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1、东吴证券东吴证券 万山德万山德20212021年年2 2月月2626日日预测领域：天气预告准确度最高预测领域：天气预告准确度最高 预测领域：对股市的预测最难预测领域：对股市的预测最难 对中国股市一年的走势预测能够是世界上最困难的事之一！由于每一年券对中国股市一年的走势预测能够是世界上最困难的事之一！由于每一年券商、基金以及国外大行都花大量的心血来进展预测。但对比一下历年的预测的商、基金以及国外大行都花大量的心血来进展预测。但对比一下历年的预测的结论与实践走势，几乎全部相反。可见研讨部门或专家的权威性与预测的准确结论与实践走势，几乎全部相反。可见研讨部门或专家的权威性与预测的准确度没有任何相关性
2、，虽然权威部门获取的信息量要比很多个人要多得多，但由度没有任何相关性，虽然权威部门获取的信息量要比很多个人要多得多，但由于影响预测对象的要素真实太多，模型是难以建立的，因此信息优势并不能在于影响预测对象的要素真实太多，模型是难以建立的，因此信息优势并不能在股市预测准确度上得以表达。股市预测准确度上得以表达。 正是基于股市走势或涨跌预测的困难，很多学者更倾向于把复杂问题简单正是基于股市走势或涨跌预测的困难，很多学者更倾向于把复杂问题简单化，即寻觅与股市动摇相关性最大的变量，并经过预测该变量的变化趋势来推化，即寻觅与股市动摇相关性最大的变量，并经过预测该变量的变化趋势来推断股市的走势。目前主流的股
3、市预测普通都经过对经济周期的判别来预测股市，断股市的走势。目前主流的股市预测普通都经过对经济周期的判别来预测股市，这就存在两个不确定性，一是他能否准确预测经济动摇的方向、拐点与走势，这就存在两个不确定性，一是他能否准确预测经济动摇的方向、拐点与走势，二是他能否预测出经济动摇将对股市走势产生怎样的影响。单纯看这两个环节，二是他能否预测出经济动摇将对股市走势产生怎样的影响。单纯看这两个环节，对于股市变化方向判别的平均准确率就只需对于股市变化方向判别的平均准确率就只需25%=50%*50%，更何况还要判别，更何况还要判别市场涨跌区间、描画市场动摇特征，那么准确率就更低了。况且中国股市与经市场涨跌区间
4、、描画市场动摇特征，那么准确率就更低了。况且中国股市与经济走势的相关度从历史上看似乎很低，还有诸多影响股市的要素是很难量化的，济走势的相关度从历史上看似乎很低，还有诸多影响股市的要素是很难量化的，这就使得预测股市走势几乎不能够。这就使得预测股市走势几乎不能够。 因此，建议不要轻信专家和权威。因此，建议不要轻信专家和权威。 虽然分析师和投资顾问都非常优秀，虽然分析师和投资顾问都非常优秀，逻辑推理上无懈可击，但困惑之处在于不同的人用他所专长的知识、技艺和逻逻辑推理上无懈可击，但困惑之处在于不同的人用他所专长的知识、技艺和逻辑去分析问题和推测未来，好像瞎子摸象，不仅答案不一，且结论错误。辑去分析问题
5、和推测未来，好像瞎子摸象，不仅答案不一，且结论错误。专家对大盘预测平均准确率专家对大盘预测平均准确率25% 逻辑的挑选叫感悟逻辑的挑选叫感悟 比如，比如，凯恩斯作恩斯作为经济学巨匠，学巨匠，对经济趋势的的预测同同样不准确，因不能不准确，因不能预测到到29年大年大萧条，同条，同时对其他小事件的判其他小事件的判别也多次出也多次出错，投，投资失失误导致他本金几乎致他本金几乎亏完。完。后来，他运用后来，他运用“选美美实际，即不以本人，即不以本人实际规范去范去选投投资目的，而是要根据群众目的，而是要根据群众口味去口味去选择，最，最终他成了投他成了投资报答丰厚的答丰厚的“对冲基金冲基金经理。理。这阐明明经
6、济学巨匠在学巨匠在资本市局面前也成本市局面前也成为小人，投小人，投资要要胜利无非两条路，要么独具慧眼，像巴菲特一利无非两条路，要么独具慧眼，像巴菲特一样长期期坚守估守估值理念，要么放弃他固守的方向，如理念，要么放弃他固守的方向，如驾驶帆船普通帆船普通顺势而而为，否那么市，否那么市场往往会先把他往往会先把他灭掉然后再掉然后再证明他的明他的逻辑是是对的。因此，在很多判的。因此，在很多判别市市场趋势逻辑并存的条件下，并存的条件下，对逻辑的挑的挑选比迷信一种比迷信一种逻辑要有价要有价值得多。得多。 2021年多数研年多数研讨机构机构对于市于市场的判的判别是是“震震荡，也有不少机构判，也有不少机构判别“
7、下探到下探到2200点甚至更低，从点甚至更低，从这些些结论所所对应的的逻辑来看，也都是成立的。比如通来看，也都是成立的。比如通胀下下的政策的政策紧缩预期、期、经济周期下行、上市公司盈利增周期下行、上市公司盈利增长率下滑、人民率下滑、人民币升升值压力打力打压出口、房地出口、房地产调控使投控使投资减速、减速、补库存上行周期将在年中存上行周期将在年中终了，等等。了，等等。问题在于在于这些利空要素有多少已表达在股价上了，些利空要素有多少已表达在股价上了，这是是难以以验证的。而市的。而市场总是屡屡是屡屡证明多数明多数人的判人的判别总是是错的，指数的的，指数的实践点位践点位总是落到多数人估是落到多数人估计
8、的区的区间之外。由此能否可之外。由此能否可以判以判别，2021年不是震年不是震荡市的概率市的概率较大呢？在看空的大呢？在看空的逻辑比比较盛行的盛行的时候，关注候，关注被忽被忽视的看多的看多逻辑是很有必要的。比如房价在是很有必要的。比如房价在严峻政策的峻政策的调控下假控下假设出出现下跌，其下跌，其结果或有三种，一是房价暴跌果或有三种，一是房价暴跌经济解体，二是解体，二是经济减速政策放松，三是房价阴跌减速政策放松，三是房价阴跌热钱回流股市。假回流股市。假设他他选择第一种第一种逻辑，那就，那就远离股市了，而后两种情形都将离股市了，而后两种情形都将让股市股市向上。但如何来挑向上。但如何来挑选众多众多逻
9、辑呢？比呢？比较难，或，或许要在冥冥之中去感受各种要在冥冥之中去感受各种逻辑潜流潜流的力度的力度对比，比，这就叫感悟。就叫感悟。 略有修正略有修正李迅雷李迅雷 发表于表于 2021年年02月月11日日股市预测演化为对其规律的总结股市预测演化为对其规律的总结 数据是股市预测的最正确工具数据是股市预测的最正确工具 中国新增人民币存款情况中国新增人民币存款情况 中国本外币存款情况中国本外币存款情况 中国中国A股月度成交量统计股月度成交量统计 股票开户数据见底意味着市场见底股票开户数据见底意味着市场见底 老外减少投资中国股市也见底？老外减少投资中国股市也见底？ 增持公司的报告短期内集中出台增持公司的报
10、告短期内集中出台 资金继续买入在报告出台前资金继续买入在报告出台前 增持公司的报告短期内集中出台增持公司的报告短期内集中出台 最直观的股市预测方法最直观的股市预测方法08年以来年以来3阴法对大盘判别最准阴法对大盘判别最准用用369黄金买点预测股价趋势黄金买点预测股价趋势用用369黄金买点预测股价趋势黄金买点预测股价趋势 369买入法最新案例买入法最新案例 369买入法最新案例买入法最新案例 369买入法最新案例买入法最新案例 战胜战胜市市场场的思索的思索波段牛股波段牛股 战胜战胜市市场场的思索的思索波段牛股波段牛股 寻觅那些每一个波段都超越了大盘，找出基准统计市场与个股。寻觅那些每一个波段都超
11、越了大盘，找出基准统计市场与个股。 战胜战胜市市场场的思索的思索波段牛股波段牛股 寻觅那些每一个波段都超越了大盘，找出基准统计市场与个股。寻觅那些每一个波段都超越了大盘，找出基准统计市场与个股。 战胜战胜市市场场的思索的思索波段牛股波段牛股 寻觅那些每一个波段都超越了大盘，找出基准统计市场与个股。寻觅那些每一个波段都超越了大盘，找出基准统计市场与个股。 19 19只白马股被基金延续增仓只白马股被基金延续增仓 19只股票在过去一年中的四个季度，都被基金延续增仓，可见机构对他们只股票在过去一年中的四个季度，都被基金延续增仓，可见机构对他们的长期乐观。这些股票主要来自于医药、机械、电子信息等细分行业
12、的龙头，的长期乐观。这些股票主要来自于医药、机械、电子信息等细分行业的龙头，而这样的股票也往往随着业绩释放，成为真正的白马。而这样的股票也往往随着业绩释放，成为真正的白马。其中最典型的代表便是四个季度中延续被增持到达其中最典型的代表便是四个季度中延续被增持到达1.47亿股的东方电气，亿股的东方电气，公司具备低估值与生长性突出的双重优势，近期公司发布公告，估计公司具备低估值与生长性突出的双重优势，近期公司发布公告，估计2021年的年的净利润与上年同期相比增长净利润与上年同期相比增长60%以上，受害于销售收入和毛利率的双双提升。以上，受害于销售收入和毛利率的双双提升。券商研讨员也普遍调高了其业绩增
13、长预期。中金公司研讨员陈华将公司券商研讨员也普遍调高了其业绩增长预期。中金公司研讨员陈华将公司20212021年净利润增长上调至年净利润增长上调至27%，上调目的价至，上调目的价至40.1元，对应元，对应18倍倍2021年年市盈率。另一代表性种类人福医药，四个季度被基金延续增仓到达了市盈率。另一代表性种类人福医药，四个季度被基金延续增仓到达了1.06亿股，亿股，四季度末持股占流通股比例到达了四季度末持股占流通股比例到达了33.57%。虽然由于医药股出现补跌，该股今。虽然由于医药股出现补跌，该股今年以来出现了年以来出现了10.68%的跌幅，但总体表现依然较为抗跌，的跌幅，但总体表现依然较为抗跌，
14、2021年底，公司的年底，公司的8亿短期融资券获批，申银万国研讨员罗鶄评价看好麻醉药确定性高速生长，多亿短期融资券获批，申银万国研讨员罗鶄评价看好麻醉药确定性高速生长，多元化开展支撑未来继续高增长。以为公司作为元化开展支撑未来继续高增长。以为公司作为A股市场上为数不多的麻醉药企股市场上为数不多的麻醉药企业之一，具有投资的稀缺属性。总体来看麻醉药继续高增长、制剂出口提上日业之一，具有投资的稀缺属性。总体来看麻醉药继续高增长、制剂出口提上日程、基因制品初见倪端，多元化的开展支撑公司可继续高增长。程、基因制品初见倪端，多元化的开展支撑公司可继续高增长。东方电气基金延续东方电气基金延续4 4个季度增仓
15、个季度增仓东方电气东方电气20212021年以来的研讨报告年以来的研讨报告东方电气东方电气20212021年以来的研讨报告年以来的研讨报告百利电气基金延续百利电气基金延续4 4个季度增仓个季度增仓 但但20212021年第一季度却被动下跌年第一季度却被动下跌 在百利电气下跌时买入有大利在百利电气下跌时买入有大利 人福医药和综艺股份基金延续人福医药和综艺股份基金延续4 4个季度增个季度增仓仓龙溪股份基金延续龙溪股份基金延续4 4个季度增仓个季度增仓思索：既然基金延续思索：既然基金延续4个季度增仓和第四季度大幅增仓的股票普遍个季度增仓和第四季度大幅增仓的股票普遍会上涨？那么在会上涨？那么在2021年第三季度时，统计前年第三季度时，统计前3个季度基金增仓的股个季度基金增仓的股票在票在2021年第年第4季度表现如何呢？或者追溯统计之前基金延续季度表现如何呢？或者追溯统计之前基金延续4个个季度增仓的个股在季度增仓的个股在2021年第年第4季度的表现？季度的表现？ 思索及作业思索及作业 资金继续增仓资金继续增仓 牛股的摇篮牛股的摇篮 资金继续增仓资金继续增仓 牛股的摇篮牛股的摇篮 资金继续减仓资金继续减仓 熊股的温床熊股的温床 资金继续减仓资金继续减仓 熊股的温床熊股的温床 谢 谢!东吴证券财富管理中心东吴证券财富管理中心
