股指期货及指数化产品周报

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1、 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 10 2010.6.28 股指期货及指数化产品周报股指期货及指数化产品周报 ? 徐莉莉徐莉莉 SAC 执业证书编号 S1150209100149 ? ? 期指市场弱势震荡：期指市场弱势震荡：上周市场仍然维持弱势震荡行情，沪深 300 指数全周小幅上涨 1.49%。股指期货市场也难改震荡格局，截止周五 IF1007、IF1008、IF1009、IF1012 分别小幅收高 1.31%、1.58%、1.07%、1.28%。从成交情况看，量能水平继续维持在低位，四大合约全周共成交 1336501

2、 手，成交金额为 11123.88亿元。其中当月合约共成交 1284739 手，全周成交金额为 10687.64 亿元。 ? 主力合约持仓量减少：主力合约持仓量减少：除新上市的 IF1008 合约持仓量持续增加外，IF1007、IF1009 本周收盘持仓量分别为 18559 手、1118 手，较前一交易减少 1193 手、47 手， IF1012 持仓也仅小幅增加 42 手，反映出目前投资者对近期走势较迷茫，市场观望心态较为浓厚，短期仍未出现突破箱体震荡的迹象。 ? 周初基差扩大存在一定套利机会，周二之后基差波动逐渐减小，套利空间也随之收窄：周初基差扩大存在一定套利机会，周二之后基差波动逐渐减

3、小，套利空间也随之收窄：上周周初基差波动较为明显，套利空间小幅扩大，IF1007、IF1008、IF1009、IF1012 基差最大值分别达到 38.74、55.94、76.34、128.59，溢价比例分别为 1.4%、2.02%、2.76%、4.78%，高于此前水平。此后基差波动逐渐减小，套利空间也随之收窄，四个月合约基差比基本围绕在 0.6%、1.2%、2.1%、3.7%水平上下小幅波动。 ? 跨期套利空间有限：跨期套利空间有限： 从期指合约间价差情况看， 价差波动并不明显。 IF1007与IF1009、 IF1007与IF1012、IF1008 与 IF1012 最大价差波动分别为 14

4、.6、11.4、12，跨期套利机会有限。 ? 上证上证 50、沪深、沪深 300 等大盘股指数表现较好：等大盘股指数表现较好：上周市场横盘震荡，截止周五上证指数收报 2552.82，小幅上涨 1.58%。从各主要指数的表现看，权重板块表现相对较好，上证 50 周涨幅为 2.41%，而中小板走势相对疲软，中小板指数一周小幅收高 1.27%。 ? 跟踪大盘股指数的基金涨幅相对较大：跟踪大盘股指数的基金涨幅相对较大：开放式指数基金全部收购，其中易方达上证 50、银河沪深 300价值、长盛中证 100 涨幅较大，分别为 2.63%、2.13%、2.11%。封闭式指数基金、ETF、LOF 基金中跟踪沪深

5、 300、上证 50 等大盘股指数的基金涨幅相对较大，其中华夏上证 50ETF、工银上证央企 50ETF、银华沪深 300、嘉实基本面 50 涨幅居前，分别为 2.71%、2.38%、2.32%、1.93%。 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 ? 股指期货市场分析股指期货市场分析 ? 股指期货市场整体表现股指期货市场整体表现 上周市场仍然维持弱势震荡行情，沪深 300 指数全周小幅上涨 1.49%。股指期货市场也难改震荡格局，截止周五 IF1007、IF1008、IF1009、IF1012 分别小幅收高

6、 1.31%、1.58%、1.07%、1.28%。 从成交情况看，量能水平继续维持在低位，四大合约全周共成交 1336501 手，成交金额为 11123.88 亿元。其中当月合约共成交 1284739 手，全周成交金额为 10687.64 亿元。 表 1：沪深 300 及股指期货期货合约表现（6.21-6.25） 开盘 最高 最低 收盘 结算价 周涨幅（%） 成交量 （手/万手） 成交金额（亿元）持仓量（手） 沪深 300 2698.98 2795.32 2686.32 2736.29 1.49 7442.07 2180.39 IF1006 2749.2 2816.6 2718 2753.8

7、2752 1.31 1284739 10687.6418599 IF1007 2744.6 2834.4 2735 2770.4 2767.4 1.58 34240 286.56 2239 IF1009 2775.8 2855.6 2756.2 2790.4 2789.4 1.07 5657 47.76 1118 IF1012 2813.8 2907.4 2807.8 2840 2839.8 1.28 11865 101.91 2511 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 注：沪深 300 指数成交量的单位为万手 图 1：IF1006 走势与持仓量（6.21-6.25） 图 2：IF10

8、06 走势与成交量（6.21-6.25） 资料来源：渤海证券研究所 ? 期指持仓量分析期指持仓量分析 除新上市的 IF1008 合约持仓量持续增加外， IF1007、 IF1009 本周收盘持仓量分别为 18559 手、 1118 手，较前一交易减少 1193 手、47 手， IF1012 持仓也仅小幅增加 42 手，反映出目前投资者对近期走势较迷茫，市场观望心态较为浓厚，短期仍未出现突破箱体震荡的迹象。 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 图 3：IF1007 持仓量变化 图 4：IF1008 持仓量变

9、化 图 5：IF1009 持仓量变化 图 6：IF1012 持仓量变化 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 ? 期指套利机会分析期指套利机会分析 上周周初基差波动较为明显，套利空间小幅扩大，IF1007、IF1008、IF1009、IF1012 基差最大值分别达到 38.74、55.94、76.34、128.59，溢价比例分别为 1.4%、2.02%、2.76%、4.78%，高于此前水平。此后基差波动逐渐减小，套利空间也随之收窄，四个月合约基差比基本围绕在 0.6%、1.2%、2.1%、3.7%水平上下小幅波动。 而从期指合约间价差情况看， 价差波动并不明显。 IF1007 与 IF10

10、09、 IF1007 与 IF1012、 IF1008 与 IF1012最大价差波动分别为 14.6、11.4、12，跨期套利机会有限。 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 图 7：IF1007 与沪深 300 指数的基差比变化 图 8：IF1008 与沪深 300 指数的基差比变化 图 9：IF1009 与沪深 300 指数的基差比变化 图 10：IF1012 与沪深 300 指数的基差比变化 图 11：IF1005 与 IF1006 价差比变化 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文

11、之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10 图 12：IF1005 与 IF1009 价差比变化 图 13：IF1005 与 IF1012 价差比变化 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 ? 指数及指数化产品分析指数及指数化产品分析 ? 指数分析指数分析 指数表现指数表现 上周市场横盘震荡，截止周五上证指数收报 2552.82，小幅上涨 1.58%。从各主要指数的表现看，权重板块表现相对较好，上证 50 周涨幅为 2.41%，而中小板走势相对疲软，中小板指数一周小幅收高1.27%。 表 2：国内主要指数市场表现（6.21-6.25） 指数品种 收盘 最高 最低

12、周涨幅（%） 月涨幅（%） 半年涨幅（%）上证指数 2552.82 2598.35 2504.32 1.58 -4.51 -19.05 沪深 300 2736.29 2795.32 2686.32 1.49 -4.77 -20.43 中证 500 4028.43 4138.78 3924.42 1.41 -3.24 -7.29 上证 50 1915.91 1938.74 1873.69 2.41 -4.57 -21.17 深证 100 3628.16 3735.33 3549.42 1.27 -4.62 -20.24 中小板 5263.88 5429.34 5093.69 1.27 -2.87

13、 -3.19 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 成交活跃度成交活跃度 上周整个 A 股市场成交 517.56 亿股，成交金额为 6016.52 亿元，区间换手率为 5.3%，量能基本维持之前水平，仍未出现明显放大迹象。 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10 图 14：国内主要指数的成交情况（6.21-6.25） 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 指数估值指数估值 上周市场估值水平小幅回升， 全部 A 股动态市盈率小幅上升 1.78%， 权重板块估值回升幅度相对较大，上证 50、沪深 300

14、动态市盈率分别上升 2.26%、1.8%。 表 3：国内主要市场指数估值比较（6.21-6.25） 全部 A 股 沪深 300 中证 500 上证 50 深证 100 中小板 市盈率（TTM） 20.05 15.87 41.53 14.05 21.13 31.02 市盈率（静态） 22.51 17.73 48.86 15.56 24.7 34.49 市净率 2.68 2.33 3.42 2.18 3 4.88 PE（TTM） 1.78% 1.80% 1.47% 2.26% 1.15% 1.11% 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 ? 指数基金市场分析指数基金市场分析 开放式指数基金开放

15、式指数基金 上周开放式指数基金全部小幅收高，其中跟踪权重板块指数的基金表现相对突出，易方达上证 50、银河沪深 300 价值、长盛中证 100 分别上涨 2.63%、2.13%、2.11%。 表 4：开放式指数基金本周市场表现（6.21-6.25） 基金简称 单位净值（元） 单位净值增长率（%） 业绩比较基准增长率（%） 易方达上证 50 0.7166 2.6343 2.4074 银河沪深 300 价值 0.817 2.125 0 长盛中证 100 0.7682 2.1134 1.9037 富国沪深 300 0.831 1.9632 1.2017 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务

16、必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10 华富中证 100 0.7563 1.9272 中银中证 100 0.794 1.9192 1.8049 华宝兴业中证 100 0.7807 1.9191 1.9025 诺安中证 100 0.752 1.897 1.9037 银华道琼斯 88 精选 0.9249 1.7916 1.8995 万家上证 180 0.6152 1.6494 1.6412 博时裕富沪深 300 0.744 1.5016 1.4165 南方沪深 300 1.023 1.4931 1.4177 工银瑞信沪深 300 0.9753 1.4824

17、1.3443 广发沪深 300 1.302 1.4807 1.4165 大成沪深 300 0.8359 1.4793 1.4881 国泰沪深 300 0.553 1.4736 1.3446 汇添富上证综指 0.828 1.4706 1.4986 易方达沪深 300 0.832 1.4634 1.4161 华夏沪深 300 0.774 1.4417 1.4168 华安 MSCI 中国 A 股 0.745 1.3607 1.2318 长城久泰中标 300 1.0752 1.337 1.3284 融通深证 100 1.087 1.2109 1.214 国富沪深 300 0.925 1.2035 1.

18、4165 富国天鼎中证红利 1.125 1.0787 0.4718 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 普通封闭式指数基金、普通封闭式指数基金、ETF 及及 LOF 从封闭式指数基金、ETF、LOF 基金上周表现看，跟踪沪深 300、上证 50 等大盘股指数的基金涨幅相对较大， 其中华夏上证 50ETF、 工银上证央企 50ETF、 银华沪深 300、 嘉实基本面 50 涨幅居前， 分别为 2.71%、2.38%、2.32%、1.93%。 表 5：封闭式基金、ETF、LOF 本周市场表现（6.21-6.25） 基金类型 基金简称 本周收盘价（元） 本周涨跌幅（%） 单位净值增长率（%）

19、当前折价率（%） 封闭式基金 基金景福 1.03 1.37 1.99 -13.17% 基金兴和 0.94 1.08 1.54 -14.03% 基金普丰 0.87 1.05 1.05 -16.41% LOF 银华沪深 300 0.84 2.32 1.45 0.00% 嘉实基本面 50 0.74 1.93 2.06 -0.54% 海富通中证 100 0.78 1.84 2.11 0.13% 南方中证 500 1.02 1.70 1.40 0.00% 嘉实沪深 300 0.70 1.44 1.48 -0.52% 广发中证 500 0.91 1.34 1.46 0.00% 淘花/文库专用 金融工程研究

20、金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 10 建信沪深 300 0.78 1.16 1.42 0.13% 万家公用事业 0.70 0.86 1.32 -0.78% 鹏华沪深 300 0.96 0.21 1.47 -0.62% 融通巨潮 100 0.82 0.00 1.84 -0.84% ETF 华夏上证 50ETF 1.93 2.71 2.49 -0.16% 工银上证央企 50ETF 1.29 2.38 2.21 0.28% 华安上证 180ETF 0.59 1.90 1.72 -0.17% 交银 180 治理 ETF 0.70 1.90 2

21、.05 0.14% 易方达深证 100ETF 3.26 1.69 1.24 0.00% 南方深成 ETF 1.01 1.30 1.51 0.00% 华夏中小板 ETF 2.46 1.11 1.19 -0.36% 华泰柏瑞红利 ETF 2.12 0.81 1.05 -0.09% 资料来源：渤海证券研究所、Wind 资讯 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 10 渤海证券研究所机构销售团队渤海证券研究所机构销售团队 黄锋 022-28451131 13512060965 谢晓冬 022-28451849 1382

22、0872805 淘花/文库专用 金融工程研究金融工程研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 10 渤海证券研究所渤海证券研究所 天津 北京 天津市南开区宾水西道 8 号 北京市西城区丰汇园 11 号楼东翼 1107 邮政编码：300381 邮政编码：100032 电话： （022）28451888 电话： （010）58362157 传真： （022）28451615 渤海证券研究所网址： 重要声明：重要声明：1. 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任

23、何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 2. 本报告 PDF 版由郭靖唯一制作。 淘花/文库专用