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1、 1 1 股指期货产品推介会看了美元再看生物能源Stillwatersrundeep.流静水深流静水深,人静心深人静心深Wherethereislife,thereishope。有生命必有希望。有生命必有希望12月回顾月回顾减持或离场回避下跌带来风险减持或离场回避下跌带来风险 主基调是美元走稳，豆类多单减持主基调是美元走稳，豆类多单减持 2供需情况供需情况 供需情况是偏空供需情况是偏空 大豆因南美增量大豆因南美增量3预期结论预期结论因美国新能源法的存在，因美国新能源法的存在，原油价原油价格变动格变动会影响会影响美豆价格变动美豆价格变动。4生物能源生物能源利用大豆压榨生物柴油利用大豆压榨生物柴油
2、生物柴油生物柴油生物乙醇生物乙醇5生物能源存在的意义生物能源存在的意义环保环保代替石油代替石油再生能源再生能源。6存在争议存在争议效率不高效率不高全球大豆压榨生物柴油全球大豆压榨生物柴油40004000万吨万吨/ /年年美国石油用量超过美国石油用量超过7 7亿吨亿吨/ /年年代替非常有限代替非常有限7需求规律需求规律 （Law Of Law Of DemandDemand）价格上涨，需求减少价格上涨，需求减少8需求规律需求规律 （Law Of DemandLaw Of Demand）EIA2009-12-7高等级汽油含税价格（90号以上）国家国家比利时比利时法国法国德国德国意大利意大利英国英国
3、美国美国美元美元/升升1.90 1.87 1.95 1.90 1.78 0.76 人民币人民币/升升13.01 12.75 13.29 12.95 12.14 5.20 9美国生物柴油产量美国生物柴油产量10美国原油需求美国原油需求11美国新能源法美国新能源法20052005年年9 9月月1 1日生效日生效原油价格变动跟美豆价格变动相关性原油价格变动跟美豆价格变动相关性 2000-2005 2000-2005 y=y=美豆价格变动美豆价格变动 x= x=原油价格变动原油价格变动 90%90%的置信区间是的置信区间是不存在不存在相关性相关性12美国新能源法美国新能源法20052005年年9 9月
4、月1 1日生效日生效原油价格变动跟美豆价格变动相关性原油价格变动跟美豆价格变动相关性 2005-2009 2005-2009 y=y=美豆价格变动美豆价格变动 x= x=原油价格变动原油价格变动 99.5%99.5%的置信区间是的置信区间是存在存在相关性相关性1%1%原油价格上涨会影响原油价格上涨会影响0.282%0.282%美豆价格上涨美豆价格上涨13符合预期结论符合预期结论因美国新能源法的存在，因美国新能源法的存在，原油价原油价格变动格变动会影响会影响大豆价格变动大豆价格变动。14总结总结生物柴油环保或代替石油生物柴油环保或代替石油?保护美国大豆产业链？保护美国大豆产业链？美豆价格变动：美
5、豆价格变动：供需供需成本成本生物柴油生物柴油: :原油原油15生物柴油：赢家与输家生物柴油：赢家与输家赢家：美国、巴西、阿根廷赢家：美国、巴西、阿根廷输家：印度和。输家：印度和。16明年原油走势分析明年原油走势分析美国库存创历史新高、美国库存创历史新高、原油后续看涨原油后续看涨17美国原油库存美国原油库存18美国原油库存美国原油库存19明年原油走势分析明年原油走势分析美国库存已经接近最大容量美国库存已经接近最大容量美国缺乏压抑石油价格的动力美国缺乏压抑石油价格的动力石油话语权的国家都期待石油价格上涨石油话语权的国家都期待石油价格上涨一月份看涨，但涨幅有限一月份看涨，但涨幅有限第二季度大幅上涨机会比较大第二季度大幅上涨机会比较大20谢谢大家！谢谢大家！中证期货研究部制中证期货研究部制2009年年12月月21
