认股权证依附于债券发行课件

《认股权证依附于债券发行课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《认股权证依附于债券发行课件（118页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、2024/7/261n本部分主要介绍企业筹资的动机和要求、筹资类本部分主要介绍企业筹资的动机和要求、筹资类型、筹资渠道和筹资方式，以及资金需求量的预测型、筹资渠道和筹资方式，以及资金需求量的预测等内容。要求学生掌握资金需求量的预测方法，熟等内容。要求学生掌握资金需求量的预测方法，熟悉各种筹资方式的特点，了解企业筹资的动机和要悉各种筹资方式的特点，了解企业筹资的动机和要求，了解筹资渠道和筹资类型。求，了解筹资渠道和筹资类型。本部分教学内容：本部分教学内容：第一节第一节融资渠道和融资方式融资渠道和融资方式第二节第二节融资需求预测融资需求预测第三节第三节权益资金融资权益资金融资第四节第四节债务资金融

2、资债务资金融资2024/7/262第一节第一节 融资渠道和融资方式融资渠道和融资方式n一、企业融资的含义与动机一、企业融资的含义与动机n企业融资是指企业作为融资主体根据其生产经企业融资是指企业作为融资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。地筹措和集中资本的活动。n设立性动机设立性动机n扩张性动机扩张性动机n调整性动机调整性动机n混合性动机混合性动机2024/7/263含义含义特征特征设立和扩张动设立和扩张动机机企业为了生产经营或企业为

3、了生产经营或对外投资而产生的融对外投资而产生的融资动机资动机负债和所有者权益负债和所有者权益总额增加总额增加调整动机调整动机企业为了调整资本结企业为了调整资本结构产生的融资动机构产生的融资动机负债和所有者权益负债和所有者权益总额不变，权益构总额不变，权益构成发生改变成发生改变混合动机混合动机企业既为经营、扩张企业既为经营、扩张规模，又为调整资本规模，又为调整资本结构而产生的融资动结构而产生的融资动机机既增加了负债和所既增加了负债和所有者权益总额，又有者权益总额，又调整了各种权益之调整了各种权益之间的比例间的比例2024/7/264二、融资渠道和融资方式二、融资渠道和融资方式n（一）融资渠道（一

4、）融资渠道n是指企业筹集资金来源的方向和通道。主是指企业筹集资金来源的方向和通道。主要有：要有：n政府财政资本政府财政资本n银行信贷资本银行信贷资本n非银行金融机构资本非银行金融机构资本n其他法人资本其他法人资本n民间资本民间资本n企业内部资本企业内部资本n国外和港澳台资本国外和港澳台资本2024/7/265n（二）融资方式（二）融资方式n是指企业筹集资金所采用的具体形式和工具。是指企业筹集资金所采用的具体形式和工具。主要有：主要有：n吸收直接投资吸收直接投资n发行股票发行股票n发行债券发行债券n银行借款银行借款n商业信用商业信用n租赁融资租赁融资n留存收益留存收益2024/7/266筹资来源

5、与筹资方式的配合筹资来源与筹资方式的配合n通过筹资来源与方式的恰当配合，尽量降低成本，减少风险通过筹资来源与方式的恰当配合，尽量降低成本，减少风险 筹资方式筹资方式筹资来源筹资来源吸收投入资本吸收投入资本发行股票发行股票长期借款长期借款发行债券发行债券融资租赁融资租赁留存收益留存收益政府财政资本政府财政资本银行信贷资本银行信贷资本非银行金融机构资本非银行金融机构资本其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本企业内部资本企业内部资本国外和港澳台资本国外和港澳台资本2024/7/267三、融资的分类三、融资的分类n（一）按资金的来源渠道不同，融资可分为权益融资和债（一）按资金的来源渠道不同，融资可分

6、为权益融资和债务融资务融资n权益融资权益融资是指筹得可供企业长期拥有、自主调配使用，不需归还的资金。是指筹得可供企业长期拥有、自主调配使用，不需归还的资金。这种资金代表着投资者对企业的所有权，其性质是企业的自有资金。一这种资金代表着投资者对企业的所有权，其性质是企业的自有资金。一般采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集。具有下列般采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集。具有下列属性：属性：n第一、权益资金的所有权归属于企业的所有者第一、权益资金的所有权归属于企业的所有者n第二、企业对权益资金依法享有经营权第二、企业对权益资金依法享有经营权n债务融资债务融资是指企业筹得按照约定条

7、件和用途取得且需要按期还本付息的是指企业筹得按照约定条件和用途取得且需要按期还本付息的资金。一般通过银行借款、发行债券、商业信用、租赁等方式筹集。具资金。一般通过银行借款、发行债券、商业信用、租赁等方式筹集。具有下列有下列属性：属性：n第一、负债资金体现企业与债权人的债务与债权关系第一、负债资金体现企业与债权人的债务与债权关系n第二、企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管第二、企业的债权人有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任n第三、企业对持有的负债资金在约定的期限内享有经营权，并承担按期第

8、三、企业对持有的负债资金在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务付息还本的义务2024/7/268n（二）按资金使用期限的长短，融资可分为长期融资（二）按资金使用期限的长短，融资可分为长期融资和短期融资和短期融资n一个企业的长期资金和短期资金的比例关系构成企业一个企业的长期资金和短期资金的比例关系构成企业全部资金的期限结构。资金的期限结构对企业的风险全部资金的期限结构。资金的期限结构对企业的风险与收益会产生一定的影响，企业应当根据资金的使用与收益会产生一定的影响，企业应当根据资金的使用期间进行合理搭配。期间进行合理搭配。n（三）按是否通过金融机构，融资可分为直接融资和（三）按是否通过

9、金融机构，融资可分为直接融资和间接融资间接融资n直接融资直接融资是指企业不借用银行等金融机构，直接与资是指企业不借用银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。主要有：投本所有者协商融通资本的一种筹资活动。主要有：投入资本、发行股票、发行债券和商业性用等方式。入资本、发行股票、发行债券和商业性用等方式。n间接融资间接融资是指企业借助于银行等金融机构而融通资本是指企业借助于银行等金融机构而融通资本的筹资活动。主要有银行借款、融资租赁等方式的筹资活动。主要有银行借款、融资租赁等方式2024/7/269n（1 1）融资机制不同）融资机制不同n直接融资依赖于资本市场机制；间接融资既可运

10、用市场直接融资依赖于资本市场机制；间接融资既可运用市场机制，也可运用计划或行政手段机制，也可运用计划或行政手段n（2 2）融资范围不同）融资范围不同n直接融资具有广阔的领域，可利用的融资渠道和融资方直接融资具有广阔的领域，可利用的融资渠道和融资方式比较多；而间接融资的范围相对较窄融资渠道和融资方式比较多；而间接融资的范围相对较窄融资渠道和融资方式比较少式比较少n（3 3）融资效率和融资费用高低不同）融资效率和融资费用高低不同n直接融资的效率较低，费用较高；间接融资的效率高，直接融资的效率较低，费用较高；间接融资的效率高，费用低费用低n（4 4）融资效应不同）融资效应不同n直接融资可使企业最大限

11、度地筹集社会资本，并有利于直接融资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间接融资有时主要是为了适应企业资本周转的需要。接融资有时主要是为了适应企业资本周转的需要。直接融资与间接融资的差别直接融资与间接融资的差别2024/7/2610四、筹资的原则四、筹资的原则n合理确定资金需求量，合理确定资金需求量，努力提高筹资效果努力提高筹资效果n资金筹措及时，资金筹措及时，保证用资需要保证用资需要n合理安排资本结构，保持收益与风险平衡合理安排资本结构，保持收益与风险平衡n合理选择筹资渠道和筹资方式，合理选择

12、筹资渠道和筹资方式，力求降低资力求降低资金成本金成本2024/7/2611第二节第二节 融资需求预测融资需求预测n一、资金需求量预测的基本依据一、资金需求量预测的基本依据n法律依据：法律依据：注册资本限额的规定，企业负债限注册资本限额的规定，企业负债限额的规定额的规定n企业经营规模依据：企业经营规模依据：一般而言，公司规模越大，一般而言，公司规模越大，所需资本就越多，反之则越少。所需资本就越多，反之则越少。n其他因素：其他因素：包括利率的高低、对外投资的多少、包括利率的高低、对外投资的多少、企业的信用状况等企业的信用状况等2024/7/2612二、资金需求量的预测方法二、资金需求量的预测方法n

13、（一）定性预测法（一）定性预测法n（二）定量预测法（二）定量预测法n1、因素分析法、因素分析法n2、销售百分比法、销售百分比法n3、线性回归法、线性回归法2024/7/26131、因素分析法、因素分析法n资金需要量资金需要量n（上年资金实际平均占用量不合理平均占（上年资金实际平均占用量不合理平均占用额）用额）（1 1预测年度销售增减率）预测年度销售增减率）（1 1预测年度资金周转速度变动率）预测年度资金周转速度变动率）2024/7/2614n例：某企业上年度资本实际平均占用量为例：某企业上年度资本实际平均占用量为20002000万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200200万元，预计

14、本年万元，预计本年度销售增长度销售增长5 5，资本周转速度加快，资本周转速度加快2 2。则预。则预测年度资本需要量为：测年度资本需要量为： n（2000-2002000-200）（1 15 5）（1 12 2）1852.21852.2万元万元 2024/7/26152、线性回归法、线性回归法n资金习性资金习性是指资金变动同产品产销数量变动之间的依是指资金变动同产品产销数量变动之间的依存关系。存关系。n不变资金、变动资金和半变动资金不变资金、变动资金和半变动资金2024/7/2616n例：某企业产销量和资金变化情况下表所示。例：某企业产销量和资金变化情况下表所示。2014年预年预计销售量为计销售

15、量为150万件，试计算万件，试计算2014年的资金需求量。年的资金需求量。年度年度产销量（产销量（Xi万件）万件）资金占用（资金占用（Yi万元）万元）20081201002009110952010100902011120100201213010520131401102024/7/2617解：资金需要量预测表解：资金需要量预测表年度年度产销量产销量（Xi万件）万件）资金占用资金占用（Yi万元）万元）XiYiX2i200812010012000144002009110951045012100201010090900010000201112010011200014400201213010513650

16、1690020131401101540019600合计合计n6Xi720Yi600XiYi72500X2i874002024/7/2618n6006a720bn72500=720a+87400bna40nb0.5nY40+0.5Xn2014年预计销售量年预计销售量150万件，则其资金需要量万件，则其资金需要量为：为：n40+0.5150115（万元）（万元）2024/7/2619资金习性预测法的优缺点资金习性预测法的优缺点n优点优点q简便易行。简便易行。q利利用用多多个个期期间间的的数数据据寻寻找找出出平平均均的的趋趋势势，可可以以有有效地降低个别特殊期间对预测的影响。效地降低个别特殊期间对预

17、测的影响。n缺点缺点q资资金金需需要要量量与与营营业业业业务务量量之之间间未未必必符符合合线线性性关关系系的假定。的假定。q完完全全由由历历史史去去预预测测未未来来，没没有有充充分分考考虑虑价价格格等等因因素的变动。素的变动。2024/7/2620使用资金习性预测法的注意事项：使用资金习性预测法的注意事项：n（1）资金需要量与产销量之间线性关系的假）资金需要量与产销量之间线性关系的假定应符合实际情况；定应符合实际情况；n（2）确定）确定a,b的数值，应该利用预测年度前连的数值，应该利用预测年度前连续若干年的历史材料（至少三年以上）；续若干年的历史材料（至少三年以上）；n（3）考虑价格等因素变动

18、。）考虑价格等因素变动。2024/7/26213、销售百分比法、销售百分比法n销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。需要量的方法。n其基本要求是：其基本要求是：n首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系；之间存在稳定的百分比关系；n然后根据预计销售额和相应的百分比预计资产、然后根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益的增加额；负债和所有者权益的增加额；n最后利用会计等式确定融资需求。

19、最后利用会计等式确定融资需求。2024/7/2622n根据与销售收入的关系，资产负债表项目和利润根据与销售收入的关系，资产负债表项目和利润表项目可以分为表项目可以分为敏感项目敏感项目和和非敏感项目非敏感项目。q敏感项目是指在短期内与敏感项目是指在短期内与销售销售收入的比例关系基本上保收入的比例关系基本上保持不变的项目。持不变的项目。q非敏感项目是指在短期内不随非敏感项目是指在短期内不随销售销售收入的变动而变动的收入的变动而变动的项目。项目。2024/7/2623敏感项目与非敏感项目的划分敏感项目与非敏感项目的划分n利润表项目中，敏感项目一般包括营业成本、营业利润表项目中，敏感项目一般包括营业成

20、本、营业税金及附加、销售费用和管理费用、所得税费用；税金及附加、销售费用和管理费用、所得税费用；所得税等于利润总额乘以所得税率，营业利润、利所得税等于利润总额乘以所得税率，营业利润、利润总额和净利润这几个项目依据其他项目计算得来；润总额和净利润这几个项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。其余为非敏感项目。n资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货；一些合计项目依据、应收账款、预付款项和存货；一些合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。2024/7/2624敏感项目与非

21、敏感项目的划分敏感项目与非敏感项目的划分n负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款、负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费；一些合计项目预收款项、应付职工薪酬、应交税费；一些合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。n所有者权益项目中，实收资本和资本公积一般是非敏所有者权益项目中，实收资本和资本公积一般是非敏感项目，盈余公积和未分配利润合称为留存收益，其感项目，盈余公积和未分配利润合称为留存收益，其每年增加额等于净利润乘以利润留存比例。每年增加额等于净利润乘以利润留存比例。n某些非敏感资产在短期内虽然

22、不随营业规模的变动而某些非敏感资产在短期内虽然不随营业规模的变动而成比例变动，但会出现阶梯式跳跃成比例变动，但会出现阶梯式跳跃。这种阶梯式跳跃。这种阶梯式跳跃的项目在跳跃点时应特别关注。如固定资产。的项目在跳跃点时应特别关注。如固定资产。n敏感项目与非敏感项目的划分并不是绝对的，有时要敏感项目与非敏感项目的划分并不是绝对的，有时要视企业的具体情况而定。视企业的具体情况而定。2024/7/2625具体的计算方法有两种：具体的计算方法有两种：n一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；者权益的总额，然后确定融资需求；n另一种是根

23、据销售的增加额预计资产、负债和另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。所有者权益的增加额，然后确定融资需求。2024/7/2626根据销售总额确定融资需求根据销售总额确定融资需求步骤如下：步骤如下：留存收益增加留存收益增加=预计销售额预计销售额销售净利率销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）资产（负债）资产（负债）=预计销售额预计销售额各项目销售百分比各项目销售百分比外部融资需求外部融资需求=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预计股东权益预计股东权益计算外部计算外部融资需求融资需求确定销售确定销售百分比百分比计算预计销计算预计销售额下的资售额下

24、的资产和负债产和负债预计留存收预计留存收益增加额益增加额2024/7/2627根据销售增加额确定融资需求根据销售增加额确定融资需求融资需求融资需求= =资产增加资产增加- -负债自然增加负债自然增加- -留存收益增加留存收益增加= =（资产销售百分比（资产销售百分比新增销售额）新增销售额）- -（负债销售百（负债销售百分比分比新增销售额）新增销售额）-计划销售净利率计划销售净利率销售额销售额（1-1-股利支付率）股利支付率） 2024/7/2628例：假设某公司下年预计销售总额例：假设某公司下年预计销售总额40004000万元，股利支付率为万元，股利支付率为30%30%，销售净利率为，销售净利

25、率为4.5%4.5%，其他资料见下表，则预测步骤如，其他资料见下表，则预测步骤如表所示：表所示：上年期末实际上年期末实际占销售额占销售额% %（销售额（销售额30003000万元）万元）本年计划（销售额本年计划（销售额40004000万元）万元）流动资产流动资产70070023.33%23.33%933.33933.33长期资产长期资产1300130043.33%43.33%1733.331733.33资产合计资产合计200020002666.662666.66短期借款短期借款6060N N6060应付票据应付票据5 5N N5 5应付款项应付款项1761765.87%5.87%234.662

26、34.66预提费用预提费用9 90.30%0.30%1212长期负债长期负债810810N N810810负债合计负债合计106010601121.661121.662024/7/2629上年期末实际上年期末实际占销售额占销售额% %（销（销售额售额30003000万元）万元）本年计划（销售本年计划（销售额额40004000万元）万元）实收资本实收资本100100N N100100资本公积资本公积1616N N1616留存收益留存收益824824N N950950所有者权益合计所有者权益合计94094010661066融资需求融资需求479479总计总计200020002666.662666.

27、66 表（续）表（续）表（续）表（续）2024/7/2630根据销售总额预计根据销售总额预计n n根据例题中的条件计算：根据例题中的条件计算：根据例题中的条件计算：根据例题中的条件计算：n留存收益增加留存收益增加=预计销售额预计销售额销售净利率销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）=40004.5%(1-30%)=126万元万元n则本年度留存收益为：则本年度留存收益为：824+126=950万元万元n n外部融资需求的计算外部融资需求的计算外部融资需求的计算外部融资需求的计算n外部融资需求外部融资需求=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预计股东权益预计股东权益n=2666.66-1

28、121.66-(940+126)n=479万元万元n该公司为完成销售额该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金万元，需要增加资金666.66n万元（万元（2666.66-2000），负债的自然增长提供），负债的自然增长提供61.66n万元（万元（234.66+12-176-9），留存收益提供），留存收益提供126万元，万元，n本年应再融资本年应再融资479万元（万元（666.66-61.66-126）。）。2024/7/2631根据销售的增加额预计根据销售的增加额预计n融资需求融资需求n=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加n=（资产销售百分比（资产销售百分

29、比新增销售额）新增销售额）-（负债销售（负债销售百分比百分比新增销售额）新增销售额）-计划销售净利率计划销售净利率销售销售额额（1-股利支付率）股利支付率）n=(23.3333%+43.3333%)1000-n(5.8666%+0.3%)1000-4.5%4000(1-30%)n=479万元万元2024/7/2632销售百分比法的优缺点销售百分比法的优缺点n优点优点q考虑了各个项目与营业规模的关系。考虑了各个项目与营业规模的关系。q考虑了资金来源与应用的平衡关系。考虑了资金来源与应用的平衡关系。q能为财务管理提供预计的会计报表。能为财务管理提供预计的会计报表。n缺点缺点q敏感项目与非敏感项目的

30、划分具有一定的主观性。敏感项目与非敏感项目的划分具有一定的主观性。q敏敏感感项项目目占占营营业业收收入入的的百百分分比比直直接接由由上上一一个个期期间间的的数数据得出，具有一定的偶然性。据得出，具有一定的偶然性。q当当相相关关情情况况发发生生改改变变时时，如如果果仍仍然然用用原原来来的的比比例例预预测测今今后后的的项项目目金金额额，可可能能会会有有较较大大的的出出入入，进进而而影影响响资资金需要量预测的准确性。金需要量预测的准确性。2024/7/2633第三节第三节 权益资金融资权益资金融资n权益资金融资权益资金融资一般采用吸收直接投资、发行股票、留存一般采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等

31、方式筹集。收益等方式筹集。n权益资金与债务资金的区别：权益资金与债务资金的区别：n1 1、债务资金需要按期偿还；权益资金无须偿还，属于企业的、债务资金需要按期偿还；权益资金无须偿还，属于企业的“永永久性资金久性资金”。n2 2、债务资金须按期支付利息，并且利息通常是固定的，但债权人、债务资金须按期支付利息，并且利息通常是固定的，但债权人不参加税后利润的分配、不参与企业决策；权益资金无须支付固定不参加税后利润的分配、不参与企业决策；权益资金无须支付固定报酬，所有者通过参加税后利润的分配以及参与企业决策来实现权报酬，所有者通过参加税后利润的分配以及参与企业决策来实现权益。益。n3 3、企业清算时，

32、债务资金比权益资金具有优先清偿权。、企业清算时，债务资金比权益资金具有优先清偿权。n权益资金融资权益资金融资一般采用吸收直接投资、发行股票、留存一般采用吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹集。收益等方式筹集。2024/7/2634一、一、吸收投入资本吸收投入资本n吸收投入资本是非股份制企业筹集权益性资吸收投入资本是非股份制企业筹集权益性资金的基本方式。是指企业以协议等形式吸收金的基本方式。是指企业以协议等形式吸收国家、其他法人、个人和外商直接投资的一国家、其他法人、个人和外商直接投资的一种筹资方式。种筹资方式。n企业的权益资本由投入资本（股本）和留存企业的权益资本由投入资本（股本）和留存收

33、益构成。据我国相关法规包括：资本金、收益构成。据我国相关法规包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润资本公积金、盈余公积金和未分配利润n投入资本筹集不以股票为媒介，适用于非股投入资本筹集不以股票为媒介，适用于非股份制企业。份制企业。n拟解决的问题：拟解决的问题：吸收投入资本的种类吸收投入资本的种类吸收投入资本的程序吸收投入资本的程序吸收投入资本筹资的优缺点吸收投入资本筹资的优缺点2024/7/2635n（一）吸收投入资本的种类（一）吸收投入资本的种类n按筹资来源划分按筹资来源划分q吸收国家直接投资吸收国家直接投资q吸收其他企业、事业单位等法人的直接投资吸收其他企业、事业单位等法人的直接

34、投资q吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资q吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资资n按投资者的出资形式划分按投资者的出资形式划分q吸收现金投资吸收现金投资q吸收非现金投资。如实物资产和无形资产吸收非现金投资。如实物资产和无形资产2024/7/2636（二）吸收投入资本的程序（二）吸收投入资本的程序q确定所需投入资本的数量确定所需投入资本的数量q选择吸收投入资本的来源选择吸收投入资本的来源q签署合同、协议或决定等文件签署合同、协议或决定等文件q取得资金取得资金2024/7/2637（三）吸收投入资本的优缺点（三）吸

35、收投入资本的优缺点n优点优点q提高企业的资信和借款能力；提高企业的资信和借款能力；q财务风险较低；财务风险较低；q能尽快地形成生产经营能力。能尽快地形成生产经营能力。n缺点缺点q资金成本较高；资金成本较高；q产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。2024/7/2638二、发行普通股融资二、发行普通股融资n主要内容：主要内容：p（一）股票的种类（一）股票的种类p（二）发行股票的基本要求（二）发行股票的基本要求p（三）股票发行的程序（三）股票发行的程序p（四）股票的发行方式、销售方式和发行价格（四）股票的发行方式、销售方式和发行价格p（五）股票上市（五）股票上

36、市p（六）普通股融资的优缺点（六）普通股融资的优缺点2024/7/2639n股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份股票是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，是为筹集股权资本而发行的有价证券；的凭证，是为筹集股权资本而发行的有价证券；n代表持股人在公司中拥有的所有权。是股东用代表持股人在公司中拥有的所有权。是股东用来证明其在公司中投资股份的数额，并按相应来证明其在公司中投资股份的数额，并按相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。比例来分享权利和承担义务的书面凭证。2024/7/2640（一）股票的种类（一）股票的种类n1、按股东的权力和义务分类，可分为普通股和优、按股东的权力和义务分类，

37、可分为普通股和优先股先股n普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。份，也是最基本的、标准的股份。n普通股股东的权利：普通股股东的权利：n公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权、剩余财产要求权认股权、剩余财产要求权n优先股是公司发行的优先与普通股股东分取股优先股是公司发行的优先与普通股股东分取股利和公司剩余财产的股票利和公司剩余财产的股票2024/7/2641n2、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股、按股票有无记名，可分为记名股票和无记名股票票n公司向发起人、法人发行的股票

38、为记名股票；公司向发起人、法人发行的股票为记名股票；n向社会公众发行的股票可以是记名股票，也可向社会公众发行的股票可以是记名股票，也可以为无记名股票以为无记名股票n3、按股票发行时间的先后可分为始发股和新股、按股票发行时间的先后可分为始发股和新股n4、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为、按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、股、B股、股、H股和股和N股等股等2024/7/2642股票发行的目的股票发行的目的: :筹集资本筹集资本扩大影响扩大影响分散风险分散风险将资本公积金转为资本金将资本公积金转为资本金兼并与反兼并兼并与反兼并股票分割股票分割2024/7/2643n股票发行分为设

39、立发行和增资发行股票发行分为设立发行和增资发行n根据根据公司法公司法、证券法证券法等规定，必须遵循下列基本等规定，必须遵循下列基本要求：要求：n1 1、股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等、股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等n2 2、公司的股份采取股票的形式、公司的股份采取股票的形式n3 3、股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股、股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利同权，同权同利n4 4、同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同，、同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同，各单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价格各单位或个人所认购的

40、股份，每股应当支付相同价格n5 5、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，、股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额但不得低于票面金额n6 6、公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照招股说、公司对公开发行股票所筹集的资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用明书所列资金用途使用（二）股票发行基本要求（二）股票发行基本要求2024/7/2644（三）股票的发行程序（三）股票的发行程序n根据我国根据我国上市公司证券发行管理办法上市公司证券发行管理办法的规定，上市公司申请发行的规定，上市公司申请发行股票应当遵循如下程序：股票应当遵循如下程序：n1、公司董事会依法作

41、出决议，明确本次证券发行的方案、募集资金、公司董事会依法作出决议，明确本次证券发行的方案、募集资金使用的可行性报告和前次募集资金使用的报告等事项，并提请股东大使用的可行性报告和前次募集资金使用的报告等事项，并提请股东大会批准。会批准。n2、公司股东大会就发行股票作出决定，明确本次发行证券的种类和、公司股东大会就发行股票作出决定，明确本次发行证券的种类和数量、发行方式、发行对象及像原股东配售的安排、定价方式或价格数量、发行方式、发行对象及像原股东配售的安排、定价方式或价格区间、募集资金用途、决议的有效期、对董事会办理本次发行具体事区间、募集资金用途、决议的有效期、对董事会办理本次发行具体事宜的授

42、权等事项。宜的授权等事项。n3、公司申请公开或者非公开发行新股，应当由保荐人保荐，并向中、公司申请公开或者非公开发行新股，应当由保荐人保荐，并向中国证监会申报。保荐人应按中国证监会的有关规定编制和报送发行申国证监会申报。保荐人应按中国证监会的有关规定编制和报送发行申请文件。请文件。n4、中国证监会依照下列程序审核发行证券的申请：收到申请文件后、中国证监会依照下列程序审核发行证券的申请：收到申请文件后5个工作日内决定是否受理；受理后对申请文件进行初审；发行审核委个工作日内决定是否受理；受理后对申请文件进行初审；发行审核委员会审核申请文件；作出核准或不予核准的决定；员会审核申请文件；作出核准或不予

43、核准的决定；n5、核准后、核准后6个月内发行证券个月内发行证券n6、如未获核准，、如未获核准，6个月后可再次提出申请个月后可再次提出申请2024/7/26451 1、设立发行股票的程序、设立发行股票的程序 P73P73n（1 1）发起人认足股份，交付出资；）发起人认足股份，交付出资；n（2 2）提出募集股份申请）提出募集股份申请n（3 3）公告招股说明书）公告招股说明书n（4 4）招认股份，缴纳股款）招认股份，缴纳股款n（5 5）召开创立大会）召开创立大会n（6 6）办理公司设立登记，交割股票）办理公司设立登记，交割股票2 2增资发行新股的程序增资发行新股的程序 P73-74P73-74n（1

44、 1）做出发行新股决议）做出发行新股决议n（2 2）提出发行新股申请）提出发行新股申请n（3 3）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议n（4 4）招认股份，缴纳股款，交割股票）招认股份，缴纳股款，交割股票n（5 5）改选董事、监事，办理变更登记）改选董事、监事，办理变更登记2024/7/2646（四）股票的发行方式、销售方式和发行价格（四）股票的发行方式、销售方式和发行价格1、股票的发行方式、股票的发行方式有偿增资有偿增资股东无偿配股股东无偿配股有偿无偿并行增资有偿无偿并行增资公募发行公募发行股东优先认购股东优先认购第三者分摊第三者分摊无偿交付无偿

45、交付股票派息股票派息股票分割股票分割直接公募发行直接公募发行间接公募发行间接公募发行2024/7/2647（1 1）自销方式）自销方式发行公司直接控制发行过程，实现发行意发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，节省发行费用；但筹资时间长，承担图，节省发行费用；但筹资时间长，承担全部发行风险，并要求发行公司有较高的全部发行风险，并要求发行公司有较高的知名度，信誉和实力。知名度，信誉和实力。2、股票的销售方式、股票的销售方式（2）委托承销方式）委托承销方式包销：包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购未售出的股份由证券承销机构全部承购。代销：代销：未售出的股份归还给发行公司。未售出的股份归还给发行

46、公司。对发行公司而言，包销可及时筹足资本，对发行公司而言，包销可及时筹足资本，免于承担发行风险，但会由于出售价格免于承担发行风险，但会由于出售价格较低而损失部分溢价。较低而损失部分溢价。2024/7/2648股票发行定价关系到发行公司与投资者之间、新股票发行定价关系到发行公司与投资者之间、新股东和老股东之间以及发行公司与承销公司之间股东和老股东之间以及发行公司与承销公司之间的利益关系。的利益关系。3、股票发行价格的确定、股票发行价格的确定q等价：以股票票面金额为发行价格。等价：以股票票面金额为发行价格。q时价：以公司原发行股票的现行市场价格为基时价：以公司原发行股票的现行市场价格为基准来确定增

47、发新股的价格。准来确定增发新股的价格。q中间价：以时价和等价的中间值来确定股票的中间价：以时价和等价的中间值来确定股票的发行价格。发行价格。2024/7/2649（1）股票发行定价的原则）股票发行定价的原则n我国我国公司法公司法规定了股票发行定价的原则要规定了股票发行定价的原则要求，主要是：求，主要是：n同次发行的股票，每股发行价格应当相等同次发行的股票，每股发行价格应当相等n任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付任何单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同的价款相同的价款n股票的发行价格可以按票面金额，也可以超过股票的发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票

48、面票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行价格的，须经过国务院证券管金额为股票发行价格的，须经过国务院证券管理部门的批准理部门的批准2024/7/2650（2 2）股票发行定价的方式）股票发行定价的方式主要有累积订单方式和固定价格方式两种主要有累积订单方式和固定价格方式两种n累积订单方式累积订单方式是美国证券市场经常采用的股票发行定价方式是美国证券市场经常采用的股票发行定价方式基本做法是：首先由承销团与发行公司商定定价区间，通基本做法是：首先由承销团与发行公司商定定价区间，通过市场促销征集在每个价位上的需求量；然后分析需求量过市场促销征集在每个价位上的需求量；然后分析需求量数量分

49、布，由主承销商与发行公司确定最终发行价格数量分布，由主承销商与发行公司确定最终发行价格n固定价格方式固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的股票发行定价是英国、日本、香港等证券市场通常采用的股票发行定价方式。方式。基本做法是：在公开发行前先由承销商与发行公司商定固基本做法是：在公开发行前先由承销商与发行公司商定固定的股票发行价格，然后根据该价格进行公开发售定的股票发行价格，然后根据该价格进行公开发售2024/7/2651我国的做法：我国的做法：n我国上市公司股票的发行定价方式经历了行政定价向我国上市公司股票的发行定价方式经历了行政定价向市场化定价演变的过程。市场化定价演变的过程。n最

50、初采用固定价格方式最初采用固定价格方式n随后改为固定市盈率和控制市盈率的方式随后改为固定市盈率和控制市盈率的方式n后来采用询价方式后来采用询价方式n询价方式实质上属于累计订单定价方式。询价方式实质上属于累计订单定价方式。n询价分为两个阶段：第一阶段为发行公司及其保荐人询价分为两个阶段：第一阶段为发行公司及其保荐人向专业机构投资者初步询价，征询发行价格区间；第向专业机构投资者初步询价，征询发行价格区间；第二阶段是发行公司和主承销商在确定的发行价格区间二阶段是发行公司和主承销商在确定的发行价格区间内向机构投资者征询发行价格，最终确定股票发行价内向机构投资者征询发行价格，最终确定股票发行价格。格。n

51、目前证监会正在酝酿股票发行定价方式改革，新的规目前证监会正在酝酿股票发行定价方式改革，新的规定即将出台。定即将出台。2024/7/2652（五）股票上市（五）股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，由公司股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，由公司提出申请，由证券交易所依法审核同意后在证券交易提出申请，由证券交易所依法审核同意后在证券交易所作为交易的对象所作为交易的对象（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投）提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；资者认购、交易；（2）资本大众化，分散风险；）资本大众化，分散风险；（3）提高公司知名度，吸引更多顾客；）提高

52、公司知名度，吸引更多顾客；（4）便于筹措新的资金；）便于筹措新的资金；（5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标最大化目标1、股票上市的意义、股票上市的意义2024/7/2653股票上市的不利之处股票上市的不利之处:n（1）信息报道成本高；）信息报道成本高；n（2）暴露公司的商业秘密；）暴露公司的商业秘密；n（3）股价可能歪曲公司的实际情况，丑化企）股价可能歪曲公司的实际情况，丑化企业声誉；业声誉；n（4）分散控制权、造成管理的困难。）分散控制权、造成管理的困难。2024/7/2654（1）股票经批准并已公开向社会发行；）股票经批准并

53、已公开向社会发行；（2）公司股本总额不少于人民币）公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；（3）公开发行的股份达公司股份的）公开发行的股份达公司股份的25以上，以上，公司股本总额超过人民币公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公亿元的，向社会公开发行股份的比例为开发行股份的比例为10以上；以上；（4）最近三年内无重大违法行为，财务会计）最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；报告无虚假记载；2、我国股票上市的条件、我国股票上市的条件2024/7/26553、股票上市的决策、股票上市的决策q1）公司状况分析）公司状况分析n分析公司及其股东的状况，确定关键因素。分析公司及其股东的状况

54、，确定关键因素。q2）上市股票的股利决策）上市股票的股利决策n包括股利政策和股利分派方式的抉择。包括股利政策和股利分派方式的抉择。q3）股票上市方式的选择）股票上市方式的选择n一般有公开出售、反向收购等。一般有公开出售、反向收购等。q4）股票上市时机的选择）股票上市时机的选择n一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。2024/7/2656（1 1）股票上市的暂停与恢复）股票上市的暂停与恢复公司发生变化，不再具备上市条件公司发生变化，不再具备上市条件不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记载不按规定公开财务状况，对财务报告作虚假记载公司信用危机，如因信

55、用问题被停止与银行的业务往公司信用危机，如因信用问题被停止与银行的业务往来关系来关系盈利能力下降或连续亏损等盈利能力下降或连续亏损等（2 2）股票上市的终止）股票上市的终止第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的第一、公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的第二、公司有重大违法行为，后果严重的第二、公司有重大违法行为，后果严重的第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的第三、公司股票连续若干月成交量较少，或没有成交的第四、公司联系若干年没有分配股利的第四、公司联系若干年没有分配股利的第五、盈利能力严重下降，连续几年亏损没有扭转的第五、盈利能力严重下降，连续几年亏损没有扭转的第六、公司决

56、议解散、被依法责令关闭或被宣告破产的第六、公司决议解散、被依法责令关闭或被宣告破产的 4、股票上市的暂停、恢复与终止、股票上市的暂停、恢复与终止2024/7/26571 1、优点、优点（1）筹措资本具有永久性，无到期日，不需要归还）筹措资本具有永久性，无到期日，不需要归还（2）没有固定的股利负担，筹资风险小）没有固定的股利负担，筹资风险小（3）提高公司的资信和借款能力）提高公司的资信和借款能力（六）普通股融资的优缺点（六）普通股融资的优缺点2、缺点、缺点（1）资本成本较高资本成本较高（2 2）增加新股东，一方面可能会分散公司的控）增加新股东，一方面可能会分散公司的控制权制权 ；另一方面可能导致

57、股票价格下跌；另一方面可能导致股票价格下跌2024/7/2658三、发行优先股融资三、发行优先股融资n优先股是相对于普通股而言的，主要是指在利润分配及剩余财产分优先股是相对于普通股而言的，主要是指在利润分配及剩余财产分配的权利方面优先于普通股，但参与公司决策管理权力受到限制的配的权利方面优先于普通股，但参与公司决策管理权力受到限制的股票。股票。n（一）优先股的特征和种类（一）优先股的特征和种类n1、优先股的特征、优先股的特征n（1）股息分配优先）股息分配优先n（2）清偿剩余资产优先）清偿剩余资产优先n（3）权力范围小）权力范围小n（4）优先股股息不具有抵税功能）优先股股息不具有抵税功能n（5）

58、流动性不及普通股和债券）流动性不及普通股和债券n2、优先股的种类、优先股的种类n（1）累积优先股和非累积优先股）累积优先股和非累积优先股n（2）参与优先股和非参与优先股）参与优先股和非参与优先股n（3）可赎回优先股和不可赎回优先股）可赎回优先股和不可赎回优先股2024/7/2659（二）发行优先股的动机（二）发行优先股的动机n1、防止公司股权分散化；、防止公司股权分散化；n2、调整现金余缺（可赎回条款）；、调整现金余缺（可赎回条款）；n3、改善公司资本结构；、改善公司资本结构；n4、维持举债能力。、维持举债能力。2024/7/2660（三）发行优先股融资的优缺点（三）发行优先股融资的优缺点n1

59、、优点、优点n（1）优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金）优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金n（2）股利的支付既固定又有一定的灵活性）股利的支付既固定又有一定的灵活性n（3）保持普通股股东对公司的控制权）保持普通股股东对公司的控制权n（4）从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行）从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股能加强公司的股权资本基础，可适当增强公司优先股能加强公司的股权资本基础，可适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力的信誉，提高公司的借款举债能力n2、缺点、缺点n（1）优先股成本虽低于普通股成本，但一般高于债）优先股成本虽低于普通股成本，但一般高于债券成本券成

60、本n（2）对优先股筹资的制约因素较多）对优先股筹资的制约因素较多n（3）可能形成较重的财务负担）可能形成较重的财务负担2024/7/2661四、发行认股权证融资四、发行认股权证融资n（一）认股权证的特点（一）认股权证的特点n认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。权利。n对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发的

61、筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。有股票认购权。2024/7/2662（二）认股权证的要素（二）认股权证的要素n1、标的物、标的物n2、认购期限、认购期限n3、认购数量、认购数量n4、认购价格、认购价格n5、赎回条款、赎回条款2024/7/2663（三）认股权证的种类（三）认股权证的种类n1、短期认股权证与长期认股权证短期认股权证与长期认股权证q前者认股期限比较短，一般在前者认股期限比较短，一般在90天以内。后者认股期限天以内。后者认股期限通常持续几年，有的是永久性的。通常持续几年，有的是永久性的

62、。n2、单独发行与附带发行的认股权证、单独发行与附带发行的认股权证q前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后者是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的者是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证。认股权证。n3、备兑认股权证与配股权证、备兑认股权证与配股权证q前者是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。前者是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。后者是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的后者是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股。价格认购发行公司一定份数的新股。202

63、4/7/2664（四）认股权证筹资的评价（四）认股权证筹资的评价n优点：优点：n1、为公司筹集额外的现金、为公司筹集额外的现金q认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，增强公司的资本实力和运营能力。筹取一笔额外现金，增强公司的资本实力和运营能力。n2、促进其他筹资方式的运用、促进其他筹资方式的运用q单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权证可促进其所依附证券发行的效率。例如，认股权证依附权证可促进其所依附证券发行的效率。例如，认股权证依附于债券发行

64、，用以促进债券的发售。于债券发行，用以促进债券的发售。n缺点：缺点：n1、发行所需时间较长；、发行所需时间较长；n2、当股票价格高于认股权证约定的价格时，如果认、当股票价格高于认股权证约定的价格时，如果认股权证持有人行使权力，会使企业遭受财务损失。股权证持有人行使权力，会使企业遭受财务损失。2024/7/2665第四节第四节 债务资金的筹集债务资金的筹集n债务融资是指以企业承担债务的方式筹集资金。债务融资是指以企业承担债务的方式筹集资金。其形式主要有银行借款、发行企业债券、融资其形式主要有银行借款、发行企业债券、融资租赁和商业性用等。租赁和商业性用等。2024/7/2666一、银行借款一、银行

65、借款n银行借款包括短期借款和长期借款。银行借款包括短期借款和长期借款。n短期借款又称为银行流动资金借款，是企业为短期借款又称为银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请接入的款项，解决短期资金需求而向银行申请接入的款项，是筹集短期资金的重要方式。通常包括信用借是筹集短期资金的重要方式。通常包括信用借款、担保借款和票据贴现等。款、担保借款和票据贴现等。n（一）短期借款（一）短期借款n（二）长期借款（二）长期借款2024/7/2667（一）短期借款（一）短期借款n1、短期借款的种类、短期借款的种类n（1）信用借款）信用借款n包括信用额度借款和循环协议借款包括信用额度借款和循环协议借款n

66、（2）担保借款）担保借款n包括保证借款、抵押借款和质押借款包括保证借款、抵押借款和质押借款n（3）票据贴现）票据贴现2024/7/26682、短期借款融资应考虑的因素、短期借款融资应考虑的因素n（1）短期借款的成本）短期借款的成本n单利、复利、贴现利率和附加利率单利、复利、贴现利率和附加利率n（2）贷款银行的选择）贷款银行的选择n应考虑以下因素：应考虑以下因素：n银行对待风险的基本政策；银行对待风险的基本政策；n银行所能提供的咨询服务；银行所能提供的咨询服务；n银行对待客户的忠诚态度；银行对待客户的忠诚态度；n银行贷款的专业化程度银行贷款的专业化程度n其他其他2024/7/26693、短期借款

67、融资的基本程序、短期借款融资的基本程序n（1）提出申请）提出申请n（2）银行对企业的申请进行审查）银行对企业的申请进行审查n（3）签订借款合同）签订借款合同n（4）企业取得借款）企业取得借款n（5）归还短期借款）归还短期借款2024/7/26704、短期借款融资的优缺点、短期借款融资的优缺点n优点：优点：n（1）资金成本低；）资金成本低；n（2）具有较好的财务弹性。）具有较好的财务弹性。n缺点：缺点：n（1）财务风险高；）财务风险高；n（2）限制条款多。）限制条款多。2024/7/2671（二）长期借款（二）长期借款n1、长期借款的种类、长期借款的种类n按提供贷款的机构划分按提供贷款的机构划分

68、q政策性银行贷款政策性银行贷款q商业银行贷款商业银行贷款q非银行金融机构贷款非银行金融机构贷款n按担保条件划分按担保条件划分q信用贷款信用贷款q担保贷款担保贷款q抵押贷款抵押贷款n按贷款用途划分按贷款用途划分q基本建设贷款基本建设贷款q更新改造贷款更新改造贷款q科研开发和新产品试制贷款科研开发和新产品试制贷款2024/7/26722、长期借款程序、长期借款程序企业提出申请企业提出申请银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款2024/7/2673企业申请企业申请n我国金融部门对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶持、我国金融部门对企业发

69、放贷款的原则是：按计划发放、择优扶持、有物质保证、按期归还。有物质保证、按期归还。n企业申请贷款的条件：企业申请贷款的条件：n（1）独立核算、自负盈亏、有法人资格）独立核算、自负盈亏、有法人资格n（2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围贷款办法规定的范围n（3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应大）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应大经济实力经济实力n（4）具有偿还贷款的能力）具有偿还贷款的能力n（5）财务管理和经济核算制度健全资金使用效益及企业经济效益）财务管理和经济核算

70、制度健全资金使用效益及企业经济效益良好良好n（6）在银行设有账户，办理结算）在银行设有账户，办理结算n企业提出的借款申请，应陈述借款原因、借款金额、用款时间与企业提出的借款申请，应陈述借款原因、借款金额、用款时间与计划、还款期限与计划。计划、还款期限与计划。2024/7/2674银行进行审批银行进行审批n银行针对企业的借款申请，按照有关规定和贷银行针对企业的借款申请，按照有关规定和贷款条件，对借款企业进行审核，依据审批权限，款条件，对借款企业进行审核，依据审批权限，核准企业申请的借款金额和用款计划。银行审核准企业申请的借款金额和用款计划。银行审查的内容包括：查的内容包括：n（1）企业的财务状况

71、）企业的财务状况n（2）企业的信用情况）企业的信用情况n（3）企业的盈利稳定性）企业的盈利稳定性n（4）企业的发展前景）企业的发展前景n（5）借款投资项目的可行性的等）借款投资项目的可行性的等2024/7/2675签订借款合同签订借款合同n借款合同是规定当事人个发给你权利和义务的契约。借款合同是规定当事人个发给你权利和义务的契约。n1 1、借款合同的基本条款、借款合同的基本条款n（1 1）借款种类；）借款种类；n（2 2）借款用途；）借款用途；n（3 3）借款金额；）借款金额；n（4 4）借款利率；）借款利率；n（5 5）借款期限；）借款期限；n（6 6）还款资金来源及还款方式；）还款资金来源

72、及还款方式；n（7 7）保证条款（抵押、担保）；）保证条款（抵押、担保）；n（8 8）违约责任等）违约责任等2024/7/2676n2 2、借款合同的限制型条款、借款合同的限制型条款n（1 1）一般性限制条款）一般性限制条款n包括：企业需持有一定限度的现金及其他流动资产，保包括：企业需持有一定限度的现金及其他流动资产，保持其资产的合理流动性及支付能力；限制企业支付现金持其资产的合理流动性及支付能力；限制企业支付现金股利；限制企业资本支出的规模；限制企业借入其他长股利；限制企业资本支出的规模；限制企业借入其他长期资金等期资金等n（2 2）例行性限制条款）例行性限制条款n一般包括：企业定期向银行报

73、送财务报表；不能出售太一般包括：企业定期向银行报送财务报表；不能出售太多的资产；债务到期要及时偿付；禁止应收账款的转让多的资产；债务到期要及时偿付；禁止应收账款的转让等等n（3 3）特殊性限制条款）特殊性限制条款n如，要求企业主要领导人购买人身保险，规定借款的用如，要求企业主要领导人购买人身保险，规定借款的用途不得改变等。这类条款在特殊情况下才生效。途不得改变等。这类条款在特殊情况下才生效。2024/7/2677还款方式还款方式n到期日一次偿还到期日一次偿还n定期偿还相等份额的本金定期偿还相等份额的本金n分批偿还分批偿还2024/7/26781 1、优点、优点（1 1）筹资速度快）筹资速度快（

74、2 2）借款弹性较大）借款弹性较大（3 3）借款成本较低）借款成本较低（4 4）有利于保持股东控制权有利于保持股东控制权2 2、缺点、缺点（1 1）筹资风险高）筹资风险高（2 2）限制性条款较多）限制性条款较多（3 3）筹资数量有限）筹资数量有限3、长期借款融资的优缺点、长期借款融资的优缺点2024/7/2679二、公司债券二、公司债券n在我国，只有股份有限公司、国有独资公在我国，只有股份有限公司、国有独资公司、两个以上国有企业或其他两个以上的司、两个以上国有企业或其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司才有资国有投资主体设立的有限责任公司才有资格发行公司债券。其他企业发行的债券称格发行公

75、司债券。其他企业发行的债券称为企业债券。下面主要介绍公司债券。为企业债券。下面主要介绍公司债券。n（一）公司债券的特征及种类（一）公司债券的特征及种类n（二）发行债券的发行（二）发行债券的发行n（三）债券的等级评定（三）债券的等级评定n（六）公司债券融资的优缺点（六）公司债券融资的优缺点2024/7/2680n债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的有价证券。金的有价证券。n（一）公司债券的特征及种类（一）公司债券的特征及种类n特征：特征：n流动性、偿还性、安全性和非参与

76、性流动性、偿还性、安全性和非参与性n种类：种类：n1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券分为记名债券和无记名债券n2、按能否转换为公司股票，分为可转换债券、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券和不可转换债券2024/7/2681n3 3、按有无特定的财产担保，分为抵押债券和、按有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券信用债券n抵押债券又分为一般抵押债券、不动产债券、抵押债券又分为一般抵押债券、不动产债券、设备抵押债券和证券信托债券设备抵押债券和证券信托债券n抵押债券又可按抵押品的先后担保顺序分为第抵押债券又可按抵押

77、品的先后担保顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。公司解体清算一抵押债券和第二抵押债券。公司解体清算时，只有在第一抵押债券持有人的债券已获时，只有在第一抵押债券持有人的债券已获清偿后，第二抵押债券持有人才有权索偿剩清偿后，第二抵押债券持有人才有权索偿剩余的财产，因此后者要求的利率相对较高。余的财产，因此后者要求的利率相对较高。n4 4、按利率是否固定，分为固定利率债券和浮、按利率是否固定，分为固定利率债券和浮动利率债券动利率债券2024/7/2682n5、按偿还方式分为一次偿还债券和分次偿还、按偿还方式分为一次偿还债券和分次偿还债券债券n6、按能否上市分为上市债券和非上市债券、按能否上市分为上市

78、债券和非上市债券n债券上市对发行公司和投资者都有一定的好处，债券上市对发行公司和投资者都有一定的好处，具体有：具体有：n（1）上市债券因其符合一定的标准，信用度较高，）上市债券因其符合一定的标准，信用度较高，能卖较好的价钱；能卖较好的价钱；n（2）债券上市有利于提高发行公司的知名度；）债券上市有利于提高发行公司的知名度；n（3）上市债券成交速度快，变现能力强，更易于）上市债券成交速度快，变现能力强，更易于吸引投资者；吸引投资者；n（4）上市债券交易便利，成交价格比较合理，有）上市债券交易便利，成交价格比较合理，有利于公平筹资和投资。利于公平筹资和投资。2024/7/2683（二）公司债券的发行

79、（二）公司债券的发行n1 1、发行公司债券的条件、发行公司债券的条件n债券发行条件一般包括发行债券最高限额、发行公司自由资本最债券发行条件一般包括发行债券最高限额、发行公司自由资本最低限额。公司获利能力、债券利率水平等。低限额。公司获利能力、债券利率水平等。n我国我国证券法证券法规定，发行公司债券必须符合下列条件：规定，发行公司债券必须符合下列条件：n（1 1）股份有限公司的净资产额不低于人民币）股份有限公司的净资产额不低于人民币30003000万元，有限责任万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币公司的净资产额不低于人民币60006000万元；万元；n（2 2）累积债券总额不超过公司净资产的

80、）累积债券总额不超过公司净资产的4040；n（3 3）最近）最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1 1年的利息；年的利息；n（4 4）筹集的资金投向符合国家产业政策；）筹集的资金投向符合国家产业政策；n（5 5）债券利率不超过国务院限定的利率水平；）债券利率不超过国务院限定的利率水平；n（6 6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。n此外，发行公司债券所筹集资本必须用于核准用途，不得用于弥此外，发行公司债券所筹集资本必须用于核准用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。补亏损和非生产性支出。n如发行可转换债券，还应当符合股票发行的条件如发行可转换债券

81、，还应当符合股票发行的条件2024/7/2684n发行公司发生下列情形之一的，不得再次公发行公司发生下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：开发行公司债券：n（1）前一次公开发行的公司债券尚未募足；）前一次公开发行的公司债券尚未募足；n（2）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约获延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；约获延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；n（3）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资本的用途。资本的用途。2024/7/2685n2、发行债券的方式、发行债券的方式n公募发行公募发行n私募发行私

82、募发行n我国公司债券的发行即可以采取直接方式，自我国公司债券的发行即可以采取直接方式，自营发售，也可以采用间接方式，即委托银行、营发售，也可以采用间接方式，即委托银行、信托投资公司等金融机构承销。在公开发行或信托投资公司等金融机构承销。在公开发行或发行规模较大时，必须采用金融机构承销的方发行规模较大时，必须采用金融机构承销的方式。从发展趋势看，间接发行将是公司债券发式。从发展趋势看，间接发行将是公司债券发行的一种主要方式。行的一种主要方式。2024/7/26863、发行债券的程序、发行债券的程序n（1）向证券主管机关报送债券发行计划；）向证券主管机关报送债券发行计划；n（2）编制发行企业债券的

83、章程；）编制发行企业债券的章程；n（3）向由证券主管机关指定的资信评估机构申请办理债）向由证券主管机关指定的资信评估机构申请办理债券等级评定手续；券等级评定手续；n（4）向证券主管机关及有关单位正式提出发行债券的申）向证券主管机关及有关单位正式提出发行债券的申请；请；n（5）获准发行后，与证券承销机构正式签订承销合同；）获准发行后，与证券承销机构正式签订承销合同；n（6）发行企业于债券发行前，在由证券主管机关指定的）发行企业于债券发行前，在由证券主管机关指定的宣传媒介上，公布其债券发行章程。宣传媒介上，公布其债券发行章程。n（7）承销债券机构依据合同规定，在发行期内向投资人）承销债券机构依据合

84、同规定，在发行期内向投资人销售债券。销售债券。n（8）发行期截止后，进行善后工作。）发行期截止后，进行善后工作。2024/7/26874、债券发行价格、债券发行价格n平价平价n溢价溢价n折价折价n决定债券发行价格的因素决定债券发行价格的因素n债券面额债券面额 票面利率票面利率 市场利率市场利率 债券期限债券期限n债券发行价格债券发行价格nn式中：式中：n为债券期限为债券期限nt为付息期数为付息期数n市场利率指债券发行时的市场利率市场利率指债券发行时的市场利率2024/7/2688n例：某公司发行面额为例：某公司发行面额为1000元、票面利率元、票面利率10、期限、期限10年的债券。每年末付息一

85、次。当年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为市场利率分别为10、8、12时，其发时，其发行价格为多少？行价格为多少？n解：解：n（1）当市场利率为）当市场利率为10时时2024/7/2689n（2）当市场利率为）当市场利率为8时时n（3）当市场利率为）当市场利率为12时时2024/7/2690n债券的信用等级标志着债券质量的优劣，反映了债券的信用等级标志着债券质量的优劣，反映了债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。n债券的信用评级制度在很多国家广泛采用。我国债券的信用评级制度在很多国家广泛采用。我国公司发行债券，必须向经认可的债券评信机构申

86、公司发行债券，必须向经认可的债券评信机构申请信用评级。请信用评级。（三）债券等级评定（三）债券等级评定BBB-中级BB-中下级B-投机级CCC-完全投机级CC-最大投机级C-最低级AAA-最高级AA-高级A-上中级2024/7/2691（四）债券融资的优缺点（四）债券融资的优缺点1 1、优点：、优点：（1 1）债券成本较低）债券成本较低（2 2）可利用财务杠杆）可利用财务杠杆（3 3）保障股东控制权）保障股东控制权2 2、缺点、缺点（1 1）财务风险较高）财务风险较高（2 2）限制条件较多）限制条件较多（3 3）筹资数量有限）筹资数量有限 发行流通在外的债券累计发行流通在外的债券累计总额不得超

87、过公司净资产总额不得超过公司净资产的的40402024/7/2692三、商业信用三、商业信用n商业信用是企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用商业信用是企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式，它是企业短期融资的重要方式。形式，它是企业短期融资的重要方式。n（一）商业信用融资形式（一）商业信用融资形式n企业利用商业信用融资的形式较多，主要有应付账款、预收货款、企业利用商业信用融资的形式较多，主要有应付账款、预收货款、商业汇票和票据贴现。商业汇票和票据贴现。n（二）商业信用条件（二）商业信用条件n所谓信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，所谓信用条件是指销货人对

88、付款时间和现金折扣所做的具体规定，如如“2/10，n/30”便属于一种信用条件。便属于一种信用条件。n如果销售单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，如果销售单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高，可按下式计算：因为丧失现金折扣的机会成本很高，可按下式计算：n资金成本资金成本=n式中，式中，CD表示现金折扣的百分比；表示现金折扣的百分比；N表示失去现金折扣后延期付表示失去现金折扣后延期付款天数。款天数。2024/7/2693n例：中科海公司按例：中科海公司按2/102/10，N/30N/30的条件购入货物的条件购入货物1010万元。万元。n解

89、：解：n如果该企业在如果该企业在1010天内付款，便享受了天内付款，便享受了1010天的免费信用天的免费信用期，并获得折扣期，并获得折扣0.20.2万元，免费信用额为万元，免费信用额为9.89.8万元万元n如果该企业放弃现金折扣，其成本为：如果该企业放弃现金折扣，其成本为：n如果该企业延至如果该企业延至5050天付款，其成本为：天付款，其成本为：2024/7/2694是否放弃现金折扣的决策：是否放弃现金折扣的决策：n第一第一，如果能以低于放弃现金折扣成本的利率借入资，如果能以低于放弃现金折扣成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款

90、，享受现金折扣。受现金折扣。n第二，第二，如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本，则应放弃折得的投资收益率高于放弃现金折扣成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。扣而去追求更高的收益。n第三，第三，如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃现金折扣成本与展延付款带来的损失之降低了的放弃现金折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信间作出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后誉恶化而丧失供应商

91、乃至其他贷款人的信用，或日后须接受苛刻的信用条件。须接受苛刻的信用条件。n第四，第四，如果面临两家以上提供不同信用条件的卖方，如果面临两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃现金折扣成本的大小，选择信用成本应通过衡量放弃现金折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。最小的一家。2024/7/2695n比如上例中另有一家供应商提出比如上例中另有一家供应商提出1/201/20、N/30N/30的的信用条件，其放弃折扣的成本为：信用条件，其放弃折扣的成本为：n与与36.736.7相比，后者的成本较低。相比，后者的成本较低。 2024/7/2696延期支付或拖账的危害：延期支付或拖账的危害：n信用

92、损失信用损失n利息罚金利息罚金n停止送货停止送货n法律追索法律追索2024/7/2697（三）商业信用融资的优缺点（三）商业信用融资的优缺点n优点：优点：n（1）使用方便）使用方便n（2）成本低）成本低n（3）限制少）限制少n缺点：缺点：n（1）商业信用的时间一般较短）商业信用的时间一般较短n（2）如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短；）如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短；而若放弃现金折扣，则公司会付出较高的资金成本而若放弃现金折扣，则公司会付出较高的资金成本n（3）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。易

93、造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。2024/7/2698四、商业票据四、商业票据n商业票据指商业汇票，是企业之间在根据购销合同进行延商业票据指商业汇票，是企业之间在根据购销合同进行延期付款的商品交易时，开具的反映债权债务关系的票据。期付款的商品交易时，开具的反映债权债务关系的票据。n商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。n商业汇票承兑期限由交易双方商定。一般为商业汇票承兑期限由交易双方商定。一般为3-6个月，最个月，最长不得超过长不得超过6个月。如果分期付款，应一次签发若干不同个月。如果分期付款，应一次签发若干不同期限的汇票。期限的汇票。n商业汇票的

94、签发、承兑和使用必须遵循以下原则：商业汇票的签发、承兑和使用必须遵循以下原则：n（1）使用汇票的企业必须是在银行开立账户的法人；）使用汇票的企业必须是在银行开立账户的法人；n（2）签发汇票必须以合法的商品交易为基础，禁止签发）签发汇票必须以合法的商品交易为基础，禁止签发无商品交易的汇票；无商品交易的汇票；n（3）汇票经承兑后，承兑人负有到期无条件交付票款的）汇票经承兑后，承兑人负有到期无条件交付票款的责任。责任。2024/7/2699n商业票据特性：商业票据特性：n1.票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、票据是具有一定权力的凭证：付款请求权、追索权。追索权。n2.票据的权利与义务是不存在任何

95、原因的，只票据的权利与义务是不存在任何原因的，只要持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予要持票人拿到票据后，就已经取得票据所赋予的全部权力。的全部权力。n3.各国的票据法都要求对票据的形式和内容保各国的票据法都要求对票据的形式和内容保持标准化和规范化。持标准化和规范化。n4.票据是可流通的证券。除了票据本身的限制票据是可流通的证券。除了票据本身的限制外，票据是可以凭背书和交付而转让。外，票据是可以凭背书和交付而转让。2024/7/26100票据贴现票据贴现n票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得银行信贷资金的一种借贷

96、行为，贴付一定的利息以取得银行信贷资金的一种借贷行为，即银行按照票面金额扣除从贴现日到票据到期日之间即银行按照票面金额扣除从贴现日到票据到期日之间的利息付给现款，收进票据，使票据到期后，由银行的利息付给现款，收进票据，使票据到期后，由银行向付款人收款。向付款人收款。n票据贴现要素：票据贴现要素：n1.贴现对象。收款人需要资金时，可持未到期的承兑贴现对象。收款人需要资金时，可持未到期的承兑汇票向其开户银行申请贴现；汇票向其开户银行申请贴现；n2.贴现期限。贴现期限一律从贴现之日起至汇票到期贴现期限。贴现期限一律从贴现之日起至汇票到期日止；日止；n3.贴现利率。银行在贴现商业票据时，所付金额要低贴

97、现利率。银行在贴现商业票据时，所付金额要低于票面金额，因为银行通过贴现把款项贷给销货单位，于票面金额，因为银行通过贴现把款项贷给销货单位，票据到期才能向购货单位收款，所以要收取利息。贴票据到期才能向购货单位收款，所以要收取利息。贴现率由银行参照流动资金贷款利率确定。现率由银行参照流动资金贷款利率确定。2024/7/26101商业票据优缺点商业票据优缺点n优点：优点：n筹资成本低和手续简便，省去了与金融机构签筹资成本低和手续简便，省去了与金融机构签订协议等许多麻烦订协议等许多麻烦n缺点：缺点：n融资受资金供给方资金规模的限制，也受到企融资受资金供给方资金规模的限制，也受到企业本身在票据市场上知名

98、度的限制业本身在票据市场上知名度的限制n特别适合于大企业的短期筹资。特别适合于大企业的短期筹资。2024/7/26102五、租赁融资五、租赁融资n租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。资产租借给承租人使用的一种经济行为。n（一）租赁的种类（一）租赁的种类n1、经营租赁、经营租赁n（1）含义）含义n又称经营租赁、服务租赁，是由承租人向承租企业提供租赁设备，又称经营租赁、服务租赁，是由承租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。承租企业采用营运并提供设备维修

99、保养和人员培训等服务性业务。承租企业采用营运租赁的目的，主要为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门租赁的目的，主要为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。技术服务。n（2）特点）特点n第一，承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产第一，承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产n第二，租赁期较短，不涉及长期而固定的义务第二，租赁期较短，不涉及长期而固定的义务n第三，在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需用租入设备时，第三，在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利承租企业可按规定提前解除租赁合同，这对承租企业比较

100、有利n第四，出租人提供专门服务第四，出租人提供专门服务n第五，租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回第五，租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回2024/7/26103n2 2、融资租赁、融资租赁n（1 1）含义）含义n又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。期限内提供给承租企业使用的信用性业务。n融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入

101、资金的一种特殊方式。租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。n(2)(2)融资租赁的形式融资租赁的形式n直接租赁直接租赁 n售后租回售后租回 n杠杆租赁（出租人杠杆租赁（出租人 承租人承租人 贷款人）贷款人）2024/7/26104n(3)(3)特点特点n第一，一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，第一，一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用n第二，租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一第二，租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上半以上n第三，租赁合同比较稳定，在规定的租赁期限内第三，租赁合同比较稳定，在规定的租赁期限

102、内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益于维护双方的权益n第四，由承租企业负责设备的维修保养和保险，第四，由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装但无权自行拆卸改装n第五，租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，第五，租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退租、续租和留购三种选择，通常由承租一般有退租、续租和留购三种选择，通常由承租企业留购企业留购2024/7/26105（二）融资租赁的程序（二）融资租赁的程序1、选择租赁公司、选择租赁公司2、办理租赁委托、办理租赁委托3、签订购货协议、签订购货协议4、签订租赁合同

103、、签订租赁合同5、办理验货、付款与保险、办理验货、付款与保险6、支付租金、支付租金7、合同期满处理设备、合同期满处理设备（1）一般条款）一般条款（2）特殊条款）特殊条款2024/7/26106n（1 1）一般条款）一般条款n包括：合同说明；名词释义；租赁设备条款：租赁包括：合同说明；名词释义；租赁设备条款：租赁设备交货、验收和税务、使用条款；租赁期限及起设备交货、验收和税务、使用条款；租赁期限及起租日期条款；租金支付条款租日期条款；租金支付条款n（2 2）特殊条款）特殊条款n包括：购货协议与租赁合同的关系；租赁设备的产包括：购货协议与租赁合同的关系；租赁设备的产权归属；租期中不得退租；对出租人

104、和承租人的保权归属；租期中不得退租；对出租人和承租人的保障；承租人违约及对出租人的补偿；设备的使用、障；承租人违约及对出租人的补偿；设备的使用、保管、维修、保障责任；保险条款；租赁保证金和保管、维修、保障责任；保险条款；租赁保证金和担保条款；租赁期满对设备的处理条款等。担保条款；租赁期满对设备的处理条款等。2024/7/26107（三）租金的确定（三）租金的确定n1、决定租金的因素、决定租金的因素n（1）租赁设备的购置成本，包括买价、运杂费和途中保）租赁设备的购置成本，包括买价、运杂费和途中保险费等险费等n（2）预计租赁设备的残值，指设备租赁期满预计的变现）预计租赁设备的残值，指设备租赁期满预

105、计的变现净值净值n（3）利息，指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计）利息，指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息的利息n（4）租赁手续费，包括租赁公司承办租赁设备的营业费）租赁手续费，包括租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利用以及一定的盈利n（5）租赁期限）租赁期限n（6）租金的支付方式：）租金的支付方式：按支付间隔期分为：年付、半年付、季按支付间隔期分为：年付、半年付、季付和月付；按在期初和期末支付分为：先付和后付；按每次是否等额付和月付；按在期初和期末支付分为：先付和后付；按每次是否等额支付分为：等额支付和不等额支付。实际中大多为后付等额年金。支付分为：等额支付和不等额支付

106、。实际中大多为后付等额年金。2024/7/26108（1 1）平均分摊法）平均分摊法（2 2）等额年金法）等额年金法 据普通年金现值公式计算年金据普通年金现值公式计算年金A A为每次支付的租金为每次支付的租金C C为租赁设备的购置成本为租赁设备的购置成本S S为租赁设备预计的残值为租赁设备预计的残值I I为租赁期间利息为租赁期间利息F F为租赁期间手续费为租赁期间手续费N N为租期为租期2 2、确定租金的方法、确定租金的方法2024/7/26109n例：昌达公司于例：昌达公司于20102010年年1 1月月1 1日从租赁公司租入一套日从租赁公司租入一套设备，价值设备，价值100100万元，租期

107、为万元，租期为1010年，预计租赁期满时年，预计租赁期满时的残值为的残值为5 5万元，设备归租赁公司，年利率为万元，设备归租赁公司，年利率为1010，租赁手续费率为设备价值的租赁手续费率为设备价值的2 2。租金每年末支付一。租金每年末支付一次。问该套设备每年支付租金多少？次。问该套设备每年支付租金多少？n解：解：2024/7/26110n例：例：ABCABC公司采用融资租赁方式，于公司采用融资租赁方式，于20132013年年1 1月月1 1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为日从租赁公司租入一台设备，设备价款为2000020000元，租期为元，租期为4 4年，到期后设备归承租企业年，到期后设备

108、归承租企业所有，租赁期间的贴现率为所有，租赁期间的贴现率为1515，采用后付等，采用后付等额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租金，并编制租金摊销计划表。（金，并编制租金摊销计划表。（P/AP/A，1515，4 4）2.8552.855n答案：答案： n每年应支付租金每年应支付租金20000200002.8552.855n 70057005（元）（元）2024/7/26111日期日期支付租金支付租金应计租费应计租费本金减少本金减少应还本金应还本金(1)(1)（2）（）（4）15（3）（）（1）（）（2）(4)(4)2013.01.01200002013

109、.12.31700530004005159952014.12.31700523994606113892015.12.3170051708529760922016.12.31700591360920合计合计280208020200002024/7/26112（四）租赁融资的优缺点（四）租赁融资的优缺点1 1、优点、优点（1 1）迅速获得所需资产）迅速获得所需资产（2 2）租赁筹资限制少）租赁筹资限制少（3 3）减少固定资产陈旧过时的风险）减少固定资产陈旧过时的风险（4 4）维持企业的信用能力）维持企业的信用能力 （5 5）税收效应）税收效应 租金费用在所得税前扣除，承租金费用在所得税前扣除，承租

110、企业能享受税上利益租企业能享受税上利益2 2、缺点、缺点（1 1）租金成本较高）租金成本较高（2 2）固定的财务负担）固定的财务负担（3 3）若不能享受设备残值，一）若不能享受设备残值，一种机会损失种机会损失2024/7/26113六、发行可转换债券六、发行可转换债券n（一）可转换债券的特性（一）可转换债券的特性n具有债务与权益筹资的双重属性具有债务与权益筹资的双重属性n（二）可转换债券的发行条件（二）可转换债券的发行条件n上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格n发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应符合下发行可转换债券，除了满

111、足发行债券的一般条件外，还应符合下列条件：列条件：q公司最近公司最近1期末经审计的净资产不低于人民币期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；亿元；q最近最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年年的利息；的利息；q最近最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券公司债券1年的利息；年的利息；q本次发行后累计公司债券余额不超过最近本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟，预计所附认股权全部行权后募集的

112、资金总量不超过拟发行公司债券金额。发行公司债券金额。2024/7/26114（四）可转换债券的要素（四）可转换债券的要素n1、转换期、转换期n我国最短我国最短3年，最长年，最长5年年上市公司发行可转换上市公司发行可转换债券，在发行结束后债券，在发行结束后6个月内，持有人可以依个月内，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。据约定的条件随时将其转换为股票。n2、转换价格、转换价格n上市公司以发行可转换债券前上市公司以发行可转换债券前1个月股票的平个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。n3、转换比率、转换比率n可转换债券的转换比率是指每份可

113、转换债券所可转换债券的转换比率是指每份可转换债券所能转换的股票数。它等于可转换债券的面值除能转换的股票数。它等于可转换债券的面值除以转换价格。以转换价格。2024/7/26115n例：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一例：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为每股个月该公司股票的平均价格经测算为每股2020元。元。预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为此确定上浮的幅度为25%25%。则该公司可转换债。则该公司可转换债券的转换价格为：券的转换价格为：n20（1+25%）=25（元）（元）n例：某上市公司发

114、行的可转换债券每份面值例：某上市公司发行的可转换债券每份面值10001000元，转换价格为每股元，转换价格为每股2525元，则转换比率为：元，则转换比率为：n100025=40（股）（股）n即每份可转换债券可以转换即每份可转换债券可以转换40股股票。股股票。2024/7/26116（五）可转换债券融资的优缺点（五）可转换债券融资的优缺点n1、优点、优点n（1）有利于降低资本成本；）有利于降低资本成本；n（2）有利于筹集更多的资金；）有利于筹集更多的资金；n（3）有利于调整资本结构；）有利于调整资本结构；n（4）有利于避免筹资损失。）有利于避免筹资损失。股票价格持续上股票价格持续上扬，且超过一定

115、幅度时，可以约定的价格赎回扬，且超过一定幅度时，可以约定的价格赎回未转换的债券，从而避免筹资上的损失。未转换的债券，从而避免筹资上的损失。2024/7/26117n2 2、缺点、缺点n（1 1）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处；好处；n（2 2）若确需股票筹资，但股价并未上升，可转）若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力；债压力；n（3 3）若可转换债券转股时股价高于转换价格，）若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司遭受筹资损失则发行公司遭受筹资损失n（4 4）回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。）回售条款的规定可能使发行公司遭受损失。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持有债券回售公司，从按事先约定的价格将所持有债券回售公司，从而使发行公司受损。而使发行公司受损。2024/7/26118