管理会计课件第06章长期投资决策分析

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1、河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第二十八讲第二十八讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常1第七章第七章投资决策投资决策-长期投资决策长期投资决策通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。般了解各种投资决策评价指标的优缺点。1、长期

2、投资决策评价指标的分类、长期投资决策评价指标的分类2、投资回收期指标的计算与应用、投资回收期指标的计算与应用3、净现值指标的计算与应用、净现值指标的计算与应用4、内部收益率指标的计算与应用、内部收益率指标的计算与应用5、单一方案财务可行性评价、单一方案财务可行性评价6、多个互斥方案比较决策、多个互斥方案比较决策2第一节第一节长期投资决策的涵义和内容长期投资决策的涵义和内容一、长期投资决策的性质和特点一、长期投资决策的性质和特点二、长期投资决策的涵义和内容二、长期投资决策的涵义和内容3三、长期投资决策的三、长期投资决策的内容和分类内容和分类（一）（一）长期投资决策按其经营的范围长期投资决策按其经

3、营的范围，可分为，可分为战略性战略性的投资决策和战术性的投资决策的投资决策和战术性的投资决策。战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品）影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。不发生重大影响的投资决策。4（二）按照投资内容的不同（二）按照投资内容的不同长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。资决策和有价证券

4、的投资。5第二节第二节投资决策应该考虑的因素投资决策应该考虑的因素影响长期投资决策的重要因素影响长期投资决策的重要因素-“货币时间价值和现货币时间价值和现金流量金流量”以及以及“投资的风险价值投资的风险价值”6一、货币时间价值和现金流量一、货币时间价值和现金流量1、概念、概念货币时间价值：货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增是指货币随着时间的推移而发生的增值。值。72、终值和现值、终值和现值由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一

5、时点上才能比较，由此引出了现将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。值和终值概念。现值现值是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。价值，即本金。终值终值是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。价值，即本利和。8一次性收付款一次性收付款终值终值计算计算0 1 2 3 图1-1 P=100F=？【例【例1】 I=10%9例例1解：解：第一年末本利和第一年末本利和=100+100 0.1=100+10=110第二年末本利和第二年末本利和=110+110 0.1=110+11

6、=121第三年末本利和第三年末本利和=121+121 0.1=121+12.1=133.1100+100 0.1=100 （1+0.1）=100 （1.1）110+110 0.1=100 （1+0.1）2=100 （1.21）121+121 0.1=100 （1+0.1）3=100 （1.331）一次性收付款终值计算一次性收付款终值计算10一次性收付款终值计算一次性收付款终值计算计算可以得到由现值求终值的公式：计算可以得到由现值求终值的公式：F=P（1+i）n=P（F/P，I，n）（1+i）n称为一次性收付款普通复利终值系称为一次性收付款普通复利终值系数，用（数，用（F/P，I，n）表示。）表

7、示。 11【练习练习1】你现在存入银行你现在存入银行10000元，银行按元，银行按每年复利每年复利10%计息，计息，30年后你在银行年后你在银行存款的本利和是多少？存款的本利和是多少？12【答案】【答案】解：解：F=P（F/P，I，n）=10000（F/P，10%，30）=10000（17.4494）=17449413 0 1 2 3 I=10%P=？F=100 一次性收付款现值计算一次性收付款现值计算【例【例2】14 根根据一次性收付款终值计算公式据一次性收付款终值计算公式F=P（1+I）n可以得到一次性收付款现值可以得到一次性收付款现值计算公式：计算公式：P=F（1+I）-n=F（P/F，

8、I，n） （1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值称为一次性收付款普通复利现值系数，用（系数，用（P/F，I，n）表示。）表示。注意注意：n，I越大，越大，（P/F，I，n）越小。）越小。15解：P=F（P/F，I，n） =100（P/F，10%，3） =100（0.751） =75.1 0 1 2 3 I=10%P=？F=100一次性收付款现值计算一次性收付款现值计算【例【例2】解解：16例题例题见教材见教材P316-318173、年金货币时间价值计算、年金货币时间价值计算1.年金的概念年金的概念2.年金的种类年金的种类3.普通年金货币时间价值计算普通年金货币时间价值计算4.其他年金货币时

9、间价值计算其他年金货币时间价值计算18年金的概念年金的概念 年金年金是指等额、定期的系列收支。是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款赊购，分期支付租金，例如，分期付款赊购，分期支付租金，发放养老金。发放养老金。按照收付的次数和支付的时间划按照收付的次数和支付的时间划分，年金分为分，年金分为普通年金普通年金、预付年金预付年金、递延年金递延年金和和永续年金永续年金。各种年金时间价值的计算以普通各种年金时间价值的计算以普通年金时间价值计算为基础。年金时间价值计算为基础。19河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第二十九讲第二十九讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常20普通年金普通年金0

10、123AAA各期期末支付的年金21预付年金预付年金AAA0123各期期初支付的年金22递延年金递延年金AAA01234第一次支付在第二期及第二期以后的年金23永续年金永续年金0123永久永久AAA无限期定额支付的年金24普通年金时间价值计算普通年金时间价值计算1.普通年金终值计算普通年金终值计算2.普通年金现值计算普通年金现值计算3.普通年金利息计算普通年金利息计算4.普通年金期数计算普通年金期数计算25100 100（1+10%）100（1+10%）20123普通年金终值计算普通年金终值计算【例【例5】100100100I=10%FA=100+100（1+10%）+100（1+10%）2 =

11、100（1+1.1+1.21） =100（3.31） =3.31三年期利率10%年金终值系数FA=?26普通年金终值计算公式普通年金终值计算公式：F=A（1+I）n-1/I=A（F/A，I，n）（F/A，I，n）称为年金终值系数。）称为年金终值系数。27【答案】【答案】解：解：F=A（F/A，I，n）=10000（F/A，10%，30）=10000（164.4940）=164494029根据年金终值求年金问题：根据年金终值求年金问题：由由F=A（F/A，I，n）得到：）得到：A=F/（F/A，I，n）1/（F/A，I，n）称为年偿债基金系数。）称为年偿债基金系数。30【练习练习4】某企业某企业

12、5年后有一年后有一1000万元到期债务要偿还，企万元到期债务要偿还，企业为准备偿债，在未来的业为准备偿债，在未来的5年中于每年年末存入银行年中于每年年末存入银行一笔款项。假如银行年存款利率为一笔款项。假如银行年存款利率为10%，问：该企业，问：该企业需每年年末存入银行多少钱，才能偿还需每年年末存入银行多少钱，才能偿还5年后到期的年后到期的1000万元债务？万元债务？【答案】【答案】 解：A=F/（F/A，I，n） =1000/（F/A，10%，5） =1000/（6.1051） =163.7975310123普通年普通年金现值金现值计算计算【例例6】100100100I=10%P=？100（1

13、+0.1） -1100（1+0.1） -2100（1+0.1） -3P=100（1+0.1） -1+100（1+0.1） -2+100（1+0.1） -3 =100（1+0.1） -1+ （1+0.1） -2+（1+0.1） -3 =100（0.9091+0.8264+0.7513） =100（2.4868） =248.68三年期利率10%年金现值系数32普通年金现值计算公式普通年金现值计算公式：P=A（1-（1+I）-n）/I=A（P/A，I，n）（P/A，I，n）称为）称为年金现值系数年金现值系数33【练习【练习5】计算从夏利汽车公司取得的计算从夏利汽车公司取得的汽车借款的现值汽车借款的现

14、值夏利汽车公司预计在夏利汽车公司预计在36个月中，每个月中，每月从其一名顾客处收取月从其一名顾客处收取2000元的汽车贷元的汽车贷款还款。第一笔还款在借款后款还款。第一笔还款在借款后1个月，个月，贷款利率为每月贷款利率为每月1%，问：顾客借了多，问：顾客借了多少钱？少钱？34【答案】【答案】解：解：P=A（P/A，I，n）=2000（P/A，1%，36）=2000（30.1075）=6021535根据年金现值求年金问题根据年金现值求年金问题由由P=A（P/A，I，n）得到根据年金现值求）得到根据年金现值求年金年金的公式：的公式：A=P/（P/A，I，n）1/（P/A，I，n），称为年等额回收系

15、数。），称为年等额回收系数。36借款的分期等额偿还借款的分期等额偿还【例【例7】假如你现在用假如你现在用10万元购置一处房子，万元购置一处房子，购房款从现在起于购房款从现在起于3年内每年年末等额支付。年内每年年末等额支付。在购房款未还清期间房产开发商按年利率在购房款未还清期间房产开发商按年利率10%收取利息。你每年末的还款额是多少？收取利息。你每年末的还款额是多少？解：解：A=P/（P/A，I，n）A=100000/（P/A，10%，3）=100000/（1/2.4868）=100000/（0.40211）=40211370123100100100P=200I=？0123100100100P=

16、200I=？普通年金利息计算普通年金利息计算【例【例8】根据年金现值和年金求利息】根据年金现值和年金求利息38【例【例8】解：】解：P=A（P/A，I，n）200=100（P/A,I,3)（P/A,I,3)=2查表，插值计算：查表，插值计算：I P/A 20% 2.106? 2.024% 1.981x=X=3.392% I=20%+3.392%=23.92%39其他例题其他例题见教材见教材P323-33140二、投资的风险价值二、投资的风险价值（一）投资的风险价值的表现形式（一）投资的风险价值的表现形式41（二）投资的风险价值的计算（二）投资的风险价值的计算1、风险与报酬的概念、风险与报酬的概

17、念2、用概率分布衡量风险、用概率分布衡量风险3、投资的风险价值的计算投资的风险价值的计算421、风险与报酬的概念、风险与报酬的概念报酬或收益（Return）用用R表示表示%一般表示年收益率一般表示年收益率风险（Risk）预期收益的不确定性预期收益的不确定性风险不确定性风险不确定性风险风险不确定性，完全不确定型事件，无法用概不确定性，完全不确定型事件，无法用概率描述，不属风险的范畴。通常将风险理解为率描述，不属风险的范畴。通常将风险理解为可测量概率的不确定性可测量概率的不确定性432、用概率分布衡量风险、用概率分布衡量风险期望收益率期望收益率各种可能收益率的加权平均数，其中权数各种可能收益率的加

18、权平均数，其中权数为各种可能收益率发生的概率为各种可能收益率发生的概率标准差标准差一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量作用：衡量收益率变动的绝对标准作用：衡量收益率变动的绝对标准决定实际结果变动的概率决定实际结果变动的概率方差系数方差系数概率分布的标准差与期望值的比率概率分布的标准差与期望值的比率作用：衡量收益率变动的相对标准作用：衡量收益率变动的相对标准44投资规模和期望收益率相同投资规模和期望收益率相同可用标准差来衡量风险，可用标准差来衡量风险，标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大投资规模和期望

19、收益率不相同投资规模和期望收益率不相同只能用方差系数来衡只能用方差系数来衡量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大对风量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大对风险的态度：险的态度：确定性等值确定性等值期望值，则属风险爱好期望值，则属风险爱好45河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第三十讲第三十讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常463、投资的风险价值的计算、投资的风险价值的计算（1）公式）公式教材教材P334（2）例题）例题教材教材P334-33547三、资本成本三、资本成本（一）资本成本的涵义与作用（一）资本成本的涵义与作用1.概念：概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金

20、而付出的代价。资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等；资金占资信评估费、公证费、担保费、广告费等；资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行用费指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款、发行债券的利息，等等。借款、发行债券的利息，等等。482、作用作用:(1)对于企业筹资来讲

21、对于企业筹资来讲,资金成本是选择资金来源、确资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业要选择资金成本最低定筹资方案的重要依据，企业要选择资金成本最低的筹资方式。的筹资方式。(2)对于企业投资来讲，资金成本是评价投资项目、对于企业投资来讲，资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。投资项目只有在其投资决定投资取舍的重要标准。投资项目只有在其投资收益率高于资金成本时才是可接受的。收益率高于资金成本时才是可接受的。(3)资金成本还可作为衡量企业经营成果的尺度，即资金成本还可作为衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于资金成本，否则表明业绩欠佳。经营利润率应高于资金成本，否则表明业绩

22、欠佳。49（二）个别资本成本（二）个别资本成本1长期借款成本长期借款成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。50（2）计算）计算一次还本、分期付息情况下：一次还本、分期付息情况下：式中：式中：Lt-长期借款年利息；长期借款年利息；L-长期借款筹资额；长期借款筹资额；F1-长期借款筹资费用率；长期借款筹资费用率；K-所得税前的长期借款资本成本；所得税前的长期借款资本成本；K1-所得税后的长期借款资本成本；所得税后的长期借款资本成本；P-第第n年末应偿还的本金；年末应偿还

23、的本金；T-所得税率。所得税率。K1=K(1-T)512债券成本债券成本（1）特点：债券利息应计入税前成本费用，可以起到）特点：债券利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。（2）债券资金成本的计算公式为：）债券资金成本的计算公式为：式中：式中：Kb-债券资金成本；债券资金成本；Ib-债券年利息；债券年利息；T-所得税率；所得税率；B-债券筹资额；债券筹资额；Fb-债券筹资费用率。债券筹资费用率。如果将货币时间价值考虑在内，债券成本的计算与长如果将货币时间价值考虑在内，债券成本的计算与长期借款成本计算相同。期借款成本

24、计算相同。52若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。应以实际发行价格作为债券筹资额。如果将货币时间价值考虑在内，债券成本的计算与长如果将货币时间价值考虑在内，债券成本的计算与长期借款成本计算相同。期借款成本计算相同。计算公式为：计算公式为：533留存收益成本留存收益成本计算留存收益成本的方法主要有三种：计算留存收益成本的方法主要有三种：（1）股利增长模型法）股利增长模型法-假定收益以固定的年增长率递假定收益以固定的年增长率递增。计算公式为：增。计算公式为：式中：式中：Ks-留存收益成本；留存收益成本；Dc-预

25、期年股利额；预期年股利额；PC-普通股市价；普通股市价；G-普通股利年增长率。普通股利年增长率。54（2）资本资产定价模型法）资本资产定价模型法-按照按照资资本资产定价模型本资产定价模型公式计算公式计算一般企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在一般企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%-5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低，在常较低，在3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在溢价通常较高，在5%左右；而通常的情况下，采用左右；而通常的情况下，采用4%的平

26、的平均风险溢价。均风险溢价。554普通股成本普通股成本股票价值法股票价值法:依据是投资者要求股利不断增长依据是投资者要求股利不断增长预期报酬率预期报酬率=总股利总股利/总股价总股价+股利增长率股利增长率=每股股利每股股利/股价股价+股利增长率股利增长率56（三）加权平均资本成本（三）加权平均资本成本加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本。一加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本。一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，其计算公式为：资金成本进行加权平均确定的，其计算公式为：57河南商业高等专科学校会计系河南商

27、业高等专科学校会计系第三十一讲第三十一讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常58计算个别资金占全部资金的比重时，计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。标价值权数来计算。任何一家企业的筹资方式都是多样化的。在筹资决策任何一家企业的筹资方式都是多样化的。在筹资决策时，仅掌握个别资本成本是不够的，需要计算全部时，仅掌握个别资本成本是不够的，需要计算全部长期资金的成本，全部长期资金成本是采用加权平长期资金的成本，全部长期资金成本是采用加权平均的方法计算出来的。即以个别资本占全部资本的均的方法计算出来的。即以个别资本占全部资本的比重

28、为权数，计算求得的。比重为权数，计算求得的。59例题例题见教材见教材P337-34360四、现金流量四、现金流量（一）现金流的概念（一）现金流的概念投资项目实施和运作过程中由项目直接引起的现金支投资项目实施和运作过程中由项目直接引起的现金支出和现金收入的数量出和现金收入的数量现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量净现金流量净现金流量61现金流的概念现金流的概念例：某人今天购买了例：某人今天购买了100万元一年期国债，年利万元一年期国债，年利率率3%。其投资的现金流为：。其投资的现金流为：62现金流的概念现金流的概念例：某人现在有例：某人现在有100万元打算购买设备生产某万元打算购买设备生产某

29、种产品。预计该产品年收入为种产品。预计该产品年收入为50万元，年支万元，年支出为出为30万元，一年后出售设备可得收入万元，一年后出售设备可得收入85万万元。该投资的现金流为：元。该投资的现金流为：63(二二)现金流量的估算现金流量的估算1现金流入量的估算。现金流入量的估算。(1)营营业业收收入入应应按按项项目目在在经经营营期期内内有有关关产产品品的的各各年预计单价和预测销售量进行估算。年预计单价和预测销售量进行估算。(2)新新建建项项目目在在终终结结点点回回收收的的固固定定资资产产余余值值，可可直直接接按按主主要要固固定定资资产产的的原原值值乘乘以以其其法法定定净净残残值值率率估估算算；更更新

30、新改改造造项项目目则则需需要要估估算算：旧旧设设备备在在建建设设起起点点的的变变现现价价值值，并并分分析析估估算算新新固固定定资资产产在在终终结结点点的的余余值。值。(3)回收流动资金的估算。假定在终结点一次回回收流动资金的估算。假定在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。计数。642现金流出量的估算。现金流出量的估算。(1)固固定定资资产产投投资资：应应按按有有关关建建筑筑工工程程费费用用、设设备备购购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。置成本、安装工程费用和其他费用来估算。(2)为为估估算算固固定定资资产产的的折折旧旧，

31、需需要要按按下下式式估估算算固固定定资资产原值：产原值：固定资产原值固定资产原值=固定资产投资固定资产投资+建设期资本化利息建设期资本化利息建建设设期期资资本本化化利利息息可可根根据据建建设设期期的的长长期期借借款款本本金金、建建设期和借款利息率按复利方法计算。设期和借款利息率按复利方法计算。(3)流动资金投资。流动资金投资。经经营营期期某某年年流流动动资资金金需需用用额额=该该年年流流动动资资产产需需用用额额该年流动负债需用额该年流动负债需用额652现金流出量的估算。现金流出量的估算。本本年年流流动动资资金金增增加加额额=本本年年流流动动资资金金需需用用额额截截止止上上年年末末的的流流动资金

32、占用额动资金占用额其中经营成本的估算应按照下式进行：其中经营成本的估算应按照下式进行：某某年年经经营营成成本本=该该年年总总成成本本费费用用该该年年折折旧旧额额该该年年摊摊销销额额该年利息支出该年利息支出其其中中：项项目目每每年年总总成成本本费费用用可可按按经经营营期期内内一一个个标标准准年年份份的的正正常常产产销销量量和和预预计计消消耗耗水水平平进进行行测测算算；年年折折旧旧额额、年年摊摊销销额额可可根根据据本本项项目目的的固固定定资资产产原原值值、无无形形资资产产和和开开办办费费投投资资，以以及及这这些项目的折旧或摊销年限进行估算；利息支出为已知数。些项目的折旧或摊销年限进行估算；利息支出

33、为已知数。节节约约的的经经营营成成本本应应计计入入现现金金流流出出量量项项目目，而而不不列列入入现现金金流流入入量量项项目目。新新建建项项目目通通常常只只估估算算所所得得税税；更更新新改改造造项项目目还还需需要要估估算因变卖固定资产发生的营业税。算因变卖固定资产发生的营业税。66净现金流量的确定净现金流量的确定(一一)净现金流量的含义净现金流量的含义净净现现金金流流量量(NCF)是是指指一一定定时时期期现现金金流流入入量量和和现现金金流流出出量量之之间间的的差差额额。在在这这里里，一一定定时时期期有有时时是是一一年年，有有时时是是整整个个项项目目持持续期。续期。净现金流量的理论计算公式为：净现

34、金流量的理论计算公式为：某年净现金流量某年净现金流量=该年现金流入量该年现金流入量该年现金流出量该年现金流出量67（三）现金流的计算（三）现金流的计算例题见教材例题见教材P34568工业投资项目现金流量计算工业投资项目现金流量计算例：某项目预计固定资产投资例：某项目预计固定资产投资5,000万元，流动资金万元，流动资金1,000万元，项目当年建成投产，预计项目寿命期为万元，项目当年建成投产，预计项目寿命期为5年。项目寿命期各年产品的销售收入为年。项目寿命期各年产品的销售收入为3,000万元，万元，年操作费年操作费640万元，年销售税金万元，年销售税金60万元。固定资产投万元。固定资产投资全部形

35、成固定资产原值，采用直线法折旧，折旧资全部形成固定资产原值，采用直线法折旧，折旧年限为年限为5年，净残值率为年，净残值率为4%。所得税税率为。所得税税率为33%。计算项目的现金流量。计算项目的现金流量。69工业投资项目现金流量计算工业投资项目现金流量计算年总成本费用年总成本费用=操作费操作费+ +折旧折旧=640+960=1,600年利润年利润=销售收入销售收入- - 总成本费用总成本费用- - 销售税金销售税金 =3,000- -1,60060=1,340年所得税年所得税=1,34033%=442.270工业投资项目现金流量计算工业投资项目现金流量计算71现金流量计算需注意的几个问题现金流量

36、计算需注意的几个问题增量现金流增量现金流项目的现金流一定是增量现金流。项目的现金流一定是增量现金流。沉没成本沉没成本沉没成本是指过去发生的，与当前决策没有直接关系沉没成本是指过去发生的，与当前决策没有直接关系的成本。沉没成本不应作为项目的现金流。的成本。沉没成本不应作为项目的现金流。机会成本机会成本将具有多种用途的有限资源投入到项目中而损失的用将具有多种用途的有限资源投入到项目中而损失的用于其他投资机会所能获得的收益。机会成本应该作于其他投资机会所能获得的收益。机会成本应该作为项目的现金流。为项目的现金流。72投资决策时，应重点考虑现金流量而投资决策时，应重点考虑现金流量而非利润。非利润。与货

37、币时间价值一样，投资项目的现金流量也是进行与货币时间价值一样，投资项目的现金流量也是进行投资决策，计算净现值、现值指数、内含报酬率的投资决策，计算净现值、现值指数、内含报酬率的基础，基础，1、营营业业现现金金流流量量=税税后后利利润润+折折旧旧，因因此此，增增加加的的现现金流入来自两部分：利润与折旧。金流入来自两部分：利润与折旧。2、注注意意区区分分相相关关成成本本与与非非相相关关成成本本：沉沉入入成成本本、过过去成本、账面成本往往是非相关成本。去成本、账面成本往往是非相关成本。3、注意投资决策时采用现金流量而非利润的原因。、注意投资决策时采用现金流量而非利润的原因。73河南商业高等专科学校会

38、计系河南商业高等专科学校会计系第三十二讲第三十二讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常74第三节第三节投资决策分析最常用的专门方法投资决策分析最常用的专门方法一、概述一、概述75二、净现值法二、净现值法1、概念：、概念：所所谓谓净净现现值值，是是指指特特定定方方案案未未来来现现金金流流入入的的现现值值与与未未来来现现金金流流出出的的现现值值之之间间的的差差额额。计计算算净净现现值值，就就是是将将所所有有未未来来现现金金流流入入和和流流出出都都按按预预定定贴贴现现率率折折算算为为它们的现值，然后计算它们的差额。它们的现值，然后计算它们的差额。2、计算公式：、计算公式：净现值（净现值（NPV）=现金流

39、入现值现金流入现值-现金流出现值。现金流出现值。763、贴现率的选择：、贴现率的选择：净净现现值值法法的的应应用用的的主主要要问问题题是是如如何何确确定定贴贴现现率率，一一种种办办法法是是采采用用公公司司的的资资金金成成本本，另另一一种种方方法法是是根根据据公公司要求的最低资金利用率来确定。司要求的最低资金利用率来确定。4、净现值的运用：、净现值的运用：净净现现值值0，投投资资项项目目报报酬酬率率预预定定的的贴贴现现率率，方方案案可行。可行。净净现现值值=0，投投资资项项目目报报酬酬率率=预预定定的的贴贴现现率率，方方案案可可行。行。净净现现值值0，投投资资项项目目报报酬酬率率预预定定的的贴贴

40、现现率率，方方案案不可行。不可行。775、优缺点：、优缺点：具具有有广广泛泛的的适适用用性性，但但确确定定贴贴现现率率比比较较困困难难，不不同同规规模模的的独独立立投投资资项项目目，净净现现值值不不等等，不不便于排序。便于排序。786、案例及其运用、案例及其运用见教材见教材P350-35579例题例题某厂只生产甲产品，为了增加产量，打算购买一设备，某厂只生产甲产品，为了增加产量，打算购买一设备，其买价为其买价为100000元，安装费元，安装费20000元，预计可用元，预计可用4年，年，残值为残值为40000元，每年税后利润为元，每年税后利润为30000元，该厂规定元，该厂规定投资报酬率至少要达

41、到投资报酬率至少要达到12%，为应否购买此设备？，为应否购买此设备？（净现值法）（净现值法）答案答案年营业现金流量年营业现金流量=30000+（120000-40000）4=50000净净现现值值=50000（P/A，12%，4）+40000（P/S，12%，4）-120000=572900所以应购买该设备。所以应购买该设备。80三、现值指数法三、现值指数法1、概概念念：所所谓谓现现值值指指数数，是是指指未未来来现现金金流流入入现现值值与与现现金金流流出出现现值值的的比比率率，亦亦称称现现值值比比率率、获获利利指指数数、贴现后收益一成本比率等。贴现后收益一成本比率等。2、计算公式：、计算公式：

42、现值指数（现值指数（PI）=现金流入现值现金流入现值/现金流出现值现金流出现值81（3）现值指数的运用：）现值指数的运用：现值指数现值指数l，投资项目报酬率投资项目报酬率预定的贴现率，方案可行；预定的贴现率，方案可行；现值指数现值指数=l，投资项目报酬率投资项目报酬率=预定的贴现率，方案可行；预定的贴现率，方案可行；现值指数现值指数l，投资项目报酬率投资项目报酬率必必要要报报酬酬率率，方方案案可可行行；IRR必必要要报报酬酬率率，方方案不可行；案不可行；如果存在多个独立投资机会，则如果存在多个独立投资机会，则IRR大的优先。大的优先。874、内含报酬率与净现值比较：、内含报酬率与净现值比较：内

43、内含含报报酬酬率率是是相相对对数数，净净现现值值是是绝绝对对数数。在在评评价价方方案案时时要要注注意意到到，比比率率高高的的方方案案绝绝对对数数不不一一定定大大，反反之之也也一一样样。如如果果两两个个方方案案是是互互相相排排斥斥的的，要要使使用用净净现现值值指指标标，选选择择净净现现值值大大的的。如如果果两两个个指指标标是是相相互互独独立立的的，应应使使用用内内含含报报酬酬率率指指标标，优优先先安安排排内内含含报报酬酬率较高的方案。率较高的方案。88内含报酬率与现值指数比较：内含报酬率与现值指数比较：都是根据相对比率来评价方案。都是根据相对比率来评价方案。现值指数法，要求事先设定一个适合的贴现

44、率，以便现值指数法，要求事先设定一个适合的贴现率，以便计算现值；内含报酬率法，不必事先选择贴现率，计算现值；内含报酬率法，不必事先选择贴现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序，只在取舍方案时需要一个切合实际的资金成本或最只在取舍方案时需要一个切合实际的资金成本或最低报酬率来判断方案是否可行。低报酬率来判断方案是否可行。895、案例及其运用、案例及其运用见教材见教材P362-36790五、回收期法五、回收期法1、概念：、概念：回回收收期期是是指指投投资资引引起起的的现现金金流流出出累累计计到到与与投投资资额额相相等等所需要的时间。它代表收回投

45、资所需要的年限。所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。回收年限越短，方案越有利。912、计算方法：、计算方法：公公式式法法：原原始始投投资资一一次次支支出出，每每年年现现金金净净流流入入量量相相等等时采用。时采用。回收期回收期=原始投资额原始投资额/每年现金净流入量每年现金净流入量累累计计法法：每每年年现现金金净净流流入入量量不不等等，或或原原始始投投资资是是分分次次投入时采用。投入时采用。923、优缺点：、优缺点：计算简便；但没有考虑货币的时间价值，没有考虑回计算简便；但没有考虑货币的时间价值，没有考虑回收期以后的现金流入；收期以后的现金流入；主要用来测定方案的

46、流动性，不能计量方案的盈利性。主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。93河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第三十三讲第三十三讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常944、案例及其运用、案例及其运用见教材见教材P369-37095六、平均投资报酬率法六、平均投资报酬率法（1）概念：）概念：按财务会计标准计量的收益率。按财务会计标准计量的收益率。（2）计算公式：）计算公式：平均投资报酬率平均投资报酬率=年平均净收益年平均净收益/原始投资额原始投资额（3）优缺点：）优缺点：计算简便，与会计的口径一致；但没有考虑货币的时计算简便，与会计的口径一致；但没有考虑货币的时间价值，年平

47、均净收益受到会计政策的影响。间价值，年平均净收益受到会计政策的影响。965、案例及其运用、案例及其运用见教材见教材P371-37497某某公公司司拟拟建建一一工工程程项项目目，原原始始投投资资额额为为60000元元，现现有有甲甲、乙乙两两方方案案，资资本本成成本本为为10%，各各方方案案的的现现金金净流入量如下所示：净流入量如下所示：年年份份方案甲方案甲方案乙方案乙12500045000225000250003250005000要要求求：分分别别采采用用会会计计收收益益率率法法、回回收收期期法法、净净现现值值法法、现值指数法、内含报酬率法比较两方案的优劣。现值指数法、内含报酬率法比较两方案的优

48、劣。98答案答案会计收益率法：会计收益率法：甲甲=2500060000=41.67%乙乙=（45000+25000+5000）360000=41.67%回收期法：回收期法：甲甲=6000025000=2.4（年）（年）乙乙=1+（60000-45000）（70000-45000）=1.6（年）（年）净现值法：净现值法：甲甲=25000（P/A，10%，3）-60000=2150（元）（元）乙乙 =45000（ P/S， 10%， 1） +25000（ P/S， 10%，2）+5000（P/S，10%，3）-60000=5310（元）（元）99现值指数法：现值指数法：甲甲=25000（P/A，1

49、0%，3）60000=1.036乙乙=45000（P/S，10%，1）+25000（P/S，10%，2）+5000（P/S，10%，3）60000=1.089内含报酬率法：内含报酬率法：甲甲=12.11%（过程略）（过程略）乙乙=16.78%（过程略）（过程略）100 例例11某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，现有甲乙两方案可供选择。甲方案需投资现有甲乙两方案可供选择。甲方案需投资10001000元，使用寿命为元，使用寿命为5 5年，采用直线法计提折年，采用直线法计提折旧，旧，5 5年后设备无残值，年后设备无残值，5 5年中每年销售收人年中每年销售收人为为

50、600600元，每年付现成本为元，每年付现成本为200200元。乙方案需元。乙方案需投资投资12001200元，用直线法计提折元，用直线法计提折l l日，使用后残日，使用后残值为值为200200元，使用寿命也为元，使用寿命也为5 5年，年，5 5年中每年销年中每年销售收入为售收入为500500元，付现成本第一年为元，付现成本第一年为300300元，元，以后逐年增加修理费以后逐年增加修理费4040元，另外垫支营运资元，另外垫支营运资金金300300元。假设所得税率为元。假设所得税率为40%40%，试计算两个，试计算两个方案的现金流量。方案的现金流量。先计算两个方案每年折旧额先计算两个方案每年折旧

51、额: : 甲方案每年折旧额甲方案每年折旧额=1000=10005=200(5=200(元元) ) 乙方案每年折旧额乙方案每年折旧额= =（1200-2001200-200）5=2005=200( (元元) ) 两方案的现金流量如下两张表所示：两方案的现金流量如下两张表所示：101102投资项目现金流量计算表投资项目现金流量计算表103 如果每年营业现金净量不等，则计算投资回收期要如果每年营业现金净量不等，则计算投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额确定。根据每年年末尚未收回的投资额确定。 利用上例资料，分别计算甲、乙两方案的回收期。利用上例资料，分别计算甲、乙两方案的回收期。甲方案甲方案NC

52、FNCF相等，故相等，故 甲方案回收期甲方案回收期=1000=1000320=3.125(320=3.125(年年) ) 乙方案乙方案NCFNCF不相等，则有：不相等，则有： 投投资资回回收收期期法法易易于于理理解解，计计算算简简便便，但但存存在在明明显显的的缺缺点点，即即没没有有考考虑虑资资金金的的时时间间价价值值，忽忽略略了了不不同同方方案案回回收收期期满满后后现现金金流流量量变变化化情情况况，使使方方案案评评价价、选选择择有有片片面面性。性。104 （2 2）平均报酬率。）平均报酬率。平均报酬率是投资项目寿命周期内的平均年投资报平均报酬率是投资项目寿命周期内的平均年投资报酬率，其常见的计

53、算公式为酬率，其常见的计算公式为: :计算甲、乙两方案的平均报酬率如下：计算甲、乙两方案的平均报酬率如下：该法不受建设期长短、投资方式、回收额等影响。该法不受建设期长短、投资方式、回收额等影响。其缺点是无法利用现金流量信息，但计算简单，其缺点是无法利用现金流量信息，但计算简单，可以作为方案评价的辅助性手段。可以作为方案评价的辅助性手段。105 净现值法的决策规则:在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正时采纳，为负时不采纳值为正时采纳，为负时不采纳; ;在多个备进方在多个备进方案的互斥选择决策中，应选净现值是正值中案的互斥选择决策中，应选净现值是正

54、值中的最大者。的最大者。利用上例资料计算甲、乙方案净现值如下：利用上例资料计算甲、乙方案净现值如下： 106获利指数决策规则: :在只有一个备选方案的采纳在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于与否决策中，获利指数大于或等于l l时采纳，时采纳，否则拒绝否则拒绝; ;在有多个方案的互斥选择决策中，在有多个方案的互斥选择决策中，应采纳获利指数超过应采纳获利指数超过1 1最多的投资项目。利用最多的投资项目。利用上例资料计算获利指数如下：上例资料计算获利指数如下：两方案获利指数都大于两方案获利指数都大于l l，故两方案都可进行投，故两方案都可进行投资，但因甲方案获利指数更大，故应采用甲

55、资，但因甲方案获利指数更大，故应采用甲方案。方案。107计算甲、乙两方案的内含报酬率。计算甲、乙两方案的内含报酬率。甲方案甲方案NcPNcP相等，因而，可采用如下方法：相等，因而，可采用如下方法：查年金现值系数表，第五期与上查年金现值系数表，第五期与上125125相邻近的年相邻近的年金现值系数金现值系数18%18%一一20%20%之间，现用插值法计算之间，现用插值法计算如下如下108x/2=0.002/0.136 x=0.03x/2=0.002/0.136 x=0.03 甲方案的内部报酬率为甲方案的内部报酬率为18%+0.03%=18.03%18%+0.03%=18.03% 乙方案乙方案NCF

56、NCF不等，因而，必须逐次测算。不等，因而，必须逐次测算。 先按先按10%10%贴现率测算贴现率测算NPV=860NPV=860再按再按12%12%贴现率测算贴现率测算NPV=3NPV=3 再按再按14%14%贴现率测算贴现率测算NPy=-792NPy=-792 用内插法，已知用内插法，已知12%IRR14%12%IRR14%， 从以上计算结果可知，甲方案内含报酬率较高，故甲方案的从以上计算结果可知，甲方案内含报酬率较高，故甲方案的效益比乙方案好。效益比乙方案好。内含报酬率考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实内含报酬率考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬，概念易于理解。但该方法

57、的计算比较复杂，特别是报酬，概念易于理解。但该方法的计算比较复杂，特别是NCFNCF不相等时，需要经过多次测算才能求得。不相等时，需要经过多次测算才能求得。109第四节第四节长期投资决策分析的典型案例长期投资决策分析的典型案例主要包括主要包括一、固定资产购置或建造的决策一、固定资产购置或建造的决策购置或建造将会导致现金流出，与购置或建造后的形购置或建造将会导致现金流出，与购置或建造后的形成现金净流入进行比较，求净现值。成现金净流入进行比较，求净现值。二、固定资产何时更新的决策二、固定资产何时更新的决策确定最佳更新期是指固定资产的年平均成本达到最低确定最佳更新期是指固定资产的年平均成本达到最低的

58、使用称为固定资产的经济寿命。的使用称为固定资产的经济寿命。年均成本也就是求年金。年均成本也就是求年金。三、固定资产更新决策的分析三、固定资产更新决策的分析比较内部收益率。比较内部收益率。110一、固定资产购置或建造的决策一、固定资产购置或建造的决策1、购置或建造将会导致现金流出，与购置或建造后、购置或建造将会导致现金流出，与购置或建造后的形成现金净流入进行比较，求净现值的形成现金净流入进行比较，求净现值。1112、所得税与折旧对投资的影响、所得税与折旧对投资的影响（1）税后成本和税后收入：）税后成本和税后收入：税后成本税后成本=实际支付实际支付（1-税率）税率）税后收益税后收益=收入金额收入金

59、额（1-税率）税率）（2）折旧的抵税作用：）折旧的抵税作用：税负减少额税负减少额=折旧额折旧额税率税率1123、税后现金流量的计算：、税后现金流量的计算：公式公式1：营业现金流量：营业现金流量=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所得税所得税公式公式2：营业现金流量：营业现金流量=税后利润税后利润+折旧折旧公式公式3：营业现金流量：营业现金流量=收入收入（1-税率）税率）-付现成本付现成本（1-税率）税率）+折旧折旧税率税率1134、案例及其运用、案例及其运用见教材见教材P375-3771145、例题、例题某某厂厂打打算算购购买买一一套套设设备备生生产产甲甲产产品品，其其买买价价为为12000

60、0元元，安安装装费费为为1000元元。如如果果该该套套设设备备预预计计可可用用6年年，期期满满后后的的残残值值为为1400元元，每每年年可可加加工工甲甲产产品品15000件件，每每件件能能提提供供的的贡贡献献毛毛益益（现现金金流流入入）为为5元元。根根据据市市场场预预测测，假假设设在在今今后后六六年年内内产产销销能能平平衡衡，该该厂厂规规定定其投资报酬率至少应达到其投资报酬率至少应达到12%。要求：根据上述资料对这套设备应否购置进行决策分要求：根据上述资料对这套设备应否购置进行决策分析。析。115答案答案1、计算购买这套设备后的现金流出量：、计算购买这套设备后的现金流出量：现金流出量现金流出量

61、=120000+1000=121000（元）（元）2、计算购买设备后的现金流入量的现值：、计算购买设备后的现金流入量的现值：现现 金金 流流 入入 量量 现现 值值 =（ 150005） （ P/A， 12%，6）+1400（P/S，12%，6）=309034.80（元）（元）3、计算投资的经济效果：、计算投资的经济效果：净现值净现值=309034.80-121000=188034.80（元）（元）以上计算结果表明，该设备购置后所增加的现金流入以上计算结果表明，该设备购置后所增加的现金流入量的现值大大超过其所需要的原始投资额，因而该量的现值大大超过其所需要的原始投资额，因而该方案是可行的。方案

62、是可行的。116举例说明举例说明某某服服务务公公司司拟拟购购置置一一部部客客车车，现现有有两两个个可可供供选选择择的的方方案案，一一是是买买进进汽汽车车运运输输公公司司要要出出售售的的一一部部旧旧客客车车，二二是是可可自自己己另另行行购购置新车。其有关资料如下：置新车。其有关资料如下：如果购买旧客车，购价为如果购买旧客车，购价为30000元，需进行大修方可使用，修元，需进行大修方可使用，修理费为理费为8000元，并预计第元，并预计第4年末还需大修一次，预计大修成年末还需大修一次，预计大修成本本6000元。如保养得好，尚可使用元。如保养得好，尚可使用10年，期满后残值为年，期满后残值为4000元

63、，该车每年的使用费估计为元，该车每年的使用费估计为14000元。如果另行购置新车，元。如果另行购置新车，购价为购价为50000元，使用年限为元，使用年限为10年。预计新车在第四年末需年。预计新车在第四年末需大修一次，预计大修成本为大修一次，预计大修成本为2400元，残值是元，残值是4000元，每年使元，每年使用费为用费为10000元。该公司规定的投资报酬率为元。该公司规定的投资报酬率为16%。根据上。根据上述提供的资料，要求用净现值法对该公司应选用哪种方案进述提供的资料，要求用净现值法对该公司应选用哪种方案进行决策分析。行决策分析。117答案答案1、计计算算购购置置新新车车每每年年增增加加的的

64、现现金金净净流流量量（即即使使用用费费的节约数）：的节约数）：14000-10000=4000元元2、购买新车增加的现金净流量的现值为：、购买新车增加的现金净流量的现值为：4000（P/A，16%，10）+（6000-2400）（P/S，16%，10）=21319.20（元）（元）因为旧车与新车的残值相同，所以在此省略不计。因为旧车与新车的残值相同，所以在此省略不计。所所以以购购置置新新车车增增加加的的净净现现值值为为：21319.20-（50000-30000-8000）=+9319.20（元）（元）以上计算的结果表明，购置新客车方案的净现值比购以上计算的结果表明，购置新客车方案的净现值比购

65、买旧客车的净现值大买旧客车的净现值大9319.20元，可见以选择购买新元，可见以选择购买新车的方案为宜。车的方案为宜。118河南商业高等专科学校会计系河南商业高等专科学校会计系第三十四讲第三十四讲主讲教师：主讲教师：穆大常穆大常119二、固定资产何时更新的决策二、固定资产何时更新的决策1、固定资产的经济寿命、固定资产的经济寿命最佳更新期是指固定资产的年平均成本达到最低的使最佳更新期是指固定资产的年平均成本达到最低的使用称为固定资产的经济寿命。用称为固定资产的经济寿命。通过计算年均成本通过计算年均成本（求年金）（求年金）确定固定资产的经济寿确定固定资产的经济寿命。命。1202、计算步骤、计算步骤

66、（1）固定资产的年平均成本实际上是将计算出的现金流出的）固定资产的年平均成本实际上是将计算出的现金流出的总现值平均分摊给每一年。推导公式如下：总现值平均分摊给每一年。推导公式如下：平均年成本平均年成本年金现值系数年金现值系数=初始投资额初始投资额+运行成本的总现值运行成本的总现值-残残值值复利现值系数复利现值系数平均年成本平均年成本=（初始投资额（初始投资额+运行成本的总现值运行成本的总现值-残值残值复利现值复利现值系数）系数）年金现值系数年金现值系数平均年成本平均年成本=初始投资额初始投资额年金现值系数年金现值系数+运行成本运行成本-残值残值复利复利现值系数现值系数平均年成本平均年成本=（初

67、始投资额（初始投资额-残值）残值）年金现值系数年金现值系数+残值残值利率利率+运行成本运行成本1213、使用平均年成本法时应注意的问题、使用平均年成本法时应注意的问题由于平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看由于平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是互斥方案，因此，不能把旧设备的变现价值作成是互斥方案，因此，不能把旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入；平均年成本的假设为购置新设备的一项现金流入；平均年成本的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。本找到可代替的设备。1224、案例及其运用、案例及其运用见

68、教材见教材P380-387123三、设备大修与更新的决策三、设备大修与更新的决策见教材例题见教材例题P388124四、固定资产负债与租赁的决策四、固定资产负债与租赁的决策125五、固定资产分期付款与一次付款决五、固定资产分期付款与一次付款决策策126六、固定资产投资开发新产品的决策六、固定资产投资开发新产品的决策分析分析例题见教材例题见教材P394-396127七、投资最优组合的决策分析七、投资最优组合的决策分析128第五节第五节长期投资决策中的敏感分析长期投资决策中的敏感分析一、长期投资决策中的敏感分析一、长期投资决策中的敏感分析的内容的内容敏感分析是用来衡量当投资方案中某个因素发生了变敏感

69、分析是用来衡量当投资方案中某个因素发生了变动时，对该方案预期结果的影响程度。动时，对该方案预期结果的影响程度。理解敏感分析的作用是了解某因素在多大范围内变动，理解敏感分析的作用是了解某因素在多大范围内变动，方案仍可行，或才能达到既定目标。方案仍可行，或才能达到既定目标。129二、以净现值为基础进行敏感分析二、以净现值为基础进行敏感分析1、在固定资产使用年限不变的情况下以的敏感分析、在固定资产使用年限不变的情况下以的敏感分析例题见教材例题见教材P4022、在每年、在每年NCF不变的情况下以的敏感分析不变的情况下以的敏感分析例题见教材例题见教材P402130三、以内部收益率为基础进行敏感分三、以内

70、部收益率为基础进行敏感分析析1、在固定资产使用年限不变的情况下以的敏感分析、在固定资产使用年限不变的情况下以的敏感分析例题见教材例题见教材P4042、在每年、在每年NCF不变的情况下以的敏感分析不变的情况下以的敏感分析例题见教材例题见教材P404-405131作业题作业题习题习题1，2，3，4，5，6，8，10，12，14，15，16，17，18，20，21，23，25，27，28，30132谢谢！133第八章第八章全面预算全面预算本章重点与难点本章重点与难点:一、考核知识点一、考核知识点全面预算的含义，全面预算及其体系的构成，全面预算的编制全面预算的含义，全面预算及其体系的构成，全面预算的编

71、制程序；弹性预算；零基预算。程序；弹性预算；零基预算。二、掌握二、掌握全面预算的含义，全面预算的内容全面预算的含义，全面预算的内容弹性预算、零基预算的含弹性预算、零基预算的含义义三、理解三、理解编制全面预算的基础和关键，全面预算编制程序，编制弹性预编制全面预算的基础和关键，全面预算编制程序，编制弹性预算和零基预算的意义。算和零基预算的意义。四、应用四、应用编制现金预算：编制弹性成本预算，编制弹性利润预算。编制现金预算：编制弹性成本预算，编制弹性利润预算。134第一节第一节编制全面预算的意义和作用编制全面预算的意义和作用一、什么是全面预算一、什么是全面预算全面预算是企业经营决策所定目标的数量表现

72、，也称全面预算是企业经营决策所定目标的数量表现，也称为总预算。为总预算。主要包括主要包括销售预算、生产预算、成本预算和现金收支销售预算、生产预算、成本预算和现金收支预算预算等各个方面，长期投资决策所拟定的现金流动，等各个方面，长期投资决策所拟定的现金流动，也包括在各有关年度的现金收支预算中，形成一个也包括在各有关年度的现金收支预算中，形成一个完整的体系。完整的体系。135二、如何编制全面预算二、如何编制全面预算全面预算反映的是企业未来某一特定期间的全部生产、全面预算反映的是企业未来某一特定期间的全部生产、经营活动的财务计划。经营活动的财务计划。它以销售预测为起点，进而对生产、成本及现金收支它以

73、销售预测为起点，进而对生产、成本及现金收支等各个方面进行预测，并在这些预测的基础上，编等各个方面进行预测，并在这些预测的基础上，编制出一套预计资产负债表、预计损益表等，以反映制出一套预计资产负债表、预计损益表等，以反映企业在未来期间的财务状况和经营成果。企业在未来期间的财务状况和经营成果。136三、全面预算的作用：三、全面预算的作用：1、明确工作目标。、明确工作目标。全面预算的编制，就是把整个企业和多个职能部门在全面预算的编制，就是把整个企业和多个职能部门在计划期音质工作分别定出目标，并详细说明要达到计划期音质工作分别定出目标，并详细说明要达到各目标所拟采取的措施。这将有助于企业全体职工各目标

74、所拟采取的措施。这将有助于企业全体职工明确今后的奋斗目标和任务。明确今后的奋斗目标和任务。2、协调部门关系。、协调部门关系。3、控制经营活动。、控制经营活动。对规模较大的企业来说，一般要设置一个常设的预算对规模较大的企业来说，一般要设置一个常设的预算委员会，组织、领导并考核整个预算的编制及其执委员会，组织、领导并考核整个预算的编制及其执行。行。4、考核工作业绩。、考核工作业绩。137138第二节第二节全面预算的内容和编制方法全面预算的内容和编制方法全面预算是企业经营决策所定目标的数量表现，也称全面预算是企业经营决策所定目标的数量表现，也称为总预算。主要包括销售预算、生产预算、成本预为总预算。主

75、要包括销售预算、生产预算、成本预算和现金收支预算等各个方面，长期投资决策所拟算和现金收支预算等各个方面，长期投资决策所拟定的现金流动，也包括在各有关年度的现金收支预定的现金流动，也包括在各有关年度的现金收支预算中，形成一个完整的体系。算中，形成一个完整的体系。全面预算主要包括三个组成部分：全面预算主要包括三个组成部分：业务预算、专门决业务预算、专门决策预算和财务预算。策预算和财务预算。139全全面面预预算算业务预算业务预算财务预算财务预算销售预算销售预算生产预算生产预算现金预算现金预算预计损益表预计损益表预计资产负债表预计资产负债表140一、业务预算一、业务预算是指为供、产、销及管理活动所编制

76、的，与企业日常是指为供、产、销及管理活动所编制的，与企业日常业务直接相关的预算，主要包括销售预算、生产预业务直接相关的预算，主要包括销售预算、生产预算等。这些预算以实物量指标和价值量指标分别反算等。这些预算以实物量指标和价值量指标分别反映企业收入与费用的构成情况。映企业收入与费用的构成情况。（1）销售预算；）销售预算；（2）直接材料预算）直接材料预算（3）直接人工预算；）直接人工预算；（4）制造费用预算）制造费用预算（5）产品成本预算；）产品成本预算；（6）期末存货预算）期末存货预算（7）销售与管理用预算）销售与管理用预算141（一）销售预算（一）销售预算（salesbudget）遵循遵循“以

77、销定产以销定产”原则，销售预算是全面预算的基础原则，销售预算是全面预算的基础和关键。销售预算是整个预算的编制起点和关键。销售预算是整个预算的编制起点销售预算的主要内容是确定预算期的销售量、单价和销售预算的主要内容是确定预算期的销售量、单价和销售收入销售收入预计销售收入预计销售量预计销售收入预计销售量预计销售单价预计销售单价产品销售是和现金流入联系在一起的，销售预算中还产品销售是和现金流入联系在一起的，销售预算中还包括预计现金收入的计算包括预计现金收入的计算例题例题P412142（二）生产预算（二）生产预算（productionbudget）是根据销售预算进行编制的。是根据销售预算进行编制的。生

78、产预算是根据预计销售量和预计期初、期末产成品生产预算是根据预计销售量和预计期初、期末产成品存货量，按产品分别计算出每一个产品的预计生产存货量，按产品分别计算出每一个产品的预计生产量量预计生产量预计销售量预计期末产成品存货量预计生产量预计销售量预计期末产成品存货量预计期初产成品存货量预计期初产成品存货量例题例题P413-414143（三）直接材料采购预算（三）直接材料采购预算（purchasesbudgetofdirectmaterials）直接材料预算直接材料预算是关于企业预算期材料采购数量和采购成本的预算是关于企业预算期材料采购数量和采购成本的预算直接材料预算是以生产预算为基础编制的直接材料

79、预算是以生产预算为基础编制的预计材料采购量预计生产量预计材料采购量预计生产量单位产品材料耗用量预计期末单位产品材料耗用量预计期末库存材料预计期初库存材料库存材料预计期初库存材料直接材料预算额直接材料预计采购量直接材料预算额直接材料预计采购量直接材料单价直接材料单价材料采购是和现金支出联系在一起的，在材料采购预算之后，还材料采购是和现金支出联系在一起的，在材料采购预算之后，还要编制现金支出计算表要编制现金支出计算表预计采购量预计采购量=（生产上预计需用量（生产上预计需用量+预计期末存货）预计期末存货）-预计期初存预计期初存货货生产上预计需用量生产上预计需用量=单位产品材料耗用量单位产品材料耗用量

80、预计生产量预计生产量144（四）直接人工预算（四）直接人工预算（directlaborbudget）是以生产预算为基础进行编制的。是以生产预算为基础进行编制的。直接人工预算是关于企业预算期内人工成本的预算。直接人工预算是关于企业预算期内人工成本的预算。直接人工预算是在生产预算的基础上进行的。直接人工预算是在生产预算的基础上进行的。预计直接人工成本预计生产量预计直接人工成本预计生产量单位产品直接人工小时单位产品直接人工小时小时小时工资率工资率例题例题P415145（五）制造费用预算（五）制造费用预算（manufacturingoverheadbudget）分为变动制造费用预算和固定制造费用预算。

81、分为变动制造费用预算和固定制造费用预算。把不属于直接材料和直接人工的费用按其性态划分为把不属于直接材料和直接人工的费用按其性态划分为变动性制造费用和固定性制造费用两部分。变动性制造费用和固定性制造费用两部分。固定资产折旧是一种非付现费用，在编制现金预算时固定资产折旧是一种非付现费用，在编制现金预算时要考虑到这一因素。要考虑到这一因素。146制造费用预算是除直接材料和直接人工以外的其他产品成本的制造费用预算是除直接材料和直接人工以外的其他产品成本的计划。这这些成本按照其与生产量的相关性（成本性态），计划。这这些成本按照其与生产量的相关性（成本性态），通常可分为变动制造费用和固定制造费用两类。通常

82、可分为变动制造费用和固定制造费用两类。变变动动制制造造费费用用预预算算额额预预计计生生产产量量单单位位产产品品标标准准费费用用率率或或：变动制造费用预算额预计工时需要量变动制造费用预算额预计工时需要量小时标准费用率小时标准费用率一一般般来来讲讲，固固定定制制造造费费用用可可在在上上年年的的基基础础上上根根据据预预期期变变动动加加以以适当调整进行预计。适当调整进行预计。147（六）生产成本预算（六）生产成本预算单位生产成本预算单位生产成本预算产品成本预算是对企业生产预算、直接材料预算、直产品成本预算是对企业生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总，其内容主要包接人工预算、制造费用

83、预算的汇总，其内容主要包括产品的单位成本和总成本。括产品的单位成本和总成本。内容：产品的单位成本、生产成本、销售成本及期初、内容：产品的单位成本、生产成本、销售成本及期初、期末产成品存货成本。期末产成品存货成本。例题例题P412148单位生产成本预算单位生产成本预算1、标准成本制度、标准成本制度标准成本制度的含义标准成本制度的含义标标准准成成本本制制度度是是一一种种建建立立在在预预计计基基础础上上的的成成本本会会计计制制度度，其其成成本本是是在在生生产产之之前前预预先先确确定定的的，实实际际成成本本与与预预计计成成本本之之间间的的差差异异另另设设帐帐户户加加以以累累计计，以以便便管管理理人人员

84、员查查明明其其差差异异，特特别别是是不不利利差差异异发发生生的的原原因因，并在经营活动中予以规划或调整。并在经营活动中予以规划或调整。1492、标准成本的内容标准成本的内容 标标准准成成本本制制度度包包括括制制订订标标准准成成本本，计计算算和和分分析析成成本本差差异异，以以及及处处理理成成本本差差异异三三个个环环节节。成成本本差差异异的的研究，对计划、控制和生产过程评价具有重要影响。研究，对计划、控制和生产过程评价具有重要影响。标准成本制度的基本前提（假设）标准成本制度的基本前提（假设）（1）标准成本是预计经过努力可以）标准成本是预计经过努力可以(而且应该而且应该)达到达到的成本水平；实际成本

85、与标准成本之间的差异，说的成本水平；实际成本与标准成本之间的差异，说明企业明企业(或企业的各组成部分或企业的各组成部分)工作情况的好坏；工作情况的好坏；（2）标准成本是）标准成本是“应计成本应计成本”；实际成本随着主观；实际成本随着主观努力的程度和客观因素的变化，在努力的程度和客观因素的变化，在“应计成本应计成本”线线的上下波动，所以是的上下波动，所以是“偶然成本偶然成本”。 150标标准准成成本本是是根根据据历历史史的的成成本本资资料料，在在适适当当调调查查、测测算算的的基基础础上上所所预预先先确确定定的的制制造造(生生产产)某某种种产产品品的的目目标标成成本本，以以此此为为标标准准，可可同

86、同该该产产品品日日后后发发生生的的实实际际成成本本相相比比较较，并并对对成成本本差差异异进进行行计计算算和和分分析析，以以达达到到控制耗费，降低成本的目的。控制耗费，降低成本的目的。标准成本同标准成本制度是两个不同的概念，前者是标准成本同标准成本制度是两个不同的概念，前者是一个数据，一个尺度，后者是一个包括三个环节的一个数据，一个尺度，后者是一个包括三个环节的成本控制体系。成本控制体系。1513、标准成本的作用、标准成本的作用（1）加强成本控制）加强成本控制在标准成本制度下，预先制订企业在一定时期内应达在标准成本制度下，预先制订企业在一定时期内应达到的成本标准，及时反映和分析成本差异及其原因，

87、到的成本标准，及时反映和分析成本差异及其原因，使成本计算和成本控制有机结合起来。由于成本差使成本计算和成本控制有机结合起来。由于成本差异是按原因反映，并按责任单位归集，它不仅能说异是按原因反映，并按责任单位归集，它不仅能说明成本升降的原因，而且能直接说明成本升降是由明成本升降的原因，而且能直接说明成本升降是由哪些责任单位工作好坏所致。这就为正确评价各个哪些责任单位工作好坏所致。这就为正确评价各个责任单位的工作成绩提供了可靠的依据，既加强了责任单位的工作成绩提供了可靠的依据，既加强了经济责任制，又有利于成本控制。经济责任制，又有利于成本控制。152（2）计算简便、迅速一一项项完完整整的的标标准准

88、成成本本制制度度，通通常常伴伴有有生生产产操操作作的的标标准准化化，这这样样就就不不需需要要对对许许多多领领料料单单和和工工作作时时间间卡卡予予以以分分类类和和汇汇总总，因因为为标标准准数数额额已已经经记记入入汇汇总总成成本本单单。在在生生产产通通知知单单完完工工时时，只只需需为为差差异异额额在在标标准准工工作单上作出分录。作单上作出分录。在在标标准准成成本本制制度度下下，将将标标准准成成本本和和成成本本差差异异分分别别列列示示，材材料料、在在产产品品、产产成成品品和和产产品品销销售售成成本本都都可可以以按按标标准准成成本本入入帐帐，成成本本差差异异数数额额较较小小时时可可作作为为期期间间费费

89、用用处处理理，这这样样就就使使核核算算工工作作量量大大为为减减少少，既既可可以以及及时时提提供供成成本本数数据据，又又可可以以使使会会计计人人员员从从繁繁重重的的核算工作中解放出来。核算工作中解放出来。153（3）提供决策依据标准成本可以作为确定产品价格的基础，为定价决策标准成本可以作为确定产品价格的基础，为定价决策提供依据；同时它也可以为定量化决策提供成本分提供依据；同时它也可以为定量化决策提供成本分析的依据。析的依据。154（4）有利于实行例外管理）有利于实行例外管理将标准成本与实际成本相比而产生的差异，是例外管将标准成本与实际成本相比而产生的差异，是例外管理赖以进行的必需信息。理赖以进行

90、的必需信息。（5）激励工作热情）激励工作热情标准成本是全体职工在成本方面的奋斗目标，将其同标准成本是全体职工在成本方面的奋斗目标，将其同其它有关经济、财务指标的完成情况联系起来，与其它有关经济、财务指标的完成情况联系起来，与企业职工个人的物质利益联系起来，就能加强职工企业职工个人的物质利益联系起来，就能加强职工的成本观念，激发他们尽职尽责完成工作的热情。的成本观念，激发他们尽职尽责完成工作的热情。1554、标准成本的种类标准成本的种类影响标准成本分类的有两个主要因素；影响标准成本分类的有两个主要因素；其一是标准成本的可达到性，即达到既定标准的难易其一是标准成本的可达到性，即达到既定标准的难易程

91、度；程度；其二是，修订标准成本的频率。其二是，修订标准成本的频率。根据这两项因素，可以将标准成本分为四种：根据这两项因素，可以将标准成本分为四种：156几年中只制订一次并保持不变的标准成本称为基本标几年中只制订一次并保持不变的标准成本称为基本标准成本。这种标准成本可使企业不同时期的成本与准成本。这种标准成本可使企业不同时期的成本与相同的标准成本基础进行比较。但因科技的日益发相同的标准成本基础进行比较。但因科技的日益发展，劳动生产率不断提高，原有标准成本将逐渐过展，劳动生产率不断提高，原有标准成本将逐渐过时，难以在成本管理中发挥其应有的作用。时，难以在成本管理中发挥其应有的作用。2、理想标准成本

92、、理想标准成本。这种标准成本，代表各种因素在最佳可能结合的情况这种标准成本，代表各种因素在最佳可能结合的情况下，所能达到的业绩水平。下，所能达到的业绩水平。1、基本标准成本。、基本标准成本。1573、正常标准成本。、正常标准成本。企业在正常经营状况下，为一个完整的营业循环周期企业在正常经营状况下，为一个完整的营业循环周期所预计的成本。这些标准成本易于达到，但仅仅根所预计的成本。这些标准成本易于达到，但仅仅根据过去实际成本的平均水平，并消除企业生产经营据过去实际成本的平均水平，并消除企业生产经营活动中不正常情况活动中不正常情况(或因素或因素)而制订的标准成本，因而制订的标准成本，因此对未来的成本

93、控制而言，没什么重要性。此对未来的成本控制而言，没什么重要性。4、现行或预期实际标准成本。、现行或预期实际标准成本。这种标准成本系根据本期营业状况，并代表管理当局这种标准成本系根据本期营业状况，并代表管理当局下一会计期目标的可达到水平。这些标准是可达到下一会计期目标的可达到水平。这些标准是可达到的，任何偏离标准的差异就是代表生产经营的效益的，任何偏离标准的差异就是代表生产经营的效益的高低，除非是由于不可控制的因素产生的差异。的高低，除非是由于不可控制的因素产生的差异。1585、标准成本的制订标准成本的制订建立成本标准是成本控制的重要组成部分，制订标准的关键是建立成本标准是成本控制的重要组成部分

94、，制订标准的关键是要估计将来的成本水平，而不在于了解过去成本的高低，以要估计将来的成本水平，而不在于了解过去成本的高低，以便对未来的实际成本加以控制和分析。便对未来的实际成本加以控制和分析。标准成本的制订通常从直接材料，直接人工和制造费用三方面标准成本的制订通常从直接材料，直接人工和制造费用三方面着手进行。标准成本的每一组成部分，都可以表现为着手进行。标准成本的每一组成部分，都可以表现为“数量数量”乘乘“价格价格”的基本形式。因此，在制定标准成本的过程中，的基本形式。因此，在制定标准成本的过程中，必须从必须从“数量数量”标准和标准和“价格价格”标准两个方面分别进行。标准两个方面分别进行。为了使

95、标准成本更加可行，在标准制订时要保证有关方面都参为了使标准成本更加可行，在标准制订时要保证有关方面都参与进来。如制订实物标准时，工程部门和采购部门应当参与；与进来。如制订实物标准时，工程部门和采购部门应当参与；为与预算保持一致，生产计划部门要参与；为确定工资调整，为与预算保持一致，生产计划部门要参与；为确定工资调整，工作调配等业务，人事部门也要参与；为确定金额标准，财工作调配等业务，人事部门也要参与；为确定金额标准，财会部门也须参与。会部门也须参与。159直接材料标准成本的制订直接材料标准成本的制订直接材料标准成本包括直接材料数量标准和价格标准两方面。直接材料标准成本包括直接材料数量标准和价格

96、标准两方面。某产品的直接材料标准成本某产品的直接材料标准成本该产品所需某材料的数量标准该产品所需某材料的数量标准该材料的价格标准该材料的价格标准确定生产某一特定单位产品所耗用材料数量，可根据产品的图确定生产某一特定单位产品所耗用材料数量，可根据产品的图纸等技术文件进行研究，并可以过去经验为根据科学地制订纸等技术文件进行研究，并可以过去经验为根据科学地制订标准。对过去的记录进行分析时，可选择耗用材料的平均数标准。对过去的记录进行分析时，可选择耗用材料的平均数作为标准：作为标准：(1)某一期间相似各批产品的平均耗用量；某一期间相似各批产品的平均耗用量；(2)使使用标准前最高最低耗用量的平均数；用标

97、准前最高最低耗用量的平均数；(3)以前关于材料用量以前关于材料用量的最节省数量。的最节省数量。材料的价格标准可以采用现行或预期价格标准，也可采用正常材料的价格标准可以采用现行或预期价格标准，也可采用正常价格标准价格标准，前者是最合乎需要和最有效的标准，后者往往是，前者是最合乎需要和最有效的标准，后者往往是材料的统计或平均价格标准。材料的统计或平均价格标准。160直接人工标准成本的制订直接人工标准成本的制订直接人工标准成本包括直接人工标准工时和直接人工直接人工标准成本包括直接人工标准工时和直接人工标准工资率两方面。标准工资率两方面。某产品直接人工标准成本某产品直接人工标准成本该产品某项作业的标准

98、该产品某项作业的标准工时工时该项作业的标准工资率该项作业的标准工资率在制订直接人工标准成本时，首先要对产品生产过程在制订直接人工标准成本时，首先要对产品生产过程加以研究，研究有哪些工艺。其次要对企业的工资加以研究，研究有哪些工艺。其次要对企业的工资形式，制度进行研究，以便结合实际情况来制订标形式，制度进行研究，以便结合实际情况来制订标准。准。161标准工时的制订，往往受工场布局、生产计划、选购材料等因标准工时的制订，往往受工场布局、生产计划、选购材料等因素的影响，它的制订通常采用下列程序中的一个或几个来完素的影响，它的制订通常采用下列程序中的一个或几个来完成：成：(1)过去工时的平均值。过去工

99、时的平均值。(2)对预期正常情况下的制造程序，进行实验性测试。对预期正常情况下的制造程序，进行实验性测试。(3)根据产品和制造过程中的过去经验和知识，进行一次合理根据产品和制造过程中的过去经验和知识，进行一次合理的估计。的估计。(4)对工作时间和动作进行研究以进行估计。对工作时间和动作进行研究以进行估计。标准工资率往往受劳动力的平均经验，操作情况的变化，人工标准工资率往往受劳动力的平均经验，操作情况的变化，人工结构比例、薪金制度等因素的影响。结构比例、薪金制度等因素的影响。采用计时工资制，工资率在当期较少变动，标准较易制订。采采用计时工资制，工资率在当期较少变动，标准较易制订。采用计件工资制，

100、可以将计件工资的数额作为产品直接人工成用计件工资制，可以将计件工资的数额作为产品直接人工成本。本。162制造费用标准的制订制造费用标准的制订制造费用可以分为变动制造费用和固定制造费用两部制造费用可以分为变动制造费用和固定制造费用两部分，这两部分都按标准用量和标准分配率的乘积计分，这两部分都按标准用量和标准分配率的乘积计算，标准用量一般都采用工时表示。标准分配率的算，标准用量一般都采用工时表示。标准分配率的公式为：公式为：标准分配率预算制造费标准分配率预算制造费/预算产量预算产量(工时工时)分别确定了某种产品的直接材料标准成本，直接人工分别确定了某种产品的直接材料标准成本，直接人工标准成本和制造

101、费用标准成本之后，即可汇总确定标准成本和制造费用标准成本之后，即可汇总确定该种产品的标准成本。该种产品的标准成本。163制造费用标准的制订制造费用标准的制订制制造造费费用用成成本本标标准准，与与直直接接材材料料和和直直接接人人工工的的成成本本标标准相比复杂得多。准相比复杂得多。产产品品的的材材料料标标准准成成本本和和人人工工标标准准成成本本比比较较稳稳定定，因因为为这这些些成成本本并并不不因因工工厂厂生生产产能能力力和和产产量量的的变变化化而而发发生生重大的变化。重大的变化。直直接接材材料料和和直直接接人人工工成成本本一一般般公公认认为为变变动动成成本本，而而制制造造费费用用成成本本，当当它它

102、们们被被分分配配于于特特定定的的批批量量或或部部门门时时，要要受受到到某某些些工工场场因因素素的的影影响响，而而不不是是受受批批量量因因素素的的影响。影响。164制造费用标准的制订制造费用标准的制订制造费成本包括许多特定项目，但这些项目并非同一制造费成本包括许多特定项目，但这些项目并非同一模式。电力、物料等随产量的变化而变化，它们属模式。电力、物料等随产量的变化而变化，它们属变动制造费成本。建筑物的租金，管理人员的薪金变动制造费成本。建筑物的租金，管理人员的薪金等，与产量并无直接的联系，是该期间内所发生的等，与产量并无直接的联系，是该期间内所发生的费用，这些费用被称作固定制造费成本。费用，这些

103、费用被称作固定制造费成本。相当数目的间接成本，如间接人工和检验成本等，它相当数目的间接成本，如间接人工和检验成本等，它们既不十分固定，又不完全变动，其所发生的数额，们既不十分固定，又不完全变动，其所发生的数额，以少于产量增加的比例而增加，或者当产量增加时，以少于产量增加的比例而增加，或者当产量增加时，在不规则的间隔中增加。在不规则的间隔中增加。对固定制造费和变动制造费可以采用单独的标准制造对固定制造费和变动制造费可以采用单独的标准制造费分配率，以便能更好地进行分析和控制。费分配率，以便能更好地进行分析和控制。165期末存货预算期末存货预算期末存货预算是关于企业预算期期末材料存货、在产期末存货预

104、算是关于企业预算期期末材料存货、在产品存货及产成品存货的预算，其数据主要来自材料品存货及产成品存货的预算，其数据主要来自材料采购预算、产品成本预算和制造费用预算。采购预算、产品成本预算和制造费用预算。例题例题见教材见教材P421-422166（七）销售费用和管理费用预算（七）销售费用和管理费用预算销售费用预算是为产品销售活动编制的预算。销售费用预算是为产品销售活动编制的预算。编制销售预算的主要依据是预算期全年各季度的销售编制销售预算的主要依据是预算期全年各季度的销售量及各种有关的标准价格资料。量及各种有关的标准价格资料。为了便于编制预算，应将销售费用分为变动费用和固为了便于编制预算，应将销售费

105、用分为变动费用和固定费用两大类。定费用两大类。预算期变动销售费用预算总额预算期变动销售费用预算总额（各项变动费用的（各项变动费用的单位标准费用额单位标准费用额预计销售量）预计销售量）通常，固定销售费用在预算期内是固定不变的。通常，固定销售费用在预算期内是固定不变的。167管理费用预算管理费用预算管理费用预算是为一般行政管理活动编制的预算。管理费用预算是为一般行政管理活动编制的预算。管理费用预算与销售费用预算的编制方法基本类似。管理费用预算与销售费用预算的编制方法基本类似。例题例题见教材见教材P423168二、专门决策预算二、专门决策预算主要包括主要包括1、资本支出预算；、资本支出预算；内容：购

106、置固定资产、无形资产等现金支出。内容：购置固定资产、无形资产等现金支出。例题例题见教材见教材P4241692、一次性专门决策预算、一次性专门决策预算（1）筹措资金）筹措资金（2）投放资金）投放资金（3）其他财务决策）其他财务决策例题例题见教材见教材P425-426170三、财务预算三、财务预算财务预算（财务预算（financialbudget）主要包括现金预算、预主要包括现金预算、预计损益表、预计资产负债表等内容。计损益表、预计资产负债表等内容。财务预算（财务预算（financialbudget）属于总预算。属于总预算。171（一）现金预算（一）现金预算（cashbudget）；）；现金预算反

107、映企业在预算期间预计现金收支的详细情现金预算反映企业在预算期间预计现金收支的详细情况。况。现金预算是企业现金管理的重要工具，它有助于企业现金预算是企业现金管理的重要工具，它有助于企业合理安排和调动资金，降低资金的使用成本。合理安排和调动资金，降低资金的使用成本。现金预算的编制，以经营预算和资本预算为基础。现金预算的编制，以经营预算和资本预算为基础。172现金预算（现金预算（cashbudget）的内容）的内容现金收入现金收入现金支出现金支出现金多余或不足现金多余或不足资金的筹集与运用资金的筹集与运用例题例题见教材见教材P427-428173（二）预计损益表（二）预计损益表（proformain

108、comestatement）；）；预计损益表是以货币形式综合反映企业预算期内生产预计损益表是以货币形式综合反映企业预算期内生产经营活动成果的利润计划。经营活动成果的利润计划。编制预计损益表的主要依据是销售预算、制造费用预编制预计损益表的主要依据是销售预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等有关资算、产品成本预算、销售及管理费用预算等有关资料。料。例题例题见教材见教材P429174（三）预计资产负债表（三）预计资产负债表（proformabalancesheet）预计资产负债表是反映企业预算期末财务状况的预算。预计资产负债表是反映企业预算期末财务状况的预算。预计资产负债表是利用本期

109、期初资产负债表，根据销预计资产负债表是利用本期期初资产负债表，根据销售预算、生产预算、资本预算的有关数据加以调整售预算、生产预算、资本预算的有关数据加以调整编制的。编制的。例题例题见教材见教材P430-432175四、全面预算主要表格之间的关系四、全面预算主要表格之间的关系销售预算销售预算长期销售预算长期销售预算期末存货预算期末存货预算生产预算生产预算直接材料直接材料直接人工直接人工制造费用制造费用营业费用与管理费用营业费用与管理费用预算预算预算预算预算预算预算预算产品成本预算产品成本预算现金预算现金预算资本支出预算资本支出预算预计损益表预计损益表预计资产负债表预计资产负债表预计现金流量表预计

110、现金流量表176第三节第三节编制预算的几种方法编制预算的几种方法一、从固定预算到弹性预算一、从固定预算到弹性预算（一）固定预算（一）固定预算（fixedbudget）又称静态预算（又称静态预算（staticbudget），其特点是；），其特点是；只按某一确定的业务量水平为基础编制预算；只按某一确定的业务量水平为基础编制预算；将实际结果与预算数进行比较分析，并据以进行业绩评价、考将实际结果与预算数进行比较分析，并据以进行业绩评价、考核。核。总预算差异（总预算差异（masterbudgetvariance）：实际结果与总预算的）：实际结果与总预算的差异。差异。有利差异有利差异F（favorable

111、variances）：实际收入大于预算收入或）：实际收入大于预算收入或实际费用小于预算费用的差异。实际费用小于预算费用的差异。不利差异不利差异U（unfavorablevariances）：实际收入小于预算收入）：实际收入小于预算收入或实际费用大于预算费用的差异。或实际费用大于预算费用的差异。177（二）弹性预算（二）弹性预算（flexiblebudget）1、弹性预算、弹性预算是指企业在编制费用预算是，按照预算期内可预见的是指企业在编制费用预算是，按照预算期内可预见的多种生产经营管理活动水平分别确定相应的数据，多种生产经营管理活动水平分别确定相应的数据，使编制的预算随着生产经营管理省城的变动

112、而变动，使编制的预算随着生产经营管理省城的变动而变动，由于这种预算本身具有弹性，故称为弹性预算或可由于这种预算本身具有弹性，故称为弹性预算或可变预算。变预算。1782、特点：、特点：（1）能适应不同经营活动情况的变化。）能适应不同经营活动情况的变化。（2）使预算执行情况的评价与考核建立在更加客观）使预算执行情况的评价与考核建立在更加客观而可比的基础上。而可比的基础上。1793、编制步骤：、编制步骤：（1）选择计量标准；）选择计量标准；（2）确定不同经营活动水平范围一般为正常生产能）确定不同经营活动水平范围一般为正常生产能力的力的70%-110%。（3）根据成本和产量之间的关系，分别计算变动成）

113、根据成本和产量之间的关系，分别计算变动成本、固定成本和半变动成本及其多个具体项目在不本、固定成本和半变动成本及其多个具体项目在不同经营活动水平范围内的计划成本。同经营活动水平范围内的计划成本。1804、弹性预算的分类、弹性预算的分类（1）弹性成本预算）弹性成本预算列表法列表法公式法公式法（2）弹性利润预算）弹性利润预算181（3）弹性预算的业绩报告）弹性预算的业绩报告实际结果与总预算之间的总预算差异总额由两部分组实际结果与总预算之间的总预算差异总额由两部分组成：弹性预算差异（成：弹性预算差异（flexible-budgetvariances）指弹性预算与实际结果之间的差异指弹性预算与实际结果之

114、间的差异182（3）弹性预算的业绩报告）弹性预算的业绩报告弹性预算差异反映出实际业务量水平下的经营效率弹性预算差异反映出实际业务量水平下的经营效率（efficiency）。）。销售作业差异（销售作业差异（sales-activityvariances）指总预算与弹性预算之间的差异指总预算与弹性预算之间的差异1835、例题、例题见教材见教材P434184二、从增量预算到零基预算二、从增量预算到零基预算1、零基预算、零基预算（以零为基础的编制计划和预算）是被西方国家广泛采用作为（以零为基础的编制计划和预算）是被西方国家广泛采用作为间接费用的一种有效方法。原理是推翻以前一些历史资料，间接费用的一种有

115、效方法。原理是推翻以前一些历史资料，从新开始。从新开始。它对于任何一笔的预算支出，不是以现有费用水平为基础，而它对于任何一笔的预算支出，不是以现有费用水平为基础，而是一切以零为起点，从根本上考虑它们的必要性及其数额的是一切以零为起点，从根本上考虑它们的必要性及其数额的多少，避免了原有的不合理的费用开支继续存在。多少，避免了原有的不合理的费用开支继续存在。没有了过去的框框限制，不受现行预算的束缚，所以能大大地没有了过去的框框限制，不受现行预算的束缚，所以能大大地发挥管理人员的创造性，而且能大大节约费用。但编制的工发挥管理人员的创造性，而且能大大节约费用。但编制的工作量太大。作量太大。1852、步

116、骤：、步骤：（1）列示费用项目；）列示费用项目；（2）进行先后排序，分成等级；）进行先后排序，分成等级；（3）分配资金，落实预算。）分配资金，落实预算。1863、例题、例题见教材见教材P436-437187三、概率预算三、概率预算是指构成预算的各个变量在预算期也可能是不确定的，是指构成预算的各个变量在预算期也可能是不确定的，对其估计在定范围内变动有关数值可能出现的概率，对其估计在定范围内变动有关数值可能出现的概率，然后按照各种概率进行加权平均计算，确定有关指然后按照各种概率进行加权平均计算，确定有关指标在预算期内的期望值。标在预算期内的期望值。由于这种期望值考虑了各种可能性，因而它更能符合由于

117、这种期望值考虑了各种可能性，因而它更能符合客观实际情况。客观实际情况。（弹性预算仍是一种确定性预算；）（弹性预算仍是一种确定性预算；）188第四节第四节预算编制的时间和程序预算编制的时间和程序一、预算的编制程序一、预算的编制程序（一）短期预算（一）短期预算（二）长期预算（二）长期预算189（三）滚动预算（三）滚动预算（连续预算或永续预算）是在预算的执行过程中自动（连续预算或永续预算）是在预算的执行过程中自动延伸，使预算期永远保持在一年。每过一个季度延伸，使预算期永远保持在一年。每过一个季度（或月份），立即在期末增列一个季度（或月份）（或月份），立即在期末增列一个季度（或月份）的预算。一般采用长

118、、短安排的方法进行。的预算。一般采用长、短安排的方法进行。其缺点是工作量较大；优点是有利于企业管理人员对其缺点是工作量较大；优点是有利于企业管理人员对预算资料作经常性分析研究，并能根据当前预算的预算资料作经常性分析研究，并能根据当前预算的执行情况，及时调整或修正，这样可以使预算更加执行情况，及时调整或修正，这样可以使预算更加切合实际。切合实际。190二、预算的编制程序二、预算的编制程序1、预算委员会、预算委员会2、资料准备、资料准备各项预测、决策的结果各项预测、决策的结果预编的本年度资产负债表预编的本年度资产负债表各项耗用量标准和价格标准各项耗用量标准和价格标准其他有关资料：其他有关资料：各季

119、的销售所得现金占当季销售额的比率；各季的销售所得现金占当季销售额的比率；各季购买材料（商品）的现金支出占当季采购额的比率；各季购买材料（商品）的现金支出占当季采购额的比率；各季末产成品（商品）存货数量占下季度销售量的比率；各季末产成品（商品）存货数量占下季度销售量的比率；各季末直接材料存货数量占下季度生产耗用量的比率；各季末直接材料存货数量占下季度生产耗用量的比率；1913、编制程序、编制程序（1）拟订预算总方针和总目标及分目标；）拟订预算总方针和总目标及分目标；（2）各职能部门按具体目标要求编制本部门的预算）各职能部门按具体目标要求编制本部门的预算草案；草案；（3）预算委员会对各部门上报的预算进行分析、平）预算委员会对各部门上报的预算进行分析、平衡与协调；衡与协调；（4）上报董事会审核通过；）上报董事会审核通过；（5）将批准的预算下达各部门执行。）将批准的预算下达各部门执行。192作业题作业题习题习题1，2，3，4，5，6，7，8，9，10193