公司理财学第3章财务预测与计划

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1、n第一节第一节 财务预测与计划的意义、内容和步骤财务预测与计划的意义、内容和步骤n第二节第二节 财务预测的方法财务预测的方法n第三节第三节 财务计划与控制财务计划与控制第三章第三章 财务预测与计划财务预测与计划公司理财公司理财公司理财公司理财第三章第一节一、财务预测与计划的意义一、财务预测与计划的意义n企业财务计划企业财务计划是依据企业的发展战略和经营计划，对未来一定期间的财务活动及其结果进行的规划、部署和安排，它规定了企业计划期财务工作的任务和目标及预期的财务状况和经营成果。 n财务预测财务预测是指在科学理论的指导下，对企业财务活动、财务状况及财务成果进行估计、判断和推测的过程。公司理财公司

2、理财第三章第一节n财务计划财务计划是财务管理的必要环节，它表现为一个过程。在这个过程中，进行准确的财务预测是制订财务计划的关键。制定财务预测与计划的重要性具体表现在：1.明确目标，为投融资决策提供依据2.相互协调，有助于改善投资决策3.监督控制，及时修正各项计划 4.评价衡量，为科学决策提供参考 公司理财公司理财一、财务预测与计划的意义一、财务预测与计划的意义第三章第一节（一）财务计划与预测的内容（一）财务计划与预测的内容财务计划包括资金筹措和使用计划、专项投资计划及全面生产经营计划的预计财务结果。 财务预测就是以货币形式表示的财务方面的经营计划，有广义和狭义之分。广义的财务预测指企业预算期内

3、反映整个经营过程中有关资金综合变动状况的预测或预算，包括销售预测、筹资预测、资本预测、现金预测和预计财务报表等，这一系列预算也称为财务总预测或全面预算。狭义的财务预测只包括现金预算和预计财务报表。 公司理财公司理财二、财务预测与计划的内容和步骤二、财务预测与计划的内容和步骤第三章第一节（二）财务预测的步骤（二）财务预测的步骤1.明确预测目标 2.搜集相关资料 3.建立预测模型l常见的财务预测模型包括回回归归分分析析预预测测模模型型、时时间间序序列列预预测测模型模型等。 4.进行预测，确定最佳方案 公司理财公司理财二、财务预测与计划的内容和步骤二、财务预测与计划的内容和步骤第三章第一节公司理财公

4、司理财第三章第二节n从预测方法上来看，预测的方法有定性预测与从预测方法上来看，预测的方法有定性预测与定量预测两大类：定量预测两大类：定性预测定性预测主要是通过预测者所掌握的信息和情报并结合各种因素，揭示现象在未来的性质表现或发展方向。它普遍适用于对缺乏历史统计资料的事件进行预测。具体方法有德尔菲法（专家意见法）、意见汇总法德尔菲法（专家意见法）、意见汇总法等。定量预测定量预测方法是根据变量之间的某种数量关系，通过建立数学模型而进行预测的方法。常用的定量预测方法有：回归预测法、时间序列预测法回归预测法、时间序列预测法和因果预测法因果预测法等。 公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、

5、销售预测及其方法n销售预测是公司财务预测的起点起点，在制订公司计划过程中至关重要。销售预测主要包括： （1）在新的一年里能否继续保持过去的销售趋势； （2）可能影响销售趋势的因素对销售可能造成的影响；等等。n公司进行销售预测常用的方法是时间序列趋时间序列趋势分析方法势分析方法。时间序列趋势分析方法包括简简单平均法、移动平均法单平均法、移动平均法和指数平滑法指数平滑法等。 公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法1.1.简单平均法简单平均法这一方法就是对历年全部的销售数据求算术平均数，并以这一算术平均数作为预测值。设历年全部销售数据分别为y1，y2，yn，则计算其算术

6、平均数，并得到预测值如下： （3.1） 式中， 为预测值。 公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法【例例3-13-1】某公司2004年16月份的销售额如表3-1所示，用简单平均法预测其7月份的销售额。 解得简单平均法计算简单、易懂，但是由于它将历年资料的差异平均化，而且当计算的起点不同时，预测值也变动较大，因此它只适合在预测对象的销售较稳定时使用。公司理财公司理财表表 3-1 3-1 某公司某公司20042004年年1-61-6月份的销售额月份的销售额月份月份1 12 23 34 45 56 6合计合计销售额（万元） 4504304604805054952 820

7、第三章第二节2.2.移动平均法移动平均法移动平均法，是按一定的规则连续地对若干销售数据计算移动平均数来估计未来预测值。根据计算移动平均数时所使用的是简单算术平均数还是加权算术平均数，又分为简单移动平均和加权移动平均两种。 （1 1）简单移动平均法）简单移动平均法l简单移动平均，也称中心移动平均法，指的是所计算出的移动平均数代表了移动平均中项的趋势值，但是在进行预测时，这一趋势值不是移动中项的趋势值，而是作为下一期的预测值。 公司理财公司理财一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法l设历年的销售数据分别为y1，y2，yn，则奇数项的中心化简单移

8、动平均数为： （3.2） 式中：N为移动项数； t为每个移动平均数中项的时期数 为第t期的一次移动平均数。 公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法l特别地，当N=3时，则根据式（3.2）就可计算出逐期的移动平均数： 而第t期的销售预测值就为： （3.3）公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法【例例3-23-2】某公司2004年16月份的销售额如表31所示，用简单移动平均法预测该年7月份的销售额。（移动平均项数为3） 根据以上数据可以得到各期的预测值：原为2、3、4、5月的趋势值，现分别成为4、5、6、7月份的预测值。详见表3-2。 公

9、司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法因此，该公司7月份的销售额预测值为493.33493.33万元。值得注意的是，一次移动平均法通常只有一期的预测能力。简单移动平均法在计算上比较简单，但它同样使历史资料的差异平均化，适用于销售数据稍有波动的产品。 公司理财公司理财表表 3-2 3-2 某公司某公司20042004年各月份的销售额及预测值年各月份的销售额及预测值月份月份1 12 23 34 45 56 67 7销售额（万元）450430460480505495-移动平均数-446.67456.67481.67493.33-预测值-446.67456.67481.67

10、493.33第三章第二节（2 2）加权移动平均法）加权移动平均法l加权移动平均法是在简单移动平均的基础上，对所采用的资料进行不同的加权加权，计算加权算术平均数作为销售预测值的预测方法。l通常认为，时间序列中近期数据对预测值的影响较大，而远期数据对预测值的影响较小。为了突出近期数据在预测值中的影响作用，应给予近期数据较大的权数近期数据较大的权数而对远期数据赋以较小的权数远期数据赋以较小的权数。 公司理财公司理财一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法l仍以三项移动平均为例，则各期加权移动平均数的计算公式为： 而第t期的销售预测值就为： （3.4

11、）公司理财公司理财第三章第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法l仍以例3-1的数据为例，则该公司4、5、6、7月份的预测值分别为： 即7月份的销售预测值为495.833495.833万元。 公司理财公司理财第三章第二节3.3.指数平滑法指数平滑法指数平滑法又称指数修匀预测法指数修匀预测法，是统计预测中广泛使用的一种方法，它可以直接用于预测，也可以用于估计模型的参数。指数平滑法按其修匀次数的多少分为一次指数平滑、二次指数平滑、三次指数平滑一次指数平滑、二次指数平滑、三次指数平滑乃至多次指数平滑多次指数平滑。公司理财公司理财一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法第三章第二节一次指数平滑是

12、对一次移动平均数所做的适当变形。它将t期的销售预测值 ，与t期的实际值 ，分别赋以不同的权数进行加权平均，求得下一期的销售预测值。即： （3.5）式中， 为第t期的预测值； 为第t-1期的实际值；为平滑系数（相当于权数），0第二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法4.4.线性回归模型法线性回归模型法 线性回归分为一元线性回归一元线性回归和多元线性回归多元线性回归。 一元线性回归，又称直线回归，该模型是假定因变量与自变量之间存在线性关系。它通过建立一元线性回归模型来进行预测，模型的形式为： （3.6） 式中， 为因变量（可以理解为要预测的变量，如预测 的销售额）； 公司理财公司理财第三章第

13、二节一、销售预测及其方法一、销售预测及其方法 为自变量（影响因变量的因素，在销售预测中，可以是时间变量）； 与 称为回归系数， 为常量， 表示自变量对因变量的影响系数。 利用最小二乘法计算 与 的公式如下：【例例3-33-3】详见教材详见教材P72-73P72-73。 公司理财公司理财第三章第二节n预测融资需求的方法主要有定性预测法定性预测法和定量预定量预测法测法。其中定量预测法包括销售百分比法销售百分比法和资金资金习性分项预测法习性分项预测法。1.1.销售百分比预测法销售百分比预测法 根据销售与选定的资产负债表和利润表项目之间的比例关系，按照计划期销销售售额额的的增增长长来预测短期资金需求量

14、的方法。运用销售百分比法预测一段时期内的资金的需求量，需要分以下两个步骤：公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节（1 1）预测公司内部资金来源的增加额）预测公司内部资金来源的增加额 根据利润表与销售额之间的关系，来编制预计利润表，从而预测留用利润这种内部资金来源的增加额。具体又分为以下步骤： l首先收集基年实际利润表的资料，并计算利润表各项目与销售额的比例；l其次将预测年度销售额的预测数与基年的比例相乘，从而计算出预测年度利润表各项目的预测数，编制预计利润表；l最后根据预测年度税后利润的预测数和预定的留用利润比例，计算出留用利润的数

15、额。【例例3-43-4】详见教材详见教材P74-75P74-75。公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节（2 2）预测外部融资需求额）预测外部融资需求额 外部融资需求额的预测要先编制融资前的资产负债表，计算出预测期的资产总额、负债总额与所有者权益之后就可以利用会计恒等式来预测外部融资需求额了。即根据资产资产= =负债负债+ +所有者权所有者权益益，可以得到： 外部融资需求额外部融资需求额= =预计资产总额预计资产总额- -预计负债与所有者权益总额预计负债与所有者权益总额【例例3-53-5】详见教材详见教材P75-76P75-76。销

16、售百分比法的优点是能够为公司提供短期的预计财务报表，以适应外部筹资的需要。但是，它以预测年度敏感项目与销售额的比例及非敏感项目保持不变为前提，当现实有关比例或项目发生变化时，就会得到错误的预测值。 公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节2.2.资金习性分项预测法资金习性分项预测法 资金习性分项预测法是根据各资金占用项目(如现金、存货、应收账款、固定资产等)与销售额之间的关系，把各项目的资金分成变动资金和不变资金，然后汇总求出公司变动资金总额和不变资金总额，再预测资金需要量。具体步骤如下： 第一步，建立某项资金占用与销售额之间的回归模

17、型： （3.7）公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节 式中， 为历年某项资金需要量； 为某项资金中的不变资金； 表示单位销售额所需要的变动资金； 为历年的销售额。第二步，可以利用最小平方法最小平方法估计模型参数，得到该项资金占用中不变资金和变动资金与销售额之间的依存关系。第三步，用同样的方法得到其他各项目资金占用中不变资金和变动资金与销售额之间的依存关系。 公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节第四步，汇总各项资金占用的不变资金总额和可变资金总额，从而得到该公司资金总需

18、要量的预测模型： （3.7）式中， 为历年某项资金需要量； 为某项资金中的不变资金； 表示单位销售额所需要的变动资金； 为历年的销售额。公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节【例例3-63-6】详见教材详见教材P77-78P77-78。资金习性分项预测法利用资金净需要量与销售额之间的数学关系进行预测，是一种较为科学、合理的预测长期资金需求的方法。但是在使用资金习性分项预测法时，应当注意以下几个问题：l第一，由于在资金需求与销售额之间运用的是线性模型，因而两者之间必须符合线性关系线性关系的假定。l第二，所需要的历年资料要尽可能得多，即

19、时间数列的期数要尽可能多，才能减少预测误差，一般至少要有3 3年以上年以上的数据。公司理财公司理财二、融资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节l第三，应该考虑价格等因素的影响。3.3.两种方法的对比两种方法的对比l销售额百分比法假定资产负债表的某些项目直接随销售额的变动而等比例变动，反映二者关系的直线方程通过原点；而资金习性分项预测法是以资金的习性为基础，通过回归方程来描绘资产负债表各项目与销售额的关系，二者也是一种线性关系，只是对应的直线方程并不一定通过原点。l一般说来，当预测远期的资金需要量时，采用资金习性分项预测法预测更合适。公司理财公司理财二、融

20、资需求（筹资）预测及其预测方法二、融资需求（筹资）预测及其预测方法第三章第二节（一）本量利分析法的假定（一）本量利分析法的假定1.总成本可以分为两部分：固定成本固定成本和变动成本变动成本。2.公司只有单一产品，如果是几种产品的组合，则假定当总的销售量变化时，产品组合不变。 3.不考虑货币的时间价值。 公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节（二）本量利分析法的恒等式（二）本量利分析法的恒等式反映本量利之间关系的恒等式有三种：分别是损益方程式、边际贡献方程式和本量利图。1.1.损益方程式损益方程式l分为基本损益方程式和包含期间成本的损益方程式两种。 （1

21、1）基本损益方程式）基本损益方程式 本量利分析法涉及固定成本、单位变动成本、销量和利润，这些变量之间的关系可以用方程式来表示：公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节u利润利润= =销售收入销售收入- -总成本总成本 （3.9） 其中，销售收入=单价销售量u总成本总成本= =固定成本固定成本+ +变动成本变动成本= =固定成本固定成本+ +单价单价单位变动成单位变动成本本 因此：u利润利润= =（单价（单价- -单位变动成本）单位变动成本）销售量销售量- -固定成本固定成本（3.10）u需要注意的是，这里的利润是指息税前利润（息税前利润（EBITEBIT

22、）。）。公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节【例例3-73-7】某公司只生产一种产品，某年销售量为10 000件，每件售价200元，当年固定成本为500 000元，单位变动成本为120元，要求计算该年的利润。 利润利润= =（单价（单价- -单位变动成本）单位变动成本）销售量销售量- -固定成本固定成本 =（200-120）10 000-500 000 =300 000（元）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节（2 2）包含期间成本的损益方程式）包含期间成本的损益方程式u在基本损益方程式的基础上，若考虑销售

23、费用、管理费用等期间成本，就得到包含期间成本的损益方程式： 税前利润税前利润= =单价单价销售量销售量- -（单位变动产品成本（单位变动产品成本+ +单位变单位变动销售和管理费用）动销售和管理费用）销售量销售量- -（固定成本（固定成本+ +固定的销固定的销售和管理费用）售和管理费用） （3.11）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节【例例3-83-8】某公司只生产一种产品A产品，本月计划销售8 000件，单价10元，变动制造成本5元件，变动销售、管理费用1元件；每月固定制造成本总额20 000元，每月固定销售、管理费用5 000元，所得税税率为33

24、。要求计算预计税前利润和税后利润。 税前利润税前利润=108 000-(5+1)8 000-(5 000+20 000)=7 000（元） 税后利润税后利润=税前利润（1-所得税税率）=7 000（1-33%）=4 690 （元）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节2.2.边际贡献方程式边际贡献方程式（1 1）边际贡献与单位边际贡献）边际贡献与单位边际贡献边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额，即：边际贡献边际贡献= =销售收入销售收入- -变动成本变动成本如果用单位产品表示，则：单位边际贡献单位边际贡献= =单价单价- -单位变动成本单位变动成本

25、公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法（2 2）边际贡献率与变动成本率）边际贡献率与变动成本率l边际贡献率指边际贡献在销售收入中所占的百分比。它反映每1元的销售收入所提供的边际贡献。计算公式为：l变动成本率是指变动成本在销售收入中所占的百分比。计算公式为：公司理财公司理财第三章第二节l由于销售收入被分解为变动成本和边际贡献两个部分，因此，边际贡献率和变动成本率之间有如下关系： 边际贡献率边际贡献率+ +变动成本率变动成本率=1=1【例例3-93-9】根据例3-7的数据计算边际贡献、单位边际贡献、边际贡

26、献率与变动成本率。 边际贡献=销售收入-变动成本 =20010 000-12010 000 =800 000（元） 单位边际贡献单价-单位变动成本=200-120=80（元）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节（3 3）边际贡献方程式和边际贡献率方程式）边际贡献方程式和边际贡献率方程式l根据边际贡献与利润之间的关系，式（3.10）也可以表达为如下方程式： 利润利润= =边际贡献边际贡献- -固定成本固定成本 = =销售量销售量单位边际贡献单位边际贡献- -固定成本固定成本 （3.12）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析

27、法第三章第二节式（3.12）称为边际贡献方程式。同样，根据边际贡献率和利润之间的关系，式（3.10）还可以表达如下：利润利润= =销售收入销售收入边际贡献率边际贡献率- -固定成本固定成本 （3.13）式（3.13）称为边际贡献率方程式。公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节【例例3-103-10】根据例3-7的数据，用边际贡献方程式和边际贡献率方程式计算利润。 利润利润= =销售量销售量单位边际贡献单位边际贡献- -固定成本固定成本 =10 00080-500 000 =300 000（元） 或 利润利润= =销售收入销售收入边际贡献率边际贡献率-

28、-固定成本固定成本 =10 00020040%-500 000 =300 000（元）公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节3.3.本量利图本量利图l本量利图为盈亏临界图盈亏临界图或损益平衡图损益平衡图，以销售量为横轴，以金额为纵轴，将成本、销量、利润的关系反映在直角坐标系中，又分为基本的本量利图基本的本量利图和边边际贡献式的本量利图际贡献式的本量利图。l基本的本量利图以横轴表示销售数量，以纵轴表示成本和销售收入的金额。以例3-7数据为例，绘制的基本的本量利图如图3-1所示。公司理财公司理财三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二

29、节公司理财公司理财图图3-13-1三、利润预测与本量利分析法三、利润预测与本量利分析法第三章第二节四、财务预测的其他方法四、财务预测的其他方法n除了以上预测方法外，常用的还有多元回归预测法。即建立多元线性回归模型： （3.14） 式中， 表示需要预测的变量； ， ， ， 为影响预测变量的各个可能因素。n由式（3.14）求解回归系数（运用最小平方法） ， ， ， ，从而解得估计的回归模型，并根据这一估计模型进行预测。公司理财公司理财第三章第二节n实际上，预测公司资金需要量的更精确的方法是多元多元回归分析法回归分析法。在这种方法下，资金需要量由多个变量决定，如产品的组合、信用政策、价格政策等，考虑

30、更为全面。 公司理财公司理财四、财务预测的其他方法四、财务预测的其他方法第三章第二节第三章第三节1.1.财务计划是一种价值计划财务计划是一种价值计划n财务计划主要是以价值形式来说明公司在未来一定时期内的财务活动乃至公司各项活动应该达到的目标，因此说它是一种价值计划价值计划。其价值属性主要体现在以下几个方面： （1）财务计划一般都通过指标来实现，而这些指标都为价值指标，如销售额、成本费用、利润销售额、成本费用、利润等。公司理财公司理财一、财务计划的特点一、财务计划的特点 第三章第三节（2）财务计划的各个指标通过编制财务报表的形式来反映。包括预计资产负债表、预计利润表和预计现金流量表，这些都是价值

31、量表。（3）财务计划具体体现为以利润为中心的收支流和以现金净流量为中心的现金流这两大类计划体系，无论是收支流还是现金流，都是价值流。2.2.财务计划是一种综合计划财务计划是一种综合计划3.3.财务计划是一种系统计划财务计划是一种系统计划公司理财公司理财一、财务计划的特点一、财务计划的特点 第三章第三节n财务控制是以财务计划财务计划为依据对公司日常财务活动进行指导、督促和约束，确保财务计划全面完成的一种管理活动。它以财务计划为依据，通过收支控制方法收支控制方法和现金控制方法现金控制方法确保财务计划的全面完成。n财务控制按控制环节控制环节划分，可分为制订计划、制订计划、日常控制日常控制和定期考核评价定期考核评价。 公司理财公司理财二、财务控制二、财务控制 第三章第三节n从内容上来看，财务控制分为收支控制收支控制和现金现金控制控制。 所谓“收支控制收支控制”，是指以收入和成本费用计划为依据，对公司日常经济活动尤其是财务活动所实现的收入和形成的成本费用进行指导、督导和约束，以保证计划目标实现的管理活功。所谓“现金控制现金控制”，是指以现金流量计划为依据，对财务收支过程中发生的现金流入、流出进行指导、督导和约束，以保证计划目标实现的管理活动。 公司理财公司理财二、财务控制二、财务控制 第三章第三节