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1、工程经济学工程经济学主讲：张露云电话：13699447110四川农业大学城乡建设学院工程管理系第二章第二章 现金流量与资金的时间价值现金流量与资金的时间价值第一节 现金流量第二节 资金的时间价值第三节 等值计算与应用现金流量现金流量资金的时间价值资金的时间价值等值计算等值计算本章重点本章重点本章难点本章难点|等值计算等值计算本讲内容现金流量的含义及绘图资金的时间价值为何要研究资金的时间价值资金的时间价值的概念资金时间价值如何计算45现金流量现金流量现金流出COCO现金流出特定经济系统（一定时期内）某一时点上现金流入与流出之差某一时点上现金流入与流出之差( (CICO) )净现金流量净现金流量净
2、现金流量净现金流量现金流入CI第一节 现金流量一、 现金流量的概念特定的经济系统在一定时期内各时点上实际发生的现金或现金等价物流入或流出的数量。6 每一笔现金流入和现金流出都应有明确的发生时点每一笔现金流入和现金流出都应有明确的发生时点1 每一笔现金流量都必须是实际发生的每一笔现金流量都必须是实际发生的 对同一项活动的现金流量要有明确的分析立场和出发点对同一项活动的现金流量要有明确的分析立场和出发点现金流量现金流量二、 确定现金流量应注意的问题237现金流出现金流入 100 100 100 0 1 2 3 4 5 6 n-2 n-1 n t 100 100 100 100200 200现金流量
3、三要素现金流量三要素现金流量三要素现金流量三要素大 小方 向时 点现金流量现金流量三、 现金流量图8年初法年末法法0 1月月 2月月 3月月 4月月 5月月 6月月 7月月 8月月 9月月 10月月 11月月 12月月每月支付每月支付100万元万元绘图规则绘图规则绘图规则绘图规则（以下图为例）（以下图为例）012001200万元万元12月月1年年12月月012001200万元万元1年年 年中法012月月1年年6月月12001200万元万元现金流量现金流量93现金流量能够真现金流量能够真实揭示经济系统实揭示经济系统的盈利能力和清的盈利能力和清偿能力偿能力现金流量能够反现金流量能够反映人们预先设计
4、映人们预先设计的各种活动方案的各种活动方案的全貌的全貌2将技术方案的物将技术方案的物质形态转化为货质形态转化为货币形态，为正确币形态，为正确计算和评价活动计算和评价活动方案的经济效果方案的经济效果提供统一的信息提供统一的信息基础基础1现金流量现金流量四、 现金流量的作用10现现 金金 流流 出出l构建固定资产、无形资产构建固定资产、无形资产和其他投资而支付的现金和其他投资而支付的现金或偿还相应的应付款项或偿还相应的应付款项l权益性投资支付现金权益性投资支付现金l债券性投资支付现金债券性投资支付现金l收回投资所得到的现金收回投资所得到的现金l分得股利或利润所收到的分得股利或利润所收到的现金现金l
5、取得债券利息收入所得取得债券利息收入所得l处置固定资产、无形资产处置固定资产、无形资产和其他长期投资所得现金和其他长期投资所得现金净额净额现现 金金 流流 入入投资活动投资活动现金流量现金流量现金流量现金流量五、 各类经济活动的主要现金流量11现现 金金 流流 出出l偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金l分配股利和利润所支付的分配股利和利润所支付的现金现金l融资租赁所支付的现金融资租赁所支付的现金l增加注册资本所支付的现增加注册资本所支付的现金金l吸收权益性投资所收到的吸收权益性投资所收到的现金现金l发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金l借款所收到的现金借款所收到的现金现现 金金 流流
6、 入入筹资活动筹资活动现金流量现金流量现金流量现金流量12现现 金金 流流 出出l购买商品或使用劳务所支购买商品或使用劳务所支付的现金付的现金l经营租赁所支付的现金经营租赁所支付的现金l支付给职工的工资、奖金支付给职工的工资、奖金以及为职工支付的现金以及为职工支付的现金l支付的各种税费支付的各种税费l销售商品或提供劳务所取销售商品或提供劳务所取得的现金收入得的现金收入l收到的租金收到的租金l其他现金收入其他现金收入现现 金金 流流 入入经营活动经营活动现金流量现金流量现金流量现金流量131、项目计算期项目计算期是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。项目计算期是指经济评价
7、中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，可按合理工期或预计的建设进度确定。建设期建设期分为投产期和达产期两个阶段。投产期指项目投入生产，但生产能力尚未达到设计能力时的过渡阶段；达产期是指生产运营达到设计预计水平后的时间。运营期运营期项目的现金流量项目的现金流量六、 项目的现金流量14适用于大型复杂的适用于大型复杂的综合项目综合项目按主要工艺设备的经济寿命确定适适用用于于通通用用性性较较强强的的制制造造企企业业，或或生生产产产产品品的的技技术术比比较较成成熟熟，更更新新速速度度较较慢慢的的工工程项目类型程项目类型项目运营期的确定方法
8、项目运营期的确定方法适用于轻工和家电适用于轻工和家电产品这类新陈代谢产品这类新陈代谢较快的项目较快的项目综合确定分析按产品的寿命周期确定项目的现金流量项目的现金流量2、项目计算期的确定方法（2 2）计算期较长的项目多以年为时间单位）计算期较长的项目多以年为时间单位（1 1）项目计算期不宜定的太长）项目计算期不宜定的太长一是因为按照现金流量折现的方法，把后期的净收益折为现值的数值相对较小，很难对财务分析结论产生决定性的影响；二是由于时间较长，预测数据的精确度会下降。对于计算期较短的行业项目，如油田钻井开发项目、高科技产业项目等，由于在较短的时间间隔内现金流量水平有较大变化，这类项目不宜用“年”做
9、现金流量的时间单位，可根据项目的具体情况选择合适的计算现金流量的时间单位。项目的现金流量项目的现金流量3、确定项目计算期时应注意的问题资金的时间价值资金的时间价值第二节 资金的时间价值一、 研究资金时间价值的必要性年A方案B方案0-10000-100001+7000+10002+5000+30003+3000+50004+1000+7000你选哪个方案？单位：元单位：元单位：元单位：元 17 3000方案方案D 3000 6000 1方案方案C 0 0 3000 3000 3000 3000 3000 23456123456 3000 资金的时间价值资金的时间价值你又选哪个方案？18方案方案F
10、方案方案E400 0300 150 200 300 400 1 2 3 4200 200 200 0 1 2 3 4200 资金的时间价值资金的时间价值哪个方案好？19资金的时间价值资金的时间价值货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。如何比较两个方案（如投资时间不同的方案、投产时间不同的方案、使用寿命不同的方案、年经营费用不同的方案等）的优劣构成了本课程要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。资金的时间价
11、值资金的时间价值二、资金时间价值的概念是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。用于投资就会带来利润；用于储蓄会得到利息。货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。注意：资金时间价值既不是货币本身产生的，也不是时间产生的。资本潜在的增值能力如要变为现实，它必须参与生产或流通过程，在运动中实现价值增加，静止的资金是不会增值的。资金原值资金时间价值生产或流通领域存入银行锁在保险箱资金原值+资金原值资金的时间价值资金的时间价值课后了解消费者物价指数CP
12、I(ConsumerPriceIndex)是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.70元的货品及服务。一般说来当CPI3%的增幅时Inflation；当CPI5%的增幅时SeriousInflation其他：GDP、PPI存款的负利息时代？！资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值三、影响资金时间价值的主要因素资金资金的使用的
13、使用时间时间资金增值率一定，时间越长，时间价值越大资金增值率一定，时间越长，时间价值越大 资金数量的大小资金数量的大小 其他条件不变，资金数量越大，时间价值越大其他条件不变，资金数量越大，时间价值越大资金投入和回收的特点资金投入和回收的特点 总投资一定，前期投入越多，资金负效益越大；总投资一定，前期投入越多，资金负效益越大； 资金回收额一定，较早回收越多，时间价值越大资金回收额一定，较早回收越多，时间价值越大 资金资金的周转速度的周转速度 越快，一定时间内等量资金的时间价值越越快，一定时间内等量资金的时间价值越大大2024/8/2 充分利用资金的时间价值充分利用资金的时间价值 最大限度的获得资
14、金的时间价值最大限度的获得资金的时间价值资金时间价值原理应用的资金时间价值原理应用的基本原则：基本原则：资金的资金的 时间价值时间价值通货膨胀导致通货膨胀导致货币贬值货币贬值性质不同性质不同通货膨胀：货币发行量超过通货膨胀：货币发行量超过商品流通实际需要量引起货商品流通实际需要量引起货币贬值和物价上涨现象币贬值和物价上涨现象注意注意资金与劳动相结资金与劳动相结合的产物合的产物资金的运作资金的运作资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值四、资金时间价值的计算衡量衡量资金时间价值的尺度有两种：资金时间价值的尺度有两种：其一为其一为绝对尺度绝对尺度，即利，即利息、盈利或收益；息、盈利
15、或收益；其二为其二为相对尺度相对尺度，即利率、盈利率或收，即利率、盈利率或收益率益率。利率利率和和利润率利润率都是表示原投资所能增加的百分数，因此往都是表示原投资所能增加的百分数，因此往往用这两个量来作为衡量资金时间价值的相对尺度，往用这两个量来作为衡量资金时间价值的相对尺度，并且并且经常两者不加区分，统称为经常两者不加区分，统称为利率利率。即即 广义的利息：信贷利息广义的利息：信贷利息 经营利润经营利润1、利息与利率-衡量资金时间价值的尺度计息周期通常用年、半年、季度、月、日等表示银行存贷款利率表资金的时间价值资金的时间价值利息（绝对值）占用资金的代价（放弃资金使用权的补偿）；一定数额货币经
16、过一定时间后资金的绝对增值I=F-P利率（百分比）一定时期内占用资金（本金）所获得的利息与所占有的资金的比值；利息递增的比率：利率(i%)=单位时间增加的利息/原金额（本金）100%2024/8/2人民币存款利率表2008-12-23项目年利率%一、城乡居民及单位存款（一）活期0.36（二）定期1.整存整取三个月1.71半年1.98一年2.25二年2.79三年3.33五年3.602.零存整取、整存零取、存本取息一年1.71三年1.98五年2.253.定活两便按一年以内定期整存整取同档次利率打6折二、协定存款1.17三、通知存款.一天0.81七天1.35资金的时间价值资金的时间价值2024/8/
17、2人民币贷款利率表2008-12-23种类项目年利率（%）一、短期贷款六个月（含）4.86六个月至一年（含）5.31二、中长期贷款一至三年（含）5.40三至五年（含）5.76五年以上5.94三、贴现以再贴现利率为下限加点确定资金的时间价值资金的时间价值影响利率的主要因素：1）社会平均利润率；2）金融市场上借贷资本的供求情况；3）银行所承担的贷款风险；4）通货膨胀；5）借出资本的期限存款利率贷款利率1年1.985.312年2.255.493年2.525.495年2.795.58资金的时间价值资金的时间价值利息与利率在工程经济活动中的作用：1）信用方式动员和筹集资金的动力；2）促进企业加强经济核算
18、；3）国家管理经济的重要杠杆；4）金融企业经营发展的重要条件。资金的时间价值资金的时间价值2、单利与复利-利息计算的两种方法单利（利不生利）利息仅以本金计算，利息本身不再生息如：国库券，银行超过一年的定期存款In=PniF=P(1+in)式中:I表示利息总额，P表示本金现值，i表示利率，n表示计息期数，F代表本利和的未来值。复利（利滚利）借款人在每期末不支付利息，而将该利息转为下期的本金，下期再按本利和的总额计息。即不但本金产生利息，而且利息的部分也产生利息。资金的时间价值资金的时间价值 I = Pin F=P（1+i n） P P本金本金 n n计息周期数计息周期数 F F本利和本利和 i
19、i利率利率F=P(1+i)n I=F-P=P(1+i)n-1 利息计算利息计算 单利法单利法 ( (利不生利利不生利) ) 复利法（利滚利）复利法（利滚利） 资金的时间价值资金的时间价值例例:某开发项目贷款1000万元，年利率6，合同规定四年后偿还，问四年末应还贷款本利和为多少？计息方式计息周期数期初欠款（万元）当期利息（万元）期末本利和（万元）单利计息1100010006%6010602106010006%6011203112010006%6011804118010006%601240复利计息1100010006%=6010602106010606%=63.61123.631123.6112
20、3.66%=67.41191.041191.01191.06%=71.51262.5资金的时间价值资金的时间价值从上表可知，复利计息较单利计息增加利息1262.5-1240=22.5万元，增加率为22.52409.4%资金的时间价值资金的时间价值结论：1）.单利法仅计算本金的利息，不考虑利息再产生利息，未能充分考虑资金时间价值。2）.复利法不仅本金计息，而且先期累计利息也逐期计息，充分反映了资金的时间价值。因此，复利计息比单利计息更加符合经济运行规律。工程经济分析中的计算如不加以特殊声明，均是采用复利计息。思考题1、某人拟购房，开发商提出两种方案：方案一是现在一次性支付80万元；方案二是5年后付100万元。如目前的银行贷款年利率为7%，问：应该选择何种方案？2、20岁生日时，你许下愿望，想在40岁时取出一百万。假设你找到一个每个月回报率为5%的项目，请问你应该每个月投入多少钱？
