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1、第第1010章章 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 第一节企业偿债能力分析的目的与内容第二节 企业短期偿债能力分析第三节 企业长期偿债能力分析第一节第一节 企业偿债能力分析的目的与企业偿债能力分析的目的与内容内容uu 偿债能力的内涵u 偿债能力分析的目的u 偿债能力分析的内容偿债能力的内涵偿债能力的内涵n n偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。动负债和非流动负债两大类。n n偿债能力是企业经营者、投资人、债权人偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重
2、要问题。等都十分关心的重要问题。 偿债偿债能力分析的目的能力分析的目的uu 有利于投资者进行正确的投资决策有利于投资者进行正确的投资决策 uu 有利于企业经营者进行正确的经营决策有利于企业经营者进行正确的经营决策 uu 有利于债权者进行正确的借贷决策有利于债权者进行正确的借贷决策 uu 有利于正确评价企业的财务状况有利于正确评价企业的财务状况 偿债偿债能力分析的内容能力分析的内容uu 短期偿债能力分析短期偿债能力分析u 长期偿债能力分析长期偿债能力分析第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析u 影响短期偿债能力的因素影响短期偿债能力的因素 u 短期偿债能力指标的计算与分析短期偿债
3、能力指标的计算与分析 影响短期偿债能力的因素影响短期偿债能力的因素uu 内部因素内部因素 uu 外部因素外部因素 影响短期偿债能力的内部因素影响短期偿债能力的内部因素 流动资产规模与结构流动资产规模与结构 流动负债的结构流动负债的结构 企业的融资能力企业的融资能力 企业经营现金流量企业经营现金流量 影响短期偿债能力的外部因素影响短期偿债能力的外部因素 宏观经济形势宏观经济形势 证券市场的发育和完善程度证券市场的发育和完善程度 银行的信贷政策银行的信贷政策 短期偿债能力指标计算与分析短期偿债能力指标计算与分析 n 短期偿债能力的静态分析短期偿债能力的静态分析 n 短期偿债能力的动态分析短期偿债能
4、力的动态分析 短期偿债能力的静态分析短期偿债能力的静态分析 n 营运资本营运资本n 流动比率流动比率n 速动比率速动比率n 现金比率现金比率 营运资本的计算与分析营运资本的计算与分析n n营运资本是指流动资产总额减流动负营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资债总额后的剩余部分，也称净营运资本，表示企业的流动资产在偿还全部本，表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，它是一个流动负债后还有多少剩余，它是一个绝对数指标。其计算公式是：绝对数指标。其计算公式是：n n营运资本营运资本= =流动资产流动负债流动资产流动负债流动比率的计算与分析流动比率的计算与分析n
5、n 流动比率是指流动资产与流动负之流动比率是指流动资产与流动负之间的比率，其计算公式为：间的比率，其计算公式为： 流动资产流动资产n n 流动比率流动比率100%100% 流动负债流动负债 流动比率评价流动比率评价u 流动比率指标的优缺点流动比率指标的优缺点 u 分析评价时分析评价时应注意的问题应注意的问题速动比率的计算与分析速动比率的计算与分析n n速速动动比比率率是是指指速速动动资资产产与与流流动动负负债债之之间间的的比比率率，其计算公式为：其计算公式为： 速动资产速动资产速动资产速动资产n n速动比率速动比率速动比率速动比率 100%100%100%100% 流动负债流动负债流动负债流动
6、负债n n速动资产（余额法）速动资产（余额法）= = 流动资产流动资产存货存货n n速动资产（直接法）速动资产（直接法）= =货币资金交易性金融货币资金交易性金融资产应收票据应收账款应收利息应收资产应收票据应收账款应收利息应收股利其他应收款一年内到期的非流动资产股利其他应收款一年内到期的非流动资产其他流动资产其他流动资产现金比率的计算与分析现金比率的计算与分析n n 现现金金比比率率是是指指货货币币资资金金（或或现现金金）与与流动负债之间的比率，其计算公式为：流动负债之间的比率，其计算公式为： 货币资金（或现金）货币资金（或现金）货币资金（或现金）货币资金（或现金）现现金金比比率率100%10
7、0% 流动负债流动负债流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析 uu以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资本不能变现的预付费用。如果存货中
8、有超储积压物资本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。uu速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。uu现金比率以现金类资产
9、作为偿付流动负债的基础，但现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。作用程度较小。作用程度较小。作用程度较小。 短期偿债能
10、力的动态分析短期偿债能力的动态分析 n n现金流量比率现金流量比率n n近期支付能力系数近期支付能力系数n n速动资产够用天数速动资产够用天数n n现金到期债务比率现金到期债务比率n n应收账款周转率应收账款周转率n n应付账款周转率应付账款周转率n n存货周转率存货周转率现金流量比率的计算与分析现金流量比率的计算与分析n n现金流量比率是指经营活动现金流量净现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：付的程度。其计算公式是： 经营活动现金流量净
11、额经营活动现金流量净额n n现金流量比率现金流量比率= 100% 流动负债流动负债企业支付能力系数计算与分析n n 期末支付能力系数是指期末货币资金额与急需支付款项之比，其计算公式为： 货币资金货币资金期期 末末 支支 付付 能能 力力 系系 数数 100%100% 急需支付款项急需支付款项 其其中中急急需需支支付付款款项项包包括括逾逾期期未未缴缴预预算算款款项项、逾期银行借款、逾期应付款项等。逾期银行借款、逾期应付款项等。 期末支付能力系数评价uu 评价标准：uu 评价方法：静态评价uu 评价角度：uu 应注意的问题近期支付能力系数计算与分析近期支付能力系数计算与分析n n近近期期支支付付能
12、能力力系系数数是是指指企企业业在在近近期期可可用用于于支支付付的的资资金金与近期需要支付的资金之间的比率与近期需要支付的资金之间的比率, ,其计算其计算公式为：公式为： 近期内能够用来支付的资金近期内能够用来支付的资金近末支付能力系数近末支付能力系数 100%100% 近期内需要支付的各种款项近期内需要支付的各种款项速动资产够用天数的计算与分析速动资产够用天数的计算与分析 n n速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作
13、为业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标，其计算公式为：速动比率的补充指标，其计算公式为：速动比率的补充指标，其计算公式为：速动比率的补充指标，其计算公式为： 速动资产速动资产速动资产速动资产n n速动资产够用天数速动资产够用天数速动资产够用天数速动资产够用天数= = 100%100%100%100% 预计每天营业所需的现金开支预计每天营业所需的现金开支预计每天营业所需的现金开支预计每天营业所需的现金开支n n 现金到期债务比率的计算与分析现金到期债务比率的计算与分析 n n现金到期
14、债务比率是指经营活动现金流量净额现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：程度。其计算公式是： 经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额n n现金到期债务比率现金到期债务比率100%100% 本期到期的债务本期到期的债务反映企业短期偿债能力的辅助指标分析反映企业短期偿债能力的辅助指标分析 n 应收账款周转率应收账款周转率n 应付账款周转率应付账款周转率n 存货周转率存货周转率 第三节第三节 长期偿债能力分析长期偿债能力
15、分析uu 影响长期偿债能力的因素影响长期偿债能力的因素u 长期偿债能力指标的计算与分析长期偿债能力指标的计算与分析 影响长期偿债能力的因素影响长期偿债能力的因素uu 企业的企业的盈利能力盈利能力u 投资效果投资效果u 权益资金的增长和稳定程度权益资金的增长和稳定程度 u 权益资金的实际价值权益资金的实际价值 u 企业经营现金流量企业经营现金流量长期偿债能力指标的计算与分析长期偿债能力指标的计算与分析n资产规模对长期偿债能力影响的分析资产规模对长期偿债能力影响的分析n盈利能力对长期偿债能力影响的分析盈利能力对长期偿债能力影响的分析n现金流量对长期偿债能力影响的分析现金流量对长期偿债能力影响的分析
16、资产规模对长期偿债能力的影响分析资产规模对长期偿债能力的影响分析 uu 资产负债率的计算与分析资产负债率的计算与分析uu 股东权益比率股东权益比率的计算与分析的计算与分析uu 产权比率（净资产负债率）产权比率（净资产负债率）的计算与分的计算与分析析uu 固定长期适合率固定长期适合率的计算与分析的计算与分析uu 长期资产负债率的计算与分析长期资产负债率的计算与分析资产负债率的计算与分析资产负债率的计算与分析 n n资资产产负负债债率率是是综综合合反反映映企企业业偿偿债债能能力力的的重重要要指指标标，它它通通过过负负债债与与资资产产的的对对比比，反反映映出出在在企企业业总总资资产产中中，有有多多少
17、少是是通通过过举举债债取取得得的的。其计算公式是：其计算公式是： 负债总额负债总额n n资资产产负负债债率率 资产总额资产总额股东权益比率的计算与分析股东权益比率的计算与分析n n股东权益比率是所有者权益同资产总额的比股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式是：资所形成的。其计算公式是： 股东权益股东权益n n股东权益比率股东权益比率= 总资产总资产 =1-资产负债率资产负债率产权比率（净资产负债率）计算与评价产权比率（净资产负债率）计算与评价n n产产数数比比率率是是将将负负债债与与股股东东权权益
18、益直直接接对对比的比率。其计算公式是：比的比率。其计算公式是： 负债总额负债总额负债总额负债总额n n净净净净资资资资产产产产负负负负债债债债率率率率 股东权益股东权益股东权益股东权益固定长期适合率的计算与分析固定长期适合率的计算与分析 n n固定长期适合率是指固定资产净值与股东权益和非流动负债的比率。其计算公式是： 固定资产净值n n固定长期适合率=100100 股东权益股东权益+ +非流动负债非流动负债资产长期负债率计算与评价资产长期负债率计算与评价n n资资产产长长期期负负债债率率是是非非流流动动负负债债总总额额与与总总资资产产的的比比率率，反反映映企企业业全全部部资资产产中中有有多多少
19、少是是由由非非流动负债形成的。其计算公式是：流动负债形成的。其计算公式是： 非流动负债总额非流动负债总额n n资资产产负负债债率率 总资产总资产盈利能力对长期偿债能力的影响分盈利能力对长期偿债能力的影响分析uu 销售利息比率销售利息比率的计算与分析的计算与分析u 利息赚取倍数的计算与分析利息赚取倍数的计算与分析u 债务本息偿付保障倍数的计算与分析债务本息偿付保障倍数的计算与分析 u 固定费用保障倍数的计算与分析固定费用保障倍数的计算与分析 销售利息比率销售利息比率的计算与分析的计算与分析n n销售利息比率是指一定时期的利息费用与营销售利息比率是指一定时期的利息费用与营业收入的比率。其计算公式是
20、：业收入的比率。其计算公式是： 利息费用利息费用n n销售利息比率销售利息比率=100100 营业收入营业收入利息赚取倍数的计算与分析利息赚取倍数的计算与分析n n利利息息保保证证倍倍数数是是指指企企业业生生产产经经营营所所获获得得的的息息税税前利润与利息费用的比率。其计算公式是：前利润与利息费用的比率。其计算公式是： 息税前正常营业利润息税前正常营业利润息税前正常营业利润息税前正常营业利润n n利息赚取倍数利息赚取倍数利息赚取倍数利息赚取倍数 利息费用利息费用利息费用利息费用n n息税前正常营业利润息税前正常营业利润息税前正常营业利润息税前正常营业利润是指扣除利息和所得税前的正常是指扣除利息
21、和所得税前的正常是指扣除利息和所得税前的正常是指扣除利息和所得税前的正常营业利润，是指营业利润加利息费用。营业利润，是指营业利润加利息费用。营业利润，是指营业利润加利息费用。营业利润，是指营业利润加利息费用。n n利息支出总额利息支出总额利息支出总额利息支出总额包括财务费用中的利息支出和资本化利包括财务费用中的利息支出和资本化利包括财务费用中的利息支出和资本化利包括财务费用中的利息支出和资本化利息息息息 债务本息偿付保障倍数的计算与分析债务本息偿付保障倍数的计算与分析 n n债债务务本本息息保保证证倍倍数数是是指指企企业业一一定定时时期期息息税税前前利利润润与与还还本本付付息息金金额额的的比比
22、率率，它它是是现现金金流流入入量量对对财财务务需需要要（现现金金流流出出）的的保保证证程程度度的的比比率率，通通常用倍数来表示。其计算公式是：常用倍数来表示。其计算公式是： n n债务本息偿付保障倍数 息税前正常营业利润折旧息税前正常营业利润折旧息税前正常营业利润折旧息税前正常营业利润折旧 利息额偿还本金额利息额偿还本金额利息额偿还本金额利息额偿还本金额/(1-/(1-/(1-/(1-所得税率所得税率所得税率所得税率) ) ) )固定费用保障倍数的计算与分析固定费用保障倍数的计算与分析 n n固固定定费费用用保保证证倍倍数数就就是是企企业业息息税税前前利利润润与与固固定定费费用用的的比比率率，
23、通通常常用用倍倍数数表表示示，该该指指标标是是利利息息保保证证倍倍数数的的演演化化，是是一一个个比比利利息息保保证证倍倍数数更更严严格格的的衡衡量量企企业业偿偿债债能力的保证程度的指标。能力的保证程度的指标。现金流量对长期偿债能力的影响分现金流量对长期偿债能力的影响分析uu到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率的计算与分析的计算与分析uu强制性现金支付比率强制性现金支付比率的计算与分析的计算与分析uu现金债务总额比率现金债务总额比率的计算与分析的计算与分析uu利息现金流量保证倍数利息现金流量保证倍数的计算与分析的计算与分析uu现金净流量全部债务比率现金净流量全部债务比率的计算与分析的计算与分析
