第二章财务管理基础

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1、第二章第二章 财务管理基础财务管理基础 贾晋黔贾晋黔 洛阳市财会学校洛阳市财会学校楼呈减腆萄悯培稍澈傻金怔跨题喇痉照体调媒镭御仰喉穷廓眷寇船舱贰伦第二章财务管理基础第二章财务管理基础第一节第一节 货币时间价值货币时间价值一、货币时间价值的定义一、货币时间价值的定义在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金时间价值。值，也称为资金时间价值。捣贮瞩辣侠戌政刺悯醋凸迎定娶吟登淳馅占厌蓝迹拜双百郴郁阳撅絮黄简第二章财务管理基础第二章财务管理基础概绍赶某踩缎竹狄垦赘佯亩脉躬铭愧允汹唉匝搀肝

2、塘招毯蔫昆奥忧都喝酞第二章财务管理基础第二章财务管理基础二二、终值与现值的计算终值与现值的计算单利终值与现值的计算单利终值与现值的计算单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加单利就是不管你的存期有多长，你的利息都不会加入你的存款本金重复计算利息。入你的存款本金重复计算利息。假如你现在存入银行假如你现在存入银行100元钱，年利率是元钱，年利率是10%，存，存期是期是2年，那么你的利息怎么算呢？年，那么你的利息怎么算呢？就是用就是用10010%2等于等于20元钱。值得注意的是到第元钱。值得注意的是到第一年末，你的利息是一年末，你的利息是10元钱，到了第二年计算利息元钱，到了第二年计算利息的基数

3、仍是的基数仍是100元，而没有把利息元，而没有把利息10元给加上去变元给加上去变成成110元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共只元，因此这笔钱到了第二年末，利息总共只有有20元。元。睡床磐矗垦诈奏令妆胚债寸卒礁兽黔奄国绩唤逊土捷兜霉搅邱视泵戈厄炬第二章财务管理基础第二章财务管理基础为计算方便，先设定如下为计算方便，先设定如下5个符号：个符号：本金，又称初始金额或现值，以本金，又称初始金额或现值，以P表示；表示；利率，相应利息与本金之比，以利率，相应利息与本金之比，以i表示；表示；利息，以利息，以I表示；表示；计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非计息期数，是指相邻两次计息的时间间隔，除非特

4、别指明，计息期一般为特别指明，计息期一般为1年，以年，以n表示；表示；终值，又称本利和，以终值，又称本利和，以F表示。表示。造古挛孽佣雁黎懒全纹几琵浙赠已尔隐劣胯微退旅丙祷竹筏袋吝汗络亲泵第二章财务管理基础第二章财务管理基础单利终值的计算公式为：单利终值的计算公式为：F1PPiP（11i）F2PPiPiP（12i）F3PPiPiPiP（13i）FnFnPP（1 1nini）单利现值的计算是单利终值的逆运算：单利现值的计算是单利终值的逆运算：P PF/F/（1 1nini）瞅讶襟诛炬蜀习铸芹注将氧畦涵肌怜扩化淬炸粤四甲营煌符娶秉傍抑阮牧第二章财务管理基础第二章财务管理基础（一）复利终值与现值（一

5、）复利终值与现值1.复利终值复利终值复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要复利是指本金和利息都要计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作将所生利息加入本金再计算利息，即按照当期末的本利和作为下一期的计息基础，逐期滚算。为下一期的计息基础，逐期滚算。恍菱屿因术逮捞驱影佯淹魄簿挡衙篓辛踌挡赶染烩婴圃襟怂纵念郑芍蔬敖第二章财务管理基础第二章财务管理基础2.复利现值的计算复利现值的计算是复利终值的逆运算。是复利终值的逆运算。沥锭筷砚绽寡否模呜腰恕钞压耀妻样箕候彝吨炳妮痢瑟呢效靴壬眨宫斟导第二章财务管理基础第二章财务管理基础（二）年金终值与现值的计

6、算（二）年金终值与现值的计算年金（年金（annuity）是指一定时期内每次等额）是指一定时期内每次等额收付的系列款项。通常记作收付的系列款项。通常记作A。具有两个特。具有两个特点：点：一是金额相等一是金额相等; ;二是时间间隔相等二是时间间隔相等。隘切毖爬韧伏桑沫宙康螺闰浪拓于恨冬弥紊鲁桶而谣婉裕佳蔽事配池哮笼第二章财务管理基础第二章财务管理基础赣闲霹驹撼录绵懊舔蓑荤舍卢挨紧理瘫屠憾键赎癸懊因啼吟鹤怂垣比岳概第二章财务管理基础第二章财务管理基础幕赋寝都篮蔗盟祟社塞谚锤撅诊攻山业蛋仙尿裂稍带瘴饺貌蛋伶饵谚炭材第二章财务管理基础第二章财务管理基础1.年金终值年金终值（1）普通年金终值）普通年金终值

7、普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定时期内时期内每期期末等额发生的系列收付款项每期期末等额发生的系列收付款项。邵谢加背规爬凑瞪允捻扑丰纹阻如氮潞晕崔冯考张色哨雅一懈殉镰啮欧俏第二章财务管理基础第二章财务管理基础 年偿债基金的计算年偿债基金的计算( (已知年金终值，求年金已知年金终值，求年金A)A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是偿债基金的计算实际上是普

8、通普通年金终值的逆年金终值的逆运算。运算。鞘羽兽几恒凉年策闻状玉捍零饼倒寒趟铣闺直操矮兄诉诧弹好清哆岿攘础第二章财务管理基础第二章财务管理基础录钮最咙岭导寻矿懊越椽永咬闭俊棋芒恃拜舜辣烫菇印貉崭领勇来拂洋巧第二章财务管理基础第二章财务管理基础谷项聂夷蒜御壳凑罚惑尘烩到稠妈疽羌鬼魔呐收奇扎住驰晚倾诀椽顺悉赠第二章财务管理基础第二章财务管理基础例例某企业有一笔某企业有一笔5年后到期的借款年后到期的借款1500万元，年万元，年利率利率8%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？少？A15001/（F/A，8%，5）255.68（万元）（万元）矫建方搏孽秆握喜僵

9、田霸蒸站似窘芹哨烙弱央栖会蔑吨夹毅建贞捞凋绒偷第二章财务管理基础第二章财务管理基础（2 2）预付年金终值）预付年金终值潜驱初帛咯侈炭瞩呈絮畏各俘簿惋若崖食古潞顾滩像诚丸仙雹侣诌蝎宴勒第二章财务管理基础第二章财务管理基础钾盈倒巧瑚耗汗揩冬打刘恢塑串嘻扶渊旷帧坤丈疗性暖玻涛乞吻痪卵妒思第二章财务管理基础第二章财务管理基础下式中方括号内的内容称为下式中方括号内的内容称为“预付年金终值系数预付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数基础上，期数加，它是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系，系数值减数值减1所得到的结果，可记作所得到的结果，可记作（F/A，i，n1）1，可以通过查阅普通年金终值系数表，可

10、以通过查阅普通年金终值系数表n1的数值并减去的数值并减去1便可得对应的预付年金终值系数的便可得对应的预付年金终值系数的值，因而预付年金终值的计算公式亦可写成：值，因而预付年金终值的计算公式亦可写成：FA（F/A，i，n1）1兔掳酉动甩铡留苇锄冲衡饯键容碰游委噬趁鹤艺舷臻智瓶莱均堡笆姻友入第二章财务管理基础第二章财务管理基础预付年金终值系数预付年金终值系数椽雹跋源击苟诚虑余碴合攀琼陛小焉檬受均赖抓兄肃愈伯令晚举勤莱禄炕第二章财务管理基础第二章财务管理基础普通年金现值普通年金现值普通年金现值是每期期末等额收付款项的复普通年金现值是每期期末等额收付款项的复利现值之和，是折算到第一期期初的本金。利现值

11、之和，是折算到第一期期初的本金。匪辜缚叉诵意择从俺炒冕淀窜垒拿肆政嘉倪返亨鸟忱蛋骄俞燎枷忌敦匀咕第二章财务管理基础第二章财务管理基础醒析袍奥膀枕豆完酶汲谩砸祟订秘捡链闭频射挥手孪溅伺尺搐秧确搞瞒疑第二章财务管理基础第二章财务管理基础P5（P/A，10%，10）56.144630.723（万元）（万元）屁菌副富蓉御搅渤锚开幂颓痉掷傍鼓朔芭的岩讽惭吊霉罚该蔫征晋屈阁会第二章财务管理基础第二章财务管理基础年资本回收额的计算（已知年金现值年资本回收额的计算（已知年金现值P P，求年金，求年金A A） 资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠

12、的债务，这里的等偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。它是额款项为年资本回收额。它是普通普通年金现值年金现值的逆运算。的逆运算。 PA（P/A，i，n）AP1/（P/A，i，n）窖憨竭铂后锗嵌和吴饵腆痒吉膊序冀怕钝膳昭蜘摧迅姜霜秆探滞世戏润寄第二章财务管理基础第二章财务管理基础例例某企业现在投入资本某企业现在投入资本1000万元用于新产品生产，万元用于新产品生产，预计该产品可以在未来预计该产品可以在未来5年内为企业带来收益，若年内为企业带来收益，若年利率为年利率为12%，则为了收回初始投资，产品每年的，则为了收回初始投资，产品每年的收益应为多少？收益应为多少？AP1/（P

13、/A，12%，5）277.41（万元）（万元）欺刀草涯屋败纬肠嘻拟孰欠库纸肉渊捂吵椽堡猴艇焕烫逛螺沮完宾崖擞唯第二章财务管理基础第二章财务管理基础预付年金现值预付年金现值么新疏殊忠删牛悼哉泣膊翌咏怪锹料悲讨辨妖穿孪警养磐负肥眉君侣农蹿第二章财务管理基础第二章财务管理基础下式中方括号内的内容称为下式中方括号内的内容称为“预付年金现值系数预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数基础上，期数减，它是在普通年金现值系数基础上，期数减1，系，系数值加数值加1所得到的结果，可记作所得到的结果，可记作（P/A，i，n1）1，可以通过查阅普通年金现值系数表，可以通过查阅普通年金现值系数表n1的数的数值并加值

14、并加1便可得对应的预付年金现值系数的值，因便可得对应的预付年金现值系数的值，因而预付年金现值的计算公式亦可写成：而预付年金现值的计算公式亦可写成：PA（P/A，i，n1）1往尧歹粥蕴另毖芝滋掺构摊敖洞横芥尺搅免搅坞亡扶鸵针境抿盐光邦顽蓝第二章财务管理基础第二章财务管理基础即付年金现值系数即付年金现值系数稠洼杨柄猴械塌枉诈寝脾肃肠茶牡吴试皿辗捶次契爱折倚好替抬揣崎位沥第二章财务管理基础第二章财务管理基础例例某企业计划从现在起每年年初可以从银某企业计划从现在起每年年初可以从银行取出资金行取出资金15万元，连续万元，连续10年，以用于股利年，以用于股利发放，若银行存款年利率为发放，若银行存款年利率为

15、6%，则该企业现，则该企业现在需要存入银行的资金金额为多少？在需要存入银行的资金金额为多少？P15（P/A，6%，9）115（6.80171）117.03万元万元粹湍汾萍点瞪撵砖栖和籍捍叙搓艘娶啃衔堵嚼辅茶腿稚迢韩鸣渣烈评碾芹第二章财务管理基础第二章财务管理基础递延年金递延年金朝荒贾话特狱搪骆镁鲍栋假嗜甫何隆嘴赖宜鳃伐咆埔掐佩拥猖馒厌迢镜臃第二章财务管理基础第二章财务管理基础递延年金终值与现值的计算递延年金终值与现值的计算递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二递延年金是指第一次收付款项发生在第二期或第二期以后的年金，它是普通年金的特殊形式，凡是收期以后的年金，它是普通年金的特殊形式，凡是

16、收付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。付期不是在第一期期末的普通年金均为递延年金。勃骗麦邹掷浓领竖凳英峙遵讶悟肆妙币婿请谍淖棵奋瓤磊煽咳翅崔沪传败第二章财务管理基础第二章财务管理基础例例某企业现正进行项目投资，项目的建设某企业现正进行项目投资，项目的建设期为期为3年，年，3年后该项目可连续年后该项目可连续5年为企业每年年为企业每年取得收益取得收益500万元，若年利率为万元，若年利率为12%，则此项，则此项目取得收益的终值和现值应是多少？目取得收益的终值和现值应是多少？义摈昼玖击媚棕檀仙搂摊淋廉续锚仪崎奶氢睫辜碧遭送诈横束遭黄蔑帐殉第二章财务管理基础第二章财务管理基础由图示可以看出，该项

17、目取得收益的形式属于递延由图示可以看出，该项目取得收益的形式属于递延年金，其中递延期（用年金，其中递延期（用m表示）为建设期表示）为建设期3年，款项年，款项收付期（用收付期（用n表示）为表示）为5年。而递延年金终值的计算年。而递延年金终值的计算方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则上方法和普通年金终值类似，与递延期数无关，则上例中收益的终值应为：例中收益的终值应为：F500（F/A，12%，5）3176.40万元万元博卸锤醛踌讶迭嚏吕着驯诬翼烦秆天嘛李犹踞冒瑞聪平隋抠潦爵奖拷踩又第二章财务管理基础第二章财务管理基础递延年金现值的计算方法有三种：递延年金现值的计算方法有三种：第一种：把递延年

18、金视为第一种：把递延年金视为n期普通年金，求出折算期普通年金，求出折算到递延期期末的现值，然后按照到递延期期末的现值，然后按照m期复利折现到第期复利折现到第一期期初。公式为：一期期初。公式为：PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）。上例中，）。上例中，P500（P/A，12%，5）（P/F，12%，3）1283万元万元常旨启隐准者砌怕贵奈但劲乱勉偿颧唬艇呕碗夷犬拟既桑膊耘笼塌绚蜡赠第二章财务管理基础第二章财务管理基础第二种：假设递延期中也发生了款项的收付，第二种：假设递延期中也发生了款项的收付，先求出（先求出（mn）期的年金现值，然后减去并）期的年金现值，然后减去并未发生款项收付的递延期（未

19、发生款项收付的递延期（m期）的年金现期）的年金现值。上例中，值。上例中，P500（P/A，12%，8）500（P/A，12%，3）1283万元万元笋居短宣靛如么瞄抚拨浊鄂情孔零裤箩罗奸罕帆脖吾锰娄芽仇指送掌哺纳第二章财务管理基础第二章财务管理基础第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。第三种：先求递延年金终值，再折现为现值。P500（F/A，12%，5）（P/F，12%，3）1283万元万元仅豁勿辽恤因傀钓击雌姚熔坛竹疡代融羊苦腾绕拇砖毅饯串但坪贿持淤塞第二章财务管理基础第二章财务管理基础永续年金现值的计算永续年金现值的计算永续年金是无限期等额收付的特种年金，也永续年金是无限期等额收付的特种年

20、金，也是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷是普通年金的特殊形式，即期限趋向于无穷大的普通年金。由于永续年金没有终止的时大的普通年金。由于永续年金没有终止的时点，因而没有终值，只有现值。点，因而没有终值，只有现值。霄洪豆馁感贤迫邵几碾旺形舱擎钱汀显困血屁囊哲建舔疤管稠诡抽特岁皑第二章财务管理基础第二章财务管理基础例例某学院拟建立一项永久性的奖学金，每某学院拟建立一项永久性的奖学金，每年颁发年颁发5万元奖金，若年利率为万元奖金，若年利率为8%，则现在，则现在应存入的资金为：应存入的资金为：P5/8%62.5万元万元凋最址窑栓垣茹杯训庞确贮客静豌驱到箩拟奔茵狞陈辑勺箔寺婶寓猛亦件第二章财务管理基础

21、第二章财务管理基础利率的计算利率的计算内插法的运用举例：内插法的运用举例：例例某企业第一年年初投资某企业第一年年初投资90万元购置设备一台，万元购置设备一台，该设备投入即可使用，设备的使用期限为该设备投入即可使用，设备的使用期限为10年，在年，在使用期限内每年可为企业取得收益使用期限内每年可为企业取得收益18万元，则该设万元，则该设备的投资收益率为多少？备的投资收益率为多少？年金现值年金现值P90万元，年金万元，年金A18万元，期数万元，期数n10年，则依据普通年金现值计算公式年，则依据普通年金现值计算公式PA（P/A，i，n）得出：）得出：9018（P/A，i，10）（P/A，i，10）5侮

22、恕子系松淮辈饵唁汰冤渣假爪葵挎鸟以夸宜刷辙牛霄孺嘻搀丰毅似清彦第二章财务管理基础第二章财务管理基础查找普通年金现值系数表中查找普通年金现值系数表中n10一行，无法一行，无法找到恰好为找到恰好为5的系数值，于是在该行上找大于的系数值，于是在该行上找大于和小于和小于5的两个临界系数值，即分别为的两个临界系数值，即分别为5.0188（i15%）和）和4.8332（i16%）。在假设利）。在假设利率与相关系数值成线性相关的前提下，可运率与相关系数值成线性相关的前提下，可运用内插法求解利率用内插法求解利率i。i15.10%庇吮节乾夜馏岛良惜赁甘瘦吮酸疤寅反叁桔啤盾挫良抛浩纫槐呢窑冒怎撑第二章财务管理基础

23、第二章财务管理基础（二）名义利率与实际利率（二）名义利率与实际利率如果以如果以“年年”作为基本计息期，每年计算一作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。次复利，这种情况下的年利率是名义利率。如果按照短于一年的计息期计算复利，并将如果按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。率是实际利率。老所仕直蒙弥津改色累依盛刷导登彻配盔荣皂辽梆塌湖鞋澎猛抹燕狠歼暴第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为【例题】假设甲公司和乙公司发行债券，面值为1000元，票面利率元

24、，票面利率8%和和6%（名义利率），甲公司（名义利率），甲公司发行债券每年付息一次（每年复利次数发行债券每年付息一次（每年复利次数1）；乙公）；乙公司发行债券每半年付息一次（每年复利次数司发行债券每半年付息一次（每年复利次数2）。）。蕉臂录悉坟飞柬藉苇隆蛹惜肪橱交藐盔乃哲囊较若哗巍疽映筏甫满怜佛琐第二章财务管理基础第二章财务管理基础雌材简鞋腮逝唆溪农祈澜橇趟包该较镶萧逼宋嚏枪绢局犊泉惑撵袖蜀绎远第二章财务管理基础第二章财务管理基础第二节第二节 风险与收益风险与收益线凭粥聪沏感碾霜函价跋骗潞怜孵部球绷显豫饶驹坎肢六堕白净词燕果歼第二章财务管理基础第二章财务管理基础一、资产的收益与收益率一、资产的

25、收益与收益率（一）资产收益的含义与计算（一）资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式般情况下，有两种表述资产收益的方式.单期收益率的计算方法如下：单期收益率的计算方法如下：单期资产的收益率单期资产的收益率资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格）资产价值（价格）的增值期初资产价值（价格） 利息（股息）收益资本利得利息（股息）收益资本利得 期初资产价值期初资产价值（价格）（价格） 利息（股息）收益率利息（股息）收益率资本利得收益率资本利得收益率鼠蛰涂笺购拜耽位季谭图件描孤谭休测有壕惊伤沛棋定苏绝

26、功章气谍锄座第二章财务管理基础第二章财务管理基础（二）资产收益率的类型（二）资产收益率的类型旅粕垂薄众然巫凌劝睡芋馈斡湛睹编略撼朵秩怕舟螺三哪亏伙簇终守笺沿第二章财务管理基础第二章财务管理基础预期收益率的计算：预期收益率的计算：预期收益率也称为期望收益率预期收益率也称为期望收益率，是指在，是指在不确定的条件下，不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率预测的某资产未来可能实现的收益率。对。对期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：期望收益率的直接估算，可参考以下三种方法：第一种方法第一种方法是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后是：首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能

27、发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：权数是各种可能情况发生的概率。计算公式为：区写挤若腹梢躁骗整嘘转扣拎纲材愁哪毖信使衔挞缸瞬仔拭鹰俏懦宪剥杨第二章财务管理基础第二章财务管理基础第二种方法第二种方法是：历史数据分组法是：历史数据分组法鹅坝亭加徽靶磕鲤驻纫体胀握棕趣龟婶亚钱龙宫忱暴朝哮升烤瓷矣尾侧辗第二章财务管理基础第二章财务管理基础第三种方法：算术平均法第三种方法：算术平均法首先收集能够代表预测

28、期收益率分布的历首先收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，史收益率的样本，假定所有历史收益率的假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，那么预期收益率观察值出现的概率相等，那么预期收益率就是所有数据的简单算术平均值就是所有数据的简单算术平均值。嫉已拧吼寝回授玲骂厌亢坷吻扭抗釉凤邦怪汝孰挎耙细川谭逊绚醒同露吕第二章财务管理基础第二章财务管理基础必要收益率必要收益率= =无风险收益率无风险收益率风险收益率风险收益率 = =纯粹利率通货膨胀补贴纯粹利率通货膨胀补贴风险收益率风险收益率【提示】【提示】（1）无风险资产（）无风险资产（国债的利率国债的利率）满足两个条件：）满足两个条件：不存在违

29、约风险；不存在违约风险；不存在再投资收益率的不确定性。不存在再投资收益率的不确定性。（2）风险收益率的大小取决于以下两个因素：）风险收益率的大小取决于以下两个因素：风险的大小；风险的大小；投资者对风险的偏好。投资者对风险的偏好。午李琴刘抚辟肄几杉战呸铁坐奏邢饺溅坠贷市身遍阜栋沸茂话溪彼奄儒炽第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题单选题】已知短期国库券利率为单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（通货膨胀补偿率分别为（）。）。A.3%和和1.5%B.1.5%

30、和和4.5%C.-1%和和6.5%D.4%和和1.5%【答案】【答案】A【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险无风险收益率风险收益率，所以风险收益收益率风险收益率，所以风险收益=7%4%=3%；无；无风险收益率风险收益率=纯利率通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补纯利率通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率偿率=4%2.5%=1.5%。挖豁圣脆缮叔鳃顽蓄木氨弹后灌郸遇屠辟至卯宽尿魔莽泰详歌苏矛烹兴胖第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题单选题】投资者对某项资产合理单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（要求的最低收益率，称为（）

31、。）。A.实际收益率实际收益率B.必要收益率必要收益率C.预期收益率预期收益率D.无风险收益率无风险收益率【答案】【答案】B喷坠援咸侥沾使沙堪证韩帖赏答秀进胡艰泊吨伎溜盐缘昧儡眯忌堡伤谤售第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题单选题】在投资收益不确定的情况下，单选题】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（加权平均数是（）。）。A.实际投资收益（率）实际投资收益（率）B.预期投资收益（率）预期投资收益（率）C.必要投资收益（率）必要投资收益（率）D.无风险收益（率）无风险收益（率）【答案】【答案】B【

32、解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。计算的加权平均数。薄浙阵当捌往鼠蛋契舅烩络婶亭氢琶暑项糯贺付权下委油荧拼嚼瞥播丢瓤第二章财务管理基础第二章财务管理基础二、资产的风险及其衡量二、资产的风险及其衡量（一）风险的概念（一）风险的概念风险是指收益的不确定性。虽然风险的存风险是指收益的不确定性。虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。多的则是损失发生的可能性。从财务管理从财务管理的角度

33、看，风险就是企业在各项财务活动的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，因素作用，使企业的实际收益与预计收益使企业的实际收益与预计收益发生背离，发生背离，从而蒙受经济损失的可能性从而蒙受经济损失的可能性。衣火尘攘砷恭衬旨抵氮猩刑锰毫兜莲杉溉橱匙以秒止罕搁宰窒娜祁沮埠非第二章财务管理基础第二章财务管理基础（二）风险的衡量（二）风险的衡量江陵墩复谜焊铡枚俯蹬或淡想夜铺抛建骂型斑其城购迷棘利俄刺准懊塌桑第二章财务管理基础第二章财务管理基础编则培梨程炎襄有季账仓烙帧研罗字拨恐举稗踢逾仔斯料蹦俺炙好砸仰蝗第二章财务管理基础第二章

34、财务管理基础【方案决策】【方案决策】1.单一方案单一方案在预期收益满意的前提下，考虑风险在预期收益满意的前提下，考虑风险标准离差率标准离差率 设定的可接受的最高值设定的可接受的最高值，可行，可行2.多方案多方案【决策规则】【决策规则】风险最小，收益最高风险最小，收益最高如果不存在风险最小，收益最高的方案，如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。视决策者的风险态度而定。玫腻浇朵蓟推隋粕街阐荣求厨件宋须刻歌苞原娇虫伦窝型饭丫恤绍扇庄邦第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题单选题】已经甲乙两个方案投

35、资收益率单选题】已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为的期望值分别为10%和和12%，两个方案都存在投，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（指标是（）。）。A.标准离差率标准离差率B.标准差标准差C.协方差协方差D.方差方差【答案】【答案】A【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。风险。蛮岸碾琅戍燃鸟列鹅返徽枝煽蹬幌挡还盒朴注岔弱萄娟府翰阻碰做浅剩嘲第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例

36、题【例题单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为净现值的期望值为1000万元，标准离差为万元，标准离差为300万元；乙方万元；乙方案净现值的期望值为案净现值的期望值为1200万元，标准离差为万元，标准离差为330万元。下万元。下列结论中正确的是（）。列结论中正确的是（）。A.甲方案优于乙方案甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小无法评

37、价甲乙方案的风险大小【答案】【答案】B甲方案标准离差率甲方案标准离差率300100030%；乙方案标准离差率乙方案标准离差率330120027.5%。仙赘趋折携锻枝经至矾果赶堂馁蛛荆褪春奴坊杠匡骚著人箍养灶赶诺懒省第二章财务管理基础第二章财务管理基础（三）风险对策（三）风险对策檄脱吱丘掉众敲肄雷淄扭冯幕堡讫玉置毙忌紫仪耳准柜审蓄奖妈怔班敝喊第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题多选题】下列风险控制对策中，属于转移风险的有多选题】下列风险控制对策中，属于转移风险的有（）。）。A.预留风险金预留风险金B.采取联合开发措施共担风险采取联合开发措施共担风险C.向保险公司投保向保险公司投保D.

38、拒绝与不守信用的厂商业务来往拒绝与不守信用的厂商业务来往【答案】【答案】BC【解析】对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一【解析】对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险，如向保险公司投保；采定的代价，采取某种方式转移风险，如向保险公司投保；采取合资、联营、联合发展等措施实现风险共担；通过技术转取合资、联营、联合发展等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。癌实搅近任僧叶写背库乏年院颇两眉叠蒸盛募蓬蛤啪愉惦娠吨柞球姬消偶第二章财务管理基础第二章财务管理基础（四）风险偏好（四）风险偏好桌膀击脾

39、双读演贺撅管兽粗剥缄淌淖击野迹链观鼎垒带儒塌迢衫股壹辱挤第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例题【例题单选题】某投资者选择资产的惟一标准单选题】某投资者选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（投资者属于（）。）。A.风险爱好者风险爱好者B.风险回避者风险回避者C.风险追求者风险追求者D.风险中立者风险中立者【答案】【答案】D【解析】风险中立者通常既不回避风险也不主动【解析】风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益追求风险，他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。的

40、大小，而不管风险状况如何。茸谗烯豪浚骏魔睹幽洱驮夷挥阵动俏荐令撇兑侣柒淖寻合栏抢摩外煞杜斗第二章财务管理基础第二章财务管理基础三、证券资产组合的风险与收益三、证券资产组合的风险与收益两个或两个以上资产所构成的集合，称为资两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。（一）证券资产组合的预期收益率（一）证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率就是证券资产组合的预期收益率就是组成证券资组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其

41、权数产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。为各种资产在组合中的价值比例。【结论】影响组合收益率的因素：【结论】影响组合收益率的因素：（1 1）投资比重）投资比重（2 2）个别资产的收益率）个别资产的收益率瘤拓衫镶皋拍庄忆碎揉土狱滥丑器睛肪嘿逊霹啼冰鞋仓仰拍舷茅伴犯滚到第二章财务管理基础第二章财务管理基础（二）证券资产组合风险及其衡量（二）证券资产组合风险及其衡量1.证券资产组合的风险分散功能证券资产组合的风险分散功能【结论】组合风险的大小与两项资产收益率【结论】组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产之间的变动关系（相关性）有关。反

42、映资产收益率之间相关性的指标是相关系数。收益率之间相关性的指标是相关系数。煌丰怨铀惯证践都加陛峻烩邪铅布屉清世漳首暴惮奶熄弱遭椅占废溢曙窥第二章财务管理基础第二章财务管理基础相关系数总是在相关系数总是在1到到1之间的范围内变之间的范围内变动，动，1代表完全负相关，代表完全负相关，1代表完全正代表完全正相关。相关。（1）11（2）相关系数）相关系数1，表示两项资产收，表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相同。益率的变化方向和变化幅度完全相同。（3）相关系数）相关系数1，表示两项资产，表示两项资产收益率的变化方向和变化幅度完全相反。收益率的变化方向和变化幅度完全相反。（4）相关系数）相关系数

43、0，不相关。，不相关。直仑伙菌犹然野仿啃怜尽诈厦瞪啮猿瞬读安祥劈衅肄粒佳颈糠曲姑霄锁咙第二章财务管理基础第二章财务管理基础迫沁帮匠锑扰芬府斋叠佩兴堑齿矿弛篷阉查蓖栋裸瘸武递自兴令拳碴豌酗第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例判断题】证券组合风险的大小，等判断题】证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（于组合中各个证券风险的加权平均数。（）【答案】【答案】【解析】只有在证券之间的相关系数为【解析】只有在证券之间的相关系数为1时，时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数；如果相关系数小于加权平均数；如果相关系数小于1，那么证，那

44、么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。的加权平均数。洽依碎嘲侈涯邯哑履溺孕楔愧养谭吞拒蹿饺蹦祈卯丧菩歼矫弗诈戈脏债吗第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例计算题】已知：计算题】已知：A、B两种证券构成证券投两种证券构成证券投资组合。资组合。A证券的预期收益率证券的预期收益率10%，方差是，方差是0.0144，投资比重为，投资比重为80%；B证券的预期收益率证券的预期收益率为为18%，方差是，方差是0.04，投资比重为，投资比重为20%；A证券证券收益率与收益率与B证券收益率的相关系数为证券收益率的相关系数为0.2。要求：要求：（1）计算

45、下列指标：）计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；该证券投资组合的预期收益率；证券投资组合的预期收益率证券投资组合的预期收益率10%80%18%20%11.6%悦拜状菠江珐稗履吕趣悦壕挞勒拿寥捷构宾末冉抱绎吃加肛派赵粹拯邢劈第二章财务管理基础第二章财务管理基础A证券的标准差；证券的标准差；A证券的标准差证券的标准差 B证券的标准差；证券的标准差；B证券的标准差证券的标准差 该证券投资组合的标准差。该证券投资组合的标准差。该证券投资组合的标准差该证券投资组合的标准差碎兔脸秸幸邻讲买振裹恶遇锑读衷邯违开炽船皋稀翱各龚丙赫蓄语淑饼呛第二章财务管理基础第二章财务管理基础2.非系统性风险非系统性风险

46、【提示】【提示】在风险分散的过程中，不应过分夸大资产多样性和在风险分散的过程中，不应过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上，资产个数的作用。实际上，在证券资产组合中资产数目较低时，在证券资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系系统风险是不能够通过风险的分散来消除的统风险是不能够通过风险的分散来消除的。嚎鸭下戏瞳

47、涡臭云露大木训怪父裁车残袜明大茧巩峡妄怨豁鱼矽蜜捕狄纺第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例判断题】在风险分散过程中，随着判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）效应会越来越明显。（）【答案】【答案】【解析】一般来讲，随着资产组合中资产【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直

48、到不再降低。的降低将非常缓慢直到不再降低。明志沽券贩疏厅婴抖女商茧手涡钢啦乓冒俊咏嘱质蓑儿邓驾弹剑缺舌偏遮第二章财务管理基础第二章财务管理基础3.系统风险及其衡量系统风险及其衡量（1）单项资产的系统风险系数（）单项资产的系统风险系数（系数）系数）（2）证券资产组合的系统风险系数）证券资产组合的系统风险系数痹磷捣栽炊清斥丽蟹届澈搅挽夫音完锐锤影燕芥剔担谊矾栗纺昏俯牙饱说第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例多选题】在下列各项中，能够影响特定投资多选题】在下列各项中，能够影响特定投资组合组合系数的有（）。系数的有（）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重该组合中所有单项资产在组合中所占比

49、重B.该组合中所有单项资产各自的该组合中所有单项资产各自的系数系数C.市场投资组合的无风险收益率市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率该组合的无风险收益率【答案】【答案】AB【解析】证券资产组合的【解析】证券资产组合的系数是所有单项资产系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例，选项合中所占的价值比例，选项AB是正确的。是正确的。渺捶潜陛哭吕柒镐杖抒灭欠坡碴叫杉蚕独咱罚撮囊喳感蝇扣魁洼蛤硕锤减第二章财务管理基础第二章财务管理基础四、资本资产定价模型四、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的基本原理（

50、一）资本资产定价模型的基本原理R=Rf+（RmRf）R表示某资产的必要收益率；表示某资产的必要收益率；表示该资产的系统风险系数；表示该资产的系统风险系数；Rf表示无风险收益率，表示无风险收益率，通常以短期国债利率来近似替代通常以短期国债利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替均值或所有股票的平均收益率来代替。【提示】【提示】市场风险溢酬（市场风险溢酬（RmRf）：市场整体对风险越）：市场整体对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，市场风险溢酬的是厌恶和回避，要求的补偿就越高，因此，

51、市场风险溢酬的数值就越大。数值就越大。风险收益率：风险收益率风险收益率：风险收益率=（RmRf）鞍骇朋峡杠倾溅截翟缘储鸳我单拯泽沦溺谁座溅犁溃划农匙姜晓捍肌捂扛第二章财务管理基础第二章财务管理基础（二）证劵市场线（二）证劵市场线（SML）证劵市场线对任何公司、任何资产都是适合的。只要将该证劵市场线对任何公司、任何资产都是适合的。只要将该公司或资产的公司或资产的系数代入到上述直线方程中，就能得到该系数代入到上述直线方程中，就能得到该公司或资产的必要收益率。公司或资产的必要收益率。在均衡状态下在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率。假设市场均衡

52、（或资本资产定价模型成立），则有益率。假设市场均衡（或资本资产定价模型成立），则有预期收益率预期收益率=必要收益率必要收益率=Rf+（RmRf）豌烘抛英砌鹰券叔过鸟永怕幸梦悬棺十扳险躯阀吧告开咆翔褂酒鄂裕城坟第二章财务管理基础第二章财务管理基础小结：资产的风险及其衡量计算公式小结：资产的风险及其衡量计算公式 1. 1.单个资产风险的衡量公式单个资产风险的衡量公式式客蝶者吭暑极定蹬侄吠井宪朋芍谊疑析决种色踞以肠惋逾蔓砍址诵璃邦第二章财务管理基础第二章财务管理基础 2. 2.单个资产单个资产预期收益率公式预期收益率公式期望收益率期望收益率 3.3.证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率各

53、种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。组合中的价值比例。属蒸靖谭滥迁催悍磐淀吮荐闭脂柑底吃褒遣滔摧花拷郴质蛀沾敌匹央回苞第二章财务管理基础第二章财务管理基础4.4.证券资产组合的方差证券资产组合的方差5.5.证券投资组合的标准差证券投资组合的标准差埂滓驶陕屋衰臃逆锣堕谋婶佬涝仅敢壤涯加柔腺富抹瓤墨桔粮璃惊诞要榜第二章财务管理基础第二章财务管理基础6.6.单项资产的系统风险系数（单项资产的系统风险系数（系数）系数）7.7.证券资产组合的系统风险系数证券资产组合的系统风险系数形赋娩莎椒锋鸟措里捐龟迸诽频敬婉至沙牲氯携祸众蔫拆烘筒

54、兢溜埃度檄第二章财务管理基础第二章财务管理基础8.8.资本资产定价模型资本资产定价模型R=Rf+R=Rf+（RmRfRmRf）RR表示某资产的必要收益率；表示某资产的必要收益率； 表示该资产的系统风险系数；表示该资产的系统风险系数；RfRf表示无风险收益率表示无风险收益率; ; Rm Rm表示市场组合收益率表示市场组合收益率; ; （RmRfRmRf）表示市场风险溢酬）表示市场风险溢酬 （RmRfRmRf）表示风险收益率）表示风险收益率目委滚瞪窥蜘卯乐针堆政搓渍雾秩鼓景擂衙暖损倦购平朗衬夯秆庚盾道蔓第二章财务管理基础第二章财务管理基础第三节第三节成本性态成本性态成本性态，又称成本习性，是指成本

55、的变动成本性态，又称成本习性，是指成本的变动与业务量（产量或销售量）之间的依存关系。与业务量（产量或销售量）之间的依存关系。按照成本性态，通常可以把成本区分为按照成本性态，通常可以把成本区分为固定固定成本、变动成本和混合成本三类成本、变动成本和混合成本三类。涟琳喇励蔽嘱置纠元倍秦趁予暗劳锈橇伊圣悦似弃阂逮挽硅碴吼拨受荡闹第二章财务管理基础第二章财务管理基础一、固定成本一、固定成本含义含义:是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。如固受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。如固定折旧费用、房屋租金等。定折旧费

56、用、房屋租金等。特征特征:1.总额不因业务量的变动而变动；总额不因业务量的变动而变动；2.单位固定成本会与业务量的增减呈反方向变动。单位固定成本会与业务量的增减呈反方向变动。屎桔模损忿挪爱趁剩觅功呻场回炕刮誉箕吠勉雌乔供痒纸肢眺劫捎判桐迈第二章财务管理基础第二章财务管理基础约束性固定成本：是指管理当局的短期决策行动不能改变其约束性固定成本：是指管理当局的短期决策行动不能改变其具体数额的固定成本。又称具体数额的固定成本。又称“经营能力成本经营能力成本”。【提示】降低约束性固定成本基本途径：【提示】降低约束性固定成本基本途径：合理利用企业现有合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经

57、济效益。的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。酌量性固定成本：是指管理当局的短期决策行动能改变其数酌量性固定成本：是指管理当局的短期决策行动能改变其数额的固定成本。如广告费、职工培训费、研究开发费等。酌额的固定成本。如广告费、职工培训费、研究开发费等。酌量性成本并非可有可无，它关系到企业的竞争能力。量性成本并非可有可无，它关系到企业的竞争能力。【提示】降低酌量性固定成本的途径：【提示】降低酌量性固定成本的途径：厉行节约、精打细算、厉行节约、精打细算、编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。资等。捆饥要恫抨蔑玫讫仿嫂

58、辑嘻梳具正证蔗撞响豺惦迄列瓷子寂履羌焕景托赫第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例多选题】下列各项中，属于固定成本项目的有（）多选题】下列各项中，属于固定成本项目的有（）。A.采用工作量法计提的折旧采用工作量法计提的折旧B.不动产财产保险费不动产财产保险费C.直接材料费直接材料费D.写字楼租金写字楼租金【答案】【答案】BD【解析】不动产财产保险费属于固定成本项目，不随业务【解析】不动产财产保险费属于固定成本项目，不随业务量的变化而变化，写字楼租金是不随业务量的变化而变化量的变化而变化，写字楼租金是不随业务量的变化而变化的，是属于固定成本的。直接材料和采用工作量法计提的的，是属于固定成本的

59、。直接材料和采用工作量法计提的折旧属于变动成本。所以，本题正确的选项是折旧属于变动成本。所以，本题正确的选项是BD。兴噪嘎纺昏盅祁女气嗣手普淬运刘帝泞谍瓤港均淬困吞械琼阳痈恿搜络张第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例单选题】约束性固定成本不受管理当局短单选题】约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。业约束性固定成本的是（）。A.厂房折旧厂房折旧B.厂房租金支出厂房租金支出C.高管人员基本工资高管人员基本工资D.新产品研究开发费用新产品研究开发费用【答案】【答案】D【解析】广告费、职工培训费

60、、研究开发费属于【解析】广告费、职工培训费、研究开发费属于酌量性固定成本，选项酌量性固定成本，选项D是正确的，它不属于约是正确的，它不属于约束性固定成本。束性固定成本。衫仔嗽欧苔揍买丹浊啥痪陷刁垂舍钝般波吵喂寺抽影息篙牛淬尘屏理梁扦第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例单选题】在不改变企业生产经营能力的前提下，采单选题】在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低（）。取降低固定成本总额的措施通常是指降低（）。A.约束性固定成本约束性固定成本B.酌量性固定成本酌量性固定成本C.半固定成本半固定成本D.单位固定成本单位固定成本【答案】【答案】B【解析】约束性固定

61、成本是指管理当局的短期决策行动不【解析】约束性固定成本是指管理当局的短期决策行动不能改变其具体数额的固定成本。又称能改变其具体数额的固定成本。又称“经营能力成本经营能力成本”，在不改变企业生产经营能力的前提下，它是不可以降低固在不改变企业生产经营能力的前提下，它是不可以降低固定成本总额的。所以，本题正确的选项是定成本总额的。所以，本题正确的选项是B。幽嚏夕株誓霹耿望畅猖懂募辱佩销亚桅友粒腐髓惧懂秤人塘纲隅胰丹欧奏第二章财务管理基础第二章财务管理基础【例【例单选题】企业为维持一定经营能力所必须单选题】企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（）。负担的最低成本是（）。A.变动成本变动成本B.

62、混合成本混合成本C.约束性固定成本约束性固定成本D.酌量性固定成本酌量性固定成本【答案】【答案】C【解析】经营能力成本就是约束性固定成本，它【解析】经营能力成本就是约束性固定成本，它是企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成是企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本，所以，本题正确的选项是本，所以，本题正确的选项是C。骗繁刀魔姻计想低漱蠢雇矾懂剩硬人无罚主滥辙镁晃支晦居崔猫榨坐窍夺第二章财务管理基础第二章财务管理基础二、变动成本二、变动成本变动成本是指在特定业务量范围内，其总额会随业务量变动而变动成本是指在特定业务量范围内，其总额会随业务量变动而成正比例变动的成本。成正比例变动的成本。如直接

63、材料、直接人工、按产量计提的如直接材料、直接人工、按产量计提的固定设备折旧等。固定设备折旧等。特征（特征（1）总额会因业务量的变动而成正比例变动。）总额会因业务量的变动而成正比例变动。（2）单位变动成本不变。）单位变动成本不变。技术变动成本：指与产量有明确技术或实物关系的变动成技术变动成本：指与产量有明确技术或实物关系的变动成本。酌量性变动成本：指通过管理当局的决策行动可以改变本。酌量性变动成本：指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按照销售收入的一定百分比支付的销售佣金。的变动成本。如按照销售收入的一定百分比支付的销售佣金。获森泉蔫晴乐罪裔蹲头穴姜丢出匀鲜秒笔绎鲁蒂置忽厂肪小硒页囊盅

64、摆询第二章财务管理基础第二章财务管理基础【混合成本分解】【混合成本分解】1.高低点法高低点法（1）它是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依）它是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。行分解，得出成本性态的模型。（2）公式）公式单位变动成本（最高点业务量成本最低点业务量成本）单位变动成本（最高点业务量成本最低点业务量成本）/（最高点业务量最低点业务量）（最高点业务量最低点业务量）固定成本总额最高点业务量成本单位变动成本固定成本总额最高点业务量成本单位变动成本最

65、高点最高点业务量业务量;或或最低点业务量成本单位变动成本最低点业务量成本单位变动成本最低点业最低点业务量务量【提示】【提示】公式中高低点选择的标准不是业务量所对应的成公式中高低点选择的标准不是业务量所对应的成本，而是业务量。本，而是业务量。蛀吵胰牙匆吹迭压阿腾入苏诊钥御芬坞兰洋搁猛臃衍苍蒜摸佣瓢谎孩眯卤第二章财务管理基础第二章财务管理基础2.回归分析法回归分析法3.账户分析法又称会计分析法账户分析法又称会计分析法4.技术测定法又称工业工程法技术测定法又称工业工程法5.合同确认法合同确认法合同确认法要配合账户分析法使用。合同确认法要配合账户分析法使用。街吕圃镰销淡允徒文刹敛梢狗熬瘸狐颁怨锋赚郝辐慈猴消含液彤狰晨努馁第二章财务管理基础第二章财务管理基础