企业融资分析原因渠道策略现状

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1、企业为什么总是缺钱？企业为什么总是缺钱？ 越越发展展 越需要越需要钱 越有越有钱 越越发展展 资 本本 促促进发展展 发 展展 资本增本增长发展：只有发展才能生存，只有发展才能发展：只有发展才能生存，只有发展才能 做强做大做强做大1中国企业类型划分基本标准中国企业类型划分基本标准 根根 据据 1 19 99 99 9年年1 11 1月月国国家家统计局局和和原原国国家家经贸委委制制定定的的我我国国企企业类型型划划分分标准准： 资 产 总 额和和 年年销售售 收收 入入5 50 0亿元元 以以 上上为特特 大大 型型 企企业 资 产 总 额和和 年年销售售 收收 入入5 5亿元元 以以 上上为大大

2、 型型 企企业 资 产 总 额和和 年年销售售 收收 入入5 5千千 万万 元元 以以 上上为中中 型型 企企业 资 产 总 额和和 年年销售售 收收 入入5 5千千 万万 元元 以以 下下为小小 型型 企企业2内部融资和外部融资内部融内部融资:即将自己的即将自己的储蓄蓄(留存盈利和折旧留存盈利和折旧)转化化为投投资的的过程程.外部融外部融资:即吸收其他即吸收其他经济主体主体的的储蓄，使之蓄，使之转化化为自己投自己投资的的过程程.随着技随着技术的的进步和生步和生产规模的模的扩大，大，单纯依靠内部依靠内部融融资已已经很很难满足企足企业的的资金需求。金需求。3内部融资的几种途径内部融资是企业依靠其

3、内部积累进行的融资，具体包括几种形式：自有资金、折旧基金转化为的重置投资，企业应付税款和留存收益转化为的新增投资。4内部融资的优缺点内部融资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资，它可以减少信息不对称问题及与此相关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。但是，内部融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模、现金流和未来收益预期等方面的制约。5企业为什么要用社会的钱？企业为什么要用社会的钱？自己的自己的钱是有限的，用自己的是有限的，用自己的钱只能是只能是 滚雪球式雪球式发展展社会的社会的钱是无限的，用社会的是无限的，用社会的钱可以是可以是 膨膨胀

4、式式发展展6外部融资的形式主要包括银行贷款、股权融资、租赁融资、商业信用、开发银行贷款和非正规金融机构等六种来源。优点，高效，灵活，大量，集中。缺点，保密性差，成本高，融资风险高。7内部融资和外部融资的选择根据顺序筹资理论，企业融资应先用自有资本，然后是债权融资，最后是股权融资。即先内后外。内部融资有利息，可以起到免税作用，此谓其优点。但增加的财务杠杆会增大代理成本和破产成本，此谓其缺点。从中国的国情来看，我国上市公司倾向于使用外部融资。认为是借钱不用还的融资方式。这是中国资本市场不完善的表现。外部融资有利上市公司圈钱，此谓其优点。但同时稀释股权，损害老股东的权益。8（一）负债融资（一）负债融

5、资1 1 银行贷款银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本较低险评估为主，融资成本较低 资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小企业、创业企业起步，难以达标企业、创业企业起步，难以达标2 2 企业债券企业债券 融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3 3 分期付款或企业间商业借款分期付款或企业间商业借款 买方市场，客户强势的最佳选择买方市场

6、，客户强势的最佳选择 但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有但厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？关系是关联，没关系谁给钱？9（二）资产融资（二）资产融资1 1 债权转让、票据贴现、保理融资债权转让、票据贴现、保理融资 打折割肉，收益受损打折割肉，收益受损 有限债权，规模受限有限债权，规模受限 追索保理，增加负债追索保理，增加负债2 2 资产典当、抵押贷款资产典当、抵押贷款 典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权典当融资成本高，期限短，放弃典当物的使用权和处分权和处分权 抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放

7、款人取得抵押物的优先受偿权人取得抵押物的优先受偿权 资产有限，融资规模受限资产有限，融资规模受限10（三）股权融资（三）股权融资1 1 上市融资上市融资 股权融资，出让长期权益，时间长，融资成股权融资，出让长期权益，时间长，融资成本高，投资人的资本回报高于债务融资，一本高，投资人的资本回报高于债务融资，一般在般在15%15%以上以上2 2 增资扩股增资扩股 原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债原股东权益摊薄，持股比例减少，降低负债比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，比例，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻溢价幅度不确定，投资对象难寻3 3 股权转让股权转让 减

8、少持股比例，转让未来的长期权益，溢价减少持股比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻，监管受限幅度不确定，投资对象难寻，监管受限4 4 股权质押股权质押 股东背水一战，融资额不确定股东背水一战，融资额不确定11（四）第三方的投融资服务（四）第三方的投融资服务1 1 信托融资信托融资私募、公募私募、公募 债务型信托计划债务型信托计划 资产支持性信托计划资产支持性信托计划 通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同项目的风险和期限，截然不同2 2 租赁融资租赁融资以物为载体的投融资服务以物为载体的投融资服务 融资租赁

9、：债务融资，借不来钱，租得来设备融资租赁：债务融资，借不来钱，租得来设备 经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用经营租赁：表外融资，减少负债，长期使用 融资性或经营性出售回租融资性或经营性出售回租: : 资产融资，资产变现资产融资，资产变现 出租服务：短期使用，买不起，租得起出租服务：短期使用，买不起，租得起12第一类：债权融资模式第一类：债权融资模式（六种模式）（六种模式）第一种模式：国内银行贷款第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第三种模式：发行债券融资第四种模式：民间借贷融资第四种模式：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第五种

10、模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资第六种模式：金融租赁融资13第二类：股权融资模式第二类：股权融资模式（九种模式）（九种模式）第第 七七 种种 模模 式：股权出让融资式：股权出让融资第第 八八 种种 模模 式：增资扩股融资式：增资扩股融资第第 九九 种种 模模 式：产权交易融资式：产权交易融资第第 十十 种种 模模 式：杠杆收购融资式：杠杆收购融资第十一种模式：风险投资融资第十一种模式：风险投资融资第十二种模式：投资银行融资第十二种模式：投资银行融资第十三种模式：国内上市融资第十三种模式：国内上市融资第十四种模式：境外上市融资第十四种模式：境外上市融资第十五种模式：买壳上市融资第十五种

11、模式：买壳上市融资14第三类：内部融资和贸易融资模式第三类：内部融资和贸易融资模式（七种模式）（七种模式）第第 十十 六六 种种 模式：留存盈余融资模式：留存盈余融资第第 十十 七七 种种 模式：资产管理融资模式：资产管理融资第第 十十 八八 种种 模式：票据贴现融资模式：票据贴现融资第第 十十 九九 种种 模式：资产典当融资模式：资产典当融资第第 二二 十十 种种 模式：商业信用融资模式：商业信用融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十一种模式：国际贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资第二十二种模式：补偿贸易融资15第四类：项目融资和政策融资模式第四类：项目融资和政策融资模式（六种模式）（六种

12、模式）第二十三种模式：项目包装融资第二十三种模式：项目包装融资第二十四种模式：高新技术融资第二十四种模式：高新技术融资第二十五种模式：第二十五种模式：BOT项目融资项目融资第二十六种模式：第二十六种模式：I FC国际融资国际融资第二十七种模式：专项资金融资第二十七种模式：专项资金融资第二十八种模式：产业政策融资第二十八种模式：产业政策融资16第一类第一类债权融资模式债权融资模式17第一种模式第一种模式 国内国内银行行贷款是指款是指银行将一定行将一定额度的度的资金金及以一定的利率及以一定的利率贷放放给资金需求者，并金需求者，并约定期定期限付利限付利还本的一种本的一种经济行行为。国内银行贷款18国

13、内银行贷款特点国内银行贷款特点（1）手）手续较为简单（2）融）融资速度速度较快快（3）融）融资成本成本较底底（4）贷款利息款利息进入企入企业成本成本（5）按期付利、到期）按期付利、到期还本本19第二种模式第二种模式 国外国外银行行贷款，是指款，是指为进行某一行某一项目目筹集筹集资金，借款人在国金，借款人在国际金融市金融市场上向上向外国外国银行行贷款的一种融款的一种融资模式。模式。国外银行贷款20国外商业银行贷款的特点国外商业银行贷款的特点（1）国外商）国外商业银行是非限制性行是非限制性贷款款 不限不限贷款用途款用途 不限不限贷款金款金额 不限不限贷款款币种种（2）国外商）国外商业银行行贷款利率

14、款利率较高高 按国按国际金融市金融市场平均利率平均利率计算算 硬通硬通货币利率低利率低 软通通货币利率高利率高（3）国外商）国外商业银行行贷款看重款看重贷款人的信誉款人的信誉 21第三种模式第三种模式 企企业发行行债券融券融资，是企，是企业按照法定的程序，按照法定的程序，直接向社会直接向社会发行行债券融券融资的一种融的一种融资模式。模式。发行债券融资22企业债券融资的种类与特点企业债券融资的种类与特点（1）短期企）短期企业债券（期限券（期限1年以内）年以内）（2）中期企）中期企业债券（期限券（期限1至至5年）年）（3）长期企期企业债券（期限券（期限5年以上）年以上）（4）企）企业债券具有流通性

15、、收益性、券具有流通性、收益性、偿还性、性、 安全性的特点安全性的特点23第四种模式第四种模式 民民间借借贷融融资是不通是不通过金融机构而私下金融机构而私下进行行的的资金借金借贷活活动，是一种原始的直接信，是一种原始的直接信贷形式。形式。民间借贷融资24民间借贷模式创新民间借贷模式创新个人委托贷款业务个人委托贷款业务 所所谓个人委托个人委托贷款款业务，是由个人委托人，是由个人委托人提供提供资金，金，银行作行作为受委托人，根据委托人确受委托人，根据委托人确定的定的贷款款对象、用途、金象、用途、金额、期限、利率等代、期限、利率等代为发放、放、监督使用并督使用并协助收回助收回贷款。款。25 1999

16、年中国人民年中国人民银行行发布的布的贷款通款通则 规定：委托定：委托贷款是由政府部款是由政府部门、企、企业事事业单 位以及个人委托人提供位以及个人委托人提供资金，由金，由贷款人（委款人（委 托人）根据委托人确定的托人）根据委托人确定的对象、用途、金象、用途、金额、 期限、利率等代期限、利率等代为发放、放、监督使用并督使用并协助收助收 回回贷款。商款。商业业银行和信托投行和信托投资公司都可以公司都可以 开开办委托委托贷款款业务。 2002年年1月中国人民月中国人民银行批准中国民生行批准中国民生银 行正式开行正式开办个人委托个人委托贷款款业务个人委托银行贷款的规定26第五种模式第五种模式 信用担保

17、融信用担保融资是介于商是介于商业银行与企行与企业之之间以信誉以信誉证明和明和资产责任保任保证结合在一起的融合在一起的融资模式。模式。信用担保融资27信用担保融资的特点信用担保融资的特点（1）使原借、）使原借、贷两者关系两者关系变为借、借、贷、保、保 三者关系三者关系（2）信用担保分散）信用担保分散银行行贷款款风险（3）信用担保分解企）信用担保分解企业融融资困困难（4）信用担保收取一定比例的担保）信用担保收取一定比例的担保费用用（5）成功的信用担保将）成功的信用担保将实现企企业、银行、行、 担保机构担保机构“三三赢”28第六种模式第六种模式 金融租金融租赁融融资是以商品形式表是以商品形式表现借借

18、贷资本运本运动的一种融的一种融资模式。模式。金融租赁融资29金融租赁融资的特点金融租赁融资的特点（1 1）由承租人指定承租物件，使用、）由承租人指定承租物件，使用、维修、保养修、保养 由承租人由承租人负责，出租人只提供金融服，出租人只提供金融服务。（2 2）金融租）金融租赁以承租人占用出租人融以承租人占用出租人融资金金额的的时 间计算租金。算租金。（3 3）租）租赁物件所有物件所有权只是出租人只是出租人为了控制承租人了控制承租人 偿还租金的租金的风险而采取的一种形式所有而采取的一种形式所有权， 到合同到合同结束束时，根据合同，根据合同协定可以定可以转移移给承租人。承租人。（4 4）金融租）金融

19、租赁最少需要承租方、出租方、供物方三方最少需要承租方、出租方、供物方三方 当事人。当事人。30第二类第二类股权融资模式股权融资模式31第七种模式第七种模式 股股权出出让融融资是企是企业出出让企企业的部分股的部分股权，以融到企以融到企业发展所需要的展所需要的资金。金。股权出让融资32股权出让的对象股权出让的对象（1 1）股）股权出出让大型企大型企业（2 2）股）股权出出让境外商企境外商企（3 3）股）股权出出让产业基金基金（4 4）股）股权出出让风险投投资（5 5）股）股权出出让个人投个人投资33第八种模式第八种模式 增增资扩股融股融资，是企，是企业根据根据发展的需要，展的需要，扩大股本融大股本

20、融资的一种模式。的一种模式。增资扩股融资34增资扩股的特点增资扩股的特点（1）通）通过扩大股本，直接融大股本，直接融进资金金（2）通）通过扩大股本，把企大股本，把企业加快做大加快做大（3）根据）根据经营收益状况，向投收益状况，向投资者支付回者支付回报35第九种模式第九种模式 产权交易融交易融资是指企是指企业的的资产以商品的形式作以商品的形式作价交易的一种融价交易的一种融资模式。模式。产权交易融资36产权的种类产权的种类（1）按）按产权的的归属主体不同可分属主体不同可分为： 政府政府产权、 法人法人产权、私有、私有产权（2）按）按产权历史史发展的形展的形态不同可分不同可分为： 物物权、债权、股、

21、股权（3）按）按产权客体形客体形态的不同可分的不同可分为： 有形有形资产产权和无形和无形资产产权（4）按）按产权运运动形形态的不同可分的不同可分为： 固定固定资产和流和流动资产（5）按）按产权具体具体实现形式的不同可分形式的不同可分为： 所有所有权、占有、占有权和和处置置权37第十种模式第十种模式 杠杆收杠杆收购融融资是指以被收是指以被收购企企业的的资产或股或股权作作为抵押筹抵押筹资，来增加收，来增加收购企企业的的财务杠杆的力杠杆的力度，去度，去进行收行收购兼并的一种融兼并的一种融资模式。模式。杠杆收购融资38杠杆收购的范围杠杆收购的范围（1）资本本规模相当的两个企模相当的两个企业之之间（2）

22、大企）大企业收收购小企小企业（3）小企）小企业收收购大企大企业（4）个人）个人资本收本收购法人企法人企业（包括（包括M B O）39第十一种模式第十一种模式 风险投投资是一种投是一种投资于高科技、高增于高科技、高增长、高、高风险企企业的的权益益资本投本投资。引进风险投资40风险投资的特点风险投资的特点（1）高）高 风 险（2）高）高 回回 报（3）专 业 性性（4）组 合合 性性（5）权 益益 性性（6）中）中 长 期期41第十二种模式第十二种模式 投投资银行投行投资是指投是指投资银行将符合法行将符合法规可可动用的用的资金以股本及其它形式投入于企金以股本及其它形式投入于企业的投的投资。投资银行

23、投资42投资银行的含义投资银行的含义 投投资银行是主行是主营资本市本市场业务的金融机构，的金融机构，现实中的中的证券公司、基金管理公司、投券公司、基金管理公司、投资管理管理公司、公司、风险投投资公司、投公司、投资顾问公司等都是投公司等都是投资银行机构。行机构。43投资银行投资的特点投资银行投资的特点（1）投）投资银行是行是资本市本市场的核心机构的核心机构（2）投）投资银行除了自身的可用行除了自身的可用资金金还有多种融有多种融 资渠道渠道（3）投）投资银行投行投资原原则上参股不控股上参股不控股（4）知名投）知名投资银行投行投资的企的企业，实际上已上已为进入入资本市本市 场奠定了基奠定了基础44第

24、十三种模式第十三种模式 国内上市融国内上市融资是指企是指企业根据国家根据国家公司法公司法及及证券法券法要求的条件，要求的条件，经过中国中国证监会批准会批准上市上市发行股票的一种融行股票的一种融资模式模式。国内上市融资45企业在国内上交所主板上市融资的条件企业在国内上交所主板上市融资的条件（1 1）股票）股票经国国务院院证券券监督管理机构核准已公开督管理机构核准已公开发行；行； （2 2）公司股本）公司股本总额不少于人民不少于人民币三千万元；三千万元； （3 3）公开）公开发行的股份达到公司股份行的股份达到公司股份总数的百分之二十五数的百分之二十五 以上；公司股本以上；公司股本总额超超过人民人民

25、币四四亿元的，公开元的，公开发 行股份的比例行股份的比例为百分之十以上；百分之十以上； （4 4）公司最近三年无重大）公司最近三年无重大违法行法行为，财务会会计报告无虚告无虚 假假记载。 46企业在国内深交所中小企业板企业在国内深交所中小企业板上市融资的条件上市融资的条件（1）目前在深交所中小企）目前在深交所中小企业板上市，板上市，实行行“两个两个 不不变”，即：，即：现行法律法行法律法规不不变；发行上市行上市 标准不准不变。（2）目前在深交所中小企）目前在深交所中小企业板上市，板上市，实行行“四个四个 独立独立”，即：运行独立、，即：运行独立、监察独立、代察独立、代码独独 立、指数独立。立、

26、指数独立。47企业国内创业板上市的条件（1）IPO后后总股本不得少于股本不得少于3000万元万元 （2）发行人行人应当主要当主要经营一种一种业务（3）最近两年）最近两年连续盈利，最近两年盈利，最近两年净利利润累累计不不少于一千万元，且持少于一千万元，且持续增增长；或者最近一年盈利，；或者最近一年盈利，且且净利利润不少于五百万元，最近一年不少于五百万元，最近一年营业收入不收入不少于五千万元，最近两年少于五千万元，最近两年营业收入增收入增长率均不低率均不低于百分之三十于百分之三十（4）前）前净资产不少于两千万元不少于两千万元48第十四种模式第十四种模式 境外上市融境外上市融资是指企是指企业根据国家

27、有关法律政策根据国家有关法律政策规定及境外定及境外资本市本市场的法律法的法律法规及及上市上市规则，在，在境外境外资本市本市场上市融上市融资的一种融的一种融资模式。模式。境外上市融资49 国家鼓励具备条件的企业国家鼓励具备条件的企业 到境外上市融资到境外上市融资（1 1）1999年年7月月14日，中国日，中国证监会会发布布关于企关于企 业申申请境外上市的有关境外上市的有关问题的通知的通知（2 2）19991999年年1212月，月，中国中国证监会会发布布境内企境内企业 申申请到香港到香港创业板上市板上市审批与批与监管指引管指引（3 3）20052005年年1010月月2121日，国家外日，国家外

28、汇管理局管理局发布布 关于境内居民通关于境内居民通过特殊目的公司融特殊目的公司融资及返及返 程投程投资外外汇管理有关管理有关问题的通知的通知（4）国内企）国内企业到境外到境外资本市本市场上市融上市融资，是我，是我 国国对外招商引外招商引资的新的新发展展50 目前实际可选择的境外资本市场目前实际可选择的境外资本市场（1 1）香港交易所主板和）香港交易所主板和创业板股票市板股票市场（2 2）新加坡交易所股票市）新加坡交易所股票市场（3 3）美国）美国纽约交易所和交易所和NASDAQNASDAQ股票市股票市场（4 4）英国）英国伦敦交易所股票市敦交易所股票市场（5 5）德国法）德国法兰克福交易所股票

29、市克福交易所股票市场 其中香港交易所主板和其中香港交易所主板和创业板股票市板股票市场为 国内中小企国内中小企业境外上市融境外上市融资的首的首选股票市股票市场。51第十五种模式第十五种模式 买壳上市融壳上市融资是非上市公司在境内外是非上市公司在境内外资本市本市场通通过收收购控股上市公司来取得合法的上市地位，然后控股上市公司来取得合法的上市地位，然后进行行资产和和业务重重组进行行发行配股的一种融行配股的一种融资模式。模式。买壳上市融资52壳公司的特点壳公司的特点（1）经营业绩差差（2）行）行业前景不佳前景不佳（3）产品市品市场萎萎缩（4）股价）股价长期低迷期低迷（5）企）企业债务过重重（6）自身无

30、回天之力）自身无回天之力53第三类第三类内部融资与贸易融资模式内部融资与贸易融资模式54第十六种模式第十六种模式 留存留存结余融余融资是指企是指企业收益收益缴纳所得税后形成所得税后形成的、其所有的、其所有权属于股属于股东的未分派利的未分派利润，又投入于本，又投入于本企企业的一种内部融的一种内部融资模式。模式。留存结余融资55留存结余融资的特点留存结余融资的特点（1）手）手续简便便（2）财务成本低成本低（3）增）增强企企业凝聚力凝聚力（4）企）企业没有没有债务及股及股权分散的分散的风险56第十七种模式第十七种模式 资产管理融管理融资是指企是指企业通通过对资产进行科学有行科学有效的管理，效的管理，

31、节省企省企业在在资产上的上的资金占用，增金占用，增强资金流金流转率的一种率的一种变相融相融资模式。模式。资产管理融资57应收帐款抵押贷款应收帐款抵押贷款 通通过以以应收收帐款作款作为抵押取得抵押取得贷款。款。 应收收帐款抵押款抵押贷款的特点是：款的特点是：卖贷方将方将应收收帐款抵押款抵押给金融机构，而取得抵押金融机构，而取得抵押贷款。但款。但应收收帐款仍由款仍由卖贷方去方去负责追索。追索。58存货质押担保贷款存货质押担保贷款 存存货担保融担保融资是通是通过仓储物品物品进行行质押押贷款。款。 存存货担保的特点是：企担保的特点是：企业的存的存货必必须市市场相相对畅销、不易腐坏、市、不易腐坏、市场价

32、格相价格相对稳定等，以其作定等，以其作为融融资的担保品。的担保品。59第十八种模式第十八种模式 票据票据贴现融融资是指票据持有人在需要是指票据持有人在需要资金金时，将商将商业票据票据转让给银行，行，银行按票面金行按票面金额扣除扣除贴现利息后将余利息后将余额支付支付给票据持有人的一票据持有人的一项银行行业务。 在我国商在我国商业票据主要是指票据主要是指银承承兑汇票和商票和商业承承兑汇票。票。票据贴现融资60银行承兑汇票贴现银行承兑汇票贴现（1）银行作行作为汇票的承票的承兑人，在票面上人，在票面上办过承承兑 手手续，承，承诺到期付款的到期付款的汇票。票。（2）银行承行承兑汇票持有人，在需要票持有人

33、，在需要资金金时，可申，可申 请提前提前兑现。61商业承兑汇票贴现商业承兑汇票贴现（1）购货人作人作为汇票的承票的承兑人人 在票面上在票面上办过承承 兑手手续，承，承诺到期向到期向销货人付款的人付款的汇票。票。（2）商）商业承承兑汇票的票的贴现是以企是以企业信用信用为基基础 的融的融资，如果承，如果承兑企企业的的资信好，商信好，商业承承 兑汇票持有人在需要票持有人在需要资金金时，可持商，可持商业承承兑 汇票到票到银行按一定的行按一定的贴现率申率申请提前提前兑现。62第十九种模式第十九种模式 资产典当融典当融资是指是指资产所有者，将其所有者，将其资产抵押抵押给典当行而取得当金，然后按典当行而取得

34、当金，然后按约定的期限支付当金利息、定的期限支付当金利息、偿还当金、当金、赎回当物的融回当物的融资行行为。 我国我国20012001年年8 8月正式月正式实施施典当行管理典当行管理办法法。资产典当融资631、资产典当融资的特点、资产典当融资的特点（1）当物、当期、当）当物、当期、当费灵活灵活（2）典当手）典当手续简便快捷便快捷（3）典当融）典当融资限制条件限制条件较少少64第二十种模式第二十种模式 商商业信用融信用融资是指在商品交易中，交易双方是指在商品交易中，交易双方 通通过延期付款或延期交延期付款或延期交货形成的一种商形成的一种商业信用筹信用筹 措措资金的形式。金的形式。商业信用融资65商

35、业信用融资的特点商业信用融资的特点（1 1）最原始的商品交易）最原始的商品交易资金周金周转的信用方式的信用方式（2 2）商）商业信用能信用能为交易双方提供方便交易双方提供方便（3 3）商）商业信用可以巩固信用可以巩固经济合同、加合同、加强经济 责任任（4 4）商）商业信用融信用融资的关的关键是交易双方都要是交易双方都要诚 守信用守信用66第二十一种模式第二十一种模式 国国际贸易融易融资是指各国政府是指各国政府为支持本国企支持本国企业进行行进口口贸易而由政府机构、易而由政府机构、银行等金融机构或行等金融机构或进出出口商之口商之间提供提供资金。主要形式有国金。主要形式有国际贸易短期筹易短期筹资和国

36、和国际贸易中易中长期融期融资。国际贸易融资67国际贸易短期筹资国际贸易短期筹资 进出口商在商品交易出口商在商品交易过程中，需要短期融通程中，需要短期融通资金，以促金，以促进进出口出口贸易的有效易的有效实现，这些短期些短期资金可以从各国的金可以从各国的对外外贸易易银行或其它途径得到行或其它途径得到解决。解决。68国际贸易中长期筹资国际贸易中长期筹资 国国际贸易中易中长期筹期筹资即指出口信即指出口信贷，它是以，它是以出口国政府的金融支持出口国政府的金融支持为后盾，通后盾，通过银行行对出口出口商或商或进口商提供低于市口商提供低于市场利率并提供信利率并提供信贷担保的担保的一种筹一种筹资方式。方式。69

37、第二十二种模式第二十二种模式 补偿贸易融易融资是指国外向国内公司提供机器是指国外向国内公司提供机器设备、技、技术、培、培训人人员等相关服等相关服务等作等作为投投资，待，待该项目生目生产经营后，国内公司以后，国内公司以该项目的目的产品或以商品或以商定的方法予以定的方法予以偿还的一种融的一种融资模式。模式。补偿贸易融资70补偿贸易的特点补偿贸易的特点（1）补偿贸易是投易是投资与与贸易相易相结合的活合的活动（2）补偿贸易是商品易是商品贸易、技易、技术贸易和国易和国际信信 托相托相结合的活合的活动（3）买方所方所购进设备款和利息不以款和利息不以现汇偿还， 而以其所而以其所购进设备生生产的的产品品偿还7

38、1第四类第四类项目融资和政策融资模式项目融资和政策融资模式72第二十三种模式第二十三种模式 项目包装融目包装融资是指是指对要融要融资的的项目，根据市目，根据市场运行运行规律，律，经过周密的构思和策划周密的构思和策划进行包装和运作行包装和运作的一种融的一种融资模式。模式。项目包装融资73项目包装融资的特点项目包装融资的特点（1）项目包装的目包装的创意性意性（2）项目包装的独特性目包装的独特性（3）项目包装的包装性目包装的包装性（4）项目包装的科学性目包装的科学性（5）项目包装的可行性目包装的可行性74第二十四种模式第二十四种模式 高新技高新技术融融资是指用高新技是指用高新技术成果成果进行行产业化

39、化的的一种融的的一种融资模式。模式。高新技术融资75高新技术融资的来源高新技术融资的来源（1 1）国家科技型中小企）国家科技型中小企业技技术创新基金新基金（2 2）国内民）国内民间资本本（3 3）国）国际机构机构资本本76第二十五种模式第二十五种模式 BOT项目融目融资是指是指经政府特政府特许具有相关具有相关资格的格的中小企中小企业一种特一种特许项目的融目的融资模式。模式。BOT项目融资77BOT项目融资的含义项目融资的含义BOT是英文的是英文的缩写，其含写，其含义是：是：投投资建建设 经营管理管理 到期移交到期移交78BOT项目融资的特点项目融资的特点（1）政府主）政府主导与参与与参与（2）

40、按市）按市场机制运作机制运作（3）由）由BOT项目公司具体目公司具体执行行（4） BOT项目主要是市政、道路、交通、目主要是市政、道路、交通、电力、力、 通通讯、环保等保等资本与技本与技术密集的大型密集的大型项目目79第二十六种模式第二十六种模式 IFC是国是国际金融公司的金融公司的简称（英文称（英文缩写）写） IFC是世是世界界银行集行集团成成员之一。它即是世界之一。它即是世界银行的附属机构，行的附属机构，又是独立的国又是独立的国际金融机构。金融机构。 IFC 投投资的重点是的重点是发展中展中国家中小型企国家中小型企业的新建、改建和的新建、改建和扩建建项目。目。IFC国际投资80IFC贷款投

41、资的特点贷款投资的特点（1）主要向）主要向发展中国家私人控股中小企展中国家私人控股中小企业贷款款（2）贷款款额度在度在200400万美元之万美元之间，最高不，最高不 超超过3000万美元万美元（3）贷款期限款期限715年年（4）贷款利息不款利息不统一，一，视投投资对象的象的风险和和预 期收益而定期收益而定（5）IFC经常采取常采取贷款投款投资与股本投与股本投资相相结合合 的投的投资方式方式81第二十七种模式第二十七种模式 专项资金投金投资是指国家是指国家专门投投资于中小企于中小企业专 项用途的用途的资金金。专项资金投资82国家有关部门和各省市政府陆续出台国家有关部门和各省市政府陆续出台专项资金

42、政策专项资金政策（1）国家）国家财政部、原国家政部、原国家经贸部部颁发出口信出口信 用保用保险扶持扶持发展展资金管理金管理办法法 （2）各省市相）各省市相继出台扶持中小企出台扶持中小企业发展的展的专项 资金金83第二十八种模式第二十八种模式 产业政策投政策投资是指政府是指政府为了了优化化产业结构，促构，促进高新技高新技术成果成果产业化而提供的政策性支持投化而提供的政策性支持投资。产业政策投资84产业政策投资的种类产业政策投资的种类（1）财政政补贴（2）贴息息贷款款（3）优惠惠贷款款（4）税收）税收优惠惠（5）政府采）政府采购85融资模式的选择运用融资模式的选择运用（ 1） 不不 同同产 业、

43、不不 同同阶段段 的的 中中 小小 企企业 “量体裁衣量体裁衣” 选择不同的融不同的融资模式。模式。（2） 传统产业、高高科科技技产业、重重工工业、 轻 工工业、服、服务业。 （3） 创办阶段段、发展展阶段段、扩张阶段段、成成 熟熟阶段、段、飞跃 阶段。段。86融资模式的组合运用融资模式的组合运用（1）中小企）中小企业在在发展展过程中，可以同程中，可以同时选择几几 种融种融资模式模式组合使用合使用（2）银行行贷款款 + + 补偿贸易易（3）高新技）高新技术 + + 增增资扩股股 + + 金融租金融租赁（4）留存）留存结余余 + + 风险投投资 + + 上市融上市融资873、中小企业融资模式的创

44、新运用、中小企业融资模式的创新运用（1 1）中小企）中小企业融融资2828种模式的灵活运用种模式的灵活运用（2 2）中小企）中小企业融融资2828种模式的种模式的创新运用新运用（3 3）中小企）中小企业融融资2828种模式的种模式的创造运用造运用88掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（一）完善股权结构，增强负债能力（一）完善股权结构，增强负债能力1 1 根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备 信贷融资的基本条件信贷融资的基本条件2 2 设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负 债能力债能

45、力3 3 根据企业不同发展阶段，合理运用股权融资，不断根据企业不同发展阶段，合理运用股权融资，不断 充实股东权益充实股东权益（二）多渠道债务融资，保持合理负债（二）多渠道债务融资，保持合理负债1 1 银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营2 2 债券发行主要用于设备投资，扩大经营规模债券发行主要用于设备投资，扩大经营规模3 3 合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压 力，保持合理负债，控制经营风险力，保持合理负债，控制经营风险89掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（三）资产融资，减少占款，提高资金效益

46、（三）资产融资，减少占款，提高资金效益1 1 根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最大限度减少流通占款大限度减少流通占款2 2 资产抵押、典当、股权质押等融资成本较高、资产资产抵押、典当、股权质押等融资成本较高、资产和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、效益较高、回收期限较短的投融资或并购业务效益较高、回收期限较短的投融资或并购业务（四）利用第三方投融资服务，实现表外融资（四）利用第三方投融资服务，实现表

47、外融资1 1 利用信托机构开展股权、债权搭桥融资利用信托机构开展股权、债权搭桥融资2 2 开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规3 3 运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均衡企业税负，合理配置资源、实现表外融资衡企业税负，合理配置资源、实现表外融资90掌握融资决策的正确方法掌握融资决策的正确方法（五）融资决策成本要素比较（五）融资决策成本要素比较1 1 决策失误成本：产业政策、战略转型、市场定位决策失误成本：产业政策、战略转型、市场定位2 2 商业机会成本：盈利机会、客户资源、市场影响商业机会成本：盈

48、利机会、客户资源、市场影响 通胀趋势、货币政策通胀趋势、货币政策3 3 现金匹配成本：规模大小、期限长短、结算工具、现金匹配成本：规模大小、期限长短、结算工具、 支付压力支付压力4 4 超额负债成本：负债比例、借款条件、整体费用超额负债成本：负债比例、借款条件、整体费用5 5 配置运用成本：不同来源、不同成本、不同用途配置运用成本：不同来源、不同成本、不同用途 配置核心化、廉资流动化、配置核心化、廉资流动化、6 6 融资费用成本：不同融资的成本差异化、话语权的融资费用成本：不同融资的成本差异化、话语权的 大小、利率与汇率风险的对比大小、利率与汇率风险的对比 显然融资成本高低不是投融资决策的重点，其它显然融资成本高低不是投融资决策的重点，其它几个成本都远比融资成本要高，控制好了，足可以消几个成本都远比融资成本要高，控制好了，足可以消化融资成本化融资成本91