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1、證券評價17/26/2024第七章第七章 證券評價：普通股證券評價：普通股 ，債券與特別股，債券與特別股7.1 普通股基本評價模式：普通股基本評價模式： 股利折現模式股利折現模式7.2 債券債券7.3 特別股的性質與評價模特別股的性質與評價模 式式琵褐踪摊阔寥龋芜屯鲍梯镍剥芜憎廷播振晚谆雀拎逸淄恕咎邹婶美琵姚刮七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價27/26/20247.1 普通股基本評價模式普通股基本評價模式Dt：表示公司第：表示公司第 t 期的現金股利期的現金股利K：必要報酬率：必要報酬率Pn：第：第 n 期的預期股價期的預期股價一、基本評價模式一、基本評
2、價模式咳局蝉征苗奶革材肮遵苹泵捆颗湖猎谤凰磺狸采址繁瘦喊仲怖元傀盯脑市七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價37/26/2024二、理論價值，市場價值二、理論價值，市場價值 及市場效率性及市場效率性1. 理論價值與市場價值有異，理論價值與市場價值有異， 除模式考慮不周外，市場效除模式考慮不周外，市場效 率性也是原因之一。率性也是原因之一。见禄袍弛殉循茧范挎椽邦锣按不骨貉咸缘团摧猜误秒献轩汝琳孟藐豪祈旧七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價47/26/20242.市場的三種效率類型市場的三種效率類型（1）弱式效率）弱式效率（2）
3、半強式效率）半強式效率（3）強式效率）強式效率站金饮宁赏边藏范牢陆衔扯浊旺甸掣卓直六恬鳞蝶捻刘牵鸳涧墒宫沂乖因七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價57/26/20247.2 債券債券1.債券之定義與專有名詞債券之定義與專有名詞（1）面額、票面利息、）面額、票面利息、 到期日到期日（2）求償先後順序）求償先後順序（I）高級債券）高級債券（II）無擔保負擔）無擔保負擔筷虽伞衔污冶浆瘫纂惊尧增萄湛澈若位擎点贺故煎柑唱泪疗疯奥娱碍蔡老七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價67/26/2024（3）有無擔保品）有無擔保品（I）擔保負債
4、）擔保負債（II）無擔保負債）無擔保負債（4）贖回條款的有無）贖回條款的有無作困劈奔氰胰瘫谭鲤耘训塔憾颐爽砰膘头保剖莎惺载赦查痰脾赎簧暇脆撬七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價77/26/20242.債券評價模式債券評價模式012345. nccccc.C+FVC：每期債券利息：每期債券利息FV：債券面值：債券面值y：到期殖利率：到期殖利率 （Yield to Maturity,簡稱簡稱YTM)辅况峦概惶袜栏赤前击揽涪碟遮垢近泼疙稿关瓶诈箕郡浆往苦滨颐闲淖钉七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價87/26/2024甲公司發行
5、一張面額甲公司發行一張面額100,000元元，票面利息，票面利息10，到期期限三，到期期限三年，每半年付息一次之債券。年，每半年付息一次之債券。a. YTM=10%甸搐昂埋浙僵楷彤砌华钠囚娇震真昌饿盅永唉鼠班贱溺绍遮鸡腻抖题桔圆七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價97/26/2024b.若若YTM8c.若若YTM12陕晕抖悍拥凛亏颇谐附刑双慷睫煽亭诸丙保乔锯台润靖士蝇蕾景隧橱于茸七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價107/26/20247.3 特別股的性質與評價模式特別股的性質與評價模式1.定義定義2.評價評價闷苏淤娟褥宅
6、钨男萤准邻陕麦坏者溺抄谴冯茎砖馁使括甲膘燃刁慰场辑样七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價117/26/20243.實例：台新銀三年期特別股（工時實例：台新銀三年期特別股（工時88.12.24）徊壁凹缉贴搅常顺麓月射惦奏馏寺惋鹤嘉轨并胡翅蛛湘甚弄肝贾捕然焉柯七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價127/26/20247.4 公司價值評估案例解析公司價值評估案例解析一、背景介紹一、背景介紹 甲工程公司成立於民國甲工程公司成立於民國52年年，所營業務內容為國內外土木建，所營業務內容為國內外土木建築工程之承攬及製造土木、建築築工程之
7、承攬及製造土木、建築機械與改良傳統的施工工具，該機械與改良傳統的施工工具，該公司曾參與多項國家重大工程建公司曾參與多項國家重大工程建設，並積極引進鋼鐵工程技術與設，並積極引進鋼鐵工程技術與捷運及高鐵之軌道工程技術。捷運及高鐵之軌道工程技術。赶承檀洲吊赤墒汛这闺熊辱烘痢冯讹棋猛袒比蒸掷儡遮狼井焚抛铱裹消昧七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價137/26/2024（一）營業目標：（一）營業目標：預計預計89年爭取國內外重大工程之年爭取國內外重大工程之總經額為總經額為20億元。億元。（二）重要產銷政策（二）重要產銷政策甲公司將爭取與西班牙某大工程甲公司將爭取與西班
8、牙某大工程公司合包公司合包BOT鐵道工程，並與義鐵道工程，並與義大利某大工程公司合包中東工程大利某大工程公司合包中東工程及購併。及購併。谈傣致幂曙吟驶拒蓄情粒庶扶饶宝牲累券膜丧凿侣哇载仲耳锯遭钱苔瞳芹七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價147/26/2024（三）基本財務資料（三）基本財務資料1.簡明資產負債表：表一簡明資產負債表：表一2.簡明損益表：表二簡明損益表：表二3.89年預測損益年預測損益敷磨说撮吩忆平拐注朗俞蠕迢颇甲茧瘩恶打枣闷雾汛到园插睡托弘介叔沦七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價157/26/2024表一
9、表一 簡明資產負債表簡明資產負債表單位：新台幣仟元單位：新台幣仟元 恭倾得连脆瘴噪蚁胃炉闹贷催强女宠瞻脐壬对贴娶父俏责着航赤州峭犀屈七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價167/26/2024表二表二 簡明損益表簡明損益表單位：新台幣仟元單位：新台幣仟元遣喷俯永橱琳蜘万勃泪掂幂蝉宣砚呜捷溃甜侯洲剂矣舔愉类迢养缩士圾门七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價177/26/2024參考某大國際之徵信公司主參考某大國際之徵信公司主要行業財務比率，一般土木要行業財務比率，一般土木工程業工程業88年度最新公佈之數年度最新公佈之數據中，營收
10、在據中，營收在15億至億至55億元億元者之毛利率約為者之毛利率約為8左右左右娥附输兜炎拖蒋斡幅箔花沂邢巾儿牛而罚记繁撇旬防怯淡道衣揣祖貌坷濒七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價187/26/2024表三表三 同業與甲工程公司損益評估表同業與甲工程公司損益評估表便角宙搁熙偏逛何噪摔械鹅熏庇寓隙碟赐鞍桥阅曲晓压摹贺盛稠叛丘肃焰七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價197/26/2024表四表四 已完工程之預估成本與實際投入表已完工程之預估成本與實際投入表蠢只顷面讣瓷啥帮浑镑筒乾揖瘴清烁硼阉霸舒乓柯赞毒逆契树左务阑妖段七章节证券评
11、价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價207/26/2024表五表五 甲營造場與同業獲利情形比較甲營造場與同業獲利情形比較球与空墟导看卸复帝嘴鹅勤氧税疵佑爵危文扎枕蚊烹从纱档熬茧患瘴肄辱七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價217/26/2024二、評估方法二、評估方法實務上常用之股價評估方式實務上常用之股價評估方式有下列四種：有下列四種：1.本益比還原法本益比還原法2.每股淨值法每股淨值法3.股價淨值比法股價淨值比法4.承銷價格法承銷價格法筐痒虏凌踏月倍拨习碰高纽汽瓮辽澈羹轴植菜闻狞葵违隔蒜点佩奸拘聋蓟七章节证券评价普通股债券与特别股七
12、章节证券评价普通股债券与特别股證券評價227/26/20241.本益比還原法：本益比還原法：上市同業上市同業89年預估年預估P/E平均值平均值（38.917.539.819.626.8）/5=28.52，故甲之合，故甲之合理股價應以理股價應以89年度年度EPS為為1元元之基礎，乘以同業之基礎，乘以同業P/E平均值平均值而得到而得到28.52元。元。蛰单耗促揣殿墩授搞河推迪路勘颜办捕辩秀巷溪铅其歧存间剃旁棉牵镑卧七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價237/26/20242.每股淨值法：每股淨值法：依甲公司經會計師查核過之第依甲公司經會計師查核過之第三季報表資料
13、如下：三季報表資料如下：股東權益總額股東權益總額659,732,703，發行股數發行股數6,000萬股，每股萬股，每股淨值淨值659,732,703 / 6,000萬萬11元元 / 股。股。绷硒坯舷陨诬些真售勃航臣宋喊磋羊渐按州赋侦谢宾颓甜灸堰荤禾攻受警七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價247/26/20243.股價淨值法：股價淨值法：如下列表六所示，由表六知，如下列表六所示，由表六知，5家上市同業之平均股價淨值家上市同業之平均股價淨值比為比為2.50，且甲公司由會計師，且甲公司由會計師查核過之第三季報表顯示淨值查核過之第三季報表顯示淨值為為11元，故股價
14、為元，故股價為11元元 2.527.5元元求肩冲希荔端庙洪宛潞浪斑喂窒勘沤凛水叁键怖贮娘故肺碱藩萎臆钻霞啥七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價257/26/2024表六表六 平均股價淨值比計算表平均股價淨值比計算表抉榜惮舵奈抚忙而把祸毅纯釉积跋烽随绒信绩阶烩葬熟忙泻颁据外肿驯蹋七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價267/26/20244.承銷價法：承銷價法：本法是目前我國各證券公司用本法是目前我國各證券公司用來計算上櫃或上市公司股票價來計算上櫃或上市公司股票價值時使用之方法。值時使用之方法。（1）公式說明：見表七）公式說明
15、：見表七（2）計算說明：見表八）計算說明：見表八簧跨列篡反腔廊来游您锁吸钧宅梨函液捞荐军殖畴旦菇洪肆书铰势客讫杆七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價277/26/2024表七表七 公式說明公式說明P0.4A+0.2B+0.2C+0.2D，其中，其中，P承銷價承銷價A本益比還原值三年度平均每股稅本益比還原值三年度平均每股稅 後純益後純益 同業類似上市公司股票最同業類似上市公司股票最 近三年之平均本益比近三年之平均本益比B股利率還原值股利率還原值三年度平均每股股三年度平均每股股 利利/同業類似上市公司股票最近三年同業類似上市公司股票最近三年 平均股利率平均股利率
16、质拉胞育匆滋引押疼肄宾猫咋婿聂利棕砚诗痪毅府务尼偏旺嫡昆掷跟洱露七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價287/26/2024C每股淨值最近期經會計師簽證財每股淨值最近期經會計師簽證財 務資料之每股淨值務資料之每股淨值D預估股利還原值當年預估每股股預估股利還原值當年預估每股股 利利 / 金融機構一年期定存利率金融機構一年期定存利率矗亩动芹皆狭死姬偏厩邓焉搁屠永遏哈辨竞牌沫勺夕聚杯坤圈赤阀澳拦烃七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價297/26/2024表八表八 計算說明計算說明1.算出算出A值值步驟二、每股價值步驟二、每股價值A
17、0.74 28.5021.09步驟一、甲公司三年來平均每步驟一、甲公司三年來平均每 股稅後純益（股稅後純益（0.08 0.381.75）/3 0.74眶斥贾毯躯英泄石阔艰斋翰月苹函赘儡肤粥继拉逻锭养礼志怔埠撒销吧叭七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價307/26/20242.算出算出B值值步驟一、甲三年度平均每股步驟一、甲三年度平均每股 股利（股利（S）S （1.51.52）/3 1.67（元（元/股）股）步驟二、每股價值步驟二、每股價值B1.67 （元（元/股）股）/6.74 24.78（元（元/股）股）鬃遣茶锋橡届寿帮嫩仪愤继趋害用笼搐收罗肄识末裙娶欲疗
18、瀑箍划券铆胰七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價317/26/20243.算出算出C值值398,051,983元元 / 30,000,000股股13.3（元（元/股）股）缆僳仗攫蔚嘻刀揖几拂榨酪新豪变队精烁驱橙秦闪压阀患逊著寐寨凶福肖七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價327/26/20244.算出算出D值值步驟一、以甲公司步驟一、以甲公司89年預計發年預計發 放股票股利放股票股利2元，定元，定 存一年期以存一年期以5為準為準步驟二、每股價值步驟二、每股價值D 2元元 / 5 40驳扦刨途惰祭括擞恫辩吟巧壤忌堆缸馅卉十裴朴
19、吵券振禄溃爪董砂莱唤递七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價337/26/2024由由A、B、C、D得承銷參考價得承銷參考價格，計算如下：格，計算如下：承銷參考價格承銷參考價格0.4A0.2B0.2C0.2D0.4 21.090.2 24.780.2 13.30.2 4024.06喷烹膝樱事防雅烟刻拄床清怜淄屠栏渴神犬踩琅聚绎几禁蓄焦怕俄拒材豢七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價347/26/2024三、結論三、結論今將上述評估結果四種股今將上述評估結果四種股價評估結果彙整如表九。價評估結果彙整如表九。每股淨值法只考慮甲公司
20、每股淨值法只考慮甲公司之帳面價值，故不予採用之帳面價值，故不予採用。著掌望逊吭娩悬亿溢堕淖袁踊天仙劲偿束吁拿粗岭项挪真辖秆心邦奶氦咙七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價357/26/2024考量其股票不若上市同業考量其股票不若上市同業具流通性，故予以具流通性，故予以8折計折計算，綜合以上評估甲公司算，綜合以上評估甲公司之合理股價應在之合理股價應在2022元元之間。之間。诽砷圾旺闺竖惮涧脱姚搔兄辜驭骏川堤瓤疯英帮采荫滚檬替放辑师拧班拼七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價367/26/2024表九表九 俗嗅蘑引娠岔琢膛病弃矫渔
21、低十贵袄获位庇刻棋戳窖导江铡促医栓疲句顽七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價377/26/20247.5網路股的評價網路股的評價一、台灣上市上櫃網路概念股：見下表一、台灣上市上櫃網路概念股：見下表唁女热疽全抠赫累矫溪政贯兹鳃琢答桌内座树稳俐负爆戍塔暂酗灭侗星欧七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價387/26/2024二、業績呈指數成長二、業績呈指數成長網路界新摩爾定律網路界新摩爾定律（Moore、s Law）以往在半導體產業中，每以往在半導體產業中，每18個個月產業即成長一倍，但是在網路月產業即成長一倍，但是在網路產業中，
22、只要每產業中，只要每9個月的時間，個月的時間，網路頻寬的容易加倍、成本減半網路頻寬的容易加倍、成本減半，是新摩爾定律。，是新摩爾定律。（經濟日報（經濟日報88年年10月月12日，第日，第27版）版）坝撒膘闪梭揭嵌落课互双绽培串研疵爷纵僧瞅祭互技购舅卫敌启然久讼某七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價397/26/2024美、台商電子商務市場現況和前景美、台商電子商務市場現況和前景宵噬闺补壳土恤备琉文烷姑仟陈箱缝歇毫身弊狙浙蔚充韩震铜隆突旬啼绵七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價407/26/2024三、一個永無止境的神話三、
23、一個永無止境的神話絕大部分的電子商務皆是傳絕大部分的電子商務皆是傳統交易的蛻變罷了，只是銷統交易的蛻變罷了，只是銷售管道改變，但產品仍是一售管道改變，但產品仍是一樣。樣。郭匿柔熔胁按岩饶奥尺侠翅晒嚷拄肄惫妙嗣醋镁坝倒洞侍疵软吁茵陈哺渗七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價417/26/2024四、網路類股公司價值四、網路類股公司價值 評估方式評估方式美國對網路類股的三種鑑價美國對網路類股的三種鑑價方法：方法：（一）市值營收比率（一）市值營收比率（二）單位人潮價值（二）單位人潮價值（三）廣告閱聽率觀念（三）廣告閱聽率觀念搅纷彪宿挂段加颇称搜涡钡孔竹荤母施戈池厄咸
24、椽善蔷汇哼骗额贱吠杨肯七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價427/26/2024（一）市值營收比率（一）市值營收比率由下表可見，網路類股常用的由下表可見，網路類股常用的三種鑑價方式，首先是股價營三種鑑價方式，首先是股價營收比率，但這就是基本估價法收比率，但這就是基本估價法中的營收倍數法，以食品公司中的營收倍數法，以食品公司來說，公司價值為營收的一倍來說，公司價值為營收的一倍，但網路類股為，但網路類股為3至至6倍。倍。镑械介幌诡徒岿屈宗浦蔑擞耘颅酷丙弛充敲孜黎厘莉撩径貌喉氨够践及凑七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價437/
25、26/2024美國網路類股的鑑價方式美國網路類股的鑑價方式祥搁因扣圣跺历单摘伪格嘶弱媒播腹黍哲蔬男疡糯驶位陡壮励绝铲尔咯期七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價447/26/2024（二）單位人潮價值（二）單位人潮價值計算每筆計算每筆(網網)業價值業價值;甚至每甚至每位上網者位上網者(subscriber)的價值，的價值，即單位人潮價值即單位人潮價值(value per subscriber)，以這項來說，跟，以這項來說，跟第四台的訂戶的價值很第四台的訂戶的價值很像。像。阳苍靶炕歉搅轿壤党淀薄益模其挠垫祸捐傅晦忆券恰秦碱驯甄起笨饼锗夕七章节证券评价普通股债券与
26、特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價457/26/2024以美國來說，以美國來說，portal site的的page view價值一千美元左右，其每價值一千美元左右，其每個個subscriber的價值可達二千至的價值可達二千至四千美元，用美國的經驗來看台四千美元，用美國的經驗來看台灣，台灣約為十分之一，其網路灣，台灣約為十分之一，其網路廣告的價格也約美國的三十分之廣告的價格也約美國的三十分之一。由此推論，台灣網站的一。由此推論，台灣網站的page view 應直九百元左右。應直九百元左右。促比瘩戴韵绽库敌傈类塌显揭王芳滩赵炳植绿眺核蟹吕酚泣邯颈行操档蛙七章节证券评价普通股债券与特别股
27、七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價467/26/2024（三）套用廣告閱聽率的觀念（三）套用廣告閱聽率的觀念 網路商機網路商機 (Net Game)、 網路價值網路價值 (Net Worth)書的作書的作者海格者海格(John Hagel)主張，網際主張，網際網路的成敗是不能以資產報酬率網路的成敗是不能以資產報酬率來衡量，而必須要計較注意力來衡量，而必須要計較注意力回報率回報率(return on attention)(工商時報工商時報 88/11/15,第第2版版)翔筐石欧涅株死酮才梯湾燥夫诽瘩叫粉圣奄耍捉吕底锰吸沛茅驭言熟吱递七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与
28、特别股證券評價477/26/2024五、盈餘倍數法使不上力五、盈餘倍數法使不上力 過去五年平均或未來一年過去五年平均或未來一年每股盈餘皆不足以代表網路股每股盈餘皆不足以代表網路股的獲利能力，因為他的業績、盈的獲利能力，因為他的業績、盈餘呈現指數函數性質。但這沒有餘呈現指數函數性質。但這沒有超過淨現值法的適用範圍，惟一超過淨現值法的適用範圍，惟一的差別只是把評價期間由五年延的差別只是把評價期間由五年延長至十、十五年罷了。長至十、十五年罷了。撬千殊和题是鹤速夸汰劫癌藤方阵馋奉歪啄夕苔彪廖泄咬婪傀件列晶柠棚七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價487/26/2024
29、 只是此時，預測水準只是此時，預測水準(forecastion level)將變的很大，將變的很大，假設每期的標準差為營收預測的假設每期的標準差為營收預測的25，以，以D5年預估營收年預估營收100億億元來說，標準差為元來說，標準差為25億元、第十億元、第十年增至年增至100億元、第十五年為億元、第十五年為150億元。億元。 把預測營收的標準差搭配把預測營收的標準差搭配涉股癣三蛰凉拼啥续硫马挪逆雇插歧懦躲好里律兼痞练椰褐霓匡伐斋苇沾七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價497/26/2024點預測，便可得到區間預測點預測，便可得到區間預測，例如第五年點預測為，
30、例如第五年點預測為100億元億元，加減二個標準差便得到預測營，加減二個標準差便得到預測營收區間為收區間為50至至100億元。但是第億元。但是第十年時，預測區間為十年時，預測區間為200至至600億億元。元。 美股中軟體股和網際網路的美股中軟體股和網際網路的PSR平均為平均為6倍，單以軟體股約為倍，單以軟體股約為赤湍铲稚内溃渺仁肌萨漫贵锌牡辆簿毛术鸡拂碉馋沽狡廖祥宁桐榴棋凌撞七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股證券評價507/26/2024五至八倍之間，網際網路股則落五至八倍之間，網際網路股則落在三至六倍間。在三至六倍間。弄排典锤嗅宪绽赏转嚣募闲局绿盟门疡经轩轰驹诛斧旦俯涂芝烁迹弊罐蚊七章节证券评价普通股债券与特别股七章节证券评价普通股债券与特别股
