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1、四川大学货币银行学四川大学货币银行学 第二节第二节 利息与利率利息与利率回本章回本章回本章回本章 至下节至下节至下节至下节（一）（一）（一）（一）利息的本质利息的本质利息的本质利息的本质（二）（二）（二）（二）利息率及其分类利息率及其分类利息率及其分类利息率及其分类（三）（三）（三）（三）利率体系利率体系利率体系利率体系（四）（四）（四）（四）现值、利率和证券价格现值、利率和证券价格现值、利率和证券价格现值、利率和证券价格一、一、 利息的本质和利息率利息的本质和利息率（四）、现值、利率和证券价格1.1.1.1. 现值与贴现现值与贴现现值与贴现现值与贴现l l现值的涵义：现值的涵义：现值的涵义：
2、现值的涵义：未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。未来某一时间的终值在现在的价值。现值与终值的关系式为：现值与终值的关系式为：现值与终值的关系式为：现值与终值的关系式为：l l贴现的涵义：贴现的涵义：贴现的涵义：贴现的涵义：把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水把未来某一时期的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。平折算成现时期的资金值。l l贴现的计算公式为：贴现的计算公式为：贴现的计算公式为：贴现的计算公式为：
3、 回本章回本章 至下节至下节2.2.2.2.利率与证券价格利率与证券价格利率与证券价格利率与证券价格l l利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。利率与证券的价格成反比关系。式中，式中，式中，式中，PVPV为债券的现期价格；为债券的现期价格；为债券的现期价格；为债券的现期价格；C C1 1，C C2 2，C Cn n为第为第为第为第1 1，2,2,n n年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；年末获得的息票收益；F F为第为第为第为第n n年末债券到期时可年末债券到期时可年末债券到期时可年末债券到期时可以赎回的面值；以赎回的面值；
4、以赎回的面值；以赎回的面值；i i为债券的利率。为债券的利率。为债券的利率。为债券的利率。至下节至下节至下节至下节（一）（一）（一）（一）西方学者的利率决定理论西方学者的利率决定理论西方学者的利率决定理论西方学者的利率决定理论（二）（二）（二）（二）影响利率的主要因素影响利率的主要因素影响利率的主要因素影响利率的主要因素二、二、 决定和影响利率变化的因素决定和影响利率变化的因素回本章回本章回本章回本章 也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和
5、价格的自由伸缩可以自量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充社会存在着一个单一的利率水平
6、，使经济体系处于充社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）。变动的影响（见下图）。变动的影响（见下图）。变动的影响（见下图）。（一）、（一）、西方学者的利率决定理论1.1.1.1.古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论 图示储蓄投资理论下的利率图示储蓄投资理论下的利率图示储蓄投资理论下的利率图
7、示储蓄投资理论下的利率凯恩斯认为，货币供给（凯恩斯认为，货币供给（凯恩斯认为，货币供给（凯恩斯认为，货币供给（MMs s）是外生变量，由中）是外生变量，由中）是外生变量，由中）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（货币需求（货币需求（货币需求（L L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏）则是内生变量，取决于公众的流动性偏）则是内生变量，取决于公众的流动性偏）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机
8、包括交易动机、预防动好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。投机需求与利率成反比（见下图）。投机需求与
9、利率成反比（见下图）。投机需求与利率成反比（见下图）。 货币总需求公式：货币总需求公式：货币总需求公式：货币总需求公式：L L= = = =L L1 1 ( ( ( (Y Y ) ) ) ) + + + +L L2 2( ( ( ( i i ) ) ) )式中，式中，式中，式中，L L L L1 1 1 1表示交易需求，表示交易需求，表示交易需求，表示交易需求，L L L L2 2 2 2表示投机需求，表示投机需求，表示投机需求，表示投机需求，L L1 1 ( ( ( (Y Y ) ) ) )为收入为收入为收入为收入Y Y Y Y 的递增函数，的递增函数，的递增函数，的递增函数，L L2 2(
10、 ( ( ( i i ) ) ) )为利率为利率为利率为利率 i i 的递减函数。的递减函数。的递减函数。的递减函数。2.2.2.2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论 图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到
11、无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定锁定锁定锁定”在这一水平在这一水平在这一水平在这一水平。上图中，上图中，上图中，上图中，“ “流动性陷阱流
12、动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱” ”相当于货币需求线中的水平相当于货币需求线中的水平相当于货币需求线中的水平相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。线部分，它使货币需求线变成一条折线。线部分，它使货币需求线变成一条折线。线部分，它使货币需求线变成一条折线。在在在在“ “流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱” ”区间，货币政策是完全无效的，此区间，货币政策是完全无效的，此区间，货币政策是完全无效的，此区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。时只能依靠财政政策。时只能依靠财政政策。时只能依靠财政政策。“流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱流动性陷阱”： 该理论以该理论以该
13、理论以该理论以古典学派的储蓄投资理论为基础，将利古典学派的储蓄投资理论为基础，将利古典学派的储蓄投资理论为基础，将利古典学派的储蓄投资理论为基础，将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出为超前消费他们当年的
14、收入或手持资金的那部分支出为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金供给者取收益的可贷资金供给者取收益的可贷资金供给者取收益的可贷资金供给者。市场利率是由可贷资金市。市场利率是由可贷资金市。市场利率是由可贷资金市。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线场中的供求关系决定的，
15、任何使供给曲线或需求曲线场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。产生移动的因素都将改变均衡利率水平。产生移动的因素都将改变均衡利率水平。产生移动的因素都将改变均衡利率水平。3.3.3.3.新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论 例表例表例表例表 可贷资金的供给和需求量可贷资金的供给和需求量可贷资金的供给和需求量可贷资金的供给和需求量 图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系图示利率与可贷资金的供求关系希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，希克斯和汉
16、森对以上三种理论加以综合和完善，希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的ISIS- -LMLM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整只有当实体经济部门和货币部门同时达
17、到均衡时，整只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在个国民经济才能达到均衡状态。在个国民经济才能达到均衡状态。在个国民经济才能达到均衡状态。在ISIS曲线和曲线和曲线和曲线和LMLM曲线曲线曲线曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。定（见下图）。定（见下图）。定（见下图）。 4.4.4.4.ISIS- -LM LM 框架下的利率决定理论框架下的利率决定理论框架下的利率决定理论框架下的利率决定理论
18、图示图示图示图示ISIS- -LMLM框架下均衡利率的决定框架下均衡利率的决定框架下均衡利率的决定框架下均衡利率的决定弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在弗莱明和蒙代尔在ISIS- -LMLM模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际模型的基础上加入了国际收支的因素，提出了收支的因素，提出了收支的因素，提出了收支的因素，提出了ISIS- -LMLM- -BPBP模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明模型，也称为弗莱明蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国
19、内实体经济部门、蒙代尔模型。该理论认为，只有在国内实体经济部门、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、国内货币部门和国外部门同时达到均衡时，包括利率、汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态（见下汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态（见下汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态（见下汇率和国民收入的国民经济才能达到均衡状态（见下图）。货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，图）。货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，图）。货币政策只是在短期内对调节内外均衡起作用，图）。货币政策只
20、是在短期内对调节内外均衡起作用，长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。长期内是无效的。而财政政策在长期内是有效的。 5.5.5.5.弗莱明弗莱明弗莱明弗莱明蒙代尔开放经济下的利率决定理论蒙代尔开放经济下的利率决定理论蒙代尔开放经济下的利率决定理论蒙代尔开放经济下的利率决定理论 图示图示图示图示ISIS- -LMLM- -BPBP模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用模型下扩张性货币政策的作用 图示图示图示图示ISIS- -LMLM- -BPBP模型下扩张性财政政
21、策的作用模型下扩张性财政政策的作用模型下扩张性财政政策的作用模型下扩张性财政政策的作用 银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，用。银行要经营业
22、务，必须拥有房、设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都会给以足够的考虑。会给以足够的考虑。会给以足够的考虑。会给以足够的考虑。 利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均
23、利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利润率的约束。利润率的约束。利润率的约束。利润率的约束。 （二）（二）、影响利率的主要因素1.1.1.1.平均利润率平均利润率平均利润率平均利润率2.2.2.2.银行成本银行成本银行成本银行成本 在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型( ( ( (见下图见下图见下图见下图)
24、) ) )可以解释这种现象。可以解释这种现象。可以解释这种现象。可以解释这种现象。 3.3.3.3.通货膨胀预期通货膨胀预期通货膨胀预期通货膨胀预期 图示通货膨胀预期与利率的关系图示通货膨胀预期与利率的关系图示通货膨胀预期与利率的关系图示通货膨胀预期与利率的关系中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，从而影响可贷
25、资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中敏感的项目，如房地产、企业厂房和设
26、备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。受抑制。受抑制。受抑制。 4.4.4.4.中央银行货币政策中央银行货币政策中央银行货币政策中央银行货币政策货币供给增加货币供给增加影响利率水平影响利率水平流动性效应流动性效应收入效应收入效应通胀
27、预期效应通胀预期效应货币供给增加影响利率水平的三种方式货币供给增加影响利率水平的三种方式 6.6.6.6.借款期限和风险借款期限和风险借款期限和风险借款期限和风险 利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。长利率愈高，反之则愈低。 7.7.7.7.借贷资金供求状况借贷资金供求状况借贷资金供求状况借贷资金供求状况 市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利
28、率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会下降。下降。下降。下降。 5. 5. 5. 5.商业周期商业周期商业周期商业周期 利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。期上升，而在经济衰退期下降。 8.8.8.8.政府预算赤字政府预算赤字政府预算赤字政府预算赤字 政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预
29、算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。字增加，利率会上升；反之则相反。 10.10.10.10.国际利率水平国际利率水平国际利率水平国际利率水平 在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动性、趋同性。性、趋同性。性、趋同性。性、趋同性。回本章回本章 至下节至下节国际
30、收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导
31、致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。央银行增加货币供应量，导致利率下降；反之则相反。9.9.9.9.国际收支状况国际收支状况国际收支状况国际收支状况至下
32、章至下章至下章至下章（一）（一）（一）（一）利率杠杆的功能利率杠杆的功能利率杠杆的功能利率杠杆的功能（二）（二）（二）（二）运用利率杆杠的客观经济条件运用利率杆杠的客观经济条件运用利率杆杠的客观经济条件运用利率杆杠的客观经济条件（三）（三）（三）（三）我国的利率体制改革我国的利率体制改革我国的利率体制改革我国的利率体制改革三、三、 利率杠杆与运用利率杠杆与运用回本章回本章回本章回本章 （一）（一）利率杠杆的功能 1. 1. 1. 1.宏观调节功能宏观调节功能宏观调节功能宏观调节功能 从宏观角度来看，利率的功能主要表现在如下四从宏观角度来看，利率的功能主要表现在如下四从宏观角度来看，利率的功能主
33、要表现在如下四从宏观角度来看，利率的功能主要表现在如下四个方面：个方面：个方面：个方面：uu积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。uu调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。 uu媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。
34、uu分配国民收入：利率变动影响利息收入。分配国民收入：利率变动影响利息收入。分配国民收入：利率变动影响利息收入。分配国民收入：利率变动影响利息收入。 2.2.2.2.微观调节功能微观调节功能微观调节功能微观调节功能 利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。成本，进而影响其市场行为。成本，进而影响其市场行为。成本，进而影响其市场行为。uu激励功能：增加贷款者的收益，鼓励储蓄积累。激励功能：增加贷款者的收益，鼓励储蓄积累。激励功能：增加贷
35、款者的收益，鼓励储蓄积累。激励功能：增加贷款者的收益，鼓励储蓄积累。uu约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。 （二）（二）运用利率杠杆的客观经济条件1.1.1.1.稳定的货币环境稳定的货币环境稳定的货币环境稳定的货币环境2.2.2.2.银行企业化银行企业化银行企业化银行企业化3.3.3.3.企业是真正意义上的企业企业是真正意义上的企业企业是真正意义上的企业企业是真正意义上的企业 4.4.4.4.企业在资金上与银行的联系程度较高企业在资金上与银行的联
36、系程度较高企业在资金上与银行的联系程度较高企业在资金上与银行的联系程度较高5.5.5.5.合适的利率水平合适的利率水平合适的利率水平合适的利率水平6.6.6.6.恰当的利率政策恰当的利率政策恰当的利率政策恰当的利率政策7.7.7.7.发育健全的金融市场发育健全的金融市场发育健全的金融市场发育健全的金融市场 8.8.8.8.以间接调控为主的宏观经济体制以间接调控为主的宏观经济体制以间接调控为主的宏观经济体制以间接调控为主的宏观经济体制 （三）（三）我国的利率体制改革1.1.1.1.改革开放以前我国的利率管理体制改革开放以前我国的利率管理体制改革开放以前我国的利率管理体制改革开放以前我国的利率管理
37、体制（1 1）利率水平偏低：实际利率低。）利率水平偏低：实际利率低。）利率水平偏低：实际利率低。）利率水平偏低：实际利率低。 （2 2）利率结构不合理：利差与利比不协调，档次少。）利率结构不合理：利差与利比不协调，档次少。）利率结构不合理：利差与利比不协调，档次少。）利率结构不合理：利差与利比不协调，档次少。（3 3）利率机制不灵活：不反映市场的变化。）利率机制不灵活：不反映市场的变化。）利率机制不灵活：不反映市场的变化。）利率机制不灵活：不反映市场的变化。 （1 1）合理安排利率和利润率的关系。）合理安排利率和利润率的关系。）合理安排利率和利润率的关系。）合理安排利率和利润率的关系。 （2
38、2）考虑资金供求与利率之间的相互作用。）考虑资金供求与利率之间的相互作用。）考虑资金供求与利率之间的相互作用。）考虑资金供求与利率之间的相互作用。 （3 3）处理好存款利率和贷款利率的关系。）处理好存款利率和贷款利率的关系。）处理好存款利率和贷款利率的关系。）处理好存款利率和贷款利率的关系。（4 4）兼顾物价水平变动的影响。）兼顾物价水平变动的影响。）兼顾物价水平变动的影响。）兼顾物价水平变动的影响。 （5 5）设置一套灵活有效的利率管理体系。）设置一套灵活有效的利率管理体系。）设置一套灵活有效的利率管理体系。）设置一套灵活有效的利率管理体系。 （6 6）改革利息率在企业成本中列支的做法。）改
39、革利息率在企业成本中列支的做法。）改革利息率在企业成本中列支的做法。）改革利息率在企业成本中列支的做法。 2.2.2.2.经济体制转换时期利率体制改革的指导思想经济体制转换时期利率体制改革的指导思想经济体制转换时期利率体制改革的指导思想经济体制转换时期利率体制改革的指导思想我国利率市场化应该采取渐进的方式进行。其总我国利率市场化应该采取渐进的方式进行。其总我国利率市场化应该采取渐进的方式进行。其总我国利率市场化应该采取渐进的方式进行。其总体思路是，首先从发展货币市场着手，形成一个更为体思路是，首先从发展货币市场着手，形成一个更为体思路是，首先从发展货币市场着手，形成一个更为体思路是，首先从发展
40、货币市场着手，形成一个更为可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为导向，可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为导向，可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为导向，可靠的市场利率信号，进而以这一市场利率为导向，及时调整贷款利率，扩大其浮动范围，并促进银行间及时调整贷款利率，扩大其浮动范围，并促进银行间及时调整贷款利率，扩大其浮动范围，并促进银行间及时调整贷款利率，扩大其浮动范围，并促进银行间利率体系的建立和完善，最后逐步放开存款利率。利率体系的建立和完善，最后逐步放开存款利率。利率体系的建立和完善，最后逐步放开存款利率。利率体系的建立和完善，最后逐步放开存款利率。 3.3.3.3.我国利率市场
41、化的进程我国利率市场化的进程我国利率市场化的进程我国利率市场化的进程回本章回本章 至下章至下章 （1 1）推进货币市场的发展和统一，促进市场化的利率）推进货币市场的发展和统一，促进市场化的利率）推进货币市场的发展和统一，促进市场化的利率）推进货币市场的发展和统一，促进市场化的利率信号的形成。信号的形成。信号的形成。信号的形成。 （2 2）跟踪市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大）跟踪市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大）跟踪市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大）跟踪市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大贷款利率的浮动范围。贷款利率的浮动范围。贷款利率的浮动范围。贷款利率的浮动范围。 （3 3）推进银行间利率体系的建立和完善。）推进银行间利率体系的建立和完善。）推进银行间利率体系的建立和完善。）推进银行间利率体系的建立和完善。 （4 4）推进存款利率的市场化。）推进存款利率的市场化。）推进存款利率的市场化。）推进存款利率的市场化。 我国的利率市场化的主要内容如下：我国的利率市场化的主要内容如下：我国的利率市场化的主要内容如下：我国的利率市场化的主要内容如下：
