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1、资本运营资本运营华谊兄弟案例分华谊兄弟案例分析析 华谊兄弟传媒集团华谊兄弟传媒集团 创业板股票代码：创业板股票代码：N N华谊华谊 300027300027中国大陆一家知名综合性娱乐集团中国大陆一家知名综合性娱乐集团 公公 司司 艺艺 人人 代代 表表电电 影影 代代 表表 作作手手 机机唐山大地震唐山大地震 电电 影影 代代 表表 作作 功功 夫夫狄仁杰之神都龙王狄仁杰之神都龙王“我们的业务实际是我们的业务实际是两大板块，电影电两大板块，电影电视及其衍生产品放视及其衍生产品放在一起是一个板块，在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划司和经纪人公司划分到第二大板块。分
2、到第二大板块。相互补充的强势产相互补充的强势产业链，形成了华谊业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。兄弟的核心竞争力。” ” 关关 于于 王王 中中 军军-我在娱乐圈很少看到经营家，王中军我在娱乐圈很少看到经营家，王中军 算一个算一个-王中军是中国娱乐界最善于和自己圈王中军是中国娱乐界最善于和自己圈 子之外，尤其是资本打交道的人子之外，尤其是资本打交道的人-善于圈钱、圈人、圈地的经营者善于圈钱、圈人、圈地的经营者公公司司发发展展进进程程19941994年创立华谊兄弟传媒集团年创立华谊兄弟传媒集团 19981998年进入电影行业年进入电影行业 2005 2005年成立华谊兄弟传媒集团年成立华谊兄弟传
3、媒集团 资资 本本 运运 作作华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。并在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人并在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，体现了出色的财技。创利等方面，体现了出色的财技。经过多年经营，华谊兄弟已完成了在电影、电视剧、经过多年经营，华谊兄
4、弟已完成了在电影、电视剧、音乐三大内容制作方面的布局音乐三大内容制作方面的布局 产产 业业 链链 条条电影业务电影业务电视业务电视业务经济业务经济业务广告业务广告业务游戏业务游戏业务大大 型型 项项 目目以以非非诚诚勿勿扰扰为为例例1.1.第一桶金第一桶金 2.2.入行影视入行影视 3.3.一见如故一见如故 以以“股权融资股权融资+ +股权回购股权回购”引入多轮资金引入多轮资金 以以“股权融资股权融资+ +股权回购股权回购”引入多轮资金引入多轮资金5.5.回购太合股权，引进回购太合股权，引进TOMTOM集集团团4.4.首次引进财务投资者首次引进财务投资者 6.6.游说马云入股，回购游说马云入股
5、，回购TOMTOM股权股权 7.引入分众，为首次公开募股铺路引入分众，为首次公开募股铺路 首次引进财务投资者首次引进财务投资者转型转型资本运作资本运作瓶颈瓶颈资金不足资金不足制约制约没有机会没有机会机缘机缘太合集团太合集团回购太合股权，引进回购太合股权，引进TOMTOM集团集团 王氏兄弟王氏兄弟太合集团太合集团55%45%华谊兄弟太合华谊兄弟太合影视投资公司影视投资公司华谊兄弟华谊兄弟传媒集团传媒集团 王氏兄弟王氏兄弟TOM信中利信中利回购、控股、更名回购、控股、更名70%27%3%（1000万万美元）美元）资金的通畅让华谊兄弟得以投拍资金的通畅让华谊兄弟得以投拍情癫大圣情癫大圣、夜宴夜宴等数
6、部投资过亿的大制作。等数部投资过亿的大制作。游说马云入股，回购游说马云入股，回购TOMTOM股权股权 背景背景：TOMTOM集团的经营业绩出现大幅下滑，急集团的经营业绩出现大幅下滑，急于将手中的于将手中的 华谊兄弟华谊兄弟 的股权转手套现的股权转手套现 结果结果：TOMTOM以以16001600万美元的价格减持万美元的价格减持20%20%股权，王股权，王氏兄弟和马云联合接手，其中马云（以旗下公司氏兄弟和马云联合接手，其中马云（以旗下公司中国雅虎的名义）以中国雅虎的名义）以12001200万美元接手万美元接手15%15%、王氏、王氏兄弟回购兄弟回购5%5%，TOMTOM集团所持股份剩至集团所持股
7、份剩至7%7%。同一时。同一时期，王氏兄弟还从期，王氏兄弟还从“信中利信中利”手上回购了手上回购了2%2%股权。股权。经过这轮私募，王氏兄弟的股权由经过这轮私募，王氏兄弟的股权由70%70%上升至上升至77%77%。 引入分众引入分众 为首次公开募股铺路为首次公开募股铺路 分众有着媒体行业整合的经验分众有着媒体行业整合的经验分众传媒在纳斯达克已获得外国投资者认可，它分众传媒在纳斯达克已获得外国投资者认可，它的加盟可扫清华谊兄弟海外上市时投资者的疑虑的加盟可扫清华谊兄弟海外上市时投资者的疑虑不断引进投资者的股权投资，以满足华谊兄弟扩张的资金需求不断引进投资者的股权投资，以满足华谊兄弟扩张的资金需
8、求+ +不断回购先前投资者的股权不断回购先前投资者的股权不仅投资者得以顺利退出，自身的控股地位也得到巩固与强化。不仅投资者得以顺利退出，自身的控股地位也得到巩固与强化。正如王中军所说：正如王中军所说：“这是我目前融资的前提条件。这是我目前融资的前提条件。”以以“股权融资股权融资+ +股权回购股权回购”引入多轮资金引入多轮资金 9.9.合作共赢合作共赢8.8.分散风险分散风险10.10.坐吃政策坐吃政策分分 散散 风风 险险不是对每部影片都做不是对每部影片都做100%100%投入，风险较大的，投入，风险较大的，华谊兄弟将投资额控制到华谊兄弟将投资额控制到5%5%。 积极向银行贷款，使华谊兄弟提高
9、风险控制积极向银行贷款，使华谊兄弟提高风险控制意识，提高运行能力意识，提高运行能力电影拍摄上采用多种融资手段电影拍摄上采用多种融资手段 通过与外部金融机构的合作，将严格的财务通过与外部金融机构的合作，将严格的财务制度引入了制片资金的管理上制度引入了制片资金的管理上 合合 作作 共共 赢赢国际化的融资运作国际化的融资运作 与企业合作与企业合作 与新媒体合作与新媒体合作 与同行合作与同行合作华谊兄弟十分注重合作共赢，合作过程不仅使华谊华谊兄弟十分注重合作共赢，合作过程不仅使华谊兄弟学习到对方的先进管理经验，更是降低风险、兄弟学习到对方的先进管理经验，更是降低风险、为影片的大卖起到了积极的作用。为影
10、片的大卖起到了积极的作用。坐坐 吃吃 政政 策策 背景：背景：国家大力提倡促进文化产品的出口，优化产国家大力提倡促进文化产品的出口，优化产品出口产品结构品出口产品结构 支持模式：支持模式：出口信用保险担保出口信用保险担保 发行模式发行模式：“收益分成收益分成”，改变了以往国内影视公，改变了以往国内影视公司采用司采用“卖断卖断”的方式，的方式， 即以一个相对较低的固定价格将作品的发行权卖即以一个相对较低的固定价格将作品的发行权卖断给国际发行公司，从而丧失了共享作品全部发行收断给国际发行公司，从而丧失了共享作品全部发行收益的权利的情况。益的权利的情况。电影拍摄的多种融资渠道电影拍摄的多种融资渠道
11、引引进进其其他他影影业业公公司司合合拍拍影影片片 引引入入风风险险投投资资或或私私募募股股权权投投资资运运用用版版权权从从银银行行等等金金融融机机构构贷贷款款 通通过过贴贴片片广广告告与与植植入入式式广广告告获获得得收收入入开开拓拓版版权权预预售售，加加快快回回笼笼资资金金 拓拓展展电电影影后后衍衍生生品品市市场场 引进其他影业公司合拍影片引进其他影业公司合拍影片 索尼索尼哥伦比亚哥伦比亚 哥伦比亚哥伦比亚( (亚洲亚洲) ) 香港寰亚香港寰亚 亚洲四个主要发行亚洲四个主要发行地区公司联合投资地区公司联合投资 香港英皇香港英皇 功夫功夫 可可西里可可西里 大腕大腕 情癫大圣情癫大圣 天下无贼天
12、下无贼夜宴夜宴 墨攻墨攻 审计和财务管理制度审计和财务管理制度 一整套精密到餐费、油费的制片预算方案一整套精密到餐费、油费的制片预算方案 资金方对资金使用的有力监管资金方对资金使用的有力监管引入风险投资或私募股权投资引入风险投资或私募股权投资三三引引入入 院线系统放映后通过院线系统放映后通过DVDDVD、付费点播、手机等、付费点播、手机等其他媒介传播产生的市场其他媒介传播产生的市场 院线系统放映后通过DVD、付费点播、手机等其他媒介传播产生的市场 电影形象、音乐或图像衍生出来的玩具、游戏、电影形象、音乐或图像衍生出来的玩具、游戏、主题公园等市场主题公园等市场 长达长达5050年的著作权保护期限
13、，使得电影后衍生产品年的著作权保护期限，使得电影后衍生产品可以异常丰富，版权交易是个尚待开发的巨大金矿。可以异常丰富，版权交易是个尚待开发的巨大金矿。拓展电影后衍生品市场拓展电影后衍生品市场最终票房以最终票房以55005500万元大获全胜万元大获全胜在商业上取得了巨大的成功在商业上取得了巨大的成功摩托罗拉、中国移动摩托罗拉、中国移动美通通信、宝马美通通信、宝马扣除扣除约约15001500万元的万元的拍片投入拍片投入500500万元的万元的营销费用营销费用摩托罗拉投资摩托罗拉投资贴片广告贴片广告DVDDVD光盘版权光盘版权2200万元万元200到到300万万通过贴片广告与植入式广告获得收入通过贴
14、片广告与植入式广告获得收入 洋酒、汽车、邮轮、洋酒、汽车、邮轮、信用卡、手机、网站、信用卡、手机、网站、 笔记本电脑、杭州景区、房地产笔记本电脑、杭州景区、房地产 投资投资6000万，万，在没开机之前，在没开机之前，已经收回近一半的成本已经收回近一半的成本 通过贴片广告与植入式广告获得收入通过贴片广告与植入式广告获得收入 上市融资与扩张投资上市融资与扩张投资 2009 2009年年1010月，华谊兄弟传媒股份有限公司在国内创业板成功上市月，华谊兄弟传媒股份有限公司在国内创业板成功上市 电影电影投资投资年产年产6 6部部 电视剧电视剧投资投资达到达到 640 640集集 投资投资6 6家家一流一
15、流水准水准影院影院 20112011年年5 5月月9 9日，腾讯公司与华谊兄弟周一共同宣布，腾讯对华谊日，腾讯公司与华谊兄弟周一共同宣布，腾讯对华谊兄弟进行战略投资人民币近兄弟进行战略投资人民币近4.54.5亿元。投资完成后，腾讯持有华谊亿元。投资完成后，腾讯持有华谊兄弟兄弟4.6%4.6%的股权，成为华谊兄弟第一大机构投资者。的股权，成为华谊兄弟第一大机构投资者。 创创 业业 板板 创业板创业板：地位次于主板市场的二板证券市场，以地位次于主板市场的二板证券市场，以纳斯达克市场为代表，在中国特指深圳创业板纳斯达克市场为代表，在中国特指深圳创业板 目的：目的：扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为
16、扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦市场体系建设添砖加瓦 特点特点：低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大 华谊兄弟创业板上市特点华谊兄弟创业板上市特点 明星云集明星云集 华谊兄弟将明星纳入资本行列，发挥整体的品牌号召力华谊兄弟将明星纳入资本行列，发挥整体的品牌号召力，充分利用明星聚拢人心的作
17、用，同时知名度的提升亦，充分利用明星聚拢人心的作用，同时知名度的提升亦能起到间接减少直接融资成本的作用。能起到间接减少直接融资成本的作用。 示范效应示范效应 规模稍小的同业及相关产业公司亦会寻求上市和资本规模稍小的同业及相关产业公司亦会寻求上市和资本运作途径，从而带动我国文化产业更快发展。运作途径，从而带动我国文化产业更快发展。 总总 结结始终处于主导地位，始终处于主导地位，将资本驯服为企业的工具将资本驯服为企业的工具 将引入的资本额始终控制将引入的资本额始终控制在企业发展的预期之中在企业发展的预期之中 其本身的业绩良好其本身的业绩良好“轻用其芒轻用其芒 动即在伤动即在伤” 总总 结结敢于尝试新东西，思变求变敢于尝试新东西，思变求变 短时间内学习消化能力强短时间内学习消化能力强 商业直觉很准商业直觉很准理念理念
