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1、金融经济学金融经济学Financial Economics第四章第四章 套利和资产定价套利和资产定价2主要内容主要内容本章将第三章分析的Arrow-Debreu证券市场拓展到更加一般的市场结构。重点讨论证券价格的基本性质和基本的定价原理。4.1 4.1 一般一般市场结构市场结构4.2 4.2 套利套利4.3 4.3 无套利原理无套利原理4.4 4.4 资产定价基本定理资产定价基本定理4.5 4.5 风险中性定价和鞅风险中性定价和鞅34.14.1 一般一般市场结构市场结构2024/7/30345如果市场没有摩擦,冗余证券的存在与否没有任何经济原因。但当市场存在摩擦时,即使某个证券的支付与其他证券
2、的支付是相关联的,它也不再是冗余证券了,因为要用其他证券来实际复制它是有额外成本的。678910114.24.2 套利(套利(Arbitrage)12初始投资为0的组合叫套利组合(套利组合(arbitrage portfolio)。)。例4.1134.34.3 无无套利原理套利原理(Principle of No-Arbitrage)由上面讨论,不存在市场套利机会依赖于两个假设:一是(至少部分)一是(至少部分)市场参与者的不满足性,二是市场无摩擦市场参与者的不满足性,二是市场无摩擦。144.44.4 资产定价基本定理资产定价基本定理151617184.54.5 风险中性定价和鞅风险中性定价和鞅192021222324谢谢!谢谢!