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1、投资资金的筹集投资资金的筹集1货币的功能和作用货币的功能和作用 企业的金融时代到了！企业的金融时代到了！传统经济：实物传统经济：实物货币货币实物实物现代经济：货币现代经济：货币实物实物货币货币货币作为一个重要的生产资源（基本生产要素）货币作为一个重要的生产资源（基本生产要素）成为现代经济运行的出发点和归宿。成为现代经济运行的出发点和归宿。 2一年内投多少钱？一个项目投多少钱？一个项目要投多少年，每年投多少钱？投资资金的筹集：筹资能力对投资规模的制约，没有筹资能力不仅指借不到钱，更重要的是指还不起钱。项目的不可分割性投资规模的确定：投资规模的确定：3公司长期资金的来源公司长期资金的来源4资金筹措
2、的途径：资金筹措的途径：1、自筹：开办资金、自筹：开办资金 企业积累企业积累2、股份：出卖企业股份、股份：出卖企业股份3、借债：银行贷款、借债：银行贷款 债券债券 向投资者借钱向投资者借钱资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、债权、债务、主导业务和融资技巧有关。债权、债务、主导业务和融资技巧有关。5公司融资公司融资: 一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。依据：资产负债、利润、现金流量。项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实体的
3、资产作为贷款的安全保障。 依据：项目的经济强度从商业银行借贷到的投资资金：从商业银行借贷到的投资资金： 6产产 品：光电子品：光电子注册资本：注册资本：15000万元万元实际投资规模：实际投资规模：100000万元万元开始融资时的情况：企业一切从头开始开始融资时的情况：企业一切从头开始结论：结论：选择项目融资选择项目融资不怕没有钱，就怕没有好项目。不怕没有钱，就怕没有好项目。案例：案例：企业：企业：S电子公司电子公司 7项目主导：项目主导：依赖于现金流量和资产；有限追索：有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产风险承担：风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险；非公司负债型融资：非公司
4、负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负 债表中。信用结构多样化：信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关 各方面。注重发挥税务结构作用：注重发挥税务结构作用：利用税务亏损降低融资成本。融资成本较高：融资成本较高：融资的复杂性项目融资的特点：项目融资的特点：8以资产的未来收益作为债务清偿的资金来源和保障。以资产的未来收益作为债务清偿的资金来源和保障。三个方面确定权利的担保性：三个方面确定权利的担保性： 1、权利的确定性、权利的确定性 2、知识产权对产品竞争力的贡献性、知识产权对产品竞争力的贡献性 3、产品的市场性（收益性）、产品的市场性（收益性）知识产权担保融知识产权担保融资资9案例
5、案例 创创 始始 人：人：杨致远 大卫弗罗 业务经历：业务经历：致远万维导航 对网站分类，再分成子目录 1994年底 成为搜索引擎的领导者 1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital） $400万 推荐了一个总经理：Timkoogle Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司” 扩充广告版面，新闻在线 1995年8月 $4000万征资，轻易吸纳股东。 1996年3月7日 股票上市， 4月12日，正式交易， $13$43$33 市场价值$8.5亿，是美洲杉投资时的200倍。 1997年，搜索引擎成为最有效的广告平台。YahooYahoo的风险投资的风险投资10投资于非上市公司的股
6、权投资，是一种权益资本，投资于非上市公司的股权投资，是一种权益资本，投入的根据：新兴、发展迅速、有竞争潜力。投入的根据：新兴、发展迅速、有竞争潜力。目的：目的：不以债务形式归返，超额利润，非永久性股东不以债务形式归返，超额利润，非永久性股东5-7年年以内，以内，10倍以上。倍以上。退出：高盈利地卖出股份退出：高盈利地卖出股份风险投资风险投资11案例：案例：企业：企业：S S钢琴厂钢琴厂产产 品：品：4.8呎三角钢琴呎三角钢琴注注 册册 资资 本：本：300万元万元实际投资规模：实际投资规模：18000万元万元融资目标要求：融资目标要求：融资结构必须保证可以筹集到项目所需资金。融资结构必须保证可
7、以筹集到项目所需资金。项目的原股东必须获得高于市场平均水平的经营自主权项目的原股东必须获得高于市场平均水平的经营自主权 12如何吸引风险投资如何吸引风险投资一、必须回答的一、必须回答的4 4个问题个问题 1、新产品满足了市场的何种需求？ 2、市场是否愿意购买新产品？ 3、产品是否独特且具备知识产权保护？ 4、产品是否能获得投资者期待的回报？二、资产的整合：资产最大化二、资产的整合：资产最大化 无形资产必须以有形资产为依托，无形资产必须以有形资产为依托， 有形资产必须靠无形资产来整合。有形资产必须靠无形资产来整合。三、寻求专业机构帮助：投资银行；咨询、顾问机构三、寻求专业机构帮助：投资银行；咨询
8、、顾问机构 1、专业上的需要 2、风险投资人的深刻印象 3、风险投资人的入股，专家的协调 4、服务费用可以谈判。13广义定义广义定义：公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服务、基金管理、创业资本、证券的私基金管理、创业资本、证券的私募发行，包括了美国华尔街所做的一切。募发行，包括了美国华尔街所做的一切。投资银行投资银行狭义定义：狭义定义：证券承销商和证券经纪人证券承销商和证券经纪人14投资银行与商业银行的主要区别：投资银行与商业银行的主要区别：1 1、性质、性质投行：投行：证券承销、公司理财、项目融资、资金管理、资产证 券化、风险投资、金融工具创新商行：商行：
9、存贷、结算2、功能、功能投行：投行：直接融资 咨询、策划、操作商行：商行：间接融资3、利润、利润投行：投行：佣金、资金运营收入、利息收入商行：商行：存贷利差、资金运营收入、外表业务收入4、管理、管理投行：投行：专业与开拓 商行：商行：安全第一15股份融资：股份融资： 认购证书认购证书股份制改造股份制改造上市：境内、境外上市：境内、境外中小企业如何在境外上市？中小企业如何在境外上市？16股份融资的利弊比较股份融资的利弊比较股权融资股权融资利利弊弊在安全范围外获取资金，帮助企业寻找发展机会失去了对企业100%的控制权和自主权降低金融风险，如利率变动由于股权投资者对投资的高回报而带来较高压力扩大联系
10、网络，增加企业影响和向外开放需要制定股权退出制度，允许投资者在规定的年限内转移他们的利润增强财务管理和报告制度，实现附加战略价值，市场份额和新的战略联合机会 企业主与投资者之间会发生个人冲突引入高规格的外来管理人才，帮助企业实现附加战略价值，市场份额和新的战略联合机会由于现行的审计要求而额外增加的成本由于企业信用度的提高，增加与银行主借贷谈判筹码，获取较好的贷款利率更详尽的管理报告拥有更为稳定的财务结构，以改善企业的信用值和把握企业成长机遇的能力 当投资期结束后，投资者选择从其它投资者那里再购买股份的资本高成本 17寻求贷款还是股权资本寻求贷款还是股权资本股股权投投资者者贷方方股股权投投资者者
11、 清算要求清算要求高中至低投投资收益收益固定利率收益不确定-回报为红利（以利润为基础）和出卖股权回回报要求要求作为借贷中介作用，以获取足够的利润为目的投资回报要求极高额外的回外的回报要求要求一般无要求某些投资要求有额外回报以抵销其它不可预测的损失风险度度不许有风险借贷，极力避免投资损失接受风险，如某些投资的价值减少或者可能出现的损失风险控制控制商业/金融风险分析现金流安全个人担保破产管理商业/金融风险分析，管理技能雇请高级的管理人才企企业参与参与有限董事会18人民银行现行基准利率：人民银行现行基准利率：3年期每年年期每年5.76%+10%30%5年期每年年期每年5.85%一年期定期存款利息：一
12、年期定期存款利息：2.25%扣利息税扣利息税20%=1.80%2004年官方消息中的通货膨胀率：年官方消息中的通货膨胀率：3%一年期定期存款的利息为：一年期定期存款的利息为：1.80%3% 1.2%融资成本：筹资成本资金成本融资成本：筹资成本资金成本19 以知识产业为龙头，以对人类的一项企业成果（传统产业）以知识产业为龙头，以对人类的一项企业成果（传统产业）按生态原则重塑改造为途径，按生态原则重塑改造为途径， 以人与自然的协同为基础，以人与自然的协同为基础， 以人类可持续发展为目标，以人类可持续发展为目标， 以人的全面发展为双赢。以人的全面发展为双赢。 传统经营活动的四个层次：传统经营活动的四
13、个层次： 产品经营产品经营 资产经营资产经营 资本经营资本经营 知识经营知识经营二次创业经营活动的四个层次：二次创业经营活动的四个层次： 知识经营知识经营 资本经营资本经营 资产经营资产经营 产品经营产品经营二次创业二次创业: :20现现 状：状：年销售额年销售额50000万元，净利万元，净利5%。 注册资金注册资金18000万，负债万，负债10%，现金流量好，现金流量好， 拟二次创业，已圈地拟二次创业，已圈地250亩。亩。发展计划：发展计划：投资投资20000万元，在全国同类产品中排名第一。万元，在全国同类产品中排名第一。融资计划：融资计划：？ 结论：取得相对控股地位，在项目中溶入结论：取得
14、相对控股地位，在项目中溶入 高科技概念，吸纳战略投资者或风险投资高科技概念，吸纳战略投资者或风险投资者；上市融资或退出。者；上市融资或退出。企业：企业：F食品集团食品集团案例案例21决窍决窍1：先定计划：先定计划决窍决窍2：知道需要多少现金，何时需要，如何使用：知道需要多少现金，何时需要，如何使用决窍决窍3：分清影响现金需要量和时机的事项和因素，了解它们可能的作用方式：分清影响现金需要量和时机的事项和因素，了解它们可能的作用方式决窍决窍4：到哪里去找钱：到哪里去找钱归纳与总结：投资资金筹集归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍二十五个决窍 决窍决窍5：将你的资金需求、投资回报及风险与资金提供者的
15、能力、目标和风险偏好匹配好：将你的资金需求、投资回报及风险与资金提供者的能力、目标和风险偏好匹配好 决窍决窍6：朋友与亲人：为什么保持联系，他们能为你做什么，他们为什么会为你做？：朋友与亲人：为什么保持联系，他们能为你做什么，他们为什么会为你做？ 决窍决窍7：资金提供者有多种，选择最合适的一种：资金提供者有多种，选择最合适的一种 决窍决窍8：控寻广泛的选择方案以了解融资的来源：控寻广泛的选择方案以了解融资的来源22归纳与总结：投资资金筹集归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍二十五个决窍决窍决窍13：挑选正确的融资工具以达到目标：挑选正确的融资工具以达到目标决窍决窍14：让可转换工具、认股权证和
16、期权为你所用：让可转换工具、认股权证和期权为你所用决窍决窍15：在资本结构中保持适当的财务杠杆，或在权益与债务间进行组合：在资本结构中保持适当的财务杠杆，或在权益与债务间进行组合决窍决窍16：仔细比较各种融资成本：仔细比较各种融资成本决窍决窍9：寻求开发融资来源：了解有几种可供选择，每一种的要求是什么：寻求开发融资来源：了解有几种可供选择，每一种的要求是什么决窍决窍10：通过正确渠道为企业融资，听起来容易的也许是最难的：通过正确渠道为企业融资，听起来容易的也许是最难的决窍决窍11：将投资者与恰当的投资工具搭配好：将投资者与恰当的投资工具搭配好决窍决窍12：理解企业发展阶段，每一阶段的成本及其对
17、股权的稀释作用：理解企业发展阶段，每一阶段的成本及其对股权的稀释作用23决窍决窍17：要增长就要实施业绩控制，但不要将控制权集中：要增长就要实施业绩控制，但不要将控制权集中决窍决窍18：节省权益资本用于营运资本和开发费用：节省权益资本用于营运资本和开发费用决窍决窍19：当筹集权益资本，要尽可能公正准确地评估企业价值：当筹集权益资本，要尽可能公正准确地评估企业价值决窍决窍20：阅读融资协议的限制性条款，每一条都要有弹性：阅读融资协议的限制性条款，每一条都要有弹性决窍决窍21：不要跟波动的利率打赌，如果合适就将其锁定并从中赚钱：不要跟波动的利率打赌，如果合适就将其锁定并从中赚钱决窍决窍22：尽可能
18、快地证明企业产生正收益和再投资前现金流量的能力：尽可能快地证明企业产生正收益和再投资前现金流量的能力决窍决窍23：将实际业绩与预想业绩进行比较，企业可能需要更多现金，或需要更快：将实际业绩与预想业绩进行比较，企业可能需要更多现金，或需要更快决窃决窃24：让资金提供者了解进展或问题：让资金提供者了解进展或问题特别是坏消息，别等到最后一分钟才告诉人家特别是坏消息，别等到最后一分钟才告诉人家决窍决窍25：为未来的融资作计划从来就没有停止过：为未来的融资作计划从来就没有停止过归纳与总结：投资资金筹集归纳与总结：投资资金筹集二十五个决窍二十五个决窍24 欢迎提问欢迎提问http:/Tel:5153588
19、哈明理哈明理25 哈明理先生：博士、教授、高级经济师、律师、国哈明理先生：博士、教授、高级经济师、律师、国际职业经理人。际职业经理人。1974年参加工作，年参加工作，1988年起担任企业高年起担任企业高级管理职务。曾任职于进出口公司级管理职务。曾任职于进出口公司 （全国（全国500强企业强企业 ）、外资企业（制造业）、股份制企业（上市公司、外资企业（制造业）、股份制企业（上市公司 ）、企）、企业集团（多元化经营企业），担任过的职务有总经济师业集团（多元化经营企业），担任过的职务有总经济师，副总经理兼财务总监、总经理、集团副总裁等，具备，副总经理兼财务总监、总经理、集团副总裁等，具备法律、财务、资本运作等专业知识，对企业经营管理有法律、财务、资本运作等专业知识，对企业经营管理有扎实的理论功底和丰富的实战经验。扎实的理论功底和丰富的实战经验。教教 师师 简简 介介26
