可能是改善当地家庭和善当地家庭和单单位的突位的
42、突发发性危急病人的性危急病人的抢抢救治救治疗疗效果，效果，实现实现目目标标的关的关键键是是缩缩短短抢抢救救时间时间，n n为为此制定的任此制定的任务务要求可能包括：（要求可能包括：（1 1）缩缩短医短医院从接到呼救院从接到呼救 到到发发出救出救护车护车的回的回应时间应时间；（2 2）缩缩短救短救护车护车到达病人到达病人处处并把病人（必要并把病人（必要时时）送回医院的）送回医院的时间时间；（；（3 3）缩缩短医院的短医院的紧紧急急诊诊治治时间时间。n n方案：方案：(1(1）各家医院各自）各家医院各自为战为战，各自准，各自准备紧备紧急急救救护车护车的方案；（的方案；（2 2）多家医院在）多家医院
43、在紧紧急呼救通急呼救通讯联讯联网基网基础础上，按就近原上，按就近原则则派派发发救救护车护车并可减并可减少救少救护车总护车总数的方案；（数的方案；（3 3）建立全市）建立全市紧紧急呼急呼救中心。救中心。该该中心的救中心的救护车护车按市区人口密度分布按市区人口密度分布而被分派在各区游戈待命，随而被分派在各区游戈待命，随时时按按紧紧急呼救中急呼救中心的指令就近救心的指令就近救护护；该该中心也可按及中心也可按及时时原原则则，指令就近医院派指令就近医院派发发救救护车护车，此方案可能会，此方案可能会进进一一步减少医院自步减少医院自备备救救护车护车数，数，缩缩短短抢抢救救时间时间。n n1 1）最最大大费费
44、用用效效果果比比法法。此此法法直直接接按按效效用用成成本本比比最最大大准准则则比比选选方方案案，即即单单位位成成本本之之效效果果最最大大的的方方案案是是最最优优方方案案。此此法法通通常常适适用用于于各各供供选选方方案案的的目目标标要要求求和和（或或）成成本本要要求求没没有有严严格格限限制制、允允许许有一定有一定变动变动范范围围的情况。的情况。n n（2 2）固固定定成成本本法法。此此法法是是在在各各方方案案具具有有相相同同成成本本的的基基础础上上，按按效效果果最最大大准准则则进进行行方方案案比比选选。通常适用于通常适用于项项目成本有目成本有严严格限定的情况。格限定的情况。n n（3 3）固固定
45、定效效果果法法。此此法法是是在在各各方方案案具具有有相相同同效效果果的的基基础础上上，按按成成本本最最小小准准则则进进行行方方案案比比选选。通常适用于有固定目通常适用于有固定目标标要求的情况。要求的情况。 经济分析n n经济分析是以国家利益或社会利益为出发点，采用费用效益分析方法，运用影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，计算分析项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，考虑投资行为的经济合理性和宏观可行性。 经济分析中的效益分析中的效益费用用识别n n识别原原则 凡项目对国民经济所作的贡献，均计为项目的效益，凡国民经济为项目付出的代价，均计为项目的费用，费用和效益可分为直接费用、直
46、接效益、以及间接费用，间接效益。n n 增加的效益增加的效益费用用 n n间接接费用与用与间接效益接效益uu在经济分析中，既要考虑外部效果，又要防止外部效果扩大化。n n消费者剩余剔除的效益剔除的效益费用用n n 转移支付是指那些并不伴随资源增减的纯粹货币性质的结构。uu 比如 税金 补贴 折旧 利息uu 凡是转移支付都不计入收益或费用n n钱币效益和费用钱币(pecuniary)和实际(real)效益和费用n n钱币效益和费用的产生是因为相对价格发生了变化，一部分人的所得（或所失）的增加是由于其他人的所得（或所失）减少的缘故。这种变化不影响社会净效益和净费用发生变化。而实际效益是指项目的最终
47、消费者取得的效益 ， 它 反 映 了 公 众 福 利 的 增 加 ， n n效益：增量收入效益：增量收入n n 间间接效益接效益: :犯罪率的降低、出生率的下降犯罪率的降低、出生率的下降n n费费用用 投投资费资费用用 经经常性常性费费用用 放弃的收入放弃的收入 转转移支付：来自政府的移支付：来自政府的转转移支付、社会捐移支付、社会捐赠赠、学、学杂杂费费无形无形费用和无形效益用和无形效益n n几乎所有的投几乎所有的投资项资项目都有一目都有一类难类难以直接量化的以直接量化的效益或效益或费费用，用，这这些效益和些效益和费费用缺乏市用缺乏市场场价格甚价格甚至缺乏至缺乏实实物物计计量量单单位，一般称之
48、位，一般称之为为无形无形费费用和用和无形收益，无形收益，统统称称为为无形效果。无形效果。诸诸如人身安全、如人身安全、人身舒适、公共交通的便利、收入分配公平、人身舒适、公共交通的便利、收入分配公平、健康、健康、风风景景优优美等等。美等等。这这些无形效果是真些无形效果是真实实存存在的，有在的，有时时是是项项目非常重要的效益，需要加以目非常重要的效益，需要加以仔仔细识别细识别和估和估计计。费用效益的估算n n影子价格的概念影子价格的概念影子价格的概念影子价格的概念n n 影子价格影子价格指当社会指当社会经济处经济处于某种于某种最最优优状状态时态时，能，能够够反映社会反映社会劳动劳动的消耗，的消耗，资
49、资源源稀缺程度和最稀缺程度和最终产终产品要求情况的价格。品要求情况的价格。n n 由荷由荷兰兰人人詹恩詹恩丁伯根，前丁伯根，前苏联苏联人康人康托托罗罗淮奇分淮奇分别别提出提出n n 影子价格反映在影子价格反映在项项目的目的产产出上是一种出上是一种消消费费者者 支付意愿支付意愿 ，表示消，表示消费费者愿意支付的价者愿意支付的价格。格。n n 影子价格反映在影子价格反映在项项目的投入上是目的投入上是资资源源不投入不投入该项该项目，而投在其他目，而投在其他经济经济活活动动中所能中所能带带来的效益，即来的效益，即 机会成本机会成本 。n n 在确定影子价格时，应把项目的投入物和产出物分为外贸货物，非外
50、贸货物，特殊投入物三类。n n 外贸货物：指项目生产或使用将直接或间接地影响国家进出口的货物。n n 非外贸货物：指其生产或使用将不影响国家进出口的货物。n n 特殊投入物：指劳动力和土地。 外贸货物n n直接进出口的货物n n投入物：间接减少出口、增加进口n n产出物：替代进口、间接增加出口非外贸货物n n天然非外贸货物n n地理位置所限，国内运费过高不能进行外贸的货物n n受国际、国内贸易的限制不能外贸的货物n n对于可外贸货物，寻找其口岸价，即以国际市场价格来替代影子价格。对于非外贸货物，原则上以用户的“支付意愿”来确定。价格合理的，或按国家统一价格定价，或按国内市场价格替代。价格不合理
51、的，用分解成本的办法，将财务价格调整为影子价格。外贸货物的影子价格n n（1）贸易货物。贸易货物影子价格的确定，是按照各项产出和投入对国民经济的影响，以口岸价格为基础，根据港口、项目所在地、投入物的国内产地、产出物的主要市场所在地和交通运输条件的差异，对流通领域的费用支出进行调整而分别制定的。所以不要以为同一种货物只有一个影子价格。具体计算公式如下：产出物n na.直接出口产品（外销产品）n n影子价格：离岸价格影子汇率（国内运输费用+贸易费）n n n nb.间接出口产品（内销产品，替代其他货物使其他货物增加出口）n n影子价格=离岸价格影子汇率（原供应厂到口岸的运费+贸易费）+（原供应厂到
52、用户的运费+贸易费）（项目到用户的运费+贸易费）n nc.替代进口产品（内销产品，以产顶进，减少进口）n n 影子价格=原进口货物的到岸价影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费）（项目到用户的运费+贸易费）投入物n na.直接进口产品（国外产品）n n影子价格=到岸价格影子汇率+（国内运费+贸易费）n nn nb.间接进口产品（国内产品，以前进口，现在大量进口）n n 影子价格=到岸价影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费） （供应厂到用户的运费+贸易费） +（供应厂到项目的运输费用+贸易费）n nc.减少出口产品（国内产品，以前出口过，现在也能出口）n n影子价格=离岸价格影子汇率 （供应厂到
53、口岸的运费+贸易费） +（供应厂到项目的运输费+贸易费）n n假假定定煤煤在在离离新新建建煤煤矿矿最最近近的的某某口口岸岸的的离离岸岸价价格格为为每每吨吨5050美美元元；汇汇率率按按8.408.40元元计计算算。新新建建煤煤矿矿项项目目所所在在地地到到最最近近口口岸岸的的运运距距为为 300300公公里里、铁铁路路运运费费的的影影子子价价格格为为每每吨吨公公里里5.35.3分分。贸贸易易费费用用的的影影子子价价格格按按口口岸岸价价格格的的9%9%计计算算（以以下下举举例例中中的的汇汇率率、铁铁路路每每吨吨公公里里运运价价、贸贸易易费费用用系系数数均按本例假均按本例假设设数据数据计计算）。算）
54、。n n 根根 据据 以以 上上 公公 式式 计计 算算 如如 下下 ： 50*8.4-50*8.4-（300*0.053300*0.053）- -（50*8.450*8.4）*9%=366.3*9%=366.3（元）（元）n n 出口煤的影子价格出口煤的影子价格为为 366. 3 366. 3元吨。元吨。n n上述煤矿生产的煤，供应给某地项目作为燃料，煤矿到项目所在地的铁路运距为50O公里。n n 根据以上公式计算如下：50*8.4-（300*0.053）+500*0.053=409.4（元）n n 项目使用可出口煤的影子价格为409.4元吨。 n n假定铝锭在离项目所在地最近的某口岸的到岸
55、价格为每吨1500美元。某口岸到项目所在地的铁路运距为200公里。n n 根 据 以 上 公 式 计 算 如 下 ：1500*8.4+（200*0.053）+（1500*8.4）*9%=13774.6（元）n n 进口铝锭的经济价格为13744.6元吨。n n在某地新建一个铝厂，该厂生产的铝锭供应给上述铝制品厂。铝厂项目所在地离铝制品厂的铁路运距为800公里。n n 根 据 以 上 公 式 计 算 如 下 ：1500*8.4+（200*0.053）-（800*0.03）=12568.2（元）n n 替代进口铝锭的影子价格为12568.2元吨。非外非外贸货物的影子价格确定物的影子价格确定n n1
56、 1）非外）非外贸产贸产出物影子价格的确定：出物影子价格的确定：n na.a.增加供增加供应应国内消国内消费费的的产产出物出物n n( a) ( a) 供求均衡的，按供求均衡的，按财务财务价格定价；价格定价；( b) ( b) 供不供不应应求的，参照国内市求的，参照国内市场场价格并考价格并考虑虑价格价格变变化化的的趋势趋势定价，但不定价，但不应应高于相同高于相同质质量量进进口口产产品的价格；品的价格；( c) ( c) 无法判断供求情况的，取上述价格的低者。无法判断供求情况的，取上述价格的低者。n nb.b.不增加国内供不增加国内供应应数量，只是替代其他企数量，只是替代其他企业业的的产产出物。
57、出物。n n( a) ( a) 产产出物出物质质量与被替代量与被替代产产品相同，品相同，应应分解被替代企分解被替代企业业相相应产应产品的可品的可变变成本作成本作为为影子价格。影子价格。( b) ( b) 如果如果质质量提高，可取国内市量提高，可取国内市场场价格作影子价格价格作影子价格n n（2 2）非外）非外贸贸投入物影子价格的确定投入物影子价格的确定n na.a.能通能通过过原有企原有企业业，挖潜（不增加投，挖潜（不增加投资资）增加）增加供供应应的，按可的，按可变变成本分解定价。成本分解定价。b.b.在在项项目目计计算到内需通算到内需通过过增加投增加投资扩资扩大生大生产规产规模来模来满满足足
58、拟拟建建项项目需要的，按全部成本分解定目需要的，按全部成本分解定价。价。c.c.项项目目计计算期内无法通算期内无法通过过增加投增加投资扩资扩大生大生产规产规模来模来满满足足项项目需要，而是目需要，而是挤挤占原用占原用户户供供应应量的，量的，取国内市取国内市场场价格或国家价格或国家统统一价格加一价格加补贴补贴（如有（如有时时）中）中较较高者。高者。成本分解法n n成成本本分分解解法法就就是是将将非非贸贸易易货货物物的的国国内内市市场场价价格格，分分解解为为各各个个组组成成部部分分，然然后后根根据据各各种种资资源源的的影影子子价价格格、换换算算系系数数、资资本本回回收收系系数数等等进进行行一一系系
59、列列调调整，具体步整，具体步骤骤如下：如下：n n 第第一一，数数据据准准备备。列列出出该该非非贸贸易易货货物物按按生生产费产费用要素用要素计计算的算的单单位位财务财务成本。成本。n n 第第二二，计计算算重重要要原原材材料料、燃燃料料、动动力力、工工资资等投入物的影子价格及等投入物的影子价格及单单位位费费用。用。n n 第第三三，对对固固定定资资产产投投资资进进行行调调整整和和等等值值计计算。算。n n用用下下式式把把固固定定资资产产投投资资额额计计算算到到生生产产期期初初（即即建建设设期期末末）。n n式中式中I It t建建设设期各年期各年调调整后的整后的单单位固定位固定资产资产投投资资
60、（元）（元）n n n1 n1建建设设期（年）期（年）n n i i社会折社会折现现率（率（% %）；）；n n I IF F等等值计值计算到生算到生产产期初的期初的单单位固定位固定资产资产投投资资。 n n第第四四，用用固固定定资资金金回回收收费费用用取取代代财财务务成成本本中中的的折旧折旧费费。n n设设每每单单位位该货该货物的固定物的固定资资金回收金回收费费用用为为MFMFn n式中式中SvSv计计算期末回收的固定算期末回收的固定资产资产残残值值；n n n2 n2生生产产期。期。n n 由由财务财务成本中扣除折旧成本中扣除折旧费费，代之以固定，代之以固定资资金回收金回收费费用用 n n
61、 第第五五，用用流流动动资资金金回回收收费费用用取取代代财财务务成成本本中中的流的流动资动资金利息。金利息。n n 设设每每单单位位该该货货物物的的流流动动资资金金回回收收费费用用为为MWMW则则有有 M MW W=W*i=W*is sn n式中式中WW单单位位该货该货物占用的流物占用的流动资动资金。金。n n 第第六六，用用口口岸岸价价格格或或影影子子价价格格对对各各种种物物料料投投入入进进行行调调整。整。n n 第七，剔除成本要素中的各种税金第七，剔除成本要素中的各种税金n n第八，用影子工第八，用影子工资对实际资对实际工工资进资进行行调调整。整。n n完完成成上上述述调调整整后后，各各项
62、项费费用用在在新新计计算算的的总总额额即即为该货为该货物的出厂影子价格。物的出厂影子价格。普通货物影子价格和换算系数n n上述方法上述方法计计算影子价格，通常只适用于主要的算影子价格，通常只适用于主要的外外贸产贸产出和投入物。在出和投入物。在实际实际工作中，通常利用工作中，通常利用换换算系数方便算系数方便计计算。算。n n换换算算系系数数是是调调整整所所得得到到的的经经济济价价格格同同国国内内市市场场价格的一个估价格的一个估计计平均比率。其平均比率。其计计算公式算公式为为n n换换算系数算系数= =调调整后的整后的经济经济价格价格/ /国内市国内市场场价格价格n n 影子价格影子价格= =国内
63、市国内市场场价价换换算系数算系数 n n换换算系数一般由国内或上算系数一般由国内或上级级部部门门制定并定期修制定并定期修正正适用范围n n项目建议书阶段项目的投入物和非主要产出物n n项目可行性研究阶段项目的非主要投入物和非主要产出物n n例如:房屋建筑工程系数为1.1，铁路货运影子价格系数为1.84，公路货运影子价格系数为1.26土地影子价格n n土地的影子价格=土地机会成本+新增资源消耗费用所征地所征地土地机会成本土地机会成本新增新增资资源消耗源消耗费费用用荒地荒地0 00 0农业农业用地用地农业净农业净收益的收益的损损失失剩余剩余劳动劳动力安置力安置费费等等城市用地城市用地拍拍卖卖定价定
64、价拆迁拆迁费费用等用等财务分析中的征地费用土地土地补偿费补偿费青苗青苗补偿费补偿费机会成本机会成本按土地影子按土地影子费费用用计计算方法另行算方法另行计计算算剩余剩余劳动劳动力安置力安置费费养老保养老保险费险费拆迁拆迁费费用用新增新增资资源消耗源消耗换换算成安影子价格算成安影子价格计计算的算的费费用用粮食开粮食开发发基金基金耕地占用税耕地占用税转转移支付移支付不不计为费计为费用用劳动力的影子价格n n影子工影子工资资= =劳动劳动力的力的边际产边际产出出+ +劳动劳动力就力就业业或或转转移而引起的社会移而引起的社会资资源消耗源消耗n n 影子工影子工资资可通可通过财务过财务分析分析时时所用的工
65、所用的工资资与福利与福利费费之和乘以影子工之和乘以影子工资换资换算系数求得。算系数求得。n n 影子工影子工资换资换算系数由国家算系数由国家统统一一测测定定发发布。布。 影子影子汇率率n n 指不同于官方汇率（OER），能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，即外汇的影子价格。n n影子汇率可通过国家外汇牌价乘以影子汇率换算系数求得。n n影子汇率换算系数是一个重要的通用参数，由国家统一测定发布。 n n1.08社会贴现率n n社会对资金时间价值的估量，社会对投资项目占有资金所要求达到的最低盈利标准n n我国：10%n n英国：3.5%(0-30);3.0%(31-75);2.5%(76-125
66、);2.0%(126-200)经济分析指分析指标经济内部收益率（内部收益率（EIRREIRR） n n EIRR EIRR是反映建是反映建设项设项目目对对国民国民经济净贡经济净贡献的相献的相对对指指标标，是建，是建设项设项目在目在计计算期内各年算期内各年经经济净济净效益的效益的现值现值累累计计等于等于0 0时时的折的折现现率。率。计计算公式算公式为为： n n式中：式中： n n评评判判标标准：准： EIRR EIRR社会折社会折现现率，率，项项目可行目可行 EIRR EIRR社会折社会折现现率，率，项项目不可行目不可行经济净现值（ENPVENPV）n n ENPV ENPV值值是反映建是反映建设项设项目目对对国民国民经济净贡经济净贡献的献的绝对绝对指指标标，是建，是建设项设项目按照社会折目按照社会折现现率将率将计计算期内各年的算期内各年的经济经济净净效益流量折效益流量折现现到建到建设设期初的期初的现值现值之和。之和。n n计计算公式算公式为为：n n 效益费用比uu效益效益- -费费用比用比uu净净效益效益- -费费用比用比uu式中：式中：项项目的效益目的效益现值现值；uu项项目的目的费费用用现值现值。
