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1、n白银期货操作手册白银期货操作手册20122012版版n中证期货上海营业部中证期货上海营业部 丁志强丁志强n 电话电话021-61019860021-61019860nqq941740319qq9417403191目录目录n白银的性质白银的性质 白银特点白银特点 白银属性白银属性 白银与黄金对比白银与黄金对比 主要用途主要用途 n白银的供求白银的供求 白银的供应白银的供应 白银的需求白银的需求n影响白银价格的因素影响白银价格的因素 白银价格历史走势白银价格历史走势 影响因素影响因素2白银的性质白银的性质n一，白银特性一，白银特性n 纯白银颜色白，掺有杂质金属光泽，质软，掺有杂质后纯白银颜色白，
2、掺有杂质金属光泽，质软，掺有杂质后变硬，颜色呈灰、红色。纯白银比重为变硬，颜色呈灰、红色。纯白银比重为10.510.5，熔点，熔点960.5960.5，导电，导电性能佳，溶于硝酸、硫酸中。性能佳，溶于硝酸、硫酸中。n 白银的种类：白银的种类：1 1、银元宝、银元宝2 2、银砖、银砖3 3、银滴珠、银滴珠4 4、银、银条条5 5、银圆、银圆n （1 1）925925银：有人也称为纹银，要求银的含量不得低于银：有人也称为纹银，要求银的含量不得低于925925，其他，其他7575可以是铜或抗氧化元素，可标识为可以是铜或抗氧化元素，可标识为S925S925或或Ag925Ag925、银、银925925，
3、密度，密度10.4g/cm310.4g/cm3。n （2 2）足银：要求银的含量不得低于）足银：要求银的含量不得低于990990，可标识为，可标识为S990S990或或Ag990Ag990、银、银990990。偶尔也能见到。偶尔也能见到800800银（银含量不得低于银（银含量不得低于800800）。近）。近几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在几年发现生产厂家为了防止银首饰氧化，常常在925925银和足银的表银和足银的表面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿面再镀上一层镍，检测时若不小心就很容易将其误认为是假货或仿银制品。银制品。 3n二、白银属性二、白银属性n1 1，
4、白银的商品属性，白银是贵金属中最便宜的一种，全，白银的商品属性，白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的球银矿供给约为金矿的9 9倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也倍，不仅可制作货币、工艺品和首饰，也应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据应用于电子电气、感光材料、医药化工等领域。通常工业需求占据了白银产量的了白银产量的60%60%以上，而首饰等银制品占用不到以上，而首饰等银制品占用不到20%20%，因此大部分，因此大部分白银都被消耗掉了。白银都被消耗掉了。n2 2，白银的金融属性，白银属于贵金属投资范畴，和黄金，白银的金融属性，白银属于贵金属投资范畴，和黄金一样
5、，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、一样，具备对抗通货膨胀的功能，同时具有国际公认、交易灵活、产权转移便利、方便抵押等特点。产权转移便利、方便抵押等特点。n3 3，白银的投资属性，白银市场容量小，价格易被操控，白银的投资属性，白银市场容量小，价格易被操控，稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈，白银单价便宜、价格稳定性不及黄金，价格波动比黄金更为激烈，白银单价便宜、价格波动较大，比较适合资金有限的投资者做中短线投资。波动较大，比较适合资金有限的投资者做中短线投资。4n三，白银与黄金对比三，白银与黄金对比n从银的储量和用途来看，金银比价有逐渐向历史从银的储量和用途来看，金银比价
6、有逐渐向历史1515回归的需求。回归的需求。19401940年，世界黄金的储量为年，世界黄金的储量为1010亿盎司，白银的储量为亿盎司，白银的储量为100100亿盎司。亿盎司。但到了但到了20092009年，世界黄金的储量为年，世界黄金的储量为5050亿盎司，白银的储量为亿盎司，白银的储量为1010亿盎亿盎司。目前来看，黄金与白银的储量已经发生了改变，但比价还没有司。目前来看，黄金与白银的储量已经发生了改变，但比价还没有完全回归。从长期的角度审视，这种回归是有可能的，因为银现在完全回归。从长期的角度审视，这种回归是有可能的，因为银现在已经几乎失去了其货币的职能，而是作为一种工业的金属，由于其已
7、经几乎失去了其货币的职能，而是作为一种工业的金属，由于其化学和物理方面的特性，被广泛用于工业生产。化学和物理方面的特性，被广泛用于工业生产。 5n四，主要用途四，主要用途n1、感光材料：各类胶卷与X光片n卤化银感光材料是用银量最大的领域之一。目前生产和销售量最大卤化银感光材料是用银量最大的领域之一。目前生产和销售量最大的几种感光材料是摄影胶卷、相纸、医用的几种感光材料是摄影胶卷、相纸、医用X X光胶片、光胶片、CTCT片、核磁片、核磁共振成相片、工业用共振成相片、工业用X X光胶片、缩微胶片、荧光信息记录片、电光胶片、缩微胶片、荧光信息记录片、电子显微镜照相软片和印刷尖胶片。由于电子成像、数字
8、化成像、印子显微镜照相软片和印刷尖胶片。由于电子成像、数字化成像、印刷技术等的发展，银感光材料用量有所减少，但在某些方面尚不可刷技术等的发展，银感光材料用量有所减少，但在某些方面尚不可替代，仍有很大的市场空间。替代，仍有很大的市场空间。 6n2、电子电气：接触材料与焊接材料n银的导热性和导电性在金属中名列前茅，电器工业中用银量最大的银的导热性和导电性在金属中名列前茅，电器工业中用银量最大的一项就是电接触材料，即在电接触关键部位采用银和银合金。目前，一项就是电接触材料，即在电接触关键部位采用银和银合金。目前，全世界银和银基电接触材料年产量约全世界银和银基电接触材料年产量约290029003000
9、t3000t，主要是银及其，主要是银及其合金。合金。7n3、复合材料n银的复合材料是通过复合工艺组合而成的新型材料。它既能保留银的复合材料是通过复合工艺组合而成的新型材料。它既能保留AgAg和基材和主要特色，并能通过复合效应获得原组分所不具备的性能，和基材和主要特色，并能通过复合效应获得原组分所不具备的性能，银复合材料已成为近代先进材料的一大类。银复合材料已成为近代先进材料的一大类。8n4、化学催化剂及化工材料n催化技术是化学工业发展的基础性关键技术之一，银在催化剂中有催化技术是化学工业发展的基础性关键技术之一，银在催化剂中有许多特别的应用。如：甲醛生产、处理工业废气、制造汽车燃料以许多特别的
10、应用。如：甲醛生产、处理工业废气、制造汽车燃料以及其他重要化工产品。此外，银作为化工材料在电镀、电池方面有及其他重要化工产品。此外，银作为化工材料在电镀、电池方面有不可替代的重要应用。不可替代的重要应用。9n5、医学应用n银具有生物相容性，在医学上的应用比金多，比如外科用银针、银银具有生物相容性，在医学上的应用比金多，比如外科用银针、银线、银合金骨骼、牙科材料、抗菌材料、某些药物等。线、银合金骨骼、牙科材料、抗菌材料、某些药物等。 10n6、首饰和银器n广泛用作首饰、装饰品、银器、餐具、敬贺礼品、奖章和纪念币以广泛用作首饰、装饰品、银器、餐具、敬贺礼品、奖章和纪念币以及电镀装饰等。银在制镜业也
11、有所应用。及电镀装饰等。银在制镜业也有所应用。 11白银的供求白银的供求n一，白银的供应一，白银的供应n全球约全球约2/32/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有伴生的，只有1/31/3是以银为主的独立银矿床。因此有人预计未来银是以银为主的独立银矿床。因此有人预计未来银的储量和资源仍主要来自副产银的贱金属矿床，银从这些矿床中提的储量和资源仍主要来自副产银的贱金属矿床，银从这些矿床中提取将主要取决于贱金属市场的需求。取将主要取决于贱金属市场的需求。n世界主要产银国有秘鲁、墨西哥、中国、澳大利亚、智利、加拿大、世界主要产银国
12、有秘鲁、墨西哥、中国、澳大利亚、智利、加拿大、波兰和美国等。波兰和美国等。12n20062006年年3 3月黄金协会公布中国目前拥有月黄金协会公布中国目前拥有11.6511.65万吨白银储量，排名在万吨白银储量，排名在美国、加拿大、墨西哥、加拿大和秘鲁之后位居全球第六位。中国美国、加拿大、墨西哥、加拿大和秘鲁之后位居全球第六位。中国目前拥有目前拥有569569座银矿，其中江西省白银储量在国内位居首位，占全座银矿，其中江西省白银储量在国内位居首位，占全国白银储量的国白银储量的15.5%15.5%。其它主要银矿分布于云南、内蒙古、广东、。其它主要银矿分布于云南、内蒙古、广东、广西、湖北和甘肃。广西
13、、湖北和甘肃。 13n世界主要独立银矿山世界主要独立银矿山 n1.1.世界最大银矿山世界最大银矿山澳大利亚坎宁顿铅锌银矿（澳大利亚坎宁顿铅锌银矿（CanningtonCannington) )n2.2.世界第二大银矿山世界第二大银矿山墨西哥普罗阿诺银矿（墨西哥普罗阿诺银矿（ProanoProano) )n3.3.世界第三大银矿山世界第三大银矿山俄罗斯杜卡特银矿（俄罗斯杜卡特银矿（DukatDukat) )n4 4、世界第四大银矿山、世界第四大银矿山秘鲁乌丘查库银铅锌矿（秘鲁乌丘查库银铅锌矿（UchucchacuaUchucchacua) )n5 5、世界第五大银矿山、世界第五大银矿山美国格林美
14、国格林. .克里克铅锌银矿（克里克铅锌银矿（GreensCreek)GreensCreek)14n二，白银的需求二，白银的需求n世界主要进口国也是全球主要的白银消费国，有日本、意大利、德国、瑞士、英国、世界主要进口国也是全球主要的白银消费国，有日本、意大利、德国、瑞士、英国、印度等。美国是目前世界上最大的白银消费国，用银量约占全世界总消费量的印度等。美国是目前世界上最大的白银消费国，用银量约占全世界总消费量的4040。n世界白银消费构成是：工业应用消费世界白银消费构成是：工业应用消费56%56%，感光材料消费，感光材料消费13%13%，珠宝首饰银器消费，珠宝首饰银器消费18%18%，铸币印章，
15、铸币印章5%5%，总需求约，总需求约2734027340吨。白银在工业中的需求最大，主要来自电器、吨。白银在工业中的需求最大，主要来自电器、电子生产领域对白银的需求的增长，德国、美国、日本、印度及中国在该领域的需电子生产领域对白银的需求的增长，德国、美国、日本、印度及中国在该领域的需求增长较快，日本工业用白银连续多年增长，美国消费量最大，占工业用银全球总求增长较快，日本工业用白银连续多年增长，美国消费量最大，占工业用银全球总消费量的消费量的22%22%。 15影响白银价格的因素影响白银价格的因素n一，白银价格历史走势一，白银价格历史走势16n二，影响因素二，影响因素n1、生产成本n白银的成本价
16、格取决于白银生产商的开采技术，根据中国最大白银生产商白银的成本价格取决于白银生产商的开采技术，根据中国最大白银生产商豫光金铅豫光金铅20072007年报显示白银产量年报显示白银产量570.49570.49吨吨, ,白银主营成本白银主营成本1,578,686,682.871,578,686,682.87元元, ,由此推算该公司由此推算该公司20072007年的白银生产成本为年的白银生产成本为27672767元元/ /公斤公斤, ,即即12.5312.53美元美元/ /盎盎司，截至司，截至20092009年年1212月月1818日为止日为止, ,国内银价在国内银价在2400-39552400-39
17、55元元/ /公斤的价位浮动。公斤的价位浮动。17n2、供求关系n白银的供应增长较缓慢、但需求及消费潜力巨大白银的供应增长较缓慢、但需求及消费潜力巨大, ,使得白银价格很可能继续走高。使得白银价格很可能继续走高。在供应方面在供应方面, ,白银供应的主要来源是矿产银白银供应的主要来源是矿产银, ,占占70%70%的供应比重。从近几年全球白银的供应比重。从近几年全球白银生产情况看生产情况看, ,白银总产量呈现稳中有升趋势。从需求上看白银总产量呈现稳中有升趋势。从需求上看, ,白银主要用在感光材料、白银主要用在感光材料、电子电气工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面。我国白银主要消费领电子电气
18、工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面。我国白银主要消费领域及消费结构大致为域及消费结构大致为: :电子电气电子电气35%35%、感光材料、感光材料20%20%、化学试剂和化工材料、化学试剂和化工材料20%20%、工艺、工艺品及首饰品及首饰10%10%、其他、其他15%15%。这些领域对白银的稳定需求和白银市场的不断繁荣提供了。这些领域对白银的稳定需求和白银市场的不断繁荣提供了支持和保障。在白银的需求量中支持和保障。在白银的需求量中, ,最引人瞩目的是首饰需求。最引人瞩目的是首饰需求。18n3、工业国的经济变化 白银白银70%70%的需求都是来自工业和照片方面的用途的需求都是来自工业和照
19、片方面的用途, ,而工业生产往往被全球利率去而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响，因此白银价格与全球经济有着密切的关系。作为一种工业向及经济的变化所影响，因此白银价格与全球经济有着密切的关系。作为一种工业金属，主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。制造业需求量基本上就等金属，主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。制造业需求量基本上就等于了全部的市场需求量，其中于了全部的市场需求量，其中70%70%的需求都是来自工业和照片方面的用途。欧盟、的需求都是来自工业和照片方面的用途。欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区，而在欧盟中意大利的消费量又是最美国、日本和印度是世界
20、上用银量最大的地区，而在欧盟中意大利的消费量又是最大的。银在所有金属中是最好的电和热的导体，白银的特性主要表现在它的强度、大的。银在所有金属中是最好的电和热的导体，白银的特性主要表现在它的强度、延展性、导热性和导电性，以及它对光反射的灵敏性，但其基本的作用是用于催化延展性、导热性和导电性，以及它对光反射的灵敏性，但其基本的作用是用于催化剂和照片。在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域很难找到替代品，剂和照片。在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域很难找到替代品，其中在电气需求中所占的比例最大其中在电气需求中所占的比例最大, ,在电子工业在电子工业, ,电镀工艺电镀工艺, ,
21、汽车和飞机工业汽车和飞机工业, ,照片业照片业以及医学上也存在广泛的应用。以及医学上也存在广泛的应用。 19n4、首饰和银器n银拥有极好的反射性和最好的抛旋光性。纯银银拥有极好的反射性和最好的抛旋光性。纯银(999)(999)不容易失去光不容易失去光泽，但为了增加耐用性，在制作首饰时通常加入少量的铜。此外银泽，但为了增加耐用性，在制作首饰时通常加入少量的铜。此外银还被大量用于金银合金。自还被大量用于金银合金。自1414世纪开始纯度为世纪开始纯度为925925的先令银就成为的先令银就成为了银器的标准。了银器的标准。 20n5、银币n历史上，银比金更广泛地用于制币，由于银的价值低、供应量大，历史上
22、，银比金更广泛地用于制币，由于银的价值低、供应量大，适用于每日支付。直到适用于每日支付。直到1919世纪后期绝大多数国家一直用银本位。但世纪后期绝大多数国家一直用银本位。但随着金的崛起，银本位逐渐让位于金本位。现在在美国、澳大利亚、随着金的崛起，银本位逐渐让位于金本位。现在在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥，银币仍然是一种流通货币，主要在投资者手中流加拿大和墨西哥，银币仍然是一种流通货币，主要在投资者手中流动。动。 21n6、其他金属价格n由于白银主要是在开采铜由于白银主要是在开采铜, ,铅及钾等金属时所附带的金属铅及钾等金属时所附带的金属, ,因此上述因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应
23、量，从而影响白银的价格。金属这价格变化能影响白银的开采供应量，从而影响白银的价格。 22n7、美元走势 白银是以美元为买卖计价单位白银是以美元为买卖计价单位. .若美元走强若美元走强, ,相对白银价格会回相对白银价格会回落。落。 23n8、产银国的汇率变化 墨西哥为全球主要产银国墨西哥为全球主要产银国, ,其年产量约占全球总产量的其年产量约占全球总产量的16%,16%,故其故其抛售白银的数量倍受市场关注抛售白银的数量倍受市场关注. .倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌, ,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元, ,从而导致白银价格回软。从而导致白银价格回软。24
