《第6章自营业务pp课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第6章自营业务pp课件（71页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章 自营业务n n学习目的及要求学习目的及要求:n n掌掌握握自自营营业业务务的的概概念念、特特点点、种种类类、管管理理、处罚。处罚。 ；n n了解自营业务的分析方法了解自营业务的分析方法 ；n n掌掌握握宏宏观观经经济济分分析析、行行业业分分析析和和公公司司基基本本面分析的基本内容与基本方法面分析的基本内容与基本方法 。凋撑脂紫悼候誊掐钾贮竞火都猎仁庭耸逐调酚涟映签升聘肾拭掘歉羔怂遭第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件第一节自营业务概述 n n自营业务的含义与特点自营业务的含义与特点 n n自营业务的种类自营业务的种类 n n自营业务的管理自营业务的管理n n证券自营业务信息报告
2、证券自营业务信息报告n n自营违规的处罚自营违规的处罚 堑豆抒哑郎懦咯供商桌项靠勃乎绦引贡饶耘捡栏亩驯梦碍钡抡澡叙分六缩第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的含义和特点n n自营业务的含义自营业务的含义自营业务的含义自营业务的含义n n证证证证券券券券自自自自营营营营业业业业务务务务是是是是指指指指综综综综合合合合类类类类证证证证券券券券公公公公司司司司用用用用自自自自有有有有资资资资金金金金和和和和依依依依法法法法筹筹筹筹集集集集的的的的资资资资金金金金，用用用用自自自自己己己己名名名名义义义义开开开开设设设设的的的的证证证证券券券券账账账账户户户户买买买买卖卖卖卖有有有有价
3、价价价证证证证券券券券，以以以以获获获获取取取取盈盈盈盈利利利利的的的的行行行行为为为为。作作作作为为为为自自自自营营营营业业业业务务务务买买买买卖卖卖卖的的的的对对对对象象象象，有有有有上上上上市市市市证证证证券券券券，如如如如在在在在证证证证交交交交所所所所挂挂挂挂牌牌牌牌交交交交易易易易的的的的人人人人民民民民币币币币普普普普通通通通股股股股、基基基基金金金金券券券券、认认认认股股股股权权权权证证证证、国债、公司或企业债；也有非上市证券。国债、公司或企业债；也有非上市证券。国债、公司或企业债；也有非上市证券。国债、公司或企业债；也有非上市证券。禄丝袭瑞敝易玩屉末疮钟撮诡盼贤架稻悔深缎轮墙
4、葬闲渗绢嘶盔辐锄拳舱第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的特点n n证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点: :n n决策的自主性决策的自主性决策的自主性决策的自主性 证证证证券券券券公公公公司司司司自自自自营营营营业业业业务务务务的的的的首首首首要要要要特特特特点点点点是是是是决决决决策策策策的的的的自自自自主主主主性性性性，这这这这表表表表现现现现在在在在：第第第第一一一一、文文文文易易易易行行行行为为为为的的的的自自自自主主主主性性性性。证证证
5、证券券券券公公公公司司司司自自自自主主主主决决决决定定定定是是是是否否否否买买买买入入入入或或或或卖卖卖卖出出出出某某某某种种种种证证证证券券券券。第第第第二二二二、选选选选择择择择交交交交易易易易方方方方式式式式的的的的自自自自主主主主性性性性。在在在在符符符符合合合合有有有有关关关关法法法法规规规规的的的的前前前前提提提提下下下下，证证证证券券券券公公公公司司司司在在在在买买买买卖卖卖卖证证证证券券券券时时时时，是是是是在在在在柜柜柜柜台台台台上上上上买买买买卖卖卖卖，还还还还是是是是通通通通过过过过证证证证券券券券交交交交易易易易所所所所买买买买卖卖卖卖，由由由由证证证证券券券券公公公公
6、司司司司自自自自主主主主决决决决定定定定。第第第第三三三三、选选选选择择择择交交交交易易易易品品品品种种种种、价价价价格格格格的的的的自自自自主主主主性性性性。即即即即，证证证证券券券券公公公公司司司司在在在在进进进进行行行行自自自自营营营营买买买买卖卖卖卖时时时时，可可可可根根根根据市场情况，自主决定买卖品种、价格。据市场情况，自主决定买卖品种、价格。据市场情况，自主决定买卖品种、价格。据市场情况，自主决定买卖品种、价格。旱辽俩夺在似朱艺雹羊次振月龄偷恿模贬孤苍梧渊叁茁惨再怀陵贺抹适这第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的特点n n证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证
7、券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点证券自营业务与经纪业务相比较，具有以下特点n n交易的风险性交易的风险性交易的风险性交易的风险性 风风风风险险险险性性性性是是是是证证证证券券券券公公公公司司司司自自自自营营营营买买买买卖卖卖卖业业业业务务务务区区区区别别别别于于于于经经经经纪纪纪纪业业业业务务务务的的的的另另另另一一一一重重重重要要要要特特特特点点点点。证证证证券券券券交交交交易易易易的的的的风风风风险险险险性性性性决决决决定定定定了了了了自自自自营营营营买买买买卖卖卖卖业业业业务务务务的的的的风风风风险险险险性性性性。因因因因为为为为自自自自
8、营营营营业业业业务务务务是是是是证证证证券券券券公公公公司司司司以以以以自自自自己己己己的的的的名名名名义义义义和和和和合合合合法法法法资资资资金金金金进进进进行行行行直直直直接接接接的的的的证证证证券券券券买买买买卖卖卖卖活活活活动动动动，证证证证券券券券公公公公司司司司自自自自己己己己作作作作为为为为投投投投资资资资者者者者，买买买买卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。n n收益的不稳定性收益的不稳定性收益的不稳定性收益的不稳定性 证证证证券券券券公公公公司司司司进进进进行行
9、行行证证证证券券券券自自自自营营营营买买买买卖卖卖卖，其其其其收收收收益益益益主主主主要要要要来来来来源源源源于于于于低低低低买买买买高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。汤峪伪坚纸呈乞壶喀傻蓟簿歉擂妖永偷竞触若傅升础盖阶藤襄渴褐狙芜腰第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的种类 n n上市证券的证券自营买卖上市证券的证券自营买卖 上市证券是证券公司自营买卖业务的主上市证券是证券公司自营买卖业务的主要对象，上市证券的自营
10、买卖是证券公司要对象，上市证券的自营买卖是证券公司自营业务的主要内容。证券公司自营买卖自营业务的主要内容。证券公司自营买卖上市证券除具有自营业务的一般特点外，上市证券除具有自营业务的一般特点外，还具有吞吐量大、流动性强、高风险、高还具有吞吐量大、流动性强、高风险、高收益等特点。收益等特点。 滔扳牡拭舞揉瓢厨栗王绣郎峰过济羊外涩界冬勺曰蔫掘发骨井讫持拈总财第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的种类n n其他证券的自营买卖其他证券的自营买卖其他证券的自营买卖其他证券的自营买卖n n柜台自营买卖柜台自营买卖柜台自营买卖柜台自营买卖 证证证证券券券券的的的的柜柜柜柜台台台台自自自自营营
11、营营买买买买卖卖卖卖比比比比较较较较分分分分散散散散，通通通通常常常常交交交交易易易易量量量量较较较较小小小小续续续续简简简简单、清晰，费时也少，且仅为债券买卖。单、清晰，费时也少，且仅为债券买卖。单、清晰，费时也少，且仅为债券买卖。单、清晰，费时也少，且仅为债券买卖。n n承销业务中的自营买卖承销业务中的自营买卖承销业务中的自营买卖承销业务中的自营买卖 证证证证券券券券公公公公司司司司在在在在证证证证券券券券承承承承销销销销过过过过程程程程中中中中也也也也可可可可能能能能有有有有自自自自营营营营买买买买卖卖卖卖。例例例例如如如如，在在在在股股股股票票票票承承承承销销销销中中中中采采采采用用用
12、用包包包包销销销销方方方方式式式式发发发发行行行行股股股股票票票票时时时时，由由由由于于于于种种种种种种种种原原原原因因因因未未未未能能能能全全全全额额额额售售售售出出出出，按按按按照照照照协协协协议议议议，余余余余额额额额部部部部分分分分由由由由证证证证券券券券公公公公司司司司买买买买入入入入。同同同同样样样样，在在在在配配配配股股股股过过过过程程程程中中中中，投投投投资资资资者者者者未未未未配配配配部部部部分分分分，如如如如协协协协议议议议中中中中要要要要求求求求包包包包销销销销，也也也也须由证券公司购入。须由证券公司购入。须由证券公司购入。须由证券公司购入。黎搪狞牙妈癌骚缸薄己换拧痒耙拴
13、翟窟屏获勇蚊丹袒洗鹃络街水糕呢谆擅第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的管理 n n取得自营资格的条件取得自营资格的条件取得自营资格的条件取得自营资格的条件 证券公司从事证券自营业务，应当首先取得中国证监证券公司从事证券自营业务，应当首先取得中国证监证券公司从事证券自营业务，应当首先取得中国证监证券公司从事证券自营业务，应当首先取得中国证监会认定的证券自营业务资格，并领取中国证监会颁发的会认定的证券自营业务资格，并领取中国证监会颁发的会认定的证券自营业务资格，并领取中国证监会颁发的会认定的证券自营业务资格，并领取中国证监会颁发的“ “经营证券自营业务资格证书经营证券自营业务资格
14、证书经营证券自营业务资格证书经营证券自营业务资格证书” ”。 证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币民币民币民币50005000万元。证券公司经营证券经纪业务，同时经营证万元。证券公司经营证券经纪业务，同时经营证万元。证券公司经营证券经纪业务，同时经
15、营证万元。证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币等业务之一的，其净资本不得低于人民币等业务之一的，其净资本不得低于人民币等业务之一的，其净资本不得低于人民币1 1亿元。证券公亿元。证券公亿元。证券公亿元。证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他司经营
16、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币2 2亿元。亿元。亿元。亿元。 真振批沁唾憾熏陨灸霞登秘颠遍鼓迭判介醒蕉林疏永耳狮磊诣阂沽舔造谅第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的管理n n券自营业务的规模及比例控制券自营业务的规模及比例控制券自营业务的规模及比例控制券自营业务的规模及比例控制 由于证券自营业务的高风险特性，为了控制经营风险，中国证监会由于证券自营业务的高风险特性，为
17、了控制经营风险，中国证监会由于证券自营业务的高风险特性，为了控制经营风险，中国证监会由于证券自营业务的高风险特性，为了控制经营风险，中国证监会对证券公司自营业务的规模、资产的流动性及资产负债比例等做出了如对证券公司自营业务的规模、资产的流动性及资产负债比例等做出了如对证券公司自营业务的规模、资产的流动性及资产负债比例等做出了如对证券公司自营业务的规模、资产的流动性及资产负债比例等做出了如下规定：下规定：下规定：下规定：n n证证证证券券券券公公公公司司司司自自自自营营营营账账账账户户户户上上上上持持持持有有有有的的的的权权权权益益益益类类类类证证证证券券券券按按按按成成成成本本本本价价价价计计
18、计计算算算算的的的的总总总总金金金金额额额额，不不不不得得得得超过其净资产的超过其净资产的超过其净资产的超过其净资产的80808080。n n证证证证券券券券公公公公司司司司从从从从事事事事自自自自营营营营业业业业务务务务，持持持持有有有有一一一一种种种种非非非非国国国国债债债债类类类类证证证证券券券券按按按按成成成成本本本本价价价价计计计计算算算算的的的的总总总总金金金金额额额额不不不不得得得得超超超超过过过过其其其其净净净净资资资资产产产产的的的的20202020。所所所所谓谓谓谓“一一一一种种种种非非非非国国国国债债债债类类类类证证证证券券券券”是是是是指指指指一一一一个个个个发发发发行
19、人发行的股票、可转换债券、企业债券及其他证券。行人发行的股票、可转换债券、企业债券及其他证券。行人发行的股票、可转换债券、企业债券及其他证券。行人发行的股票、可转换债券、企业债券及其他证券。n n证证证证券券券券公公公公司司司司自自自自营营营营买买买买入入入入任任任任一一一一上上上上市市市市公公公公司司司司上上上上市市市市股股股股票票票票按按按按当当当当日日日日收收收收盘盘盘盘价价价价计计计计算算算算的的的的总总总总市市市市值值值值，不得超过该公司已流通股总市值的不得超过该公司已流通股总市值的不得超过该公司已流通股总市值的不得超过该公司已流通股总市值的20202020。n n证证证证券券券券公
20、公公公司司司司的的的的对对对对外外外外负负负负债债债债( ( ( (不不不不包包包包括括括括客客客客户户户户存存存存放放放放的的的的交交交交易易易易结结结结算算算算资资资资金金金金和和和和受受受受托托托托投投投投资资资资管管管管理理理理的的的的资资资资金金金金) ) ) )不不不不得得得得超超超超过过过过其其其其净净净净资资资资产产产产额额额额的的的的9 9 9 9倍倍倍倍；流流流流动动动动资资资资产产产产余余余余额额额额不不不不得得得得低低低低于于于于流流流流动动动动负负负负债余额债余额债余额债余额( ( ( (不包括客户存放的交易结算资金和受托管理的资金不包括客户存放的交易结算资金和受托管
21、理的资金不包括客户存放的交易结算资金和受托管理的资金不包括客户存放的交易结算资金和受托管理的资金) ) ) )。 伤厅抿徊贷镊迪徽措恩饶疙稚蹿浇克剃篮穷涛没赡标板利虏典头刽唉梧鸯第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的管理n n证券自营业务的内部控制制度证券自营业务的内部控制制度证券自营业务的内部控制制度证券自营业务的内部控制制度 证券自营业务的内部控制，关键要明确如下几个方面证券自营业务的内部控制，关键要明确如下几个方面证券自营业务的内部控制，关键要明确如下几个方面证券自营业务的内部控制，关键要明确如下几个方面n n自营业务决策制度自营业务决策制度自营业务决策制度自营业务决策制
22、度 自自自自营营营营业业业业务务务务应应应应由由由由专专专专门门门门的的的的经经经经营营营营部部部部门门门门集集集集中中中中统统统统一一一一经经经经营营营营，并并并并根根根根据据据据管管管管理理理理层层层层次次次次明明明明确确确确不不不不同同同同的的的的经经经经营营营营决决决决策策策策权权权权限限限限，实实实实行行行行“分分分分级级级级授授授授权权权权、分分分分级级级级决决决决策策策策、分分分分级级级级管管管管理理理理、分分分分级级级级负负负负责责责责”；同同同同时时时时，要要要要明明明明确确确确决决决决策策策策程程程程序序序序，投投投投资资资资额额额额较较较较大大大大的的的的决决决决策策策策
23、应应应应经经经经过过过过调调调调查查查查研研研研究究究究、提提提提出出出出方方方方案案案案、咨咨咨咨询询询询论证、研究决定等程序。论证、研究决定等程序。论证、研究决定等程序。论证、研究决定等程序。n n自营操作原则自营操作原则自营操作原则自营操作原则 应应应应明明明明确确确确自自自自营营营营部部部部门门门门在在在在日日日日常常常常经经经经营营营营中中中中经经经经营营营营规规规规模模模模的的的的控控控控制制制制、投投投投资资资资品品品品种种种种的的的的选选选选择择择择及及及及投投投投资资资资规规规规模模模模、自自自自营营营营库库库库存存存存变变变变动动动动的的的的控控控控制制制制、自自自自营营营
24、营操操操操作作作作指指指指令令令令的的的的权权权权限限限限及及及及下下下下达达达达程程程程序序序序、请请请请示示示示报报报报告告告告事事事事项及程序等。项及程序等。项及程序等。项及程序等。n n自营的内部监督与检查自营的内部监督与检查自营的内部监督与检查自营的内部监督与检查 自自自自营营营营部部部部门门门门与与与与资资资资金金金金、财财财财会会会会、经经经经纪纪纪纪业业业业务务务务等等等等部部部部门门门门应应应应严严严严格格格格分分分分开开开开；自自自自营营营营部部部部门门门门应应应应建建建建立立立立交交交交易易易易操操操操作作作作记记记记录录录录制制制制度度度度并并并并设设设设置置置置交交交
25、交易易易易台台台台账账账账，详详详详细细细细记记记记录录录录每每每每日日日日交交交交易易易易情情情情况况况况，并并并并定定定定期期期期与与与与财财财财会会会会部部部部门门门门对对对对账账账账；应应应应建建建建立立立立定定定定期期期期报报报报告告告告制制制制度度度度，定定定定期期期期向向向向有有有有关关关关领领领领导导导导报报报报送送送送自自自自营营营营情情情情况况况况统统统统计计计计表表表表；公公公公司有关业务监管或稽核部门还应定期或不定期对自营业务进行检查或稽核。司有关业务监管或稽核部门还应定期或不定期对自营业务进行检查或稽核。司有关业务监管或稽核部门还应定期或不定期对自营业务进行检查或稽核
26、。司有关业务监管或稽核部门还应定期或不定期对自营业务进行检查或稽核。千妨尝纸赤晾皖尾琅概殉肌卑搬休皖溜悬沁膳装乘磺萌错陕滤帜尾槛缀檬第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的管理n n证券公司自营业务的内部控制主要应做到以下几点证券公司自营业务的内部控制主要应做到以下几点证券公司自营业务的内部控制主要应做到以下几点证券公司自营业务的内部控制主要应做到以下几点n n建立防火墙制度建立防火墙制度建立防火墙制度建立防火墙制度n n应加强自营账户的集中管理和访问权限控制应加强自营账户的集中管理和访问权限控制应加强自营账户的集中管理和访问权限控制应加强自营账户的集中管理和访问权限控制n n应
27、建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度n n证券公司应建立独立的实时监控系统证券公司应建立独立的实时监控系统证券公司应建立独立的实时监控系统证券公司应建立独立的实时监控系统n n通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险监控报告机制，定期向董事会和投资决策机构提供风险监控报
28、告监控报告机制，定期向董事会和投资决策机构提供风险监控报告监控报告机制，定期向董事会和投资决策机构提供风险监控报告监控报告机制，定期向董事会和投资决策机构提供风险监控报告n n提高自营业务运作的进明度提高自营业务运作的进明度提高自营业务运作的进明度提高自营业务运作的进明度n n建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制n n建立完备的业绩考核和激励制度建立完备的业绩考核和激励制度建立完备的业绩考核和激励制度建立完备的业绩考核和激励制度n n加强自营业务人员的职业
29、道德和诚信教育加强自营业务人员的职业道德和诚信教育加强自营业务人员的职业道德和诚信教育加强自营业务人员的职业道德和诚信教育栅亢跌榨轩恍辰俐错要栗棍景丫遣坎俺鞠苫竭越跪棱竭湍厂窿挨咸渣驰鳞第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营业务的管理n n证券自营业务信息报告证券自营业务信息报告n n建建建建立立立立健健健健全全全全自自自自营营营营业业业业务务务务内内内内部部部部报报报报告告告告制制制制度度度度，报报报报告告告告内内内内容容容容包包包包括括括括但但但但不不不不限限限限于于于于：投投投投资资资资决决决决策策策策执执执执行行行行情情情情况况况况、自自自自营营营营资资资资产产产产质质质质量
30、量量量、自自自自营营营营盈盈盈盈亏亏亏亏情情情情况况况况、风风风风险险险险监控情况和其他重大事项等。监控情况和其他重大事项等。监控情况和其他重大事项等。监控情况和其他重大事项等。n n建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。报报报报告的内容包括：告的内容包括：告的内容包括：告的内容包括： 自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；涉及自涉及自涉及自涉及自营业务规模、风险限额、资产配置、业务授
31、权等方面的重营业务规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重营业务规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重营业务规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重大决策；大决策；大决策；大决策； 自营风险监控报告；自营风险监控报告；自营风险监控报告；自营风险监控报告；其他需要报告的事项。其他需要报告的事项。其他需要报告的事项。其他需要报告的事项。n n明明明明确确确确自自自自营营营营业业业业务务务务信信信信息息息息报报报报告告告告的的的的负负负负责责责责部部部部门门门门、报报报报告告告告流流流流程程程程和和和和责责责责任任任任人人人人，对对对对报报报报告告告告信信信信息息息息存存存存在在在在虚
32、虚虚虚假假假假记记记记载载载载、误误误误导导导导性性性性陈陈陈陈述述述述或或或或重重重重大大大大遗遗遗遗漏漏漏漏负负负负有有有有直直直直接接接接责责责责任任任任和和和和领领领领导导导导责责责责任任任任的的的的人人人人员员员员要要要要给给给给予予予予相相相相应应应应的的的的处处处处理理理理，并并并并及及及及时时时时向向向向监监监监管部门报告。管部门报告。管部门报告。管部门报告。召遇彪晴晤肋打誊授啤澳峻胰盖句裤宿尼呢靠隔容布呼锣古掏林辊辟撇郡第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营违规的处罚 n n证券公司在取得资格证书前或在资格证书失效后从事或变相从事证券证券公司在取得资格证书前或在资格
33、证书失效后从事或变相从事证券证券公司在取得资格证书前或在资格证书失效后从事或变相从事证券证券公司在取得资格证书前或在资格证书失效后从事或变相从事证券自营业务的，将处以警告、没收非法所得及相应的罚款。自营业务的，将处以警告、没收非法所得及相应的罚款。自营业务的，将处以警告、没收非法所得及相应的罚款。自营业务的，将处以警告、没收非法所得及相应的罚款。n n证券公司有下列行为的，将视情节轻重给予警告收非法所得、罚款甚证券公司有下列行为的，将视情节轻重给予警告收非法所得、罚款甚证券公司有下列行为的，将视情节轻重给予警告收非法所得、罚款甚证券公司有下列行为的，将视情节轻重给予警告收非法所得、罚款甚至暂停
34、自营业务半年至一年的处罚：至暂停自营业务半年至一年的处罚：至暂停自营业务半年至一年的处罚：至暂停自营业务半年至一年的处罚：自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；自营业务账户、席位情况；n n不接受、不配合中国证监会的检查、调查；不接受、不配合中国证监会的检查、调查；不接受、不配合中国证监会的检查、调查；不接受、不配合中国证监会的检查、调查；n n不按规定上报自营业务资料和情况报告；不按规定上报自营业务资料和情况报告；不按规定上报自营业务资料和情况报告；不按规定上报自营业务资料和情况报告；n n由上市公司或其关联公司持有由上市公司或其关联公司持有由上市公司或其关
35、联公司持有由上市公司或其关联公司持有1010以上股份的证券公司自营买卖该以上股份的证券公司自营买卖该以上股份的证券公司自营买卖该以上股份的证券公司自营买卖该上市公司的股票；上市公司的股票；上市公司的股票；上市公司的股票；n n将自营业务与经纪业务混合操作；将自营业务与经纪业务混合操作；将自营业务与经纪业务混合操作；将自营业务与经纪业务混合操作；n n以自己名义为他人或以他人名义为自己买卖证券；以自己名义为他人或以他人名义为自己买卖证券；以自己名义为他人或以他人名义为自己买卖证券；以自己名义为他人或以他人名义为自己买卖证券；n n委托其他证券公司代为买卖证券等。委托其他证券公司代为买卖证券等。委
36、托其他证券公司代为买卖证券等。委托其他证券公司代为买卖证券等。菱咨荆川父汐毋罩悼这隆状给鳞抨停弥嘎柬潘瓢短丝杏滞赂衡粕惕谷俏派第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件自营违规的处罚 n n处处罚罚是是落落实实检检查查、加加大大监监管管力力度度的的必必要要手手段段，制制定定和和实实施施罚罚则则，打打击击证证券券公公司司的的违违规规、违违禁禁、违违法法操操作作，有有利利于于证证券券交交易易“三三公公”原原则则的的贯贯彻彻，有有利利于于保保护护投投资资者者的的利利益益和和维维护护证证券券市市场场的的正正常常秩秩序序，从从而而为为证证券券市市场场健健康康、规范的发展。规范的发展。溺瘸淖估衔到延聂吊
37、失夹戊瓣收片药慑柱腾迸宫麻乒劝姑会型础组蜂遭梧第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件第二节自营业务分析n n基本分析法的概念基本分析法的概念n n基本分析法的理论基础基本分析法的理论基础 n n基本分析法的内容基本分析法的内容n n基本分析法的优缺点和适用范围基本分析法的优缺点和适用范围 趣湿亲费液殉炳规废即驯喊鳃拄辆掠娟兑切沁烽性肾铸鞘派空阉闲密然吃第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件基本分析法的概念 n n基基本本分分析析又又称称基基本本面面分分析析，是是指指证证券券投投资资者者（分分析析师师）根根据据经经济济学学、金金融融学学、财财务务管管理理以以及及投投资资学学等等基基本
38、本原原理理，对对决决定定证证券券价价值值及及价价格格的的基基本本要要素素，如如宏宏观观经经济济指指标标、经经济济政政策策趋趋势势、行行业业发发展展状状况况、产产品品市市场场状状况况、公公司司财财务务与与经经营营管管理理状状况况等等进进行行分分析析，评评估估证证券券的的投投资资价价值值，判判断断证证券券的的合合理理价价位位，作作出出相相应应投投资资策策略略选选择择的的一一种种分分析方法。析方法。薪押雁掂赞唉句陪褒箭危鹅浙惟苞滨撕涂翅刁惑配烹肠珠绍砖详担疆芝生第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件基本分析法的理论基础 n n股票投资分析的理论基础主要包括以下六个方面：股票投资分析的理论基础主
39、要包括以下六个方面：股票投资分析的理论基础主要包括以下六个方面：股票投资分析的理论基础主要包括以下六个方面：n n经济学：包括宏观经济学和微观经济学。经济学：包括宏观经济学和微观经济学。经济学：包括宏观经济学和微观经济学。经济学：包括宏观经济学和微观经济学。n n财财财财政政政政学学学学与与与与金金金金融融融融学学学学：财财财财政政政政政政政政策策策策和和和和货货货货币币币币政政政政策策策策直直直直接接接接影影影影响响响响股股股股票票票票市市市市场场场场价格。价格。价格。价格。n n财财财财务务务务管管管管理理理理学学学学：财财财财务务务务管管管管理理理理学学学学所所所所揭揭揭揭示示示示的的的
40、的上上上上市市市市公公公公司司司司的的的的财财财财务务务务状状状状况况况况，直接反映了上市公司的实力。直接反映了上市公司的实力。直接反映了上市公司的实力。直接反映了上市公司的实力。n n投资学：投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报投资学：投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报投资学：投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报投资学：投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报率等对股票价格有重要影响。率等对股票价格有重要影响。率等对股票价格有重要影响。率等对股票价格有重要影响。n n政治学：股票价格不仅受经济因素的影响，也受政治因素政治学：股票价格不仅受经济因素的影响，也受政治因素政治
41、学：股票价格不仅受经济因素的影响，也受政治因素政治学：股票价格不仅受经济因素的影响，也受政治因素的影响。的影响。的影响。的影响。n n心理学：股票投资在很大程度上取决于人的心理素质。心理学：股票投资在很大程度上取决于人的心理素质。心理学：股票投资在很大程度上取决于人的心理素质。心理学：股票投资在很大程度上取决于人的心理素质。痊鲸壮删沂唆氖寒肉锤既载鸣伐峻愿怪慈立茶稻嫌栗汇尾殴掌沙烽钎弊烛第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件基本分析法的内容n n宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济分分分分析析析析。主主主主要要要要探探探探讨讨讨讨宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济运运运运行行行行状状状状况况况
42、况和和和和宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济政政政政策策策策对对对对股股股股票票票票投投投投资资资资活活活活动动动动和和和和股股股股票票票票市市市市场场场场的的的的影影影影响响响响。宏宏宏宏观观观观经经经经济济济济运运运运行行行行状状状状况况况况主主主主要要要要通通通通过过过过一一一一系系系系列列列列经经经经济济济济指指指指标标标标来来来来反反反反映映映映。根根根根据据据据经经经经济济济济指指指指标标标标与与与与股股股股票票票票价价价价格格格格变变变变化化化化的的的的一一一一致致致致性性性性，经经经经济济济济指指指指标标标标可可可可分为三类：分为三类：分为三类：分为三类：n n超前性指标超前性指
43、标超前性指标超前性指标n n同步性指标同步性指标同步性指标同步性指标n n滞后性指标滞后性指标滞后性指标滞后性指标 氖束斤特陕础赡坟释话逻硷征罐愧驼仅包孤盔蛮芍慧祈恰空检礼达着圈囤第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件基本分析法的内容n n中中中中观观观观经经经经济济济济分分分分析析析析。主主主主要要要要探探探探讨讨讨讨产产产产业业业业和和和和区区区区域域域域经经经经济济济济对对对对股股股股票票票票价价价价格格格格的的的的影影影影响响响响。产产产产业业业业分分分分析析析析主主主主要要要要探探探探讨讨讨讨产产产产业业业业所所所所属属属属的的的的市市市市场场场场类类类类型型型型、所所所所处处
44、处处的的的的生生生生命命命命周周周周期期期期、影影影影响响响响产产产产业业业业发发发发展展展展的的的的因因因因素素素素以以以以及及及及产产产产业业业业业业业业绩绩绩绩对对对对股股股股票票票票价价价价格格格格的的的的影影影影响响响响。区区区区域域域域经经经经济济济济分分分分析析析析主主主主要要要要探探探探讨讨讨讨区区区区域域域域经济因素对股票价格的影响。经济因素对股票价格的影响。经济因素对股票价格的影响。经济因素对股票价格的影响。n n微微微微观观观观经经经经济济济济分分分分析析析析。主主主主要要要要是是是是对对对对上上上上市市市市公公公公司司司司的的的的成成成成长长长长周周周周期期期期、内内内
45、内部部部部组组组组织织织织管管管管理理理理、发发发发展展展展潜潜潜潜力力力力、竞竞竞竞争争争争能能能能力力力力、盈盈盈盈利利利利能能能能力力力力、财财财财务状况及经营业绩等进行全面分析。务状况及经营业绩等进行全面分析。务状况及经营业绩等进行全面分析。务状况及经营业绩等进行全面分析。n n基基基基本本本本分分分分析析析析法法法法还还还还包包包包括括括括国国国国际际际际国国国国内内内内的的的的政政政政治治治治局局局局势势势势分分分分析析析析和和和和心心心心理理理理因素分析等。因素分析等。因素分析等。因素分析等。 烧叔镜揪沉绦辫凭救踩砂乖陌移军角息珍诸履骚名初新秽辈卒痔极赋钧斋第6章自营业务pp课件
46、第6章自营业务pp课件基本分析法的优缺点和适用范围 n n基本分析法的优点基本分析法的优点 ：n n它它它它注注注注重重重重宏宏宏宏观观观观环环环环境境境境的的的的分分分分析析析析，对对对对长长长长期期期期投投投投资资资资者者者者十十十十分分分分重重重重要要要要。因因因因为为为为宏宏宏宏观观观观环环环环境境境境对对对对股股股股票票票票供供供供求求求求关关关关系系系系的的的的影影影影响响响响是是是是长长长长期期期期的的的的、潜在的，主要影响股票价格的长期趋势。潜在的，主要影响股票价格的长期趋势。潜在的，主要影响股票价格的长期趋势。潜在的，主要影响股票价格的长期趋势。n n有有有有助助助助于于于于
47、投投投投资资资资者者者者进进进进行行行行个个个个股股股股选选选选择择择择。上上上上市市市市公公公公司司司司的的的的行行行行业业业业状状状状况况况况、利利利利润润润润、资资资资产产产产净净净净值值值值、前前前前景景景景等等等等直直直直接接接接反反反反映映映映了了了了个个个个股股股股情情情情况况况况，对对对对此此此此进进进进行行行行基基基基本本本本分分分分析析析析，有有有有助助助助于于于于投投投投资资资资者者者者进进进进行行行行个个个个股股股股选择。选择。选择。选择。n n应用起来比较简单。应用起来比较简单。应用起来比较简单。应用起来比较简单。 凹停酗居肘沃嘶沦较粹原溃蓖礼裙搬绰朱峨攀夹辜着韦授羊
48、迅敷鱼卓列浙第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件基本分析法的优缺点和适用范围 n n基本分析法的缺点基本分析法的缺点 ：n n预预预预测测测测的的的的时时时时间间间间跨跨跨跨度度度度相相相相对对对对较较较较长长长长，对对对对把把把把握握握握整整整整个个个个股股股股市市市市的的的的近近近近期走势作用不大。期走势作用不大。期走势作用不大。期走势作用不大。n n预测的精确度相对较低。预测的精确度相对较低。预测的精确度相对较低。预测的精确度相对较低。n基本分析法的适用范围 基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。拴晾捷猎粥咳袁避堂服蜡羊定运胁绊且若稚挞都园雨骤
49、柿骚践灰褐陡听烷第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件第三节宏观经济分析n n宏观经济分析概述宏观经济分析概述n n主要的宏观经济变量分析主要的宏观经济变量分析n n宏观经济周期分析宏观经济周期分析n n宏观经济政策分析宏观经济政策分析n n证券市场供求关系分析证券市场供求关系分析手雅寞驶时蝎亨酌窗咸迄妮恭膳禾徊骗镁兆寡寺拉幢恢顷嫡泛稿渤妒幕俺第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济分析概述 n n宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因
50、素，其他因素可以暂时改变证券市场的中短期走势，但其他因素可以暂时改变证券市场的中短期走势，但其他因素可以暂时改变证券市场的中短期走势，但其他因素可以暂时改变证券市场的中短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。如果一国宏观经济改变不了证券市场的长期走势。如果一国宏观经济改变不了证券市场的长期走势。如果一国宏观经济改变不了证券市场的长期走势。如果一国宏观经济长期繁荣，则证券市场必然长期向好；相反，一国长期繁荣，则证券市场必然长期向好；相反，一国长期繁荣，则证券市场必然长期向好；相反，一国长期繁荣，则证券市场必然长期向好；相反，一国经济长期低迷，则证券市场必然长期走熊。经济长期低迷，则证券市场必然长
51、期走熊。经济长期低迷，则证券市场必然长期走熊。经济长期低迷，则证券市场必然长期走熊。n n就针对证券市场的宏观经济分析而言，其核心内容就针对证券市场的宏观经济分析而言，其核心内容就针对证券市场的宏观经济分析而言，其核心内容就针对证券市场的宏观经济分析而言，其核心内容在于分析国民收入水平、增长速度及其决定因素。在于分析国民收入水平、增长速度及其决定因素。在于分析国民收入水平、增长速度及其决定因素。在于分析国民收入水平、增长速度及其决定因素。现代宏观经济学通常用现代宏观经济学通常用现代宏观经济学通常用现代宏观经济学通常用GDPGDP及其增速衡量国民收入及其增速衡量国民收入及其增速衡量国民收入及其增
52、速衡量国民收入水平与增长速度，水平与增长速度，水平与增长速度，水平与增长速度，GDPGDP是指一国居民在一定时期内是指一国居民在一定时期内是指一国居民在一定时期内是指一国居民在一定时期内（通常是一年）所生产出来的全部最终产品的市场（通常是一年）所生产出来的全部最终产品的市场（通常是一年）所生产出来的全部最终产品的市场（通常是一年）所生产出来的全部最终产品的市场价值总和。价值总和。价值总和。价值总和。榆片粪烈栈铣琶磨夕形煎谆澡烘岭啄降瓜砂旷桔慎芒糕霜侍糜影筛飞零抄第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析 评评评评价价价价宏宏宏宏观观观观经经经经常常常常形形形形势势势势的
53、的的的基基基基本本本本变变变变量量量量包包包包括括括括五五五五个个个个方方方方面面面面，即即即即国国国国民民民民经经经经济济济济运运运运行行行行总总总总体体体体指指指指标标标标、投投投投资资资资指指指指标标标标、消消消消费费费费指指指指标标标标、金融指标和财政指标金融指标和财政指标金融指标和财政指标金融指标和财政指标, ,见下表见下表见下表见下表: :国民国民经济总经济总体指体指标标投投资资指指标标消消费费指指标标金融指金融指标标财财政指政指标标国内生国内生产总值产总值工工业业增加增加值值失失业业率率通通货货膨膨胀胀率率国国际际收支收支政府投政府投资资企企业业投投资资外商投外商投资资社会消社会
54、消费费品零品零售售总额总额城城乡乡居民居民储储蓄蓄存款余存款余额额总总量指量指标标利率利率汇汇率率外外汇储备汇储备财财政收入政收入财财政支出政支出赤字或赤字或结结余余黄揖担儡琐碘敞婿普部狄造建夷蛀论南扫掉戚耍现勘舱良因申卒忙芝顶输第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标n n国内生产总值（国内生产总值（国内生产总值（国内生产总值（GDPGDP）。）。）。）。GDPGDP是衡量一国经济运行状况是衡量一国经济运行状况是衡量一国经济运行状况是衡量一国经济运行状况的基本指标，是一国经济成就的根本反映。的基本
55、指标，是一国经济成就的根本反映。的基本指标，是一国经济成就的根本反映。的基本指标，是一国经济成就的根本反映。n n工业增加值。工业增加值是一国工业行业在一年内生产的工业增加值。工业增加值是一国工业行业在一年内生产的工业增加值。工业增加值是一国工业行业在一年内生产的工业增加值。工业增加值是一国工业行业在一年内生产的全部最终产品的市场价值。工业生产在国民经济活动中处全部最终产品的市场价值。工业生产在国民经济活动中处全部最终产品的市场价值。工业生产在国民经济活动中处全部最终产品的市场价值。工业生产在国民经济活动中处于举足轻重的地位，因而工业增加值也是衡量国民经济的于举足轻重的地位，因而工业增加值也是
56、衡量国民经济的于举足轻重的地位，因而工业增加值也是衡量国民经济的于举足轻重的地位，因而工业增加值也是衡量国民经济的重要统计指标之一。重要统计指标之一。重要统计指标之一。重要统计指标之一。n n失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的比重，失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的比重，失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的比重，失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的比重，劳动力人口一般是指年龄在劳动力人口一般是指年龄在劳动力人口一般是指年龄在劳动力人口一般是指年龄在1616岁以上的具有劳动能力的人岁以上的具有劳动能力的人岁以上的具有劳动能力的人岁以上的具有劳动能力的人的全体。
57、失业率的高低反映了经济活动的好坏，经济活动的全体。失业率的高低反映了经济活动的好坏，经济活动的全体。失业率的高低反映了经济活动的好坏，经济活动的全体。失业率的高低反映了经济活动的好坏，经济活动低速增长或者负增长，失业率就会上升，反之，失业率会低速增长或者负增长，失业率就会上升，反之，失业率会低速增长或者负增长，失业率就会上升，反之，失业率会低速增长或者负增长，失业率就会上升，反之，失业率会下降，因而失业率也是衡量一国经济运行好坏的重要指标。下降，因而失业率也是衡量一国经济运行好坏的重要指标。下降，因而失业率也是衡量一国经济运行好坏的重要指标。下降，因而失业率也是衡量一国经济运行好坏的重要指标。
58、裂顿伶芜灼涩土腊敖锗迟足尿醛匝萝晶凋疤瘁懦拥凋碍薯斌待深派匙掂屯第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标n n通货膨胀。通货膨胀是指物价普遍而持续上升的现象。常通货膨胀。通货膨胀是指物价普遍而持续上升的现象。常通货膨胀。通货膨胀是指物价普遍而持续上升的现象。常通货膨胀。通货膨胀是指物价普遍而持续上升的现象。常用的衡量通货膨胀的指标有三种：零售物价指数、批发物用的衡量通货膨胀的指标有三种：零售物价指数、批发物用的衡量通货膨胀的指标有三种：零售物价指数、批发物用的衡量通货膨胀的指标有三种：零售物价指数、
59、批发物价指数、国内生产总值物价平减指数。价指数、国内生产总值物价平减指数。价指数、国内生产总值物价平减指数。价指数、国内生产总值物价平减指数。n n一般认为，幅度在一般认为，幅度在一般认为，幅度在一般认为，幅度在5%5%以下的通货膨胀能从一定程度上刺以下的通货膨胀能从一定程度上刺以下的通货膨胀能从一定程度上刺以下的通货膨胀能从一定程度上刺激人们的消费欲望，从而扩大国内总需求，有利于经济增激人们的消费欲望，从而扩大国内总需求，有利于经济增激人们的消费欲望，从而扩大国内总需求，有利于经济增激人们的消费欲望，从而扩大国内总需求，有利于经济增长。如果通货膨胀的幅度较大，则会对一国经济增长产生长。如果通
60、货膨胀的幅度较大，则会对一国经济增长产生长。如果通货膨胀的幅度较大，则会对一国经济增长产生长。如果通货膨胀的幅度较大，则会对一国经济增长产生不利影响，如引起收入和财富的再分配、扭曲商品相对价不利影响，如引起收入和财富的再分配、扭曲商品相对价不利影响，如引起收入和财富的再分配、扭曲商品相对价不利影响，如引起收入和财富的再分配、扭曲商品相对价格、降低资源配置效率、引发泡沫经济乃至损害一国的经格、降低资源配置效率、引发泡沫经济乃至损害一国的经格、降低资源配置效率、引发泡沫经济乃至损害一国的经格、降低资源配置效率、引发泡沫经济乃至损害一国的经济基础和政权基础等。济基础和政权基础等。济基础和政权基础等。
61、济基础和政权基础等。铡梧冈墩饭掉烷溶彝莲觅拍辆阶居膨虑涵戳斋释损彦宠烟锑管桌门刽缸忿第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标国民经济总体指标n n国际收支。国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居国际收支。国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居国际收支。国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居国际收支。国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他来往中所产生的全部民在政治、经济、军事、文化及其他来往中所产生的全部民在政治、经济、军事、文化及其他来往中所产生的全部民在政治、经济、军事、文
62、化及其他来往中所产生的全部交易的系统记录。国民收支包括经常项目和资本项目，经交易的系统记录。国民收支包括经常项目和资本项目，经交易的系统记录。国民收支包括经常项目和资本项目，经交易的系统记录。国民收支包括经常项目和资本项目，经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支（进出口）、劳务收支和单方面转移，是最具综合性的支（进出口）、劳务收支和单方面转移，是最具综合性的支（进出口）、劳务收支和单方面转移，是最具综合性的支（进出口）、劳务收支和
63、单方面转移，是最具综合性的对外贸易指标；资本项目则集中反映一国同国外资金往来对外贸易指标；资本项目则集中反映一国同国外资金往来对外贸易指标；资本项目则集中反映一国同国外资金往来对外贸易指标；资本项目则集中反映一国同国外资金往来的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。的情况，反映一国利用外资和偿还本金的执行情况。n n进口和出口是国际收支中最主要的部分，直接影响到对一进口和出口是国际收支中最主要的部分，直接影响到对一进口和出口是国际收支中最主要的部分，直接影响到对一进口和出口是国际收支中最主要的部分
64、，直接影响到对一国产品和劳务的需求，进出口总量及其变化情况是衡量一国产品和劳务的需求，进出口总量及其变化情况是衡量一国产品和劳务的需求，进出口总量及其变化情况是衡量一国产品和劳务的需求，进出口总量及其变化情况是衡量一国经济开放程度的重要指标，即是前文提到的国经济开放程度的重要指标，即是前文提到的国经济开放程度的重要指标，即是前文提到的国经济开放程度的重要指标，即是前文提到的GDPGDP计算公计算公计算公计算公式中的式中的式中的式中的XMXM部分，因此，进出口额也是衡量一国经济运部分，因此，进出口额也是衡量一国经济运部分，因此，进出口额也是衡量一国经济运部分，因此，进出口额也是衡量一国经济运行好
65、坏的重要指标。行好坏的重要指标。行好坏的重要指标。行好坏的重要指标。袒量锰判趴垄脏陪钢王畜软厉输搐鸳唬抵魂好沾钓符岭已瘦鸭扬售宰徐啃第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n投资指标投资指标 由由GDP的的计计算算公公式式可可知知，投投资资需需求求是是一一国国内内需需的的重重要要组组成成部部分分，直直接接影影响响到到GDP的的总总量量及及其其增增速速。就就我我国国而而言言，一一般般用用全全社社会会固固定定资资产产投投资资来来衡衡量量总总投投资资规规模模。目目前前，我我国国的的全社会固定资产投资由三个部分构成：全社会固定资产投资由三个部分构成：n n政府投资政府投资
66、政府投资政府投资n n企业投资企业投资企业投资企业投资n n外商投资外商投资外商投资外商投资琅汪披朗寂仲豌伤抿邑竟过方赃俞骗熊秒拐乎扯绞蕉躇兹躇侦蛋佃朔辩期第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n消费指标消费指标消费指标消费指标 消费需求是一国国内需求的主要构成部分，也是一消费需求是一国国内需求的主要构成部分，也是一消费需求是一国国内需求的主要构成部分，也是一消费需求是一国国内需求的主要构成部分，也是一国企业投资规模和增长速度的决定性因素，因此，国企业投资规模和增长速度的决定性因素，因此，国企业投资规模和增长速度的决定性因素，因此，国企业投资规模和增长速度的决定
67、性因素，因此，消费需求是决定一国消费需求是决定一国消费需求是决定一国消费需求是决定一国GDPGDP的最关键因素。主要包括：的最关键因素。主要包括：的最关键因素。主要包括：的最关键因素。主要包括：n n社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济各行业通过多种渠道向城乡居民和社会团体供应的消费品各行业通过多种渠道向城乡居民和社会团体供应的消费品各行业通过多种渠道向城乡居民和社会团体供应的消费品各行业通过多种渠道向城乡居民和社会团体供应的消费品
68、总额，该指标是研究国内零售市场变动情况、反映经济景总额，该指标是研究国内零售市场变动情况、反映经济景总额，该指标是研究国内零售市场变动情况、反映经济景总额，该指标是研究国内零售市场变动情况、反映经济景气程度的重要指标。气程度的重要指标。气程度的重要指标。气程度的重要指标。n n城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一时点上城乡居民存入银行及农村信用社等金融机构的储蓄时点上城乡居民存入银行及农村信用社等金融机构的储蓄时点上城乡居民存入银行
69、及农村信用社等金融机构的储蓄时点上城乡居民存入银行及农村信用社等金融机构的储蓄额。额。额。额。扬汐格锅塞卯噪墅更松芹发美赏尧伊叔认笼汰副近件沽虫报箔按申若歌藏第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n金融指标金融指标金融指标金融指标n n金融总量指标。对于一国来说，主要的金融总量指标包括金融总量指标。对于一国来说，主要的金融总量指标包括金融总量指标。对于一国来说，主要的金融总量指标包括金融总量指标。对于一国来说，主要的金融总量指标包括货币供应量、金融机构各项存贷款余额和金融资产总量。货币供应量、金融机构各项存贷款余额和金融资产总量。货币供应量、金融机构各项存贷款余
70、额和金融资产总量。货币供应量、金融机构各项存贷款余额和金融资产总量。n n利率。利率是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。利率。利率是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。利率。利率是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。利率。利率是指在借贷期内所形成的利息额与本金的比率。利率的种类繁多，主要包括四大类：贴现率与再贴现率、利率的种类繁多，主要包括四大类：贴现率与再贴现率、利率的种类繁多，主要包括四大类：贴现率与再贴现率、利率的种类繁多，主要包括四大类：贴现率与再贴现率、同业拆借利率、回购利率和金融机构存贷款利率。同业拆借利率、回购利率和金融机构存贷款利率。同业拆借利率、回购利率和金融机
71、构存贷款利率。同业拆借利率、回购利率和金融机构存贷款利率。 n n汇率。汇率是外汇市场一国货币与其他国家货币相互交换汇率。汇率是外汇市场一国货币与其他国家货币相互交换汇率。汇率是外汇市场一国货币与其他国家货币相互交换汇率。汇率是外汇市场一国货币与其他国家货币相互交换的比率。汇率作为两国货币交换的比价，由外汇市场的供的比率。汇率作为两国货币交换的比价，由外汇市场的供的比率。汇率作为两国货币交换的比价，由外汇市场的供的比率。汇率作为两国货币交换的比价，由外汇市场的供求关系决定。求关系决定。求关系决定。求关系决定。 n n外汇储备。外汇储备是一国对外债权的总和，可用于偿还外汇储备。外汇储备是一国对外
72、债权的总和，可用于偿还外汇储备。外汇储备是一国对外债权的总和，可用于偿还外汇储备。外汇储备是一国对外债权的总和，可用于偿还外债和支付进口所需，反映了一国对外支付与购买实力。外债和支付进口所需，反映了一国对外支付与购买实力。外债和支付进口所需，反映了一国对外支付与购买实力。外债和支付进口所需，反映了一国对外支付与购买实力。 疮鲁钒亩乖溉坏绦臣粳祖河饲疫撅蕴寸爷膜儿胳蜒再郧铂削岿抢峪拈捡仪第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件主要的宏观经济变量分析n n财政指标财政指标财政指标财政指标 n n财政收入。财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取财政收入。财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取
73、财政收入。财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取财政收入。财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是国家实现其职能的财力保证，我国的财政收得的收入，是国家实现其职能的财力保证，我国的财政收得的收入，是国家实现其职能的财力保证，我国的财政收得的收入，是国家实现其职能的财力保证，我国的财政收入主要来源于各项税收、债务收入、专项收入和其他收入入主要来源于各项税收、债务收入、专项收入和其他收入入主要来源于各项税收、债务收入、专项收入和其他收入入主要来源于各项税收、债务收入、专项收入和其他收入等。等。等。等。n n财政支出。财政支出是指国家财政将集中起来的财政资金财政支出。财政支出是指国家财
74、政将集中起来的财政资金财政支出。财政支出是指国家财政将集中起来的财政资金财政支出。财政支出是指国家财政将集中起来的财政资金进行分配使用，以实现国家的各种职能。政府的财政支出进行分配使用，以实现国家的各种职能。政府的财政支出进行分配使用，以实现国家的各种职能。政府的财政支出进行分配使用，以实现国家的各种职能。政府的财政支出包括购买性支出和转移性支出，购买性支出前文已提及，包括购买性支出和转移性支出，购买性支出前文已提及，包括购买性支出和转移性支出，购买性支出前文已提及，包括购买性支出和转移性支出，购买性支出前文已提及，是指政府通过市场等价交换原则发生的各项支出，如政府是指政府通过市场等价交换原则
75、发生的各项支出，如政府是指政府通过市场等价交换原则发生的各项支出，如政府是指政府通过市场等价交换原则发生的各项支出，如政府出资修建重点工程、支付公务员工资等；转移性支出是政出资修建重点工程、支付公务员工资等；转移性支出是政出资修建重点工程、支付公务员工资等；转移性支出是政出资修建重点工程、支付公务员工资等；转移性支出是政府对企业和居民的无偿支出，如社会救济支出等。府对企业和居民的无偿支出，如社会救济支出等。府对企业和居民的无偿支出，如社会救济支出等。府对企业和居民的无偿支出，如社会救济支出等。n n赤字或结余。财政收入与财政支出的差额即为赤字或结余。赤字或结余。财政收入与财政支出的差额即为赤字
76、或结余。赤字或结余。财政收入与财政支出的差额即为赤字或结余。赤字或结余。财政收入与财政支出的差额即为赤字或结余。社加菊抓瓷员甄泉檬歉薄舶兑贺徘擅杖影荒惭垫喧比凯计获黑拒睡匡荒你第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济周期分析 n n经济周期的含义经济周期的含义经济周期的含义经济周期的含义 经济周期是指国民收入及经济活动的周期性波动。经济周期是指国民收入及经济活动的周期性波动。经济周期是指国民收入及经济活动的周期性波动。经济周期是指国民收入及经济活动的周期性波动。经济周期有三层含义：第一，经济周期的中心是国经济周期有三层含义：第一，经济周期的中心是国经济周期有三层含义：第一，经济周期
77、的中心是国经济周期有三层含义：第一，经济周期的中心是国民收入的波动；第二，经济周期是经济中不可避免民收入的波动；第二，经济周期是经济中不可避免民收入的波动；第二，经济周期是经济中不可避免民收入的波动；第二，经济周期是经济中不可避免的波动；第三，每次经济周期都是繁荣与衰退的交的波动；第三，每次经济周期都是繁荣与衰退的交的波动；第三，每次经济周期都是繁荣与衰退的交的波动；第三，每次经济周期都是繁荣与衰退的交替。一般把经济周期分成四个阶段替。一般把经济周期分成四个阶段替。一般把经济周期分成四个阶段替。一般把经济周期分成四个阶段 ：n n繁荣阶段繁荣阶段繁荣阶段繁荣阶段 n n萧条阶段萧条阶段萧条阶段
78、萧条阶段n n衰退阶段衰退阶段衰退阶段衰退阶段n n复苏阶段复苏阶段复苏阶段复苏阶段 性褂姨蝎咖醇脯靛诞画甸忱惫铆状硅供段否吼前鲁抹琳稗水衬牵刘觅粥幢第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济周期分析 n n经济周期的类型经济周期的类型经济周期的类型经济周期的类型 根据一个经济周期的时间长短，可以将经济周期分为不同的根据一个经济周期的时间长短，可以将经济周期分为不同的根据一个经济周期的时间长短，可以将经济周期分为不同的根据一个经济周期的时间长短，可以将经济周期分为不同的类型：类型：类型：类型：n n基钦周期，又称短波，是短周期，由英国经济学家基钦在基钦周期，又称短波，是短周期，由英国
79、经济学家基钦在基钦周期，又称短波，是短周期，由英国经济学家基钦在基钦周期，又称短波，是短周期，由英国经济学家基钦在19231923年提出，年提出，年提出，年提出，他认为经济周期有主要周期和次要周期两种。主要周期即中周期，次他认为经济周期有主要周期和次要周期两种。主要周期即中周期，次他认为经济周期有主要周期和次要周期两种。主要周期即中周期，次他认为经济周期有主要周期和次要周期两种。主要周期即中周期，次要周期为要周期为要周期为要周期为3 34 4年一次的短周期。年一次的短周期。年一次的短周期。年一次的短周期。n n朱格拉周期，又称中波，中周期，由法国经济学家朱格拉在朱格拉周期，又称中波，中周期，由
80、法国经济学家朱格拉在朱格拉周期，又称中波，中周期，由法国经济学家朱格拉在朱格拉周期，又称中波，中周期，由法国经济学家朱格拉在18601860年提年提年提年提出，他认为经济波动分为繁荣、危机与清算三个阶段。这三个阶段反出，他认为经济波动分为繁荣、危机与清算三个阶段。这三个阶段反出，他认为经济波动分为繁荣、危机与清算三个阶段。这三个阶段反出，他认为经济波动分为繁荣、危机与清算三个阶段。这三个阶段反复出现形成周期现象，而且平均每一个周期为复出现形成周期现象，而且平均每一个周期为复出现形成周期现象，而且平均每一个周期为复出现形成周期现象，而且平均每一个周期为9 91010年。一般认为，年。一般认为，年
81、。一般认为，年。一般认为，一个朱格拉周期包含两个或三个基钦周期。一个朱格拉周期包含两个或三个基钦周期。一个朱格拉周期包含两个或三个基钦周期。一个朱格拉周期包含两个或三个基钦周期。n n康德拉季耶夫周期，又称长波，是长周期，由前苏联经济学家康德拉康德拉季耶夫周期，又称长波，是长周期，由前苏联经济学家康德拉康德拉季耶夫周期，又称长波，是长周期，由前苏联经济学家康德拉康德拉季耶夫周期，又称长波，是长周期，由前苏联经济学家康德拉季耶夫在季耶夫在季耶夫在季耶夫在19251925年提出，他认为，经济中有一种为期年提出，他认为，经济中有一种为期年提出，他认为，经济中有一种为期年提出，他认为，经济中有一种为期
82、50506060年、平均长年、平均长年、平均长年、平均长度为度为度为度为5454年左右的周期性波动。年左右的周期性波动。年左右的周期性波动。年左右的周期性波动。 蚜搏洲偶沂披减腰养道末署默奔距喻不景熬锹雌晦眼淘惭韦抨舒实瑞裙粘第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济周期分析 n n经济周期与证券市场价格走势之间的关系经济周期与证券市场价格走势之间的关系经济周期与证券市场价格走势之间的关系经济周期与证券市场价格走势之间的关系 由经济周期的定义可知，经济周期最核心的衡量指标是由经济周期的定义可知，经济周期最核心的衡量指标是由经济周期的定义可知，经济周期最核心的衡量指标是由经济周期的定义
83、可知，经济周期最核心的衡量指标是GDPGDP，一般用一般用一般用一般用GDPGDP总量或其增速来衡量和划分一国的宏观经济周期。总量或其增速来衡量和划分一国的宏观经济周期。总量或其增速来衡量和划分一国的宏观经济周期。总量或其增速来衡量和划分一国的宏观经济周期。从总体上来看，证券市场价格走势决定于经济周期，但由于证从总体上来看，证券市场价格走势决定于经济周期，但由于证从总体上来看，证券市场价格走势决定于经济周期，但由于证从总体上来看，证券市场价格走势决定于经济周期，但由于证券市场是虚拟经济形态，除了受到实体经济走势的决定与影响券市场是虚拟经济形态，除了受到实体经济走势的决定与影响券市场是虚拟经济形
84、态，除了受到实体经济走势的决定与影响券市场是虚拟经济形态，除了受到实体经济走势的决定与影响外，还受到投资者心理、社会重大事件等多种非实体经济因素外，还受到投资者心理、社会重大事件等多种非实体经济因素外，还受到投资者心理、社会重大事件等多种非实体经济因素外，还受到投资者心理、社会重大事件等多种非实体经济因素影响，因此，短期内证券市场价格走势极有可能偏离经济周期影响，因此，短期内证券市场价格走势极有可能偏离经济周期影响，因此，短期内证券市场价格走势极有可能偏离经济周期影响，因此，短期内证券市场价格走势极有可能偏离经济周期的运行轨迹。的运行轨迹。的运行轨迹。的运行轨迹。 下图是下图是下图是下图是19
85、901990年以来我国年以来我国年以来我国年以来我国GDPGDP总量（百亿人民币）与上证指数年总量（百亿人民币）与上证指数年总量（百亿人民币）与上证指数年总量（百亿人民币）与上证指数年终收盘价（点）之间的走势对比图，可以看出，从总体上来看，终收盘价（点）之间的走势对比图，可以看出，从总体上来看，终收盘价（点）之间的走势对比图，可以看出，从总体上来看，终收盘价（点）之间的走势对比图，可以看出，从总体上来看，我国证券市场价格走势与国民经济运行趋势是一致的，但在我国证券市场价格走势与国民经济运行趋势是一致的，但在我国证券市场价格走势与国民经济运行趋势是一致的，但在我国证券市场价格走势与国民经济运行趋
86、势是一致的，但在20002000、20012001和和和和20052005等年份，证券市场价格与等年份，证券市场价格与等年份，证券市场价格与等年份，证券市场价格与GDPGDP走势发生了较走势发生了较走势发生了较走势发生了较大的偏差。大的偏差。大的偏差。大的偏差。期裕胚盅介宫孝绑牢葛责亢熔藐替宛猫扯题扒聘岁朴辙稿镰报讳管厉侗匈第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济周期分析 n n经济周期与证券市场价格走势之间的关系经济周期与证券市场价格走势之间的关系 蹦涉臻躲庙晦蒂台孙泣稼衅厦专哗鼓联伪圆淌棋啥陷禽跃缚蕊蝗品种惜琅第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济政策分析 n n
87、市场是进行资源配置的主要手段，但市场本身存在市场是进行资源配置的主要手段，但市场本身存在市场是进行资源配置的主要手段，但市场本身存在市场是进行资源配置的主要手段，但市场本身存在着缺陷，如市场解决不了公共产品的供应问题，也着缺陷，如市场解决不了公共产品的供应问题，也着缺陷，如市场解决不了公共产品的供应问题，也着缺陷，如市场解决不了公共产品的供应问题，也很难解决垄断问题，并且市场运行的结果也不尽如很难解决垄断问题，并且市场运行的结果也不尽如很难解决垄断问题，并且市场运行的结果也不尽如很难解决垄断问题，并且市场运行的结果也不尽如人意，如收入分配两级差距拉大等。因此，当今主人意，如收入分配两级差距拉大
88、等。因此，当今主人意，如收入分配两级差距拉大等。因此，当今主人意，如收入分配两级差距拉大等。因此，当今主要的市场经济国家，如美国、日本、德国等均不同要的市场经济国家，如美国、日本、德国等均不同要的市场经济国家，如美国、日本、德国等均不同要的市场经济国家，如美国、日本、德国等均不同程度上采取了政府干预的手段，以弥补市场的不足程度上采取了政府干预的手段，以弥补市场的不足程度上采取了政府干预的手段，以弥补市场的不足程度上采取了政府干预的手段，以弥补市场的不足和纠正市场的偏差，我国也不例外。和纠正市场的偏差，我国也不例外。和纠正市场的偏差，我国也不例外。和纠正市场的偏差，我国也不例外。n n一般来说，
89、政府主要通过财政政策和货币政策来达一般来说，政府主要通过财政政策和货币政策来达一般来说，政府主要通过财政政策和货币政策来达一般来说，政府主要通过财政政策和货币政策来达到其干预经济的目的。财政政策是指政府变动收入到其干预经济的目的。财政政策是指政府变动收入到其干预经济的目的。财政政策是指政府变动收入到其干预经济的目的。财政政策是指政府变动收入与支出水平以影响总需求的一系列政策手段，货币与支出水平以影响总需求的一系列政策手段，货币与支出水平以影响总需求的一系列政策手段，货币与支出水平以影响总需求的一系列政策手段，货币政策是指政府通过调节货币供应量进而影响总需求政策是指政府通过调节货币供应量进而影响
90、总需求政策是指政府通过调节货币供应量进而影响总需求政策是指政府通过调节货币供应量进而影响总需求的一系列政策手段。的一系列政策手段。的一系列政策手段。的一系列政策手段。砌弗言沸船乐肿犬狭饵姻钨欣沁巩氏脊鼠烈厦典赶铃漫身鲜允倪第剐昭狐第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济政策分析 n n财政政策手段财政政策手段财政政策手段财政政策手段 财政政策的目标是直接调控总需求，进而达到调控国民收入财政政策的目标是直接调控总需求，进而达到调控国民收入财政政策的目标是直接调控总需求，进而达到调控国民收入财政政策的目标是直接调控总需求，进而达到调控国民收入的目标。的目标。的目标。的目标。 n n政府
91、购买政策。政府购买是指政府对商品和劳务的购买，政府购买政策。政府购买是指政府对商品和劳务的购买，政府购买政策。政府购买是指政府对商品和劳务的购买，政府购买政策。政府购买是指政府对商品和劳务的购买，是是是是GDPGDP计算公式化中的计算公式化中的计算公式化中的计算公式化中的GG，政府购买规模直接影响到国内，政府购买规模直接影响到国内，政府购买规模直接影响到国内，政府购买规模直接影响到国内总需求，因而是决定总需求，因而是决定总需求，因而是决定总需求，因而是决定GDPGDP值及其增长速度的主要因素之一。值及其增长速度的主要因素之一。值及其增长速度的主要因素之一。值及其增长速度的主要因素之一。n n政
92、府转移支付政策。政府转移支付是指政府对企业和居民政府转移支付政策。政府转移支付是指政府对企业和居民政府转移支付政策。政府转移支付是指政府对企业和居民政府转移支付政策。政府转移支付是指政府对企业和居民的无偿单方面支付，包括社会福利支出、社会救济支出和的无偿单方面支付，包括社会福利支出、社会救济支出和的无偿单方面支付，包括社会福利支出、社会救济支出和的无偿单方面支付，包括社会福利支出、社会救济支出和企业补助支出等。虽然政府转移支付不直接构成国内总需企业补助支出等。虽然政府转移支付不直接构成国内总需企业补助支出等。虽然政府转移支付不直接构成国内总需企业补助支出等。虽然政府转移支付不直接构成国内总需求
93、，但对社会弱势群体和有特殊需求企业的转移支付最终求，但对社会弱势群体和有特殊需求企业的转移支付最终求，但对社会弱势群体和有特殊需求企业的转移支付最终求，但对社会弱势群体和有特殊需求企业的转移支付最终会转变成消费需求（会转变成消费需求（会转变成消费需求（会转变成消费需求（C C）和投资需求（）和投资需求（）和投资需求（）和投资需求（I I）。因而，政府转）。因而，政府转）。因而，政府转）。因而，政府转移支付也是决定移支付也是决定移支付也是决定移支付也是决定GDPGDP值及其增长速度的重要因素。值及其增长速度的重要因素。值及其增长速度的重要因素。值及其增长速度的重要因素。脉衡藻坦旗旬袒法淤鼻镜求威
94、皖换累炼毖络初匆营饶竹涟闪民雀济主罪赘第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件n n税收政策。税收是一国财政收入的主要来源，对于企税收政策。税收是一国财政收入的主要来源，对于企税收政策。税收是一国财政收入的主要来源，对于企税收政策。税收是一国财政收入的主要来源，对于企业的投资意愿与能力和居民的消费意愿与能力均有着业的投资意愿与能力和居民的消费意愿与能力均有着业的投资意愿与能力和居民的消费意愿与能力均有着业的投资意愿与能力和居民的消费意愿与能力均有着重大影响。一般来说，提高税率，企业投资需求和居重大影响。一般来说，提高税率，企业投资需求和居重大影响。一般来说，提高税率，企业投资需求和居重大影
95、响。一般来说，提高税率，企业投资需求和居民的消费需求均会下降，国民经济增长受到抑制；反民的消费需求均会下降，国民经济增长受到抑制；反民的消费需求均会下降，国民经济增长受到抑制；反民的消费需求均会下降，国民经济增长受到抑制；反过来，降低税率，会刺激企业投资需求和居民消费需过来，降低税率，会刺激企业投资需求和居民消费需过来，降低税率，会刺激企业投资需求和居民消费需过来，降低税率，会刺激企业投资需求和居民消费需求增长，进而刺激国民经济增长。求增长，进而刺激国民经济增长。求增长，进而刺激国民经济增长。求增长，进而刺激国民经济增长。n n公债政策。公债是指政府为弥补财政收入不足和出于公债政策。公债是指政
96、府为弥补财政收入不足和出于公债政策。公债是指政府为弥补财政收入不足和出于公债政策。公债是指政府为弥补财政收入不足和出于其他原因考虑而发生的政府债务，发行债券是其主要其他原因考虑而发生的政府债务，发行债券是其主要其他原因考虑而发生的政府债务，发行债券是其主要其他原因考虑而发生的政府债务，发行债券是其主要形式。公债政策能增加政府的财政收入，扩大政府的形式。公债政策能增加政府的财政收入，扩大政府的形式。公债政策能增加政府的财政收入，扩大政府的形式。公债政策能增加政府的财政收入，扩大政府的财政支出水平，进而增加国内需求，但是居民和企业财政支出水平，进而增加国内需求，但是居民和企业财政支出水平，进而增加
97、国内需求，但是居民和企业财政支出水平，进而增加国内需求，但是居民和企业投资于国债，可能会减少消费需求和投资需求，因而投资于国债，可能会减少消费需求和投资需求，因而投资于国债，可能会减少消费需求和投资需求，因而投资于国债，可能会减少消费需求和投资需求，因而公债政策也存在着一定的挤出效应。公债政策也存在着一定的挤出效应。公债政策也存在着一定的挤出效应。公债政策也存在着一定的挤出效应。弱骇渤屡妈否托讣蘸拱贯冠敞宙围闰型肾山胯午良策蔑古贴栈喻瘦作稿绕第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济政策分析 n n货币政策手段货币政策手段货币政策手段货币政策手段 货币政策的目标是通过调节货币供应量来
98、调控总需求，进货币政策的目标是通过调节货币供应量来调控总需求，进货币政策的目标是通过调节货币供应量来调控总需求，进货币政策的目标是通过调节货币供应量来调控总需求，进而达到调控国民收入的目标。而达到调控国民收入的目标。而达到调控国民收入的目标。而达到调控国民收入的目标。n n再贴现率政策。再贴现率政策是指中央银行通过调节其对金融机构货再贴现率政策。再贴现率政策是指中央银行通过调节其对金融机构货再贴现率政策。再贴现率政策是指中央银行通过调节其对金融机构货再贴现率政策。再贴现率政策是指中央银行通过调节其对金融机构货款利率（再贴现利率）来调节货币供应量。如下：款利率（再贴现利率）来调节货币供应量。如下
99、：款利率（再贴现利率）来调节货币供应量。如下：款利率（再贴现利率）来调节货币供应量。如下： 再贴现率上升再贴现率上升再贴现率上升再贴现率上升金融机构再贴现成本上升金融机构再贴现成本上升金融机构再贴现成本上升金融机构再贴现成本上升金融机构再贴现额下降金融机构再贴现额下降金融机构再贴现额下降金融机构再贴现额下降货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少； 再贴现率下降再贴现率下降再贴现率下降再贴现率下降金融机构再贴现成本下降金融机构再贴现成本下降金融机构再贴现成本下降金融机构再贴现成本下降金融机构再贴现额上升金融机构再贴现额上升金融机构再贴现额上升金融机构再贴现额上升货币供应量
100、增加。货币供应量增加。货币供应量增加。货币供应量增加。n n公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖证公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖证公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖证公开市场业务。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖证券（主要是政府债券和政府票据）以调控货币供应量的政策行为。如券（主要是政府债券和政府票据）以调控货币供应量的政策行为。如券（主要是政府债券和政府票据）以调控货币供应量的政策行为。如券（主要是政府债券和政府票据）以调控货币供应量的政策行为。如下：下：下：下： 政府卖出证券政府卖出证券政府卖出证券政府卖
101、出证券市场中货币流入中央银行库存市场中货币流入中央银行库存市场中货币流入中央银行库存市场中货币流入中央银行库存货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少； 政府买入证券政府买入证券政府买入证券政府买入证券中央银行库存货币流入市场中央银行库存货币流入市场中央银行库存货币流入市场中央银行库存货币流入市场货币供应量增加。货币供应量增加。货币供应量增加。货币供应量增加。篇皿嘱撅貌藩拭泥巡谴纯危肪瞬棵羌掩季杆填备歉絮旧侄吊狈亩教溯赴莲第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件n n法定存款准备金率。法定存款准备率是商业银行吸收法定存款准备金率。法定存款准备率是商业银行吸收法定存款准
102、备金率。法定存款准备率是商业银行吸收法定存款准备金率。法定存款准备率是商业银行吸收的每百元存款中要交存中央银行的比率，中央银行变的每百元存款中要交存中央银行的比率，中央银行变的每百元存款中要交存中央银行的比率，中央银行变的每百元存款中要交存中央银行的比率，中央银行变动法定存款准备金率来调控货币供应量的传导机制如动法定存款准备金率来调控货币供应量的传导机制如动法定存款准备金率来调控货币供应量的传导机制如动法定存款准备金率来调控货币供应量的传导机制如下：下：下：下： 法定存款准备金率上升法定存款准备金率上升法定存款准备金率上升法定存款准备金率上升商业银行可放贷货币减少商业银行可放贷货币减少商业银行
103、可放贷货币减少商业银行可放贷货币减少货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少；货币供应量减少； 法定存款准备金率减少法定存款准备金率减少法定存款准备金率减少法定存款准备金率减少商业银行可放贷货币增加商业银行可放贷货币增加商业银行可放贷货币增加商业银行可放贷货币增加货币供应量增加；货币供应量增加；货币供应量增加；货币供应量增加；n n其他可选择货币政策。对于中央银行来说，除三大货其他可选择货币政策。对于中央银行来说，除三大货其他可选择货币政策。对于中央银行来说，除三大货其他可选择货币政策。对于中央银行来说，除三大货币政策以外，还可选择窗口指导和道义劝告等政策，币政策以外，还可选择窗口指导和
104、道义劝告等政策，币政策以外，还可选择窗口指导和道义劝告等政策，币政策以外，还可选择窗口指导和道义劝告等政策，我国中央银行有时还采用商业银行信贷额度控制等政我国中央银行有时还采用商业银行信贷额度控制等政我国中央银行有时还采用商业银行信贷额度控制等政我国中央银行有时还采用商业银行信贷额度控制等政策来调控货币供应量。策来调控货币供应量。策来调控货币供应量。策来调控货币供应量。稻惫揖绍油牢胡迫黔哪具昭清骸记扭丹垫确主艇菜忧殊痴咯阜蔽恳谁草嘉第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济政策分析n n财政政策与货币政策在政策手段上各不相同，但其财政政策与货币政策在政策手段上各不相同，但其财政政策与
105、货币政策在政策手段上各不相同，但其财政政策与货币政策在政策手段上各不相同，但其最终目标是通过调控总需求来影响国民收入总量及最终目标是通过调控总需求来影响国民收入总量及最终目标是通过调控总需求来影响国民收入总量及最终目标是通过调控总需求来影响国民收入总量及其增长速度，根据财政政策与货币政策对于总需求其增长速度，根据财政政策与货币政策对于总需求其增长速度，根据财政政策与货币政策对于总需求其增长速度，根据财政政策与货币政策对于总需求影响方向的不同，可以将财政与货币政策分成扩张影响方向的不同，可以将财政与货币政策分成扩张影响方向的不同，可以将财政与货币政策分成扩张影响方向的不同，可以将财政与货币政策分
106、成扩张性财政政策、扩张性货币政策与紧缩性财政政策与性财政政策、扩张性货币政策与紧缩性财政政策与性财政政策、扩张性货币政策与紧缩性财政政策与性财政政策、扩张性货币政策与紧缩性财政政策与紧缩性货币政策。紧缩性货币政策。紧缩性货币政策。紧缩性货币政策。n n扩张性的财政政策是指能扩大总需求进击刺激经济增长的扩张性的财政政策是指能扩大总需求进击刺激经济增长的扩张性的财政政策是指能扩大总需求进击刺激经济增长的扩张性的财政政策是指能扩大总需求进击刺激经济增长的财政政策，如增加政府购买支出和转移支出、降低税收等；财政政策，如增加政府购买支出和转移支出、降低税收等；财政政策，如增加政府购买支出和转移支出、降低
107、税收等；财政政策，如增加政府购买支出和转移支出、降低税收等；紧缩性财政政策刚好与之相反。紧缩性财政政策刚好与之相反。紧缩性财政政策刚好与之相反。紧缩性财政政策刚好与之相反。n n扩张性的货币政策是指能增加货币供应量进而增加总需求扩张性的货币政策是指能增加货币供应量进而增加总需求扩张性的货币政策是指能增加货币供应量进而增加总需求扩张性的货币政策是指能增加货币供应量进而增加总需求的货币政策，如降低再贴现率和法定存款准备金率、在公的货币政策，如降低再贴现率和法定存款准备金率、在公的货币政策，如降低再贴现率和法定存款准备金率、在公的货币政策，如降低再贴现率和法定存款准备金率、在公开市场买进证券等；紧缩
108、性货币政策刚好与之相反。开市场买进证券等；紧缩性货币政策刚好与之相反。开市场买进证券等；紧缩性货币政策刚好与之相反。开市场买进证券等；紧缩性货币政策刚好与之相反。康送哼痊怒拣枷宦滨揩狮地汝藩席远袍膛宋氰菩辛崎灶弛萤抿染搏椅滦矫第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件宏观经济政策分析n n一般来说，一国政府会根据实际情况的需求，选择一般来说，一国政府会根据实际情况的需求，选择一般来说，一国政府会根据实际情况的需求，选择一般来说，一国政府会根据实际情况的需求，选择和搭配两种政策共同使用和搭配两种政策共同使用和搭配两种政策共同使用和搭配两种政策共同使用 政策类型政策类型国民收入水平国民收入水平（
109、或增速）（或增速）利率水平利率水平1 1扩张性财政政策、紧缩性货币政扩张性财政政策、紧缩性货币政策策不确定不确定上升上升2 2紧缩性财政政策、紧缩性货币政紧缩性财政政策、紧缩性货币政策策减少减少不确定不确定3 3紧缩性财政政策、扩张性货币政紧缩性财政政策、扩张性货币政策策不确定不确定下降下降4 4扩张性财政政策、扩张性货币政扩张性财政政策、扩张性货币政策策增加增加不确定不确定辅烩硝苏架漂弘别夷氨活袜捌贾全沪端滴露背湛像妓不尝嫂茂撑桔誓仟詹第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件证券市场供求关系分析 n n从长远来看，证券的价格由其内在价值决定，从长远来看，证券的价格由其内在价值决定，但中短
110、期价格分析而言，证券价格由其供求但中短期价格分析而言，证券价格由其供求关系决定一般来说，证券供给增加，证券价关系决定一般来说，证券供给增加，证券价格下跌，证券供给减少，证券价格上升；证格下跌，证券供给减少，证券价格上升；证券需求增加，证券价格上升，证券需求减少，券需求增加，证券价格上升，证券需求减少，证券价格下降。证券价格下降。 较阻试聚筋国斌局兢泌么啤炬雕七阮抠念赂扔绳梧援咎邯痹瓤谁正瞒姥策第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件第四节行业分析 n n行业分析概述行业分析概述 n n行业的市场结构分析行业的市场结构分析 n n行业生命周期分析行业生命周期分析 n n上市公司行业划分上市公
111、司行业划分 溉剖居椽历窒刘炒苦撬骚抚耘油镶惮冤孪趋村左颠敬摔臃佩折碑赶劈赊笺第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件行业分析概述n n行行行行业业业业是是是是指指指指从从从从事事事事国国国国经经经经济济济济中中中中同同同同性性性性质质质质的的的的生生生生产产产产或或或或其其其其他他他他经经经经济济济济社会活动的经营机构和个体组成的组织结构体系社会活动的经营机构和个体组成的组织结构体系社会活动的经营机构和个体组成的组织结构体系社会活动的经营机构和个体组成的组织结构体系 n n道道道道- -琼琼琼琼斯斯斯斯分分分分类类类类法法法法将将将将上上上上市市市市公公公公司司司司分分分分为为为为三三三三
112、类类类类：工工工工业业业业、运运运运输输输输业业业业和和和和公用事业类公用事业类公用事业类公用事业类n n我我我我 国国国国 国国国国 家家家家 统统统统 计计计计 局局局局 颁颁颁颁 布布布布 的的的的 国国国国 民民民民 经经经经 济济济济 行行行行 业业业业 分分分分 类类类类 （GB/T47542002GB/T47542002）将国民经济分为三次产业）将国民经济分为三次产业）将国民经济分为三次产业）将国民经济分为三次产业 n n中中中中 国国国国 证证证证 监监监监 会会会会 在在在在 国国国国 民民民民 经经经经 济济济济 行行行行 业业业业 分分分分 类类类类 （GB/T47542
113、002GB/T47542002）的的的的基基基基础础础础上上上上，同同同同时时时时借借借借鉴鉴鉴鉴了了了了国国国国外外外外有有有有关关关关行行行行业业业业分分分分类类类类标标标标准准准准，制制制制定定定定了了了了上上上上市市市市公公公公司司司司行行行行业业业业分分分分类类类类指指指指引引引引，将我国的上市公司分为将我国的上市公司分为将我国的上市公司分为将我国的上市公司分为1313个门类个门类个门类个门类 叙坡临赏乞落沼题笋窃镀方部花凯忱热倚衫燃圈锭毒高巷弘茶湃使猾颊成第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件行业的市场结构分析 n n根根根根据据据据不不不不同同同同行行行行业业业业的的的的产
114、产产产品品品品差差差差别别别别程程程程度度度度、厂厂厂厂商商商商数数数数量量量量多多多多少少少少和和和和行行行行业业业业进进进进入入入入的的的的难难难难易易易易程程程程度度度度，可可可可以以以以将将将将行行行行业业业业划划划划分分分分成成成成四四四四种种种种市市市市场场场场结结结结构构构构：完完完完全全全全竞竞竞竞争争争争、垄垄垄垄断断断断竞竞竞竞争争争争、寡寡寡寡头头头头垄垄垄垄断断断断、完完完完全全全全垄垄垄垄断断断断，具体下表所示具体下表所示具体下表所示具体下表所示 ：檄葱舜猜夯斋弓垫篡徽壹吼由夷毕抓皱虎搞种析烹腥费丛扳河葡庸裙距艰第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件行业的市场结
115、构分析 完全完全竞竞争争垄垄断断竞竞争争寡寡头垄头垄断断完全完全垄垄断断厂商数量与厂商数量与规规模（模（实实力）力）厂商数量众多，厂商数量众多，规规模都很模都很小小厂商数量厂商数量较较多，其多，其中部分厂商中部分厂商规规模模较较大，有一定的大，有一定的竞竞争争优势优势少数几个厂商控制整少数几个厂商控制整个行个行业业，厂商，厂商实实力力相当或相差不大相当或相差不大一个厂商控制一个厂商控制整个行整个行业业，厂商厂商实实力力雄厚雄厚产产品差品差别别产产品无差品无差别别差品差差品差别较别较大，厂大，厂商非常重商非常重视视通通过过宣宣传传的途径突出的途径突出和和强强化自己的化自己的产产品差品差别别两种情
116、况：一种是两种情况：一种是纯纯粹寡粹寡头头市市场场，不同，不同厂商的厂商的产产品差品差别别不不大；另一种是差大；另一种是差别别寡寡头头市市场场，不同厂，不同厂商的差商的差别较别较大大只有一个厂商，只有一个厂商，不存在不存在产产品差品差别别进进入的入的难难易程易程度程度度程度新厂商可以自新厂商可以自由由进进入入新厂商新厂商进进可以比可以比较较自由的自由的进进入入新厂商新厂商进进入的障碍入的障碍较较大大新厂商很新厂商很难进难进入入典型行典型行业业农产农产品品大多数日用消大多数日用消费费品品行行业业，如服装行，如服装行业业纯纯粹寡粹寡头头：钢铁业钢铁业差差别别寡寡头头：汽：汽车车制造制造业业公用事公
117、用事业业（如（如供水、供供水、供电电）尼近专坟屎皿垢室卞贴坛岁耐言稼浊极抱婚怜智井脚务憋肮颐妇爸滦狠互第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件行业生命周期分析 图6-4 一个完整的行业生命周期包括幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。 互黔纲购颊谆延莲厅奶擎气愉层槛泳淳壹熊墒擎志亏猛德屑殿掠幂剐庞帜第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件上市公司行业划分 n n根据中国证监会制定的上市公司行业分类指引，可以对根据中国证监会制定的上市公司行业分类指引，可以对根据中国证监会制定的上市公司行业分类指引，可以对根据中国证监会制定的上市公司行业分类指引，可以对我国沪深证券交易所的上市公司进行行业划分，
118、证券市场人我国沪深证券交易所的上市公司进行行业划分，证券市场人我国沪深证券交易所的上市公司进行行业划分，证券市场人我国沪深证券交易所的上市公司进行行业划分，证券市场人士通常将同一行业的上市公司称为板块，如金融保险板块就士通常将同一行业的上市公司称为板块，如金融保险板块就士通常将同一行业的上市公司称为板块，如金融保险板块就士通常将同一行业的上市公司称为板块，如金融保险板块就是金融保险类上市公司的总称。同一板块内的上市公司在经是金融保险类上市公司的总称。同一板块内的上市公司在经是金融保险类上市公司的总称。同一板块内的上市公司在经是金融保险类上市公司的总称。同一板块内的上市公司在经营管理与财务业绩等
119、方面有很多共同之处，导致板块内部上营管理与财务业绩等方面有很多共同之处，导致板块内部上营管理与财务业绩等方面有很多共同之处，导致板块内部上营管理与财务业绩等方面有很多共同之处，导致板块内部上市公司股票价格联动的可能性较大，且板块内部股票价格之市公司股票价格联动的可能性较大，且板块内部股票价格之市公司股票价格联动的可能性较大，且板块内部股票价格之市公司股票价格联动的可能性较大，且板块内部股票价格之间会互相影响，因此，对上市公司进行行业划分对于投资者间会互相影响，因此，对上市公司进行行业划分对于投资者间会互相影响，因此，对上市公司进行行业划分对于投资者间会互相影响，因此，对上市公司进行行业划分对于
120、投资者的投资策略与行为有着极其重要的现实意义。的投资策略与行为有着极其重要的现实意义。的投资策略与行为有着极其重要的现实意义。的投资策略与行为有着极其重要的现实意义。n n目前，上交所与深交所均按照上市公司行业分类指引对目前，上交所与深交所均按照上市公司行业分类指引对目前，上交所与深交所均按照上市公司行业分类指引对目前，上交所与深交所均按照上市公司行业分类指引对所属上市公司的行业归属进行了划分，并在各自的网站上进所属上市公司的行业归属进行了划分，并在各自的网站上进所属上市公司的行业归属进行了划分，并在各自的网站上进所属上市公司的行业归属进行了划分，并在各自的网站上进行公布，投资者如果要关注某一
121、行业的上市公司，可以通过行公布，投资者如果要关注某一行业的上市公司，可以通过行公布，投资者如果要关注某一行业的上市公司，可以通过行公布，投资者如果要关注某一行业的上市公司，可以通过两个证券交易所的网站获得某一行业上市公司的相关信息两个证券交易所的网站获得某一行业上市公司的相关信息两个证券交易所的网站获得某一行业上市公司的相关信息两个证券交易所的网站获得某一行业上市公司的相关信息 剪堆循牌慑嚣翁疤豪合眉仙峨碟充俯顷螟哼数摆庇污颓汞埃理孩翠睛自鉴第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件第五节公司分析 n n公司分析概述公司分析概述n n公司基本分析公司基本分析n n公司财务分析公司财务分析蔬费
122、石姬溅玉细泣关曲促芳铱邪凯驭巫摄望悬叉吱肇味澈葫闸骇敏柿江食第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司分析概述 n n在证券投资活动中，投资者必须要对其已投资或在证券投资活动中，投资者必须要对其已投资或在证券投资活动中，投资者必须要对其已投资或在证券投资活动中，投资者必须要对其已投资或将要投资的上市公司有足够的了解与分析，一方将要投资的上市公司有足够的了解与分析，一方将要投资的上市公司有足够的了解与分析，一方将要投资的上市公司有足够的了解与分析，一方面是增强自身执行既定投资策略的信心，另一方面是增强自身执行既定投资策略的信心，另一方面是增强自身执行既定投资策略的信心，另一方面是增强自身执
123、行既定投资策略的信心，另一方面也能较为明确的了解和把握自身投资活动所面面也能较为明确的了解和把握自身投资活动所面面也能较为明确的了解和把握自身投资活动所面面也能较为明确的了解和把握自身投资活动所面临的收益与风险。临的收益与风险。临的收益与风险。临的收益与风险。n n公司分析主要包括两块内容：公司分析主要包括两块内容：公司分析主要包括两块内容：公司分析主要包括两块内容：n n公公公公司司司司基基基基本本本本分分分分析析析析，包包包包括括括括公公公公司司司司的的的的行行行行业业业业地地地地位位位位分分分分析析析析、经经经经济济济济区区区区位位位位分分分分析析析析、主主主主要要要要产产产产品品品品或
124、或或或劳劳劳劳务务务务分分分分析析析析、经经经经营营营营能能能能力力力力分分分分析析析析和和和和成成成成长长长长性性性性分析等；分析等；分析等；分析等；n n公公公公司司司司财财财财务务务务分分分分析析析析，包包包包括括括括公公公公司司司司财财财财务务务务报报报报表表表表分分分分析析析析、财财财财务务务务比比比比率率率率分分分分析等。析等。析等。析等。殿吵瑞够馅优瑟胶谱超欲磋阶葛继慎茶宅闹筛饼独打疗排翔灿疾炭遥扰捉第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司基本分析 n n公司行业地位分析公司行业地位分析 公司行业地位分析的目的是判断公司在所处行公司行业地位分析的目的是判断公司在所处行公司
125、行业地位分析的目的是判断公司在所处行公司行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中业中业中业中 的竞争地位，主要是分析公司在行业是领的竞争地位，主要是分析公司在行业是领的竞争地位，主要是分析公司在行业是领的竞争地位，主要是分析公司在行业是领导企业或是被领导企业，公司对于本行业产品导企业或是被领导企业，公司对于本行业产品导企业或是被领导企业，公司对于本行业产品导企业或是被领导企业，公司对于本行业产品（劳务）的定价权如何，公司是具有独特的竞争（劳务）的定价权如何，公司是具有独特的竞争（劳务）的定价权如何，公司是具有独特的竞争（劳务）的定价权如何，公司是具有独特的竞争优势等。衡量公司行业地位的主要指标
126、是行业综优势等。衡量公司行业地位的主要指标是行业综优势等。衡量公司行业地位的主要指标是行业综优势等。衡量公司行业地位的主要指标是行业综合排名和产品的市场占有率。合排名和产品的市场占有率。合排名和产品的市场占有率。合排名和产品的市场占有率。 n n公司经济区域分析公司经济区域分析n n区域内的自然条件与基本条件区域内的自然条件与基本条件区域内的自然条件与基本条件区域内的自然条件与基本条件n n地方政府的产业政策地方政府的产业政策地方政府的产业政策地方政府的产业政策n n区域经济特色分析区域经济特色分析区域经济特色分析区域经济特色分析 枚扣醛谬站猩人凳涸便伟紫休吃瞧炭腥戎九役驭篱洞嗡崖银撮笨跪宣谤
127、坑第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司基本分析 n n公司产品分析公司产品分析公司产品分析公司产品分析n n产品的竞争能力产品的竞争能力产品的竞争能力产品的竞争能力 n n产品的市场占有情况产品的市场占有情况产品的市场占有情况产品的市场占有情况n n产品的品牌战略产品的品牌战略产品的品牌战略产品的品牌战略 n公司经营能力分析n n公公司司的的法法人人治治理理结结构构是是否否健健全全与与完完善善，主主要要包包括括公公司司的的股权结构、股东结构、组织机构架构等股权结构、股东结构、组织机构架构等 n n公公司司经经营营管管理理层层的的素素质质，包包括括管管理理能能力力与与专专业业水水平平
128、、性性格格特特点点、工工作作作作风风、个个人人履履历历、学学识识，以以及及责责任任感感、道道德品质修养和人际关系协调能力等德品质修养和人际关系协调能力等 任炔抑丑饲镶未聚榆谈砰弗亢枷酋赛黍夺亲枪湖恒拙皮牟衬府钻徽献贺魂第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司财务分析 n n上市公司的主要财务报表上市公司的主要财务报表 n n资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表 n n利润及利润分配表利润及利润分配表利润及利润分配表利润及利润分配表 n n现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表 铸俭抖牺诸初虚商殿荐梭乙羚啦藤绍钻经耪咕呻卸寥均似屿厂嫂措寥凶宦第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp
129、课件公司财务分析 n n公司财务报表分析的目的与方法公司财务报表分析的目的与方法 n n从投资者的角度来看，分析公司财务报表的主从投资者的角度来看，分析公司财务报表的主从投资者的角度来看，分析公司财务报表的主从投资者的角度来看，分析公司财务报表的主要目的在于通过对财务报表所传递的信息进行要目的在于通过对财务报表所传递的信息进行要目的在于通过对财务报表所传递的信息进行要目的在于通过对财务报表所传递的信息进行分析、加工，得到反映公司发展趋势、竞争能分析、加工，得到反映公司发展趋势、竞争能分析、加工，得到反映公司发展趋势、竞争能分析、加工，得到反映公司发展趋势、竞争能力等方面的信息，计算投资收益率，
130、评价风险，力等方面的信息，计算投资收益率，评价风险，力等方面的信息，计算投资收益率，评价风险，力等方面的信息，计算投资收益率，评价风险，比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自己的投资策略。证券投资分析中进行的财务分己的投资策略。证券投资分析中进行的财务分己的投资策略。证券投资分析中进行的财务分己的投资策略。证券投资分析中进行的财务分析主要使用传统的财务分析方法，一般来说，析主要使用传统的财务分析方法，一般来说，析主要使用传统的财务分析方法，一般来说，析主要使用传统的财务分析
131、方法，一般来说，主要有比较分析法和比率分析法主要有比较分析法和比率分析法主要有比较分析法和比率分析法主要有比较分析法和比率分析法 享濒边苯碧衷男钵袒制蟹鸵依溃希搬涛园会梆峨捐端奸娩尹若终残般湖摹第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司财务分析 n n比较分析法比较分析法比较分析法比较分析法 比比比比较较较较分分分分析析析析法法法法指指指指对对对对两两两两个个个个以以以以上上上上的的的的可可可可比比比比数数数数据据据据进进进进行行行行对对对对比比比比，揭揭揭揭示示示示差差差差异异异异和和和和矛矛矛矛盾盾盾盾。比比比比较较较较是是是是公公公公司司司司财财财财务务务务分分分分析析析析的的的的
132、最最最最基基基基本本本本的的的的方方方方法法法法，没没没没有有有有比比比比较较较较，分分分分析析析析就就就就无无无无法法法法开开开开始始始始。比比比比较较较较分分分分析析析析的的的的具具具具体体体体方方方方法法法法种种种种类类类类繁繁繁繁多多多多，可可可可以以以以按按按按不不不不同同同同的的的的标标标标准准准准进进进进行行行行分分分分类类类类。按按按按比比比比较较较较对对对对象象象象分分分分类类类类，可可可可以以以以分分分分为为为为与与与与本本本本企企企企业业业业历历历历史史史史比比比比和和和和与与与与同同同同类类类类企企企企业业业业比比比比，按按按按比比比比较较较较内内内内容容容容分分分分类
133、类类类，可可可可以以以以分分分分为为为为比比比比较较较较会会会会计计计计要要要要素素素素的的的的总总总总量量量量（如如如如总总总总资资资资产产产产、净净净净资资资资产产产产、净净净净利利利利润润润润）、比比比比较较较较结构百分比和比较财务比率等。结构百分比和比较财务比率等。结构百分比和比较财务比率等。结构百分比和比较财务比率等。 禄绚酋危滑梗育厩败脓担岔牧措式前涣剪群坟振涛束栓囤僳率疑福姆旋军第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件公司财务分析 n n比率分析法比率分析法 比比率率分分析析法法是是用用比比率率来来反反映映公公司司财财务务报报表表不不同同科科目目之之间间的的相相互互关关系系，
134、据据以以评评价价公公司司财财务务状状况况和和经经营营状状况况的的分分析析方方法法。财财务务比比率率分分析析涉涉及及公公司司经经营营管管理理的的各各个个方方面面。比比率率指指标标很很多多，按按照照分分析析内内容容侧侧重重点点不不同同，分分为为变变现现能能力力分分析析、营营运运能能力力分分析析、盈盈利利能能力力分分析析、投投资资收收益益分分析析、现现金金流流量量分分析析等。等。脓陀颂乡龙醇钾敦剩丧塞甜抿素矽消缅肿翻库续沸颊篡银脐骄局觉岔洗孜第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n变现能力分析变现能力分析变现能力分析变现能力分析n n流动比率：流动资产对除以流动负债的比值，其公式
135、如下：流动比率：流动资产对除以流动负债的比值，其公式如下：流动比率：流动资产对除以流动负债的比值，其公式如下：流动比率：流动资产对除以流动负债的比值，其公式如下： 流动比率（倍）流动比率（倍）流动比率（倍）流动比率（倍）= =流动资产流动资产流动资产流动资产/ /流动负债流动负债流动负债流动负债。n n速动比率又称酸性测试比率，是公司速动资产与流动负债速动比率又称酸性测试比率，是公司速动资产与流动负债速动比率又称酸性测试比率，是公司速动资产与流动负债速动比率又称酸性测试比率，是公司速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产是指流动资产减去存货。速动比率的比率。所谓速动资产是指流动资产减去存货。速动
136、比率的比率。所谓速动资产是指流动资产减去存货。速动比率的比率。所谓速动资产是指流动资产减去存货。速动比率是一个比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指是一个比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指是一个比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指是一个比流动比率更严格的用以衡量企业流动性状况的指标，它可以更确切地反映企业快速偿还短期债务的能力。标，它可以更确切地反映企业快速偿还短期债务的能力。标，它可以更确切地反映企业快速偿还短期债务的能力。标，它可以更确切地反映企业快速偿还短期债务的能力。其计算公式如下：其计算公式如下：其计算公式如下：其计算公式如下： 速动比率（倍）速动比率（倍）速
137、动比率（倍）速动比率（倍）= =速动资产速动资产速动资产速动资产/ /流动负债，速动资产流动负债，速动资产流动负债，速动资产流动负债，速动资产= =流动资流动资流动资流动资产产产产- -存货存货存货存货柑育佬载渠霍耻尝客媒填气泛扮挫摩乃饼呐挪眉俯乡巴糖绷除赡渣檄茂玛第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n营运能力分析营运能力分析营运能力分析营运能力分析 n n存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数存货周转率和存货周转天数 存货周转率和存货周转天数是反映存货周转速度的两个指标，表明存存货周转率和存货周转天数是反映存货周转速度的两个指标，表明存
138、存货周转率和存货周转天数是反映存货周转速度的两个指标，表明存存货周转率和存货周转天数是反映存货周转速度的两个指标，表明存货的流动性。其计算公式如下：货的流动性。其计算公式如下：货的流动性。其计算公式如下：货的流动性。其计算公式如下： 存货周转率主营业务成本存货周转率主营业务成本存货周转率主营业务成本存货周转率主营业务成本/ /平均存货平均存货平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数360/360/存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率n n应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率和应收账款周转天数
139、 应收账款周转率是主营业务收入与平均应收账款的比值，它反映年度应收账款周转率是主营业务收入与平均应收账款的比值，它反映年度应收账款周转率是主营业务收入与平均应收账款的比值，它反映年度应收账款周转率是主营业务收入与平均应收账款的比值，它反映年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。应收账款周转天数是应收账款周转率的倒数乘以款周转天数是应收账款周转率的倒数乘以款周转天数是应收账款周转率的倒数乘以款周转天数
140、是应收账款周转率的倒数乘以360360天，它表示公司从取得天，它表示公司从取得天，它表示公司从取得天，它表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间，是用时间表示的应收账款周转速度。其计算公式如下：的应收账款周转速度。其计算公式如下：的应收账款周转速度。其计算公式如下：的应收账款周转速度。其计算公式如下： 应收账款周转率（次）主营业务收入应收账款周转率（次）主营业务收入应收账款周转率（次）主营业务收入
141、应收账款周转率（次）主营业务收入/ /平均应收账款平均应收账款平均应收账款平均应收账款 应收账款周转天数（天）应收账款周转天数（天）应收账款周转天数（天）应收账款周转天数（天）360360天天天天/ /应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率栋匈韶烙声贯铣坯桅皖尽缺灸富匙再者蒋涡坠扭灯尺习经蹭冒弹跑垢粳力第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n营运能力分析营运能力分析营运能力分析营运能力分析 n n流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率是主营业务收入与全部流动资产的平均余流动资产周转率是主营业务收入与全部流动资产的平均余流动
142、资产周转率是主营业务收入与全部流动资产的平均余流动资产周转率是主营业务收入与全部流动资产的平均余额的比值，其计算公式如下：额的比值，其计算公式如下：额的比值，其计算公式如下：额的比值，其计算公式如下： 流动资产周转率（次）主营业务收入流动资产周转率（次）主营业务收入流动资产周转率（次）主营业务收入流动资产周转率（次）主营业务收入/ /平均流动资产平均流动资产平均流动资产平均流动资产n n总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率 总资产周转率是主营业务收入与平均资产总额的比值。其总资产周转率是主营业务收入与平均资产总额的比值。其总资产周转率是主营业务收入与平均资产总额的比值。其总资产周转
143、率是主营业务收入与平均资产总额的比值。其计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下： 总资产周转率（次）主营业务收入总资产周转率（次）主营业务收入总资产周转率（次）主营业务收入总资产周转率（次）主营业务收入/ /平均资产总额平均资产总额平均资产总额平均资产总额避潍夷陡菜焕叶斥钎扎糯撮挪全绘郧签臼赃件朱嗓屿痪庞士赶蓬凝沁桅挚第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析 n n资产负债率。资产负债率。资产负债率。资产负债率。 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，这反映在资产负债率是负债总额除以资产总额
144、的百分比，这反映在资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，这反映在资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，这反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可衡量公司总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可衡量公司总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可衡量公司总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可衡量公司在清算时保护债权人利益的程度，其公式：在清算时保护债权人利益的程度，其公式：在清算时保护债权人利益的程度，其公式：在清算时保护债权人利益的程度，其公式： 资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产负债率负债总额/ /资产总额资产总额资产总额资产总额100%100%总
145、资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率n n产权比率产权比率产权比率产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称为产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称为产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称为产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称为债务股权比率，其计算公式如下：债务股权比率，其计算公式如下：债务股权比率，其计算公式如下：债务股权比率，其计算公式如下： 产权比率负债总额产权比率负债总额产权比率负债总额产权比率负债总额/ /股东权益股东权益股东权益股东权益100%100%朋烷肄哮枉揍譬愉蛹擎匙藩朴狰齿铬丫摸惭卖湾羌渺喝瞅瓮枚裹溯妇恬雪第6章自营
146、业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析 n n有形资产净值债务率有形资产净值债务率有形资产净值债务率有形资产净值债务率 有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的百分比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净分比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净分比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净分比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，
147、即股东具有所有权的有形资产的净值，其计算公式如值，即股东具有所有权的有形资产的净值，其计算公式如值，即股东具有所有权的有形资产的净值，其计算公式如值，即股东具有所有权的有形资产的净值，其计算公式如下：下：下：下： 有形资产净值债务率负债总额有形资产净值债务率负债总额有形资产净值债务率负债总额有形资产净值债务率负债总额/ /（股东权益无形资产（股东权益无形资产（股东权益无形资产（股东权益无形资产净值）净值）净值）净值）100%100%产权比率产权比率产权比率产权比率n n已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数 已获利息倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，已获利息倍数是指公司经营业
148、务收益与利息费用的比率，已获利息倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，已获利息倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。其计算公式如下：算公式如下：算公式如下：算公式如下： 已获利息倍数（倍）税息前利润已获利息倍数（倍）税息前利润已获利息倍数（倍）税息前利润已获利息倍数（倍）税息前利润/ /利息费用利息费用利息费用利息费用拴痈弱誓砚琢遵辱恍训隅临惭忌籍鄂酉瞧浴胁概申贵祖彼贝佰跟始珐嵌层第6章自营业
149、务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析 n n主营业务净利率主营业务净利率主营业务净利率主营业务净利率 主营业务净利率是指净利与主营业务收入的百分比，其计主营业务净利率是指净利与主营业务收入的百分比，其计主营业务净利率是指净利与主营业务收入的百分比，其计主营业务净利率是指净利与主营业务收入的百分比，其计算公式如下：算公式如下：算公式如下：算公式如下： 主营业务净利率净利主营业务净利率净利主营业务净利率净利主营业务净利率净利/ /主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入100%100%n n主营业务毛利率主营业务毛利率主营业务毛利
150、率主营业务毛利率 主营业务毛利率是毛利占主营业务收入的百分比，其中毛主营业务毛利率是毛利占主营业务收入的百分比，其中毛主营业务毛利率是毛利占主营业务收入的百分比，其中毛主营业务毛利率是毛利占主营业务收入的百分比，其中毛利是主营业务收入与主营业务成本的差。其计算公式如下：利是主营业务收入与主营业务成本的差。其计算公式如下：利是主营业务收入与主营业务成本的差。其计算公式如下：利是主营业务收入与主营业务成本的差。其计算公式如下： 主营业务毛利率（主营业务收入主营业务成本）主营业务毛利率（主营业务收入主营业务成本）主营业务毛利率（主营业务收入主营业务成本）主营业务毛利率（主营业务收入主营业务成本）/
151、/主主主主营业务收入营业务收入营业务收入营业务收入100%100%弄孟汲押宿拔摧境庞框代庸狠挖彦驱谨涵课吗辱牧孺眩正纽殉茸傅惯露聋第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n盈利能力分析盈利能力分析 n n资产净利率资产净利率资产净利率资产净利率 资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分资产净利率是公司净利润与平均资产总额的百分比。其计算公式如下：比。其计算公式如下：比。其计算公式如下：比。其计算公式如下： 资产净利率净利润资产净利率净利润资产净利率净利润资产净利率净利润/ /平均资产总额平均
152、资产总额平均资产总额平均资产总额100%100%n n净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率 净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率，其计算公式如下：也称净值报酬率或权益报酬率，其计算公式如下：也称净值报酬率或权益报酬率，其计算公式如下：也称净值报酬率或权益报酬率，其计算公式如下： 净资产收益率净利润净资产收益率净利润净资产收益率净利润净资产收益率净利润/ /年末净资产年末净资产年末净资产年末净资产100%100%骚榜汰蟹蝎泄蘸武
153、嗅铁突鞘矩佐根独涸泽勃笺柞霍括汝琶蔬怂懒弥铆刁彬第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n投资收益分析投资收益分析投资收益分析投资收益分析 n n每股收益每股收益每股收益每股收益 每股收益是指本年净利润与发行在外的年末普通股总数的每股收益是指本年净利润与发行在外的年末普通股总数的每股收益是指本年净利润与发行在外的年末普通股总数的每股收益是指本年净利润与发行在外的年末普通股总数的比值。计算公式如下：比值。计算公式如下：比值。计算公式如下：比值。计算公式如下： 每股收益净利润每股收益净利润每股收益净利润每股收益净利润/ /发行在外的年末普通股总数已获利息发行在外的年末普通股总数已
154、获利息发行在外的年末普通股总数已获利息发行在外的年末普通股总数已获利息倍数倍数倍数倍数n n市盈率市盈率市盈率市盈率 市盈率是每股市价与每股收益的比率，也叫本益比，其公市盈率是每股市价与每股收益的比率，也叫本益比，其公市盈率是每股市价与每股收益的比率，也叫本益比，其公市盈率是每股市价与每股收益的比率，也叫本益比，其公式：式：式：式： 市盈率每股市价市盈率每股市价市盈率每股市价市盈率每股市价/ /每股收益每股收益每股收益每股收益 玻冻糠夕苍豪劣视秀损吩淡监圆弘棵颊回擒舍肺谆展多柒诣刨窝樱忆稼谢第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n投资收益分析投资收益分析投资收益分析投资收益
155、分析 n n股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比，其公股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比，其公股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比，其公股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比，其公式如下：式如下：式如下：式如下： 股利支付率每股股利股利支付率每股股利股利支付率每股股利股利支付率每股股利/ /每股收益每股收益每股收益每股收益100%100%n n每股净资产是年末净资产与发行在外的年末普通股总数的每股净资产是年末净资产与发行在外的年末普通股总数的每股净资产是年末净资产与发行在外的年末普通股总数的每股净资产是年末净资产与发行在外的年末普通股总数的 比值，也称为每股账面
156、价值或每股权益。公式如下：比值，也称为每股账面价值或每股权益。公式如下：比值，也称为每股账面价值或每股权益。公式如下：比值，也称为每股账面价值或每股权益。公式如下： 每股净资产年末净资产每股净资产年末净资产每股净资产年末净资产每股净资产年末净资产/ /发行在外的年末普通股股数发行在外的年末普通股股数发行在外的年末普通股股数发行在外的年末普通股股数n n市净率是每股市价与每股净资产的比值，其公式如下：市净率是每股市价与每股净资产的比值，其公式如下：市净率是每股市价与每股净资产的比值，其公式如下：市净率是每股市价与每股净资产的比值，其公式如下： 市净率每股市价市净率每股市价市净率每股市价市净率每股
157、市价/ /每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产治酌爵射俊珠搬被壮鲤何薯抵肯缺偏郧狰车凛铁秽幂届诺爹虏峭驯宏寞创第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n现金流量分析现金流量分析n n流动性分析是现金流量分析的首要内容，所谓流流动性分析是现金流量分析的首要内容，所谓流流动性分析是现金流量分析的首要内容，所谓流流动性分析是现金流量分析的首要内容，所谓流动性是指将资产迅速转变为现金且不受损失的能动性是指将资产迅速转变为现金且不受损失的能动性是指将资产迅速转变为现金且不受损失的能动性是指将资产迅速转变为现金且不受损失的能力。现金流量分析主要包括现金到期债务比、现力。现金流量分析主
158、要包括现金到期债务比、现力。现金流量分析主要包括现金到期债务比、现力。现金流量分析主要包括现金到期债务比、现金流动负债比和现金债务总额比等三个指标，其金流动负债比和现金债务总额比等三个指标，其金流动负债比和现金债务总额比等三个指标，其金流动负债比和现金债务总额比等三个指标，其计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下：计算公式如下： 现金到期债务比现金到期债务比现金到期债务比现金到期债务比= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /本期到期的债本期到期的债本期到期的债本期到期的债务务务务 现金流动负债比现金流动负债比现金流动负债比现金流动负债比= =经营现金净流量经营现金
159、净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /流动负债流动负债流动负债流动负债 现金债务总额比现金债务总额比现金债务总额比现金债务总额比= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /债务总额债务总额债务总额债务总额遏膀害直猖赦岂乏姆日折唁祥陶西咀算单够列袜嗽吱郑秧珐锥接步澄酒喇第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n现金流量分析现金流量分析现金流量分析现金流量分析n n获取现金能力分析获取现金能力分析获取现金能力分析获取现金能力分析 获取现金能力是指经营现金净流入和投入资源的比值，投获取现金能力是指经营现金净流入和投入资源的比值，投获取现金能力是指经营现金净
160、流入和投入资源的比值，投获取现金能力是指经营现金净流入和投入资源的比值，投入资源可以是主营业务收入、总资产、营运资金、净资产入资源可以是主营业务收入、总资产、营运资金、净资产入资源可以是主营业务收入、总资产、营运资金、净资产入资源可以是主营业务收入、总资产、营运资金、净资产或普通股股数等。获取现金能力分析主要包括主营业务现或普通股股数等。获取现金能力分析主要包括主营业务现或普通股股数等。获取现金能力分析主要包括主营业务现或普通股股数等。获取现金能力分析主要包括主营业务现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率等三金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率等三金比率、每股营业现金净流量
161、、全部资产现金回收率等三金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率等三个指标，其计算公式如下：个指标，其计算公式如下：个指标，其计算公式如下：个指标，其计算公式如下： 主营业务现金比率主营业务现金比率主营业务现金比率主营业务现金比率= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入 每股营业现金净流量每股营业现金净流量每股营业现金净流量每股营业现金净流量= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /普通股股数普通股股数普通股股数普通股股数 全部资产现金回收率全部资产现金回收率全部资产现金回收率全部资产现
162、金回收率= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /资产总额资产总额资产总额资产总额吗邑为疯舞稻伏嘉缸峙臂慑兴橱洲嫡穴馆翔笔蹦垛埠获谊器峰凤脯谓追鞋第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n现金流量分析现金流量分析现金流量分析现金流量分析n n财务弹性分析财务弹性分析财务弹性分析财务弹性分析 财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力，这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现力，这种能力来
163、源于现金流量和支付现金需要的比较，现力，这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现力，这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。财务弹性分析术主要包括现金满足投资比率和现金股利保障倍数等分析术主要包括现金满足投资比率和现金股利保障倍数等分析术主要包括现金满足投资比率和现金股利保障倍数等分析术主要包括现金满足投资比率和现金股利保障倍数等两年指标，其计算公式如下：两年指标，其计算公式如下：两年指标，其
164、计算公式如下：两年指标，其计算公式如下： 现金满足投资比率现金满足投资比率现金满足投资比率现金满足投资比率= =近近近近5 5年经营活动现金净流量年经营活动现金净流量年经营活动现金净流量年经营活动现金净流量/ /近近近近5 5年资本年资本年资本年资本支出、存货增加、现金股利之和支出、存货增加、现金股利之和支出、存货增加、现金股利之和支出、存货增加、现金股利之和 现金股利保障倍数现金股利保障倍数现金股利保障倍数现金股利保障倍数= =每股营业现金净流量每股营业现金净流量每股营业现金净流量每股营业现金净流量/ /每股现金股利每股现金股利每股现金股利每股现金股利戎卢梧颂乓睫满试犯脖车粳云吝租陵匹诚携潮
165、畅窟恳扛碌电奋捌妨嘎梗蚂第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件比率分析法n n现金流量分析现金流量分析现金流量分析现金流量分析n n收益质量分析收益质量分析收益质量分析收益质量分析 收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系，如果收益收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系，如果收益收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系，如果收益收益质量是指报告收益与公司业绩之间的关系，如果收益能真实反映公司业绩，则认为收益的质量好，如果收益不能真实反映公司业绩，则认为收益的质量好，如果收益不能真实反映公司业绩，则认为收益的质量好，如果收益不能真实反映公司业绩，则认为收益的质量好，如果收益不能很好的反映
166、公司业绩，则认为收益的质量不高。能很好的反映公司业绩，则认为收益的质量不高。能很好的反映公司业绩，则认为收益的质量不高。能很好的反映公司业绩，则认为收益的质量不高。 从现金流的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益从现金流的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益从现金流的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益从现金流的角度来看，收益质量分析主要是分析会计收益与净现金流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。与净现金流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。与净现金流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。与净现金流量的比率关系，其主要的财务比率是营运指数。其计算公式如下：其计算公式
167、如下：其计算公式如下：其计算公式如下： 营运指数营运指数营运指数营运指数= =经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量经营现金净流量/ /经营所得现金经营所得现金经营所得现金经营所得现金 其中，经营所得现金等其中，经营所得现金等其中，经营所得现金等其中，经营所得现金等= =经营净收益经营净收益经营净收益经营净收益+ +非付现费用非付现费用非付现费用非付现费用= =净利润净利润净利润净利润- -非经营收益非经营收益非经营收益非经营收益+ +非付现费用非付现费用非付现费用非付现费用痴称冶停掉场唁湍安搁柔蛆班凰真咋戎祈咙亢锚燃牛莆蕊饯秀非汁砍蛹城第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件思考题n n简述自营业务的特点。简述自营业务的特点。n n简述基本分析方法及其适用性。简述基本分析方法及其适用性。n n简述如何宏观经济分析的主要指标。简述如何宏观经济分析的主要指标。n n如何分析财政政策、货币政策与证券市场的如何分析财政政策、货币政策与证券市场的关系。关系。n n公司分析的范围及价值定位。公司分析的范围及价值定位。 圃盏抿陡惮终及敏乳又螺尼吼僻歌捞欺屎构碍蛛沉攘赁浇锗爆柳惫哲缉蹦第6章自营业务pp课件第6章自营业务pp课件
