财务管理PPT教学课件

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1、财 务 管 理20162017学年第一学期第一章第一章 财务管理基础知识财务管理基础知识第一节 财务管理概述一、财务活动企业的财务活动，又称资金运动。在企业的生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程叫做资金的循环。企业资金周而复始、不断重复的循环，叫做资金的周转。资金的循环、周转体现着资金运动中资金形态的变化。 企业的财务活动，是指企业生产经营过程中的资金运动。具体表现为资金筹集、资金运用和资金分配等一系列行为。 从整体上讲，财务活动包括以下三个方面：（一）资金筹集（二）资金运用 （三）资金分配二、企业财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各

2、方所发生的经济利益关系。 企业同各方的财务关系可以概括为以下几个方面 ：（一）企业与政府之间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系（三）企业与受资者之间的财务关系（四）企业与债权人之间的财务关系（五）企业与债务人之间的财务关系（六）企业内部各单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系三三、 财务管理的概念 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作，是企业管理的重要组成部分。四、财务管理的特点1财务管理是价值管理2财务管理是综合性管理工作3. 财务管理工作环节的多样性4财务管理的内容具有广泛性5.财务管理的信息具有前瞻性 五、财务管理目标一、财务管理目标的含义 财务

3、管理目标又称理财目标，是企业通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的最终目的。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：（一）利润最大化（二）股东财富最大化（三）企业价值最大化 （一）利润最大化二、财务管理目标的协调 企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。（一）所有者与经营者的矛盾与协调 为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。 1.解聘；2.接收；3.激励（二）所有者与债权人的矛盾与协调 为了协调所

4、有者与债权人的上述矛盾，通常可采用以下方式： 1.在合同中加入限制性条款； 2.收回借款或停止借款。第二节第二节 财务管理环节和财务管理机构的组织形式财务管理环节和财务管理机构的组织形式一、财务管理的环节 财务管理环节是指财务管理的工作步骤和一般工作程序，即财务管理工作的各个阶段。 一般来说，财务管理基本环节包括： 1.财务预测 2.财务决策 3.财务预算 4.财务控制 5.财务分析 （一）财务预测 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。（二）财务决策 财务决策是指财务人员在财务管理秒的总体要求下，采用专门的方法，从多个备选

5、方案中筛选出最佳方案。它是财务管理的核心。（三）财务预算 财务预算是以财务预测提供的信息和财务决策提供的方案，运用科学的技术手段和数学方法，进行综合评价，制定和协调各项计划指标。 （四）财务控制财务控制是指在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动加以影响和调节，以便实现财务预算所规定的目标。二、企业的组织形式（一）财务管理主体 企业组织形式不同，其财务管理主体也不相同。企业组织形式主要有个人独资企业、合伙企业和公司制企业三种。 在独资和合伙企业，由于所有权主体和经营权主体的合二为一，内含于经营权中的财务管理的主体也是不可分的，财务管理主体即使所有权主体，又是经营权主体；既是

6、所有者，又是经营者。在以公司为组织形式的现代企业里，所有权与经营权是高度分离的，相应地，其所有权主体和经营权主体也是分离的，因而使公司的财务管理权也相应分离。企业的财务管理主体被分为所有者和经营者两个方面，由此形成了企业财务管理主体的双重化。 第三节 财务管理的环境财务管理环境的概念： 企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业的财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。按其存在的空间，可分为内部理财环境和外部理财环境。 本节主要讨论外部理财环境外部理财环境一、经济环境（一）经济周期（二）经济政策（三）经济发展水平二、法律环境（一）企业组织法规 (二)税法 (三)财务法规 (四)

7、其他法规三、金融环境（一）金融机构 1银行业金融机构 2其他金融机构（二）金融市场 1.金融市场的种类（1）按期限划分为短期金融市场和长期金融市场（2）按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场2.金融工具 金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具（三）利率1利率的类型 (1)按照利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率 (2)按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率 （3）按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率2.利率的一般计算公式 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率第四节 货币时间价值一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念1.概念概念:货币时间

8、价值是货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为资金的时间价值。2.实质实质：货币时间价值的实质，是货币周转使用后的增值额。3.表示方法表示方法：货币时间价值可以用绝对数表示也可以用相对数4.价值比较价值比较：由于不同时点的单位货币的时间价值不同，所以不同时间的货币收入与货币支出不宜直接进行比较，而要把他们换算到相同时点上，才能进行大小比较和比率计算。 二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算本书主要介绍三类：单利终值和现值 复利终值和现值 年金终值和现值（一）单利终值和现值的计算（一）单利终值和现值的计算单利单利是一种不论时间长短，只按本金计算利息，其所生利息不加入本金重复计算

9、利息的方法。货币时间价值中计算中常用符号：P F I i n 符号含义见课本14页1.单利利息的计算 公式：I=Pin 例题见课本14页。利率通常指年利率2.单利终值的计算终值终值就是本利和本利和，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值。（本利和就是本金加利息）现值现值又称本金本金，是未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。 在单利计算方式下，只有本金能带来利息。 单利终值就是一笔资金按单利计算的本利和。单利终值的一般计算公式为： F=P+P F=P+P i in=P(1+in=P(1+in)n)【例11】张某存入银行20000元，银行存款年利率为5%，存入期限2年，计算该笔存款2年后的终

10、值。 F=20000（1+5%2）= 22000（元） 3.单利现值的计算单利现值就是以后年份收到或付出的资金按单利计算的现在价值。单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的。由终值求现值，叫做贴现。单利现值的一般计算公式为： P=F/(1+iP=F/(1+in)n)【例l2】王某想在3年后连本带利能拿到35400元，假设银行存款年利率为6%，问王某现在需存入银行多少钱？P=35400/(1+6%3)=30000(元)( (二二) )复利终值和现值的计算复利终值和现值的计算 货币时间价值通常是按复利计算的。 复利是指在一定时间内按一定利率将本金所生利息加入本金一起计算利息。俗称“利滚利”1.复利终

11、值的计算复利终值是一定量的本金在一定时间后按复利计算的本利和。复利终值的一般计算公式为： 2.复利现值的计算复利现值是复利终值的逆运算，它是指以后年份（特定时点）收到或付出的一笔款项，按复利i折算所计算的现在时点价值。其计算公式为： （1+i）的n次方叫“复利终值系数”或1元的复利终值，实际工作中可以通过查“复利终值系数表” 求得。职称考试时用符号表示：(F/P,i,n)(1+i)的负n次方叫“复利现值系数”或1元的复利现值，同样可以查“复利现值系数表”找到。符号是（P/F,i,n）通过后面例题的查表大家会发现：复利终值系数一定大于等于1复利现值系数一定小于等于1【例13】王先生在银行存入5年

12、期定期存款2 000元，年利率为7，则5年后按复利计算的本利和为： 【例l4】某项投资4年后可得收益40 000元，按年利率6计算，其现值应为： 作业作业：1.王先生存入银行20000元，年利率8%，4年后该笔存款的终值是多少？2.张先生想在3年后其孩子上大学时能存够50000元，银行存款年利率6%，问张先生应该现在一次性存入银行多少钱？小总结小总结：单利终值和现值，复利终值和现值都是一次性收付款项的计算，也就是一笔款项的价值计算。 下面我们将要讲到的年金终值和现值的计算大家会发现它们的根本区别在于：年金是多笔收付款项的价值计算。（三）年金终值和现值的计算年金终值和现值的计算 年金是指一定期间

13、内间隔相等的时间、连续、等额收到或支付的系列款项，通常用A表示。年金种类年金种类：普通年金在每期期末收付； 即付年金在每期期初收付；递延年金延长若干期以后再发生；永续年金是等额收付款项无限期连续发生。 1.普通年金终值和现值的计算 普通年金是指一定时期每期期末发生等额的系列收付款项，又称后付年金。 （1）普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 其计算方法如图所示:普通年金终值计算示意图 A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n由图可知，年金终值的计算公式为：公式推导： A后面的式子叫“年金终值系数”，同样可以查“年金终值系数表”求得。【例l5

14、】张先生每年年末存入银行1 000元，连存5年，年利率10，则5年满期后，张先生可得本利和为：1000 （F/A,10%,5）=1000 6.1051=6105.10（元）试做下题：刘先生每年年末存入银行2000元，连存8年，年利率7%，则5年期满后，刘先生可得多少钱？ 偿债基金的计算偿债基金的计算偿债基金就是按计划分次等额提取并存入银行的款项，类似于年金存款。计算方法计算方法：可以通过年金终值的计算公式（债务相当于年金终值，每年提取的偿债基金相当于年金），倒求出每年应计提存入银行的偿债基金。因为：F=A （ F/A,i,n ）A=F/(F/A,i,n)例题见课本19页试做：某企业第6年末需要

15、偿还一笔3000000元的债务，拟建立偿债基金，银行存款年利率为9%，则企业每年年末应存入银行的金额为：（2）普通年金现值的计算 普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。或者说是为在以后每期期末取得相同金额的款项，现在需要投入的金额。其计算方法如图所示:A A A A 0 1 2 n-1 n图12 普通年金现值计算示意图由图可知，普通年金现值的计算公式为：公式推导 【例16】王先生每年年末收到租金1 000元，为期5年，若按年利率10%计算，王先生所收租金的现值为：1000 （P/A，10%,5）=1000 3.7908=3790.80(元）试做下题：张先生儿子需在国外上学6年

16、，张希望其儿子今后每年末可以从银行取出20000元来用，年利率8%，问张先生现在需要一次性存入银行多少钱？20000 （P/A,8%，6）= 【例17】某项目投资于2006年初动工，假设当年投产，从投产之日起每年末可得收益40000元。按年利率6%计算，则预期10年收益的现值为：40000 （P/A,6%,10）=40000 7.3601=294404(元) 2.即付年金终值和现值的计算即付年金又称先付年金，是指一定时期内每期期初等额收入或付出的款项。它与普通年金的区别就在于收付款的时间不同。（1）即付年金终值的计算即付年金的终值是其最后一期期末时的本利和，是各期期初收入或付出款项的复利终值之

17、和。即付年金终值的计算公式为： F=A (F/A,i,n+1)-1=F（普）（1+i） （该怎么查表？）(F/A,i,n+1)-1叫即付年金终值系数。期数加一，系数减一通过图示和公式可以看出，n期即付年金与n期普通年金收付款项期数相同，但时间不同，所以即付年金终值多算一期利息。【例18】如果某人于每年年初存入银行3 000元钱，银行存款利率为5%，则此人在第6年末能一次取出本利和多少钱？ （2）即付年金现值的计算 板书图示；推导公式即付年金现值是各期期初收付款项的复利现值之和。其计算公式为： P=A(P/A,i,n-1)+1=P（普）（1+i）(P/A,i,n-1)+1叫即付年金现值系数。和普

18、通年金现值系数相比，期数减一，系数加一。应该怎么查表？ 通过图示和公式可以看出，n期即付年金现值与n期普通年金现值收付款项期数相同，但收付款时间不同，所以即付年金现值少折现一期利息。因此在普通年金现值的基础上乘以（1+i），就是n期即付年金现值。【例19】某公司为满足生产需要租入一台设备，租期5年，每年年初支付租金10000元，假设年利率为8%，则5年租金的现值之和为：P=A(P/A,i,n-1)+1=10000(P/A,8%,5-1)+1=10000（3.312+1）=43121（元） 本章综合练习1、某企业将现金10000元存入银行，期限为5年，年利率10%，按单利计算该存款到期时将得到的

19、本利和。2、某公司经研究决定向银行存入现金80000元，拟在8年后用于设备更新，银行存款年利率8%，每年复利一次。要求，（1）计算该公司8年后能从银行取得多少钱用来更新设备；（2）计算该公司8年后能取得的利息。3、某公司董事会经研究决定6年后用150000元购买一套设备，当前银行村矿年利率为9%，每年复利一次，计算该公司6年后购买该设备，现在需要一次存入银行的款项。4、某公司有一项基建工程，分5年投资，每年末投入200000元，预计5年后竣工交付使用，该项目投资来源于银行借款，借款年利率为10%，计算该公司该投资项目建成时的投资总额。5、某公司董事会经研究决定自今年起建立偿债基金，用以偿还第6

20、年初到期的1600000元债务。在今后5年中，每年年末向银行存入等额款项，银行存款年利率为8，每年复利一次。 本章综合练习计算该公司每年末所需要存入的款项。（3）递延年金终值和现值的计算递延年金是指第一次收付款发生的时间不在第一期期末，而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项，是普通年金的特殊形式。假设年金为100元，递延年金的支付形式如图所示。m=3 i=10% n=40 1 2 3 4 5 6 7图13 递延年金的支付 100 100 100 100递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，即：递延年金现值的计算方法有两种：第一种方法，计算公式为：根据上图，按第一种方法计算的递延

21、年金现值为第二种方法，计算公式为：根据上图，按第二种方法计算的递延年金现值为：（4）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金持续期无限，没有终止的时间，因而没有终值，只有现值。永续年金的现值可通过普通年金的现值推导出： 【例18】拟建立一项永久性的奖励基金，每年计划颁发100 000元奖金，若利率为10%，现在应存入多少钱？（5）折现率（利息率）和利率的推算 对于一次性收付款项，根据其复利终值（或现值）的计算公式可得折现率的计算公式为： 普通年金折现率（利息率）的推算比较复杂，无法直接套用公式，而必须利用有关的系数表，有时还会牵涉到内插法

22、的运用。 l根据普通年金终值和普通年金现值的计算公式可推算出年金终值系数和年金现值系数的计算公式：l根据已知的、和，可求出P/A的值。通过查年金现值系数表，可求出值。若找不到完全对应的，则可运用内插法求得。l下面利用年金现值系数表说明计算的基本步骤：l第一步，计算出P/A的值，设其为 。l第二步，查普通年金现值系数表。沿着已知所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于a，则该系数值所在的列对应的利率便为所求的值。第三步，若无法找到恰好等于a的系数值，就应在表中行上找与a最接近的两个左右临界系数值，设为 。读出 所对应的临界利率 ，然后进一步运用内插法。第四步，在内插法下，假定利率同相关的系数

23、在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数 和临界利率 计算出，其公式为： 【例19】 名义利率与实际利率的换算对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。第一种方法是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为/，期数相应变为。其计算公式为： 二、投资风险价值（一）风险和投资风险价值的概念投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。（二）投资风险价值的计算 1.概率 2.期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算

24、的加权平均值，是加权平均的中心值。其计算公式如下： 【例112】 3.离散程度（1）方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。计算公式为：（2）标准离差标准离差也叫均方差，是方差的平方根。其计算公式为：（3）标准离差率标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号表示，其计算公式为：4.风险收益率（1）计算应得的风险收益率（2）计算预测风险收益率，权衡方案是否可取第二章第二章 财务分析财务分析第一节 财务分析概述一、财务分析的概念及作用（一）财务分析的概念 财务分析是指依据财务报表和其他有关资料运用科学方法，对企业的财务状况、经营成果及未来前景进行分析，借以掌握企业财务活动状况

25、、预测财务发展趋势和进行经营决策的一项财务管理活动。（二）财务分析的意义1.有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理2.有利于投资者做出投资决策和债权人制定信用政策3.有利于税务机关加强税收征管工作和正确进行宏观调控二、财务分析的内容 财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者、供应商和政府相关部门等。不同主体出于不同的利益考虑；对财务分析信息有着各自不同的要求。具体内容见课本154页表7-1 就企业总体来看，财务分析的基本内容包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析，三者是相辅相成，构成企业财务分析的基本内容。第二节 财务分析的方法一、比较分析法一、比较分析

26、法（一）比较分析法的概念比较分析法也叫对比分析法，它是指通过同质财务指标在不同时期或不同情况的数量上的比较，来揭示财务指标的数量关系和数量差异的一种方法。它是最基本的分析方法。（二）比较分析法的形式1.实际指标与计划指标比较（1）计划完成情况的分析（2）计划完成进度的分析（3）计划完成情况的预计分析第二节 财务分析的方法2.本期实际指标与上期实际指标、历史最高水平，或与国内同行业先进指标等比较（三）采用比较分析法应注意的问题1.内容、范围、计算口径和计算方法应保持一致性。2.采用的会计计量标准、会计政策和会计处理方法应保持一致性。3.在行业类型和经营规模上应具有可比性。第二节 财务分析的方法三

27、、趋势分析法三、趋势分析法 趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 趋势分析法的具体运用主要有三种方式：（一）重要财务指标的比较1.定基动态比率2.环比动态比率（二）会计报表的比较 会计报表的比较是指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。（三）会计报表项目构成的比较 这是在会计报表比较的基础上发展而来的。它是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比

28、较各个项目百比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。二、比率分析法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。 1.构成比率2.效率比率 效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。3.相关比率 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。 采用这一方法时应注意以下几点：1.对比项目的相关性。2.对比口径的一致性。3.衡量标准的科学性。三、因素分析法（一）连环替代法 连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常即标

29、准值或计划值）据以测定各因素对分析指标的影响。【例21】 根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加3680元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下： 计划指标：160148=17 920（元） 第一次替代：180148=20 160（元） 第二次替代：180128=17 280（元） 第三次替代：1801210=21 600（元） （实际指标） =20 160-17 920= 2 240（元） 产量增加的影响 =17 280-20 160=-2 880（元） 材料节约的影响 =21 600-17 280=4 320（元） 价格提高的影响 2 240+

30、（-2 880）+4 320=3 680（元） 全部因素的影响（二）差额分析法 差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。【例22】仍以表2-1所列数据为例（1）由于产量增加对材料费用的影响为： （180-160）148=2 240（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为： 180（12-14）8=-2 880（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为： 18012（10-8）=4 320（元）在应用这一方法时必须注意以下几个问题： 1.因素分解的关联性。 2.因素替代的顺序性。 3.顺序替代的连环性。 4.计算结果的

31、假定性 。第三节 财务指标分析一、偿债能力指标（一）短期偿债能力指标1.流动比率 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还要有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。 【例23】 运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（1）流动比率高，并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。（2）企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。（3）流动比率是否合理，不同的企业以及同

32、一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。2.速动比率 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于100%，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。 【例24】 3现金流动负债比率 用该指标评价企业偿债能力更加谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。【例25】 （二）长期偿债

33、能力指标1.资产负债率 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权人来说，该指标越小好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标越大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。保守的观点认为资产负债率不应高于50，而国际上通常认为资产负债等于60时较为适当。【例26】 2.产权比率 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。 【例27】 3.或有负债比率 一般情况下，或有负债比率越

34、低，表明企业长期偿债能力越强。【例 28】 4.已获利息倍数 其中：息前利润总额=利润总额+利息支出 =净利润+所得税+利息支出【例29】 二、运营能力指标（一）人力资源运营能力指标（二）生产资料运营能力指标1.流动资产周转情况（1）应收账款周转率 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。【例210】（2）存货周转率 存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响

35、。【例211】 （3）流动资产周转率 在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。【例212】 2.固定资产周转情况 一般情况下，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。【例213】3总资产周转情况 总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，如果该指标较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。【例214】三、获利能力指标（一）营业利润率（二）成本费用利润率（三

36、）盈余现金保障倍数（四）总资产报酬率（五）净资产收益率（六）资本收益率（七）每股收益（八）每股股利（九）市盈率（十）每股净资产四、发展能力指标（一）营业收入增长率（二）资本保值增值率（三）资本积累率（四）总资产增长率（五）营业利润增长率（六）营业收入三年平均增长率（七）资本三年平均增长率第四节 综合指标分析一、综合指标分析的含义及特点 所谓综合指标分析就是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸多方面纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、盈利状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断。 一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素：（一）指

37、标要素齐全适当（二）主辅指标功能匹配（三）满足多方面信息需要二、综合指标分析方法（一）杜邦财务分析体系杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=总资产净利率权益乘数 =营业净利率总资产周转率权益乘数其中： 【例230】根据 表22和表23资料，可计算该公司206年度杜邦财务分析体系总的各项指标如图21所示： 总资产净利率11.77%权益乘数1.38营业净利率总资产周转率 11.89% 0.991（1-资产负债率） 27.67%净利润营业收入 2520 21200营业收入资产平均余额 21200 21500负债总额（平均）资产总额（平均）年初 5400 20000年末 6500 23000

38、营业 成本费 投资 营业外 所得税 - + + -收入 用总额 收益 收支净额 费用21200 16800 300 -500 1680流动 长期 +负债 负债3400 20004000 2500流动 非流动 +资产 资产7100 129008050 14950营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 12400 1200 1900 1000 300净资产收益率16.24%（二）沃尔比重评分法 【例231】沃尔比重评分法的基本步骤（1）选择评价指标并分配指标权重。（2）确定各项评价指标的标准值。 财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准来

39、加以确定。（3）对各项评价指标记分并计算综合分数。 综合得分=各项评价指标的得分 （4）形成评价结果。 第三章第三章 资资 金金 筹筹 集集第一节 企业筹资概述一、企业筹资的含义与动机 具体说来，企业筹资动机有以下几种： 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.调整性筹资动机 4.混合型筹资动机二、筹资的分类(一)按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资 (二)按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资(三)按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资(四)按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集三、筹资的渠道与方式(一)筹资渠道1银行信贷资金 2其他金融机构资

40、金3其他企业资金4居民个人资金5国家财政资金6企业自留资金7. 境外资金(二)筹资方式 我国企业目前筹资方式主要有以下几种：(1)吸取直接投资；(2)发行股票；(3)利用留存收益；(4)向银行借款；(5)利用商业信用；(6)发行公司债券；(7)融资租赁。其中：利用第(1)(3)种方式筹措的资金为权益资金；利用（4）（7）方式筹措的资金为负债资金。四、筹资原则(一)规模适当原则(二)筹措及时原则(三)来源合理原则(四)方式经济原则五、企业资金需要量的预测(一)定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。(二)定量预测法 定量预测法是以历

41、史资料为依据，采用数学模型对未来时期资金需要量进行预测的方法。1销售百分比法（1）销售额比率法的含义与基本假设 销售额比率法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的一种方法。 应用销售额比率法预测资金需要量是建立在以下假定基础之上的：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。（2）应用销售额比率法预测资金需要量通常须经过以下步骤：预计销售额增长率；确定随销售额变动而发生变动的资产和负债项目；确定需要增加的资金数额；根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。【例31】 (1)预计销售额增长率 销售额增长率=(2)确定随销售额变动而变动的资产和

42、负债项目预计随销售增加而自动增加的项目列示在表32中。(3)确定需要增加的资金 从表32中可以看出，销售收入每增加100元，必须增加43元的资金占用，但同时增加10元的资金来源。从43的资金需求中减去10自动产生的资金来源，还剩下33%的资金需求。在本例中，销售收入从1 000 000元增加到1 500 000元，增加了500 000元，按照33%的比率可预测将增加165 000元的资金需求。(4)根据有关财务指标的约束条件，确定对外界资金需求的数量 上述165 000元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。依题意，该公司2007年预计净利润为300 000元(1 500 00020)，公司股利

43、支付率为60，则将有40%的利润即120 000元被留存下来，从165 000元中减去120 000元的留存收益，则还有45 000元的资金必须通过外界来融通。上述预测过程可用下列公式表示：对外筹资需要量=或：对外筹资需要量= 根据上述资料可求得2007年该公司对外界资金的需求量为： 43500 000一10500 000一2040 1 500 000=45 000(元)2.回归分析法 该种方法是在资金变动与产量变动关系的基础上，将企业资金划分为不变资金和变动资金，然后结合预计的产销量来预测资金需要量。其基本模型为： 在实际运用中，需要利用历史资料来确定a、b的值，然后在已知业务量（x）的基础

44、上，确定资金需要量（y）。a、b的计算公式为： 在实际运用中，需要利用历史资料来确定a、b的值，然后在已知业务量（x）的基础上，确定资金需要量（y）。a、b的计算公式为： 【例32】 预测过程：根据表33整理编制表34。将表34的数据代入公式，解得： =2 050 000，=50建立回归方程：y=2 050 000+50x将2006年预计产销量8.6万件代入上式，得出： y=205+508.6=635（万元） 即2006年预计产销量8.6万件的情况下，企业需资金总量635万元。第二节 权益资金筹集一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸

45、收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。（一）吸收直接投资的形式1. 吸收现金投资2吸收实物投资3吸收工业产权投资 4吸收土地使用权投资（二）吸收直接投资的程序1确定吸收直接投资的资金数额2确定投资单位及吸收直接投资的具体形式3签署合同或协议4取得资金来源（三）吸收直接投资的优缺点1吸收直接投资的优点(1)有利于增强企业信誉。(2)有利于尽快形成生产能力。(3)有利于降低财务风险。2吸收直接投资的缺点(1)资金成本较高。(2)容易分散企业控制权。一、发行普通股（一）股票的分类1.按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成普通股票和优先股票2.按股票票面是否记名，可把股票分成记名股票与无记名

46、股票3.按股票票面有无金额，可把股票分为有面值股票和无面值股票4.按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股5.按股票发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等（二）股票的发行1.股票发行的条件(1)新设发行。生产经营符合国家产业政策；发行普通股限于一种，同股同权，同股同利；在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35；发起人在近三年内没有重大违法行为；证监会规定的其他条件。(2)改组发行。(3)增资发行。2股票发行的程序3股票发行价格股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。实际工作中股票发行的定价方式主要有以下几种：(1)协商定价方式(2)一般的询价方式

47、(3)累计投标询价方式(4)上网竞价方式(三)股票上市1股票上市的条件(1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。(2)公司股本总额不少于人民币5000万元。(3)开业时间在3年以上，最近3年连续盈利(4)持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人(5)公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。(6)国务院规定的其他条件。 2.股票上市的利弊分析（1）股票上市对公司的有利影响有助于改善财务状况利用股票收购其他公司利用股票市场客观评价企业利用股票可激励职员提高公司知名度，吸引更多顾客(2)股票上市可能对公司产生的不利影响使公司失去隐私权 限制经理人员操作的自由度

48、公开上市需要很高的费用（四）普通股股东的权利1公司管理权2分享盈余权3出让股份权4优先认股权5剩余财产要求权(五)普通股筹资的优点1普通股筹资的优点(1)没有固定利息负担 (2)没有固定到期日，不用偿还 (3)筹资风险小(4)能增加公司的信誉(5)筹资限制较少2普通股筹资的缺点(1)资金成本较高(2)容易分散控制权三、发行优先股（一）优先股的种类1按股利能否累积，可分为累积优先股和非累积优先股2按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先股和不可转换优先股3按是否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和非参与优先股4按是否有赎回优先股股票的权利，可分为可赎回优先股和不可赎回优先股(二)优先股股东的权

49、利1优先分配股利权2.优先分配剩余财产权3.部分管理权(三)优先股筹资的优缺点1优先股筹资的优点(1)没有固定到期日，不用偿还本金(2)股利支付既固定，又有一定弹性(3)有利于增强公司信誉2优先股筹资的缺点(1)筹资成本高(2)筹资限制多(3)财务负担重第三节 负债资金的筹集一、向银行借款(一)银行借款的种类1按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款。2按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借款、担保借款和票据贴现。3按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。（二）与银行借款有关的信用条件1贷款期限和贷款偿还方式2贷款利率和利息支付方式银行在确定贷款利率

50、时根据不同的企业分别采用优惠利率和非优惠利率。贷款利息支付方式有两种：一是利随本清法，又称收款法；二是贴现法3信贷额度4周转信贷协定5补偿性余额6借款抵押（三）银行借款筹资的程序1.提出借款申请2.银行审批3.签订借款合同4.取得借款5.归还借款（四）银行借款筹资的优缺点1银行借款筹资的优点(1)筹资速度快(2)筹资成本低(3)借款弹性好2银行借款筹资的缺点(1)财务风险较大(2)限制条款较多(3)筹资数额有限二、利用商业信用(一)商业信用的形式1应付账款 在这种形式下，卖方为促使买方及时承付货款，一般均给对方一定的现金折扣。买方通过商业信用筹资的数量与是否享有折扣有关。 一般认为，企业存在三

51、种可能性：(1)享有现金折扣，从而在现金折扣期内付款，其占用卖方货款的时间短，信用筹资相对较少；(2)不享有现金折扣，而在信用期内付款，其筹资量大小取决于对方提供的信用期长短；(3)超过信用期的逾期付款(即拖欠)，其筹资量最大，但它对企业信用的负作用也最大，成本也最高，企业一般不宜以拖欠货款来筹资。【例3一3】 放弃现金折扣的资金成本= 2应付票据3预收货款(二)商业信用筹资的优缺点1.商业信用筹资的优点生而得到该(1)筹资便利(2)筹资成本低(3)限制条件少2.商业信用筹资的缺点(1)期限短(2)风险大三、发行公司债券（一）债券的种类1按有无抵押担保，可将债券分为信用债券、抵押债券和担保债券

52、 2按债券是否记名，可以将债券分成记名债券和无记名债券3债券的其他分类 (1)可转换债券(2)零票面利率债券(3)浮动利率债券(4)收益债券（二）债券的发行1债券发行资格可以概括为：主题合格，用途合理2债券发行条件净资产额累计债券总额利润资金的投向利率债券的其他3.发行债券的程序（1）做出发行债券的决议或决定（2）报请批准（3）制作并向社会公告募集办法（4）募集债款4.债券的发行价格从发行人的角度，是发行收入能否补偿未来所应支付的本息。在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为： 【例34】 【例35】 （三）债券筹资的优缺点1债券筹资的优点(1)资金成本较低

53、(2)有利于保障所有者权益(3)发挥财务杠杆作用(4)有利于调整资本结构2债券筹资的缺点(1)筹资风险高(2)限制条件多(3)筹资额有限四、融资租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定收益的情况下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。(一)融资租赁的种类及特点1融资租赁的种类(1)直接租赁(2)售后租回(3)杠杆租赁2融资租赁的特点(1)一般由承租人向出租人提出正式申请(2)租期较长(3)租赁合同比较稳定(4)租赁期满后设备的处置方式(5)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务(二)融资租赁的程序1选择租赁公司2办理租赁委托3签订购货协议和购买资产4签订租赁合

54、同5.办理验货与投保6支付租金7.租赁期满时的资产处理（三）融资租赁租金的计算1融资租赁租金的构成融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。2租金的支付方式(1)按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季 付和月付等方式。(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。3租金计算方法(1)后付租金的计算【例36】(2)先付租金的计算【例37】 (四)融资租赁筹资的优缺点1融资租赁筹资的优点(1)筹资速度快；(2)限制条款少；(3)设备淘汰风险小；(4)财务风险小；(5)税收负担轻。2融

55、资租赁筹资的缺点（1）取得成本过高（2）资产处置权有限第四节 资金成本和资本结构一、资金成本（一）资金成本的概念与作用1.资金成本的概念 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。包括用资费用和筹资费用两部分。2.资金成本的作用（1）资金成本是企业筹资决策的主要依据。（2）资金成本是评价投资项目的重要标准。（3）资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。 （二）资金成本的计算1.个别资金成本的计算（1）银行借款成本（2）债券成本 （3）优先股成本 （4）普通股成本（5）留存收益成本2.综合资金成本的计算 综合资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本为进行加权平

56、均计算出来的，故也称为加权平均资金成本。其计算公式为：【例312】 二、财务杠杆（一）财务杠杆的概念 通常指由于债务的存在而导致每股利润的变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。(二)财务杠杆的计量 对财务杠杆进行计量的最常用指标是财务杠杆系数。所谓财务杠杆系数是普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其计算公式为： 财务杠杆系数=普通股每股利润变动率息税前利润变动率或：(三)财务杠杆与财务风险的关系 财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动 的机会所带来的风险。企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降

57、，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快。三、资本结构决策(一)资本结构的含义 资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。 在实务中，资本结构有广义和狭义之分。狭义的资本结构是指长期资金结构；广义的资本结构是指全部资金(包括长期资金和短期资金)的结构。（二）最佳资本结构的确定 所谓最优资本结构是指在一定条件下使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。 1.每股利润无差异点法 每股利润无差异点法，又称息税前利润每股利润分析法(EBlTEPS分析法)，是通过分析资本结构与每股利润之间的关系，计算各种筹资方案的每股利润的无差异点，进而来确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最

58、佳资本结构亦即每股利润最大的资本结构。【例3一15】 测算每股利润无差异点处的息税前利润。其计算公式为：现把该公司的资料代人上式得： 求得： 这就是说，当息税前利润大于68 000万元时，利用负债筹资较为有利；当息税前利润小于68 000万元时，不应再增加负债，以发行普通股为宜；当息税前利润等于68 000万元时，采用两种方式筹资没有差别。该公司预计息税前利润为200 000万元，故采用发行公司债的方式较为有利。EBIT-EPS分析图 2 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20每股利润无差异点债券股票每股利润（元）134560(二)比较资金成本法 比较资金成本法，是通过计算各方案加

59、权平均的资金成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即加权平均资金成本最低的资本结构。【例316】 1.计算计划年初综合资金成本。各种资金的比重和资金成本分别为：2计算甲方案的综合资金成本。各种资金的比重和资金成本分别为：3计算乙方案的综合资金成本。各种资金的比重分别为50，50；资金成本分别为6.7，15。(计算过程略) 乙方案综合资金成本为：4计算丙方案的综合资金成本。各种资金的比重分别为40，60；资金成本分别为6.7，14.1。(计算过程略) 丙方案的综合资金成本为： 从以上计算可以看出，乙方案的加权平均资金成本最低，所以应选用乙方案，即该企

60、业应保持原来的资金结构，50%为负债资金，50%为自有资金。四、资本结构的调整 1存量调整 2增量调整 3减量调整第四章第四章 营运资金营运资金 第一节 营运资金概述一、营运资金的含义 营运资金也称营运资本、循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的差额。通常我们所提到的营运资金主要是指狭义的营运资金。二、营运资金的特点 营运资金的特点主要体现在流动资产和流动负债的特点上。（一）流动资产的特点1.投资回收期短 2.流动性强3.具有并存性4.具有波动性

61、（二）流动负债的特点1.速度快2.弹性大3.成本低4.风险大三、营运资金的管理原则（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有 足够的短期偿债能力第二节 现金管理一、现金管理的目标 企业持有一定数量的现金主要是基于以下三方面的动机： (一)交易动机（二）预防动机（三）投机动机 现金管理的目标就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择，通过现金管理，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，保证企业经营活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，

62、提高资金收益率。 二、金的成本（一）持有成本（二）转换成本（三）短缺成本三、现金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑转换成本和管理费用。 【例41】 （二）存货模式利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量），K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理总成本。则： 现金管理总成

63、本 = 持有机会成本 + 固定性转换成本 即：TC = （Q/2） K + （T/Q） F 这样，最佳现金管理总成本 【例42】 最佳现金持有量（Q）= 最低现金管理相关总成本（TC）=其中：转换成本 = （250 000 50 000）500 = 2 500（元） 持有机会成本 = （50 000 2） 10% = 2 500（元） 有价证券交易次数 = 250 000/50 000 = 5（次） 有价证券交易间隔期 = 360/5 = 72（天）四、现金回收的管理 现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要有邮政信箱法和银行业务集中法两种方法。五、现金支出的管理 现金管理的另一

64、个方面是现金支出的管理，现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。 延期支付账款的方法一般有以下几种： 1.合理利用“浮游量” 2.推迟支付应付款 3.采用汇票付款 4.改进工资的支付方式第三节 应收账款管理应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货方或接受劳务单位收取的款项。应收账款主要功能是促进销售和减少存货。一、应收账款管理的目标企业发生应收账款的原因主要有两种：第一，商业竞争。第二，销售和收款的时间差距。 既然企业发生应收账款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理目标就是获取利润。在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间做出权衡。二、应收账款的成本（一

65、）机会成本应收账款机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率（二）管理成本（三）坏账成本三、信用政策的制定（一）信用调查 1.直接调查法 2.间接调查法（二）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 1.定性分析法 定性分析法主要采用“五C”系统评估法。 所谓“五C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即：品质（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、抵押（Collateral）和条件（Conditions）。2.定量分析法 定量分析法通常采用对客户信用等级评分的方法。具体步骤如下： 第一步，设定信用等级的评价标准

66、。 第二步，利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较。 第三步，进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。（三）信用条件 信用标准是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。主要包括： 1.信用期限 2.现金折扣和折扣期限（四）收账政策的制定 收账政策，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。四、应收账款的日常管理（一）应收账款的跟踪分析（二）应收账款的账龄分析（三）应收账款收现保证率分析第四节 存货管理一、存货管理的目标 存货管理的目标，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，在充分发挥存货的功能的同时降低成本、增加收益

67、，达到两者的最佳结合。二、储备存货的有关成本（一）进货成本（二） 储存成本（三） 缺货成本三、经济进货批量(一)存货经济进货批量基本模型 在不允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。则：存货相关总成本 = 相关进货费用 + 相关存储成本 = 当进货费用与相关储存成本相等时，存货相关总成本最低，此时的进货批量就是经济进货批量。 其计算公式为：【例4-5】经济进货批量（Q）=经济进货批量的存货相关总成本（Tc） = 经济进货批量平均占用资金（W）=年度最佳进货批次（N）=(二)实行数量折扣的经济进货批量模型 则存货相关总成本的计算公式为：存货相关总成本=存货

68、进价+相关进货费用+相关储存成本 实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下： 第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量； 第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本； 第三步，计算按给予数量折扣的不同批量进货时，计算存货相关总成本； 第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时最佳进货批量，就是使存货相关总成本最低的进货批量。【例46】 （1）按经济批量采购时的总成本 总成本（一次采购12 000公斤） =年需要量单价+经济批量的存货变动相关总成本 =360 0000100+24 000=36 024 000（元）（2）按享受商业折扣的最低批量 总成本（一次采购20 000

69、公斤） =年需要量单价+年储存成本+年采购费用 =360 000100（1-2%）+220 0002+400360 000 20 000 =35 307 200（元） 经比较，应享受商业折扣，即应一次采购20 000公斤，这样可以节约716 800元的采购总成本。四、存货日常管理(一)存货储存期控制 存货储存期控制包括存货保本储存期控制和保利储存期控制两项内容，有关计算公式为：存货保本储存天数 =存货保利储存天数 = (二)存货ABC分类法 存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。 存货的AB

70、C分类方法可分为以下三个步骤：（1）计算每一种存货在一定时期内的资金占用额；（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；（3）当金额百 分比累加到70%左右时，以上存货为A类存货；百分比介于70%90%之间的存货为B类存货；其余为C类存货。【例48】 第五章 项目投资 第一节 项目投资概述一、项目投资的含义与特点 企业用于机器、设备、厂房的构建与更新改造等生产经营性资产的投资，即项目投资。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资具有以下特点： 1.投资金额大 2.影响时间长 3.变现能力差 4.投资风险大

71、二、项目投资的分类（一）项目投资按投资方案之间的关系，可分为独立性投资和互斥性投资（二） 项目投资按其投资对象不同，可分为固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资等类型（三）项目投资按其投资项目的新旧程度，可分为新建项目投资和更新改造项目投资三、项目投资的程序（一）投资项目的提出（二）投资项目的评价（三）投资项目的决策（四）投资项目的执行（五）投资项目的再评价第二节 项目投资的现金流量分析一、现金流量的含义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量和现金流出量的统称。二、确定现金流量的假设1.全投资假设2.建设期投入全部资金假设3.经营期与折旧年限一致假设4.时点指标假设5.确定性假设6

72、.项目计算期假设三、现金流量的内容（一）现金流入量的内容1.营业收入2.回收流动资金3.回收的固定资产残值4.其他现金流入量（二）现金流出量的内容1.建设投资2.垫付的流动资金3.付现的营运成本4.支付的各项税款5.其他现金流出量四、现金净流量的计算 现金净流量又称净现金流量（Net-Cash-Flow，简称NCF），是指在项目计算期内每年现金流入量与现金流出量的差额。现金净流量的计算公式：某年现金净流量（NCF）该年现金流入量该年现金流出量 （一）建设期现金净流量的简化计算公式：建设期某年现金净流量（NCF）该年发生的投资额 （二）生产经营期现金净流量的简化计算公式：生产经营期某年现金净流量

73、（NCF）该年营业收入该年付现成本该年所得税该年营业收入（该年营运总成本该年折旧额）该年所得税该年税后利润该年折旧额该年营业收入（1所得税率）该年付现成本（1所得税率）该年折旧额所得税率（三）生产经营期终结点现金净流量的简化计算公式： 终结点现金净流量（NCF）经营期现金净流量回收额【例53】 解法一：固定资产年折旧额（53030）/1050（万元）项目计算期建设期生产经营期11011（年）NCF0=530（万元）NCF1=80（万元）NCF2-6=600（140）400（140）5040140（万元）NCF7-10=900（140）600（140）5040200（万元）NCF11=20030

74、80310（万元） 解法二：生产经营期前5年每年应交所得税600（40050）40 60（万元）生产经营期后5年每年应交所得税900（60050） 40100（万元）NCF0=530（万元）NCF1=80（万元）NCF2-6=60040060140（万元）NCF7-10=900600100200（万元）NCF11=2003080310（万元）第三节 项目投资决策方法一、非贴现法（一）平均报酬率法（Average Rate of Return, 简称ARR）1.平均报酬率法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果平均报酬率大于或等于期望报酬率，则方案可行；如果平均报酬率小于期望报酬率，则方

75、案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的平均报酬率都大于或等于期望报酬率，应选择平均报酬率最大的方案。2.平均报酬率的计算公式【例54】 该方案平均报酬率为12，大于该企业的期望报酬率8，所以该方案可行。（二）投资回收期法（Payback Period，简称PP）1.投资回收期法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果投资回收期小于或等于期望回收期，则方案可行；如果投资回收期大于期望回收期，则方案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的投资回收期都小于或等于期望回收期，应选择投资回收期最短的方案。2.投资回收期的计算方法（1）当投资项

76、目生产经营期内每年的现金净流量相等时，投资回收期的计算公式是：【例56】投资回收期（PP） 原始投资额 年现金净流量 1 100200 5.5（年） 因为该方案的投资回收期为5.5年小于企业期望回收期6年，所以该投资方案可行。（2）当投资项目生产经营期内每年的现金净流量不相等时，用累计现金净流量的方法计算。 首先逐年计算累计现金净流量，当累计现金净流量正好为零时，此年限即为投资回收期；当累计现金净流量无法直接找到零时，用公式表示：投资回收期（PP）=累计现金净流量最后一项负值对应的年限+累计现金净 流量最后一项负值的绝对值 /下年现金净流量 【例57】 A方案的投资回收期（PP）为4年B方案投

77、资回收期（PP）350300 3.17（年） 由于A、B两个方案的投资回收期分别为4年和3.17年，都小于该企业期望的投资回收期4.5年，因此两个方案都可行。但B方案的投资回收期较短，所以应选择B方案。3. 投资回收期法的特征 它的优点是计算简单；它的缺点是没有考虑货币的时间价值，没有考虑投资回收期满后的现金流量情况。二、贴现法（一）净现值法（Net Present Value，简称NPV）1.净现值的概念 净现值，是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量的现值之和与原始投资额的现值之间的差额。2.净现值法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果净现值大于或等于零，则方案可行

78、；如果净现值小于零，则方案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的净现值都大于或等于零，应选择净现值最大的方案。3.净现值法的计算公式净现值（NPV）= 经营期各年现金净流量的现值原始投资额的现值 【例58】 NPV=280/(1+10%)+310/(1+10%)2+380/(1+10%)3+420/(1+10%)4+480/(1+10%)5400 =2800.9091+3100.8264+3800.7513+4200.6830+480 0.6209-400 =254.55+256.18+285.49+286.86+298.03400 =1381.11400 =981

79、.11(万元) 由于该方案的净现值为981.11大于零，因此该方案可行。（二）现值指数法（Profitability Index，简称PI）1.现值指数的概念现值指数，是指项目投产后按一定贴现率计算的在经 营期内各年现金净流量的现值之和与原始投资额现值的比值。2.现值指数法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果现值指数大于或等于1，则方案可行；否则方案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的现值指数都大于或等于1，应选择现值指数最大的方案。3.现值指数法的计算公式【例510】 PIA=1004.3553/200=2.18PIB=（1000.8264+1200.

80、7513+1400.6830+1500.6209+ 1100.5645）/200=2.12PIC=（800.8264+1000.7513+1100.6830+1300.6209+ 1400.5645）/（100+1000.9091）=1.97 由于A、B、C三方案的现值指数分别为2.18、2.12和1.97，都大于1，方案都可行。又因为PIA PIB PIC，所以选择A方案。（4）现值指数法的特征 现值指数法的优点是考虑了货币的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度，有利于在原始投资额不同的投资项目之间进行排序。其缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。（三）净现值率法（Net Prese

81、nt Value Rate，简称NPVR）1.净现值率的概念 净现值率，是指投资项目的净现值与原始投资额现值的比值。2.净现值率法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果净现值率大于或等于零，则方案可行；否则，方案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的净现值率都大于或等于零，应选择净现值率最大的方案。3.净现值率法的计算公式【例511】 NPVRA 235.532001.18NPVRB 223.662001.12NPVRC 185.21（1001000.9091）0.97 由于A、B、C三方案的净现值率分别为1.18、1.12和0.97，都大于0，方案都可行。

82、又因为NPVRANPVRBNPVRC，所以选择A方案。 净现值率与现值指数有如下关系： 现值指数 净现值率1（四）内部报酬率法（Internal Rate of Return, 简称IRR）1.内部报酬率的概念 内部报酬率，又称内含报酬率，是指投资项目可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。2.内部报酬率法的决策标准对相互独立的备选方案进行决策时，如果内部报酬率大于或等于企业的资金成本率或期望报酬率，则方案可行，否则，方案不可行。对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的内部报酬率都大于或等于企业的资金成本率或期望报酬率，应选择内部报酬率最大的方案。3.内部报

83、酬率法的计算方法 根据内部报酬率的概念可知，内部报酬率IRR应满足下列等式：（1）若经营期内各年现金净流量相等，且全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零 经营期每年相等的现金净流量年金现值系数（P/A，IRR，n）- 投资总额 0 内部报酬率具体计算的程序： 计算年金现值系数 根据计算出来的年金现值系数与已知的年限n，查年金现值系数表，确定内部报酬率的范围。 用插入法求出内部报酬率。【例512】 =1 000200=5查n=10年的年金现值系数表可知：（P/A,15,10）5.0188（P/A,16,10）4.8332 贴 现 率年金现值系数 155.0188 IRR 5 164.8332

84、采用插入法计算内部报酬率：则：由于该方案的内部报酬率15.110，所以方案可行。（2）若投资项目在经营期内各年现金净流量不相等，必须采用逐次测试的方法，计算能使净现值等于零的贴现率，即为内部报酬率。其计算程序如下：估计一个贴现率，用它来计算净现值。寻找出使净现值由正到负或由负到正且接近零的两个贴现率。如果假设10，对应的贴现率为i1； 2 0时，PI 1， NPVR0， IRR i ；当NPV = 0时，PI = 1， NPVR= 0， IRR = i ；当NPV 0时，PI 1， NPVR0， IRR i 。第四节 项目投资决策应用一、固定资产更新决策固定资产更新决策中，经常采用差额净现值（

85、NPV）或者差额内部报酬率（IRR）的方法，进行判断方案。差额净现值NPV或差额内部报酬率IRR的计算过程和计算技巧同净现值NPV或内部报酬率IRR完全一样，只是所依据的是NCF。【例5 14】 1.用差额净现值法求解：（1）计算差额现金净流量NCF060 000（20 000）40 000（元）NCF1-4（80 00050 000）（140）（40 000 30 000）（140）(60 00010 000)5 (40 00020 000)540 30 000（140）100 000（140） 6 00040 14 400(元)NCF514 40010 00024 400（元）（2）计算差

86、额净现值NPV14 400（P/A,10%,4）24 400(P/F,10%,5) 40 000 14 4003.169924 4000.620940 000 2 0796.52(元)由于差额净现值为20796.52元，大于零，应更新设备。2.用差额内部报酬率法求解：用i25测算NPV：NPV14400（P/A,25%,4）24400(P/F,25%,5)40000 144002.3616244000.327740000 2002.92(元)用i30测算NPV：NPV14400（P/A,30%,4）24400(P/F,30%,5)40000 144002.1662244000.26934000

87、0 2235.8(元)用插入法计算RR：由于差额内部报酬率为27.36，大于10，应更新设备。一、寿命期限不等的投资决策（一）年等额净现值法1.计算各方案的净现值NPV；2.计算各方案的年等额净现值，若贴现率为i，项目计算期为n，则：【515】 1.计算甲、乙方案的NPV 120000 （P/F,12% ,1）+ 132000（P/F,12% ,2） -200000 1200000.8929 + 1320000.7972-200000 12378.4（元）NPV乙56000（P/A,12% ,3）-120000 560002.4018-120000 14500.8（元）2.计算甲、乙方案的年等

88、额净现值3.作出决策 因为甲方案年等额净现值7 324.06元 乙方案年等额净现值6 037.47元，所以应选择甲方案。（二） 年均成本法 年均成本是指投资项目在项目计算期内现金流出量的现值之和与年金现值系数的比值。【例516】A方案的年均成本70 000+4 200（P/F,8%,1）+4 500（P/F,8%,2） +4 600（P/F,8%,3）+4 800（P/F,8%,4）（P/A,8%,4）（70 000+4 2000.9259+4 5000.8573+4 6000.7938+4 8000.7350）3.3121 84 926.113.3121 25 641.17（元） 由于B方案

89、年均成本为22 784.28元，而A方案的年均成本为25 641.17元，所以选择B方案。三、项目投资组合的决策 一般采用现值指数法和内部报酬率法。【例517】 第六章第六章 证券投资证券投资 第一节 证券投资概述一、证券投资及其种类 证券投资是指企业以获取投资收益或控股为目的将资金用于购买股票、债券等金融资产的投资行为。证券投资按其投资的对象不同，可以分为以下几种：（一）债券投资（二）股票投资（三）组合投资二、证券投资的目的（一）充分利用闲置资金（二）为了取得对相关企业的控制权（三）满足季节性经营对现金的需求（四）满足未来的财务需求三、证券投资的风险 证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭

90、受损失或达不到预期收益的可能性，这是证券投资的基本特征之一。证券投资风险主要来自于以下几个方面：1违约风险2利息率风险3购买力风险4流动性风险5.期限性风险四、证券投资的程序第二节 债券投资一、债券投资的特点1.投资风险较低2.投资收益稳定3.债券流动性强4.没有经营管理权5.购买力风险大二、债券的价值（一）债券价值计算的基本模型 P = Fi(P/A，K，n)+F(P/F，K，n) = I (P/A，K，n)+F(P/F，K，n) （二）一次还本付息的单利债券价值模型 P =F P =F（1+in1+in）/(1+K)n/(1+K)n = F = F（1+in1+in）(P/F(P/F，K

91、K，n)n) （三）零票面利率的债券价值模型 P=F/(1+K)nP=F/(1+K)n = F(P/F = F(P/F，K K，n)n)三、债券的收益率（一）短期债券的收益率【例64】 K =K =（S1S1S0S0I I）/S0100%/S0100% = =（96096090090010006%10006%）900100%900100% =13.33% =13.33%(二) 长期债券的收益率 V=IV=I（P/AP/A，K K，n n）F F（P/FP/F，K K，n n） 【例65】1105=10008%1105=10008%（P/AP/A，K K，5 5）10001000（P/FP/F，

92、K K，5 5）转化成净现值：转化成净现值： NPV=10008%NPV=10008%（P/AP/A，K K，5 5）10001000（P/FP/F，K K，5 5）1105=01105=0首先令首先令K=8%K=8%，则：，则： NPV=10008%NPV=10008%（P/AP/A，8%8%，5 5）10001000（P/FP/F，8%8%，5 5）11051105 =803.993=803.99310000.68110000.6811 1051 105 = = 140.56140.56（元）（元）由于由于NPV0NPV0,NPV0,可以判断，收益率介于可以判断，收益率介于4%4%6%6%

93、之间，用插入法求解：之间，用插入法求解：则：则： （K K4%4%）/ /（6%6%4%4%）= =（73.1673.160 0）/ /（73.1673.1621.0421.04） K=4%K=4%（73.1673.160 0）/ /（73.1673.1621.0421.04）（6%6%4%4%）=5.55%=5.55% 所以，如果债券的买入价格为所以，如果债券的买入价格为11051105元时，债券的收益率为元时，债券的收益率为5.55%5.55%。 用逐步测试法比较麻烦，可用下面的简便算法求得近似结果，即： 第三节 股票投资一、股票投资的目的 企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利；二是

94、控股。二、股票投资的特点1.投资风险较大2.投资报酬较高3.投资者拥有一定的经营控制权4.求偿权居后三、股票的价值（一）股票价值的一般模型【例68】根据股票价值的一般模型：（二）长期持有，股利固定增长的股票价值模型 带入等比数列前n项和公式，当n时，普通股的内在价值模型为：【例69】由计算可知，该股票的价格低于52元时才可以投资。（三）股利不增长的股票价值模型【例610】 V=d / K=310%=30（元） 即该股票的价格低于30元时才可以投资。（四）多阶段增长的股票价值模型 首先，计算非正常增长期的股利现值 年份 股利 复利现值系数 现值 1 31.2=3.6 0.9091 3.2728

95、2 3.61.2=4.32 0.8264 3.5700 3 4.321.2=5.184 0.7513 3.8947 合计 10.7375其次，计算第三年年底的股票价值： V3 =d3（1g）/ (Kg) = 5.184（16%）/ (10%6%) =137.376（元）最后，计算股票目前的内在价值：V=137.376（P/F，10%，3）10.7375 =137.3760.751310.7375 =113.95（元） 即该股票的价值为113.95元。四、股票的收益率（一）短期持有股票的收益率（二）股利不增长的股票收益率模型（三）股利固定增长的股票收益率模型 （四）股票收益率的一般模型第四节 证

96、券组合投资一、证券投资组合的意义 证券投资组合又称证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。这种同时投资多种证券的做法就叫证券的投资组合。 证券组合投资对分散和降低投资风险具有重要的作用。二、证券投资组合的风险与收益（一）证券投资组合的风险1非系统性风险2系统性风险系统性风险通常用b系数来计量。b系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标，它可以衡量个别股票的市场风险。单个证券的b系数可以从有关的投资服务机构获得。投资组合的b系数是单个证券b系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。其计算公式为：【例616】 bp=

97、 通过计算，说明该投资组合的市场风险是整个市场股票风险的1.14倍。 （二）证券投资组合的风险收益 证券投资组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那分额外收益，通常用风险收益率表示。可用以下公式计算：【例6一17】 （三）风险和收益率的关系 资本资产定价模型:【例618】 四、证券投资组合的策略与方法（一）证券投资组合的策略1保守型策略2冒险型策略3适中型策略（二）证券投资组合的方法1选择足够数量的证券进行组合2将风险大、风险中等和风险小的证券放在一起进行组合3将投资收益呈负相关的证券放在一起组合第七章第七章 利润的管理利润的管理第一节 利润分配概述一、利润分配的原则

98、（一）依法分配原则（二）资本保全原则（三）兼顾各方面利益原则（四）分配与积累并重原则（五）投资与收益对等原则二、利润分配的项目及顺序（一）利润分配的项目1.法定公积金2.股利（二）利润分配的顺序1.弥补企业以前年度亏损2.缴纳所得税3.弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损4.提取法定盈余公积金5.提取任意盈余公积金6.向股东(投资者)分配股利(利润)三、股利支付的程序及方式（一）股利支付的程序1.股利宣告日2.股权登记日3.除息日4.股利支付日（二）股利支付的方式1.现金股利2.财产股利3.负债股利4.股票股利 第二节 股利政策一、股利政策的基本理论(一)股利政策无关论(二)股利政策相关论1

99、.“在手之鸟”理论2.差别税收理论3.代理理论二、影响股利分配的因素（一）法律限制1.资本保全2.资本积累3.偿债能力4.超额累积利润（二）股东限制1.收入的考虑2.控制权3.税负（三）公司自身因素1.盈余能力及稳定性2.变现能力3.举债能力4.资金成本5.投资机会（四）其他因素1.契约约束2.通货膨胀三、股利政策及其选择（一）剩余股利政策 剩余股利政策是指企业将股利的分配与资本结构联系起来，当企业有好的投资项目时，净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利，即股利政策不应当破坏公司最佳资本结构。【例73】 （1）投资方案所需的自有资金=70060%=

100、420万元 投资方案所需从外部借入资金=700420=280万元（2）在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策： 应分配的现金股利=1000420=580万元（二）固定或稳定增长的股利政策 固定或稳定增长的股利政策是指企业将每年派发的股利额固定在某一特定水平上并在较长的时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。【例74】 （1）应分配的现金股利=600万元（2）可用于投资的留存收益=1 000600=400万元（3）需额外筹集资金=700400=300万元（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企业将每年净收益的固定百分比作为股利分派给股东

101、。【例75】（1）该公司的股利支付率=600/1000=60%（2）应分配的现金股利=60%1000=600万元（四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在公司盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。第三节 股票分割和股票回购一、股票分割 股票分割，又称股票拆细，指将面值较大的股票拆成面值较小的股票的行为。【例76】发放股票股利：（1）发放股票股利的普通股数=4 000 000（110） =400 000股（2）发放股票股利的普通股股本= 400 0001= 400

102、 000元（3）发放股票股利形成的资本公积=10400 000400 000 =3 600 000元（4）发放股票股利后的留存收益=60 000 0004 000 000 =56 000 000元发放股票股利后的股东权益=（4 000 000400 000）（6 000 0003 600 000）56 000 000=70 000 000元（5）发放股票股利起前的每股净资产=700000004000000 =17.5元发放股票股利后的每股净资产=70000 0004400000=15.91元股票分割：（1）股票分割后的普通股股数=4 000 0002=8 000 000股（2）股票分割后的普通

103、股股本=0.58 000 000=4 000 000元（3）股票分割后的资本公积=6 000 000元（4）股票分割后的留存收益=60 000 000元股票分割后的股东权益=4000000600000060000000 =70 000 000元（5）每股净资产=70 000 0008 000 000=8.75股票分割后，股东权益总额不变，各项目不变，每股净资产降低。（一）股票分割的作用1. 股票分割可以促进股票的流通和交易2.股票分割可使股东获得更多的现金股利3.股票分割可以向投资者传递公司经营良好的信息4.股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的

104、难度。二、股票回购（一）股票回购及其法律规定 股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库藏股的一种资本运作方式。 我国公司法规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：1.减少公司注册资本；2.与持有本公司股份的其他公司合并；3.将股份奖励本公司职工；4.股东因为对股东大会作出的公司合并、分立持有异议，要求公司收购其股份的。（二）股票回购的动机1.现金股利的替代2.改变公司的资本结构3.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价4.防止敌意收购5.满足转换条款和认股权的行使6.用于企业兼并与收购（四）股票回购的方式1.公开市场回购2.要约回购3

105、.协议回购第八章第八章 财务预算与控制财务预算与控制第一节 财务预算一、财务预算的概念与作用（一）财务预算的概念 财务预算是企业以货币形式表示的关于未来一定预算期间内财务方面的经营目标及有关实现该目标的财务活动计划。（二）财务预算的作用1明确财务目标2控制财务活动3协调财务关系4建立绩效评估体系与标准二、预算的基本编制方法 （一）固定预算与弹性预算1固定预算固定预算的含义。固定预算又称静态预算，是指在编制预算时，只根据预算期内计划实现的某一固定业务量（如生产量、销售量）水平作为基础来编制预算的一种方法。 固定预算的编制方法较为简单，预算指标可根据有关因素及其与业务量的数量关系直接计算确定。如销

106、售收入预算、产品成本预算、利润预算指标可按以下公式计算确定：销售收入预算指标 = 预计销售量预计销售单价产品成本预算指标 = 预计生产量预计完全单位成本利 润 预 算 指 标 = 预计销售量（预计售价 预计单位成本）固定预算方法的讨论预算的适应性差预算的可比性差2弹性预算（1）弹性预算的含义。弹性预算也称变动预算，是指以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以企业预算期不同业务量水平为基础，编制的能够反映随业务量水平变动而变动的一组预算。（2）编制弹性预算的基本步骤选择和确定业务量根据预测确定可能达到的各种业务量水平确定各预算项目指标与业务量之间的数量关系，计算各项目不同业务量水平上的预算指

107、标与固定预算方法相比，弹性预算方法具有如下两个显著的优点。预算范围宽、适用性强可比性强（二）增量预算与零基预算1增量预算增量预算的含义增量预算编制的假定编制增量预算的实务【例87】 预算年度存货资金预算额= （300 25）（1+ 7%）（1+3%） （18%） = 27883（万元）增量预算的优缺点优点容易找到参照标准；比较简便缺点第一，可能使原来不合理的费用开支继续存在下去；第二，不利于调动各部门降低费用的积极性第三，易对基期不存在但对企业未来发展有利的成本费用项目产生忽略2零基预算零基预算的含义零基预算的特点：与增量预算相比，零基预算法有以下三个基本特点：（3）零基预算法的优缺点优点第一

108、，可以促使企业合理有效地进行资源分配第二，能够促进各预算部门精打细算，合理使用资金第三，有助于企业对一切费用一视同仁，有利于企业面向未来发展考虑预算问题。缺点 耗费大量的人力、物力和财力进行调查研究和分析等，造成预算工作量的浩繁。（三）定期预算与滚动预算1定期预算定期预算的含义定期预算的特点定期预算法的优缺点优点：预算可一次性编制完成，各期预算指标明确，便于分析对比，发现实际与预算的差异。缺点：预算的指导性差；预算的适应性差。2滚动预算滚动预算的含义滚动预算的特点滚动预算的方式逐季滚动方式逐月滚动方式混合滚动方式滚动预算法的优缺点优点：第一，及时性、衔接性强；第二，连续性、前瞻性好。缺点：预算

109、的编制工作比较繁重三、企业日常业务预算和特种决策预算构成内容（一）日常业务预算的内容1销售预算的编制2生产预算的编制3直接材料预算的编制4应交税金及附加预算的编制5直接人工预算的编制6制造费用预算的编制7产品成本预算的编制8期末存货预算的编制9销售费用预算的编制10管理费用预算的编制11财务费用预算的编制（二）特种决策预算的内容1经营决策预算2投资决策预算四、现金预算与预计财务报表的编制（一）现金预算的编制 1现金收入 2现金支出 3现金余额 4现金调剂（二）预计利润表的编制 预计利润表以货币形式综合地反映了预算期内企业经营活动成果（包括利润总额、净利润）的计划水平，该预算以销售预算、产品成本

110、预算和期间费用预算等日常业务预算为基础而编制。（三）预计资产负债表的编制 预计资产负债表是关于预算年度预计资产、负债、所有者权益要素可能达到状态的预算。第二节 财务控制一、财务控制的含义与要素（一）财务控制的含义 财务控制是指以企业财务决策、财务预算为依据，按照一定的程序和方法，将企业的财务收支等活动约束于事先确定的范围之内，以确保全面落实和实现公司经营目标的一种管理活动。（二）财务控制的要素1控制环境2目标设定 3事件识别4风险评估5风险应对二、财务控制的方式与种类（一）财务控制的方式1授权与批准控制授权控制批准控制2职务分离控制3全面预算控制4财产保全控制限制接触财产实施财产的盘点核对建立

111、健全财产登记制度，不断改进财产核算方法积极参加财产保险5独立检查控制6业绩评价与奖罚控制（二）财务控制的种类1按照财务控制的内容可将财务控制分为一般控制和应用控制两类。2按照财务控制的功能可将财务控制分为预防性控制、侦查性控制、纠正性控制和指导性控制。3财务控制按其控制时间特征可划分为事先控制、事中控制和事后控制三类。4 财务控制按控制的依据可分为预算控制和制度控制。5财务控制按控制的对象分为收支控制和现金控制（或货币资金控制）。6.财务控制按控制手段可分为定额控制和定率控制。三、责任中心预算控制（一）责任中心预算控制的含义与组织过程1责任中心预算控制的含义 责任中心是指企业按权力与责任相结合

112、原则，在其内部划分的享有一定权利和利益，同时承担一定分工和经济责任的各级单位和各个管理部门。建立责任中心的要求：责任中心的划分 现代企业预算管理中最常见的责任中心具体组织形式，可分为成本中心、利润中心和投资中心三大类。2责任中心预算控制组织过程划分责任中心，规定权责范围编制责任预算，规定各责任中心的业绩考核标准组织责任会计核算体系考核与评价责任中心的业绩（二）责任中心会计核算的基础1内部结算内部支票结算方式内部转账通知单方式内部货币结算方式2责任成本的内部结转3内部转移价格内部转移价格的含义内部转移价格的制定原则内部转移价格的类型市场价格协商价格成本价格双重价格（三）责任中心的管理1责任预算责

113、任预算的含义与编制程序责任预算的含义 是指各责任中心为完成所承担的成本、收入、利润和投资等企业预算指标任务而编制的预算。责任预算的编制程序第一种类型是自上而下第二种类型是自下而上责任预算编制程序与企业组织结构的关系第一、集权组织结构形式下责任预算的编制程序第二、分权组织结构形式下责任预算的编制程序2责任报告责任报告的含义 责任报告是根据责任会计核算等资料编制的反映责任中心预算实际执行情况，揭示实际与预算差异的内部会计报告。责任报告的形式 责任报告的基本形式是将责任预算、实际执行结果及其差异用报表予以列示。责任报告的编制 由于责任中心是逐级设置的，因此责任报告也应自下而上逐级编报。3业绩考核业绩

114、考核的含义 业绩考核是指以责任报告为依据，对各责任中心责任预算的实际执行情况进行分析，找出差距，查明原因，以对各责任中心工作成果进行优劣、高低的评价，为实施奖罚提供客观依据的工作过程。业绩考核的类别按业绩考核的时间，业绩考核可以分为年终考核与日常考核。按业绩考核的责任中心不同，业绩考核可分为成本中心业绩考核、利润中心业绩考核和投资中心业绩考核。（四）责任中心的具体组织形式1成本中心成本中心的含义与特点成本中心的含义。成本中心是指不形成收入（或不考核其收入）而只对成本或费用承担责任的责任单位。如企业的供应部门、产品生产部门和管理部门等。成本中心的特点第一、成本中心只考核成本费用而不考核收益第二、

115、成本中心只对可控成本承担责任成本中心的类型技术性成本中心酌量性成本中心成本中心的考核指标 成本（费用）超支（节约）额 =实际成本（费用）责任预算成本（费用） 成本（费用）变 动 率 =成本（费用）超支（节约）额 /责任预算成本（费用）100 2利润中心利润中心的含义 利润中心是指拥有独立或相对独立的生产经营决策权和收入，既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心。利润中心的类型自然利润中心人为利润中心利润中心的成本核算利润中心只核算可控成本，不分担不可控成本。 利润中心不仅计算可控成本，也计算不可控成本。利润中心的考核指标只核算可控成本、不分担不可控成本的利润中心，其考核指标与方法是：利润中心边

116、际贡献总额=该利润中心销售收入总额一该利润中 心可控成本总额（或变动成本总额）边际贡献总额增长（降低）额=实际边际贡献总额预算边际 贡献总额边际贡献总额变动率=边际贡献总额增长（降低）额/预算边 际贡献总额 100 不仅计算可控成本、也计算不可控成本的利润中心，其考核指标及计算方法如下：利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额一该利润中 心变动成本总额利润中心可控利润总额=利润中心边际贡献总额一该利润中心 可控固定成本总额利润中心可控利润净额=该利润中心可控利润总额该利润中心不可 控固定成本公司利润总额=各利润中心可控利润净额之和公司不可分摊的各种 管理费用、财务费用等3投资中心 投资中心

117、的含义及与利润中心的区别投资中心的含义。投资中心是指既要对成本、收入和利润负责，又要对投资效果负责的责任中心。投资中心与利润中心的区别 一是权利不同；二是考核办法不同投资中心的特点投资中心一般是独立法人，在组织形式上，成本中心一般不是独立法人，利润中心可以是也可以不是独立法人；投资中心是企业内部最高层次的责任中心，它可以包含有需要设立利润中心的生产部门或单位；投资中心一般直接向企业最高级的总经理或董事会负责。投资中心的考核指标主要是投资利润率和剩余收益。投资利润率又称投资收益率，是指投资中心所获得的利润与投资额之间的比率。计算公式是： 投资利润率=利润/投资额 100% 剩余收益，是指投资中心

118、实际实现利润与预算规定的预期利润的差额，其计算公式如下： 剩余收益实际利润一预算规定的预期利润如果考核指标是总资产息税前利润率时，则剩余收益计算公式应作相应调整，其计算公式如下：剩余收益 实际息税前利润 预算规定的预期息税前利润【例832】 解：1对甲投资中心追加投资后，其利润率由5%提高到了6%；如对乙投资中心追加投资，其利润率则由15%下降到了 14%，从局部来看，向甲比向乙追加投资好，而且甲投资中心利润总额也比原投资规模提高了44（2642244）万元，但应注意的是企业总体的剩余收益却比原投资规模降低到了04万元。 2如以剩余收益作为考核指标，甲、乙两个投资中心的经营业绩，通过表835中的资料比较可知：对乙投资中心追加投资后，虽然其利润率由15%下降到了14%，但却使乙投资中心的利润额比原投资规模提高了72（2922272）万元，利润绝对额的增长量要大于投资于甲投资中心，并且企业总体的剩余收益也同时比原投资规模增加了12（322=12）万元。 由上述分析可见：投资利润率指标可以充分评价各投资中心的业绩，但有时不能较好的兼顾公司总体的利益；以剩余收益指标评价各投资中心的业绩，可以保持各投资中心获利目标与公司获利目标的一致，但有时也难以兼顾对各投资中心准确的评价。