财务课程流动资产

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1、财务管理课程财务管理课程-流动资流动资产管理产管理本章内容本章内容o第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述o第二节第二节 现金管理现金管理o第三节第三节 应收账款管理应收账款管理o第四节第四节 存货管理存货管理 l f t l f t第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述一、流动资产的概念一、流动资产的概念 流动资产是指在一年内或超过一年的一流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。流动资个营业周期内变现或者运用的资产。流动资产占用的货币表现为产占用的货币表现为流动资金流动资金。思考：主要通过哪一部思考：主要通过哪一部分资本满足？分资本满足？ l f t

2、 l f t第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述二、流动资产的特点二、流动资产的特点周转速度快周转速度快变现能力强变现能力强收益能力差收益能力差 l f t l f t第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述三、流动资产管理的目标三、流动资产管理的目标以最低成本满足生产经营周转的需要。以最低成本满足生产经营周转的需要。 l f t l f t第二节第二节 现金管理现金管理一、现金及其管理目的一、现金及其管理目的 1.1.现金的定义现金的定义 狭义现金：库存现金狭义现金：库存现金广义现金：库存现金广义现金：库存现金+现金现金等价物（随时可以根据需等价物（随时可以根据需要转换成现金

3、的货币性资要转换成现金的货币性资产，如有价证券等）。产，如有价证券等）。 l f t l f t2.2.企业持有现金的动机企业持有现金的动机第二节第二节 现金管理现金管理 凯恩斯的流动凯恩斯的流动性偏好理论性偏好理论支付动机支付动机 持有量取决持有量取决于企业的销售水于企业的销售水平。平。 l f t l f t2.2.企业持有现金的动机企业持有现金的动机第二节第二节 现金管理现金管理预防动机预防动机 持有量取决于：持有量取决于：（1 1）企业对现金流预测）企业对现金流预测的可靠程度的可靠程度（）企业临时举债能力（）企业临时举债能力（）企业愿意承担的风（）企业愿意承担的风险程度险程度 l f

4、t l f t2.2.企业持有现金的动机企业持有现金的动机第二节第二节 现金管理现金管理投机动机投机动机 持有量取决于市持有量取决于市场上的投机机会以及场上的投机机会以及企业对待风险的态度。企业对待风险的态度。 l f t l f t凯恩斯简介凯恩斯简介o约翰约翰梅纳德梅纳德凯恩斯凯恩斯（1883-19461883-1946），现代西），现代西方经济学最有影响的经济学家之一。方经济学最有影响的经济学家之一。o18831883年年6 6月月5 5日生于英格兰的剑桥，日生于英格兰的剑桥，1414岁入伊顿公岁入伊顿公学（学（Eton CollegeEton College）主修数学，毕业后入学剑桥）

5、主修数学，毕业后入学剑桥大学国王学院。大学国王学院。19051905年毕业，获剑桥文学硕士学年毕业，获剑桥文学硕士学位。之后从师马歇尔和庇古攻读经济学位。之后从师马歇尔和庇古攻读经济学 。因心。因心脏病突发于脏病突发于19461946年年4 4月月2121日逝世。曾长期担任日逝世。曾长期担任经济学杂志经济学杂志主编和英国皇家经济学会会长，主编和英国皇家经济学会会长，19291929年被选为英国科学院院士，年被选为英国科学院院士，19421942年晋封为勋年晋封为勋爵，爵，19461946年剑桥大学授予其科学博士学位。年剑桥大学授予其科学博士学位。 l f t l f t凯恩斯简介凯恩斯简介o凯

6、恩斯的第一部经济著作是凯恩斯的第一部经济著作是印度通货与金融印度通货与金融；o19361936年其代表作年其代表作就业、利息和货币通论就业、利息和货币通论（The General Theory of Employment , The General Theory of Employment , Interest and MoneyInterest and Money）出版；）出版；o除除通论通论外，凯恩斯另外两部重要的经济理外，凯恩斯另外两部重要的经济理论著作是论著作是货币论货币论（A Tract on Monetary A Tract on Monetary Reform 1923Refor

7、m 1923）和）和货币论货币论（A Treatise on A Treatise on Money, 1930Money, 1930）。）。 l f t l f t3 3现金管理的目的现金管理的目的 一一 现金管理现金管理 如何在现金的流动性与收益性之间作出如何在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，成为企业现金管理的基本目标。合理的选择，成为企业现金管理的基本目标。 l f t l f t第一节第一节 现金管理现金管理二、最佳现金持有量（二、最佳现金持有量（N N）的确定）的确定现金周转模式现金周转模式成本分析模式成本分析模式存货模式存货模式随机模式随机模式 l f t l f t现金周

8、转模式现金周转模式1 1现金周转期现金周转期 现金周转期是从现金投入生产经营开现金周转期是从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。始，到最终转化为现金的过程。 l f t l f t存货周转期存货周转期（1 1）应收账款周应收账款周转期转期（2 2）应付账款周转期应付账款周转期（3 3）现金周转期现金周转期（4 4） 收回现金收回现金 现金周转模式现金周转模式 l f t l f t2.2.计算最佳现金持有量计算最佳现金持有量现金周转期（天数）现金周转期（天数）= = 存货周转期存货周转期+ +应收账款应收账款 周转期周转期 - - 应付账款周转期应付账款周转期 最佳现金持有量最佳现金

9、持有量 = =（企业年现金需求总额（企业年现金需求总额/ 360/ 360） 现金周转期现金周转期 现金周转模式现金周转模式 l f t l f t现金周转模式现金周转模式 例：例：某企业预计存货周转期为某企业预计存货周转期为9090天，应天，应收账款周转期为收账款周转期为4040天，应付账款周转期为天，应付账款周转期为3030天，预计全年需要现金天，预计全年需要现金720720万元，求最佳现万元，求最佳现金持有量。金持有量。 现金周转期现金周转期 909040403030100100（天）（天） 最佳现金持有量最佳现金持有量 （720/360720/360）100100 200200（万元）

10、（万元） l f t l f t成本分析模式成本分析模式o决策标准决策标准: :以以总成本最低总成本最低的现金持有量作为最佳的现金持有量作为最佳现金持有量现金持有量N N。总成本包括：。总成本包括：1 1投资成本：指企业的债权人或股东因向投资成本：指企业的债权人或股东因向企业提供资金而要求的收益率。企业提供资金而要求的收益率。2 2管理成本：指企业为管理现金而发生的管理成本：指企业为管理现金而发生的管理费用，是一种固定成本。管理费用，是一种固定成本。3 3短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受短缺成本：是指企业因现金短缺而遭受的损失。的损失。 l f t l f t例：例：某企业根据历史经验和市场

11、资金供应情况某企业根据历史经验和市场资金供应情况测定其每期现金持有量可能为测定其每期现金持有量可能为6000060000100000100000元。元。现有以下五种现金持有方案，根据测算企业的投现有以下五种现金持有方案，根据测算企业的投资报酬率为资报酬率为20%20%，现金持有管理成本为，现金持有管理成本为1800018000元。元。根据历史资料测算企业各种现金持有情况下现金根据历史资料测算企业各种现金持有情况下现金的短缺成本如下。现将各次持有成本用表列示。的短缺成本如下。现将各次持有成本用表列示。成本分析模式成本分析模式 l f t l f t不同现金持有量方案的成本表单位：元不同现金持有量

12、方案的成本表单位：元项目项目 方案方案1 12 23 34 45 5现金持有量现金持有量 600006000070000 70000 80000800009000090000100000100000投资成本投资成本 12000120001400014000160001600018000180002000020000短缺成本短缺成本 10000100005000500025002500100010000 0管理成本管理成本 18000180001800018000180001800018000180001800018000总成本总成本 400004000037000370003650036500

13、37000370003800038000成本分析模式成本分析模式 l f t l f t存货模式存货模式 假设条件：假设条件：在存货模式中，假设收入是每在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均隔一段时间发生的，而支出是在一定时期内均匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证券获得现金。券获得现金。N NN N2 2t1t3t2时间时间 l f t l f t存货模式存货模式 决策标准：决策标准：以以总成本最低总成本最低的现金持有量作为的现金持有量作为最佳现金持有量最佳现金持有量N N。总成本包括：。总成本包括： 存货模式为什么不考

14、虑存货模式为什么不考虑管理成本和短缺成本呢？管理成本和短缺成本呢？现金持有成本现金持有成本现金转换成本现金转换成本 l f t l f t存货模式存货模式现金持有成本现金持有成本即持有现金所放弃的报酬，是持有现金即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，通常为有价证券的利息率，的机会成本，通常为有价证券的利息率，它与现金持有量成正比例变化。它与现金持有量成正比例变化。现金转换成本现金转换成本现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用，这种成本只与转换的次数有关，而与费用，这种成本只与转换的次数有关，而与持有现金的数额无直接关系。持有现金的数额无直接关系

15、。 l f t l f t存货模式存货模式假设：假设： TC TC总成本；总成本； T T特定时间内的现金需求总额；特定时间内的现金需求总额； b b现金与有价证券的转换成本；现金与有价证券的转换成本； N N最佳现金持有量；最佳现金持有量； i i短期有价证券利息率。短期有价证券利息率。 l f t l f toTCTC是一种凹形曲线，可用导数方法求出最是一种凹形曲线，可用导数方法求出最小值。小值。o令：令：TCTC0 0，则最佳现金持有量，则最佳现金持有量存货模式存货模式 l f t l f t存货模式存货模式o由于：由于：o所以，持有现金的总成本为所以，持有现金的总成本为: : l f

16、t l f t存货模式存货模式 例：例：某企业预计全年需要现金某企业预计全年需要现金60006000元，现金元，现金与有价证券的转换成本为每次与有价证券的转换成本为每次100100元，有价证券元，有价证券的利息率为的利息率为30%30%。求最佳现金持有量。求最佳现金持有量。 l f t l f t存货模式存货模式 N = 2000N = 2000元，这意味着公司将有价证券转换元，这意味着公司将有价证券转换为现金的次数为为现金的次数为3 3（6000/20006000/2000）次）次 。 l f t l f t随机模式随机模式1 1原理：原理： 假定企业货币支出量是随机的，无法事先准假定企业货

17、币支出量是随机的，无法事先准确预计，但企业可根据历史经验和现实需要，制确预计，但企业可根据历史经验和现实需要，制定一个现金持有量的控制区域定一个现金持有量的控制区域L HL H。2 2计算：计算： （1 1）现金控制下限）现金控制下限 L L：按现金最低需要量确定：按现金最低需要量确定（2 2）最优现金返回线）最优现金返回线R R ：最佳持有量：最佳持有量（3 3）现金控制上限）现金控制上限: H = 3R : H = 3R 2L2L l f t l f t随机模式随机模式现金持有量现金持有量H HRL0 0时间时间H HR RL L l f t l f t随机模式随机模式 l f t l f

18、 to3. 3. 公式：公式： R=R=o 上限上限 H=3R-2LH=3R-2Ln其中：其中：RR最优现金返回线最优现金返回线n HH现金存量上限现金存量上限n LL现金存量下限现金存量下限n bb每次有价证券的固定转换成本每次有价证券的固定转换成本n ii有价证券的日利息率有价证券的日利息率n 预期每日现金余额变化的标准差预期每日现金余额变化的标准差随机模式随机模式 l f t l f t随机模式随机模式 例：例：某企业每日现金余额的标准差为某企业每日现金余额的标准差为900900元，元，证券每次固定交易费用为证券每次固定交易费用为8080元，有价证券年元，有价证券年利率利率1010，控制

19、下限为，控制下限为10001000元，则：元，则： H=32250-21000H=32250-2100047504750 l f t l f t第一节第一节 现金管理现金管理三、现金预算的编制三、现金预算的编制 现金预算是运用一定的方法，合理现金预算是运用一定的方法，合理估计企业未来一定时期现金的收支状况，估计企业未来一定时期现金的收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。并对预期差异采取相应对策的活动。 l f t l f t现金全额收支法现金全额收支法现金现金收入收入现金现金支出支出净净现金现金流量流量 l f t l f t现金全额收支法现金全额收支法o现金余缺额现金余缺额 = = 期末

20、现金余额期末现金余额 - -最佳现金余额最佳现金余额 = =（期初现金余额（期初现金余额+ +现金收入现金收入- -现金支出）现金支出） - - 最佳现金余额最佳现金余额 = = 期初现金余额期初现金余额 净现金流量净现金流量 最佳最佳 现金余额现金余额 l f t l f t现金全额收支法现金全额收支法o现金余缺调整方式现金余缺调整方式利用借款调整现金余缺利用借款调整现金余缺利用有价证券调整现金余缺利用有价证券调整现金余缺 l f t l f t第一节第一节 现金管理现金管理四、现金的日常管理四、现金的日常管理 1 1加速收款加速收款3 3力争现金流量同步力争现金流量同步2 2推迟付款推迟付

21、款4 4利用浮游现金利用浮游现金 l f t l f t第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款及其管理目的一、应收账款及其管理目的 思考：应收账款与其他应思考：应收账款与其他应收款的区别？收款的区别？ 应收账款是企业因对外赊销产品、材应收账款是企业因对外赊销产品、材料、提供劳务等应向购货方或接受劳务的料、提供劳务等应向购货方或接受劳务的单位收取的款项。单位收取的款项。 l f t l f t第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款及其管理目的一、应收账款及其管理目的 1 1应收账款的功能应收账款的功能 增加销售功能增加销售功能减少存货功能减少存货功能 l f t l f

22、t第三节第三节 应收账款管理应收账款管理2 2应收账款的成本应收账款的成本机会成本机会成本管理成本管理成本坏账成本坏账成本 l f t l f t第三节第三节 应收账款管理应收账款管理3 3应收账款管理的目的应收账款管理的目的 发挥应收账款功能的同时，尽可能降低发挥应收账款功能的同时，尽可能降低应收账款投资的相关成本，最大限度发挥应应收账款投资的相关成本，最大限度发挥应收账款投资的效益。具体体现为制定科学合收账款投资的效益。具体体现为制定科学合理的信用政策。理的信用政策。 l f t l f t第三节第三节 应收账款管理应收账款管理4 4应收账款的信用政策应收账款的信用政策信用标准信用标准信用

23、条件信用条件信用期限信用期限 l f t l f t信用标准（信用标准（“5C”5C”标准）标准）解决向谁提供商业信解决向谁提供商业信用的问题用的问题资本资本特点特点能力能力条件条件抵押品抵押品 l f t l f t信用条件信用条件解决提供什么样的商解决提供什么样的商业信用的问题业信用的问题信用信用期限期限折扣折扣期限期限现金现金折扣折扣 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理一、存货的功能一、存货的功能保证生产或销售的经营需要保证生产或销售的经营需要出于优惠价格的考虑出于优惠价格的考虑商业折扣商业折扣 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理二、存货的成本二、存货

24、的成本取得成本（取得成本（TCaTCa）储存成本（储存成本（TCcTCc）缺货成本（缺货成本（TCsTCs） l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理取得成本取得成本 = = 订货成本订货成本 + + 购买成本购买成本订货成本订货成本 = = 固定订货成本固定订货成本 + + 变动订货成本变动订货成本 = = F F1 1 + KD/Q + KD/QKK次订货成本次订货成本DD年存货需求量年存货需求量QQ次进货量次进货量购买成本购买成本 = DU= DU单价单价 TCa = TCa = F F1 1 + KD/Q+ DU + KD/Q+ DU l f t l f t第四节第四节 存

25、货管理存货管理储存成本储存成本 = = 固定储存成本固定储存成本 + + 变动储存成本变动储存成本 = = F F2 2 + KcQ/2 + KcQ/2K KC C单位储存成本单位储存成本 TCTCC C = = F F2 2 + KcQ/2 + KcQ/2 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理总成本总成本 TC = TCa + TCc + TCsTC = TCa + TCc + TCs = = F1F1 + KD/Q+ + KD/Q+ DUDU+ + F2 F2 + KcQ/2+ + KcQ/2+ TCsTCs与决策有关的成本与决策有关的成本 TC = KD/Q + KcQ/

26、2 TC = KD/Q + KcQ/2 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理三、经济订货量的基本模型三、经济订货量的基本模型 TC = KD/Q + KcQ/2 TC = KD/Q + KcQ/2 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理 例：例：某公司本年度需耗用乙材料某公司本年度需耗用乙材料3600036000千克，千克，该材料采购成本为该材料采购成本为200200元元/ /千克，年度储存成本为千克，年度储存成本为1616元元/ /千克，平均每次进货费用为千克，平均每次进货费用为2020元。要求：元。要求： 1.1.计算经济订货量；计算经济订货量； 2. 2.计

27、算经济订货量下的总成本；计算经济订货量下的总成本； 3. 3.计算经济订货量下的平均资金占用额；计算经济订货量下的平均资金占用额； 4. 4.计算最佳进货批次。计算最佳进货批次。 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理四、有数量折扣的经济订货量模型四、有数量折扣的经济订货量模型 决策依据：分别计算不同数量折扣下的总决策依据：分别计算不同数量折扣下的总成本，使总成本最低的折扣数量即为最佳采购成本，使总成本最低的折扣数量即为最佳采购数量。数量。TC = KD/Q + KcQ/2 + TC = KD/Q + KcQ/2 + DUDU

28、 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理 例：例：某公司每年需用某种材料某公司每年需用某种材料80008000吨，每吨，每次订货成本次订货成本400400元，每件材料的年储存成本为元，每件材料的年储存成本为4040元，该种材料买价为元，该种材料买价为15001500元元/ /吨。要求：吨。要求： 1 1计算经济订货量及经济订货量下的总成本；计算经济订货量及经济订货量下的总成本； 2 2若一次订货量在若一次订货量在500500吨以上可获得吨以上可获得2%2%的折扣，的折扣，在在10001000吨以上可获得吨以上可获得3%3%的折扣，试判断公司的最的折扣，试判断公司的最优订货量。优订货量。 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理1 1 l f t l f t第四节第四节 存货管理存货管理2 2 l f t l f t