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1、房地产投融资决策及其风险管理案例分析房地产投融资决策及其风险管理案例分析温馨提示：温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。博商微信。 1.房地产投资决策房地产投资决策l一一项商商业行行为的目的目标可能往往包括：可能往往包括：使股使股东的的财富人富人长远来来说达到最大达到最大短期的短期的财务目目标，比如，比如现金流的要求金流的要求或者非金融性或者非金融性质的目的目标，例如，例如l友好工作友好工作环境，机会均等的雇佣政策境，机会均等的雇佣政策l困困难的的时期留住高素期留住高素质的雇的雇员l拥有最
2、高有最高质量的地量的地产l拥有某种物有某种物业的最大地的最大地产商商1.房地产投资决策房地产投资决策l开开发商的目商的目标：将将资本投本投资在那些在那些产生的税后收益生的税后收益较高的高的项目上，与其它可目上，与其它可选投投资比比较时必必须考考虑到到风险因素并作适当的因素并作适当的调整整l投投资家的目家的目标：以小于其内在价以小于其内在价值（即（即资产可可产生未来生未来现金流的金流的现值）的价格来）的价格来购买不不动产或者不或者不动产证券券1.房地产投资决策房地产投资决策l计算程式算程式估估计毛租金毛租金减去估算的空置减去估算的空置损失失加上其它收入加上其它收入实际的的总收入收入减去运减去运营
3、费用用净运运营收入或收入或“NOI”减去减去债务还本付息本付息税前税前现金流（金流（“BTCF”）把抵押把抵押偿还本金加到本金加到BTCF上上减去折旧减去折旧须纳税的收入税的收入减去减去应缴税金或者加上税金或者加上节省的税款省的税款税后税后现金流（金流（“ATCF”）应对上述各上述各项参数投参数投资期期5到到10年的年的变化化进行估行估测1.房地产投资决策房地产投资决策l重要的金融比率（用于决定投重要的金融比率（用于决定投资的可行性）的可行性）毛租金乘数毛租金乘数贷款价款价值（LTV）比）比债务覆盖率（覆盖率（DCR）盈盈亏平衡点平衡点费用比用比税前股本回税前股本回报率率税后股本回税后股本回报
4、资产回回报内部回内部回报率率转售价格售价格1.房地产投资决策房地产投资决策l有关有关财务杠杆和运杠杆和运营的比率（用于的比率（用于风险管理）管理）贷款价款价值比率比率债务覆盖率（覆盖率（DCR）盈盈亏平衡点平衡点费用比用比1.房地产投资决策房地产投资决策l毛租金乘数毛租金乘数（相当于（相当于“投投资回收期回收期”）收收购价除以毛租金价除以毛租金此比率越低越好此比率越低越好一个很一个很简单的数字比的数字比较，一般只能用作投，一般只能用作投资项目的初略目的初略筛选1.房地产投资决策房地产投资决策l贷款价款价值比比抵押抵押贷款款额（Loan）/收收购价（价（Value）l估量房地估量房地产投投资的金
5、融的金融风险l违约风险随随LTV的升高而升高的升高而升高l行行业内典型的内典型的LTV控制在控制在75%以下以下l债务覆盖率（覆盖率（DCR）净营运收入运收入/债务还本付息本付息l必必须超超过1.0才有能力才有能力偿还抵押抵押贷款款l大多数大多数贷出方一般要求出方一般要求债务覆盖率达到覆盖率达到约1.1或或1.31.房地产投资决策房地产投资决策l盈盈亏平衡点平衡点（运（运营费用用+抵押付款）抵押付款）/估估计毛租金毛租金l建筑建筑为了能支付所有的了能支付所有的现金开支和融金开支和融资偿还必必须达到的入住率达到的入住率l一般在一般在65%至至95%范范围内内l费用比用比运运营费用用/实际的的总收
6、入收入l用于与其他的房地用于与其他的房地产作比作比较，单独本身并无太大的用途独本身并无太大的用途l应该足足够高以保持物高以保持物业的正常运的正常运转，同，同时使有关使有关费用如能源成本得到控用如能源成本得到控制避免浪制避免浪费1.房地产投资决策房地产投资决策l单一期一期间的或者静的或者静态的的赢利量度利量度标准准税前股本回税前股本回报率率税后股本回税后股本回报率率资产回回报或者期初或者期初资本本还原率原率1.房地产投资决策房地产投资决策l税前股本回税前股本回报率率税前税前现金流量金流量/股本投股本投资额l往往用一往往用一测度初始度初始赢利水平利水平l此比率越高越好此比率越高越好l通常第一年税前
7、股本回通常第一年税前股本回报率一般在率一般在4-10%的范的范围内内l税后股本回税后股本回报税后税后现金流金流/股本投股本投资额l类似于税前股本回似于税前股本回报率率l加上考加上考虑到投到投资房地房地产常可避税的好常可避税的好处l能常第一年大致在能常第一年大致在5-12%范范围内内1.房地产投资决策房地产投资决策l资产回回报率率净营运收入运收入/收收购价或者市价或者市场价价值l又称又称资本本还原率，反映原率，反映总体回体回报水平水平l一一项物物业可以承受多大的可以承受多大的债务；此比率越高，表示可支持的；此比率越高，表示可支持的俩务就越多就越多l通常通常资本本还原率大致在原率大致在8-12%范
8、范围内内1.房地产投资决策房地产投资决策l多期多期间或者或者动态回回报量度量度l净现值（NPV）l内部回内部回报率（率（IRR）1.房地产投资决策房地产投资决策l转售价格售价格计算算预定年的定年的净运运营收收/Rl这里里R表示物表示物业的期末的期末资本本还原率原率l记住从期待的住从期待的转售价格中扣除合理的交易成本售价格中扣除合理的交易成本l并并须考考虑到税收的影响到税收的影响1.房地产投资决策房地产投资决策l净现值（NPV）的）的计算算预测未来的未来的现金流金流以要求的回以要求的回报率把未来的率把未来的现金流折成金流折成现值：现值V0=CF1/(1+r)+CF2/(1+r)2+(CFt+Vt
9、)/(1+r)t决策的基本原决策的基本原则是是l选择NPV（=CF0+V0）最大的方案，即）最大的方案，即NPV最大化最大化l永永远不要不要选择NPV小于小于0的方案的方案l要求的回要求的回报率率=底限回底限回报率率=无无风险回回报+风险回回报l正常的投正常的投资收益（即收益（即预期回期回报）中已考）中已考虑了了风险程度的影响，如果程度的影响，如果NPV0，r就会超出正常收益就会超出正常收益1.房地产投资决策房地产投资决策l内部回内部回报率（率（IRR）的）的计算算NPV=0，或：股本，或：股本CF0=未来未来现金流金流贴现V0=CF1/(1+ irr)+CF2/(1+irr)2+(CFt+预
10、定定转售售CFt)/(1+irr)t可使用税前或者税后可使用税前或者税后现金流分金流分别计算税前或者税后内部回算税前或者税后内部回报率率l测量量预定投定投资期期总体回体回报最常使用的方法，常与投最常使用的方法，常与投资者要求的回者要求的回报率相率相比比较l通常通常IRR大到在大到在12%至至15%的范的范围内，内，对于新的或投机性的投于新的或投机性的投资可超可超过20%以上以上1.房地产投资决策房地产投资决策l房地房地产投投资与与现代投代投资组合理合理论及及资产定价模型定价模型投投资组合回合回报是各是各资产回回报的加的加权平均（平均（线性代数）；而投性代数）；而投资组合合风险并非各并非各资产风
11、险的回的回权平均平均l房地房地产投投资信托（信托（REIT）公司，通常在市）公司，通常在市场上公开地上公开地买卖，是，是为股股东赚取利取利润为目的的目的的拥有和有和经营包括房地包括房地产和（或）抵押和（或）抵押贷款的投款的投资组合。合。l抵押抵押贷款支持款支持证券（券（MBS）是由）是由许多抵押多抵押贷款的款的组合作保而合作保而发行的一种行的一种债券或其它的券或其它的债务投投资形式。形式。资本本资产定价模型（定价模型（CAPM）资产要求期待回要求期待回报等于无等于无风险回回报加在市加在市场的的风险回回报乘以此乘以此资产的的贝他系数；他系数；Eri=rf+RPi=rf+i(ErM-rf)1.房地
12、产投资决策房地产投资决策l期期权价价值理理论与房地与房地产与房地与房地产有关的一些重要期有关的一些重要期权土地开土地开发期期权（土地价（土地价值与最佳与最佳发展展时机机买入期入期权模型）模型）土地土地买入期入期权抵押抵押贷款提前款提前偿付期付期权无追索无追索权抵押抵押贷款款违约期期权租租约期期权，等等，等等 1.房地产投资决策房地产投资决策l投投资案例分析示例案例分析示例投投资可行性研究可行性研究开开发可行性研究可行性研究建建设项目目2.房地产融资决策房地产融资决策l资金来源金来源传统渠道：自有渠道：自有资金，合作，金，合作，银行行贷款，施工款，施工单位位垫资，预售售我国长期以来，房地产开发商
13、的融资渠道单一，主要依靠银行贷款融资。我国长期以来，房地产开发商的融资渠道单一，主要依靠银行贷款融资。目前我国房地产企业有目前我国房地产企业有3 3万多家，但是以单个项目开发公司为主，规模小且缺万多家，但是以单个项目开发公司为主，规模小且缺乏持续开发能力，资产负债率大多在乏持续开发能力，资产负债率大多在70%70%以上，自有资金所占的比重相当小，以上，自有资金所占的比重相当小，主要依靠银行贷款和项目销售回款来周转。主要依靠银行贷款和项目销售回款来周转。除开发商直接银行直接贷款外，在建筑企业垫资和预售款中都有相当多的银行除开发商直接银行直接贷款外，在建筑企业垫资和预售款中都有相当多的银行贷款。所
14、调查，不省北京开发商对银行信贷资金的依赖度竟达到贷款。所调查，不省北京开发商对银行信贷资金的依赖度竟达到90%90%以上。以上。20032003年年6 6月月121121号文件后央行银根紧缩使得一半以上的房地产企业面临资金链断号文件后央行银根紧缩使得一半以上的房地产企业面临资金链断裂之患，甚至面临出局的危险。裂之患，甚至面临出局的危险。2.房地产融资决策房地产融资决策l银行行贷款款121文件后，尽管各种不同的房地文件后，尽管各种不同的房地产融融资渠道都有所增渠道都有所增强，比如全国房地，比如全国房地产信信托的数量增托的数量增长很快，但很快，但2003全年募集的全年募集的资金不超金不超过100亿
15、元。而当年全国房元。而当年全国房地地产开开发贷款增加了近款增加了近2000亿元。元。银行信行信贷仍然是中国仍然是中国现在房在房产界界资金主力。金主力。银行行贷款有着很多款有着很多优点：便捷，成本相点：便捷，成本相对较低，低，财务杠杆作用大。同杠杆作用大。同时，房，房地地产信信贷业务目前被普遍目前被普遍视为银行的行的优质资产。银行行贷款款现阶段从段从紧，其，其对项目开目开发程度和开程度和开发商自有商自有资金的要求，不是大金的要求，不是大多数开多数开发商短期内能商短期内能够达到的。达到的。美国的房地美国的房地产金融金融业很很发达，融达，融资种种类多，在房地多，在房地产企企业使用使用资金金总额中中银
16、行行贷款只占款只占15%左右，左右，贷款款总额占占银行行资产的比重不到的比重不到10%。而有些。而有些东南南亚国家以及我国的香港特区，房地国家以及我国的香港特区，房地产企企业的大部分开的大部分开发资金来自金来自银行行贷款，款，银行行资产中房地中房地产信信贷占了占了40%50%。在国在国际商商业银行行领域有两个所域有两个所谓“三七开三七开”的的惯例，一个是例，一个是给房地房地产业贷款款占全部占全部贷款余款余额的的30%，其余行，其余行业占占70%；二是；二是发放放给开开发商开商开发性性贷款占款占给房地房地产业贷款款总余余额的的30%，住房抵押，住房抵押贷款及其他款及其他业务占占70%。2.房地产
17、融资决策房地产融资决策l上市集上市集资有的有的认为国内房地国内房地产企企业不适合上市，因不适合上市，因为没有没有长期期稳定的收租型物定的收租型物业，也就没有，也就没有稳定的定的现金流。金流。现在国内大多数的房在国内大多数的房产企企业，资本本规模都比模都比较小，根本没有能力像海外房地小，根本没有能力像海外房地产机构那机构那样去大量收去大量收购并持有收租物并持有收租物业，所在在，所在在资本本规模模较小的情况下，要想快速增小的情况下，要想快速增长，必，必须要快速周要快速周转。国。国际上很多大上很多大的地的地产公司在他公司在他们发展初期，也是像中国目前的房地展初期，也是像中国目前的房地产企企业一一样。
18、发展到一定展到一定规模之后，模之后，为了保持了保持公司的平衡，增加公司的平衡，增加资产的抗的抗风险能力，才能力，才选择做一部分收租物做一部分收租物业。上海复地成功地于上海复地成功地于2004年年2月在香港上市，某一程度的月在香港上市，某一程度的说明了投明了投资者已者已经突破了突破了这一种心理障碍。一种心理障碍。今年国今年国际投投资者接受了上海复地的快速周者接受了上海复地的快速周转业务模式，以模式，以这样一个模式，公司可以保持一个持一个模式，公司可以保持一个持续的的增增长。国内与国外上市比国内与国外上市比较：l国内上市主要的困国内上市主要的困难在于政策在于政策变化，房地化，房地产公司公司对资本市
19、本市场的准入是几的准入是几经周折。有些房地周折。有些房地产公公司司转而采取而采取“借壳上市借壳上市”的方式，而的方式，而这些借壳上市的公司，些借壳上市的公司，较难获得再融得再融资。l海外上市方面，以香港海外上市方面，以香港联交所的交所的规定，三年定，三年业绩规定的扣除非主管定的扣除非主管业务后的后的净利利润绝对数，前数，前两年累两年累计不少于不少于3000万港元，最近一年不少于万港元，最近一年不少于2000万元。与国内上市相比，万元。与国内上市相比，虽然在海外然在海外IPO的的成本成本较A股上市要高，但再融股上市要高，但再融资成本低，灵活性成本低，灵活性强，这是吸引很多中是吸引很多中资公司到海
20、外上市的重要公司到海外上市的重要原因之一。原因之一。l选择国内或者海外，最国内或者海外，最终还是看企是看企业自身的自身的发展需要，如果是志存高展需要，如果是志存高远的企的企业，想引入新的股，想引入新的股东和和现代企代企业制度，制度，应该将海外上市作将海外上市作为首首选，因，因为可以借助海外投可以借助海外投资者的者的监管与管与规模推模推进企企业自身的自身的规模、透明，提高模、透明，提高经营管理水平，如果是管理水平，如果是为了圈了圈钱，上海，上海A股市股市场的市盈率高于香港的市盈率高于香港股市。股市。2.房地产融资决策房地产融资决策l上市集上市集资买壳上市与壳上市与IPO的比的比较上市后的再融上市
21、后的再融资：配股，可：配股，可转债就目前的市场情况而言，资本市场也并不过于看好房地产业，房地产开发项目就目前的市场情况而言，资本市场也并不过于看好房地产业，房地产开发项目本身具体的投资回收期长，现金流不均匀，业务变化大等特征，在股市上往往本身具体的投资回收期长，现金流不均匀，业务变化大等特征，在股市上往往表现为劣势。新的公司上市规则似乎放宽了上市限制，但券商等中介机构将承表现为劣势。新的公司上市规则似乎放宽了上市限制，但券商等中介机构将承担完全责任，极大限制了暗箱操作。在新规则面前，真正有实力、守规矩的开担完全责任，极大限制了暗箱操作。在新规则面前，真正有实力、守规矩的开发商可以顺利上市，而在
22、目前开发商数量过多、食用水平普遍低下的情况下，发商可以顺利上市，而在目前开发商数量过多、食用水平普遍低下的情况下，欲通过大规模上市解决行业性的奖金短缺，似乎并不现实。欲通过大规模上市解决行业性的奖金短缺，似乎并不现实。2.房地产融资决策房地产融资决策l信托信托信托以其极信托以其极强的适的适应及其中介功能，受到了各方面的重及其中介功能，受到了各方面的重视。到目前。到目前为止用于房地止用于房地产投投资的信托的信托计划可划可归纳为下列四种方式：下列四种方式：债权、股、股权、准、准REIT、财产信托。信托。信托信托计划划风险中外比中外比较就集合信托资金产品来说，委托人在购买资金信托产品之后，取得信托受
23、益权，就集合信托资金产品来说，委托人在购买资金信托产品之后，取得信托受益权，但丧失了对资金的控制权，其收益完全有赖于信托公司的投资操作，如不考虑但丧失了对资金的控制权，其收益完全有赖于信托公司的投资操作，如不考虑投资者对信托公司的依赖程度，投资者的利益一定程度上将有赖于信托公司的投资者对信托公司的依赖程度，投资者的利益一定程度上将有赖于信托公司的信息披露。信息披露。2.房地产融资决策房地产融资决策l基金（案例分析）基金（案例分析）现在国内多数基金公司是依据在国内多数基金公司是依据公司法公司法采用投采用投资公司模式运作的，公司模式运作的，而不是以基金形式运作的。采用公司、信托制的房地而不是以基金
24、形式运作的。采用公司、信托制的房地产基金，将采基金，将采用私募形式，因受用私募形式，因受公司法公司法和和信托法信托法的限制，其投的限制，其投资者数量者数量分分别不超不超过50人和人和200份。份。国内房地国内房地产基金按基金按资金金类型分型分类投投资方式方式国外房地国外房地产基金基金中国成立房地中国成立房地产信托基金的障碍信托基金的障碍2.房地产融资决策房地产融资决策l债券券l可可转债：优势，风险控制控制目前还不会有很多房地产上市公司支发行可转债，主要是因为它们的资产负债目前还不会有很多房地产上市公司支发行可转债，主要是因为它们的资产负债率普遍偏高。率普遍偏高。根据根据公司法公司法，发行债券主
25、体要求严格，只有国有独资公司、上市公司、两，发行债券主体要求严格，只有国有独资公司、上市公司、两上个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率、上个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率、资本金以及但保等都有严格限制，加之我国俩券市场相对规模较小，交投清淡，资本金以及但保等都有严格限制，加之我国俩券市场相对规模较小，交投清淡，发行和持有的风险均较大。长期债券还面临较大的利率风险，欠缺避险金融工发行和持有的风险均较大。长期债券还面临较大的利率风险，欠缺避险金融工具。这些都限制了大多数房地产企业利用发行债券这一融资渠道。具。这些都限制了大多数房地产企
26、业利用发行债券这一融资渠道。3.房地产价值评估方法房地产价值评估方法l常常见评估方法估方法成本法成本法比比较法法收益法（收益法（还原法）原法）剩余法剩余法l实际应用用4.房地产投资主要投资形式和策略房地产投资主要投资形式和策略l主要考主要考虑因素：因素：项目，有关各方，投目，有关各方，投资环境，投境，投资过程程l主要投主要投资形式：形式：土地，开土地，开发，运，运营物物业l投投资策略策略5.房地产风险管理房地产风险管理l从投从投资量来量来说，以美国，以美国90年代的投年代的投资价价值为例主要有四例主要有四类资产形形式：式：现金、股票、金、股票、债券、不券、不动产ReturnTbillsMuni
27、MBSBondsREStocksRish5.房地产风险管理房地产风险管理l每一每一类资产都有其各自不同的特点，包括不同的都有其各自不同的特点，包括不同的优点和缺点。此点和缺点。此外，外，这四四类资产的投的投资表表现通常没有太密切的相关度，因此能通常没有太密切的相关度，因此能够提供投提供投资者通者通过分散投分散投资降低降低风险的机会。的机会。l价格价格“有有涨有落有落”或者或者“周期性周期性”的活的活动模式是典型的不模式是典型的不动产运运行模式，但与股票和行模式，但与股票和债券相比，往往更表券相比，往往更表现为长期的、大范期的、大范围的的上下波上下波动，反映不，反映不动产市市场普遍的低效性和泡沫
28、性。普遍的低效性和泡沫性。5.房地产风险管理房地产风险管理l风险类型型市市场、融、融资、变现、管理、利率、法律、管理、利率、法律、环境境l风险的量化的量化l风险与回与回报5.房地产风险管理房地产风险管理l房地房地产市市场、资本市本市场和房地和房地产开开发行行业的互的互动关系关系5.房地产风险管理房地产风险管理l开开发项目目风险分析有关因素（社会分析有关因素（社会经济、法制、法制环境、市境、市场状况、状况、技技术条件）条件）土地（地理位置、征用、土地（地理位置、征用、购入成本、入成本、产权、拆迁、基、拆迁、基础设施开施开发成成本）本）规划划设计、环境境调查、假、假设条件及其条件及其实现（用途、高
29、度、密度、（用途、高度、密度、绿化、交通、功能化、交通、功能组织、面、面积的定的定义和控制、和控制、结构、构、质量量标准准/超前超前/长期投期投资价价值/成本，施工，成本，施工，环保保卫生），建造（工期，材料，利率）生），建造（工期，材料，利率）资金（金（实力，力，组织；现金流分析，金流分析，风险控制）控制）营销（定位，策略，媒体）（定位，策略，媒体） 5.房地产风险管理房地产风险管理l投投资风险分析有关因素分析有关因素盈利能力（市盈利能力（市场、工程、工程质量、交易量、交易记录）租售租售协议物物业管理管理产权、地契、地契、贷款合同款合同法令法法令法规（规划、划、环境、境、维护、税、税费以北京
30、以北京为例）例）保保险l房地房地产债权投投资的的风险管理管理通通货膨膨胀利率利率风险提前提前偿还风险变现风险违约风险5.房地产风险管理房地产风险管理l市市场风险细述述5.房地产风险管理房地产风险管理l财务风险（财务杠杆，即杠杆，即负债水平）水平）细述述资本成本的加本成本的加权平均公式平均公式r=(L/V)rD=1-(L/V)rEL贷款款 V价价值 rD贷款回款回报/利率利率 rE股本投股本投资的回的回报通通过杠杆可增加期待杠杆可增加期待总回回报？杠杆会增加回杠杆会增加回报的的风险同一物同一物业资产可以可以为偏偏爱不同（如不同（如对风险的的态度，或者度，或者对收入与增收入与增长的的态度等）的投度
31、等）的投资者提供不同的投者提供不同的投资机会机会l投投资者如果希望者如果希望获得得较为安全的、安全的、较高的当前收益，就可以高的当前收益，就可以选择房地房地产债权投投资l投投资者如果寄希望于收益的快速增者如果寄希望于收益的快速增长，并且愿意承担，并且愿意承担较多的多的风险，就可，就可以以选择负债房地房地产的股的股权投投资5.房地产风险管理房地产风险管理l规划划设计风险细述述5.房地产风险管理房地产风险管理l投投资风险分析常用方法分析常用方法敏感性分析敏感性分析情景分析情景分析内部回内部回报率解析率解析蒙特卡蒙特卡罗模模拟示例示例l政策政策风险（法律法（法律法规）细述述土地土地资金金税税费博商管
32、理科学研究院博商管理科学研究院简介简介l博商管理科学研究院博商管理科学研究院(BosumInstituteofManagementScience)(BosumInstituteofManagementScience)成立于成立于20062006年，是我国年，是我国专门从事管理科学研究、理从事管理科学研究、理论转化及咨化及咨询辅导的的综合性研合性研发教育教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才、人才资源，源，为企企业提供提供综合合性的性的总裁教育、管理裁教育、管理层训练、企、企业咨咨询和投融和投融资服服务，为企企业尤其是成尤其是成长型型企企业提供提供
33、综合管理服合管理服务的平台。的平台。l博商管理科学研究院立足珠三角，服博商管理科学研究院立足珠三角，服务于于长三角、西南、三角、西南、环渤海等中国渤海等中国经济热点区域乃至全国，通点区域乃至全国，通过专业的服的服务与客与客户共同成共同成长，为中国人才培养和中国人才培养和经济发展做出展做出贡献。机构已在中国十余个重点城市献。机构已在中国十余个重点城市设立分支机构、建立了中国立分支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。商界极具影响力的博商同学会。l博商管理科学研究院博商管理科学研究院办院宗旨：院宗旨：l我我们将将继续集古今中西之智慧，追管理科学之前沿，探中外之文明，培育集古今中西之智慧，追管
34、理科学之前沿，探中外之文明，培育实业精英，精英，兴举中中华商道，致力于商道，致力于创造学造学术新知，崇尚知行合一精神，站在新知，崇尚知行合一精神，站在历史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世，育一流人世，育一流人才、才、产一流成果、一流成果、创一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世纪恢宏，恢宏，为中国中国经济社会的社会的发展展 贡献力量。献力量。特色特色课程程l博商管理科学研究院致力于博商管理科学研究院致力于为成成长型企型企业提供整体解决方案，提供整体解决方案，课程覆盖企程覆盖企业全
35、全员。现开开设的各的各类课程包括程包括3 3大系大系统分分类，共，共计160160余余门。拥有的特色有的特色课程程项目包括：目包括：l11、针对公司公司总裁开裁开发的的课程：程：商界精英商界精英实战班班 商界商界创业领袖高袖高级研修班研修班l22、针对公司接班人和高公司接班人和高层开开发的的课程：程：商界新商界新锐高高级研修班研修班l33、针对公司中公司中层管理人管理人员开开发的的课程（共程（共4 4大大类）：）：市市场营销管理管理 人力人力资源管理源管理 财务管理管理 生生产运运营管理管理l44、针对公司基公司基层储备人才开展的人才开展的课程：程：团队责任、感恩、任、感恩、执行力特行力特训营l55、针对公司公司总裁、核心裁、核心领导人人员开展的在开展的在职教育学位班：与教育学位班：与赫斯莱茵大学赫斯莱茵大学合合办的管理学的管理学硕士学位班士学位班 中国人民大学中国人民大学EMBAEMBA学位班学位班THANKS FOR WATCHINGTHANKS FOR WATCHING公司地址：深圳市南山科技园南区科苑路R3-B栋2楼联系电话：400-8765-011联系传真：0755-26525911官网：http:/温馨提示：温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。信。
