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1、1、 某企业向银行贷款200万元，年利率为12%，按季复利计算，还款期为3年，到期应还本息为多少？FV=200(F/P，3%,12)万元2、 设银行存款年复利率为8%，要在4年末得本利和40000元，求目前应存入的金额为多少元？PV=40000(P/F,8%,4)3、 某单位准备以出包的方式建造一个大的工程项目，承包商的要求是，签订协议时先付500万元，第4年初续付200万元，第5年末完工验收时再付500万元。为确保资金落实，该单位于签订协议之日起就把所有资金准备好，并将未付部分存入银行，若银行年复利率为10%。求建造该工程需要筹集的资金多少元？ PV=500+200（P/F,10%,3）+5
2、00（P/F,10%,5）万元4、 某企业有一建设项目需5年建成，每年年末投资80万元，项目建成后估量每年可回收净利和折旧25万元。项目使用寿命为。若此项投资款项所有是从银行以年复利率8%借来的。项目建成后还本付息。问此项投资方案是否可行？每年80万元从银行按年复利8%借来的，5年后支付利息和本金是：80（F/A,8%,5）=805.8660项目建成后估量每年可回收净利和折扣25万元，项目使用寿命为，可收回：2520=500（万元）5、 某企业需用一台设备，买价4万元，可用。假如租赁，每年年初需付租金5000元，假如年复利率为10%，问购置与租赁哪个划算？PV=5000(P/A,10%,10)
3、（1+10%）6、既有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40%，其收益率和概率如下表，试计算它们的有关系数及投资组合标准差。概率PA股票收益RiB股票收益Rj0.210%0%0.610%10%0.230%15%A股票的预期收益率为：E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%B股票的预期收益率为：E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%投资组合的预期收益率为：E（rp）=60%*10%+40%*9%=9.6%投资组合方差为：Var(rp)=w12Var(r1)+ w22Var(r2)+2w1w2COV(r1,r2)COV(r1,r2)=0.2*(-1
4、0%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.6%Var(r1)=0.2*(-10%-10%)2+0.6*(10%-10%)2+0.2*(30%-10%)2=1.6%Var(r2)= 0.2*(0%-9%)2+0.6*(10%-9%)2+0.2*(15%-9%)2=0.24%投资组合方差为: Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6%0.9% 标准差为：有关系数=CORR（r1,r2）= COV(r1,r2)/SD（r1）SD(r2)7、假设某企业持有100万元的
5、投资组合，包括10种股票，每种股票的价值均为10万元，且系数均为0.8。问：（1）该投资组合的系数为多少？（2）现假设该企业出售其中一个股票，同时购进一个系数为2的股票，求该组合的系数。（3）若购进系数为0.2的股票，则该投资组合的系数为多少？ 8、某企业拟进行股票投资，计划购置A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）依照A、B、C股票的系数，分别评价这三种 股票相对于市场组合而言
6、的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种组合的系数和必要收益率。 （5）比较甲、乙两种组合的系数，评价它们的投资风险大小。(1)因为市场组合的系数为1，因此，依照A、B、C股票的系数可知，A股票的投资风险不小于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。(2)A股票的必要收益率815(128)14(3)甲种资产组合的系数155010300520115甲种资产组合的风险收益率115(128)46(4)乙种资产组合的系数34(128)085乙种资产组合的必要收益率8
7、34114(5)甲种资产组合的系数(115)不小于乙种资产组合的系数(085)，阐明甲的投资风险不小于乙的投资风险。9、某企业拟采取融资租赁方式于某年1月1日从租赁企业租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方约定，假如采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；假如采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小
8、， 阐明哪种租金支付方式对企业更为有利。10、ABC企业正在着手编制来年的财务计划，企业财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：（1）企业银行借款利率目前是9%，来年将下降为8.93%；（2）企业债券面值为1元，票面利率为8%，期限为，分期付息，目前市价为0.85元；假如按企业债券目前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%；（3）企业一般股面值为1元，目前每股市价为5.5元，本年派发觉金股利0.35元，预计每股收益增加率为维持7%，并保持25%的股利支付率；（4）企业目前（本年）的资本结构为：银行借款 150万元长期债券 650万元一般股 400万元（400万股） 留存收益 42
9、0万元（5）企业所得税税率为40%；（6）企业一般股的值为1.1；（7）目前国债的收益率为5.5%，市场上一般股平均收益率为13.5%。（1）计算银行借款的税后资本成本。 （2）计算债券的税后资本成本。 （3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估量权益资本成本，并计算两种成果的平均值作为权益资本成本。（4）假如仅靠内部融资，来年不增加外部融资规模，计算该企业的加权平均资金成本（权数按账面价值权数）。答：（1）银行借款成本=8.93%（1-40%）=5.36%（2）债券成本=1*8%*（1-40%）/0.85*（1-4%）=5.88%（3）股利折现模型：一般股成本=D1/P0+g=0.35(
10、1+7%)/5.5+7%=13.81%资本资产定价模型：一般股成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%一般股平均资金成本=（13.81%+14.3%）2 =14.06%留存收益成本与一般股成本相同。 （4）预计来年留存收益数额：来年每股收益=（0.3525%）（1+7%） =1.41.07=1.498（元/股）留存收益数额=1.498400（1-25%）+420 =449.4+420=869.40（万元）计算加权平均成本：来年企业资本总额=150+650+400+869.40 =2069.40（万元）银行借款占资金总额的比重=150/2069.4=7.25
11、%长期债券占资金总额的比重=650/2069.4=31.41%一般股占资金总额的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占资金总额的比重=869.4/2069.4=42.01%加权平均资金成本=5.36%7.25%+5.88%31.41%+14.06%19.33% +14.06%42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%=10.87%11、例：某企业生产A产品，固定成本为50万元，变动成本率为30。当该企业的销售额分别为： （1）400万元;（2）200万元;（3）80万元时，其经营杠杆系数分别是多少？解:（1）当销售额为400万元时，其经营杠杆系数为：（2）当销售额
12、为200万元时，其经营杠杆系数为：（3）当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为：12、某企业本来的资本结构如下表所示。一般股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业合用所得税税率33%，假设发行的各种证券均无筹资费。资本结构单位：万元筹资方式金额债券（年利率10%）8000一般股（每股面值1元，发行价10元，共800万股）8000共计16000该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，既有如下三种方案可供选择：甲方案：增加发行4000万元的债券，因负债增加，投资人 风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计一般股股利不变
13、，但因为风险加大，一般股市价降至8元/股。乙方案：发行债券万元，年利率为10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计一般股股利不变。丙方案：发行股票400万股，一般股市价10元/股。要求：分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最佳。 答：（1）计算计划年初加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85% （2）计算甲方案的加权平均资金成本：40%6.7%+20%8.04%+40%17.5%=11.29% （3）计算乙方案的加权平均资金成本：50%6.7%+50%15%=10.85% （4）计算丙方案的加权平均资金成本：40%6.7%+60%15%=11.68% 从计算成果
14、能够看出，乙方案的加权平均资金成本最低，因此，应当选用乙方案，即该企业保持本来的资本结构。 13、某企业拟建一项固定资产，需投资80万元，使用寿命，期末无残值，按直线法计提折旧。该项工程于当年投产，预计每年可赢利润7万元，假定该项目标行业基准折现率为10。试用净现值法对该方案的可行性作出判断。 14、某大型联合企业A企业，拟开始进入飞机制造业。A企业目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是B企业，其资本结构为债务/权益成本为7/10，权益的贝塔值为1.2.已知无风险利率=5%，市场风险溢价（rm-rf）=8%，两个企业的所得税税率均为30%。企业的加权平均成本是多少？(1)将B企业的权益转换为无负债的资产。资产=1.2（替代企业权益）1+(1-30%)(7/10)=0.8054(2)将无负债的值(资产)转换为A企业含有负债的股东权益值：权益=0.80541+(1-30%)(2/3)=1.1813(3)依照权益计算A企业的权益成本。权益成本=5%+1.18138%=5%+7
