非财务经理的财务管理

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1、企业理财当家理财管理的关键是管理的关键是管人管人和和管钱管钱 财务管理而非会计核算财务管理而非会计核算! !会计核算: accounting经营活动经营活动事后的记录和核算事后的记录和核算( (反映反映) )财务管理 (理财): finance资金运动资金运动事先的运筹和管理事先的运筹和管理( (决策决策) )会计为财务提供信息会计为财务提供信息, ,财务指导会计工作。财务指导会计工作。第一讲：导论第一讲：导论1. 1. 理财的重要意义理财的重要意义: :企业的企业的生存和发展生存和发展都离不开理财都离不开理财w生存生存: :以收抵支以收抵支/ /按时偿债按时偿债w发展发展: :投资投资/ /

2、筹资筹资2. 2. 理财的对象和内容理财的对象和内容对象对象: : 企业资金运动企业资金运动( (现金流转现金流转) )过程过程: :货币货币资金资金生产生产生产生产资金资金资金资金商品商品商品商品资金资金资金资金要求：要求：增值增值加速加速负债负债B所有者权益所有者权益C成本费用成本费用成本费用成本费用E E净利润净利润净利润净利润F F资产资产ABC收入收入收入收入D DE=FE=F净资产收益率净资产收益率所有者权益净利率所有者权益净利率( (F/C)=F/DD/AA/CF/C)=F/DD/AA/C=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数投入产出如何理解如何理解/读懂

3、财务报表读懂财务报表1 1资产负债表资产负债表( (Balance SheetBalance Sheet) ) ( ( ( (静态静态静态静态) ) ) ) 资产资产资产资产= = = =负债负债负债负债+ + + +所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益22损益表损益表( (Income StatementIncome Statement) )( (利润表利润表) ) ( ( ( (动态动态动态动态) ) ) ) 收入收入收入收入- - - -费用费用费用费用= = = =利润利润利润利润33现金流量表现金流量表( (Cash Flow StatementCash Flow Stateme

4、nt) ) 收付实现制收付实现制收付实现制收付实现制 时期时期时期时期, , , ,经营、投资、筹资经营、投资、筹资经营、投资、筹资经营、投资、筹资 资产负债表资产负债表 年年 月月 日日流动资产流动资产流动资产流动资产 流动负债流动负债流动负债流动负债 货币资金货币资金货币资金货币资金 短期借款短期借款短期借款短期借款 应收帐款应收帐款应收帐款应收帐款 应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款 存货存货存货存货 非流动资产非流动资产非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债非流动负债非流动负债 长期股权投资长期股权投资长期股权投资长期股权投资 长期借款长期借款长期借款长期借款 固定资产固定资产固定资

5、产固定资产 在建工程在建工程在建工程在建工程 所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益( ( ( (或股东权益或股东权益或股东权益或股东权益) ) ) ) 无形资产无形资产无形资产无形资产 实收资本实收资本实收资本实收资本( ( ( (或股本或股本或股本或股本) ) ) ) 长期待摊费用长期待摊费用长期待摊费用长期待摊费用 资本公积资本公积资本公积资本公积 盈余公积盈余公积盈余公积盈余公积资产总计资产总计资产总计资产总计 负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计资产负债表反映了资产负债表反映了：w企业的资产总量及其构成企业的资产总量及其构成(资源资源)轻

6、资产还是重资产？抗风险能力轻资产还是重资产？抗风险能力轻资产还是重资产？抗风险能力轻资产还是重资产？抗风险能力w企业的资本结构及其关系企业的资本结构及其关系 投资者投资者投资者投资者/ / / /所有者的权益及其构成所有者的权益及其构成所有者的权益及其构成所有者的权益及其构成w企业的偿债能力企业的偿债能力w企业财务状况的变动趋势企业财务状况的变动趋势偿债能力分析偿债能力分析11流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动负债流动负债22速动比率速动比率= =速动资产速动资产( (流动资产流动资产- -存货存货)流动负债流动负债33现金比率现金比率=(=(现金现金+ +短期有价证券短期有价证券)流

7、动负债流动负债44已获利息倍数已获利息倍数= =息税前利润息税前利润债务利息债务利息55资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额资产总额资产总额66产权比率产权比率= =负债总额负债总额所有者权益所有者权益77权益乘数权益乘数= =资产总额资产总额所有者权益所有者权益 损益表损益表( (利润表利润表) ) 年年一、营业收入一、营业收入一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本减：营业成本减：营业成本 营业税金营业税金营业税金营业税金 销售费用销售费用销售费用销售费用 管理费用管理费用管理费用管理费用 财务费用财务费用财务费用财务费用 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益加：公允价

8、值变动收益加：公允价值变动收益 投资收益投资收益投资收益投资收益二、营业利润二、营业利润二、营业利润二、营业利润 加：营业外收入加：营业外收入加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出三、利润总额三、利润总额三、利润总额三、利润总额 减：所得税费用减：所得税费用减：所得税费用减：所得税费用四、净利润四、净利润四、净利润四、净利润五、可供分配的利润五、可供分配的利润五、可供分配的利润五、可供分配的利润 应付利润应付利润应付利润应付利润六、未分配利润六、未分配利润六、未分配利润六、未分配利润损益表损益表( (利润表利润表) )反映了反映了：w企业的获利能

9、力企业的获利能力w企业经营成果的由来和构成企业经营成果的由来和构成w企业的成本构成状况企业的成本构成状况w企业利润的分配状况企业利润的分配状况盈利能力分析盈利能力分析u销售销售/ /营业利润率净利润营业利润率净利润销售销售/ /营业收入营业收入u成本费用利润率净利润成本费用利润率净利润成本费用成本费用u资产回报率资产回报率ROA 净利润净利润资产总额资产总额资产利润率、总资产盈利率、资产收益率、资产报酬率资产利润率、总资产盈利率、资产收益率、资产报酬率资产利润率、总资产盈利率、资产收益率、资产报酬率资产利润率、总资产盈利率、资产收益率、资产报酬率 u资本回报率资本回报率ROE净利润净利润净资产

10、净资产/ /资本额资本额净净净净资资资资产产产产收收收收益益益益率率率率、股股股股本本本本收收收收益益益益率率率率、投投投投资资资资/ /资资资资本本本本利利利利润润润润率率率率、净净净净资资资资产回报率产回报率产回报率产回报率资本收益率资本收益率资本收益率资本收益率(ROE)(ROE)资产收益率资产收益率资产收益率资产收益率(ROA)(ROA)股权乘数股权乘数股权乘数股权乘数(EM) (EM) 2008年上市公司业绩年上市公司业绩w w沪深两市沪深两市沪深两市沪深两市16241624家上市公司如期披露家上市公司如期披露家上市公司如期披露家上市公司如期披露20082008年年报。年年报。年年报

11、。年年报。w全年完成营业收入总额全年完成营业收入总额11.32万亿元，同比增万亿元，同比增长长16.63%，净利润总额，净利润总额8209.14亿元，同比亿元，同比下降下降16.88%。w按加权平均法计算，按加权平均法计算，1624家公司摊薄每股收家公司摊薄每股收益益0.3381元，同比下降元，同比下降21.71%；平均净资产平均净资产收益率收益率11.52，同比下降同比下降3.39；归属于母；归属于母公司股东的平均每股净资产公司股东的平均每股净资产2.9344元，同比元，同比增长增长1.30%。 现金流量表现金流量表 年年一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产

12、生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、劳务收到的现金销售商品、劳务收到的现金销售商品、劳务收到的现金销售商品、劳务收到的现金 购买商品、劳务支付的现金购买商品、劳务支付的现金购买商品、劳务支付的现金购买商品、劳务支付的现金 支付给职工的现金支付给职工的现金支付给职工的现金支付给职工的现金 二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量： 三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量： 四、现金及现金等价物净增加值四、现金及现金等价物净增加值四、现金及

13、现金等价物净增加值四、现金及现金等价物净增加值现金流量表反映了：现金流量表反映了：w企业现金流入量及其来源企业现金流入量及其来源w企业现金流出量及其用途企业现金流出量及其用途w企业真实的现金流量及净增加值企业真实的现金流量及净增加值现金为王！现金为王！ Cash is king.理解理解/ /读懂财务报表的关键读懂财务报表的关键w历史数据!w帐面价不是市场价!( ( ( (三大陷井三大陷井三大陷井三大陷井) ) ) )w数据的真实含义! ( ( ( (折旧？折旧？折旧？折旧？) ) ) )w数据之外的信息!( (人力资源和无形资产人力资源和无形资产人力资源和无形资产人力资源和无形资产) )w会

14、计政策的选择! ( ( ( (坏帐准备，折旧方法坏帐准备，折旧方法坏帐准备，折旧方法坏帐准备，折旧方法) ) ) )3. 3. 理财的外部环境理财的外部环境11政府税收政策政府税收政策22金融市场和金融机构金融市场和金融机构33经济周期经济周期44通货膨胀通货膨胀55市场竞争状况及市场秩序市场竞争状况及市场秩序66法律及法治环境法律及法治环境4. 4. 理财的观念理财的观念1.时间价值2.风险价值3.机会成本4.边际效益如何还款更合算？住房抵押贷款住房抵押贷款10万元，月利率万元，月利率6.12w十年还清，每月等额还款十年还清，每月等额还款1116.24十年共还本付息十年共还本付息:1116.

15、2412013.39万元万元w二十年还清，每月等额还款二十年还清，每月等额还款723.37二十年共还本付息二十年共还本付息: 723.3724017.36万元万元w十年还清，每月等额还本，利息递减十年还清，每月等额还本，利息递减十年共还本付息十年共还本付息:13.09万元万元时间价值时间价值 时间就是金钱！时间就是金钱！时间对资金的影响：时间对资金的影响：时间对资金的影响：时间对资金的影响：w因投资而随时间增值因投资而随时间增值没有风险和通胀条件下的社会平均投资利润率没有风险和通胀条件下的社会平均投资利润率没有风险和通胀条件下的社会平均投资利润率没有风险和通胀条件下的社会平均投资利润率w因通货

16、膨胀而随时间贬值因通货膨胀而随时间贬值(购买力下降购买力下降)现行价现行价现行价现行价 不变价不变价不变价不变价价值价值价值价值时间时间时间时间过去过去过去过去 目前目前目前目前 将来将来将来将来今天的钱今天的钱今天的钱今天的钱比比比比明天的钱明天的钱明天的钱明天的钱更值钱！更值钱！更值钱！更值钱！投资生息：投资生息：利息利息: :单利与复利单利与复利本金本金本金本金100100一年后一年后二年后二年后三年后三年后单利单利单利单利100+100100+100 1010110110100+100100+100 1010 2 2120120100+100100+100 1010 3 3130130

17、复利复利复利复利100+100100+100 1010110110110+110110+110 1010121121121+121121+121 1010133.1133.1复利更合理，但计算更复杂！复利更合理，但计算更复杂！单利终值单利终值单利终值单利终值:F=P(1+n i) 复利终值复利终值复利终值复利终值:F=P(1+i)n “爱的投资爱的投资”w每月投保每月投保10元元 220元，每年元，每年240元元 22年后：本金共计年后：本金共计240 225280元元 保险承诺：保险承诺：1万元婚嫁万元婚嫁/读书礼金读书礼金合算吗？合算吗？wi5：F240 38.5059241.2wi 10

18、：F240 71.40317136.72wi 15：F240 137.6333031.2 利息还是小钱吗？例：承包方案例：承包方案A 20203030B25252525C30302020四年完成四年完成四年完成四年完成100100万元的利润万元的利润万元的利润万元的利润何时付款？何时收款？何时付款？何时收款？w采购时：采购时：付款时间与采购数量、单价、质量、付款时间与采购数量、单价、质量、交货地点和时间一样都是重要的交交货地点和时间一样都是重要的交易条件！易条件！w销售时：销售时：货款回笼时间与销售数量、单价、质货款回笼时间与销售数量、单价、质量、交货地点和时间一样都是重要量、交货地点和时间一

19、样都是重要的交易条件！的交易条件！2）风险价值风险价值w风险与收益同在！风险与收益同在！w w期望收益期望收益期望收益期望收益= = = =无风险收益无风险收益无风险收益无风险收益+ + + +风险收益风险收益风险收益风险收益成功概率成功概率成功概率成功概率w风险的评估和衡量风险的评估和衡量: :风险市场风险公司风险风险市场风险公司风险风险市场风险公司风险风险市场风险公司风险( ( ( (经营风险财务风险经营风险财务风险经营风险财务风险经营风险财务风险) ) ) )概率统计学概率统计学概率统计学概率统计学, , , ,均值均值均值均值+ + + +标准差标准差标准差标准差w风险的预防和规避风险

20、的预防和规避分散投资分散投资分散投资分散投资; ; ; ;提取准备金提取准备金提取准备金提取准备金; ; ; ;购买保险购买保险购买保险购买保险; ; ; ;不涉足不涉足不涉足不涉足3）机会成本机会成本w完全成本完全成本= =实际成本实际成本+ +机会成本机会成本一个企业的投资报酬率为2%,能算盈利吗?顾此失彼顾此失彼亏损的产品应该停产吗?产品产品A产品产品B产品产品?成本成本10100售价售价1280盈利盈利220亏损的产品应该停产吗?产品产品A产品产品B产品产品?成本成本10100F:40V:60售价售价128080盈利盈利220继续生产继续生产亏损的产品应该停产吗?产品产品A产品产品B产

21、品产品?成本成本10100F:10V:90售价售价128080盈利盈利220停止生产停止生产4）边际效益边际效益w边际效益边际效益= =边际收入边际收入边际成本边际成本航空公司，飞机营运，航空公司，飞机营运，200个座位。个座位。京沪飞行一次总成本京沪飞行一次总成本14万元万元(平均平均700元元/座座)全额票价每张全额票价每张1000元元,飞行一次总收入飞行一次总收入20万元万元临起飞前一小时已出售机票临起飞前一小时已出售机票180180张张有旅客来买机票，希望打折有旅客来买机票，希望打折航空公司的底线是多少？航空公司的底线是多少？700？500？200？50？30？10？1？第二讲第二讲

22、筹资管理筹资管理w需要多少资金？需要多少资金？多多益善吗？多多益善吗？w从哪里筹资？从哪里筹资？w以什么方式筹资？以什么方式筹资？w筹资的成本有多少？筹资的成本有多少？筹资结构：股权资金和债务资金股权资金和债务资金: : 区别区别：投入时间投入时间 负担负担( (红利或利息红利或利息) ) 控制权控制权 筹资成本筹资成本筹资方式w利用留存收益利用留存收益 (内源融资内源融资)w吸收直接投资吸收直接投资( (有限责任公司有限责任公司) )w发行股票发行股票( (股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司) )w发行债券发行债券(社会公众社会公众)w贷贷/借款借款(银行及金融机构银行及金融机

23、构;其他企业其他企业;集资集资)w商业信用商业信用(业务伙伴业务伙伴)w融资租赁融资租赁(租赁公司租赁公司)利用留存收益利用留存收益 (内源融资内源融资)留存收益留存收益盈盈盈盈余余余余公公公公积积积积金金金金( ( ( (法法法法定定定定盈盈盈盈余余余余公公公公积积积积金金金金和和和和任任任任意意意意盈盈盈盈余余余余公公公公积积积积金、法定公益金金、法定公益金金、法定公益金金、法定公益金) ) ) )未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润利利:成本低，避税，增加所有者权益成本低，避税，增加所有者权益成本低，避税，增加所有者权益成本低，避税，增加所有者权益弊弊:水平受股东限制，减少股利分配影

24、响公司水平受股东限制，减少股利分配影响公司水平受股东限制，减少股利分配影响公司水平受股东限制，减少股利分配影响公司形象和股价形象和股价形象和股价形象和股价吸收直接投资吸收直接投资( (有限责任公司有限责任公司) )吸收直接投资(股权融资)w方式：增资扩股或者转让股份方式：增资扩股或者转让股份企业购并企业购并 (M&A,Merger & Acquisition )兼并：吸收兼并和新设兼并兼并：吸收兼并和新设兼并收购：资产收购和股份收购收购：资产收购和股份收购资本运作！资本运作！风险投资风险投资/ /创投基金创投基金/ /天使基金天使基金发行股票发行股票( (股份有限公司股份有限公司股份有限公司股

25、份有限公司) )w市场市场: :境内境内( (沪、深沪、深) )和境外和境外( (香港、美香港、美)w方式方式: :IPO, ,增资配股增资配股w利：利：没有还本付息压力没有还本付息压力没有还本付息压力没有还本付息压力; ; ; ;分散风险分散风险分散风险分散风险; ; ; ;增加债信增加债信增加债信增加债信; ; ; ;知名度知名度知名度知名度w弊：弊：公开信息公开信息公开信息公开信息; ; ; ;筹资成本高筹资成本高筹资成本高筹资成本高( (5 510%10%); );分散控制权分散控制权分散控制权分散控制权w发行程序发行程序: :改制改制改制改制, , , ,上市辅导上市辅导上市辅导上市

26、辅导, , , ,申报和审核申报和审核申报和审核申报和审核, , , ,发行和上市发行和上市发行和上市发行和上市w发行决策发行决策( (时机时机 数量数量 价格价格) )债务融资的必要性和风险债务融资的必要性和风险负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%2222100 100 100 100 10101010 14%14%14%14% 借借借借1006%1006%1006%1006% 200 10% 20-6=14 200 10% 20

27、-6=14 200 10% 20-6=14 200 10% 20-6=1433330 100 100 100 10 无本万利！无本万利！无本万利！无本万利！ 借借借借1006% 1006% 1006% 1006% 100 10% 10-6=4100 10% 10-6=4100 10% 10-6=4100 10% 10-6=4 债务融资的必要性和风险债务融资的必要性和风险负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：负债经营的利弊分析：1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%1100 10% 10 10%4444100 10% 2%

28、100 10% 2%100 10% 2%100 10% 2% 借借借借1006%1006%1006%1006% 200 200 200 200 4% 8-6=24% 8-6=24% 8-6=24% 8-6=25555100 10100 10100 10100 10 辛辛苦苦替银行打工！辛辛苦苦替银行打工！辛辛苦苦替银行打工！辛辛苦苦替银行打工！ 借借借借1006% 1006% 1006% 1006% 200 3% 6-6=0200 3% 6-6=0200 3% 6-6=0200 3% 6-6=0 债务筹资的利弊分析：债务筹资的利弊分析：w利息固定利息固定, ,且低于投资利润率且低于投资利润率,

29、 ,充分利用充分利用财务杠杆，提高自有资金利润率。财务杠杆，提高自有资金利润率。w利息费用有抵税作用。利息费用有抵税作用。w保持企业现有股东的控股权。保持企业现有股东的控股权。w财务风险较高。财务风险较高。发行债券：发行债券：11特点：特点：市场大市场大, ,期限长期限长, ,成本低成本低, ,风险大风险大, ,限制多。限制多。22发行价：等价、折价、溢价发行价：等价、折价、溢价取决于：取决于：取决于：取决于：票面利率与市场利率之差、付息方式、票面利率与市场利率之差、付息方式、票面利率与市场利率之差、付息方式、票面利率与市场利率之差、付息方式、债信债信债信债信( ( ( (企业资信等级企业资信

30、等级企业资信等级企业资信等级) ) ) )债券评级机构债券评级机构债券评级机构债券评级机构: : : :MoodyMoodyMoodyMoody s Investor Services Investor Services Investor Services Investor Service Standard & Standard & Standard & Standard & PoerPoerPoerPoer s s s s Corporation Corporation Corporation Corporation 33发行条件和程序发行条件和程序07070707年年年年8 8 8 8月证

31、监会公布月证监会公布月证监会公布月证监会公布公司债券发行试点办法公司债券发行试点办法公司债券发行试点办法公司债券发行试点办法银行信贷银行信贷：11贷款类型贷款类型 ( (信用、担保信用、担保 抵押抵押/ /质押质押/ /保证保证) 支持中小企业发展的信用担保体系支持中小企业发展的信用担保体系22利率利率 （单（单/ /复利、固定复利、固定/ /浮动）浮动）企业借款企业借款：w向非金融企业借款向非金融企业借款利息；凭证；纳税利息；凭证；纳税( (营业税和企业所得税营业税和企业所得税) )风险及其防范：风险及其防范：贷款通则贷款通则w向个人集资向个人集资对象；利息；纳税对象；利息；纳税( (营业税

32、和企业所得税营业税和企业所得税) )风险及其防范：非法吸收公众存款罪风险及其防范：非法吸收公众存款罪商业信用：商业信用：1111种类种类种类种类：w w赊购商品赊购商品赊购商品赊购商品/ / / /应付帐款应付帐款应付帐款应付帐款( ( ( (应付票据应付票据应付票据应付票据) ) ) )w w预收帐预收帐预收帐预收帐/ / / /货款货款货款货款w w应计费用（应付工资、税金、其他应付款）应计费用（应付工资、税金、其他应付款）应计费用（应付工资、税金、其他应付款）应计费用（应付工资、税金、其他应付款）2222特点特点特点特点：取得容易，持续性、期限较短、成本取得容易，持续性、期限较短、成本(

33、2/10,(2/10,(2/10,(2/10,n/30)n/30)n/30)n/30)：成本率成本率成本率成本率=2%/(1-2%)=2%/(1-2%) 360/30=36.73%360/30=36.73%融资租赁融资租赁(financial leases)w经营性租赁和融资性租赁经营性租赁和融资性租赁w融资性租赁融资性租赁( (由租赁公司按承租人要求出资购买设备，在由租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用业务。较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用业务。) ) 以租物代替融资！以租物代替融资！w利利:速度快速度快; ;限制少限制少; ;资金负担均匀

34、资金负担均匀w弊弊:资金成本高资金成本高: :租息包括融资成本和手租息包括融资成本和手续费续费中国的融资租赁中国的融资租赁w w目前目前目前目前, , , ,我国共有经营涉外的融资租赁业务的中外我国共有经营涉外的融资租赁业务的中外我国共有经营涉外的融资租赁业务的中外我国共有经营涉外的融资租赁业务的中外合资或合作融资租赁公司合资或合作融资租赁公司合资或合作融资租赁公司合资或合作融资租赁公司36363636家家家家, , , ,一万多家的内资一万多家的内资一万多家的内资一万多家的内资租赁公司归商务部管理，银监会监管下的金融租租赁公司归商务部管理，银监会监管下的金融租租赁公司归商务部管理，银监会监管

35、下的金融租租赁公司归商务部管理，银监会监管下的金融租赁公司赁公司赁公司赁公司12121212家。家。家。家。融资租赁法融资租赁法融资租赁法融资租赁法尚未推出。尚未推出。尚未推出。尚未推出。 w w我国租赁市场渗透率我国租赁市场渗透率我国租赁市场渗透率我国租赁市场渗透率( (通过租赁实现的设备投资通过租赁实现的设备投资通过租赁实现的设备投资通过租赁实现的设备投资占设备总投资的比例占设备总投资的比例占设备总投资的比例占设备总投资的比例) )只有只有只有只有2%2%左右，远低于左右，远低于左右，远低于左右，远低于17%17%世界平均水平世界平均水平世界平均水平世界平均水平( (美国已达到美国已达到美

36、国已达到美国已达到33%)33%)。w w融资租赁在西方发达国家已经是仅次于银行信贷融资租赁在西方发达国家已经是仅次于银行信贷融资租赁在西方发达国家已经是仅次于银行信贷融资租赁在西方发达国家已经是仅次于银行信贷的金融工具，目前全球近的金融工具，目前全球近的金融工具，目前全球近的金融工具，目前全球近1/31/3的投资通过这种方的投资通过这种方的投资通过这种方的投资通过这种方式完成。式完成。式完成。式完成。2020世纪世纪世纪世纪7070年代以来，美国和欧洲计算机年代以来，美国和欧洲计算机年代以来，美国和欧洲计算机年代以来，美国和欧洲计算机用户的用户的用户的用户的90%90%左右、美国和英国建筑机

37、械用户的左右、美国和英国建筑机械用户的左右、美国和英国建筑机械用户的左右、美国和英国建筑机械用户的50%50%左右都采取了融资租赁的方式。左右都采取了融资租赁的方式。左右都采取了融资租赁的方式。左右都采取了融资租赁的方式。资金成本资金成本资金成本= =资金筹集费资金筹集费+ +资金占用费资金占用费资金成本率资金成本率D/P(1-f) D:D:资金占用费，如利息、股利等资金占用费，如利息、股利等资金占用费，如利息、股利等资金占用费，如利息、股利等 P: P:筹资总额；筹资总额；筹资总额；筹资总额； f: f:筹资费率筹资费率筹资费率筹资费率收益与风险！w如何投资固定资产？如何投资固定资产？w如何

38、管理营运资金？如何管理营运资金？第三讲第三讲 投资管理投资管理1租买决策：租买决策：w 现金流量现金流量w 投资总额投资总额w 资本利得分配资本利得分配w 经营风险经营风险1.1.固定资产投资：固定资产投资：22更新决策：经济寿命更新决策：经济寿命平均年成本平均年成本平均年成本平均年成本运行成本运行成本运行成本运行成本持有成本持有成本持有成本持有成本使用年数使用年数使用年数使用年数2.2.流动资金投资流动资金投资/ /营运资金管理营运资金管理营运资金：营运资金：w流动资产流动资产( (现金、应收帐款、存货现金、应收帐款、存货) )w流动负债流动负债( (应付帐款、短期借款应付帐款、短期借款)

39、)特点：特点：w流动性流动性w补偿性补偿性w增值性增值性管理需要权衡盈利性、流动性和风险管理需要权衡盈利性、流动性和风险11现金现金：w w内容：库存现金内容：库存现金内容：库存现金内容：库存现金, , , ,在途现金在途现金在途现金在途现金, , , ,银行存款银行存款银行存款银行存款, , , ,票据等票据等票据等票据等w持有目的持有目的( (交易交易 预防预防 投机投机) )，w现金的成本现金的成本: :持有成本持有成本+ +转换成本转换成本+ +短缺成本短缺成本 持有成本持有成本持有成本持有成本= = = =资金成本资金成本资金成本资金成本+ + + +管理成本管理成本管理成本管理成本

40、w现金控制现金控制: :支付范围支付范围支付范围支付范围; ; ; ;审批程序审批程序审批程序审批程序; ; ; ;集中控制集中控制集中控制集中控制w现金管理策略现金管理策略: :现金流的协调现金流的协调最佳现金持有量分析最佳现金持有量分析:总总总总成成成成本本本本现金持有量现金持有量现金持有量现金持有量管理费用管理费用管理费用管理费用机会成本机会成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本总成本总成本总成本总成本功能功能功能功能: : : :加快周转加快周转加快周转加快周转：增加销售，减少存货：增加销售，减少存货：增加销售，减少存货：增加销售，减少存货成本成本成本成本= = = =机

41、会成本机会成本机会成本机会成本+ + + +管理成本管理成本管理成本管理成本+ + + +坏帐成本坏帐成本坏帐成本坏帐成本w事先事先: :信用政策信用政策 对象对象( ( ( (信用评估信用评估信用评估信用评估) ) ) )、时间、标准、现金折扣、时间、标准、现金折扣 w事中事中: :合同管理、及时对帐、坏帐准备合同管理、及时对帐、坏帐准备w事后事后: :收帐政策收帐政策 方式、成本方式、成本 22应收帐款：应收帐款：33存货：存货：w内容内容: :原材料、在产品、产成品、低值易耗品原材料、在产品、产成品、低值易耗品w功能功能: :增加经营弹性，降低成本增加经营弹性，降低成本w存货成本存货成本

42、= =进货成本进货成本+ +储存成本储存成本+ +缺货成本缺货成本w控制关键的少数ABC分析法w经济进货批量经济进货批量和和经济进货点经济进货点控制关键的少数控制关键的少数ABC分析法分析法100100存货数量存货数量存货数量存货数量100100占用占用占用占用金额金额金额金额ABC10105050经济进货点图示经济进货点图示零库存管理；适时生产系统零库存管理；适时生产系统零库存管理；适时生产系统零库存管理；适时生产系统JITJITJITJIT安全库存安全库存安全库存安全库存经济进货批量经济进货批量图示图示订购成本订购成本订购成本订购成本持有成本持有成本持有成本持有成本总存货成本总存货成本总存

43、货成本总存货成本第四讲第四讲 分配管理分配管理销售收入(毛收入)成本成本期间费用期间费用税税企业企业企业企业留利留利留利留利股东股东股东股东分红分红分红分红直直接接材材料料直直接接人人工工制制造造费费用用财财务务费费用用营营业业费费用用管管理理费费用用流转流转流转流转税税税税所得所得所得所得税税税税1.1.成本管理：成本管理：利润营业收入利润营业收入成本成本w营业收入取决于市场！营业收入取决于市场！w控制成本是我们的本领！控制成本是我们的本领！成本内容：成本内容：w料、工、费料、工、费w制造成本制造成本+ +期间费用期间费用w固定成本和变动成本固定成本和变动成本w平均成本和边际成本平均成本和边

44、际成本w机会成本和沉没成本机会成本和沉没成本成本控制点成本控制点w设计：产品及工艺设计：产品及工艺w采购：货物、劳务、资金采购：货物、劳务、资金w生产过程的消耗和占用生产过程的消耗和占用w物流：运输、储存、资金占用物流：运输、储存、资金占用w人工：工资奖金福利；效率人工：工资奖金福利；效率w税金：税务筹划税金：税务筹划如何控制采购成本？w确认采购的必要性确认采购的必要性:数量和时间数量和时间w货比三家货比三家:引入招标机制，评估和开放引入招标机制，评估和开放 (独家采购的利弊？独家采购的利弊？)w供应商选择者与下订单者相分离供应商选择者与下订单者相分离w下订单者与验收入库者相分离下订单者与验收

45、入库者相分离w提高谈判技巧，综合应用交易条件提高谈判技巧，综合应用交易条件内控方法内控方法目标控制目标控制：目标制定，实绩衡量，奖惩：目标制定，实绩衡量，奖惩过程控制过程控制：w授权，审批程序和审批权限授权，审批程序和审批权限w不相容职能分离及相互制约不相容职能分离及相互制约w信息记录和事后审计信息记录和事后审计w关键岗位主管的轮换，强制休假关键岗位主管的轮换，强制休假w借助现代技术和设备：软件借助现代技术和设备：软件,探头等探头等成本控制绝招之一成本控制绝招之一: :量本利分析彩电、手机、小轿车为何降价如此迅猛？彩电、手机、小轿车为何降价如此迅猛？C CP Q=(F+V Q)P P盈亏平衡点

46、盈亏平衡点Q扩大产量扩大产量扩大产量扩大产量充分利用资源充分利用资源充分利用资源充分利用资源亏亏亏亏盈盈术有专攻:外包还是自营？w专业化经营专业化经营:熟能生巧熟能生巧w外部交易成本大还是 内部管理成本大？成本控制绝招之一成本控制绝招之一: :价值分析电子手表为何如此便宜？电子手表为何如此便宜？电子手表为何如此便宜？电子手表为何如此便宜？为何如此风靡中国？为何如此风靡中国？为何如此风靡中国？为何如此风靡中国？利用替代品利用替代品利用替代品利用替代品/ /方法方法方法方法消除不必要功能消除不必要功能消除不必要功能消除不必要功能VF/C（性价比）性价比）V：F ，C F ，C F ，C 预算管理和

47、全面预算管理预算管理和全面预算管理w预算：关于钱的计划。预算：关于钱的计划。w预则立，不预则废！预则立，不预则废！预算是为了控制！预算是为了控制！w预算管理是在企业战略目标的指引下，预算管理是在企业战略目标的指引下，通过预算的编制、执行、控制、考评和通过预算的编制、执行、控制、考评和激励等一系列活动，全面提高企业管理激励等一系列活动，全面提高企业管理审批和经营效率的一种管理方法。审批和经营效率的一种管理方法。w全面预算管理，就是全面、全员、全过全面预算管理，就是全面、全员、全过程的预算管理。程的预算管理。预算管理的基础条件预算管理的基础条件w明确的战略和目标明确的战略和目标w领导的重视和全员的

48、参与领导的重视和全员的参与w相对稳定的经营环境相对稳定的经营环境w健全而准确的数据及标准健全而准确的数据及标准( (养成一切以数字说话的习惯！养成一切以数字说话的习惯！) )2.2.利润管理利润管理：11利润构成利润构成营业利润营业利润+ +投资净收益投资净收益+ +营业外净收入营业外净收入22利润分配形式利润分配形式w现金现金w股票股票( (送红股或股票分割送红股或股票分割) )w财产财产w负债负债( (应付票据应付票据/ /债券债券) ) 剩余分红剩余分红 固定分红固定分红 固定分红比率固定分红比率 正常分红加额外分红正常分红加额外分红 不分配不分配33股利分配策略股利分配策略：3.3.税

49、务管理：税务管理：企业要缴哪些税？企业要缴哪些税？存在：存在：印花税、房产税、城镇土地使用税、车印花税、房产税、城镇土地使用税、车船税、汽车购置税船税、汽车购置税经营：经营：增值税、消费税、营业税、城市维护建增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、关税、资源税、土地增值税设税、关税、资源税、土地增值税分配：分配：企业所得税、个人所得税企业所得税、个人所得税其它：其它：耕地占用税、契税耕地占用税、契税税务筹划税务筹划w税务筹划税务筹划是指在税法许可的范围内，根据政是指在税法许可的范围内，根据政府的税收政策导向，采用税法赋予的税收优府的税收政策导向，采用税法赋予的税收优惠或选择机会，通过对企业经营

50、、投资、理惠或选择机会，通过对企业经营、投资、理财活动的事先安排，尽可能的降低税负的过财活动的事先安排，尽可能的降低税负的过程。程。w具有具有合法性合法性和和预先性预先性的特点。的特点。事先筹划w投资之前：投资之前：注册地点注册地点注册地点注册地点; ;企业类型企业类型企业类型企业类型; ;投资行业投资行业投资行业投资行业; ;资本结构资本结构资本结构资本结构; ;采购设备采购设备采购设备采购设备; ;雇佣人员雇佣人员雇佣人员雇佣人员; ;纳税人身份纳税人身份纳税人身份纳税人身份; ;投资者身份投资者身份投资者身份投资者身份w经营之前：经营之前：融资方式融资方式融资方式融资方式; ;折旧策略折

51、旧策略折旧策略折旧策略; ;存货计价方式存货计价方式存货计价方式存货计价方式; ;费用的列支费用的列支费用的列支费用的列支; ;结结结结算方式算方式算方式算方式; ;定价定价定价定价; ;研发投入研发投入研发投入研发投入; ;外销比例外销比例外销比例外销比例; ;出口退税方式出口退税方式出口退税方式出口退税方式; ;运输方式运输方式运输方式运输方式w分配之前：分配之前：股东分红股东分红股东分红股东分红; ;员工薪酬员工薪酬员工薪酬员工薪酬成功关键w了解税法：魔鬼常常藏在细节之中！w与税务机关充分沟通：详细说明并积极争取！谢谢各位!陈陈 忠忠TEL: 1585 0066 765E-mail :