营运资金管理

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1、5营营运运资资金金管管理理 一一一一般般般般掌掌掌掌握握握握流流流流动动动动资资资资产产产产的的的的概概概概念念念念、特特特特点点点点及及及及分分分分类类类类； 重重重重点点点点掌掌掌掌握握握握现现现现金金金金管管管管理理理理； 重重重重点点点点掌掌掌掌握握握握应应应应收收收收账账账账款款款款管管管管理理理理； 重重重重点点点点掌掌掌掌握握握握存存存存货货货货管管管管理理理理； 一一一一般般般般掌掌掌掌握握握握营营营营运运运运资资资资本本本本管管管管理理理理 一项日常现金流一项日常现金流转的综合管理转的综合管理学习目标学习目标5-1概概述述q一一.概念概念-是企业在经营过程中的周转使用资金的简

2、称。是企业在经营过程中的周转使用资金的简称。q营运资金管理是指流动资产的管理以及维持这些流动资产的融资活动营运资金管理是指流动资产的管理以及维持这些流动资产的融资活动q（流动负债）的管理，是企业日常财务管理的核心。（流动负债）的管理，是企业日常财务管理的核心。q二二.特点特点（周转性）（周转性）1.运动性运动性2.物质性物质性3.补偿性补偿性4.增值性增值性q三三.分类分类从流动资产和流动负债的匹配角度看：从流动资产和流动负债的匹配角度看：q1. 1.流动资产分为流动资产分为流动资产分为流动资产分为：q（1）永久性）永久性满足企业长期最低需要满足企业长期最低需要q（2）临时性）临时性是随季节性

3、需求而变化是随季节性需求而变化q2. 2.流动负债分为：流动负债分为：流动负债分为：流动负债分为：q（1）自然性）自然性日常交易中自然发生的日常交易中自然发生的,且大部分不存在名义上的融资成本且大部分不存在名义上的融资成本q（2）协议性）协议性是是需签订正式的融资协议需签订正式的融资协议,也存在一定的融资成本。也存在一定的融资成本。q四四.营运资金管理策略营运资金管理策略5-1概概述述营运资金营运资金营运资金营运资金管理策略管理策略管理策略管理策略持有政策持有政策融资政策融资政策保守型保守型(宽松宽松)激进型激进型(紧紧缩缩)稳健型稳健型(适中适中)持有量为永久性流动资产持有量为永久性流动资产

4、及部分临时性流动资产及部分临时性流动资产,低风险、低收益低风险、低收益管理当局管理风格管理当局管理风格企业风险承受能力企业风险承受能力持有量为持有量为部分部分永永久性流动资产久性流动资产高风险、高收益高风险、高收益持有量为永久性流动资产持有量为永久性流动资产适中风险与收益适中风险与收益5-1概概述述营营运运资资金金融融资资政政策策保守型保守型激进型激进型临时性负债临时性负债永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产临时性流动资产固定资产固定资产固定资产固定资产长期负债长期负债自发性负债自发性负债权益资本权益资本稳健型稳健型金金额额时间时间

5、5-2现金管理现金管理一、概述一、概述 二最佳现金持有量的确定方法二最佳现金持有量的确定方法三现金日常管理三现金日常管理5-4存货管理存货管理 流动性最强；盈利性最差流动性最强；盈利性最差流动性最强；盈利性最差流动性最强；盈利性最差1. 1.交易性交易性交易性交易性2. 2.预防性预防性预防性预防性3. 3.投机性投机性投机性投机性 以满足其日常业务活动的现金支付需要以满足其日常业务活动的现金支付需要以满足其日常业务活动的现金支付需要以满足其日常业务活动的现金支付需要管理成本管理成本管理成本管理成本机会成本机会成本机会成本机会成本短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本 如何使企业持有的现金，在满足现

6、金需求的如何使企业持有的现金，在满足现金需求的条件下，条件下，力求使成本最低。力求使成本最低。此时的持有量称为最佳现金持有量此时的持有量称为最佳现金持有量。特点特点特点特点动机动机动机动机持现持现持现持现成本成本成本成本现金管理目标及策略现金管理目标及策略现金管理目标及策略现金管理目标及策略以应付意外事件所产生的现金需要。以应付意外事件所产生的现金需要。以应付意外事件所产生的现金需要。以应付意外事件所产生的现金需要。以满足某种投机行为的现金需要。以满足某种投机行为的现金需要。以满足某种投机行为的现金需要。以满足某种投机行为的现金需要。一般不随持现量变一般不随持现量变一般不随持现量变一般不随持现

7、量变, ,属于固定成本属于固定成本属于固定成本属于固定成本. .再投资收益再投资收益再投资收益再投资收益, ,与持现量成正与持现量成正与持现量成正与持现量成正比比比比 由于现金短缺由于现金短缺由于现金短缺由于现金短缺, ,而给企业带而给企业带而给企业带而给企业带来的损失。来的损失。来的损失。来的损失。 与持现量成反比与持现量成反比与持现量成反比与持现量成反比二二.最佳现金持有量的确定方法最佳现金持有量的确定方法 1. 1.周转模式周转模式周转模式周转模式最佳现金持有量最佳现金持有量=预计年现金需求总量预计年现金需求总量/现金周转次数现金周转次数现金周转次数现金周转次数=360/现金周转天数现金

8、周转天数现金周转天数现金周转天数=存货的周转期存货的周转期+应收帐款周转期应收帐款周转期-应付帐款周转期应付帐款周转期 2. 2.成本模式成本模式成本模式成本模式总成本总成本=管理成本管理成本+机会成本机会成本+短缺成本短缺成本3. 3.存货模式存货模式存货模式存货模式4. 4.随机模式随机模式随机模式随机模式3.存货模式存货模式(2)模式模式总成本总成本=机会成本机会成本+转换成转换成本本 （1 1）假设）假设）假设）假设A.A.多余现金全部投资于可随时变现的短期有价证券，多余现金全部投资于可随时变现的短期有价证券，多余现金全部投资于可随时变现的短期有价证券，多余现金全部投资于可随时变现的短

9、期有价证券， B.B.未来年度的现金流量可以比较准确地加未来年度的现金流量可以比较准确地加未来年度的现金流量可以比较准确地加未来年度的现金流量可以比较准确地加以预测以预测以预测以预测, , C.C.现金流转具规律性现金流转具规律性现金流转具规律性现金流转具规律性, ,即每次转换可以生即每次转换可以生即每次转换可以生即每次转换可以生 成大量的现金流入成大量的现金流入成大量的现金流入成大量的现金流入, ,然后逐渐流出然后逐渐流出然后逐渐流出然后逐渐流出, ,当现金余额当现金余额当现金余额当现金余额 接近零时再同样重复接近零时再同样重复接近零时再同样重复接近零时再同样重复. .4 4. .随随机机模

10、模式式 b-b-每次有价证券的固定转换成本券每次有价证券的固定转换成本券每次有价证券的固定转换成本券每次有价证券的固定转换成本券 i-i-有价证券的日利息率有价证券的日利息率有价证券的日利息率有价证券的日利息率-预期日现金余额变化的标准差预期日现金余额变化的标准差预期日现金余额变化的标准差预期日现金余额变化的标准差（1）假设）假设A.多余现金全部投资于可随时变现的短期有价证券，多余现金全部投资于可随时变现的短期有价证券，B.未来年度的现金流量不能准确地加以预测未来年度的现金流量不能准确地加以预测,C.现金流转呈不规则性。现金流转呈不规则性。L-日最低现金需求日最低现金需求,管理人员管理人员对风

11、险的态度对风险的态度三现金日常管理三现金日常管理1.1.现金日常管理的规定现金日常管理的规定现金日常管理的规定现金日常管理的规定按规定使用现金支付的按规定使用现金支付的按规定使用现金支付的按规定使用现金支付的 A.A.收购农产品收购农产品收购农产品收购农产品B.B.办公用品办公用品办公用品办公用品C.C.差旅费差旅费差旅费差旅费 D.D.职工工资职工工资职工工资职工工资E.1000E.1000元以下元以下元以下元以下2.2.现金日常管理策略现金日常管理策略现金日常管理策略现金日常管理策略: :A.A.力争现金流量同步力争现金流量同步力争现金流量同步力争现金流量同步 B.B.使用现金浮游量使用现

12、金浮游量使用现金浮游量使用现金浮游量C.C.推迟应付款的支付推迟应付款的支付推迟应付款的支付推迟应付款的支付D.D.加速收款加速收款加速收款加速收款5-3应收账款管理应收账款管理市场经济是信用经济,诚信不仅成为道德用语,也应成为市场交易的行为规范1.信用调查信用调查2.信用评估信用评估3.收帐策略收帐策略 追踪分析追踪分析追踪分析追踪分析( (直接直接直接直接);.);.账龄分析账龄分析账龄分析账龄分析( (间间间间接接接接) )( (“5 5C C”系统系统系统系统品德品德品德品德, ,能力能力能力能力, ,资本资本资本资本, ,抵押品抵押品抵押品抵押品, ,情况情况情况情况) )( (无力

13、偿付无力偿付无力偿付无力偿付, ,故意拖欠故意拖欠故意拖欠故意拖欠-讲理法讲理法讲理法讲理法, ,激将法激将法激将法激将法, ,恻隐术恻隐术恻隐术恻隐术法法法法) )特点特点商业信用债权资产。收益较高，风险较大商业信用债权资产。收益较高，风险较大动机动机1.扩大销售收入扩大销售收入2.降低存货成本降低存货成本管理目标管理目标如何在扩大销售收入的同时，降低其成本如何在扩大销售收入的同时，降低其成本应收账款管理应收账款管理应收账款管理应收账款管理种类种类种类种类 1. 1.设计基准信用政策（历史、本行业、零）作为分析基础设计基准信用政策（历史、本行业、零）作为分析基础设计基准信用政策（历史、本行业

14、、零）作为分析基础设计基准信用政策（历史、本行业、零）作为分析基础 2. 2.确定并测算更改信用期后的各方案边际收益和边际成本确定并测算更改信用期后的各方案边际收益和边际成本确定并测算更改信用期后的各方案边际收益和边际成本确定并测算更改信用期后的各方案边际收益和边际成本 3.3.按照边际收益大于边际成本原则，选择最适宜的信用政策按照边际收益大于边际成本原则，选择最适宜的信用政策按照边际收益大于边际成本原则，选择最适宜的信用政策按照边际收益大于边际成本原则，选择最适宜的信用政策基本条件基本条件(预计的坏账损失率预计的坏账损失率)信用标准信用标准信用条件信用条件收账政策收账政策信用期限信用期限现金

15、折扣现金折扣信用条件违背时采取的政策信用条件违背时采取的政策决策决策决策决策价款优惠价款优惠(2/10,1/20,N/60)延迟付款时间延迟付款时间( (边际收益法边际收益法 ) )机会成本机会成本管理成本管理成本管理成本管理成本坏账损失坏账损失坏账损失坏账损失机会成本机会成本年年年年赊销收入净额（赊销收入净额（赊销收入净额（赊销收入净额（1500015000）每年每年5次次每次赊销收入净额每次赊销收入净额（3000）占有资金（销售成本占有资金（销售成本2000）维持赊销所需资金（变动成本维持赊销所需资金（变动成本维持赊销所需资金（变动成本维持赊销所需资金（变动成本15001500）举例存货管

16、理5-4存货管理存货管理是企业在生产经营过程中为消耗和销售而储备的物资。是企业在生产经营过程中为消耗和销售而储备的物资。流动性差流动性差流动性差流动性差, ,风险大风险大风险大风险大, ,收益高收益高收益高收益高1.经营性经营性2.投机性投机性市场断档市场断档远距离送货远距离送货批发零售批发零售通货膨胀通货膨胀停工待料停工待料停业待产停业待产如何使企业的存货，在满足生产经营需求的条如何使企业的存货，在满足生产经营需求的条件下，力求使其成本最低。此时的存货量称为件下，力求使其成本最低。此时的存货量称为最佳存货量（又叫经济订货量或经济批量）最佳存货量（又叫经济订货量或经济批量）存货存货存货存货特点

17、特点特点特点动机动机动机动机成本成本成本成本存货管理目标及策略存货管理目标及策略存货管理目标及策略存货管理目标及策略5-4存货管理存货管理v五五.经济批量的确定方法经济批量的确定方法v六六.存货的日常管理存货的日常管理（归口分级控制法，（归口分级控制法，ABC控制法）控制法）存存货货成成本本(TC)储存成本储存成本储存成本储存成本( (TCTCC C) )取得成本取得成本取得成本取得成本( (TCaTCa) )缺货成本缺货成本缺货成本缺货成本( (TCTCS S) )订货成本订货成本购置成本购置成本(D)次数关系次数关系D预计年需求量预计年需求量Q每次订货量每次订货量KD每次订货成本每次订货成

18、本储量关系储量关系固定固定(F2）变动变动固定固定(F1）变动变动单价单价取得订单的成本取得订单的成本五五.经经济济批批量量的的确确定定方方法法v存货管理内容存货管理内容v经济批量的基本模型经济批量的基本模型v扩展模型扩展模型1. 1.再订货点再订货点再订货点再订货点2. 2.陆续到货陆续到货陆续到货陆续到货3. 3.保险储备保险储备保险储备保险储备4. 4.价格变动价格变动价格变动价格变动进货项目进货项目进货项目进货项目进货单位进货单位进货单位进货单位进货时间进货时间进货时间进货时间进货数量进货数量进货数量进货数量经经济济批批量量的的基基本本模模型型1.假设：假设：(1)能及时补充存货能及时

19、补充存货(2)集中到货集中到货(非陆续到货非陆续到货)(3)TCS=0(4)需求量需求量(D)稳定稳定,且能预测且能预测(5)单价单价()不变不变(6)现金充足现金充足(7)市场供应充足市场供应充足2.模型模型:经济批量的基本经济批量的基本模型模型再订货点再订货点(R)q随用随时补充随用随时补充q再次发出订货单时再次发出订货单时,尚有存货的库存量叫再订货点尚有存货的库存量叫再订货点.q再订货点再订货点(R)=交货时间交货时间(L)平均日需用量平均日需用量(d)q下次订货到达时下次订货到达时,原库存正好用完原库存正好用完.q也即存货到达也即存货到达R时时,发出订单发出订单,对其他没有影响对其他没

20、有影响.再订货点再订货点( (R)R)4.价格变动价格变动当有数量折扣时当有数量折扣时,分别计算其相关总成本分别计算其相关总成本,然后进行比较然后进行比较,选取总成本最低者选取总成本最低者.数量折扣数量折扣数量折扣数量折扣经济批量经济批量经济批量经济批量此时购置成本此时购置成本此时购置成本此时购置成本为相关成本为相关成本为相关成本为相关成本价格变动价格变动本章小结本本章章介介绍绍了了流流动动资资产产的的一一般般特特点点与与分分类类，着着重重讨讨论论现现金金、应应收收账账款款、存存货货及及营运资金的管理。营运资金的管理。现现金金管管理理:确确定定最最佳佳现现金金收收支支余余额额也也是是现现金金管

21、管理理的的重重要要内内容容之之一一。确确定定最最佳佳现现金持有量的方法主要有存货模式。金持有量的方法主要有存货模式。应应收收账账款款管管理理:信信用用政政策策是是企企业业财财务务政政策策的的一一个个重重要要组组成成部部分分，主主要要包包括括信信用用标标准准、信信用用条条件件和和收收账账政政策策三三部部分分。应应收收账账款款的的管管理理还还应应包包括括应应收收账账款款的的日日常管理。常管理。存存货货管管理理的的基基本本目目标标是是在在存存货货成成本本与与收收益益之之间间进进行行利利弊弊权权衡衡，实实现现两两者者的的最最佳佳组组合合。存存货货管管理理方方法法主主要要有有存存货货经经济济购购进进批批量量控控制制、存存货货限限量量(额额)控控制制、进进行行ABC分分类类管管理理和和零零存存货货与与即即时时管管理理等等。我我们们应应该该运运用用存存货货的的管管理理方方法法，加强存货的质量控制。加强存货的质量控制。营运资本管理是企业日常财务管理的重点，它需要结合企业生产经营特征、营运资本管理是企业日常财务管理的重点，它需要结合企业生产经营特征、经营周期、融资政策等方面进行。经营周期、融资政策等方面进行。