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1、 二零二零一二年十月一二年十月经济增长有望企稳回升经济增长有望企稳回升 20122012四季度经济与产业发四季度经济与产业发展展望展展望 住行增长是新一轮经济增长的主导力量 供给面和需求面的支撑2009 2010 2012长周期决定了短周期波动的基本形态1、高位的周期调整与住行的先导回升是此轮中国经济恢复最突出的特征。2、金融危机加大了短期波动，降低了回复轨迹的均衡位置，加快了结构调整的步伐，但不影响周期趋势。 物价如期回落，上行压力温和物价如期回落，上行压力温和 CPI如期回落，PPI连续负增长时间CPIPPI当月同比 当月同比2011-105.55.55.05.02011-114.2 4.
2、2 2.7 2.7 2011-124.1 4.1 1.7 1.7 2012-014.5 4.5 0.7 0.7 2012-023.2 3.2 0.0 0.0 2012-032012-033.63.6-0.3-0.32012-042012-043.43.4-0.7-0.72012-052012-053.03.0-1.4-1.42012-062012-062.22.2-2.1-2.12012-072012-071.81.8-2.9-2.92012-082012-082.02.0-3.5-3.52012-092012-091.91.9- -3.63.62012-101.81.8-2.6-2.6201
3、2-112.22.2-2.1-2.12012-122.32.3-2.1-2.120112011年年5.45.46.06.020122012年年2.72.7-1.7-1.720122012年年1S1S3.83.80.10.120122012年年2S2S2.92.9-1.4-1.420122012年年3S3S1.91.9-3.2-3.220122012年年4S4S2.12.1-2.3-2.320122012年年1H1H3.33.3-0.6-0.620122012年年2H2H2.02.0-2.7-2.7 通胀年内降幅有限 PPI继续下降，创3年来新低 时间CPI同比CPI同比:食品CPI同比:烟酒用
4、品CPI同比:衣着CPI同比:家庭设备CPI同比:医疗保健CPI同比:交通通讯CPI同比:娱乐教育CPI同比:居住%Oct-115.511.93.73.73.13.50.804.4Nov-114.24.28.88.83.83.83.53.52.92.93.23.20.50.50.10.13.03.0Dec-114.14.19.19.13.93.93.83.82.52.52.82.80.30.30.10.12.12.1Jan-124.54.510.510.53.73.73.33.32.62.62.62.60.20.20.70.71.91.9Feb-123.23.26.26.23.73.73.83
5、.82.52.52.72.70.10.1-0.4-0.42.12.1Mar-123.63.67.57.53.63.63.83.82.22.22.52.50.30.30.10.12.02.0Apr-123.43.47.07.03.43.43.63.62.22.22.52.50.30.30.30.31.81.8May-123.03.06.46.43.33.33.13.11.91.92.12.1-0.1-0.10.20.21.61.6Jun-122.22.23.83.83.23.23.33.31.91.91.91.9-0.4-0.40.30.31.61.6Jul-121.81.82.42.43.13
6、.13.33.31.91.91.81.8-0.9-0.90.40.42.12.1Aug-122.02.03.43.43.03.03.13.11.81.81.31.3-0.8-0.80.40.42.22.2Sep-12Sep-121.91.92.52.52.42.43.43.41.61.61.41.4-0.2-0.21.01.02.32.3Oct-121.81.82.52.52.12.12.22.21.61.61.41.4-0.9-0.90.70.73.13.1Nov-122.22.23.73.72.02.01.91.91.71.71.31.3-0.6-0.60.90.93.23.2Dec-12
7、2.32.34.04.01.81.81.31.31.81.81.41.4-0.6-0.60.80.83.23.22011年5.411.82.82.12.43.40.50.45.32012年1S3.88.13.73.62.42.60.20.12.02012年2S2.95.73.33.32.02.2-0.10.31.72012年3S1.92.82.93.01.81.4-0.90.52.42012年4S2.13.42.01.81.71.4-0.70.83.22012年1H3.36.93.53.52.22.40.10.21.82012年2H2.03.12.42.41.71.4-0.80.62.8201
8、2年全年2.75.03.03.02.01.9-0.40.42.3 经济增长处于底部构筑阶段经济增长处于底部构筑阶段 逆周期政策取向积极，经济可能三季度见底 工业增长低位运行，环比增速稳定 大类行业增速走势 工业利润连续5月负增长，全年工业利润将增长约负1.6%.利润增速利润增速: :累计累计利润增利润增速速: :当季当季20092009年年2 2月月-37.1%-37.1%-37.1%-37.1%20092009年年5 5月月-22.3%-22.3%-15.4%-15.4%20092009年年8 8月月-10.3%-10.3%6.6%6.6%20092009年年1111月月7.6%7.6%69
9、.7%69.7%20102010年年2 2月月122.1%122.1%122.1%122.1%20102010年年5 5月月81.1%81.1%66.9%66.9%20102010年年8 8月月55.3%55.3%28.7%28.7%20102010年年1111月月50.0%50.0%40.2%40.2%20112011年年2 2月月32.6%32.6%32.6%32.6%20112011年年5 5月月24.7%24.7%21.1%21.1%20112011年年8 8月月24.1%24.1%23.3%23.3%20112011年年1111月月20.1%20.1%12.0%12.0%201220
10、12年年2 2月月-6.1%-6.1%-6.1%-6.1%20122012年年5 5月月-4.0%-4.0%-2.9%-2.9%20122012年年8 8月月- -3.1%3.1%-2.7%-2.7%20122012年年1111月月-1.6%-1.6%2.6%2.6% 采掘业利润增速回落，仍有回落压力原材料业利润增速回升，有望持续改善加工业、生活资料利润增速改善动力仍在2010-2012年大类行业利润增速年大类行业利润增速 2011-2012年分行业利润增速年分行业利润增速 近三个季度分行业利润增速 2012年年GDP增速走势增速走势生产法推算生产法推算GDP走势走势指标名称GDP:第一产业:
11、累计同比增长GDP:第二产业:累计同比增长GDP:第三产业:累计同比增长GDP:累计同比增长第一产业第二产业第三产业推算GDP季度增长频率季季季季当季GDP增速当季GDP增速当季GDP增速当季GDP增速2009/033.5 5.3 7.4 6.1 3.5 5.3 7.4 6.1 2009/063.8 6.6 8.3 7.1 4.0 7.7 9.2 8.0 2009/094.0 7.5 8.8 7.7 4.2 9.3 9.7 8.8 2009/124.2 9.9 9.3 9.1 4.5 15.8 10.3 12.2 2010/033.8 14.5 10.2 11.9 3.8 14.5 10.2
12、11.9 2010/063.6 13.2 9.6 11.1 3.5 12.1 9.0 10.4 2010/094.0 12.6 9.5 10.6 4.5 11.4 9.3 9.7 2010/124.5 10.6 8.9 9.2 5.7 10.1 8.7 8.8 2011/033.8 9.1 7.5 8.1 3.8 9.1 7.5 8.1 2011/064.3 8.3 7.7 7.8 4.6 7.6 7.9 7.6 2011/094.5 8.1 7.9 7.74.7 7.8 8.3 7.5 2011/124.5 8.3 8.1 7.84.6 8.6 8.5 8.1 2012年年GDP增速走势增速
13、走势支出法推算支出法推算GDP走势走势指标名称GDP:最终消费支出GDP:资本形成总额GDP:货物和服务净出口GDP:GDP:支支出法出法GDP:GDP:支出支出法法GDP:GDP:最终最终消费支出消费支出GDP:GDP:资本资本形成总额形成总额GDP:GDP:货物货物和服务净和服务净出口出口GDP:支出法GDP:最终消费支出GDP:资本形成总额GDP:货物和服务净出口频率价格调整价格调整价格调整公布值公布值预测值预测值公布值公布值公布值价格调整价格调整价格调整单位比重比重比重增速增速拉动汇总拉动汇总拉动拉动拉动汇总增速*比重增速*比重增速*比重200555%40%5%11.3 11.311.
14、34.34.42.614.86.84.53.5200653%40%7%12.7 12.712.75.15.62.017.06.97.13.0200751%40%8%14.2 14.214.25.66.12.515.16.66.02.6200851%42%7%9.6 9.69.64.24.60.810.44.85.8-0.3200950%45%4%9.2 9.29.24.48.4-3.612.15.59.1-2.5201051%46%4%10.4 10.310.33.85.60.912.46.56.2-0.2201151%47%3%9.29.29.24.74.74.94.9-0.4-0.49.4
15、9.45.05.05.35.3-0.9-0.9201251%48%2%7.87.83.73.74.04.00.00.08.38.34.04.04.64.6-0.3-0.3 货币政策有望保持中性灵活货币政策有望保持中性灵活 降息对银行净息差影响较小 贷款利率向下浮动难 投资和消费的支撑地位投资和消费的支撑地位 将可能发生变化将可能发生变化 出口超预期出口超预期 外贸增速预计低位趋稳外贸增速预计低位趋稳出口商品总额 进口商品总额贸易顺差出口商品总额 进口商品总额当月:亿美元当月:亿美元当月:亿美元当月同比%当月同比%2011-091696 1551 145 17.0 20.8 2011-10157
16、4 1403 171 15.8 28.6 2011-111744 1598 146 13.8 22.0 2011-121747 1582 165 13.4 11.8 2012-011499 1227 273 -0.5 -15.3 2012-021145 1460 -315 18.4 39.7 2012-031657 1603 53 8.9%5.2%2012-041633 1633 1448 1448 184 184 4.9%4.9%0.3%0.3%2012/051811 1624 187 15.3%12.7%2012/061802 1485 317 11.3%6.3%2012/071769 1
17、518 251 1.0%4.9%2012/081780 1513 267 2.7%-2.7%2012/091864 1587 277 9.9%2.4%2012/101724 1408 316 9.6%0.4%2012/111817 1534 282 4.2%-3.9%2012/121840 1620 220 5.4%2.4%2010全年15782 15782 13962 13962 1820 1820 31.3 31.3 38.8 38.8 2011全年18986 18986 17435 17435 1551 1551 20.3 20.3 24.9 24.9 20122012全年全年20335
18、 18035 2300 7.1%3.5% 消费类别比重变化，消费结构升级仍将延续 四季度汽车消费仍不乐观 汽车销量增速将底部运行 汽车对消费增长的贡献变化 2012年消费增长的结构特征频率社会零售总额-累计增速社会零售总额-当月增速食品饮料烟酒类-贡献服装鞋帽类-贡献日用品类-贡献家电类-贡献汽车类-贡献石油及制品类-贡献其他-贡献单位累计（%） 当月（%）当月（%）当月（%）当月（%）当月（%）当月（%）当月（%）当月（%）2011-0816.9 17.0 2.8 1.4 0.7 0.7 2.5 4.5 4.4 2011-0917.0 17.7 2.3 1.9 0.6 1.0 3.2 3.4
19、 4.7 2011-1017.0 17.2 2.6 1.6 0.5 0.7 2.1 3.5 4.9 2011-1117.0 17.3 2.8 2.0 0.8 1.3 1.8 2.5 4.8 2011-1217.1 18.1 2.9 2.1 0.7 1.6 1.0 2.0 4.9 2012-0214.7 14.7 2.3 1.7 0.7 (0.2)3.8 2.9 4.3 2012-0314.8 15.2 1.5 1.6 0.4 0.4 2.8 3.0 5.2 2012-0414.7 14.1 2.1 2.0 0.6 0.7 0.7 2.8 5.2 2012-0514.5 13.8 1.8 1.7
20、 0.7 0.8 0.7 2.8 5.1 2012-0614.4 13.7 1.8 1.8 0.6 0.7 2.4 1.3 4.8 2012-0714.2 13.1 1.9 1.5 0.6 0.5 2.5 1.2 4.7 2012-0814.1 13.2 1.9 1.7 0.6 0.7 2.1 1.3 4.5 2012-0913.9 13.2 2.3 1.6 0.6 0.2 1.9 1.6 4.5 2012-1014.0 15.2 2.3 1.8 0.7 0.9 2.6 1.4 4.2 2012-1114.1 15.0 2.0 2.3 0.6 0.5 2.9 1.9 4.1 2012-1214
21、.2 15.1 1.9 2.3 0.7 0.2 4.3 2.1 3.6 2012年消费增长相对平稳 投资增长将总体平稳回落,2011年增长23.8%，2012年增长20.1%左右； 制造业投资增长下滑风险较大 房地产投资高增长态势的可持续性不强，最早年底开始回升，2012年相对于2011年，增速回落10个百分点 基础设施投资增长前景值得期待 日期总投资预测值第一产业 第二产业采矿业制造业第三产业 房地产业基础设施建设2010全年24.5%18.2%23.2%18.7%28.4%23.8%31.3%16.5%2011S1 25.0%10.8%24.8%10.6%26.9%25.6%33.6%18
22、.5%2011S2 26.0%23.9%28.2%16.6%29.2%25.6%31.0%17.8%2011S3 24.0%32.8%26.6%20.2%34.0%24.3%32.3%11.4%2011S4 21.2%23.7%28.3%29.4%30.2%21.6%33.6%3.9%2011上半年 25.6%20.6%27.1%15.0%32.5%16.0%23.0%0.9%2011下半年 22.6%28.4%27.4%25.2%32.4%24.7%31.9%13.4%2011全年 23.8%25.0%27.3%21.4%31.4%18.7%28.2%2.3%2012S1 21.3%35.8
23、%25.0%20.8%24.6%17.9%27.0%1.8%2012S2 20.8%26.2%24.0%21.0%24.5%18.0%19.7%11.4%2012S3 19.2%28.9%19.1%15.3%20.4%18.9%18.1%16.6%2012S4 19.9%31.6%14.7%9.7%16.0%23.7%21.6%26.4%2012上半年 21.0%28.4%24.3%20.9%24.5%18.0%22.1%8.3%2012下半年 19.6%30.2%16.9%12.2%18.2%21.3%19.8%21.8%2012全年 20.1%29.4%19.9%15.3%20.9%19.9%20.8%16.3% 谢 谢
