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1、期货金融的高科技 中国加入世界贸易组织，预示着中国拉开了迈入全球化时代的序幕。在全球化的时代，发达国家与发展中国家之间的信息不对称，实力不对称，发展不对成的差异现象将贯穿整个历史进程。控制与反控制，制裁与反制裁，成长与反成长的综合竞争将贯穿整个历史进程。中国作为世界上最大的发展中国家，在经济的各个领域，特别是金融的高端领域-以期货为核心的金融衍生品市场，即面临这巨大的机遇，又面临着严峻的挑战，这种挑战将可能以战略较量的方式突然向中国袭来 期货金融的高科技1、农业2、制造业3、服务业期货金融的高科技农业的发展受限因素：n供求关系n气候条件-农产品有非常明显的季节性 n国家对农业的政策补贴n消费格
2、局的变化 利用科学的商品期货规避风险订单农业利用科学的商品期货规避风险订单农业期货金融的高科技制造业的发展：n中国是世界的工厂n劳动密集型产业n大量的进口，大量的出口n贸易顺差世界工厂出口进口中国制造业贸易顺差利润期货金融的高科技金融服务业的发展商品期货利率期货股指期货贵金属期货期权中国18种无无无无印度30多种2种3种2种有期货金融的高科技汇率机制的改革：n汇率影响因素：对外贸易（加工业，制造业） 资本流动（对冲流动过剩） 外汇储备(万亿) 利率水平(利率，准备金利率，) 物价水平cpi 就业状况 期货金融的高科技外汇市场11年来发展的主要事件n1994年，实行外汇管理体制改革，将人民币汇率
3、和外汇调剂市场汇率并轨，初步形成了以市场供求为基础供求为基础的管理浮动汇率制度。4月中国外汇交易中心在上海建立n1996年12月，人民币实现了经常项目下的可自由兑换自由兑换，但资本项目下依然严格管制。n1997年亚洲金融危机8.2800为人民币贬值与否的重要标志。n1998年7月，央行进行外汇大检查，审核企业超过超过一定限额的购付汇真实性。不允许在境外资本帐户下保留外汇。期货金融的高科技n2001年12月1日，人行允许允许居民个人与其直系亲属在境内外币帐户的资金划转，上调了自费出国留学的工会额度。n2001年12月11 日，中国正式成为世界贸易组织的成员，世界贸易组织的成员，但并未承诺完全放开
4、市场。但并未承诺完全放开市场。n2003年3月5日，周小川新任中国人民银行行长n2005年3月14日，中国国务院总理温家宝表示，中国确立的目标是实行根据市场需要，有管理的，浮动的汇率制度，目前正在研究改革方案，时汇率对于市场更有弹性。n2005年7月21日起，开始实行以市场供求市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；人民币不单一盯住美元，形成更富弹性的人民币汇率制度期货金融的高科技n至今进一步简化竞内居民个人购汇手续，提高购汇限额，人均年度购汇额度提高到2万美金。n允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内奇和境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行包含股票在内的
5、组合投资。n拓展保险机构境外证券投资的业务，允许符合条件的保险机构购回投资与境外沟顶收益率的产品或货币市场工具。购汇额按保险公司总资产的一定比例控制。期货金融的高科技期货金融的高科技外汇储备带来的压力外汇储备资本流通银行放贷流入企业经营管理风险压力期货金融的高科技结论：n事先将汇率风险纳入价格，将汇率带来的风险完全转移给交易对方，但是前提企业拥有自我定价机制和能力n充分利用汇率金融工具管理风险，如远期外汇交易，汇率期货、货币期权，通过金融工具固定成本和收益来规避汇率风险。期货金融的高科技利率：n升息n降息n调高存款准备金n人民币升值1717万亿万亿期货金融的高科技升息n会升，不会太多。因为贷款
6、利息调整了 -因为国家要靠百姓消费来发展经济 国家经济发展的三条路： 1、财政支持 2、百姓消费 3、贸易出口期货金融的高科技降息n不可能，全球都在加息，美联储已经15次加息至5。最近一次降息是因为美国次级债风波降息50美分现在的利4.75%n中国为什么可以不动-制裁期货金融的高科技日期日期利率利率 利率利率变动变动走走势势2004-06-300.01252004-08-100.01502004-09-210.01752004-11-100.02002004-12-140.02252005-02-020.02502005-03-220.02752005-05-030.03002005-06-3
7、00.03252005-08-090.03502005-09-200.0375世界主要国家与地区最新利率水平世界主要国家与地区最新利率水平2005-11-030.0400中国一年期存款利率3.87%；一年期贷款利率7.02%2005-12-140.0425日本隔夜拆款利率目标0.5%；贴现率0.75%2006-01-310.0450韩国隔拆利率目标4.75%2006-03-290.0475欧元区附买回利率4.0%2006-05-110.0500英国附买回利率5.75%2006-05-290.0525瑞士利率目标区间2.00-3.00%2007-09-180.0500澳大利亚指标利率6.50%2
8、007-10-310.0475中国香港最优惠利率(P)7.75%/8.00%；隔夜贴现窗利率6.期货金融的高科技中国仍是外需拉动型经济增长方式，前三季度经济对外贸的依存度达到70.9%.“美住房市场美国经济中国出口中国经济”由于这样一条传导链条的存在，中国不能不重视美联储降息透露出的信号。期货金融的高科技提高准备金利率：n一年期贷款责任准备金提高到7%。再次提高贷款责任准备金利率至13.n但未来还要放宽贷款。因为银行上市了。四大银行完全是商业银行。商业银行就要对股东负责要利润最大化-贷款才有利润贷款才有利润n特别存款特别存款-信用社信用社额度自报额度自报-利息由中央利息由中央银行承担银行承担期
9、货金融的高科技人民币升值（7.4）：不生息资金外流升息国际市场投机企业受不了失业率增加人民币升值期货金融的高科技股改股权分置方案股改真正的意义股改真正的意义n全流通，1400多家上市公司，855家已经挂上G的牌子。非流通股股东获得了流通权-解决国企改制的问题，解决上市公司质量问题。期货金融的高科技发行群：发行人、券商认购群：机构投资者散户询价平衡点期货金融的高科技期货金融的高科技期货是金融发展的高科技制造业金融服务业金融强国期货金融的高科技2003年世界衍生品协会公布了最新的研究成果：n世界500强终于92.8%的企业有效地利用金融衍生品来管理和对冲风险，这些公司分布在26个国家，从宇航业到办
10、公与电子设备批发业，设计行业十分广泛。n对着世界500强的做法，中国500强运用衍生品管理和对冲风险的企业屈指可数，而且仅仅涉足于商品期货。其他金融期货知之甚少。期货金融的高科技n“十五”时期，中国期货市场虽有发展，但发展的速度实在太慢，步伐实在太小，更重要的是期货市场发展的严重滞后，使得中国经济质量大打折扣。所以站在国家利益的高度认识中国期货市场发展的迫切性，它将警醒期货业内外的人们，如果不加快期货市场发展的不发，国家和人民讲蒙受更加巨大的损失。n我们悲叹，当年还来我们大陆学习经验的韩国，台湾地区，我们惊叹，这些小老第已经突飞猛进，我们远远地甩在后面。n我们感慨，几乎与我们同时出生的兄弟国内
11、证券市场，保险市场，货币市场等其他金融市场，无论市场规模和成长速度已经远远高于期货市场。n展望“十一五”，正是因为目前重视程度不够，差具较大，问题较多，所以中国的期货市场具备相当大的发展空间，所以未来的五年是中国期货市场发展的关键阶段，一旦延误时机，后果将不堪设想。中国期货市场“十五”回顾与“十一五”展望期货金融的高科技结论：n中国经济的发展速度、发展规模和市场化的程度正在日益提高。由此所产生的市场风险也日益扩大。无论是国家进行宏观调控还是企业规避风险都缺乏有效的防范和控制风险的基本手段。中国迫切的需要建立一个与其庞大经济规模相匹配的风险控制体系-以期货为核心的金融衍生品市场。期货金融的高科技
12、-国务院总理温家宝 “继续抓紧落实国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保证投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。”期货金融的高科技 中国正在实现强国梦，中国的期货市场将会成为并正在成为新崛起的国际期货交易中心，定价中心。伴随中华民族经济复兴的中国期货市场，将彻底改变二次世界大战后形成的殖民价格体系，创造世界期货史上更加光辉的未来。中国期货业协会副会长，金鹏 期货经纪有限公司 期货金融的高科技中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定 大力发展资本和其他要素市场，积极推进资本市场的
13、改革开放和稳定发展，扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。积极拓展债券市场，稳步发展期货市场。期货金融的高科技 “积极发展大宗商品批发市场，稳步发展期货市场”我国“十五”计划纲要期货金融的高科技 中共十六大提出“虚拟经济与实体经济共同发展”期货金融的高科技 十六届三中全会提出“稳步发展期货市场”期货金融的高科技 国九条提出“发展资本市场的意见”期货金融的高科技 “加快发展直接融资，积极发展股票、债券、等资本市场，稳步发展期货市场。建立多层次的市场体系，完善市场功能，拓宽资金日是的渠道”中国第十一个五年规划期货金融的高科技 规划建议对期货市场的地位和属性要有更
14、明确的定义中国第十一个五年计划期货金融的高科技期货金融的高科技金融期货交易所获批筹建 股指期货有望率先推出期货金融的高科技亚洲金融风暴韩国的危机韩国没有“顶住“危机的真正原因？1、韩国企业成张性质：（韩国企业的高增长缘于国内银行迫于高层压力注入巨额贷款和政府补贴出口造成的。）2、韩国资本市场的不完善：（1992年加入WTO ，96年推出股指期货，随后金融危机）3、大力宣传发展kospi200，至2001年散户投资者有1000万，频繁交易者 有400万，交易量世界第一。总结：企业只有成为真正的独立市场主体，才会意识到深层次的危机感，才会有意识的寻找风险规避的机制，我们应该以史为鉴，加快期货市场发
15、展，鼓励和提倡生产者和经营者直接或间接进入成为市场交易主体，进行有效的风险防范和管理。期货金融的高科技企业竞争力需新型的金融工具相助期货金融的高科技总结： 期货不仅是是国际惯例中一种较成熟的，高层次的贸易方式和机制。更是一个国家吸收外资的工具。 随着全球经济自由化和国际化，期货交易活动越来越突出的金融性质。它已成为继初级资源竞争、产品竞争、之后当今世界各国第三次金融业竞争的焦点。 期货金融的高科技期货金融的高科技期货金融的高科技行业监督管理部门证监会证监会期货金融的高科技万达期货经纪有限公司是经中国证监会批准， 1993年4月成立，注册资金6600 万元。全国成立最早的大型期货经纪公司之一。主
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