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1、第二章第二章 财务分析及其基本方法财务分析及其基本方法第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节 财务比率分析方法财务比率分析方法教学目标与要求教学目标与要求 通过本章学习，使学生掌握企业偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法；掌握财务状况综合分析的含义和方法。熟悉财务分析的基础和种类。了解财务分析的作用、目的及程序；企业财务状况趋势分析的含义及方法。重点与难点重点与难点 重要财务比率的内涵、计算方法以及杜邦分析法的原理及应用。第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的概念及作用一、财务分析的概念及作用二、财务分析的目的二、财务分析的目的三、财务分析的基础三、财务分析
2、的基础四、财务分析的基本方法四、财务分析的基本方法五、财务分析的种类五、财务分析的种类六、财务分析的程序六、财务分析的程序 七、财务分析的局限性七、财务分析的局限性一、财务分析的概念及作用一、财务分析的概念及作用 （一）财务分析的概念（一）财务分析的概念是指以财务报表和是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。预测未来，帮助利益关系集团改善决策
3、。 财务分析的最财务分析的最基本职能基本职能，是将大量的报表数，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。不确定性。（ 二）财务分析的作用二）财务分析的作用1、评价企业一定时期的财务状况、评价企业一定时期的财务状况2、为报表使用者决策提供依据、为报表使用者决策提供依据3、检查、考核企业内部各职能部、检查、考核企业内部各职能部门工作情况和业绩水平门工作情况和业绩水平二、财务分析的目的二、财务分析的目的（一）对投资人（二）对债权人（三）对经理人员（四）对供应商（五）对政府（六）对雇员和工会（七）对中介机构（八）综合财务分析的一般目的
4、财务分析的一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。 根据分析的具体目的，财务分析可以分为：（1）流动性分析；（2）盈利性分析；（3）财务风险分析；（4）专题分析：如破产预测、审计师的分析性检查等。三、财务分析的基础三、财务分析的基础财务分析的起点是财务报表，分析使用的大量数据大部分了来源于公开发布的财务报表。财务分析的前提是正确理解财务报表。（一）资产负债表（二）利润表（三）现金流量表（四）税收四、财务分析的基本方法四、财务分析的基本方法（一）比较分析法（一）比较分析法1、按比较对象（和谁比）分类、按比较对象（和谁比）分类2、按比较内容（比什么）分类、按比较内容（
5、比什么）分类3、财务分析的核心问题、财务分析的核心问题寻找原因、解释原因寻找原因、解释原因（二）因素分析法（二）因素分析法确定各影响因素的影响程度确定各影响因素的影响程度具体方法又分为：具体方法又分为：1、差额分析法、差额分析法2、指标分解法、指标分解法3、连环替代法、连环替代法4、定基替代法、定基替代法五、财务分析的种类五、财务分析的种类（一）按财务主体分：内部分析和外部分析（二）按对象分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析（三）按方法分：比率分析和比较分析（四）按目的分析：偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展趋势分析、综合分析六、财务分析的程序六、财务分析的程序（一）确定
6、财务分析的范围，搜索有关的经济资料（一）确定财务分析的范围，搜索有关的经济资料（二）选择适当的分析方法进行对比，作出评价（二）选择适当的分析方法进行对比，作出评价（三）进行因素分析，抓住主要矛盾（三）进行因素分析，抓住主要矛盾（四）为作出经济决策，提供各种建议（四）为作出经济决策，提供各种建议七、财务分析的局限性七、财务分析的局限性1、财务报表本身的局限性、财务报表本身的局限性 (1) 历史成本历史成本（2）假设币值不变）假设币值不变（3）稳健原则）稳健原则（4）年度分期报告）年度分期报告2、报表的真实性问题、报表的真实性问题（1）技能原因）技能原因（2）道德原因）道德原因3、企业会计政策的不
7、同选择影响可比性、企业会计政策的不同选择影响可比性 会计政策的变化给财务分析带来会计政策的变化给财务分析带来不可比性不可比性4、比较基础问题、比较基础问题（1）横向比较）横向比较同业标准同业标准（2）趋势分析）趋势分析历史数据历史数据（3）差异分析）差异分析计划预算计划预算资产金金额负债与所有者与所有者权益益金金额货币资金金应收收账款款存存货固定固定资产12 000 000 0 6 000 000 2 000 000短期借款短期借款预收收账款款应付付账款款应付工付工资应付福利付福利费应交税金交税金小小计长期借款期借款应付付债券券长期期应付款付款实收收资本本资本公本公积盈余公盈余公积未分配利未分
8、配利润 800 00013 000 000 1 100 000 0 10 000 20 00014 930 000 0 0 0 5 000 000 0 50 000 20 000资产总计20 000 000负债与所有者与所有者权益益总计20 000 000 第二节第二节 财务比率分析方法财务比率分析方法一、变现能力比率或称短期偿债能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率二、二、 长期偿债能力比率长期偿债能力比率三、三、 企业营运能力比率企业营运能力比率四、四、 企业盈利能力比率企业盈利能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率一、变现能力比率或称短期偿
9、债能力比率一、变现能力比率或称短期偿债能力比率1、流动比率、流动比率 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债=2/12、速动比率、速动比率速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 =(流动资产流动资产存货存货)/流动负债流动负债=1/13、现金比率、现金比率 现金比率现金比率 =（现金现金等价物）（现金现金等价物）/流动负债流动负债 =（现金短期投资）（现金短期投资）/流动负债流动负债4、现金流量比率、现金流量比率 现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/流动负债流动负债5、到期债务本息偿付比率、到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率到期债
10、务本息偿付比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/（本期到期债务本金现金利（本期到期债务本金现金利息支出）息支出）二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率二、长期偿债能力比率（一）资产负债率、产权比率和权益乘数（一）资产负债率、产权比率和权益乘数 1、公式：、公式：资产负债率资产负债率=负债负债/资产资产产权比率产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益权益乘数权益乘数=资产资产/所有者权益所有者权益 2、共同的功能：、共同的功能： （1） 反映企业的长期偿债能力反映企业的长期偿债能力 （2） 反映企业的资本结构反映企业的资本结构 3、三者之间的关系、三者之间的关系 产权
11、比率产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益 =负债负债/（资产（资产负债）负债） =资产负债率资产负债率/（1-资产负债率）资产负债率） 权益乘数权益乘数=资产资产/所有者权益所有者权益 =资产资产/（资产（资产负债）负债） =1/（1资产负债率）资产负债率）（二）利息保障倍数（二）利息保障倍数 1、公式：、公式： 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 2、说明：、说明： （1）利息是要由利润偿还的，所以要用息税前利）利息是要由利润偿还的，所以要用息税前利润指标；润指标； （2）利息费用是指本期发生的全部应付利息，包）利息费用是指本期发生的全部应付利息，包括财务费
12、用中本期的利息和计入固定资产成本的资括财务费用中本期的利息和计入固定资产成本的资本化利息，后者也是需要由利润偿还的。本化利息，后者也是需要由利润偿还的。 （3）这是唯一一个既反映偿债能力由反映盈利能）这是唯一一个既反映偿债能力由反映盈利能力的指标。力的指标。（三）其它指标（三）其它指标1、有形净值债务率、有形净值债务率=负债总额负债总额/（所有者权益（所有者权益无形无形资产净值）资产净值）2、现金利息保障倍数、现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量现金（经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税）利息支出付现所得税）/现金利息支出现金利息支出 3、偿债保障比率、偿债保障比率=负债总额负债总额/经
13、营活动现金净流量经营活动现金净流量（四）影响长期偿债能力的因素（四）影响长期偿债能力的因素 1、租赁活动、租赁活动 2、或有负债、或有负债 3、担保责任、担保责任三、企业营运能力比率三、企业营运能力比率（一）（一）营运能力比率计算的基本原理营运能力比率计算的基本原理 该种资产完成的周转额该种资产完成的周转额某种资产的周转率某种资产的周转率= 该种资产的平均占用额该种资产的平均占用额 反映企业营运能力的指标主要有周转率（周反映企业营运能力的指标主要有周转率（周转次数）、和周转天数。转次数）、和周转天数。（二）反映营运能力的财务比率（二）反映营运能力的财务比率 1、存货周转率、存货周转率 存货完成
14、的周转额存货完成的周转额 存货周转率存货周转率= 存货的平均占用额存货的平均占用额 销售成本销售成本 = （期初存货期末存货）（期初存货期末存货）2 存货的周转天数存货的周转天数=360天天存货周转率存货周转率 360存货平均占用额存货平均占用额 = 销售成本销售成本 2、应收账款周转率、应收账款周转率 应收账款完成的周转额应收账款完成的周转额 应收账款周转率应收账款周转率= 应收账款平均占用额应收账款平均占用额 销售收入销售收入 = （期初应收账款期末应收账款）（期初应收账款期末应收账款）2 360 应收账款周转天数应收账款周转天数= 应收账款周转率应收账款周转率 360应收账款平均占用额应
15、收账款平均占用额 = 销售收入销售收入 从上面可推出：从上面可推出： 360应收账款周转率应收账款周转率= 周转天数（周转期、收现期）周转天数（周转期、收现期） 销售收入销售收入 应收账款应收账款 = 平均占用额平均占用额 应收账款周转率应收账款周转率 销售收入销售收入 = 周转期周转期 360 = 日销售额日销售额收现期收现期其他营运能力指标其他营运能力指标其他营运能力指标其他营运能力指标3、 流动资产周转率流动资产周转率 销售收入销售收入 = 平均流动资产平均流动资产4、 固定资产周转率固定资产周转率 销售收入销售收入 = 平均固定资产净值平均固定资产净值5、 总资产周转率总资产周转率 销
16、售收入销售收入 = 平均总资产（固定资产为净值）平均总资产（固定资产为净值）四、企业盈利能力比率四、企业盈利能力比率（一）销售净利率（一）销售净利率 净利润净利润 销售净利率销售净利率= 100% 销售收入销售收入 （二）销售毛利率（二）销售毛利率 销售毛利销售毛利 销售毛利率销售毛利率= 100% 销售收入销售收入 销售收入销售收入销售成本销售成本 = 100% 销售收入销售收入 （三）资产净利率（三）资产净利率 净利润净利润 资产净利率资产净利率= 100% 资产总额资产总额 息税前利润息税前利润 总资产利润率总资产利润率= 100% 总资产总资产 = 息税前利润率息税前利润率（四）股东权
17、益报酬率（四）股东权益报酬率 股东权益报酬率股东权益报酬率（净资产收益率、股东投资报酬率）（净资产收益率、股东投资报酬率） 净利润净利润 = 100% 股东权益股东权益杜邦分析模型杜邦分析模型 净利润净利润股东权益报酬率股东权益报酬率= 100%（上下同乘资产）（上下同乘资产） 股东权益股东权益 净利润净利润资产资产 = （重新组合）（重新组合） 股东权益股东权益资产资产 = 资产净利率资产净利率权益乘数（如果上式再同乘销售收入）权益乘数（如果上式再同乘销售收入） 净利润净利润资产资产销售收入销售收入 = （重新组合）（重新组合） 股东权益股东权益资产资产销售收入销售收入 =销售净利率销售净利
18、率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数杜邦分析图杜邦分析图 股东权益报酬率股东权益报酬率 总资产报酬率总资产报酬率 权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 总资产总资产 股东权益股东权益 销售净利销售净利销售收入销售收入 销售收入销售收入总资产总资产 股东权益股东权益 负债负债 销售收入销售收入-成本费用成本费用 -所得税所得税 流动资产非流动资产流动资产非流动资产 长期负债流动负债长期负债流动负债（五）成本费用净利率（五）成本费用净利率 利润总额利润总额 成本费用利润率成本费用利润率= 100% 成本费用总额成本费用总额（六）每股收益（六）每股收益! 净利润净利润优
19、先股股利优先股股利每股收益每股收益= 发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数 1、计算每股收益应注意的问题、计算每股收益应注意的问题 2、使用每股收益分析盈利性、使用每股收益分析盈利性 依据此法我们可以看每股收益与每股净资产的关系：依据此法我们可以看每股收益与每股净资产的关系： 净利润净利润 每股收益每股收益= 股数股数 净利润净利润股东权益股东权益资产资产销售收入销售收入 = 股数股数股东权益股东权益资产资产销售收入销售收入 = 销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率每股净资产每股净资产权益乘数权益乘数（七）每股股利与股利发放率、股利保障倍数、留存收益率（七）每股股利与股利发放率
20、、股利保障倍数、留存收益率 股利总额股利总额 每股股利每股股利= 普通股股数普通股股数 每股股利每股股利 股利支付率股利支付率= 100% 每股收益每股收益 每股收益每股收益 股利保障倍数股利保障倍数= 每股股利每股股利 净利润净利润全部股利全部股利 留存收益率留存收益率= 100% 净利润净利润（八）每股净资产（每股权益）（八）每股净资产（每股权益） 年末股东权益年末股东权益 每股净资产每股净资产= 年末普通股股数年末普通股股数（九）市盈率（九）市盈率 每股股价每股股价 市盈率市盈率= 每股收益每股收益 （十）市净率（十）市净率 每股市价每股市价 市净率市净率= 每股净资产每股净资产本章自学
21、部分：1、企业财务状况的趋势分析2、阅读上市公司的财务报告、阅读上市公司的财务报告及报告分析及报告分析本章作业1、思考题:课本 第1、2、3、5、7题；、某公司本年利润分配以及年末股东权益的资料如下：某公司本年利润分配以及年末股东权益的资料如下： 净利润净利润 2100 股本股本 3000 加：年初未分配利润加：年初未分配利润 400 (每股面值每股面值1元，每股市价元，每股市价10.5元元) 可供分配利润可供分配利润 2500 资本公积资本公积 2200 减：法定盈余公积减：法定盈余公积 500 盈余公积盈余公积 1200 可供分配利润可供分配利润 2000 未分配利润未分配利润 600 减
22、：任意盈余公积减：任意盈余公积 200 股东权益合计股东权益合计 7000 已分配的股利已分配的股利 1200 未分配利润未分配利润 600 要求计算：要求计算： （1）普通股的每股收益）普通股的每股收益 （2）计算市盈率、每股股利、股利支付率）计算市盈率、每股股利、股利支付率 （3）计算每股净资产。）计算每股净资产。3、 某公司某公司97年会计利润年会计利润2300万元，所得税率万元，所得税率33%，年初发行在，年初发行在外的普通股外的普通股2490万股（每股面值万股（每股面值1元，市价元，市价8元）优先股元）优先股500万万股（每股面值股（每股面值2元，按面额元，按面额10%的比例支付股利
23、）。的比例支付股利）。 7月月1日将优先股按日将优先股按1：2的比例全部转化为普通股，的比例全部转化为普通股，11月月1日日购回股票购回股票48万股，本年宣告的普通股现金股利为万股，本年宣告的普通股现金股利为860.5万元，年万元，年末股东权益总额为末股东权益总额为8260.8万元。万元。 要求计算：要求计算：1、计算以下指标：、计算以下指标： （1） 该公司该公司97年的每股收益年的每股收益 （2）市盈率）市盈率 （3）每股股利）每股股利 （4）股利支付率）股利支付率 （5）股利保障倍数）股利保障倍数 （6）股票获利率）股票获利率 （7）留存收益率）留存收益率 （8）市净率）市净率2、从每股
24、收益的角度分析该公司转换优先股和购回股票业务、从每股收益的角度分析该公司转换优先股和购回股票业务对公司是否有利。对公司是否有利。4、 某企业去年的销售净利率为某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为，资产周转率为2.17;今年今年的销售净利率为的销售净利率为4.88%，资产周转率为，资产周转率为2.88,若两年的资产负债若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势是上升还是下降率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势是上升还是下降？ 5、 某公司某公司98年有关财务比率以及行业平均数情况如下：年有关财务比率以及行业平均数情况如下： 本企业本企业 行业平均数行业平均数 资产净利率资产净利率 7.4% 10% 销售净利率销售净利率 4.53% 4% 总资产周转率总资产周转率 1.63 2.5 应收账款周转率应收账款周转率 10 10.4 存货周转率存货周转率 11.88 15 固定资产周转率固定资产周转率 1.5 2.5 要求：分析本企业资产净利率低于同行业标准数的原因。要求：分析本企业资产净利率低于同行业标准数的原因。
