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1、 融资融券业务简易流程 一 、 基本概念 二、与普通证券业务的区别三、交易策略四、业务流程1一、融资融券基本概念融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易。2二、融资融券与普通证券业务的区别 区别普通证券业务融资融券业务 放大机制投资者只能使用自有资金买卖证券。投资者可以向券商融入资金买入证券，从而放大了买入证券的数量，所以客户的盈亏状况也相应放大了。 卖空机制投资者只能卖出自己账户中的证券，只有当自己持有
2、的品种上涨时才能获利。当投资者预测市场将下跌时，可以向券商融券卖出，等市场下跌后再买入证券还给券商，从而实现盈利。补仓机制不同证券交易中，投资者的风险和收益完全有投资者自己承担。融券交易中，投资者的部分资产属于券商的债权，券商对客户的资产和负债比例有一个最低要求，当客户的比例低于该要求时，券商会要求客户追加保证金，提升担保比例。3融资融券与普通证券业务的区别 区别 普通证券交易 融资融券交易 强制平仓交易不同交易中，客户完全按照自己的意愿进行买卖，证券公司无权操作客户账户。在特定情况下券商有权处置客户的资产，这种行为称作强制平仓。 担保机制普通证券交易中投资者与券商之间是一种委托买卖的关系，投
3、资者不需要向券商提供担保。投资者与券商既存在委托买卖的关系还存在借贷关系，因此投资者需要向券商提供担保物。 交易的标的证券范围不同可以买卖交易所的任何上市证券。 客户融资买入、融券卖出的证券不得超出交易所规定的范围。目前为90只股票。 交易成本不同投资者交付佣金、印花税、过户费等费用。投资者除了需缴纳左边的三种费用外，还需向券商支付融资利息和融券费用。4三、融资融券交易策略（一）、融资-短期配置（二）、融资-杠杆交易（三）、融资-做空交易（四）、融资-T+0交易（先买后卖-止损）（五）、融券-T+0交易（先卖后买-止盈）（六）、统计套利（七）、大宗交易套利5（一）、融资-短期配置（一）融资-短
4、期配置金风科技两日价格金风科技两日价格走势走势如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而在在2011年年3月月14日，日本突发海啸并引发地震以日，日本突发海啸并引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金风科技风科技假设投资者在假设投资者在3月月14日以收盘价日以收盘价20.42元融资买入元融资买入10万股金风科技，然后在万股金风科技，然
5、后在3月月15日以收盘价日以收盘价22.13元卖券还款，扣除元卖券还款，扣除1天的融资费用（按天的融资费用（按8.6%计算）计算）、手续费（按、手续费（按0.3%计算）后，可额外获利计算）后，可额外获利15.77万元万元 案例分析案例分析6融券-短期配置 3月月15日双日双汇发汇发展事件展事件双双汇发汇发展因瘦肉精事件于展因瘦肉精事件于3月月15日出日出现现暴跌，暴跌，若客若客户户开通了融开通了融资资融券融券业务则业务则可以在其可以在其暴跌之前向券商融券暴跌之前向券商融券卖卖出，出，经过经过几天的几天的下跌之后再下跌之后再买买入双入双汇发汇发展展还给还给券商，从券商，从而而获获取高取高额额利利
6、润润，融，融资资融券融券业务业务在面在面对对突突发发事件事件时时，具有，具有较较大的大的优势优势，可以帮，可以帮助客助客户户以另外一种操作方式来投以另外一种操作方式来投资资，即，即卖卖空机制。空机制。7（二）、融资-杠杆交易假设投资者以自有资金买入假设投资者以自有资金买入10万股中集万股中集集团后，公司在集团后，公司在2011年年1月月21日又公布日又公布全年业绩预告修正，净利润同比预增比全年业绩预告修正，净利润同比预增比例较高，那么投资者在此时又以中间价例较高，那么投资者在此时又以中间价23.22融资买入融资买入10万股中集集团万股中集集团一直持有到股票开始大幅下跌，即在一直持有到股票开始大
7、幅下跌，即在2011年年2月月22日以中间价日以中间价27.63元将元将20万万股中集集团全部卖出，扣除股中集集团全部卖出，扣除32天的融资天的融资成本（按成本（按7.86%和和8.1%计算）、手续费计算）、手续费（按（按0.3%计算）后，共可获利计算）后，共可获利83.91万万元，收益率为元，收益率为35.11% 中集集团在此期间的涨幅为中集集团在此期间的涨幅为20.57%，投，投资者通过借助融资杠杆，放大了收益资者通过借助融资杠杆，放大了收益 中集集团历史价格走势中集集团历史价格走势案例分析案例分析8（三）、融资-做空交易如果股票呈现下跌态势，投资者可以利如果股票呈现下跌态势，投资者可以利
8、用融券卖空来获利用融券卖空来获利 假设投资者在假设投资者在2010年年4月月14日按日按22.23元元的价格融券卖出的价格融券卖出10万股深发展，持有万股深发展，持有33天到天到5月月17日以日以17.43元买回，扣除融券元买回，扣除融券成本（按成本（按7.86%计算）、手续费（按计算）、手续费（按0.3%计算）后，共获利计算）后，共获利453,826元元 如果没有融券交易，投资者即使能够准如果没有融券交易，投资者即使能够准确判断市场下跌，也无法从中获利确判断市场下跌，也无法从中获利 深发展历史价格走势深发展历史价格走势案例分析案例分析9（四）、融资-T+0交易（先买后卖-止损）2011年年2
9、月月22日，投资者预计深发展日，投资者预计深发展将呈现上涨趋势将呈现上涨趋势假设开盘以假设开盘以15.97元的价格买入元的价格买入10万股万股深发展，但半小时后发现判断失误深发展，但半小时后发现判断失误在开盘后一小时内融券卖出在开盘后一小时内融券卖出10万股深万股深发展进行对冲，并以之前买入的深发发展进行对冲，并以之前买入的深发展来直接还券归还融券负债展来直接还券归还融券负债通过融券卖空实现日内及时止损，且通过融券卖空实现日内及时止损，且当日归还了证券，无须支付融券利息当日归还了证券，无须支付融券利息深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势案例分析案例分析10（五）、融券-T+0交易（先卖
10、后买-止盈）2011年年2月月22日，投资者预计深发展日，投资者预计深发展全天单边下跌，可以通过融券卖空来全天单边下跌，可以通过融券卖空来获利获利9:30开盘以开盘以15.97元的价格融券卖出元的价格融券卖出10万股深发展，收盘前以万股深发展，收盘前以15.47元的价元的价格买入归还所借证券，扣除手续费后格买入归还所借证券，扣除手续费后获利获利40,568元元通过融券卖空获取下跌收益，且当日通过融券卖空获取下跌收益，且当日买券还券及时止盈，无须支付融券利买券还券及时止盈，无须支付融券利息息深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势案例分析案例分析11（六）、统计套利统计套利是指利用统计或者定
11、量的方法对股票价值进行评估，如果股票价格低于估值，买入；股票价格高于估值，卖出 统计套利步骤：寻找股票对。通过股票历史价格走势分析，配合基本面（如行业、上下游、政策周期等）等因素进行筛选，寻找具有稳定相关关系的组合监测股票对。具有稳定相关关系的股票价差在一个较小的区间内波动，当偏离过大时，会向均值回归套利交易。当监测到股票对价差偏离较大时，买入相对低估股票，融券卖出相对高估股票，待价差回归均值时，反向交易结束套利12统计套利-举例东方航空和中国国航的历史价格走势东方航空和中国国航的历史价格走势注：上图作了反色处理，所以上涨为蓝色，下跌为红色投资者原本持有东方航空，经过行投资者原本持有东方航空，
12、经过行业内筛选，中国国航与之具有相对业内筛选，中国国航与之具有相对稳定的相关关系稳定的相关关系2010年年12月月23日至日至2011年年1月月4日，日，两只股票都呈现先跌后涨的态势，两只股票都呈现先跌后涨的态势，但幅度差异较大，中国国航涨但幅度差异较大，中国国航涨3.82%，而东方航空却跌，而东方航空却跌5.03% 投资者本就持有东方航空，因此只投资者本就持有东方航空，因此只需融券卖空相对高估股票中国国航需融券卖空相对高估股票中国国航从从2011年年1月月5日开始，两只股票同日开始，两只股票同时开始下跌，但跌幅也呈差异化趋时开始下跌，但跌幅也呈差异化趋势。截至势。截至2011年年2月月11日
13、，中国国航日，中国国航最大跌幅达到最大跌幅达到18.34%，而东方航空，而东方航空最大跌幅仅为最大跌幅仅为8.38%，客户持有的东，客户持有的东方航空虽然有所亏损，但由于其卖方航空虽然有所亏损，但由于其卖空了跌幅更大的中国航空，抵消亏空了跌幅更大的中国航空，抵消亏损后仍将有损后仍将有10%左右的利润左右的利润案例分析案例分析13统计套利-提示统计套利技术性较强，公司将对少数核心客户提供配对股票作为参考，并提示年收益在10%以上的套利交易机会 需要注意的风险点：统计套利本身有个假设，即稳定关系将在未来长期存在，如果假设错误，统计套利即失效统计套利是个概率问题，不能保证每次都成功，但求成功的概率高
14、于失败的概率14（七）、大宗套利交易A股大宗交易的单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币 大宗交易市场以折价交易为主，大型蓝筹股的平均折扣率在5%以上大宗交易套利步骤：投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣。买卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票T+1日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束如果投资者的交易技术比较好，融券卖出时能以较好的价格实现，则可以稳妥地赚取大宗交易市场折扣15大宗交易套利-举例T日交易时间2月16日投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量：15.03元50万股投资
15、者按照当日均价15.82元的价格融券卖出50万股深发展T日大宗交易时间2月16日投资者与卖方按照约定，以15.03元的价格买入50万股深发展T+1日交易时间2月17日投资者还券，完成套利扣除融券成本和交易费用后，共获利346,991元16大宗交易-提示大宗交易套利的关键在于成功找到对手方，并谈定合适的折扣，公司的机构业务部长期以来都为机构客户提供寻找对手方并撮合成交的服务为什么会有折扣？大宗交易量比较大，接盘的对手方相对比较难找大宗交易卖方会考虑二级市场交易费用和冲击成本，而在大宗交易市场让出一定的折扣根据中国证监会发布的上市公司解除限售存量股份转让指导意见，如果股东预计未来一个月内公开出售解
16、除限售存量股份的数量超过该公司股份总数的1%。如果通过二级市场抛售，则必须分月分次完成，但如果通过大宗交易市场实现，则可以一次性减持。这样的股东会让出较多的折扣需要注意的风险点：如果T日市场单边下跌，投资者将难以卖空，因为融券卖空有提价规则如果市场下跌幅度较大，当日跌幅就可能超过谈定的大宗交易折扣如果股票的流动性不是很好，卖出时的冲击成本可能会较大17四、（一）业务流程图 征信 签署融资融券合同和风险揭示书 证券公司评估授信 开立信用证券、资金账户 转入担保物 进行融资融券交易 偿还融资融券债务 结束信用交易18（二）业务流程1、开户资料齐全，账户规范且账户状态正常，开立资金账户在十八个月以上
17、。2、客户在申请办理融资融券业务前一个交易日的证券市值不低于50万（证券市值按当天收盘价计算）3.、客户提供的证件有： （1）、本人的身份证。 （2）、证券账户的沪深代码卡。 （3）、 授信500万以上提供户口本。 （4）、70岁以上的客户暂不能办理融资融券业务。 4、授信额度（取其中最小的为标准） （1）、金融资产的1/2（全部资产=证券资产+银行资产） （2）、总资产的1/4（资产=金融资产+房产） （3）、证券资产的1.2-1.5倍倍19小提示融资融券交易软件下载地址：提交担保物：要转入一定的资金到自己的账户中去，因为每笔提交担保都要扣取20元得手续费，若账户中的资金不足，则造成提交担保不成功。融资融券开立专用163邮箱地址:用户名：信用账户20
