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1、第八章第八章 证券投资规划证券投资规划第一节第一节 投资概述投资概述第二节第二节 投资决策投资决策第三节第三节 投资收益与风险投资收益与风险第一节第一节 投资概述投资概述一、投资的含义一、投资的含义二、投资目标的确立二、投资目标的确立三、投资目标三、投资目标四、个人投资理财应遵循的原则四、个人投资理财应遵循的原则五、不同年龄段下的投资组合五、不同年龄段下的投资组合六、常用投资理财工具六、常用投资理财工具一、投资的含义一、投资的含义 ( (一）一）实业投资实业投资 ( (二）二）证券投资证券投资 ( (三）三）房地产投资房地产投资 ( (四四）实物资产投资实物资产投资实业投资实业投资 实实业业投
2、投资资又又称称为为生生产产经经营营性性投投资资，即即投投资资办办公公司司、办办经经济济实实体体。它它始始于于农农村村的的联联产产承承包包经经营营责责任任制制，农农户户为为了了获获得得更更多多的的收收入入而而追追加加投投资资，共共同同积积蓄蓄资资金金创创办办乡乡镇镇企企业业。在在城城镇镇，个个体体民民营营企企业业家家以以自自身身的的积积累累作作为为起家资本，从事各种生产经营活动。起家资本，从事各种生产经营活动。证券投资证券投资 证券投资即参证券投资即参与与股票、债券的买进卖出，股票、债券的买进卖出，这是目前城市家庭中出现较多的，具体方式这是目前城市家庭中出现较多的，具体方式 如下。如下。 ( (
3、1 1) )存入银行存入银行 (2)(2)债券投资债券投资 (3)(3)股票投资股票投资 (4)(4)保险投资保险投资。房地产投资房地产投资 房房地地产产投投资资即即家家庭庭在在自自有有住住宅宅之之外外，额额外外买买进进第第二二套套乃乃至至更更多多套套房房屋屋，用用于于价价格格上上涨涨时时出出售售或或对对外外出出租租，以以谋谋取取相相应应的的经经济济利利益。益。实业资产投资实业资产投资 优优点点是是：能能有有效效地地防防护护通通货货膨膨胀胀给给投投资资者者带带来来的的贬贬损损；提提高高投投资资者者资资产产 组组合合分分散散化化程程度度，降低投资风脸；降低投资风脸；给投资者及其家庭带来生活乐趣。
4、给投资者及其家庭带来生活乐趣。 也也有有不不少少缺缺点点：没没有有巨巨大大的的流流通通市市场场，难难以以确确定定其其真真实实价价值值；难难以以转转手手变变现现，变变现现时时往往往往纪纪人人等等中中介介机机构构；经经纪纪人人收收取取佣佣金金往往往往要要达达到到售售价价 的的2%2%3%3%，比比股股票票、债债券券转转手手的的交交易易费费要要高高出出很很多多；实物资产会发生折旧费、修理费等损失。实物资产会发生折旧费、修理费等损失。二、投资目标的确立二、投资目标的确立 ( (一）一）投资目标的设立投资目标的设立 ( (二）二）短期理财规划活动短期理财规划活动 ( (三）三）长期理财规划活动长期理财规
5、划活动 投资目标的设立投资目标的设立以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：(1)(1)你你既既有有资资金金的的用用途途是是什什么么？有有多多大大比比例例能能用用于于投投资项目？资项目？(2)(2)你你需需要要多多少少钱钱才才能能达达到到既既定定的的投投资资目目标标？目目前前拥拥有的钱财能否满足投资的需要？有的钱财能否满足投资的需要？(3)(3)你你如如何何得得到到用用于于投投资资需需要要的的钱钱财财？负负债债投投资资是是否否可行？可行？(4)(4)你需要多长时间积累投资需要的钱财？你需要多长时间积累投资需要的钱财？(5)(5)你想参与的投资品种是什么？你想
6、参与的投资品种是什么？投资目标的设立投资目标的设立以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：(6)(6)评估所有投资风险因素的潜在收益。评估所有投资风险因素的潜在收益。(7)(7)你你愿愿意意为为投投资资计计划划承承担担多多大大风风险险？如如果果没没有有达达到到投资目标，后果会是什么？投资目标，后果会是什么？(8)(8)发生什么状况时你会改变投资目标？发生什么状况时你会改变投资目标？(9)(9)考虑到你的经济状况，既定的投资目标合理吗？考虑到你的经济状况，既定的投资目标合理吗？(10)(10)你你愿愿意意为为达达到到既既定定的的投投资资目目标标做做出出较较大大
7、的的牺牺牲牲吗吗？短期理财规划活动短期理财规划活动(1)(1)评评价价不不同同种种类类的的符符合合各各种种理理财财目目标标和和生生活活状状况况的的债券投资品种，为不同的理财需求确立投资目标；债券投资品种，为不同的理财需求确立投资目标；(2)(2)从从市市场场风风险险、通通货货膨膨胀胀、利利率率风风险险和和流流动动性性等等方方面面评评估估不不同同的的投投资资品品种种、可可能能适适合合客客户户拥拥有有各各种种证证券投资的近期表现；券投资的近期表现；(3)(3)研研究究政政府府债债券券与与企企业业债债券券的的近近期期表表现现，识识别别并并评评价投资信息的来源，确定如何应用这些投资品种。价投资信息的来
8、源，确定如何应用这些投资品种。长期理财规划活动长期理财规划活动(1)(1)识识别别能能使使风风险险最最小小化化的的投投资资条条件件，明明确确为为变变化化的的生活环境服务的储蓄和投资决策；生活环境服务的储蓄和投资决策；(2)(2)根根据据家家庭庭与与居居家家环环境境变变化化，建建立立一一个个未未来来选选择择债债券进行投资的计划。券进行投资的计划。三、投资目标三、投资目标 ( (一一）对对短短期期（短短于于两两年年) )投投资资目目通通常常从从市市场场风风险险、通通货货膨膨胀胀、利利率率风风险险和和流流动动性性等等方方面面评评估估不不同同的的投投资资别别并并资资信信息息的的来来源源，评评价价符符合
9、合客客户户理理财财目目标标和和生生活活状状况况的的 证证券券投投资资品品种种，找找出出可可能能适适合合的的各各种种证证券的近期表现，最终确定应当采用投资的类型。券的近期表现，最终确定应当采用投资的类型。 ( (二二）对对中中期期投投资资目目标标要要更更多多地地考考虑虑投投资资的的成成长长性性和和收收益益率率，同同时时也也意意味味着着投投资资的的风风险险水水平平会会上上升升，出现的会大一些。出现的会大一些。 ( (三三）对对长长期期投投资资目目标标主主要要考考虑虑投投资资的的成成长长性性；此此外外还还可可以以考考虑虑采采用用具具有有税税收收效效应应的的投投资资产产品品( (如如养养老老金金、杠杠
10、杆杆投投资资等等），来来帮帮助助实实现现的的长长期期投投资资目目标。标。投资目标与投资组合关系一览表投资目标与投资组合关系一览表四、四、个人个人资理财应资理财应遵循的遵循的原则原则 (1)(1)家庭保障第一。家庭保障第一。(2)(2)资金安全第一。资金安全第一。(3)(3)投资赢利按比例转移。投资赢利按比例转移。(4)(4)合理分配资本投资和实业投资的比例。合理分配资本投资和实业投资的比例。(5)(5)寻找乐趣。寻找乐趣。( (6 6) )委托他人。委托他人。五五、不同年龄段下的投资组合不同年龄段下的投资组合 ( (一一）人生的六大阶段人生的六大阶段 ( (二二）投资公式：投资公式：10010
11、0减去目前年龄减去目前年龄人生的六大阶段人生的六大阶段(1)(1)第一阶段为成长期第一阶段为成长期。(2)(2)第二阶段为青年期第二阶段为青年期(3)(3)第三阶段为成年期第三阶段为成年期( (4)4)第四阶段为成熟期第四阶段为成熟期(5)(5)第五阶段第五阶段为稳定期为稳定期。( (6 6) )第六阶段指第六阶段指6565岁以上的退休期岁以上的退休期六、常用投资理财工具六、常用投资理财工具 ( (一一）储蓄储蓄 ( (七七）期货期货 ( (二二）债券债券 ( (八八）期权期权 ( (三三）股票股票 ( (九九）外汇外汇 ( (四四）基金基金 ( (五五）保险保险 ( (六六）信托信托第二节第
12、二节 投资决策投资决策一、经营型投资与参与型投资一、经营型投资与参与型投资二、对影响投资决策因素的评价二、对影响投资决策因素的评价三、投资工具选择三、投资工具选择四、投资策略四、投资策略一、经营型投资与参与型投资一、经营型投资与参与型投资 ( (一）一）经营型投资与参与型投资的含义经营型投资与参与型投资的含义 ( (二二）经经营营型型投投资资与与参参与与型型投投资资体体现现的的金金融关系融关系 ( (三）三）确立客户自主选择机制确立客户自主选择机制经营型投资与参与经营型投资与参与型投资的含义型投资的含义 经营型投资：经营型投资：个人参个人参与的各种金与的各种金融工具，融工具，如如储储蓄、保险蓄
13、、保险、股票、期股票、期货、债券等，货、债券等，股股票、票、期货可期货可称为称为经营经营 型投资，型投资，其其他内容则只能算他内容则只能算是参与型投资。是参与型投资。 参与参与型投资型投资：储：储蓄、债券、保险等则可蓄、债券、保险等则可称为参与型投资，自主经营的成分很少。称为参与型投资，自主经营的成分很少。经营型投资与参与型投资体现的经营型投资与参与型投资体现的金融关系金融关系 客户拥有的金融资产可以区分为参客户拥有的金融资产可以区分为参与型金融资产和自主型金融资产。后者是家与型金融资产和自主型金融资产。后者是家庭自身经营，自主积极参与，以取得相当的庭自身经营，自主积极参与，以取得相当的经营收
14、益；前者则可以视为家庭将自己的金经营收益；前者则可以视为家庭将自己的金融资产融资产 委委托银行、保险公司等金融机构代为托银行、保险公司等金融机构代为经营，自己只得到固定收益，银行与保险公经营，自己只得到固定收益，银行与保险公司则承担司则承担经经营的风险与责任，同时得到金融营的风险与责任，同时得到金融收益。收益。二、对影响投资决策因素的评二、对影响投资决策因素的评价价(1)(1)资本增长。资本增长。(2)(2)现金收入现金收入。(3)(3)税费支出税费支出。(4)(4)易管理性易管理性。(5)(5)成本开支成本开支。( (6 6) )风险性风险性。( (7 7) )适合适合性性。( (6 6)
15、)流动性流动性。三、投资工具选择三、投资工具选择 ( (一）一）投资工具设计投资工具设计 ( (二）二）投资工具比较投资工具比较 ( (三）三）投资工具选择投资工具选择投资工具比较投资工具比较投资工具选择投资工具选择三、投资工具选择三、投资工具选择 ( (一）一）投资决策的步骤投资决策的步骤 ( (二）二）资产分配策略资产分配策略 ( (三）三）选择投资产品选择投资产品投资决策的步骤投资决策的步骤 确定确定投投资于各种资产类别的合理资于各种资产类别的合理比比例；例；在各个资产类别在各个资产类别中选择投资类型中选择投资类型选择选择具具体的投资品种并推荐给客户。体的投资品种并推荐给客户。资产分配策
16、略资产分配策略 资产分配策略是指理财师根据客户的目资产分配策略是指理财师根据客户的目标和风险标和风险偏好，确定偏好，确定客客户总户总资产在各类投资资产在各类投资 产产品之间的合理比例。理品之间的合理比例。理财师财师一一旦确定了客旦确定了客户的资源、目标及风险偏好，户的资源、目标及风险偏好，选定合适选定合适的的投投资策略，资策略，接着就要确定各种资产类别间的合接着就要确定各种资产类别间的合理比例。理比例。选择投资产品选择投资产品 个人投资方式可以分为两类：个人投资方式可以分为两类：直接投直接投资，即期储蓄、直接持股、直接拥有房地产资，即期储蓄、直接持股、直接拥有房地产等方式进行投资；等方式进行投
17、资；间接投资，即通过专业间接投资，即通过专业基金管理公司、财务公司等投资。两种方式基金管理公司、财务公司等投资。两种方式各有利弊，具体采用哪一种要根据客户的情各有利弊，具体采用哪一种要根据客户的情况确定。况确定。第三节第三节 投资收益与风险投资收益与风险一、投资收益一、投资收益二、投资风险二、投资风险三、证券投资风险和收益三、证券投资风险和收益四、投资风险决策四、投资风险决策一、一、投资收益投资收益 ( (一）一）投资收益的构成投资收益的构成 ( (二）二）券投资收益的衡量指标券投资收益的衡量指标 投资收益的构成投资收益的构成(1)(1)利息或债息收入利息或债息收入。(2)(2)股利股利收入收
18、入。(3)(3)资本利得资本利得。券投资收益的衡券投资收益的衡量指标量指标二、投资风险二、投资风险 ( (一）一）风险的概念风险的概念 ( (二）二）风险的分类风险的分类 风险的概念风险的概念 风险是指投资者因不能在投资期内获得风险是指投资者因不能在投资期内获得预期收益而造成损失的可能性，是对期望收预期收益而造成损失的可能性，是对期望收益的背离。益的背离。风险的分类风险的分类 (1)(1)本金和收益损失风险本金和收益损失风险。(2)(2)政策性风险政策性风险。(3)(3)通货膨胀风险。通货膨胀风险。(4)(4)时机风险时机风险。(5)(5)流动性风险流动性风险。( (6 6) )管理风险管理风
19、险。( (7 7) )税收风险税收风险。( (8 8) )利率风险利率风险。( (9 9) )市场市场风险风险。( (1010) )道德道德风险风险。三、资风险和收益三、资风险和收益 ( (一）一）无风险真实利率无风险真实利率 ( (二）二）无无风险名义利率风险名义利率 ( (三三）风险溢价风险溢价 ( (四四）避险工具与风险投资工具的配比避险工具与风险投资工具的配比无风险真实无风险真实利率利率 相对于确定性投资而言，无风险真实利相对于确定性投资而言，无风险真实利率是投资收益率扣除物价变动因素后的比率，率是投资收益率扣除物价变动因素后的比率， 一般认为政府债券的投资是无风险的，故常一般认为政府
20、债券的投资是无风险的，故常用政利率表示。用政利率表示。无无风险名风险名义利率义利率 国库券的本利都是用名义利率表示的，国库券的本利都是用名义利率表示的，这种名义利率可以分解成两部分，风险真实这种名义利率可以分解成两部分，风险真实利率加上预期通货膨胀率。在这种条件下，利率加上预期通货膨胀率。在这种条件下，投资收益可以写成：投资收益可以写成： 投资收益投资收益= =无风险名义利率无风险名义利率+ +风险溢价风险溢价风险溢价风险溢价 现代资本市场理论认为，风险溢价是证券市场现代资本市场理论认为，风险溢价是证券市场系统风险如下三个因素的函数系统风险如下三个因素的函数 (1)(1)经经营营风风险险：是是
21、指指企企业业营营业业收收入入的的不不确确定定性性，通通常常企企业业营营业业收收入入用用扣扣除除利利税税前前的的收收益益来来表表示示。该该指指标变动越大，风险也就越大。标变动越大，风险也就越大。 (2)(2)杠杆风险：是指运用负债的附加风险。按照传杠杆风险：是指运用负债的附加风险。按照传统观点，公司运用负债杠杆经营的数量越多，则收统观点，公司运用负债杠杆经营的数量越多，则收益越不可靠，风险也越大。益越不可靠，风险也越大。 (3)(3)流动性风险：流动性风险：是指资产变现时的风险。在不明是指资产变现时的风险。在不明显改变资产价格的条件下，容易快速买资产，其流显改变资产价格的条件下，容易快速买资产，
22、其流动性较好。资产买进或卖出速度和数量的不确定性动性较好。资产买进或卖出速度和数量的不确定性越大，流动性风险也越大。越大，流动性风险也越大。 避险工具与风避险工具与风险投资工具的配比险投资工具的配比四、投资风险决策四、投资风险决策 ( (一）一）风险决策的影响因素风险决策的影响因素 ( (二）二）投资风险防范的措施投资风险防范的措施 风险决策的风险决策的影响因素影响因素(1)(1)风险成本风险成本。(2)(2)风险收益风险收益。(3)(3)信息信息。投资风险防范的措施投资风险防范的措施 1.1.风险防范措施如下：风险防范措施如下：(1)(1)做好充分的调查准备工作做好充分的调查准备工作。(2)(2)优化分析优化分析。(3)(3)选择正确的投资时机选择正确的投资时机。2.2.合理组合以应对风险，构建家庭生活的合理组合以应对风险，构建家庭生活的“防防火墙火墙”
