曼昆经济学原理第5版宏观PPT全

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1、一国收入的衡量经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆23本章我们将探索这些问题的答案：什么是国内生产总值（GDP）？GDP与一国的总收入与总支出有什么联系？GDP由哪几部分组成？GDP怎么进行通货膨胀的校正？GDP是衡量经济福利的好指标吗？2一国收入的衡量3微观经济学与宏观经济学微观经济学微观经济学: : 研究家庭和企业如何做出决策，以及它们如何在市场上相互交易宏观经济学：宏观经济学： 研究整体经济现象我们从国家的总收入和总支出开始学习宏观经济学一国收入的衡量4收入与支出国内生产总值国内生产总值 (GDP) (GDP) 衡量经济中所有人的总收入 衡量经济中物品与劳务生产的总支出对一个

2、整体经济而言，收入等于支出收入等于支出因为某个买者的1美元支出正是某个卖者的1美元收入一国收入的衡量5循环流量图宏观经济的一个简单描述用支出，收益，要素支付和收入来说明GDP预备知识：生产要素：生产要素：诸如劳动，土地，资本，自然资源等投入 要素支付：要素支付：支付给生产要素的报酬（例如，工资，租金）一国收入的衡量6循环流量图家庭家庭:拥有生产要素，出售或出租它们给企业以换取收入购买并消费物品与劳务家庭企业企业企业:购买或租赁生产要素，用它们来生产物品与劳务出售物品与劳务一国收入的衡量7循环流量图生产要素市场家庭企业收入 (=GDP)工资、租金和利润 (=GDP)生产投入劳动、土地和资本支出(

3、=GDP)物品和劳务的购买物品和劳务的销售收入 (=GDP)物品与劳务市场一国收入的衡量8这张图省略了什么政府征税，购买物品与劳务金融体系在储蓄者资金的供给和借款者贷款的需求之间达成均衡外国部门物品与劳务贸易，金融资产，外国居民的货币一国收入的衡量9 在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值市场价值国内生产总值（GDP）：物品用它们的市场价值来评价，那:所有物品都用相同的单位来衡量 (比如,在美国用美元)那些没有市场价值的物品被排除在外，比如你为自己而做的家务一国收入的衡量10 在某一既定时期一个国家内生产的所有最终最终物品和劳务的市场价值国内生产总值 (GDP) ：最终物品

4、：最终物品：为终端使用者所准备中间物品：中间物品：生产其他物品的一种组成成份或要素 GDP只包括最终产品生产过程中使用的中间物品的价值已经包含在最终物品的价值中一国收入的衡量11 在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品和劳务物品和劳务的的市场价值国内生产总值 (GDP)：GDP包括有形的物品(比如DVD, 山地自行车, 啤酒)也包括无形的劳务(比如干洗, 音乐会, 移动电话服务)一国收入的衡量12 在某一既定时期一个国家内生生产的产的所有最终物品和劳务的市场价值国内生产总值 (GDP)：GDP 只包括现期生产的物品，不包括过去生产的物品一国收入的衡量13 在某一既定时期一个国家内一个国家内

5、生产的所有最终物品和劳务的市场价值国内生产总值 (GDP)：GDP 衡量的生产价值局限于一个国家的地理范围之内，不管是由本国的国民还是住在本国的外国人生产一国收入的衡量14 在某一既定时期在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品和劳务的市场价值国内生产总值 (GDP)：通常是一年或一个季度（3个月） 一国收入的衡量15GDP的组成部分GDP 是总支出四个组成部分：消费 （C）投资 （I）政府购买 （G）净出口（NX）这四个组成部分的总和等于GDP（用Y表示）：Y = C + I + G + NX一国收入的衡量16消费 (C)家庭除购买新住房之外用于物品和劳务的总支出关于居住成本的注释： 对租

6、房者而言，消费包括租金对房主而言，消费包括住房的隐含租金价值，但不包括住房的购买价格或按揭贷款一国收入的衡量17投资 （I）投资是对用于未来生产更多物品和劳务的物品的购买包括下列支出：资本设备 (比如机器, 工具)建筑物(工厂，办公楼，住房)存货 (已经生产出来但尚未售出的物品)注意: “投资投资投资投资 ” ”并不是指购买股票或债券这类金融资产一国收入的衡量18政府购买 （G）是地方、州、和联邦政府用于物品与劳务的支出。政府购买不包括转移支付转移支付，比如社会保障补助或失业保险补助 因为它们不是物品与劳务的购买一国收入的衡量19净出口 （NX）NX = 出口 进口出口代表外国对国内生产物品与

7、劳务的支出进口是消费，投资和政府购买中对外国生产的物品和劳务的支出把所有组成部分加总起来得到：Y = C + I + G + NX一国收入的衡量20美国的GDP及其组成部分：20072,3448,9057,03732,228$45,825人均量5.119.415.470.3100.0占总量的百分比7082,6902,1259,734$13,841总量（10亿）NXGICY在下面的各种情形下，计算GDP及它受影响的组成部分的变化量A. Debbie在波士顿最好的饭店花了$200请他丈夫吃晚饭B.B. Sarah为了出版业务的需要，花$1800买了一台新笔记本。这台笔记本是在中国制造的 C.C.

8、Jane为了她编辑业务的需要花了$1200购买一台新电脑，这台电脑是由本地的制造商在去年生产的 D.D. 通用汽车公司生产了价值5亿美元的汽车，但消费者只购买了价值4.7亿美元的汽车主动学习主动学习 1 1 GDP及其组成部分A. A. Debbie在波士顿最好的饭店花了$200请他丈夫吃晚饭消费和 GDP都增加了200美元 B.B. Sarah为了出版业务的需要，花$1800买了一台新笔记本。这台笔记本是在中国制造的 消费增加1800美元，净出口减少1800美元, GDP 不变主动学习主动学习 1 1 参考答案22C.C. Jane为了她编辑业务的需要花了$1200购买一台新电脑，这台电脑是

9、由本地的制造商在去年生产的 当前的GDP消费都不变，因为电脑是在去年生产出来的D.D. 通用汽车公司生产了价值5亿美元的汽车，但消费者只购买了价值4.7亿美元的汽车消费增加4.7亿美元，存货投资增加0.3亿，GDP 增加5亿美元主动学习主动学习 1 1 参考答案23一国收入的衡量24真实GDP与名义GDP通货膨胀会扭曲像GDP这样的经济变量，因此我们有两种类型的GDP： 一种是经过通货膨胀校正，另一种则没有校正名义名义GDPGDP 按现期现期价格评价的物品与劳务的生产，它没有经过通货膨胀校正 真实真实 GDP GDP 按基年基年价格评价的物品与劳务的生产，它经过通货膨胀校正一国收入的衡量25例

10、：计算每年的名义GDP：2005:$10 x 400 + $2 x 1000 = $6,0002006:$11 x 500 + $2.50 x 1100 = $8,2502007:$12 x 600 + $3 x 1200 = $10,800皮萨拿铁咖啡年份PQPQ2005$10400$2.0010002006$11500$2.5011002007$12600$3.00120037.5%增加：30.9%一国收入的衡量26例：计算每年的真实GDP, 以2005 年作为基年:皮萨拿铁咖啡年份PQPQ2005$10400$2.0010002006$11500$2.5011002007$12600$3

11、.00120020.0%增加：16.7%$10$2.002005:$10 x 400 + $2 x 1000 = $6,0002006:$10 x 500 + $2 x 1100 = $7,2002007:$10 x 600 + $2 x 1200 = $8,400一国收入的衡量27例:名义GDP是用当期价格来衡量真实GDP是用不变的基年价格来衡量（本例中以2005年作为基年）年份名义 GDP真实GDP2005$6000$60002006$8250$72002007$10,800$8400一国收入的衡量28例：名义GDP的变化反映了价格与产量的变化 年份名义 GDP真实GDP2005$6000

12、$60002006$8250$72002007$10,800$840020.0%16.7%37.5%30.9%真实GDP的变化是价格不变时（就是零通货膨胀条件），GDP数量的变化 因此，真实 GDP经过通货膨胀校正美国的名义GDP与真实GDP： 1965-2007真实GDP(基年是2000年)名义GDP29一国收入的衡量30 GDP平减指数GDP平减指数是对总体价格水平的衡量 定义:衡量经济通货膨胀率通货膨胀率的一种方法是计算从一年到下一年GDP平减指数增加的百分比GDP平减指数= 100 x 名义 GDP真实 GDP一国收入的衡量31例：计算每年的GDP 平减指数：年份名义 GDP真实GDP

13、GDP 平减指数2005$6000$60002006$8250$72002007$10,800$84002005:100 x (6000/6000) = 100.0100.02006:100 x (8250/7200) = 114.6114.62007:100 x (10,800/8400) = 128.6128.614.6%12.2%主动学习主动学习 2 2 GDP的计算32使用上述数据解决以下问题：A. 计算 2007年的名义GDPB. 计算2008年真实GDPC. 计算2009年的GDP平减指数 2007 (基年)20082009PQPQPQ物品 A$30900$311,000$3610

14、50物品 B$100192$102200$100205主动学习主动学习 2 2 参考答案33A. 计算2007年的名义GDP$30 x 900 + $100 x 192 = $46,200B.计算2008年的真实GDP$30 x 1000 + $100 x 200 = $50,0002007 (基年)20082009PQPQPQ物品 A$30900$311,000$361050物品 B$100192$102200$100205主动学习主动学习 2 2 参考答案34C.计算2009年GDP平减指数 名义GDP = $36 x 1050 + $100 x 205 = $58,300 真实GDP =

15、 $30 x 1050 + $100 x 205 = $52,000 GDP平减指数 = 100 x (名义 GDP)/(真实 GDP) = 100 x ($58,300)/($52,000) = 112.12007 (基年)20082009PQPQPQGood A$30900$311,000$361050Good B$100192$102200$100205一国收入的衡量35GDP与经济福利人均真实人均真实 GDP GDP是衡量普通人生活水平的主是衡量普通人生活水平的主要指标要指标但GDP不是衡量经济福利的完美指标罗伯特肯尼迪慷慨激昂地批评了这种经济衡量指标：国内生产总值“并没有考虑到我们孩

16、子的健康、他们的教育质量，或者他们做游戏的快乐。它也没有包括我们的诗歌之美和婚姻的稳定，以及我们关于公共问题争论的智慧和我们公务员的廉正。它既没有衡量我们的勇气、我们的智慧，也没有衡量我 36们对祖国的热爱。简言之，它衡量一切，但并不包括 使我们的生活有意义的东西；它可以告诉我们关于美 国人的一切，但没有告诉我们为什么我们以做一个美国人而骄傲参议员罗伯特肯尼迪，1968一国收入的衡量37GDP 并没有评价:环境质量闲暇时间非市场性活动，比如家长在家里对他或她孩子的照顾收入的公平分配 一国收入的衡量38为什么我们还要关注GDP?GDP高的国家能提供更好的学校，更清洁的环境，更好的医疗福利等等生活

17、质量的许多指标与GDP成正比，比如：12个国家的GDP和预期寿命39预期寿命预期寿命 (年年)人均真实人均真实GDP美国德国日本墨西哥俄罗斯巴西中国印度印度尼西亚巴基斯坦孟加拉国尼日利亚12个国家的GDP与成人识字率40成人识字率成人识字率 （占总人口的百分（占总人口的百分）比）比)人均真实人均真实GDP美国德国日本墨西哥俄罗斯巴西中国印度印度尼西亚尼日利亚巴基斯坦孟加拉国12个国家GDP与网络的使用41网络的使用网络的使用 ( 占总人口的占总人口的百分比百分比)人均真实人均真实GDP美国德国日本墨西哥俄罗斯巴西中国印度印度尼西亚尼日利亚孟加拉国巴基斯坦内容提要国内生产总值(GDP) 衡量一国

18、的总收入与支出GDP的四个支出组成部分包括：消费，投资，政府购买和净出口名义GDP是用现期价格来衡量，真实GDP是用不变的基年价格来衡量，并经过通货膨胀的校正 GDP虽然不是一个完美的指标，但它仍是衡量一国经济福利的主要指标42生活费用的衡量经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich24本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译44本章我们将探索这些问题的答案:什么是消费物价指数 (CPI)？怎么计算？它有什么用?CPI存在怎样的问题?它们有多严重？CPI与GDP平减指数有何区别? 我们如何用

19、CPI来比较不同年份相同数量的美元?我们为什么要做这个？我们怎样用通货膨胀来校正利率？45MEASURING THE COST OF LIVING46消费物价指数 (CPI)衡量普通消费者的生活成本在许多合同与社会保障中作为生活费用调整的依据MEASURING THE COST OF LIVING47如何计算消费物价指数1.1.固定固定 “ “篮子篮子”劳工统计局通过调查消费者找出普通消费者 “购物篮”中的物品2.2.找出价格找出价格劳工统计局收集购物篮中所有物品价格的数据3.3.计算这一篮子东西的费用计算这一篮子东西的费用 用价格数据计算出这一篮子物品的费用MEASURING THE COS

20、T OF LIVING48如何计算消费物价指数4.4.选择基年并计算指数选择基年并计算指数任一年的CPI等于5.计算通货膨胀率计算通货膨胀率 从上一年以来物价指数变动的百分比100 x当年一篮子物品与劳务的费用基年一篮子物品与劳务的费用今年CPI 去年CPI去年CPI通货膨胀率x 100%=MEASURING THE COST OF LIVING49例：篮子： 4 个皮萨, 10杯拿铁咖啡$12 x 4 + $3 x 10 = $78$11 x 4 + $2.5 x 10 = $69$10 x 4 + $2 x 10 = $60篮子费用$3.00$2.50$2.00拿铁咖啡价格$122009$

21、112008$102007皮萨价格年份计算每年的CPI2007: 100 x ($60/$60) = 1002008: 100 x ($69/$60) = 1152009: 100 x ($78/$60) = 130通货膨胀率:15%115 100100x 100%=13%130 115115x 100%=以2007年为基年主动学习主动学习 1 1 计算 CPI50CPI篮子： 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉在2004年CPI篮子的费用是120 美元，以2004年为基年A. 计算2005年的CPI B. 2005年到2006年以CPI计算的通货膨胀率是多少牛肉价格鸡肉价格2004$4$42005

22、$5$52006$9$6主动学习主动学习 1 1 参考答案51A. 计算2005年的 CPI :2005年CPI篮子的费用= ($5 x 10) + ($5 x 20) = $150 2005的CPI = 100 x ($150/$120) = 125CPI 篮子: 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉2004年CPI 的篮子费用是120 美元，以2004年为基年。牛肉价格鸡肉价格2004$4$42005$5$52006$9$6主动学习主动学习 1 1 参考答案52牛肉价格鸡肉价格2004$4$42005$5$52006$9$6CPI 篮子: 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉2004年CPI篮子的费用是1

23、20 美元，以2004年为基年B.2005年到2006年以CPI计算的通货膨胀率是多少2006年CPI篮子的费用= ($9 x 10) + ($6 x 20) = $210 2006年的CPI = 100 x ($210/$120) = 175CPI通货膨胀率 = (175 125)/125 = 40%MEASURING THE COST OF LIVING53CPI的篮子中有些什么?CPI 篮子： 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉2004-5: 家庭购买CPI篮子2006：家庭买 5 磅牛肉, 25 磅鸡肉主动学习主动学习 2 2 替代偏向54牛肉鸡肉CPI篮子的费用2004$4$4$12020

24、05$5$5$1502006$9$6$210A.计算2006年家庭购买篮子的费用B.以2005年6月家庭篮子费用来计算增长率，并与CPI通货膨胀率比较主动学习主动学习 2 2 参考答案55A. 计算2006年家庭购买篮子的费用($9 x 5) + ($6 x 25) = $195CPI 篮子： 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉家庭在2006年购买篮子： 5 磅牛肉, 25 磅鸡肉牛肉鸡肉CPI篮子的费用2004$4$4$1202005$5$5$1502006$9$6$210主动学习主动学习 2 2 参考答案56B.以2005年6月家庭篮子费用来计算增长率，并与CPI通货膨胀率比较增长率：($195

25、 $150)/$150 = 30%由问题1得出的CPI通货膨胀率 = 40%CPI 篮子： 10 磅牛肉, 20 磅鸡肉家庭在2006年购买篮子： 5 磅牛肉, 25 磅鸡肉牛肉鸡肉CPI篮子的费用2004$4$4$1202005$5$5$1502006$9$6$210MEASURING THE COST OF LIVING57CPI存在的问题:替代偏向当价格年复一年地变动时，一些物品的价格上升得比另一些快一些消费者用那些变得不太昂贵的物品来替代CPI没有考虑这种替代，因为它使用了一篮子固定不变的物品 因此CPI高估了生活费用的增加MEASURING THE COST OF LIVING58C

26、PI存在的问题:新产品的引进新产品的引进增加了产品的种类，允许消费者选择那些更满足他们需求的产品从而每一美元变得更值钱 由于CPI使用的是一篮子固定的物品，它没有考虑到这种影响因此CPI高估了生活费用的增加MEASURING THE COST OF LIVING59CPI存在的问题:无法衡量的质量变动篮子中物品质量的提高增加了每一美元的价值劳工统计局试图统计质量的变动，但还是漏掉了一些，因为质量是难以衡量的因此CPI高估了生活费用的增加MEASURING THE COST OF LIVING60CPI存在的问题上述的这些问题都使CPI高估了生活费用的增加 劳工统计局已经进行了一些技术调整，但

27、CPI仍然可能每年高估了0.5%的通货膨胀这很重要，因为社会保障补助以及许多合同都会根据CPI进行通货膨胀调整MEASURING THE COST OF LIVING61通货膨胀的两个衡量指标：1950-2007MEASURING THE COST OF LIVING62进口消费物品：包含在CPI内不包含在GDP平减指数内篮子：CPI用固定的篮子GDP平减指数用一篮子现期生产的物品和劳务如果不同物品与劳务价格的变动量不同，我们对各种价格加权的方法对于整个通货膨胀率就是至关重要的资本商品:不包含在CPI内 包含在GDP平减指数内 (如果是在国内生产)CPI与GDP平减指数的对比在下列情况下，说出

28、对CPI和GDP平减指数的影响 A.A.星巴克提高了法布奇诺咖啡的价格B.B.卡特彼勒提高了它在伊利诺伊州工厂生产的工业拖拉机的价格C.C.亚曼尼提高了它在美国销售的意大利牛仔的价格主动学习主动学习 3 3 CPI与GDP平减指数63A.A.星巴克提高了法布奇诺咖啡的价格CPI和GDP平减指数都上升了 B.B.卡特彼勒提高了它在伊利诺伊州工厂生产的工业拖拉机的价格GDP平减指数上升, CPI不变 C.C.亚曼尼提高了它在美国销售的意大利牛仔的价格 CPI上升，GDP平减指数不变主动学习主动学习 3 3 参考答案64MEASURING THE COST OF LIVING65根据通货膨胀的影响校

29、正经济变量：比较不同时期的美元数字通货膨胀使比较不同时期的美元数字变得更加困难 例如：最低工资在1964.12是$1.15在2007.12是$5.85最低工资在1964年12月还是在2007年12月有更强的购买力？ 为了方便比较，我们用CPI把1964年的数字转换为“今天的美元”MEASURING THE COST OF LIVING66在我们的例子中, T T年年 = 12/1964, “今天” = 12/2007最低工资 = $1.15 (T T年)CPI = 31.3(T T年), CPI = 211.7(今天)根据通货膨胀的影响校正经济变量：比较不同时期的美元数字今天美元的数量T 年美

30、元的数量今天的物价水平T年的物价水平=x$7.78$1.15211.731.3=x1964的最低工资在今天（2007）是 $7.78 MEASURING THE COST OF LIVING67根据通货膨胀的影响校正经济变量：比较不同时期的美元数字研究人员，商业分析师和政策制定者经常使用这种方法把一个时间序列的当期美元数字（名义）转换为不变美元（真实）数字 他们可以看到一个变量在根据通货膨胀的影响校正后是如何变化的 例如：最低工资，从1950年1月转换到2007年12月.用目前的美元和2007年的美元计算美国的最低工资，1950-2007 每小时工资$0$1$2$3$4$5$6$7$8$919

31、50 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005目前的美元2007 美元美国普通的公立四年制学院与大学每年的教育费用： 1986-87: $1,414 (1986的CPI = 109.6)2006-07: $5,834 (2006的CPI = 203.8)经过通货膨胀校正，学生在哪一年会支付更多的费用，1986年还是2006年？将1986年的数字转化为 2006年的美元进行比较主动学习主动学习 4 4 转换为“今天的美元”69主动学习主动学习 4 4 参考答案70解决办法：把1986的数字转换为“今天的美元” $1,414 x

32、(203.8/109.6) = $2,629即使经过了通货膨胀校正，1986年的学费仍比2006年的学费低得多！美国普通的公立四年制学院或大学每年的教育费用： 1986-87: $1,414 (1986的CPI = 109.6)2006-07: $5,834 (2006的CPI = 203.8)MEASURING THE COST OF LIVING71根据通货膨胀的影响校正经济变量：指数化比如, CPI的增加会自动调整：许多长期劳动合同的COLA 社会保障补助和联邦所得税等级的调整当某一美元根据法律或合同自动地按物价水平的变动校正时，这种美元量就称为通货膨胀的指数化MEASURING THE

33、 COST OF LIVING72根据通货膨胀的影响校正经济变量：真实利率与名义利率名义利率： 未根据通货膨胀的影响校正的利率存款或债务的美元价值的增长率真实利率:根据通货膨胀的影响校正过的利率存款或债务的实际购买力的增长率真实利率 = (名义利率) (通货膨胀率)MEASURING THE COST OF LIVING73根据通货膨胀的影响校正经济变量：真实利率与名义利率例如：存入一年期限的1000美元存款名义利率为9% 该年的通货膨胀率是3.5%真实利率是 = 名义利率 通货膨胀率= 9.0% 3.5% = 5.5%1000美元存款的购买力增加了5.5%MEASURING THE COST

34、 OF LIVING74美国的真实利率和名义利率：1950-2007内容提要消费物价指数是生活费用的一种衡量指标，衡量普通消费者购买的一篮子物品与服务的费用 用CPI来进行生活费用调整和校正通货膨胀影响的经济变量 真实利率是经过通货膨胀校正的利率，等于名义利率减去通货膨胀率 75生产与增长经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆25本章我们将探索这些问题的答案：世界各国生活水平和经济增长率处于什么样的状况？为什么生产率对于生活水平如此重要？什么决定生产率及其增长? 公共政策怎样影响经济增长和生活水平？77一个英国普通家庭及其所有财产，发达国家一个英国普通家庭及其所有财产，发达国家人均人

35、均GDP GDP ：$35,580$35,580预期寿命：预期寿命： 79 79 岁岁成人识字率：成人识字率：99%99%一个墨西哥普通家庭及其所有财产，中等收入国家一个墨西哥普通家庭及其所有财产，中等收入国家人均人均GDP GDP ： $11,410$11,410预期寿命：预期寿命： 76 76 岁岁成人识字率：成人识字率： 92%92%一个马里普通家庭及其所有财产，发展中国家一个马里普通家庭及其所有财产，发展中国家人均人均GDP GDP ：$1,130$1,130预期寿命：预期寿命： 50 50 岁岁成人识字率：成人识字率：46%46%生产与增长81人均人均GDP：2005 经济增长率：经

36、济增长率：1960-2005年年中国$6,5725.8%新加坡29,9215.4%日本30,8213.8%西班牙26,1253.2%印度3,4862.7%以色列25,6702.7%美国41,8542.2%加拿大32,8862.1%哥伦比亚7,7691.8%新西兰22,5111.4%菲律宾4,9201.4%阿根廷14,4211.0%沙特阿拉伯14,7290.8%卢旺达1,3330.3%海地1,8361.2%世界各国的收入与经济增长事实事实1:1:世界各国的生活水平有着巨大差别 生产与增长82人均人均GDP：2005 经济增长率：经济增长率：1960-2005年年中国$6,5725.8%新加坡29

37、,9215.4%日本30,8213.8%西班牙26,1253.2%印度3,4862.7%以色列25,6702.7%美国41,8542.2%加拿大32,8862.1%哥伦比亚7,7691.8%新西兰22,5111.4%菲律宾4,9201.4%阿根廷14,4211.0%沙特阿拉伯14,7290.8%卢旺达1,3330.3%海地1,8361.2%世界各国的收入与经济增长事实事实 2: 2:世界各国的经济增长率有很大差别生产与增长83世界各国的收入与经济增长由于经济增长率不同，各国的收入排名随时间而不断变化： 发展中国家并不注定永远贫穷比如，新加坡的收入在1960年时很低，但现在却相当高 发达国家并不

38、能保证它们将来也是“发达国家”：它们可能被一些目前不如它们富裕，但经济快速增长的国家所超过生产与增长84世界各国的收入与经济增长问题：为什么一些国家比另一些国家要富裕？为什么一些国家经济快速增长而另一些国家则处于贫穷陷阱之中？怎样的政策能够帮助提高经济增长率和长期生活水平？生产与增长85生产率第一章中的经济学十大原理之一： 一国的生活水平取决于它生产物品与劳一国的生活水平取决于它生产物品与劳务的能力务的能力这种能力取决于生产率：生产率：每单位劳动投入所生产的物品和劳务的数量。Y Y = 真实GDP = 生产物品与劳务的数量L L = 劳动数量 因此生产率 = Y Y/L L (人均产出)生产与

39、增长86为什么生产率如此重要当一个国家的工人的生产率很高，那它的真实GDP和收入都会很高 如果生产率快速增长，那么生活水平也会提高很快那么什么决定了生产率及其增长率？生产与增长87人均物质资本复习：用于生产物品和劳务的设备和建筑物存量称为物质物质资本，资本，用K K表示K K/L L = 人均资本 如果普通工人有更多的资本（机器，设备等），那么生产率会更高就是说：K K/L L的增加导致Y Y/L L的增加生产与增长88人均人力资本 人力资本人力资本 (H H)： 工人通过教育、培训和经验而获得的知识与技能 H H/L L =普通工人的人力资本 如果普通工人有更多的人力资本（知识、技能等），那

40、生产率会更高就是说：H H/L L的增加会导致Y Y/L L的增加生产与增长89人均自然资源自然资源自然资源 (N N)：由自然界提供的用于生产物品与劳务的投入，如 土地、河流和矿藏其他条件相同的情况下，一个国家有更多的N N便可以生产出更多的Y Y N N/L L的增加会导致Y Y/L L的增加一些国家很富裕是因为它们拥有丰富的自然资源（比如沙特阿拉伯有大量的石油）但国家并不需要有大量的自然资源才能使自己富裕（比如日本进口它所需的自然资源） 生产与增长90技术知识技术知识：技术知识：社会对生产物品与劳务的最好方法的了解。技术进步并不仅仅意味着更快的计算机，更清晰的电视，或者更小的手机 它意味

41、着能提高生产率的一切高级知识(使社会从已有的资源中得到更多的产出) 比如亨利福特和生产线生产与增长91技术知识与人力资本技术知识是指社会对如何生产物品和劳务的理解人力资本源于人们为获得这种知识所做的努力 两者对于生产率都很重要生产与增长92生产函数生产函数是描述投入量与产出量之间关系的图表或等式： Y Y = A A F F(L L, K K, H H, N N)F F( ) 是一个表示投入如何结合起来以生产产出的函数 “A A” 技术水平 “A A”乘以F F( )，因此技术进步（ “A A”的增加）会使经济可以用既定的投入组合生产出更多产量（Y Y）生产与增长93生产函数生产函数有规模收益

42、不变规模收益不变的特征：所有投入数量增加相同比例，产出也会增加那个相同的比例。例如： 所有投入数量翻一番（每种投入数量乘以2）会使产出也翻一番：Y = A F(L, K, H, N)2Y = A F(2L, 2K, 2H, 2N)所有投入数量增加10% (每种投入数量乘以1.1) 会使产出也增加10%：1.1Y = A F(1.1L, 1.1K, 1.1H, 1.1N)生产与增长94生产函数如果我们把每种投入都乘以1/L L，那产出也会乘以 1/L L： Y Y/L L = A A F F(1, K K/L L, H H/L L, N N/L L)这个等式表示生产率（人均产出）取决于：技术水平

43、(A A)人均物质资本 人均人力资本人均自然资源Y = A F(L, K, H, N)你认为下述哪种政策能够在长期内最有效地促进不发达国家的经济增长和生活水平的提高?a.a.对本地企业提供投资的税收激励b.b.给经常去上课的学生发现金 c.c.打击政府腐败d.d.限制进口来保护国内产业e.e.允许自由贸易主动学习主动学习1 1 问题讨论95生产与增长96经济增长和公共政策接下来我们转向公共政策，看看哪些政策可以促进生产率的长期增长和提高生活水平生产与增长97储蓄和投资我们可以通过投资来增加资本，以提高生产率 因为资源是稀缺的，把更多资源用于生产资本就要求把较少资源用于生产现期消费的物品与劳务

44、降低消费 = 增加储蓄 增加的储蓄向投资物品的生产提供资金（下章将更详细地考察具体细节）因此，当期与未来的消费之间存在一种权衡取舍生产与增长98收益递减和追赶效应政府可以实施提高储蓄和投资的政策（下章将更详细地考察具体细节） K增加会提高生产率和生活水平 但由于资本的收益递减，资本的收益递减，这个快速增长只是短期的 随着资本存量的增加，由额外一单位资本得到的产量减少.生产与增长99每个工人的产量（生产率）生产函数与与收益递减K/LY/L每个工人的资本当经济的资本水平低时，增加的一单位资本引起产量大幅度增加当经济的资本水平高时，增加的一单位资本引起产量小幅度增加生产与增长100开始时贫穷的国家倾

45、向于比开始时富裕的国家增长更快的特征。追赶效应：K/LY/L贫穷国家从这里开始富裕国家从这里开始贫穷国家的增长富裕国家的增长生产与增长101追赶效应的例子从1960年到1990年，美国和韩国用于投资的GDP份额相似，因此你会预期它们有相似的增长表现但韩国的经济增长率6% 而美国只有2%解释： 追赶效应 1960年，韩国的K K/L L远小于美国，因此韩国增长更快生产与增长102来自国外的投资为了提高K K/L L，由此来增加生产率、工资和生活水平，政府可以通过鼓励：外国直接投资外国直接投资: 外国实体拥有并经营的资本投资（比如工厂） 外国有价证券投资外国有价证券投资: 用外国货币筹资，但由国内

46、居民经营的投资这些投资的一部分收益会流回提供资金的国家生产与增长103来自国外的投资对那些没有足够的储蓄为投资项目融资的贫困国家而言，来自国外的投资对它们相当有利 来自国外的投资也是穷国学习富国开发并运用先进技术的一种方式生产与增长104教育政府可以通过发展教育来提高生产率人力资本投资 (H H) 公立学校，大学补贴贷款 教育有重要的作用：在美国每一年学校教育使人的工资增加平均10%左右 但对人力资本的投资也有一个现在与未来的权衡取舍：在学校学习一年需要牺牲现在一年的工资来换取以后更高的工资生产与增长105健康与营养使人口更健康的支出是人力资本投资的一种更健康的工人生产率更高在营养极度缺乏的国

47、家，提高热量的摄入会增加工人的生产率： 从1962年到1995年，韩国迅猛的经济增长期间，热量的消费增加了44%诺贝尔奖获得者 罗伯特福格尔： 从1790年到1980年，英国30%的经济增长是由于营养的改善生产与增长106产权和政治稳定复习： 市场通常是组织经济活动的一种好方法市场通常是组织经济活动的一种好方法 价格体制能最有效率地配置资源 这需要对产权产权的尊重，产权指人们对自己拥有的资源行使权利的能力生产与增长107产权和政治稳定在许多不发达国家，司法制度不能很好地运行：合同很难得到实施欺诈，腐败往往没有得到应有的惩罚在一些国家，企业为了获得许可必须贿赂政府官员政治的不稳定性(比如经常性的

48、政变)使得产权在未来是否能得到保护很值得怀疑生产与增长108产权和政治稳定如果人们担心他们的资产会被罪犯偷走或被腐败的政府没收，那么投资包括海外投资就会减少，经济的运行便会更缺乏效率 结果：低生活水平经济稳定，有效率以及健康增长需要拥有有效的法院体系，稳定的宪法和忠诚的政府官员生产与增长109自由贸易内向型政策内向型政策 （比如 关税， 对国外投资的限制） 目的在于通过避免与世界其他国家的相互交易来提高国内生活水平外向型政策外向型政策 （比如取消对贸易或国外投资的限制） 促进世界经济的融合生产与增长110自由贸易贸易可以使每个人都变得更好贸易可以使每个人都变得更好贸易与发明新技术有相似的作用它

49、可以提高生产率和生活水平实行内向型政策的国家一般都不能促进经济增长 比如20世纪的阿根廷实行外向型政策的国家通常都取得成功 比如1960年以后的韩国，新加坡和台湾生产与增长111研究与开发技术进步是长期生活水平提高的主要原因其中一个原因是知识是公共物品：公共物品：思想可以免费分享，从而提高生产率促进技术进步的政策：专利法对私人R&D部门的税收激励或直接的资助对大学基础研究的资助生产与增长112人口增长人口增长以三种不同的方式影响生活水平：1. 1. 导致自然资源紧张200年前，马尔萨斯认为，不断增长的人口将始终制约着社会养活自己的能力 从那时起世界人口增长了6倍，如果马尔萨斯是正确的，生活水平

50、应该下降。但事实上，生活水平大大提升了马尔萨斯没有考虑到技术进步和生产率的提高生产与增长113人口增长2. 2. 稀释了资本存量 更多的人看 = 更多劳动力L= 降低K K/L L = 更低的生产率和生活水平 人力资本也类似：快速的人口增长 = 更多小孩 = 教育体系负担更重在高人口增长的国家，教育成就往往很低生产与增长114人口增长许多发展中国家为此制定了控制人口增长的政策：中国的计划生育法律避孕教育提高妇女文化程度，从而增加有小孩的机会成本2. 稀释了资本存量 生产与增长115人口增长3. 3. 促进了技术进步更多人口 = 更多科学家，发明家，工程师 = 更多的发现= 更快的技术进步与经济

51、增长来自迈克尔克瑞默的证据： 在漫长的人类历史中，世界经济的增长率随世界人口的增长而增长人口密集地区的经济增长比人口稀少地区的经济增长要快列出生产率的决定因素 列出可以通过增加生产率的一个决定因素来提高生活水平的三种政策主动学习主动学习 2 2 生产率概念的复习116生产率的决定因素:K K/L L, 人均物质资本 H H/L L, 人均人力资本N N/L L, 人均自然资源 A A，技术知识提高生产率的政策：鼓励储蓄与投资，增加K K/L L鼓励国外的投资，增加K K/L L提供公共教育，增加H H/L L主动学习主动学习 2 2 参考答案117生产率的决定因素： K K/L L, 人均物质

52、资本 H H/L L, 人均人力资本N N/L L, 人均自然资源 A A, 技术知识提高生产力的政策：专利费或补助，增加A A控制人口增长，增加K K/L L主动学习主动学习 2 2 参考答案118生产与增长119自然资源会限制经济增长吗？有些人认为人口增长耗尽了地球上的不可再生资源，因此会限制生活水平的提高但技术进步通常能提供办法来避免这些限制：混合动力汽车使用更少的汽油住房隔热程度的提高会减少保暖或降温所需的能量随着自然资源变得越来越稀缺，它的市场价格会不断上升，这给了人们节约使用和寻找替代品的激励生产与增长120结论在长期，生产率决定生活水平影响生产率的决定因素的政策会影响下一代的生活

53、水平其中的一个决定因素是储蓄与投资 下一章我们将学习储蓄与投资是如何决定的，以及政策如何影响储蓄与投资内容提要不同的国家有不同的生活水平和经济增长率 从长期而言，生产率（单位劳动的产出）是决定生活水平的主要因素 生产率取决于工人所得到的物质资本和人力资本，自然资源和技术知识 这些因素的增长特别是技术进步促进长期生活水平的提高121内容提要政策会影响如下方面，每方面对经济增长都有着重要作用:储蓄与投资国际贸易教育，健康与营养产权与政治稳定研究与开发人口增长由于资本收益递减，投资的增长会逐渐变慢。最后发展中国家能够“追上”发达国家122储蓄、投资和金融体系经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼

54、昆曼昆26本章我们将探索这些问题的答案：美国经济中有哪些主要金融机构？它们有什么功能？ 储蓄有哪三种类型？储蓄与投资的区别是什么？ 金融体系如何协调储蓄与投资？ 政府政策如何影响储蓄，投资和利率？124储蓄、投资和金融体系125金融机构金融体系：金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构金融市场金融市场: 储蓄者可以借以直接向借款者提供资金的金融机构。 例如：债券市场 债券债券是一种债务证明书股票市场 股票股票是企业部分所有权的索取权储蓄、投资和金融体系126金融机构金融中介机构金融中介机构: 储蓄者可以借以间接地向借款者提供资金的金融机构 例如:银行 共同基金共同基金

55、向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构储蓄、投资和金融体系127不同类型的储蓄私人储蓄私人储蓄 = 家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入= Y T C公共储蓄公共储蓄= 政府在支付其支出后剩下的税收收入= T G 储蓄、投资和金融体系128国民储蓄国民储蓄国民储蓄 = 私人储蓄 + 公共储蓄= (Y T C) + (T G)= Y C G= 在用于消费和政府购买后剩下的一个经济中的总收入储蓄、投资和金融体系129储蓄与投资国民收入恒等式：Y = C + I + G + NX 本章中我们考察封闭经济：Y = C + I + G解出I：I = Y C G= (Y T C) + (

56、T G)储蓄 = 封闭经济中的投资国民储蓄储蓄、投资和金融体系130预算赤字与盈余预算盈余预算盈余= 税收收入大于政府支出的余额= T G = 公共储蓄预算赤字预算赤字= 政府支出引起的税收收入短缺= G T = (公共储蓄)假定GDP等于10万亿美元消费等于6.5万亿美元政府支出为2万亿美元预算赤字3千亿美元 计算公共储蓄，税收，私人储蓄，国民储蓄和投资主动学习主动学习 1 1 A. 计算131已知: Y = 10.0, C = 6.5, G = 2.0, G T = 0.3公共储蓄 = T G= 0.3税收：T = G 0.3 = 1.7私人储蓄 = Y T C = 10 1.7 6.5

57、= 1.8国民储蓄 = Y C G = 10 6.5 = 2 = 1.5投资 = 国民储蓄 = 1.5主动学习主动学习 1 1 参考答案：A132用前面练习的数据。 现在假定政府减税2千亿美元在下面的两种情形中，公共储蓄，私人储蓄，国民储蓄和投资会发生怎样的变动1.1.消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2.2.消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4 主动学习主动学习 1 1 B.减税如何影响储蓄133在两种情形下，公共储蓄都减少了2千亿美元，预算赤字从3千亿美元上升到5千亿美元1.1. 如果消费者把所有的2千亿美元都作为储蓄，那国民储蓄不变，投资也不变2.2. 如果消费者存500亿美元

58、并花费1.5千亿美元，那国民储蓄和投资都会减少1.5千亿美元主动学习主动学习 1 1 参考答案：B134这个练习的两种情形是：1.1. 消费者把所有的减税都作为储蓄存起来 2.2. 消费者把减税的1/4存起来，花掉另外的3/4 你认为这两情形中哪一个比较现实？为什么这个问题很重要？主动学习主动学习 1 1 C. 问题讨论135储蓄、投资和金融体系136储蓄与投资的含义私人储蓄：私人储蓄：家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入家庭如何使用储蓄：购买企业债券或股票存进银行购买共同基金的股份让储蓄或支票账户不断增加储蓄、投资和金融体系137储蓄与投资的含义投资：投资：新资本的购买 投资的例子：通用汽

59、车公司投资2.5亿美元在密歇根州的弗林特建造一个新工厂 你为生意上的方便买了一台$5000的电脑 你父母花$30万建新房 记住: 在经济学中, 购买股票和债券不是投资!储蓄、投资和金融体系138可贷资金市场金融体系的供给-需求模型帮助我们理解：金融体系如何使储蓄与投资相匹配政府政策和其他因素会如何影响储蓄，投资和利率储蓄、投资和金融体系139可贷资金市场假设：只有一个金融市场所有存款者都把钱存在这个市场所有借贷者都从这个市场借贷只有一个利率，这个利率是储蓄的收益和借贷的成本储蓄、投资和金融体系140可贷资金市场可贷资金的供给来自于储蓄：有额外收入的家庭可以把钱贷出去并获得利息如果公共储蓄大于零

60、，这会增加国民储蓄和可贷资金的供给如果公共储蓄小于零，这会减少国民储蓄和可贷资金的供给储蓄、投资和金融体系141供给曲线斜率利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)供给利率上升会鼓励储蓄，并增加可贷资金的供给603%806%储蓄、投资和金融体系142可贷资金市场可贷资金的需求来自于投资：企业借款用于购买新设备或建立新工厂等 家庭用抵押贷款购置新房 储蓄、投资和金融体系143需求曲线的斜率利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)需求利率降低会减少借贷的成本，增加可贷资金的需求量507%4%80储蓄、投资和金融体系144均衡利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)需求利率调整使可

61、贷资金供求平衡供给可贷资金的均衡数量等于均衡投资，也等于均衡储蓄 5%60储蓄、投资和金融体系145政策 1: 储蓄激励利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)D1储蓄的税收激励增加了可贷资金的供给S15%60S2这导致均衡利率下降4%70并增加可贷资金的均衡数量储蓄、投资和金融体系146政策 2: 投资激励利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)D1投资赋税减免增加了可贷资金的需求S15%60这导致均衡利率上升并增加了可贷资金的均衡数量6%70D2用可贷资金模型分析政府预算赤字的影响： 画出表示最初均衡的图形当政府有预算赤字时，哪条曲线会发生移动在图形中画出新的曲线 利率与投资的

62、均衡值会发生什么变化？主动学习主动学习 2 2 练习147主动学习主动学习 2 2 参考答案148利率利率可贷资金可贷资金 (十亿美元十亿美元)D1预算赤字减少了国民储蓄和可贷资金的供给S15%60S2这增加了均衡利率，并减少可贷资金与投资的均衡数量6%50储蓄、投资和金融体系149预算赤字，挤出与长期经济增长我们的分析：预算赤字的增加导致投资减少。政府用借款来为它的赤字融资，使可获得的投资资金减少这叫做挤出挤出复习前一章：投资对长期经济增长很重要。所以，政府预算赤字降低了经济增长率和未来的生活水平储蓄、投资和金融体系150美国政府债务史政府用借款为赤字融资（出售政府债券）长期赤字导致政府债务

63、增加债务GDP比率是衡量相对于政府筹集税收收入的能力而言，政府负债程度的指标 在历史上，债务GDP比率通常在战争期间上升，在和平时期下降（直到1980年代初期）美国政府债务GDP比率，1970-2007独立战争国内战争第一次世界大战第二次世界大战151储蓄、投资和金融体系152结论向其他市场一样， 金融市场也是由供求关系所决定 第一章中的经济学十大原理之一： 市场通常是组织经济活动的一种好方法市场通常是组织经济活动的一种好方法金融市场使经济中的稀缺资源得到最有效的配置金融市场联系着现在与未来 ：他们将一些现期收入变为未来的购买力，让贷款者得到为了生产未来的物品与劳务的资本内容提要美国金融体系由

64、各种金融机构组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金国民储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄 在封闭经济中，国民储蓄等于投资。金融体系使这个等式成为现实153内容提要可贷资金的供给来自于储蓄，可贷资金的需求来自于投资。利率调整使可贷资金市场的供求平衡政府预算赤字代表负的公共储蓄，所以它减少国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给 当预算赤字挤出投资时，它降低了生产率和GDP的增长154基本金融工具经济学原理N.N.格里高利格里高利 曼昆曼昆27本章我们将探索这些问题的答案:什么是“现值”？我们怎么用它来比较不同时点的货币量？为什么人们是风险厌恶的？风险厌恶的人们如何用保险和多样化来管理风险？ 什

65、么决定资产的价值？什么是“有效市场假说”？为什么赢得市场是不可能的？ 157基本金融工具158介绍金融体系协调储蓄与投资金融体系的参与者考虑 不同时间的资源配置和风险管理，由此做出决策 金融学金融学研究人们如何在某一时期内做出关于配置资源和应对风险的学科 基本金融工具159现值: 衡量货币的时间价值我们用现值来比较不同时点上的货币量 未来货币量的现值：现值：用现行利率产生一定量未来货币所需要的现在货币量 相关概念: 货币量的未来值：未来值：在现行利率既定时，现在货币量将带来的未来货币量基本金融工具160例 1: 一个简单的存款以5%的利率在银行存款$100，这笔钱的未来值是多少？ N N 年以

66、后， FV = $100(1 + 0.05)N N 3年以后， FV = $100(1 + 0.05)3 = $115.762年以后， FV = $100(1 + 0.05)2 = $110.251年以后， FV = $100(1 + 0.05) = $105.00基本金融工具161以5%的利率在银行存款$100，这笔钱的未来值是多少？N N 年以后, FV = $100(1 + 0.05)N N 在这个例子中，100美元是现值 (PV) FV = PV(1 + r r )N N 这里 r 代表利率 解出PV： 例 1: 一个简单的存款PV = FV/(1 + r )N基本金融工具162例2:

67、 投资决策如果 r r = 0.06。 通用汽车公司是否应该花100万美元造一个在未来十年内能产生两百万美元收入的工厂？解决办法:找出未来十年两亿美元的现值PV = ($200 百万)/(1.06)10 = $112 百万因为 PV 工厂成本, 通用应该造这个工厂 未来值公式: PV = FV/(1 + r )N基本金融工具163例2: 投资决策如果 r r = 0.09. 通用汽车公司是否应该花100万美元造一个在未来十年内能产生200万美元收入的工厂？解决办法:找出未来十年两亿美元的现值PV = ($200 百万)/(1.09)10 = $84 百万因为 PV 土地的价格是, 买下它 B.

68、B. 如果 r r = 0.10，你是否应该买？ PV = $100,000/(1.1)5 = $62,090. 土地的PV 价值，则股票被高估高估如果价格 价值，则股票被低估低估如果价格 = 价值，则股票被公正地评估公正地评估 如果今天你买了一些AT&T公司的股票：你可以在三年后以30美元的价格把它卖出去在这三年的每个年底，你都会得到1美元的分红如果目前利率为10%，现在这些AT&T公司股票的价值是多少？主动学习主动学习 3 3 股票价值的估计183主动学习主动学习 3 3 参考答案184$30/(1.1)3 = $22.543年后$30$1/(1.1)3 = $ 0.753年后$1$1/(

69、1.1)2 = $ 0.832年后$1$1/(1.1) = $ 0.911年后$1这些钱的现值你得到这些钱的时间你将得到的钱这些AT&T公司股票的价值等于表中最后一列的数字相加： $25.03基本金融工具185资产评估股票的价值 = 股票所有未来红利的现值 + 你未来出售股票的价格的现值问题：当你购买股票时，你并不知道该股票的未来红利和价格评估股票价值的一种方法：基本面分析基本面分析，为决定一家公司的价值而对其会计报表和未来前景进行的研究你在美林证券有一个经纪账户，你的经纪人向你推荐一只股票：新消息表明公司将会获得有高利润 你会买这个公司的股票吗？A.A. 是B.B. 否C.C. 读完募股章程

70、之后D.D. 什么是募股章程？主动学习主动学习 4 4 举手表决调查186基本金融工具187有效市场假说有效市场假说有效市场假说 (EMH) (EMH)： 认为资产价格反映了关于一种资产价值的所有公开的、可获得的信息的理论。基本金融工具188有效市场假说的含义1.1.股票市场是信息有效的：信息有效的： 每种股票价格反应了有关公司价值的所有可获得的信息2.2.股票价格应该是随进行走随进行走的： 只有改变公司价值的市场感觉的新闻才能改变股票价格。但新闻是不可预期的，所以股票价格的变动也是不可预期的 3.3.系统性地胜过市场是不可能的。当你得到新闻的时候，共同基金的管理者早已对此作出反应基本金融工具

71、189指数基金与管理基金指数基金指数基金是一种按照既定股票指数购买所有股票的共同基金积极管理的共同基金的目标是只购买最好的股票积极管理基金收取的费用比指数基金要高 有效市场假说（ EMH ）意味着积极管理的基金的收益不可能一直大于指数基金的收益基本金融工具190指数基金与管理基金.5501.27212.510.3标准普尔小型股600指数（指数基金）小型管理基金.5351.45810.98.1标准普尔中型股400指数（指数基金）中型管理基金.3511.0206.2%5.9标准普尔500指数(指数基金)大型管理基金2006 年花费比例2001-2006 年收益基本金融工具191市场非理性许多人认为

72、股票价格波动部分是心理原因造成的：约翰梅纳德凯恩斯：股票市场是由投资者的“本能冲动”，“乐观主义与悲观主义非理性波动” 驱动的艾伦格林斯潘：在20世纪90年代，股票市场的高涨是由于“非理性的繁荣” 当投机者以高估的价格购买资产，并预期它的价格不断上升时，投机泡沫投机泡沫就会出现背离理性定价的重要性仍未可知基本金融工具192结论本章提出了一些人们在做出金融决策时应该使用的一些基本工具 有效市场假说告诉我们公司的股票价格应该反映其预期的未来赢利性 股票市场的波动具有重要的宏观经济意义，这是我们在接下来课程中将要学习的内容 内容提要任何一笔未来货币量的现值是现行的利率既定时为产生未来这一货币量今天所

73、需要的货币量由于财富的边际效用递减，大多数人是风险厌恶者。风险厌恶者可以通过购买保险、使其持有的资产多元化，以及选择低风险和低收益的有价证券组合来降低风险193内容提要一种资产的价值等于所有者将得到的现金流量的现值。对一股股票而言，这些现金流量包括红利流量以及最终出售价格 根据有效市场假说，金融市场是信息有效的，因此股票价格总是等于企业价值的最好估算。当有可获得的新信息时，股票价格应该随机行走194内容提要一些经济学家质疑有效市场假说，并相信非理性心理因素也影响资产价格195失业经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆28本章我们将探索这些问题的答案:如何衡量经济中的失业？什么是“自然

74、失业率”？ 为什么总有些人是失业者？工会和最低工资法如何影响失业？什么是效率工资理论？它又是如何帮助我们解释失业？197失业198劳动力数据由美国劳工部劳工统计局调查统计 数据来自于6万个家庭的定期调查调查家庭中的“成年人”（16岁及以上）失业199劳动力数据劳工统计局（ BLS ）把受调查家庭中的成年人分为三个类别：就业者就业者： 包括作为得到报酬的员工而工作的人，在自己的企业里工作且得到报酬的人，以及在家族企业里工作但拿不到报酬的人失业者失业者： 包括能够工作且在之前4周内努力找工作但没有找到工作的人非劳动力非劳动力： 不属于前两个类别的人劳动力劳动力 定义为就业者和失业者之和 失业200

75、劳动力参工率劳动力成年人口= 100 x劳动力数据劳动力参工率劳动力参工率： 劳动力占成年人口的百分比失业率：失业率：失业者占劳动力的百分比失业率失业者人数劳动力= 100 x主动学习主动学习 1 1 计算劳动力数据201用以下数据计算劳动力，失业率， 成年人口和劳动力参工率 美国成年人口的分类：2008.6就业者1.459 亿失业者 8.5 百万非劳动力 79.20 百万劳动力 = 就业者 + 失业者 = 1.459 + 0.085= 1.544 亿 失业率= 100 x (失业者人数)/(劳动力)= 100 x 8.5/154.4= 5.5%主动学习主动学习 1 1 参考答案202成年人口

76、 = 劳动力 + 非劳动力 = 154.4 + 79.2 = 233.6 百万劳动力参工率 = 100 x (劳动力)/(成年人口)= 100 x 154.4/233.6= 66.1%主动学习主动学习 1 1 参考答案203失业204不同人口群体的劳动力市场数据劳工统计局统计了这些人口群体数据这些数据揭示了不同人口群体的劳动市场经历 失业205白人与黑人的劳动力市场数据：2008年6月成年人成年人 (20 岁及以上)失业率劳动力参工率白人，男性4.5%76.1%白人，女性4.260.4黑人，男性9.371.5黑人，女性7.464.3失业206白人与黑人的劳动力市场数据：2008年6月青少年青少

77、年 (16-19岁)失业率劳动力参工率白人16.643.9黑人29.627.9失业207其他群体的劳动力市场数据：2008年6月所有年龄所有年龄失业率劳动力参工率亚洲4.567.4西班牙7.769.0失业208不同受教育程度的劳动力市场数据：2008年6月成年人成年人 (25 岁及以上)失业率劳动力参工率未上高中8.7%45.9%高中文凭5.162.8学士学位4.271.9高于学士学位2.378.1失业209男性与女性的劳动力参工率，1950-2007年男性女性主动学习主动学习 2 2 失业率的局限210下述情形会如何影响失业率？失业率准确地描述了劳动力市场的状况吗？A. Sue失去工作并开始

78、寻找新工作B. 去年Jon因钢厂倒闭失去工作，之后他丧失信心并放弃寻找新工作C. Sam是他五口之家中唯一挣钱的人。不久前，他失去了一份年薪8万美元的研究工作。但很快他在麦当劳找到一份兼职工作，一直做到他在原先的研究领域找到另外一份工作为止主动学习主动学习 2 2 参考答案211A. Sue失去工作并开始寻找新工作失业率上升失业率上升使人觉得劳动力市场正在恶化。事实上，正是如此主动学习主动学习 2 2 参考答案212B. 去年Jon因钢厂倒闭失去工作，之后他丧失信心并放弃寻找新工作丧失信心的工人丧失信心的工人 想工作但已放弃寻找工作的人属于“非劳动力”而不是“失业者”失业率下降因为Jon不再是

79、失业者失业率下降使人觉得劳动力市场正在改善。但事实上，并非如此。主动学习主动学习 2 2 参考答案213C. Sam是他五口之家中唯一挣钱的人。不久前，他失去了一份年薪8万美元的研究工作。但很快他在麦当劳找到一份兼职工作，一直做到他在原先的研究领域找到另外一份工作为止 失业率没有发生变化，因为一个人无论是做全职还是兼职工作都被视作“就业者” 事情变得越来越糟，但失业率并没有反映该状况 失业214失业率真的衡量什么？失业率并不是衡量失业或劳动力市场健康状况的完美指标：它将丧失信心的工人排除在外它没有区分全职工作和兼职工作，或者人们只是因为找不到全职工作才去做兼职在劳工统计局调查时，一些人并没有如

80、实报告自己的工作状况尽管存在这些问题，失业率仍然是劳动力市场和经济的一个非常有用的晴雨表失业215失业的持续时间大多数失业的持续时间很短：一般1/3失业者的失业在5周内结束，2/3失业者的失业在14周内结束只有20%失业者的失业超过6个月然而，观察到的大多数失业却是长期的长期失业的小群体几乎没有变化，因此它在观察时间之内的失业中占了大部分比例知道这些事实能帮助政策制定者制定更好的帮助失业者的政策 失业216周期性失业与自然失业率尽管每年的失业率一直在变化，但总是有失业存在 自然失业率自然失业率失业率围绕它而波动的正常失业率 周期性失业周期性失业失业率对自然失业率的背离这和商业周期有关，我们在接

81、下来的章节中将学习这些内容0246810121960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005美国的失业：1960-2007年自然失业率失业率劳动力百分比失业218对自然失业率的解释：一个概述即使经济状况很好，失业总是存在，包括：摩擦性失业摩擦性失业由于工人寻找最适合自己嗜好和技能的工作需要时间而引起的失业对大多数工人而言，失业持续时间较短结构性失业结构性失业由于某些劳动市场上可提供的工作岗位数量不足以为每个想工作的人提供工作而引起的失业通常持续时间较长失业219寻找工作工人有不同的嗜好与技能，不同的工作有不同的要求 寻找工作寻找工作是使工人与合

82、适的工作相匹配的过程 部门转移部门转移是各行业或各地区之间的需求构成变动这样的部门转移会清退一些工人，他们必须重新寻找适合他们技能与嗜好的新工作由于经济一直在变动，摩擦性失业不可避免失业220公共政策和寻找工作政府管理的就业机构 发布有关职位空缺的信息，加快工人与工作的匹配公共培训计划 其目的是使处于衰落行业的工人学到转移到增长行业所需的技能失业221失业保险失业保险：失业保险： 当工人失业时为他们提供部分收入保障的政府计划 失业保险增加了摩擦性失业 想知道为什么，想想经济学的十大原理之一： 人们会对激励做出反应人们会对激励做出反应 当工人找到一份新工作时，失业补助停止发放。所以当还可以享受失

83、业补助时，失业者不会努力地找工作失业222失业保险失业保险补助：减少收入的不确定性给失业者更多的时间去寻找工作，并使他们与工作更好地匹配，进而提高生产率 失业223结构性失业的解释当工作岗位数量不足以为每个想工作的人提供工作时，便会产生结构性失业WLDSWE实际工资W1失业量当工资高于均衡工资时，就会产生结构性失业这其中有三个原因失业2241. 最低工资法对低技能或缺乏经验的工人而言，最低工资超过均衡工资，这会导致结构性失业但这部分工人只是劳动力的一小部分，因此最低工资不能解释大部分的失业失业2252. 工会工会：工会：与雇主就工资、津贴和工作条件进行谈判的工人协会 工会用它们的市场势力来为工

84、人争取更高的工资 参加工会的工人的工资比不属于工会的类似工人的工资要高20%，并且参加工会的工人还能得到更多的其他好处 失业2262. 工会当工会把工资提高到均衡水平以上时，劳动需求量减少，引起失业 “局内人”-仍然就业的工人，他们的状况变好了“局外人” 以前有工作而现在失业的工人，他们的状况变坏了一些局外人会去没有工会的劳动市场，增加那些市场的劳动供给，并减少均衡工资失业2272. 工会 工会对经济是好还是坏？经济学家对此的看法并不一致批评者： 工会是一种卡特尔，它们把工资提高到均衡水平以上，引起失业并降低了其他没有工会的劳动市场的工资 支持者： 工会与大企业的市场势力相抗衡，并使企业对工人

85、的要求更积极地做出回应失业2283. 效率工资效率工资效率工资理论： 企业为了提高工人生产率而自愿地支付高于均衡水平的工资不同的效率工资理论对企业为什么想支付高工资给出了不同的解释失业2293. 效率工资1.1.工人健康工人健康在一些欠发达国家，营养不良是一个很普遍的问题 。支付更高的工资可以使工人吃好，更健康，更有生产率2.2.工人流动率工人流动率企业雇佣并培训新工人是有成本的。支付高工资可以鼓励工人留在原企业，减少流动率企业支付效率工资的四个原因：失业2303. 效率工资3.3.工人素质工人素质支付高工资可以吸引更好的求职者，从而提高劳动者的素质4.4.工人努力程度工人努力程度工人可以努力

86、工作或偷懒。偷懒者如果被抓住，会被解雇。解雇偷懒者这种威胁管用吗？这取决于找到另一个工作的难易程度。如果市场工资高于均衡工资，市场上便不会有足够的工作岗位给想要工作的工人。因此工人会更加努力工作，而不偷懒企业支付效率工资的四个原因：主动学习主动学习 3 3 概念的应用231下面哪个最有可能减少摩擦性失业？A.政府取消最低工资B.政府增加失业保险补助C.颁布取缔工会的新法D.更多的工人将他们的简历发到巨兽（M）网站，更多的雇主通过巨兽网站寻找合适的工人E.部门转移更加频繁主动学习主动学习 3 3 参考答案232A. 政府取消最低工资C. 颁布取缔工会的新法这些可能减少结构性失业， 而不是摩擦性失

87、业下面哪个最有可能减少摩擦性失业？主动学习主动学习 3 3 参考答案233下面哪个最有可能减少摩擦性失业？B.政府增加失业保险补助E. 部门转移更加频繁 这些可能增加而不是减少摩擦性失业主动学习主动学习 3 3 参考答案234下面哪个最有可能减少摩擦性失业？D.更多的工人将他们的简历发到巨兽（M）网站，更多的雇主通过巨兽网站寻找合适的工人这会加快工人与工作之间的匹配过程，减少摩擦性失业失业235自然失业率的解释：一个总结自然失业率由以下组成：摩擦性失业 寻找合适的工作需要时间 供选择的工作足够多时，更有可能出现结构性失业 工资高于均衡工资，没有足够的工作最低工资，工会，效率工资在接下来的章节中

88、，我们将学习周期性失业和受商业周期影响的失业的短期波动内容提要失业率是那些想要工作但没有工作的人所占的百分比不同人口群体的失业和劳工参与状况差别很大自然失业率是指失业率围绕它而波动的正常失业率。周期性失业是失业率对自然失业率的背离，和短期经济波动相关236内容提要自然失业率包括摩擦性失业和结构性失业当工人花时间去寻找合适的工作时，就会产生摩擦性失业当实际工资高于均衡工资导致劳动过剩时，便会产生结构性失业 实际工资高于均衡工资的三个原因：最低工资法，工会和效率工资237货币制度经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cro

89、novich29货币制度239本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译239本章我们将探索这些问题的答案：哪些资产可以看作“货币”？货币有什么作用？有什么类型？ 什么是美联储？银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？ 美联储如何控制货币供给？240货币制度241什么是货币以及它为什么重要没有货币，贸易只能依靠物物交换物物交换用一种物品或劳务交换另一种物品或劳务交易要求欲望的双向一致性欲望的双向一致性一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳务 许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易这是对资源的巨大浪费有了货币货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品

90、和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有必要货币制度242货币的三种职能交换媒介：交换媒介：买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西计价单位：计价单位：人们用来表示价格和记录债务的标准 价值储藏手段：价值储藏手段：人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西货币制度243两种类型的货币商品货币商品货币： 以有内在价值的商品为形式的货币例如：金币，战俘营中的香烟法定货币法定货币： 没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币例如：美元货币制度244货币供给货币供给（或货币存量）：货币供给（或货币存量）：经济中流通的货币量什么样的资产看作货币供给？ 两种：通货：通货：公众手中持有的纸币钞票

91、和铸币活期存款：活期存款：储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额货币制度245美国经济中货币存量的衡量指标M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M1 = 1.4万亿美元 (2008年6月)M2： M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目M2 = 7.7 万亿美元 (2008年6月)就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1M1与与与与M2 M2 之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要货币

92、制度246中央银行与货币政策中央银行：中央银行：为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构货币政策：货币政策：中央银行的决策者对货币供给的安排联邦储备（美联储）：联邦储备（美联储）：美国的中央银行 货币制度247美联储的结构美联储体系由以下部分组成：理事会理事会（有7名成员）位于华盛顿1212个地区联邦储备银行个地区联邦储备银行 分布在全国联邦公开市场委员会（联邦公开市场委员会（FOMCFOMC）包括理事会成员和地区银行总裁 中的一部分组成。联邦公开市场 委员会决定货币政策本本伯南克伯南克联邦公开市场委员会主席， 2006年2月 至今货币制度248银行准备金在部分准备金银行制度部分准备金

93、银行制度下，银行将部分存款作为准备金，准备金，把其他存款用来贷款美联储规定法定准备金：法定准备金：银行必须持有的准备金量的最低水平银行可以持有高于法定最低量的准备金准备金率准备金率， R R= 银行作为准备金持有的存款比例= 准备金占所有存款的比例货币制度249银行T型账户T T 型账户：型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表举例：第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金 $ 10贷款 $ 90 存款$100银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金本例中，注意 R = $10/$100 = 10%货币制度250银行与货币供给：一个例子如果流通的通货是100美元为决定银行对货币

94、供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：1 1. 没有银行体系2 2. 100%准备金银行制度： 银行将所有存款都作为准备金，没有贷款 3 3. 部分准备金银行制度货币制度251银行与货币供给：一个例子情形情形 1: 1:没有银行体系 人们持有$100通货 货币供给 = $100 货币制度252银行与货币供给：一个例子情形情形 2 2：100%准备金银行制度 人们在第一国民银行存款$100 第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款 $ 0存款$100第一国民银行将所有存款作为准备金货币供给 = 通货 + 存款 = $0 + $100 = $100在在100%准备金银行制度

95、下准备金银行制度下 ， 银行不影响货币供给的规模银行不影响货币供给的规模货币制度253银行与货币供给：一个例子情形情形 3 3：部分准备金银行制度货币供给 = $190 (!)储户有存款$100，借贷者有$90通货第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款 $ 0存款$100如果R = 10%，第一国民银行将10%的存款作为准备金，其余的作为贷款1090货币制度254银行与货币供给：一个例子货币供给怎么会突然增加？当银行发放贷款，他们创造了货币借贷者得到 $90 通货（资产）$90 新债（负债）情形情形 3：部分准备金银行制度部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富部分准备金银

96、行制度创造货币，但不创造财富 货币制度255银行与货币供给：一个例子情形情形 3 3：部分准备金银行制度如果第二国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第二国民银行第二国民银行资产资产负债负债准备金$ 90贷款 $ 0存款$ 90如果借贷者在第二国民银行存款90美元最初，第二国民银行的T型账户：981货币制度256银行与货币供给：一个例子例例 3 3：部分准备金银行制度如果第三国民银行的R = 10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第三国民银行第三国民银行资产资产负债负债准备金$ 81贷款 $ 0存款$ 81借贷者在第三国民银行存款81美元最初，第三

97、国民银行的T型账户：$ 8.10$72.90货币制度257银行与货币供给：一个例子例例 3 3：部分准备金银行制度这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币初始存款 =第一国民银行贷款 =第二国民银行贷款 = 第三国民银行贷款 = .$ 100.00$90.00$81.00$72.90.货币供给总量 =$1000.00在这个例子中，在这个例子中，100美元的准备金美元的准备金产生了产生了1000美元美元货币货币货币制度258货币乘数货币乘数货币乘数：银行体系用1美元准备金所产生的货币量 货币乘数等于1/R R在我们的例子中，R R = 10% 货币乘数 = 1/R R = 10100美元的准备金

98、产生了1000美元的货币主动学习主动学习 1 1 银行与货币供给259你打扫房间时在沙发坐垫下找到一张50美元的钞票 (和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷)。你把钱存入支票账户，美联储规定的法定存款准备金率是20% A.货币供给量增加的最大数量是多少？B.货币供给量增加的最小数量是多少？主动学习主动学习 1 1 参考答案260如果银行没有超额准备金，那：货币乘数 = 1/R = 1/0.2 = 5存款增加的最大数量是：5 x $50 = $250由于货币供给包括通货，它减少了50美元 所以， 货币供给量增加的最大数量 = $200.你在支票账户存款50美元A.货币供给量增加的最大数量是多少？主动学习

99、主动学习 1 1 参考答案261 答案：0 美元如果银行没有用你的存款去放贷，那通货减少50美元，存款增加50美元，货币供给没有发生变化 你在支票账户存款50美元 A.货币供给量增加的最大数量是多少？ 答案：200美元B.货币供给量增加的最小数量是多少？货币制度262美联储控制货币的三种工具1. 公开市场操作：公开市场操作：美联储买卖美国政府债券为增加货币供给，美联储购买政府债券，增加新美元这些新增的美元存入在银行，增加准备金银行用新增的美元来放贷，增加货币供给 为减少货币供给， 美联储的做法正好相反，它出售政府债券，减少流通中的货币量货币制度263美联储控制货币的三种工具1 1.公开市场操作

100、：公开市场操作：美联储买卖美国政府债券公开市场操作是容易进行的，是美联储可选择的货币政策工具之一货币制度264美联储控制货币的三种工具2 2.法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量 为增加货币供给，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给为减少货币供给，美联储增加增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反 美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务货币制度265美联储控制货币的三种工具3 3.贴现率：贴现率：美联储向银行发放贷款的利率当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款为增加货币供给，美联储可以

101、降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给，美联储可以提高贴现率 货币制度266美联储控制货币的三种工具3 3.贴现率：贴现率：美联储向银行发放贷款的利率美联储在金融机构遇到困难时用贴现贷款向其提供额外的流动性 例如，1987年10月的股票市场崩溃如果没有危机，美联储很少用贴现贷款美联储是“最后贷款人”货币制度267联邦基金利率在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为联邦基金利率联邦基金利率联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基

102、金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响联邦基金利率与其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fed fundsprime3-month Tbillmortgage货币制度269货币政策与联邦基金利率为提高联邦基金利率，美联储出售政府债券银行体系准备金减少，并减少联邦基金的供给导致 r rf f 上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%联邦基金市场联邦基金利率联邦基金的数量货币制度270控制货币供给存在的问题如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少如果银行

103、持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给货币制度271银行挤兑与货币供给银行挤兑银行挤兑： 当储户怀疑银行可能要破产时，他们会“挤”到银行去提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门 这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更多的准备金以满足储户的提款要求这些事件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给货币制度272银行挤兑与货币供给从1929年到1933年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了28%许多经济

104、学家认为这给大萧条雪上加霜 从那之后，联邦存款保险用来防止美国银行挤兑的发生然而英国Northern Rock银行在2007年却经历了一场标准的银行挤兑，并最终被英国政府接管内容提要货币包括通货和其他各种类型的银行存款美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给273内容提要在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应274货币增长与通货膨胀经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronov

105、ich30货币增长与通货膨胀276本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译276本章我们将探索这些问题的答案：货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？货币供给影响真实GDP或真实利率这样的真实变量吗？通货膨胀与税收有多像？什么是通货膨胀的成本？它们有多严重？277货币增长与通货膨胀278介绍本章介绍货币数量论货币数量论来解释第一章中的经济学十大原理之一：当政府发行了过多货币时，物价上升当政府发行了过多货币时，物价上升许多经济学家认为货币数量论能较好地解释通货膨胀的长期行为货币增长与通货膨胀279货币价值P P = 物价水平（如 CPI或GDP平减指数）P P 是用货币衡量的一篮子物品

106、的价格 1/P P 是用物品衡量的1美元的货币价值例如：篮子含1个糖果 如果P P = $2，1美元的价值等于 1/2 的糖果如果P P = $3，1美元的价值等于 1/3的糖果通货膨胀使物价总水平上升，并减少货币价值货币增长与通货膨胀280货币数量论由18世纪的哲学家大卫休谟和一些古典经济学家提出最近倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿弗里德曼认为货币数量决定货币价值我们通过两条途径来学习该理论：1.供需表2.方程式货币增长与通货膨胀281货币供给在现实世界，货币供给由美联储，银行体系和消费者共同决定在这个模型中，我们假定美联储精确地控制货币供给量，并使它为一个固定的数量货币增长与通

107、货膨胀282货币需求反映了人们想以流动性形式持有的财富量取决于物价水平：物价水平的上升减少了货币价值，因此需要更多的货币去购买物品与劳务因此，在其他条件不变的情况下，货币需求量与货币的价值负相关，与物价水平正相关 （这些其他条件包括实际收入，利率以及可用的ATM机的数量）货币增长与通货膨胀283货币供给与货币需求 货币价值1/P 物价水平P货币量111.3324随着货币价值的增加，物价水平下降货币增长与通货膨胀284货币供给与货币需求货币价值1/P 物价水平 P货币量111.3324MS1$1000美联储将货币供给量固定，无论价格高低货币增长与通货膨胀285货币供给与货币需求货币价值 1/P

108、物价水平 P货币量111.3324MD1货币价值下降（或物价水平上升）会增加货币的需求量货币增长与通货膨胀286MS1$1000货币价值 1/P 物价水平P货币量111.3324货币供给与货币需求MD1物价水平调整到使货币需求等于货币供给的水平均衡的物价水平均衡的货币价值A货币增长与通货膨胀287MS1$1000货币注入的影响货币价值 1/P 物价水平P货币量111.3324MD1均衡的物价水平均衡的货币价值AMS2$2000B货币价值下降，物价水平上升如果美联储增加货币供给货币增长与通货膨胀288调整过程简述这是为什么？简单的考虑: 在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货币供给人们用这些

109、超额货币购买物品与劳务，或者想其他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物品与劳务 结果：物品的需求增加但物品的供给并没有增加，因此物价上涨 （在短期内会发生其他事情，这是我们在接下来章节中将要学习的内容） 从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升 货币增长与通货膨胀289真实变量与名义变量名义变量：名义变量：按货币单位衡量的变量 例如：名义 GDP名义利率（用美元衡量的回报率）名义工资（每工作小时的美元收入）真实变量：真实变量：按实物单位衡量的变量 例如：真实GDP真实利率（用产出衡量）真实工资（用产出衡量货币增长与通货膨胀290真实变量与名义变量价格常用货币来衡量 一张CD的价格： $1

110、5一个意大利辣味香肠皮萨的价格： $10相对价格相对价格是一种物品与另一种物品相比的价格CD相对于皮萨的价格：CD的价格皮萨的价格$15 $10=相对价格用实物单位衡量，是真实变量 = 1.5 个皮萨/每张CD货币增长与通货膨胀291真实工资与名义工资一个重要的相对价格是真实工资：W W = 名义工资 = 劳动力价格，如$15/每小时P P = 物价水平 = 物品与劳务的价格，如 $5/每单位产出真实工资是劳动力相对于产出的价格:WP= 3 单位产出/每小时$15/每小时 $5/每单位产出=:货币增长与通货膨胀292古典二分法古典二分法：古典二分法：名义变量和真实变量的理论区分休谟和古典经济学

111、家认为货币制度发展影响名义变量，但不影响真实变量 如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古典经济学家会认为：所有名义变量（包括价格）会翻一番所有真实变量（包括相对价格）保持不变货币增长与通货膨胀293货币中性货币中性：货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量的观点货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番；那相对价格呢？ 最开始，CD相对于皮萨的价格：CD的价格皮萨的价格= 1.5皮萨/每张CD$15 $10=名义价格翻一番之后： CD的价格皮萨的价格= 1.5皮萨/每张CD$30 $20=相对价格不变货币增长与通货膨胀294货币中性类似，真实工资W W/P P没有变化，因此：劳动供给量不变劳动需求

112、量不变劳动的就业数量不变 资本以及其他资源的使用也是同样道理 因为所有资源的使用都不发生变化，那总产出就不会受货币供给变动的影响货币中性：货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量的观点货币增长与通货膨胀295货币中性大多数经济学家认为古典二分法和货币中性描述了长期中的经济在接下来的章节，我们将学习货币变动对真实变量有重要的短期影响货币增长与通货膨胀296货币流通速度货币流通速度：货币流通速度：货币易手的速度注：P P x Y Y = 名义GDP= (物价水平) x (真实GDP)M M = 货币供给V V = 货币流通速度货币流通速度公式：V =P x YM货币增长与通货膨胀297货币流通速

113、度只有一种物品的例子：皮萨 在2008年Y Y = 真实 GDP = 3000个皮萨P P = 物价水平 = 皮萨的价格 = $10P P x Y Y = 名义 GDP = 皮萨的价值 = $30,000M M = 货币供给 = $10,000V V = 货币流通速度 = $30,000/$10,000 = 3 每美元钞票每年平均易手三次货币流通速度公式：V =P x YM一种物品：玉米 经济有足够的劳动、资本和土地生产Y Y = 800 蒲式耳的玉米 V V不变2008年，MS = $2000, P P = $5/蒲式耳计算2008年的名义GDP和货币流通速度主动学习主动学习 1 1 练习2

114、98主动学习主动学习 1 1 参考答案299已知：Y = 800, V 不变， MS = $2000，P = $5，在2008年 计算2008年的名义GDP和货币流通速度 名义GDP = P x Y = $5 x 800 = $4000V =P x YM=$4000$2000= 2美国名义GDP, M2与货币流通速度(1960=100)1960 -2007名义GDPM2货币流通速度货币流通速度相对稳定货币增长与通货膨胀301数量方程式公式两边都乘以M M：M M x V V = P P x Y Y称为 数量方程式数量方程式货币流通公式：V =P x YM货币增长与通货膨胀302货币数量论的本质

115、1.1.V V 一直较为稳定 2.2. 所以当中央银行改变货币量（M M）时，它引起名义GDP (P P x Y Y)的同比例变动 3.3.M M 的变化不影响Y Y：货币是中性的 Y Y 由技术与资源决定4.4. 因此，P P 与 P P x Y Y 或 M M 同比例变动5.5. 当中央银行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨胀率由数量方程式开始：M x V = P x Y主动学习主动学习 2 2 练习303一种物品：玉米。经济有足够的劳动、资本和土地生产Y = 800 蒲式耳的玉米，V不变。2008年，MS= $2000, P = $5/蒲式耳2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2

116、100美元 a. 计算2009年的名义GDP和P，并计算从2008年到2009年的通货膨胀率b. 假设技术进步使2009年的产出Y增加到824，计算从2008年到2009年的通货膨胀率主动学习主动学习 2 2 参考答案304已知：Y = 800, V 不变, MS = $2000 ，P = $5，2008年 2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元 a. 计算2009年的名义GDP和P，并计算从2008年到2009年的通货膨胀率名义 GDP = P x Y= M x V (数量方程式)P =P x YY=$4200800= $5.25= $2100 x 2 = $4200通货膨胀

117、率 =$5.25 5.005.00= 5% (与货币供给增加的比例相同!)主动学习主动学习 2 2 参考答案305已知：Y = 800, V 不变, MS = $2000 ，P = $5，2008年 2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元 b. 假设技术进步使2009年的产出Y增加到824，计算从2008年到2009年的通货膨胀率首先，用数量方程式计算P：P =M x VY=$4200824= $5.10通货膨胀率 =$5.10 5.005.00= 2%如果真实GDP不变，那： 通货膨胀率 = 货币增长率如果真实GDP增加，那：通货膨胀率 货币增长率 过程： 经济增长增加了经济

118、中的交易数量这些交易数量增加需要货币量的增加货币量增加过多会导致通货膨胀主动学习主动学习 2 2 货币数量论的总结306货币增长与通货膨胀307超速通货膨胀超速通货膨胀一般被定义为每月通货膨胀在50%以上第一章中的经济学十大原理之一： 当政府发行了过多货币时，物价上升当政府发行了过多货币时，物价上升 货币供给的过度增长总是导致超速通货膨胀 货币增长与通货膨胀308通货膨胀税当政府税收收入不足以支付其支出，借款能力又有限时，政府可能会印发货币来筹集收入几乎所有的超速通货膨胀都是这样开始的 政府通过创造货币而筹集的收入是通货膨通货膨胀税胀税： 印发货币导致通货膨胀，通货膨胀税就像是一种向每个持有货

119、币的人征收的税今天美国通货膨胀税占总收入的比例不到 3% 货币增长与通货膨胀309费雪效应改写真实利率的定义：真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共同决定货币供给的增长决定通货膨胀率 因此这个等式表明名义利率是如何决定的真实利率名义利率通货膨胀率+=货币增长与通货膨胀310费雪效应在长期，货币是中性的。因此货币增长率的改变只影响通货膨胀率而不影响真实利率 所以名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整 这种关系被称为费雪效应，费雪效应，以第一个研究这个问题的经济学家阿尔文费雪的名字命名 真实利率名义利率通货膨胀率+=美国的名义利率与通货膨胀率：1960-2007这两个变量之间的密切联系验证了费雪效应3

120、11货币增长与通货膨胀312费雪效应与通货膨胀税通货膨胀税是对人们持有的货币征税，而不是对他们的财富征税 费雪效应：名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整，因此真实利率（财富的真实利率）没有改变真实利率名义利率通货膨胀率+=货币增长与通货膨胀313通货膨胀的成本通货膨胀的谬误：许多人人认为通货膨胀降低人们的真实收入但通货膨胀是人们购买和出售的物品与劳务价格的普遍上涨（如他们的劳动）在长期，真实收入是由真实变量决定的，而不是通货膨胀率美国每小时平均收入与 CPICPI (左边纵轴)名义工资 (右边纵轴)通货膨胀使CPI和名义工资在长期里一起上升314货币增长与通货膨胀315通货膨胀的成本皮鞋成本皮

121、鞋成本：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本菜单成本菜单成本：改变价格的成本 印刷新菜单，寄新目录等货币增长与通货膨胀316通货膨胀的成本相对价格波动与资源配置不当：相对价格波动与资源配置不当：企业并不是同时提高所有物品的价格，因此相对价格会变化 这会扭曲资源配置混乱与不方便：混乱与不方便：通货膨胀改变了我们用以衡量经济交易的尺度，使长期计划和不同时间点美元数量的比较变得更复杂货币增长与通货膨胀317通货膨胀的成本税收扭曲税收扭曲： 通货膨胀使名义收入比真实收入增长得更快 税收基于名义收入，而没有根据通货膨胀进行调整 因此即使人们的真实收入并没有增

122、加，通货膨胀也会使人们缴纳更多的税收主动学习主动学习 3 3 税收扭曲318你在银行存款1000美元，期限为一年情形情形 1: 通货膨胀率 = 0%，名义利率 = 10%情形情形 2: 通货膨胀率 = 10%，名义利率 = 20%a. 在哪种情形中，你存款的真实价值增长的更快？ 假定税率为25% b. 在哪种情形中，你纳税最多？c. 计算税后名义利率，然后减去通货膨胀率计算两种情形的税后真实利率 主动学习主动学习 3 3 参考答案319a. 在哪种情形中，你存款的真实价值增长的更快？ 两种情形的真实利率都是10%，因此存款真实价值的增长率都是10%（税前）存款 = 1000美元 情形情形 1:

123、 通货膨胀率 = 0%，名义利率 = 10%情形情形 2: 通货膨胀率 = 10%，名义利率 = 20%主动学习主动学习 3 3 参考答案320b. 在哪种情形中，你纳税最多？ 情形情形 1： 利息收入 = 100美元， 因此你纳税25美元 情形情形 2： 利息收入 = 200美元 因此你纳税50美元 存款 = 1000美元 税率 = 25%情形情形 1: 通货膨胀率 = 0%，名义利率 = 10%情形情形 2: 通货膨胀率 = 10%，名义利率 = 20%主动学习主动学习 3 3 参考答案321c.计算税后名义利率，然后减去通货膨胀率计算两种情形的税后真实利率 情形情形 1：名义利率 = 0

124、.75 x 10% = 7.5%真实利率 = 7.5% 0% = 7.5%情形情形 2：名义利率 = 0.75 x 20% = 15%真实利率 = 15% 10% = 5%存款 = 1000美元 税率 = 25%情形情形 1: 通货膨胀率 = 0%，名义利率 = 10%情形情形 2: 通货膨胀率 = 10%，名义利率 = 20%主动学习主动学习 3 3 总结322通货膨胀：提高名义利率（费雪效应），但没有提高真实利率增加存款者的税收负担降低税后真实利率存款 = 1000美元 税率 = 25% 情形情形 1: 通货膨胀率 = 0%，名义利率 = 10%情形情形 2: 通货膨胀率 = 10%，名义

125、利率 = 20%货币增长与通货膨胀323未预期到的通货膨胀的特殊成本任意的财富再分配任意的财富再分配 高于预期的通货膨胀将购买力从债权人向债务人转移：债务人用不那么值钱的美元来偿还贷款 低于预期的通货膨胀将购买力从债务人向债权人转移 相对于低通胀，高通胀更多变且难以预测 因此当通货膨胀更高时，这些任意的财富再分配便发生的更为频繁货币增长与通货膨胀324通货膨胀的成本对超速通货膨胀的经济来说，所有这些成本会相当的高 对低通货膨胀的经济（每年通胀率 0，“资本流出”本国居民购买的外国资产大于外国人购买的国内资产如果资本净流出 I I 时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正当S S S S, 因

126、此美国从外国人那里借贷两者之差2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产要多7.75亿美元 从1980年开始，这样的贸易赤字已成为常态美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2007储蓄储蓄资本净流出资本净流出 ( GDP百分比)投资投资开放经济学的宏观经济学：基本概念349案例研究：美国的贸易赤字为什么美国的储蓄会小于投资：在20世纪80年代和21世纪初期，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄在20世纪90年代，随着经济增长国民储蓄也在增加。但由于信息技术的兴起，国内投资增长得更快开放经济学的宏观经济学：基本概念350案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字是一个问题吗？ 二十世纪9

127、0年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益20世纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减少国内投资，因为企业可以从国外借款 一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并是一个问题，但可能是问题的前兆开放经济学的宏观经济学：基本概念351案例研究：美国的贸易赤字到2007年12月31日截止： 外国人拥有20.1万亿美元美国资产美国居民拥有17.6万亿美元外国资产美国对其他国家净负债=2.5万亿美元 净负债比任何其他国家都高因此，美国是 “世界上最大的债务国” 至今为止，美国在外国资产上的利率要高于它付给外国人债务的利率 但如果美国的债务持续增长，外国

128、人会要求更高的利率，支付债务利息将会消耗掉美国的收入开放经济学的宏观经济学：基本概念352名义汇率名义汇率：名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率我们用每一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示汇率 在2008年7月16日的部分汇率 每单位美国美元可以兑换：加拿大美元： 1.00欧元： 0.63日元： 104.77Mexican peso: 墨西哥 10.25开放经济学的宏观经济学：基本概念353升值与贬值升值升值（或者“坚挺”）： 按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值增加贬值贬值（或者“疲软”）： 按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值减少例如：2007年，美国美元

129、对欧元贬值9.5% 对韩元升值1.5% 开放经济学的宏观经济学：基本概念354真实汇率真实汇率：真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率真实汇率 =其中：P P = 国内价格P*P*= 国外价格（用外国通货衡量）e e = 名义汇率，就是每一单位国内通货可以兑换的外国通货e x PP*开放经济学的宏观经济学：基本概念355一种物品的例子一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格是400日元e = 120 日元/每美元e x P = 一个美国巨无霸的日元价格= (120 日元/每美元) x ($2.50 )= 300 日元/每个美国巨无霸计算真实汇率：300 日元/每

130、个美国巨无霸400 日元/每个日本巨无霸=e x PP*= 0.75 日本巨无霸/一个美国巨无霸开放经济学的宏观经济学：基本概念356真实汇率的解释“真实汇率 = 0.75 日本巨无霸/一个美国巨无霸”解释：为在美国购买一个巨无霸，一个日本居民只需用在日本购买0.75个巨无霸的钱e e = 10 比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格： P P = 3美元（美国），P*P* = 24 比索（墨西哥）A.A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格 B.B.计算真实汇率（一杯美国拿铁咖啡可以购买多少墨西哥拿铁咖啡）主动学习主动学习 2 2 计算真实汇率357主动学习主动学习 2 2 参考答案358e

131、 x P = （10 比索/每美元）x （3 美元/一杯美国拿铁咖啡）= 30 比索/一杯美国拿铁咖啡B.计算真实汇率30 比索/一杯美国拿铁咖啡 24 比索/一杯墨西哥拿铁咖啡=e x PP*= 1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡e = 10 比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格： P = 3美元（美国），P* = 24 比索（墨西哥）A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格 开放经济学的宏观经济学：基本概念359有许多物品的真实汇率P P = 美国的物价水平，比如消费物价指数，衡量一 篮子物品的价格P*P* = 外国的物价水平真实汇率 = (e e x P P)/P*P* = 国

132、内得到的一篮子物品相对于国外得到的一篮子物品的价格如果美国真实汇率上升，那美国物品相对于外国物品变得更昂贵 开放经济学的宏观经济学：基本概念360一价定律一价定律：一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元/每磅，并且可以无成本地转运 这就存在套利套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖出咖啡，很快获得利润套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止 开放经济学的宏观经济学：基本概念361购买力平价购买力平价：购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有

133、国家买到等量物品的汇率理论根据一价定律的原理得出意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的价格相等开放经济学的宏观经济学：基本概念362购买力平价例如： 篮子里有一个巨无霸 P P = 美国巨无霸的价格（美元）P*P* = 日本巨无霸的价格（日元）e e = 汇率，日元/1美元根据购买力平价， e x P = P*日元衡量的日本巨无霸价格解出e：P*Pe =日元衡量的美国巨无霸的价格开放经济学的宏观经济学：基本概念363购买力平价及其含义购买力平价意味着名义汇率等于外国物价 水平与国内物价水平的比率如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变化：如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P

134、*P*上升的速率要快于P，因此名义汇率上升 美元相对于比索升值如果美国的通货膨胀率高于日本，那P P上升的速率要快于P P*，因此名义汇率下降 美元相对于日元贬值P*Pe =开放经济学的宏观经济学：基本概念364购买力平价理论的局限性名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平的两个原因：许多物品是不容易进行贸易的例如：理发，看电影 套利不能消除这些物品之间的价格差即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全替代例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然价格差别反映了嗜好的不同开放经济学的宏观经济学：基本概念365购买力平价理论的局限性但购买力平价在许多情况下都会发生作用

135、，尤其是解释长期趋势例如，购买力平价意味着： 一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬值速率也应该更快（相对于美国这样的低通胀国家） 数据支持这个预测.31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据平均每年的平均每年的CPI通货膨胀通货膨胀 从1993年到2003年 (对数标尺)平均每年相对平均每年相对于美国美元的于美国美元的通货贬值：通货贬值：1993-2003(对数标尺)乌克兰巴西日本加拿大墨西哥阿根廷罗马尼亚肯尼亚1.1.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.A. 出口 进口B.B. 资本净流出 0C.C. 投资 储蓄D.D.Y Y C C + I I + G G 2.2.一辆福

136、特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布 如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？主动学习主动学习 3 3 本章复习367贸易赤字是说NXNX S S. 主动学习主动学习 3 3 参考答案3681.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？ A. 出口 进口B.资本净流出 0C.投资 储蓄D.Y C + I + G 不正确！2.2.一辆福特野马SUV在美国的价格是24,000美元，在俄罗斯的价格是720,000卢布 如果购买力平价成立，名义汇率应该是多少（1美元兑换多少卢布）？P*P* = 720,000 卢布P P = 24

137、,000 美元e e = P*P*/P P = 720000/24000 = 30 卢布/1美元主动学习主动学习 3 3 参考答案369内容提要净出口等于出口减去进口。资本净流出是国内居民获得的国外资产减去外国人获得的国内资产 由于每一次国际交易都包括资产与物品或劳务的交换，所以一个经济的资本净流出总是等于其净出口370内容提要一个经济的储蓄既可以用于为国内投资筹资，又可以用于购买国外资产。因此，国民储蓄等于国内投资加资本净流出名义汇率是两国通货的相对价格 真实汇率是两国物品与劳务的相对价格371内容提要根据购买力平价理论，一单位任何一个国家的通货应该能在所有国家购买等量的物品这种理论意味着两

138、国通货之间的名义汇率应该反映这两个国家的物价水平 它也意味着有较高通货膨胀的国家的通货应该贬值372开放经济的宏观经济理论经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich32开放经济的宏观经济理论374本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译374本章我们将探索这些问题的答案：在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？ 可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？ 政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？ 其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？375开放经济的宏观经济理论376介绍前一章介绍了开

139、放经济的一些基本概念：净出口（NX），资本净流出（NCO）和汇率本章介绍将所有这些概念联系在一起的开放经济理论 我们用这个理论来考察政府政策和各种事件如何影响贸易余额，汇率和资本流动 我们从可贷资金市场开始开放经济的宏观经济理论377可贷资金市场从前一章所讨论的恒等式： S = I + NCO储蓄国内投资资本净流出可贷资金的供给 = 储蓄每一美元储蓄可以为下列需求筹资：购买国内资本资产购买国外资本资产因此，可贷资金的需求 = I + NCO开放经济的宏观经济理论378可贷资金市场复习： S S 与真实利率 r r 正相关I I 与真实利率 r r 负相关 NCO与真实利率又是什么关系？开放经济

140、的宏观经济理论379资本净流出如何取决于真实利率真实利率 r r 是国内资产的真实收益 r r 的降低使国内资产相对于国外资产缺乏吸引力 美国人会购买更多的国外资产 外国人会减少美国资产的购买 NCO 上升 rNCONCOr2资本净流出r1NCO1NCO2开放经济的宏观经济理论380D = I + NCOr 调整使可贷资金的供需平衡 可贷资金市场rLFS = 储蓄可贷资金r1I 和NCO都与 r 负相关，因此需求曲线向右下方倾斜 假设政府产生预算赤字(之前预算平衡）用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响主动学习主动学习 1 1 预算赤字与资本流动381主动学习主动学习 1 1 参

141、考答案382更高的 r 使美国债券相对于外国债券更有吸引力，NCO 减少预算赤字减少储蓄和可贷资金的供给，使r上升D1rNCONCO1资本净流出rLFS1可贷资金r1S2r2r2r1用这个模型时，记住：可贷资金市场决定 r (左图)，但利率的大小决定 NCO (右图)开放经济的宏观经济理论383外汇市场上一章的另一个恒等式：NCO = NX净出口资本净流出在外汇市场上，NX 代表对美元的需求： 外国人需要美元来购买美国物品与劳务的净出口NCO代表对美元的供给：美国居民为了购买外国资产需要把美元兑换成外国通货 开放经济的宏观经济理论384外汇市场复习： 美国的真实汇率（E）衡量一单位美国物品与劳

142、务能交换的外国物品与劳务的数量 E E 是外汇市场上美元的真实价值 开放经济的宏观经济理论385S = NCOE 的上升使美国物品相对于外国人更贵，进而减少对美国物品的需求，也减少了对美国美元的需求外汇市场E美元美元D = NXE1E 的上升对储蓄或投资并没有影响，因此它不会影响 NCO 或美元的供给E 调整到使外汇市场上美元的供求平衡开放经济的宏观经济理论386参考资料：美元的需求与供求如果美国居民购买进口物品，这个交易会影响外汇市场的供给与需求的？两种观点： 1.1. 美元的供给增加美元的供给增加 这个人需要用美元兑换外国通货来购买进口物品2.2. 美元的需求减少美元的需求减少 进口增加减

143、少了NXNX，使对美元的需求减少 （因此，实际上NXNX 是对美元的净需求）两种观点都是相同的，我们更习惯用第二种观点来考虑问题开放经济的宏观经济理论387参考资料：美元的需求与供求如果一个外国人购买美国资产，这个交易会影响外汇市场上的供给与需求吗？两种观点： 1.1. 美元需求增加美元需求增加 外国人需要美元来购买美国资产 2.2. 美元供给减少美元供给减少这个交易减少了NCO，也减少了美元的供给（因此，实际上NCO 是美元的净供给）同样，两种观点都是相同的，我们将用第二种观点来考虑问题最初，政府预算平衡，贸易平衡（NXNX = 0） 如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r r 上升而N

144、CO减少预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额？主动学习主动学习 2 2 预算赤字，汇率和净出口388主动学习主动学习 2 2 参考答案389预算赤字减少NCO和美元的供给真实汇率升值净出口减少 因为最初NX = 0，预算赤字导致贸易赤字 (NX P PE E收入增加，但劳动成本不变 生产有利可图，于是企业提高产量和增加雇佣工人 更高的物价水平引起更高的产量，因此短期短期总供给曲线向右上方倾斜总供给曲线向右上方倾斜总需求与总供给4532. 粘性价格理论不完全性： 许多价格在短期内是粘性的由于存在菜单成本，菜单成本，调整价格是有成本的 例如：印刷新菜单的成本，改变价格标签所需要的时间 企业根据

145、预期物价水平P PE E设定一个粘性价格总需求与总供给4542. 粘性价格理论假设美联储未预料到地增加货币供给。在长期中，物价水平上升 在短期内，没有菜单成本的企业会立即提高价格有菜单成本的企业需要时间来提高价格。同时，他们的价格相对较低，这会增加对他们产品的需求。他们会提高产量和增加雇佣工人因此，高物价水平与高产出联系在一起。所以短期总供给曲线向右上方倾斜短期总供给曲线向右上方倾斜总需求与总供给4553. 错觉理论不完全性： 企业可能会混淆物价水平的变动与它们出售产品相对价格的变动如果P P高于P PE E，企业会在注意到所有产品价格上升之前看到它出售产品价格的上升，并据此认为它出售产品的相

146、对价格上升，进而提高产量和增加雇佣工人 因此，物价水平的上升引起产出的增加，使短期总供给曲线向右上方倾斜短期总供给曲线向右上方倾斜总需求与总供给456三种理论的共同点在这三个理论中，当实际物价水平背离人们预期的物价水平时，短期产量就背离其长期水平（自然产量率） Y = YN + a (P PE)产量的供给量自然产量率 (长期)a 0，衡量产量对物价水平未预期到的变动做出多大反应的数字实际物价水平预期的物价水平总需求与总供给457三种理论的共同点PYSRASYNP PE Y YNP PEY YNPE预期物价水平Y = YN + a (P PE)总需求与总供给458短期总供给曲线与长期总供给曲线在

147、这些理论中的不完全性都是暂时的。随时间推移：粘性工资与粘性价格都将具有伸缩性相对价格的错觉也会得到纠正在长期中， P PE E = P P 总供给曲线垂直总需求与总供给459LRAS短期总供给曲线与长期总供给曲线PYSRASPEYN 在长期中，P PE E = P P ，Y Y = Y YN N.Y = YN + a (P PE)总需求与总供给460为什么短期总供给曲线会移动移动长期总供给曲线的任何事件都会使短期总供给曲线移动预期物价水平P PE E 变化也会移动短期总供给曲线： 如果P PE E上升， 工人与企业会制定更高的工资 在每个P，生产获利减少，Y Y下降，短期总供给曲线向左移动LR

148、ASPYSRASPEYNSRASPE总需求与总供给461长期均衡在长期均衡中，P PE E = P P, Y Y = Y YN N , 失业率等于自然失业率PYADSRASPELRASYN总需求与总供给462经济波动是引起AD或AS曲线移动的事件所致分析经济波动的4个步骤：1.1.确定某个事件是使总需求曲线移动，还是使总供给曲线移动（或者两条曲线都移动）2. 2. 确定曲线移动的方向3. 3. 用总需求和总供给图说明这种移动如何影响短期的产量和物价水平 4. 4. 用总需求和总供给图分析经济如何从其新的短期均衡变动到其长期均衡总需求与总供给463LRASYN总需求移动的影响事件：股票市场崩溃

149、1. 1. 影响消费，AD曲线2. 2. 消费减少，所以AD曲线向左移动3. 3. 短期在B点达到均衡物价水平与产出都下降，失业增加4. 4. 在长期中，P PE E下降，SRAS曲线一直向右移动，直到达到长期均衡点C。产出与失业回到起始水平PYAD1SRAS1AD2SRAS2P1AP2Y2BP3C总需求与总供给464总需求两次重大的移动： 1. 大萧条从1929-1933年， 由于银行体系出现问题，货币供给量下降 28% 股价价格下降90%，消费与投资减少Y Y下降27%P P下降22%失业率从3%上升到25%美国真实美国真实GDP， 2000年的十亿美元总需求与总供给465总需求两次重大的

150、移动： 2. 第二次世界大战从1939-1944年， 政府支出从91亿美元上升到913亿美元Y Y增加90%P P上升20%失业率从17%下降到1%美国真实美国真实 GDP， 2000年的十亿美元画出美国经济的AD-SRAS-LRAS图形，从经济的长期均衡开始加拿大出现经济繁荣，用你的图形分析这对美国 GDP，物价水平和失业率的短期与长期影响主动学习主动学习 2 2 模型的应用466主动学习主动学习 2 2 参考答案467LRASYNPYAD2SRAS2AD1SRAS1P1P3CP2Y2BA事件：加拿大经济繁荣1. 影响 NX，AD曲线2. AD曲线向右移动3. 短期均衡在点B。P与Y 增加，

151、失业率降低4. 随时间的推移，PE上升，SRAS曲线一直向左移动，直到达到长期均衡点C。Y与失业率回到起始水平总需求与总供给468LRASYN短期总供给移动的影响事件：油价上涨1. 1. 成本上升，SRAS曲线移动（假设 LRAS 不变）2. 2. SRAS曲线向左移动3. 3. 短期均衡在点B，P P上升，Y Y下降，失业率上升 从A点到B点，滞涨：滞涨：产出下降而物价水平上升的一段时期PYAD1SRAS1SRAS2P1AP2Y2B总需求与总供给469LRASYN抵消短期总供给的不利移动如果政策制定者不作为： 4. 4. 低就业使工资下降，SRAS曲线一直向右移动，直到长期均衡点APYAD1

152、SRAS1SRAS2P1AP2Y2BAD2P3C如果政策制定者使用财政或货币政策来增加总需求，以此抵消总供给的移动： Y 回到 YN但 P 会永远都更高总需求与总供给47020世纪70年代的石油冲击及其影响失业量的变化真实GDPCPI+ 1.4 百万+ 2.9%+ 26%+ 99%+ 3.5 百万 0.7%+ 21%+ 138%真实石油价格1978-801973-75总需求与总供给471约翰.梅纳德.凯恩斯 1883-1946就业、利息与货币通论 1936年衰退和萧条之所以发生，是因为对物品与劳务的总需求不足；政策制定者应该移动总需求对古典经济学理论的著名批评：长期是对当前事情的一个误导。在长

153、期中我们都会死。如果在暴风雨季节，经济学家只能告诉我们，暴风雨在长期中会过去，海洋必将平静，那么他们给自己的任务就太容易且无用了总需求与总供给472结论本章介绍了总需求与总供给模型，这个模型可以帮助我们解释经济波动 记住：这些波动背离了我们前面章节学习模型所解释的经济的长期趋势 下一章中，我们将学习政策制定者如何运用财政和货币政策来影响总需求内容提要GDP与其他宏观经济变量的短期波动是无规律且不可预测的。衰退是指真实GDP下降和失业率上升的时期经济学家用总需求与总供给模型来分析经济波动总需求曲线向右下方倾斜是因为价格水平的变动有财富效应，利率效应和汇率效应473内容提要任何改变消费，投资，政府

154、购买或净出口的 事件（除物价水平的变动）都会移动总需求曲线长期总供给曲线是垂直的，这是因为物价水平的变动并不影响长期的产出在长期中，产出取决于经济中的劳动、资本、自然资源和技术；这些因素中的任何一个变动都会移动长期总供给曲线 474内容提要在短期中，当实际物价水平与人们预期的物价水平背离时，产量就会与自然产量率背离，产生向右上方倾斜的短期总供给曲线。本章提出了三种用以解释短期总供给曲线向右上方倾斜的理论：粘性工资理论，粘性价格理论和错觉理论 预期价格水平和其他使长期总供给曲线移动的事件的改变都会使短期总供给曲线移动475内容提要经济波动是由总需求或总供给的移动引起的 当总需求减少时，短期中产量

155、和物价就会下降。随着时间的推移，当预期物价水平的变动引起工资、物价和感觉进行调整时，短期总供给曲线就会向右移动，并使经济在一个新的，较低的物价水平时回到其自然产量率476内容提要总供给的减少引起滞涨产量减少和物价上升。随着时间的推移，当工资，物价和感觉进行调整时，短期总供给曲线向右移动，使物价水平和产量回到其原来的水平477货币政策和财政政策对总需求的影响经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich34货币政策和财政政策对总需求的影响479本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译479本章我们

156、将探索这些问题的答案：利率效应如何帮助我们解释总需求曲线的斜率？中央银行如何使用货币政策来移动总需求曲线？财政政策通过哪两条途径来影响总需求？支持和反对使用政策来稳定经济的理由分别是什么？480货币政策和财政政策对总需求的影响481介绍前面章节包括： 财政政策对于利率、投资和经济增长的长期影响货币政策对于物价水平和通货膨胀率的长期影响本章主要介绍货币政策与财政政策通过变动总需求来影响经济的短期效应货币政策和财政政策对总需求的影响482总需求总需求曲线向右下方倾斜有三个原因：财富效应利率效应汇率效应下面：一个供求模型帮助解释利率效应和货币政策如何影响总需求对美国经济而言最重要的效应货币政策和财政

157、政策对总需求的影响483流动性偏好理论一个关于利率的简单理论利率的调整使货币供给与货币需求平衡货币供给：假设由中央银行的政策固定，不取决于利率货币政策和财政政策对总需求的影响484流动性偏好理论货币需求反映了人们想以流动性的形式持有多少财富 为简化期间，假设家庭财富只包括两种资产：货币具有流动性但不支付利息债券支付利息但不具有流动性一个家庭的“货币需求”反映了它对流动性的偏好影响货币需求的变量：Y Y， r r 和 P P.货币政策和财政政策对总需求的影响485货币需求如果其他条件不变，而真实收入（Y Y ）增加，那货币需求会发生什么变动？如果 Y Y 增加： 家庭想购买更多的物品与劳务，因此

158、他们需要更多的货币为得到货币，他们会试图出售一些债券 就是说：其他条件不变，Y 增加会引起货币需求的增加A A 假设 r r 上升，而 Y Y 和 P P 不变。 货币需求会发生什么变动？B.B.假设 P P 上升，但 Y Y 和 r r 不变。货币需求会发生什么变动？主动学习主动学习 1 1 货币需求的决定因素486A.A. 假设 r r 上升，而 Y Y 和 P P 不变。 货币需求会发生什么变动？r r 是持有货币的机会成本 r r 的上升降低了货币需求：高利率会使家庭试图购买债券 因此，其他条件不变，r r 的上升会降低货币需求主动学习主动学习 1 1 参考答案487B.B.假设 P

159、P 上升，但 Y Y 和 r r 不变。货币需求会发生什么变动？如果 Y Y 不变，人们希望购买相同数量的物品与劳务 而由于 P P 上升，人们需要更多的货币才能购买相同数量的物品与劳务 所以，其他条件不变，P P 的上升导致货币需求的增加主动学习主动学习 1 1 参考答案488货币政策和财政政策对总需求的影响489 利率是如何决定的MS 曲线是垂直： 货币供给量由美联储固定，r r 的变动并不影响 MSMD 曲线向右下方倾斜： r r 下降会使人们增加货币需求M利率MSMD1r1由美联储固定的货币量均衡利率货币政策和财政政策对总需求的影响490利率效应如何起作用YPM利率ADMSMD1MD2

160、P2P1Y1Y2r2r1P 的下降减少货币需求， 降低了rr 的下降增加了投资与物品与劳务的需求量 货币政策和财政政策对总需求的影响491货币政策与总需求为实现宏观经济目标，美联储用货币政策来移动总需求曲线 美联储的政策工具是货币供给新闻中经常说美联储把利率定为目标更准备地说，是联邦基金利率联邦基金利率银行相互之间对短期贷款收取的利率 为改变利率和移动总需求曲线，美联储通过公开市场操作来改变货币供给货币政策和财政政策对总需求的影响492货币供给减少的影响YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2美联储可以通过减少货币供给来提高 rr 上升减少了物品与劳务的需求量对于下述的每个事

161、件： - 分析对产出的短期影响 - 分析联储应该如何调整货币供给和利率来稳定产出A.A.国会试图减少政府支出来平衡预算B.B.股市繁荣增加家庭的财富C.C.中东爆发战争，导致石油价格猛涨 主动学习主动学习 2 2 货币政策493A.A.国会试图减少政府支出来平衡预算 这会减少总需求与产出为抵消这个事件的影响，联储应该增加货币供给和降低利率来增加总需求主动学习主动学习 2 2 参考答案494B.B.股市繁荣增加家庭的财富这会增加总需求，使产出高于自然产量率 为抵消这个事件的影响，联储应该减少货币供给和提高利率来减少总需求 主动学习主动学习 2 2 参考答案495C.C.中东爆发战争，导致石油价格

162、猛涨 这会减少总供给，使产出下降 为抵消这个事件的影响，联储应该增加货币供给和降低利率来增加总需求主动学习主动学习 2 2 参考答案496货币政策和财政政策对总需求的影响497财政政策与总需求财政政策财政政策：政府决策者对政府支出和税收水平的确定扩张性扩张性财政政策政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动紧缩性紧缩性财政政策政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动财政政策对总需求有两种效应货币政策和财政政策对总需求的影响4981. 乘数效应如果政府从波音公司购买200亿美元的飞机，那波音公司的收入就增加200亿美元收入一部分分给波音公司工人（作为工资），另一部分分给股东（作为利润或股票红利）这些人

163、同时也是消费者，他们会将增加收入的一部分作为消费支出额外的消费引起总需求进一步增加乘数效应乘数效应： 当扩张性财政政策增加了收入，从而增加了消费支出时引起的总需求的额外变动货币政策和财政政策对总需求的影响4991.乘数效应政府购买最初增加200亿美元使总需求曲线向右移动200亿美元 Y Y 的增加使C C上升，使总需求曲线进一步右移动YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion货币政策和财政政策对总需求的影响500边际消费倾向乘数效应有多大？ 它取决于消费者对收入增加的反应 边际消费倾向边际消费倾向(MPC)(MPC)： 家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例例如：MPC =

164、 0.8，如果收入增加$100，那消费会增加$80货币政策和财政政策对总需求的影响501注： G G 表示政府购买的变动量 Y Y 与 C C 是产量与消费的最终变动量 Y Y = C C + I I + G G + NXNX恒等式 Y Y = C C + G G I I 与 NXNX 没有改变 Y Y = MPC Y Y + G G由于 C C = MPC Y Y 解出 Y Y11 MPC Y = G乘数公式乘数货币政策和财政政策对总需求的影响502乘数的大小取决于边际消费倾向 例:如果 MPC = 0.5 乘数 = 2如果 MPC = 0.75 乘数 = 4如果 MPC = 0.9 乘数

165、= 1011 MPC Y = G乘数公式乘数 MPC 越大，消费对收入变动的反应越大，因此乘数也越大货币政策和财政政策对总需求的影响503乘数效应的其他应用乘数效应： 政府购买增加1美元使总需求的增加大于1美元它适用于改变GDP的任何一个组成部分 例如：国外的经济衰退使其对美国净出口的需求减少了100亿美元 起初，总需求减少100亿美元 收入的下降使消费减少，从而进一步减少总需求和收入货币政策和财政政策对总需求的影响5042. 挤出效应财政政策对总需求还有一种相反的效应扩张性财政政策引起 r r上升，减少投资，从而减少总需求的净增长 因此，总需求移动的规模要小于最初的财政扩张 这称为挤出效应挤

166、出效应货币政策和财政政策对总需求的影响505挤出效应如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府购买增加200亿美元最初使总需求曲线向右移动200亿美元但 Y 上升增加了货币需求与 r，这又减少了总需求AD3AD2Y1Y2200亿美元Y3货币政策和财政政策对总需求的影响506税收变动减税增加了家庭可以拿回家的工资家庭对于这种收入的增加的反应是增加消费支出，使总需求曲线向右移动总需求移动的幅度要受乘数效应与挤出效应影响 另一个因素：家庭对税收变动是持久变动还是暂时变动的感觉持久的减税会比暂时的减税增加更多的消费支出，使总需求曲线移动的幅度也更大主动学习主动学习 3 3 练习507经

167、济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美元就可以结束衰退 A.如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准增加多少政府购买来结束衰退？B.如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该大于还是小于这个数量？主动学习主动学习 3 3 参考答案508 经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美元就可以结束衰退A.如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准增加多少政府购买来结束衰退？乘数 = 1/(1 0.8) = 5政府购买增加政府购买增加400亿美元亿美元会使总需求曲线向右移动 5 x 400亿 = 2000亿 主动学习主动学习 3 3 参考答案509经济处于衰退之中，总需求曲线

168、向右移动2000亿美元就可以结束衰退 B.如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该大于还是小于这个数量？挤出效应减少了政府购买对总需求的影响为抵消挤出效应，国会批准的政府购买应该大于这个数量货币政策和财政政策对总需求的影响510财政政策与总供给大多数经济学家认为，财政政策的短期宏观经济效应主要是通过总需求发生作用的然而财政政策也会影响总供给第一章的经济学十大原理之一： 人们会对激励做出反应人们会对激励做出反应税率的降低会使工人增加工作时间，因此会增加物品与劳务的供给量，并使总供给曲线向右移动供给学派的经济学家认为减税对总供给的影响很大货币政策和财政政策对总需求的影响511财政政策与总供给政府购

169、买可能会影响总供给，例如：政府增加对公路的支出更好的公路提高了企业的生产率，增加物品与劳务供给，从而使总供给曲线向右移动这种对总供给的影响也许在长期中比在短期中更重要：因为政府修建新公路并使之投入使用需要一段时间货币政策和财政政策对总需求的影响512运用政策来稳定经济自从1946年的就业法案颁行以来，经济稳定一直是美国政策的一个明确目标经济学家对政府在稳定经济上所扮演的角色存在争议货币政策和财政政策对总需求的影响513支持积极稳定政策论凯恩斯：“动物本能” 使家庭和企业产生悲观主义与乐观主义，从而使总需求移动和产出与就业的波动 其他因素也会引起波动，比如：外国经济的繁荣与衰退股市的高涨与低迷

170、如果政策制定者不作为，这些波动会影响企业，工人与消费者货币政策和财政政策对总需求的影响514支持积极稳定政策论积极稳定政策的支持者认为政府应该使用政策来减少这些波动：当GDP低于自然产量率时，使用扩张性货币或财政政策来阻止衰退当GDP高于自然产量率时，使用紧缩性政策来防止或降低通货膨胀货币政策和财政政策对总需求的影响515白宫的凯恩斯主义者1961年： 约翰F肯尼迪主张用减税来刺激总需求，他的一些经济顾问是凯恩斯主义的追随者2001年： 乔治w布什主张用减税来帮助正面临进入衰退的美国经济复苏货币政策和财政政策对总需求的影响516反对积极稳定政策论货币政策对经济的影响有相当长的时滞：企业提前做出

171、投资计划，因此投资需要时间来对利率的变动做出反应大多数经济学家认为，货币政策变动对产量和就业产生相当大影响至少需要6个月财政政策对经济产生影响也有相当长的时滞：政府支出与税收的变动需要国会的批准而立法过程需要几个月甚至几年货币政策和财政政策对总需求的影响517反对积极稳定政策论由于这些时滞，积极稳定政策论的反对者认为政策可能是不稳定经济，而不是稳定经济：当这些政策引起总需求变动时，经济状况可能已经发生改变这些反对者认为政策决定者应该关注长期目标，比如经济增长与低通货膨胀 货币政策和财政政策对总需求的影响518自动稳定器自动稳定器自动稳定器： 当经济进入衰退时，决策者不必采取任何有意的行动就可以

172、刺激总需求的财政政策变动货币政策和财政政策对总需求的影响519自动稳定器：例子税制：当经济进入衰退时，政府所征收的税收量会自动减少，刺激总需求政府支出：当经济进入衰退时，更多人申请社会补助 (福利补助、失业保险补助) 政府在这些项目上的支出自动增长，也会刺激总需求 货币政策和财政政策对总需求的影响520结论政府决策者做出任何政策变动之前，他们需要考虑他们决策的所有影响。例如： 当国会减税时，它应该考虑对减税总需求与就业的短期影响，以及对储蓄与经济增长的长期影响当美联储降低货币增长率时，它不仅要考虑对通货膨胀的长期影响，也要考虑对产出与就业的短期影响内容提要在流动性偏好理论中，利率的调整使货币的

173、供求平衡 利率效应可以帮助解释为什么总需求曲线向右下方倾斜：物价水平上升增加了货币需求，提高了使货币市场均衡的利率，并减少投资，进而减少物品与劳务的需求量521内容提要货币供给的增加降低了物价水平既定时的均衡利率，刺激投资，从而使总需求曲线向右方移动扩张性财政政策政府支出增加或减税使总需求曲线向右移动。紧缩性财政政策使总需求曲线向左移动522内容提要当政府改变支出或税收时，所引起的总需求变动可能大于或小于财政变动：乘数效应往往扩大财政政策对总需求的影响 挤出效应往往减少财政政策对总需求的影响523内容提要经济学家对政府应该如何积极稳定经济的看法并不一致根据积极稳定政策支持者的看法，政府应该运用

174、财政政策和货币政策来应对产量与就业的不稳定的波动根据积极稳定政策批评者的看法，货币政策与财政政策发生作用都有相当长的时滞，以至于稳定经济的努力往往以不稳定告终524通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich35通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍526本教学PPT双语版由浙江工商大学经济学院 陈宇峰 编译526本章我们将探索这些问题的答案：短期内通货膨胀与失业有什么关系？长期内呢？ 什么因素会改变通货膨胀与失业之间的这种关系？ 减少通货膨胀的短期成本是什么？ 为什么在20世纪9

175、0年代美国的通货膨胀与失业率都很低？527通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍528介绍在长期中，通货膨胀与失业是不相关的：通货膨胀率主要取决于货币供给的增长率自然失业率取决于最低工资法，工会的市场势力，效率工资以及寻找工作的有效性经济学十大原理之一： 社会面临通货膨胀和失业之间的短期社会面临通货膨胀和失业之间的短期权衡取舍权衡取舍通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍529菲利普斯曲线菲利普斯曲线：菲利普斯曲线：一条表示通货膨胀与失业之间短期权衡取舍的曲线 1958年，菲利普斯（A.W. Phillips）说明英国名义工资增长率与失业率之间的负相关关系 1960年，保罗萨缪尔森（Paul Samuel

176、son）与罗伯特索洛（Robert Solow）发现美国通货膨胀与失业之间也存在这种负相关关系，他们把它称为“菲利普斯曲线”通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍530菲利普斯曲线的推导假设今年 P P = 100下面的图形表示明年可能出现的两种结果：A A. 总需求低，物价水平上升缓慢（低通货膨胀），低产出，高失业B.B. 总需求高，物价水平上升快（高通货膨胀），高产出，低失业通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍531菲利普斯曲线的推导失业率通货膨胀率PCA. 总需求低，低通货膨胀，高失业率B. 总需求高，高通货膨胀，低失业率YPSRASAD1AD2Y1103A105Y2B6%3%A4%5%B通货膨胀

177、与失业之间的短期权衡取舍532菲利普斯曲线：一个政策菜单？由于财政政策与货币政策都能会总需求，菲利普斯曲线给政策制定者提供了一个可以选择各种经济结果的菜单： 低失业与高通货膨胀低通货膨胀与高失业两者之间的任何情况20世纪60年代，美国的数据支持菲利普斯曲线。许多人认为菲利普斯曲线是稳定可信的通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍533菲利普斯曲线的证据？通货膨胀率 (年百分比)失业率（百分比）在20世纪60年代， 美国政策制定者选择以提高通货膨胀率为代价来降低失业率196163656264666768通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍534垂直的长期菲利普斯曲线1968年，米尔顿弗里德曼和爱德蒙费尔普

178、斯指出通货膨胀与失业之间的权衡取舍是暂时的自然率假说：自然率假说：认为无论通货膨胀率如何，失业最终要回到其正常率或自然律的观点这是基于古典二分法和垂直的长期总供给曲线垂直的长期菲利普斯曲线失业率通货膨胀在长期中，货币增长越快只会导致通货膨胀率越高 YPLRASAD1AD2自然产量率自然失业率P1P2LRPC低通胀高通胀535通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍536使理论与证据一致来自20世纪60年代的证据： 菲利普斯曲线向右下方倾斜 理论（弗里德曼与费尔普斯）： 长期菲利普斯曲线是垂直的 为使理论与证据相一致，弗里德曼与费尔普斯引进了一个新的变量：预期通货膨胀预期通货膨胀 衡量人们预期物价总水平

179、的变动幅度 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍537菲利普斯曲线方程在短期中 美联储可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀在长期中 预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低失业率 自然失业率= a实际通货膨胀预期通货膨胀 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍538预期通货膨胀如何移动菲利普斯曲线最初，预期通货膨胀与实际通货膨胀都等于3%,失业率 =自然率 (6%)联储使实际通货膨胀比预期通货膨胀高出2%，失业率降到4%在长期中，预期通货膨胀会上升到5%，菲利普斯曲线向右上方移动，失业率回到自然失业率水平失业率通货膨胀率PC1LRPC6%3%PC2

180、4%5%ABC自然失业率 = 5%，预期通货膨胀率 = 2%，在菲利普斯曲线方程中的 a = 0.5A.画出长期菲利普斯曲线B.B.找出实际通货膨胀为 0%，6%时的失业率，并画出短期菲利普斯曲线C.C.如果预期通货膨胀率上升至 4%。重复B过程D.D.如果自然失业率下降到 4%，画出新的长期菲利普斯曲线，再重复B过程 主动学习主动学习 1 1 一个数值例子539主动学习主动学习 1 1 参考答案540LRPCA预期通货膨胀率的上升使菲利普斯曲线向右移动PCDLRPCDPCBPCC自然失业率的下降使两条曲线都向左移动通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍541菲利普斯曲线的破灭通货膨胀率 (年百分比

181、)失业率 (百分比)20世纪70年代初期：虽然通货膨胀率很高，失业率还是在上升 费里德曼和菲利普斯解释：人们对通货膨胀的预期赶上了现实1961636562646667686970717273通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍542菲利普斯曲线的移动：供给冲击供给冲击：供给冲击：直接改变企业的成本和价格，使经济中的总供给曲线移动，进而使菲利普斯曲线移动的事件 例如：石油价格的大幅上涨 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍543不利供给冲击如何移动菲利普斯曲线失业率通货膨胀率SRAS向左移动，价格上升，产出与就业下降随着菲利普斯曲线向右移动，通货膨胀率与失业率都上升YPSRAS1ADPC1PC2ABSR

182、AS2AY1P1Y2BP2通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍54420世纪70年代的石油价格冲击美联储用更快的货币增长来抵消1973年的第一次石油价格冲击结果： 高预期通货膨胀使菲利普斯曲线进一步向右移动 1979年，石油价格再次上涨，联储面临更艰难的权衡取舍38.001/198132.501/198014.851/197910.111/1974$ 3.561/1973每桶原油价格通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍54520世纪70年代的石油价格冲击通货膨胀率 (年百分比)失业率 (百分比)供给冲击和预期通货膨胀率的上升使联储面临更艰难的权衡取舍1972737475767778798081通货膨胀

183、与失业之间的短期权衡取舍546降低通货膨胀的代价反通货膨胀：反通货膨胀：降低通货膨胀率为降低通货膨胀率，美联储必须降低货币增长率，以减少总需求短期：产出下降，失业上升 长期：产出与失业回到各自的自然率水平通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍547反通货膨胀的货币政策紧缩性货币政策使经济从A 点移到B点随着时间的推移， 预期通货膨胀下降，菲利普斯曲线向下移动在长期中，经济回到C点：自然失业率， 较低的通货膨胀率 失业率通货膨胀率LRPCPC1自然失业率APC2CB通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍548降低通货膨胀的代价反通货膨胀要忍受一段时间的高失业与低产量牺牲率：牺牲率：在通货膨胀减少一个百分点的

184、过程中每年产量损失的百分点数牺牲率一般估算：5就是说通货膨胀率每减少一个百分点，在这种转变中每年必须牺牲的产量是 5% 这种降低通货膨胀的代价可以在几年之内分摊，例如：为使通货膨胀率降低6个百分点可以牺牲一年GDP 的30% 或者牺牲三年内每年GDP的10% 通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍549理性预期与无代价地反通货膨胀理性预期：理性预期：当人们在预测未来时，可以充分运用他们所拥有的全部信息，包括有关政府政策的信息的理论早期支持者： 罗伯特卢卡斯（Robert Lucas），托马斯萨金特 (Thomas Sargent)，罗伯特巴罗（Robert Barro）意味着反通货膨胀的成本可能要小

185、得多通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍550理性预期与无代价地反通货膨胀如果联储向每个人做出降低通货膨胀的可信承诺那预期通货膨胀会下降，短期菲利普斯曲线向下移动结果：反通货膨胀引起的失业比传统牺牲率估计的要小通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍551沃尔克的反通货膨胀美联储主席保罗沃尔克在经济高通货膨胀与高失业的1979年底被任命为美联储主席转而实行反通货膨胀的政策1981-1984年： 由于当时实行扩张性的财政政策，联储必须实行非常紧缩的货币政策来降低通货膨胀 反通货膨胀成功：通货膨胀率从10% 降到 4%，但却以高失业率为代价通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍552沃尔克的反通货膨胀通货膨胀率 (

186、年百分比)失业率 (百分比)反通货膨胀的代价非常高在1982-1983年，失业率接近10%19798081828384858687通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍553格林斯潘时代1986年：石油价格下降了50%1989 -1990年： 失业率下降，通货膨胀上升，美联 储提高利率，引起经济的微小衰退 20世纪90年代： 失业率和通货膨胀都下降2001年：不利的需求冲击使美国经济经历了十年中的第一次衰退，政策决策者用扩张性的货币政策与扩张性的财政政策帮助结束了这次衰退格林斯潘格林斯潘 联邦公开市场委员会主席 1987.8-2006.1通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍554格林斯潘时代通货膨胀率

187、(年百分比)失业率 (百分比)在格林斯潘担任美联储主席的大部分时间里，通货膨胀与失业率都较低198790922000949698060205通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍555伯南克的挑战总需求冲击：次贷危机，住房价格下降，大量丧失赎权，金融机构处于困境 总供给冲击：食品/农产品价格上涨，如每蒲式耳玉米的价格从2005-2006年的2.10美元上涨到2008年5月的5.76美元 石油价格上涨每桶原油价格：2004年2月的35美元到2008年6月的134美元 从2007年6月到2008年6月：失业率从4.6%上升到 5.5%CPI通货膨胀率从2.6%上升到4.9%通货膨胀与失业之间的短期权衡取

188、舍556结论本章的理论是20世纪许多最优秀的经济学家的思想 他们告诉我们通货膨胀与失业率：在长期中是无关的短期中是负相关的受预期影响，预期在经济从短期向长期调整过程中起着相当重要的作用内容提要菲利普斯曲线描述了通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍 在长期中，通货膨胀与失业之间并不存在权衡取舍：通货膨胀率取决于货币增长率，而失业率等于自然失业率 供给冲击与预期通货膨胀的变动会使短期菲利普斯曲线发生移动，从而给决策者一个更有利或不利的通货膨胀和失业之间的权衡取舍557内容提要当美联储紧缩货币供给增长以降低通货膨胀时，它使经济沿着短期菲利普斯曲线移动，这就引起暂时的高失业。然而在长期中，预期调整与现实一

189、致，失业率回到自然率 一些经济学家认为，可信任的低通货膨胀承诺可以通过引起预期的迅速调整而降低反通货膨胀的代价558宏观经济政策的五个争论问题经济学原理N. N. 格里高利格里高利 曼昆曼昆36本章我们将探索这些问题的答案：关于下列问题，争论的双方分别持什么观点？决策者应该稳定经济吗？货币政策应该按规则制定还是相机抉择吗？中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗？政府应该平衡其预算吗？应该为了鼓励储蓄而修改税法吗？560宏观经济政策的五个争论问题56114.1 货币政策与财政政策决策者应该试图稳定经济吗14.2 货币政策应该按规则制定还是相机抉择 14.3 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗14.4

190、 政府应该平衡其预算吗14.5 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗宏观经济政策的五个争论问题562介绍本课程介绍了经济学家用来分析整体经济行为和政策对经济影响的工具这最后一章讨论五个宏观经济政策的经典问题宏观经济政策的五个争论问题5631. 决策者应该试图稳定经济吗？积极稳定政策的支持者：如果放任不管，经济就倾向于发生波动 例如：当家庭与企业变得悲观时，他们就削减支出，这就减少了物品与劳务的总需求，引起经济衰退决策者能“逆风向行事”使用货币政策与财政政策来稳定总需求，产出与就业每个人都能从一个更加稳定的经济中受益 宏观经济政策的五个争论问题5641.决策者应该试图稳定经济吗？积极稳定政策的批评者：货

191、币政策与财政政策发生作用有一个相当长的时滞，因此政策必须在经济状况改变之前执行但引起经济波动的冲击是无法预测的，而且对未来经济状况的预测是极不准确的 如果政策发生作用太迟，它可能会加剧波动因此，经济应该靠自己的能力进行自我恢复 当工资，物价水平和预期对经济状况的变动反应很快时，你会支持积极稳定的政策吗？如果反应很慢，你仍会支持积极稳定的政策吗？主动学习主动学习 1 1 积极稳定经济的政策565如果工资，物价水平和预期调整缓慢，经济需要更多时间才能回到自然产量率与自然失业率 在这种情况下，扩张性政策能及时减缓经济的衰退程度，而不是把经济推向通胀性繁荣主动学习主动学习 1 1 参考答案566宏观经

192、济政策的五个争论问题56714.1 货币政策与财政政策决策者应该试图稳定经济吗14.2 货币政策应该按规则制定还是相机抉择 14.3 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗14.4 政府应该平衡其预算吗14.5 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗宏观经济政策的五个争论问题5682. 货币政策应该按规则制定还是相机抉择美联储几乎完全采用相机抉择的货币政策一些人认为美联储应该遵循一个规则，比如：固定的货币增长率通货膨胀目标：通货膨胀目标：如果实际通货膨胀低于目标通货膨胀，联储增加货币供给如果实际通货膨胀高于目标通货膨胀，联储减少货币供给宏观经济政策的五个争论问题5692.货币政策应该按规则制定还是相机抉择货

193、币政策不应该相机抉择：如果中央银行领导人缺乏能力，允许他们相机抉择会对经济造成巨大的损害相机抉择含有滥用权力的可能性 例如：中央银行领导人使用货币政策来影响选举结果，引起的经济波动称为 “政治性经济周政治性经济周期期” 当经济发生衰退时，承诺物价水平稳定的中央银行领导人可能会背信：政策的前后不一致性政策的前后不一致性：实际政策与已宣布政策之间的不同宏观经济政策的五个争论问题5702.货币政策应该按规则制定还是相机抉择支持相机抉择：相机抉择允许联储灵活应对未预测到的事件 政治性经济周期和政策的前后不一致性只是理论上的可能性，其在实践中并不重要详细说明准确的规则和确定什么是最好的规则是非常困难的宏

194、观经济政策的五个争论问题57114.1 货币政策与财政政策决策者应该试图稳定经济吗14.2 货币政策应该按规则制定还是相机抉择 14.3 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗14.4 政府应该平衡其预算吗14.5 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗宏观经济政策的五个争论问题572 3.中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗？第一章中的经济学十大原理：当政府发行了过多货币时，物价上升当政府发行了过多货币时，物价上升社会面临通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍社会面临通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍中央银行愿意忍受的通货膨胀应该是多少？零通货膨胀是适当的目标吗？宏观经济政策的五个争论问题573 3.中央银行应该把

195、零通货膨胀作为目标吗？支持零通货膨胀目标：即使是温和的通货膨胀，通货膨胀的成本（皮鞋成本，菜单成本等）也很大 实现零通货膨胀会有暂时有成本（更高的失业），但却长期有好处如果零通货膨胀的承诺是可信的，这便会降低人们的通货膨胀预期，实现零通货膨胀的成本也会降低宏观经济政策的五个争论问题574 3.中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗？反对零通货膨胀目标：与温和通货膨胀相比，零通货膨胀的好处并不大，然而实现零通货膨胀的成本是很大的估算：减少1%的通货膨胀要求放弃一年 GDP的5% 反通货膨胀所引起的衰退在经济中会潜在留下持久性的印记：投资减少，未来资本存量也减少当工人们在衰退成为失业者时，他们失去了有

196、价值的工作技能可以通过指数化来减少通货膨胀的一些成本如果一种结构性改变减少了对大学行政管理人员的需求，使他们的均衡工资减少了3% A.A.如果支付给大学行政管理员的实际的真实工资保持不变，这会出现什么结果？ B.B.如果要降低3%的实际工资，通货膨胀率是0%还是4%时会更容易？为什么？主动学习主动学习 2 2 零通货膨胀率575A.A.如果支付给大学行政管理员的实际的真实工资保持不变，这会出现什么结果？ 当实际的真实工资超过均衡的实际工资时，会存在劳动力过剩，这代表资源的浪费当工资降低时，这会鼓励一些行政管理员转向大学的教学岗位或私人部门主动学习主动学习 2 2 参考答案576B.B. 如果要

197、降低3%的实际工资，通货膨胀率是0%还是4%时会更容易？为什么？为维持零通货膨胀条件下的劳动市场均衡，行政管理人员需要接受名义工资下降3%在4%通货膨胀条件下，他们只需要接受名义工资增长1% 第二种情形更可行，因为很多人会有“货币幻觉”，只关注名义变量，而不是实际变量主动学习主动学习 2 2 参考答案577宏观经济政策的五个争论问题57814.1 货币政策与财政政策决策者应该试图稳定经济吗14.2 货币政策应该按规则制定还是相机抉择 14.3 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗14.4 政府应该平衡其预算吗14.5 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗宏观经济政策的五个争论问题5794. 政府应该平衡

198、其预算？支持平衡预算：政府债务把负担加在了子孙后代纳税人身上预算赤字挤出投资，降低经济增长率和未来生活水平尽管经济衰退和战争期间出现预算赤字是合理的，但在近几十年和平时期不断增加的债务是难以持续和有害的宏观经济政策的五个争论问题5804. 政府应该平衡其预算？反对平衡预算：政府债务问题往往被夸大了，它只是平均每个人一生收入的很小一部分减少预算赤字会带来更多的坏处：教育支出的削减会减少人力资本积累与降低未来生活水平增税会降低人们储蓄与工作的激励仅仅关注预算赤字会转移人们对其他各种在各代人中进行收入再分配的政策的注意力，比如社会保障补助债务/收入比率比债务本身更重要宏观经济政策的五个争论问题581

199、14.1 货币政策与财政政策决策者应该试图稳定经济吗14.2 货币政策应该按规则制定还是相机抉择 14.3 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗14.4 政府应该平衡其预算吗14.5 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗宏观经济政策的五个争论问题5825. 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗？支持为了鼓励储蓄而修改税法：经济学十大原理之一： 一国的生活水平取决于它生产物品与劳务一国的生活水平取决于它生产物品与劳务的能力的能力更高的储蓄为资本积累提供更多的资金，这会提高生产率和生活水平 宏观经济政策的五个争论问题5835. 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗？支持为了鼓励储蓄而修改税法：另一个经济学十大原理之一：人们

200、会对激励做出反应人们会对激励做出反应现在美国的税收体制不鼓励储蓄：高边际税率减少了储蓄的收益一些储蓄是双重征税（比如公司所得税和个人所得税）高遗产税率（最高达55%!）更好的办法：用消费税取代所得税以鼓励储蓄如果用消费税取代所得税，并精心选择税率使普通人的税收负担不变 谁会受益？谁的状况会变差？主动学习主动学习 3 3 消费税584高收入群体会将他们收入的更大比例用于储蓄，因此会从这种变动中受益低收入群体几乎会把他们所有的收入都用于消费，他们的境况恶化 （这就是为什么大部分消费税的提议都包括对必需品的免税，比如对占低收入群体预算很大比例的食品免税）主动学习主动学习 3 3 参考答案585宏观经

201、济政策的五个争论问题5865. 应该为了鼓励储蓄而修改税法吗？反对为了鼓励储蓄而修改税法：这样的税制改革有利于最不需要税收减免的富人储蓄的的利率弹性很小，因此税收激励并不会增加太多储蓄减少资本所得税会增加政府预算赤字，这抵消了私人储蓄增加的好处更好的办法：通过减少预算赤字来直接增加国民储蓄宏观经济政策的五个争论问题587结论经济学告诉我们“天下没有免费的午餐” 。有许多未解决的问题，而且问题很少有简单的答案 制定一个好的政策需要知道每个可选政策的优缺点 作为一个知情的选民需要有能力来评估候选人的政策建议 对经济学原理的了解能对此提供帮助内容提要积极货币政策与财政政策的支持者认为，经济本质上是不

202、稳定的，并相信政府可以管理总需求，帮助稳定产量与就业。积极货币政策与财政政策的批评者强调政策对经济的影响存在时滞，稳定经济的努力可能以使经济不稳定而告终货币政策规则的支持者认为，相机抉择的政策会饱受缺乏能力、滥用权力和政策前后不一致性之苦。货币政策规则的批评者认为，相机抉择的政策在对变化着的经济环境做出反应时较为灵活588内容提要零通货膨胀目标的支持者强调，通货膨胀有许多成本，而且即使有好处也很少。消除通货膨胀的代价是暂时的，但利益是长远的。零通货膨胀目标的批评者认为，温和的通货膨胀给社会只带来很小的成本，而降低通货膨胀所必须的衰退则代价高昂平衡政府预算的支持者认为预算赤字通过子孙后代的税收并减少他们的收入而把不公正的负担加在他们身上。平衡政府预算的批评者认为，赤字只是财政政策的一小部分，应该在一个更大的背景下考虑赤字问题589内容提要税法改革的支持者认为税收应该鼓励储蓄，而不是像目前的税法那样不鼓励储蓄。高储蓄会增加投资，提高生产率以及未来的生活水平。反对者认为这样的改革主要是富人受益，并且这种变化对私人储蓄只有微小的影响。他们还认为，通过降低政府预算赤字来增加公共储蓄可以提供更有效，更平等地增加国民储蓄的方法590宏观经济政策的五个争论问题