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1、期货投资技术分析概述期货投资技术分析概述一、技术分析的定义n n技术分析研究是对市场行为本身，而非市场所交技术分析研究是对市场行为本身，而非市场所交易商品的研究易商品的研究n n技术分析通过记录（通常采用图表的形式）市场技术分析通过记录（通常采用图表的形式）市场过去和现在的行为，运用量化方法（通常采用指过去和现在的行为，运用量化方法（通常采用指标的方法）摸索出其变化的典型模式，以此为基标的方法）摸索出其变化的典型模式，以此为基础预测市场行为未来的变化趋势础预测市场行为未来的变化趋势 二、技术分析的基本假设n n市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息 市场行为市场行为价、量、时、空价、量、时、
2、空 市场行为涵盖了一切信息，是包含了所有可获信息和市场行为涵盖了一切信息，是包含了所有可获信息和观念的供求双方力量共同作用的结果，而与这些观念观念的供求双方力量共同作用的结果，而与这些观念是否理性并没有关系是否理性并没有关系 任何一种因素对于市场的影响最终都必然体现在价格任何一种因素对于市场的影响最终都必然体现在价格以及相应的成交量的变动上，技术分析家们只会关心以及相应的成交量的变动上，技术分析家们只会关心这些因素所导致的市场行为变化，而对它们的具体形这些因素所导致的市场行为变化，而对它们的具体形式和影响市场行为的机制过程置之不理式和影响市场行为的机制过程置之不理 基础面信息对证券的定价并没有
3、意义，即使这些信息基础面信息对证券的定价并没有意义，即使这些信息很重要，它们也都在信息披露之前在市场行为中充分很重要，它们也都在信息披露之前在市场行为中充分反映了出来反映了出来 技术分析的基本假设n n价格按趋势规律变动市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定的路径运动，并且这种运动路径具有惯性特征的路径运动，并且这种运动路径具有惯性特征 技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶段技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶段识别趋势的反转，并且牢牢把握住这种趋势，识别趋势的反转，并
4、且牢牢把握住这种趋势，直到有足够的证据显示或证明这种趋势已经反直到有足够的证据显示或证明这种趋势已经反转为止转为止 主导市场趋势运动的依然是反馈环理论主导市场趋势运动的依然是反馈环理论 技术分析的基本假设n n历史（市场）会重演价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和观价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和观念的变化，而且还可以从中观察到市场参与者念的变化，而且还可以从中观察到市场参与者在价格形成过程中表现出的行为特征在价格形成过程中表现出的行为特征人们将重返过去相同的错误，也就是说，历史人们将重返过去相同的错误，也就是说，历史会重演。通过研究过去市场转折点的特征，有会重演。通过研究过去市场转折
5、点的特征，有可能帮助我们识别市场变化的某些特征可能帮助我们识别市场变化的某些特征技术分析根据人们的一贯行为特征，通过图标技术分析根据人们的一贯行为特征，通过图标一类工具记录价格变化的图形，从中找出重复一类工具记录价格变化的图形，从中找出重复行为的变化规律。行为的变化规律。三、技术分析的基本要素价量时空价量时空：价格、成交量、时间、空间道氏理论的基本原则1.1.价格指数包含一切行为市场的价格指数预先反映了市场参与者整体市场的价格指数预先反映了市场参与者整体的市场行为，无论是来自于投资者、中介者的市场行为，无论是来自于投资者、中介者还是监管者还是监管者收盘价在道氏理论中是最重要的价格，因为收盘价在
6、道氏理论中是最重要的价格，因为它包含了交易日内的所有行为和信息，因此它包含了交易日内的所有行为和信息，因此相比盘中价格而言更加不容易被操纵相比盘中价格而言更加不容易被操纵 道氏理论的基本原则2.2.市场中包括3种趋势1.主要趋势（主要趋势（primarymovementprimarymovement） 市场价格的大规模的、总体的上下运动，又称为市场价格的大规模的、总体的上下运动，又称为多头（上涨）或空头（下跌）市场，它的持续时多头（上涨）或空头（下跌）市场，它的持续时间通常会长达一年以上，甚至达到数年之久间通常会长达一年以上，甚至达到数年之久 n n主要多头市场（主要多头市场（primaryb
7、ullmarketprimarybullmarket）n n主要空头市场（主要空头市场（primarybearmarketprimarybearmarket）道氏理论的基本原则2.2.市场中包括3种趋势2.次级趋势（次级趋势（secondarymovementsecondarymovement）又称为次级折返（又称为次级折返（secondaryreactionsecondaryreaction）或中期）或中期折返（折返（intermediatereactionintermediatereaction） n n价格在沿着主要趋势防线演进中产生的重要回调。价格在沿着主要趋势防线演进中产生的重要回调
8、。既可以是多头市场中的下跌走势，也可以是空头既可以是多头市场中的下跌走势，也可以是空头市场中的上涨走势市场中的上涨走势n n次级趋势通常持续次级趋势通常持续3 3周至几个月的时间。在此期间周至几个月的时间。在此期间内，折返走势的价格回调幅度通常为前一次级折内，折返走势的价格回调幅度通常为前一次级折返走势后价格主要变动幅度的返走势后价格主要变动幅度的1/31/3到到2/32/3道氏理论的基本原则2.2.市场中包括3种趋势2.次级趋势（次级趋势（secondarymovementsecondarymovement）n n1/32/31/32/3法则法则道氏理论的基本原则2.2.市场中包括3种趋势3
9、.微小趋势（微小趋势（minormovementminormovement） 也可称为短期趋势，它是指非常短暂的价格波动也可称为短期趋势，它是指非常短暂的价格波动 微小趋势的持续时间通常在微小趋势的持续时间通常在3 3周以内周以内通常会通常会少于少于6 6天，而个别情况下可能会延续到天，而个别情况下可能会延续到6 6周左右周左右n n受到了短期投资者以及投机者的青睐，因为他们受到了短期投资者以及投机者的青睐，因为他们只关心短期的价格变动，并试图从中获得超常收只关心短期的价格变动，并试图从中获得超常收益益n n是主要趋势和次级趋势的组成部分，因此其走向是主要趋势和次级趋势的组成部分，因此其走向对
10、于判断次要趋势进而判断主要趋势具有一定的对于判断次要趋势进而判断主要趋势具有一定的启示作用启示作用n n易被人为因素所操纵，因此从这种日间波动中所易被人为因素所操纵，因此从这种日间波动中所推出的结论通常会误导投资者推出的结论通常会误导投资者道氏理论的基本原则3.3.价格行为决定趋势价格行为是决定趋势的核心因素价格行为是决定趋势的核心因素收盘价包含了一个交易日内市场的所有信息，收盘价包含了一个交易日内市场的所有信息，反映了市场的最终评价，因而相比开盘价、反映了市场的最终评价，因而相比开盘价、最高价和最低价而言更为重要最高价和最低价而言更为重要在运用价格判断趋势时需要根据这一原则进在运用价格判断趋
11、势时需要根据这一原则进行操作，即在趋势的反转信号被明确地给出行操作，即在趋势的反转信号被明确地给出之前，应当假定原有的趋势会继续发挥作用之前，应当假定原有的趋势会继续发挥作用 道氏理论的基本原则3.3.价格行为决定趋势判断反转仍可按照判断反转仍可按照1/32/31/32/3法则进行法则进行道氏理论的基本原则4.4.以价量关系为背景市场价格的变动必须结合成交量的变化来加市场价格的变动必须结合成交量的变化来加以解释和判断以解释和判断 价格与交易量的关系在于，当价格沿着当前价格与交易量的关系在于，当价格沿着当前的基本趋势方向运动时，交易活动倾向于增的基本趋势方向运动时，交易活动倾向于增加加 成交量自
12、身并不能用于趋势的判定，它只对成交量自身并不能用于趋势的判定，它只对以价格判断趋势起到辅助的作用以价格判断趋势起到辅助的作用成交量只有在一定长度的交易时间内才能得成交量只有在一定长度的交易时间内才能得出相对较为有效的结论出相对较为有效的结论五、技术分析的工具 n n技术图形（TechnicalChart）技术图形能够直观地展示价格变动的趋势，但技术图形能够直观地展示价格变动的趋势，但是仅仅凭借直观的观察是不能够准确地判断和是仅仅凭借直观的观察是不能够准确地判断和预测价格变动趋势的预测价格变动趋势的 n n技术指标（TechnicalIndicator）技术指标运用事先确定的方法对价格原始数据技
13、术指标运用事先确定的方法对价格原始数据（价、量、时、空）进行处理，并结合技术图（价、量、时、空）进行处理，并结合技术图形对市场行为进行分析，进而预测市场变动趋形对市场行为进行分析，进而预测市场变动趋势势 K K线的画法及基本含义（一）线的画法及基本含义（一）1、日K线是根据股价(指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红（白）色或空心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑（绿）色或实心绘出，称之为阴线，
14、其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。图5-6K线的画法K K线的画法及基本含义（二）线的画法及基本含义（二）K线应用于任何的时间段，交易者可以利用它来绘制日线图、周线图以及盘中走势图“一看阴阳”，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，根据牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示着继续上涨，这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得，
15、阴线预示着继续下跌。二看实体大小，实体大小代表内在动力，实体越大，上涨或下跌的趋势越是明显，反之趋势则不明显。以阳线为例，其实体就是收盘高于开盘的那部分，阳线实体越大说明了上涨的动力越足，就如质量越大与速度越快的物体，其惯性冲力也越大的物理学原理，阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大，其上涨的动力将大于实体小的阳线。同理可得阴线实体越大，下跌动力也越足。三看影线长短，影线代表转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，即上影线越长，越不利于股价上涨，下影线越长，越不利于股价下跌。以上影线为例，在经过一段时间多空斗争之后，多头终于晚节不保败下阵来，一朝被蛇咬，十年怕井绳，不论K线
16、是阴还是阳，上影线部分已构成下一阶段的上档阻力，股价向下调整的概率居大。同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大。K线组合反转形态星线其他反转形态持续形态神奇的十字线1 1、反转形态、反转形态锤子线、上吊线，吞没形态，乌云盖顶形态，锤子线、上吊线，吞没形态，乌云盖顶形态，刺透形态（折回线形态）刺透形态（折回线形态）锤子线、上吊线如左图所示的蜡烛图，下影线较长，而实体较小，且实体处于全天价格接近顶端的位置；其实体可能为白色或黑色，且都既可能是看涨的也可能是看跌的，具体情况由其在趋势中所处的位置来决定。该形态出现在下降趋势中（见中图），为下降趋势即将结束的信号，此时称之为“锤子线”，意思是“市场
17、正在用锤子夯砸底部”，日语里称之为“探水竿”，即“试一下水的深浅”；反之，如果出现在上冲之后（见右图），就表明之前的市场运动已经结束，此时称之为“上吊线”。识别上吊线和锤子线的依据及其应用识别上吊线和锤子线的依据及其应用识别的依据：1、实体处于整个价格区间的上端，而实体本身的颜色是无所谓的。（然而锤子线如果是白的、或者上吊线的是黑的，则意义更强）2、下影线的长度至少达到实体高度的2倍。（下影线越长，实体越小，该蜡烛线越有意义。）3、这类蜡烛线中，应当没有上影线，即使有上影线，其长度也是极短的。应用：当上吊线出现时，一定要等待其它看跌信号的证实。次日，如果市场开盘价在较低的水平，那么凡是在上吊线
18、当日的开盘收盘价买进的投资者，都会亏损，被“吊”在上面。因此，上吊线的实体与上吊线次日的开盘价之间向下的窗口越大，那么上吊线越有可能成为市场的顶部。次日，如果市场形成了一条黑色的实体，且它的收盘价低于上吊线的收盘价，那么上吊线也成立。上吊线形成时如果伴随巨大成交量，要警惕出现单日反转。锤子线实体部分与前一根K线有跳空窗口者，反转信号会更强烈，且一般会伴有底部放量，放量越明显信号越强烈。锤头线成功的例子锤头线成功的例子上吊线成功的例子上吊线成功的例子吞没形态的判断标准和应用吞没形态的判断标准和应用1、在吞没形态之前，市场必须处在清晰可辨的上升趋势或下降趋势中，哪怕这个趋势只是最短期的。2、吞没形
19、态必须由2条蜡烛线组成。其中第二根蜡烛线的实体必须覆盖第一根蜡烛线的实体（但不一定要吞没前者的上下影线）。3、吞没形态的第2个实体必须与第一个实体的颜色相反。这条标准的例外情况是：第一条线的实体必须非常小，几乎构成了一根十字线，即在长期的下降趋势后，一个小小的白色实体被一个巨大的白色实体所吞没，也可能构成底部翻转形态。反之，在上升趋势中，如果一个小小的黑色实体为一个巨大的黑色实体所吞没，也可能构成顶部反转形态。注：以下情况出现时吞没形态的信号更强烈1、在吞没形态中，第一天的实体非常小，而第二天的实体非常大。2、在超长期的或非常急剧的市场运动之后。3、吞没形态中的第二个实体伴有超额的交易量。4、
20、在吞没形态中，第二天的实体向前吞没的实体不止一个。吞没形态成功的例子吞没形态成功的例子乌云盖顶形态乌云盖顶形态乌云盖顶形态一般出现在上升趋势之后，有时也可能出现在水平调整区间的顶部。在这一形态中，第一天是一根坚挺的白色实体，第二天的开盘价超过了第一天的最高价（即第一天的上影线的顶端，但是收盘价却收在接近当日的最低价的水平，并且收盘价明显地向下扎入到第一天白色实体的内部。第二天的黑色实体向下穿进第一天的白色实体的程度越深（超过前一天白色实体的50%），则该形态构成顶部反转的可能性就越大。如果黑色实体的收盘价没有向下穿过前一天白色蜡烛线的中点，则还须有进一步的看跌信号验证。乌云盖顶形态的判别1、第
21、二根蜡烛线的应高开于第一根的最高价之上，但收盘价大幅回落，深入到第一根蜡烛线实体部分一半以下，否则分析意义不大。2、第二根蜡烛线在开市阶段曾经向上突破明显的阻力位置然后掉头向下，说明多方上攻乏力，大势见顶的的迹象已经显露。乌云盖顶形态的应用乌云盖顶形态的应用具有以下特点时乌云盖顶形态的信号越强烈1、黑色实体的收盘价向下穿入前一个白色实体的程度越深，则该形态构成市场顶部的机会越大。（看跌吞没形态）但是如果在乌云盖顶形态之后，出现了一根长长的白色实体，且收盘价超过前两天的最高价，则可能预示着新一轮上冲行情的到来2、乌云盖顶形态发生在一个超长期的上升趋势途中，它的第一天是一根坚挺的白色实体，其开盘价
22、=最低价且收盘价=最高价；它的第二天是一根长长的黑色实体，其开盘价=最高价且收盘价=最低价。3、在乌云盖顶形态中，如果第二个实体的开盘价，高于某个重要的阻力位置，但是市场没有成功的坚守住，那么可能证明多头已经无力控制市场了4、如果第二天开盘时，市场成交量过大，可能发生胀爆现象（牛市中最后的疯狂。）3、第二根蜡烛线成交量一般有明显放大乌云盖顶形态成功的例子乌云盖顶形态成功的例子支撑与压力n n支撑：实际或潜在的买盘，其数量足以暂时阻止价格的下跌趋势。n n压力：实际或潜在的卖盘，其数量可以满足当时价位的所有买盘，并暂时阻止价格上升。n n支撑位代表需求的集中区域，压力位代表供给的集中区域，而供求
23、的相对强度或集中程度将决定价格趋势的发展。支撑支撑支撑支撑阻力阻力阻力阻力支撑与压力应用的三个法则支撑与压力应用的三个法则n n法则一：支撑与压力的重要程度，是受到资产在该区域的换手量所影响，该区域的交投越活跃，支撑与压力便越重要。n n法则二：价格在某个支撑或压力位置逗留的时间越长，该区域就越重要。n n法则三：支撑或压力位置距离当前的时间越短，其影响力越大。支撑与压力支撑与压力趋势线趋势线n n趋势线：趋势线：股票市场的上升波动是由一系列更小趋势上的波动构成，由股票市场的上升波动是由一系列更小趋势上的波动构成，由于在上升趋势中，投资者都等回档时低价买进以增加获利，使这些小于在上升趋势中，投
24、资者都等回档时低价买进以增加获利，使这些小波动的底部构成一条向上倾斜的直线，同样的，在下跌趋势中投资者波动的底部构成一条向上倾斜的直线，同样的，在下跌趋势中投资者都等待反弹时卖出以减少损失，也使这些小波动的顶部形成一条向下都等待反弹时卖出以减少损失，也使这些小波动的顶部形成一条向下倾斜的直线。这种向上或向下倾斜的直线代表着股价波动的方向，因倾斜的直线。这种向上或向下倾斜的直线代表着股价波动的方向，因此称为此称为“ “趋势线趋势线” ”n n趋势线的种类与画法趋势线的种类与画法n n趋势线趋势线广义上广义上可以划分为上限（下降趋势线可以划分为上限（下降趋势线/ /高档压力线高档压力线/ /蓝色趋
25、势线）蓝色趋势线）、下限（上升趋势线、下限（上升趋势线/ /低档支撑线低档支撑线/ /红色趋势线），有时包括红色趋势线），有时包括X X线作为线作为辅助线。辅助线。n n上限：上限：股价高点与高点间的连线，是上升的压力位置，习惯上用蓝色股价高点与高点间的连线，是上升的压力位置，习惯上用蓝色或黑色。或黑色。n n下限：下限：股价低点与低点间的连线，是下降的支撑位置，习惯上用红色股价低点与低点间的连线，是下降的支撑位置，习惯上用红色画之。画之。上升趋势线下降趋势线趋势线的应用原则趋势线的应用原则n n（1 1）趋势线最初都由两个顶点（底点）所连成，）趋势线最初都由两个顶点（底点）所连成，但若趋势线
26、所触及的顶点（底点）越多，则表示但若趋势线所触及的顶点（底点）越多，则表示这条趋势线经过多次冲击和考验都没有被突破，这条趋势线经过多次冲击和考验都没有被突破，也因此将更具有技术意义，其所产生支撑或阻力也因此将更具有技术意义，其所产生支撑或阻力的作用将会更准确有效。的作用将会更准确有效。n n（2 2）趋势线的长度越长，而都未被上涨或下跌所）趋势线的长度越长，而都未被上涨或下跌所突破时，则其技术性的意义就更大，所产生支撑突破时，则其技术性的意义就更大，所产生支撑阻力的作用将更准确而有效。阻力的作用将更准确而有效。n n（3 3）画趋势线取点之间的距离太近时，其所发挥）画趋势线取点之间的距离太近时
27、，其所发挥支撑阻力作用将会大为削弱，因此趋势线的画法支撑阻力作用将会大为削弱，因此趋势线的画法应该选择距离较为远的两个点才具有参考价值。应该选择距离较为远的两个点才具有参考价值。 趋势线的突破趋势线的突破原始下降趋势线被突破，转入多头原上上升趋势线被跌破，转入空头形态理论股价移动规律多空双方力量决定多空双方力量决定持续整理、保持平衡打破平衡新的平衡持续整理、保持平衡打破平衡新的平衡再打破平衡。再打破平衡。n n两种形态重要的反转形态：头肩顶与头肩底、圆顶与重要的反转形态：头肩顶与头肩底、圆顶与圆底圆底持续整理形态：旗形、三角形、矩形、头肩持续整理形态：旗形、三角形、矩形、头肩形、贝形形、贝形头
28、肩顶与头肩底1、头肩顶形成的原因:头左肩右肩颈线突破点（1）股价经过长期上升后，成交量大量增加，随后持股者获利回吐，出现整理下跌。下跌时成交量往往比先前的最高价成交量减少许多，由此形成“左肩”。（2）新一轮行情上升，成交量大部分比左肩少（有时可能出现大量换手，见注1），但价格却超越左肩顶部，随后成交量萎缩，股价呈现整理下跌，跌回至左肩底点附近，这称为“头”。（3）第三次上升，但此时成交量大多比左肩和头部少，但上升的最高点却低于头部的最高点，大多仅涨至左肩顶点附近即告下落，此是为“右肩”。（4）第三次下跌，穿过由左肩与头部之间底点及头部与右肩底点间的连线（该线称为“颈线”），且收盘价在该突破点的
29、3%以下时（注2），称为头肩顶形态完成。该形态被跌破后，行情转为下跌趋势，如未经过长时间彻底整理，股价再回升时，难以超过颈线。2 2、头肩顶的卖出信号及其预测能力（上）、头肩顶的卖出信号及其预测能力（上）（1）最近一个波段顶点比前一个波段顶点高，但其成交量却比前一波段顶点少时，我们便可猜测这可能会成为头肩顶形态。（2）不管是否会成为头肩顶形态或其成交量多少，当第二次上升后回跌，收盘价跌破疑似左肩的顶点价格时（左图A点），可视为警告卖出信号，此为第一个卖出点。（3）第三次上升后，我们可以试着画出其颈线，“下倾颈线”大多为市场人气转弱的前兆，此为警告信号；但若为“上倾颈线”时，则代表市场买气仍旺，
30、颈线附近大多会有较强的支撑。（4）颈线划出后，可取左肩的顶点画一条穿过头部的颈线的平行线（图中B点），当右肩达到或接近这条平行线的水平时卖出，这是第二个卖点。（5）当股价向下跌破颈线时为第三个卖出点且为最强烈的卖出信号。（6）从头部最高点向下画至颈线的竖直线段，然后从突破点向下画与该线段同样长度一段，所能达到的价格，即为预测股价下跌的最小幅度。另外测量头肩顶形态之前波段的底部至左肩高点的距离再从右肩高点向下画出同样幅度，也为股价下跌的最小幅度。上述两者取下跌幅度较小者为最小下跌幅度，即股价至少跌至该水平，才有可能再度反转上升。头左肩右肩颈线突破点AB2 2、头肩顶的卖出信号及其预测能力（下）、
31、头肩顶的卖出信号及其预测能力（下）右肩颈线突破点（7）股价跌破颈线时，成交量大多会增加；假如跌破后数天的成交量仍然很少时，则常会出现暂时的弹升，使股价又回到颈线附近，但很少会穿过颈线。（8）形态完成后，股价下跌至预测低点以下，经过整理一段时间以后，都会再有另一段上涨行情到来。据此，可以测量右肩顶点至下跌底部之间的长度，再从下跌底部向右方量出同样距离，作为整理所需要的时间，并在该预测时间的末端附近买入，以待行情由此上涨。另外由于坐标的差异，根据上述方法所画出来的时间距离会有所不同。因此，我们可以在股价跌破颈线后即算完成该头肩顶形态所需要的天数，将此天数除以2，作为下跌后整理所需要的最短时间。图头
32、肩顶形态实例图头肩顶形态实例6 6、头肩底的买入信号及其预测能力（上）、头肩底的买入信号及其预测能力（上）（1）最近一个波段底点比前一个波段底点低，但其成交量却比前一波段底点少时，我们便可猜测这可能会成为头肩底形态。（2）不管是否会成为头肩底形态或其成交量多少，当第二次下跌后反弹，收盘价超过疑似左肩的底点价格时（左图A点），可视为买入信号，此为第一个买入点。（3）第三次下跌后，我们可以试着画出其颈线，“下倾颈线”反映了市场人气仍较弱，此为警告信号；若为“上倾颈线”时，则代表市场买气买气转旺，但无论是上倾还是下倾颈线，颈线附近都多会有较强的卖压。（4）颈线划出后，可取左肩的底点画一条穿过头部的颈
33、线的平行线（图中B点），当右肩跌到或接近这条平行线的水平时买入，这是第二个买点。（5）当股价向上突破颈线时，成交量需配合增加，须超过左肩或头部的最高成交量，但向上突破时若成交量若未配合增加，或者第二天成交量也未增加时，可能会形成假突破。（6）从头部最低点向上画至颈线的竖直线段，然后从突破点向上画与该线段同样长度一段，所能达到的价格，即为预测股价上升的最小幅度。另外测量头肩底形态之前波段的顶部至左肩底点的距离再从右肩底点向上画出同样幅度，也为股价上升的最小幅度。上述两者取上升幅度较小者为最小上升幅度，即股价至少升至该水平，才有可能再度下跌反转。头左肩右肩颈线突破点AB6 6、头肩底的卖出信号及其
34、预测能力（下）、头肩底的卖出信号及其预测能力（下）右肩颈线突破点（7）形成头肩顶所需的时间较短，由于走势起伏毕露，因此其形态大部分比较明显。然而由于行情在大跌之后，大多需要较长时间予多头喘息休整的机会，所以头肩底所形成的时间较长，其形状也因时间的延长而显得较为平坦。即头肩顶头部大部分比较尖锐，而头肩底的头部大多比较圆滑。（8）头肩顶形态中，股价向下跌破颈线时，不论成交量如何变化，都是可靠的卖出信号；而在头肩底形态中，股价向上突破颈线时，成交量一定要配合增加。图头肩底形态实例图头肩底形态实例量价理论n n市场人士常说市场人士常说“市场中什么都可以骗人，唯市场中什么都可以骗人，唯有量是真实的有量是
35、真实的”，可以说，成交量的大小直，可以说，成交量的大小直接表明了多空双方对市场某一时刻的技术接表明了多空双方对市场某一时刻的技术形态最终的认同程度。因此市场上有形态最终的认同程度。因此市场上有“量是量是价的先行，先见天量后见天价，地量之后价的先行，先见天量后见天价，地量之后有地价有地价”之说。之说。持仓量持仓量n n指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘商品期货合约的数量，也称未平仓
36、合约量或空盘商品期货合约的数量，也称未平仓合约量或空盘量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，持仓量量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，持仓量量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，持仓量量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，持仓量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则持仓量增加开仓，则持仓量增加开仓，则持仓量增加开仓，则持仓量增加22个合约量；如其中一方为个合约量；如其中一方为个合约量；如其中一方为个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则持仓量不变；如买卖新开
37、仓，另一方为平仓，则持仓量不变；如买卖新开仓，另一方为平仓，则持仓量不变；如买卖新开仓，另一方为平仓，则持仓量不变；如买卖双方均为平仓，持仓量减少双方均为平仓，持仓量减少双方均为平仓，持仓量减少双方均为平仓，持仓量减少22个合约量。当下次个合约量。当下次个合约量。当下次个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，持仓量也不变。开仓数与平仓数相等时，持仓量也不变。开仓数与平仓数相等时，持仓量也不变。开仓数与平仓数相等时，持仓量也不变。 动态持仓动态持仓n n 双开、双平、多开、空开、多平、空平、换手双开、双平、多开、空开、多平、空平、换手双开、双平、多开、空开、多平、空平、换手双开、双平、多开、空开、
38、多平、空平、换手 n n双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加；双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加；双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加；双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加；n n双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少；双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少；双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少；双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少；n n空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进行卖出开仓；空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进
39、行卖出开仓；空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进行卖出开仓；空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进行卖出开仓；n n多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓；多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓；多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓；多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓；n n空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓；空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓；空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓；空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓；n n多平：原进行买入开仓的投资者，进行卖出平仓；多平：原进行买
40、入开仓的投资者，进行卖出平仓；多平：原进行买入开仓的投资者，进行卖出平仓；多平：原进行买入开仓的投资者，进行卖出平仓；n n多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投资者进行买入开仓，以同一价格成交；资者进行买入开仓，以同一价格成交；资者进行买入开仓，以同一价格成交；资者进行买入开仓，以同一价格成交；n n空换：为原来持有空单的投资者进行买入平仓离场，而同时有新的投空换：为原来持有空单的投资者进行买
41、入平仓离场，而同时有新的投空换：为原来持有空单的投资者进行买入平仓离场，而同时有新的投空换：为原来持有空单的投资者进行买入平仓离场，而同时有新的投资者进行卖出开仓，以同一价格成交。资者进行卖出开仓，以同一价格成交。资者进行卖出开仓，以同一价格成交。资者进行卖出开仓，以同一价格成交。 成交量成交量n n期货的成交量，是当天之内买和卖成交量期货的成交量，是当天之内买和卖成交量的总合，以双向计算，即成交数量里一半的总合，以双向计算，即成交数量里一半是买一半是卖。是买一半是卖。成交量与持仓量的关系成交量与持仓量的关系n n第一，只有当新的买入者和卖出者同时入第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持
42、仓量才会增加，同时成交量增加。市时，持仓量才会增加，同时成交量增加。n n第二，当买卖双方有一方做平仓交易时第二，当买卖双方有一方做平仓交易时（即换手），持仓量不变，但成交量增加。（即换手），持仓量不变，但成交量增加。n n第三，当买卖双方均为原交易者，双方均第三，当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，成交量增加。为平仓时，持仓量下降，成交量增加。成交量、持仓量和价格的关系：成交量、持仓量和价格的关系：成交量、持仓量和价格走势的关系极为复杂，一般认为，成交量、持仓量和价格走势的关系极为复杂，一般认为，成交量、持仓量和价格走势的关系极为复杂，一般认为，成交量、持仓量和价格走势的关系
43、极为复杂，一般认为， （一）如果成交量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。（一）如果成交量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。（一）如果成交量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。（一）如果成交量和持仓量均上升，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。 （二）如果成交量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结。（二）如果成交量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结。（二）如果成交量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结。（二）如果成交量和持仓量都下降，则当前价格趋势或许即将终结。11、成交量和持仓量随价格上升而增加，说
44、明新入市的人开多仓增加，市场看涨；、成交量和持仓量随价格上升而增加，说明新入市的人开多仓增加，市场看涨；、成交量和持仓量随价格上升而增加，说明新入市的人开多仓增加，市场看涨；、成交量和持仓量随价格上升而增加，说明新入市的人开多仓增加，市场看涨；(价格上升趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看涨价格上升趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看涨价格上升趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看涨价格上升趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看涨) )22、成交量和持仓量增加而价格下跌，说明新入市的人开空仓增加，市场看跌；、成交量和持仓量增加而价格下跌，说明新入市的人开空仓增加，市场看跌；、成交量和持仓量增加而价
45、格下跌，说明新入市的人开空仓增加，市场看跌；、成交量和持仓量增加而价格下跌，说明新入市的人开空仓增加，市场看跌；(价格下降趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看跌价格下降趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看跌价格下降趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看跌价格下降趋势中，成交量增加，持仓增加，市场看跌) )33、成交量和持仓量随价格下降而减少，说明市场中多头平仓止损增加，空头仅进行获利了结，但开、成交量和持仓量随价格下降而减少，说明市场中多头平仓止损增加，空头仅进行获利了结，但开、成交量和持仓量随价格下降而减少，说明市场中多头平仓止损增加，空头仅进行获利了结，但开、成交量和持仓量随价格下降而减少，
46、说明市场中多头平仓止损增加，空头仅进行获利了结，但开空仓的并不增加，市场跌势有望趋缓；空仓的并不增加，市场跌势有望趋缓；空仓的并不增加，市场跌势有望趋缓；空仓的并不增加，市场跌势有望趋缓；(价格下降趋势中，成交量减少，持仓减少，跌势趋缓价格下降趋势中，成交量减少，持仓减少，跌势趋缓价格下降趋势中，成交量减少，持仓减少，跌势趋缓价格下降趋势中，成交量减少，持仓减少，跌势趋缓) )44、成交量和持仓量下降而价格上升，说明市场中空头平仓止损增加，多头开始获利了结，但开多仓、成交量和持仓量下降而价格上升，说明市场中空头平仓止损增加，多头开始获利了结，但开多仓、成交量和持仓量下降而价格上升，说明市场中空
47、头平仓止损增加，多头开始获利了结，但开多仓、成交量和持仓量下降而价格上升，说明市场中空头平仓止损增加，多头开始获利了结，但开多仓的并不增加，市场升势有望趋缓；的并不增加，市场升势有望趋缓；的并不增加，市场升势有望趋缓；的并不增加，市场升势有望趋缓；(价格上升趋势中，成交量减少，持仓减少，升势趋缓价格上升趋势中，成交量减少，持仓减少，升势趋缓价格上升趋势中，成交量减少，持仓减少，升势趋缓价格上升趋势中，成交量减少，持仓减少，升势趋缓) )55、价格随持仓量上升和成交量下降而上升，说明多方继续开多仓，价格有望继续上涨；、价格随持仓量上升和成交量下降而上升，说明多方继续开多仓，价格有望继续上涨；、价
48、格随持仓量上升和成交量下降而上升，说明多方继续开多仓，价格有望继续上涨；、价格随持仓量上升和成交量下降而上升，说明多方继续开多仓，价格有望继续上涨；(价格上升趋势中，成交量减少，持仓上升，继续上涨价格上升趋势中，成交量减少，持仓上升，继续上涨价格上升趋势中，成交量减少，持仓上升，继续上涨价格上升趋势中，成交量减少，持仓上升，继续上涨) )66、价格随持仓量下降和成交量上升而上升，说明多方开始平多仓，价格有望回落；、价格随持仓量下降和成交量上升而上升，说明多方开始平多仓，价格有望回落；、价格随持仓量下降和成交量上升而上升，说明多方开始平多仓，价格有望回落；、价格随持仓量下降和成交量上升而上升，说
49、明多方开始平多仓，价格有望回落；(价格上升趋势中，成交量上升，持仓减少，有望回落价格上升趋势中，成交量上升，持仓减少，有望回落价格上升趋势中，成交量上升，持仓减少，有望回落价格上升趋势中，成交量上升，持仓减少，有望回落) )77、价格随持仓量上升和成交量下降而下跌，说明空方继续开空仓，价格有望继续下跌；、价格随持仓量上升和成交量下降而下跌，说明空方继续开空仓，价格有望继续下跌；、价格随持仓量上升和成交量下降而下跌，说明空方继续开空仓，价格有望继续下跌；、价格随持仓量上升和成交量下降而下跌，说明空方继续开空仓，价格有望继续下跌；(价格下跌趋势中，成交量减少，持仓上升，继续下跌价格下跌趋势中，成交
50、量减少，持仓上升，继续下跌价格下跌趋势中，成交量减少，持仓上升，继续下跌价格下跌趋势中，成交量减少，持仓上升，继续下跌) )88、价格随持仓量下降和成交量上升而下跌，说明空方开始平空仓，价格有望反弹。、价格随持仓量下降和成交量上升而下跌，说明空方开始平空仓，价格有望反弹。、价格随持仓量下降和成交量上升而下跌，说明空方开始平空仓，价格有望反弹。、价格随持仓量下降和成交量上升而下跌，说明空方开始平空仓，价格有望反弹。(价格下跌趋势中，成交量上升，持仓减少，有望反弹价格下跌趋势中，成交量上升，持仓减少，有望反弹价格下跌趋势中，成交量上升，持仓减少，有望反弹价格下跌趋势中，成交量上升，持仓减少，有望反
51、弹) ) MACD平滑异同平均线Moving Average Convergence and Divergence1、指标含义： 运用快速与慢速移动平均线聚合与背离的信号，加以双重平滑运算，用以研判买入与卖出的时机、信号。 运用移动平均线判断买卖时机，最头疼的是遇到盘整的行情。根据移动平均线远离发展出来的MACD，可以去掉移动平均线频繁出现的假信号。2、计算公式：DIF : EMA(C,SHORT) - EMA(C,LONG);求快速与慢速移动平均线的差DIFDEA : EMA(DIF,M); 求DIF的指数平滑移动平均DEA（参数为M）MACDBAR : 2*(DIFF-DEA), COLO
52、RSTICK 以0轴为中心画彩色棒状图，0以上红，以下绿色注：快速线参数SHORT通常取12，慢速线参数LONG通常取26，MACD的参数M通常取9MACDMACD的应用的应用MACDMACD的背离信号的背离信号KDJ随机指标1、指标含义 指标的构建基础指标的构建基础指标的构建基础指标的构建基础在价格上升趋势中，收盘价常常会越来越接近价格区域中的最高价，而在价格上升趋势中，收盘价常常会越来越接近价格区域中的最高价，而在上升趋势的末端，收盘价将明显远离价格区域的最高价在上升趋势的末端，收盘价将明显远离价格区域的最高价在下降趋势中，收盘价常常会越来越接近价格区域中的最低价，而在下在下降趋势中，收盘
53、价常常会越来越接近价格区域中的最低价，而在下降趋势的末端，收盘价将明显偏离价格区域的最低价降趋势的末端，收盘价将明显偏离价格区域的最低价 指标的含义指标的含义指标的含义指标的含义随机指标在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算随机指标在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价，最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反当日或最近数日的最高价，最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱势和超买超卖现象。随机指数还在设计中充分考虑价映价格走势的强弱势和超买超卖现象。随机指数还在设计中充分考虑价格波动的随机震幅和中、短期波动的测算，使其短期测市
54、功能比移动平格波动的随机震幅和中、短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。2、指标公式RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,N)/(HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N)*100;K:SMA(RSV,3,1);D:SMA(K,3,1);J:3*K-2*Dn n随机指标的应用随机指标的应用 取值取值n n随机指标的超买边界线通常绘制在随机指标的超买边界线通常绘制在75807580之间，而超卖边界之间，而超卖边界线通常绘制在线通常绘制在15251525之间，实际位
55、置取决于指标计算中所应之间，实际位置取决于指标计算中所应用的时间跨度用的时间跨度 背离背离n n最主要的价格信号来自于当最主要的价格信号来自于当%D%D线处于超买或超卖区域中时与线处于超买或超卖区域中时与价格曲线的背离价格曲线的背离 穿越穿越n n实际的信号发生在实际的信号发生在%K%K线穿越线穿越%D%D线之时线之时 形态形态n n当当KDKD值在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶、底时，值在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶、底时，是实战中极好的买卖信号。形态一定要在较高位置或较低位置是实战中极好的买卖信号。形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。出现，位置越高或越低，结论越可靠。KDJKDJ的应用原则的应用原则值在80以上，值在70以上为超买KD时股价处于上涨趋势中，K线自下向上穿越D线为买入信号，反之卖出。交叉在80以上或20以下较为准确。值在20以下，值在30以下为超卖KDJKDJ的应用原则的应用原则
