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1、HK000MM7中期票据（中期票据（中期票据（中期票据（MTNMTN）推介方案）推介方案）推介方案）推介方案 谨谨谨谨呈：呈：呈：呈：公司公司公司公司2008年年4月月附件二附件二(2)(2)：2HK000MM7目目目目 录录录录一、中期票据情况介绍一、中期票据情况介绍二、主要债券融资方式对比二、主要债券融资方式对比三、中期票据对企业的价值体现三、中期票据对企业的价值体现四、首批中期票据试点发行情况四、首批中期票据试点发行情况五、中期票据发行要点五、中期票据发行要点六、中期票据注册流程和材料六、中期票据注册流程和材料七、银行的实力和优势七、银行的实力和优势3HK000MM7一、中期票据情况介绍
2、一、中期票据情况介绍4HK000MM7认识中期票据认识中期票据认识中期票据认识中期票据l中期票据（中期票据（Medium Term Note，MTN）的历史）的历史20世纪70年代起源于美国经监管当局一次注册批准后，在注册期限内连续发行的债券期限涵盖1年至30年l中期票据正式进入我国银行间债券市场中期票据正式进入我国银行间债券市场2008年4月15日，中国人民银行银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法开始实行中国银行间市场交易商协会颁布相关自律规定，并正式开始接受企业在银行间债券市场发行中期票据的注册 4月15日，交易商协会接受铁道部、中国电信股份有限公司等7家企业中期票据发行注册，注册
3、额度1190亿元，首期发行392亿元，期限35年中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限分期发行的，约定在一定期限( (超过超过365365天天) )还本付息的债务融资工具还本付息的债务融资工具5HK000MM7中期票据的特点中期票据的特点中期票据的特点中期票据的特点l发行主体宽泛化发行主体宽泛化凡具有法人资格的非金融企业均可发行l发行期限多样化发行期限多样化发行期限目前主推35年，弥补了债券市场“期限断档”l募集资金用途自主化募集资金用途自主化对募集资金用途没有明确限制，既可用于流动资金周转
4、也可用于项目和投资l发行体制市场化发行体制市场化实行银行间市场交易商协会自律管理，发行采用注册制l发行方式灵活化发行方式灵活化额度完成注册后2个月内完成首次发行，两年内完成全部额度发行6HK000MM7对中期票据的管理要求对中期票据的管理要求对中期票据的管理要求对中期票据的管理要求l“一办法一办法”银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法银行间市场交易商协会对债务融资工具实行自律性管理l“三规则三规则”债务融资工具注册规则债务融资工具注册规则债务融资工具信息披露规则债务融资工具信息披露规则债务融资工具债务融资工具中介服务规则中介服务规则 注册有效
5、期为2年，可分期发行。注册后2个月内完成首期发行定期信息披露与上市公司基本一致，重大事项信息披露要求增加l“三指引三指引”债务融资工具募集说明书指引债务融资工具募集说明书指引尽职调查指引尽职调查指引中期票据业务指引中期票据业务指引中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。应明确披露具体资金用途，企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露应制定发行计划，在计划内可灵活设计各期票据的利率形式、期限结构等要素应约定投资者保护机制对募集说明书应披露的内容进行了具体指导注册额度有效期内，发行人主体信用级别如低于发行注册时的信用级别，则该发行注册自动失效7HK000MM7二、主要债券融资方式对比
6、二、主要债券融资方式对比8HK000MM7债券融资方式对比债券融资方式对比债券融资方式对比债券融资方式对比项目项目短期融资券短期融资券（CPCP）中期票据（中期票据（MTNMTN）公司债公司债企业债企业债监管部门监管部门人民银行人民银行证监会发改委流通市场流通市场银行间债券市场银行间债券市场证券交易所、银行间债券市场证券交易所、银行间债券市场期限期限1年以内原则上1年以上试点期间推荐3-5年多为5年以上多为5年以上发行价格发行价格市场化市场化市场化市场化总成本构成总成本构成发行价格、承销费、账户托管、结算兑付费、评级及律师等中介机构费用发行价格、承销费、账户托管、结算兑付费、评级及律师等中介机
7、构费用发行价格、承销费、账户管理费用、担保费（或有）、结算兑付费、评级及律师等中介机构费用发行价格、承销费、担保费（或有）、账户管理、结算及兑付费用、评级及律师等中介机构费9HK000MM7债券融资方式对比债券融资方式对比债券融资方式对比债券融资方式对比项目项目短期融资券短期融资券（CPCP）中期票据（中期票据（MTNMTN）公司债公司债企业债企业债担保方式担保方式信用、抵押、担保信用、抵押、担保信用或担保信用、抵押、担保募集资金用募集资金用途途流动资金符合国家产业政策符合国家产业政策符合国家产业政策，多用于项目审批程序审批程序注册制注册制核准制审批制主承销商主承销商银行为主银行为主券商券商适
8、用范围适用范围具有法人资格的非金融企业具有法人资格的非金融企业上市公司信誉良好的企业10HK000MM7三、中期票据对企业的价值体现三、中期票据对企业的价值体现11HK000MM7价值体现价值体现价值体现价值体现提高融资效率，降低融资成本提高融资效率，降低融资成本提高融资效率，降低融资成本提高融资效率，降低融资成本l提高融资效率提高融资效率采用注册制发行，流程相对简单一次注册可分期发行，发行方式较为灵活l降低融资成本降低融资成本按照中期票据试点发行的定价，AAA企业以融资总额30亿元，融资期限3年或5年计算，可比现行对应期限基准利率下浮10水平节约财务成本10836万元和17940万元按首批发
9、行的中期票据三年期价格5.3%，五年期发行价格5.5%计算约约1083610836万元万元约约1794017940万元万元12HK000MM7价值体现价值体现价值体现价值体现进一步提升企业形象进一步提升企业形象进一步提升企业形象进一步提升企业形象l市场化的发行方式市场化的发行方式l广泛的机构投资者广泛的机构投资者l独立的风险评估和第三方参与独立的风险评估和第三方参与l借助债券市场，享受更低成本的融资便利借助债券市场，享受更低成本的融资便利l推动融资工具市场价值发现及企业利率标杆推动融资工具市场价值发现及企业利率标杆(Benchmark）的形成）的形成13HK000MM7价值体现价值体现价值体现
10、价值体现资源共享资源共享资源共享资源共享l集团融资，成员使用集团融资，成员使用l依托集团信誉，降低融资成本依托集团信誉，降低融资成本可将发行募集到的资金下拨集团下属子公司使用，以最大限度降低公司融资成本。l批量融资，简化流程批量融资，简化流程14HK000MM7价值体现价值体现价值体现价值体现符合国家宏观调控的要求符合国家宏观调控的要求符合国家宏观调控的要求符合国家宏观调控的要求l今年国家实行紧缩的货币政策，银行贷款规模受到限制今年国家实行紧缩的货币政策，银行贷款规模受到限制l通过银行间债券市场平台直接融资，不直接受商业银行贷通过银行间债券市场平台直接融资，不直接受商业银行贷款规模紧缩的影响款
11、规模紧缩的影响l直接融资产品的大力发展得到监管机构的积极支持直接融资产品的大力发展得到监管机构的积极支持15HK000MM7四、首批中期票据试点发行情况四、首批中期票据试点发行情况16HK000MM7试点发行情况试点发行情况试点发行情况试点发行情况l2008年年4月月15日，交易商协会已接受日，交易商协会已接受7家企业发行注册，注册额度家企业发行注册，注册额度1190亿元，首期发行亿元，首期发行392亿元，于亿元，于4月月22日发行完毕日发行完毕企业名称企业名称主承销商主承销商注册金额注册金额 第一期发行额度第一期发行额度期限期限价格价格资产总额资产总额营业收入营业收入 利润总额利润总额铁道部
12、工行、建行800503年5.08%1502441035621505年5.28%中国电信股份工行、中信证券2001003年5.30%40801787303中粮集团中信银行、中信证券35153年5.30%114687154五矿集团光大银行30153年5.30%903137457中国交通建设股份交通银行50253年5.30%1730151734中国核工业集团招商银行36185年5.50%141727226中化集团中信银行、中信证券39195年5.50%1041219885注：除铁道部为2006年财务数据外，其他企业均为2007年财务数据单位：亿元17HK000MM7试点阶段的管理要求试点阶段的管理要
13、求试点阶段的管理要求试点阶段的管理要求l根据监管部门指导意见，目前中期票据发行人应符合以下条件根据监管部门指导意见，目前中期票据发行人应符合以下条件信用评级AAA注册额度在30亿元以上国资委直管的中央企业l近期拟发行的中期票据价格，将以首批近期拟发行的中期票据价格，将以首批AAA企业的发行价格为企业的发行价格为基准，并参考市场利率走势确定基准，并参考市场利率走势确定l未来监管部门对中期票据的具体准入标准和定价机制的指导有待未来监管部门对中期票据的具体准入标准和定价机制的指导有待进一步明确进一步明确18HK000MM7五、中期票据发行要点五、中期票据发行要点19HK000MM7要点一：发行综合成
14、本要点一：发行综合成本要点一：发行综合成本要点一：发行综合成本l中期票据发行综合成本由发行价格、承销费用以及其他费用三部分构成。参考水平参考水平股票股票 1.5-3%企业债券企业债券 1-1.5%参考水平参考水平 3年期贷款利率年期贷款利率 7.56% 5年期贷款利率年期贷款利率 7.74%发行价格发行价格承销费用承销费用总成本总成本0.3%/年年其他费用其他费用登记托管费登记托管费 0.007%0.007%兑付费兑付费 0.005%0.005%律师费律师费 约约1010万万评级费评级费 10+1510+15万以上万以上以首批以首批AAA企业的发行企业的发行价格为基准，并参考市场价格为基准，并
15、参考市场利率走势确定利率走势确定20HK000MM7要点二：选择合适的发行时机要点二：选择合适的发行时机要点二：选择合适的发行时机要点二：选择合适的发行时机l货币从紧政策仍将持续货币从紧政策仍将持续在日前召开的央行2008年研究工作会议上，央行副行长易纲指出，当前，人民银行研究系统要密切关注宏观经济走势，加强对通货膨胀及相关问题的研究。这意味着，在确保经济增速和控制通胀上，货币政策在短中期内依然会向控制通胀倾斜，总体基调仍将从紧。l在资金面和其他融资渠道受限的共同作用下，市场资金依然充裕在资金面和其他融资渠道受限的共同作用下，市场资金依然充裕在今年信贷规模从紧使得间接融资渠道受阻、股指下跌、禁
16、止银行对债券担保等多种因素作用下，债券市场呈现供需两旺的局面首批发行的392亿元中期票据获得机构超额认购。其中，铁道部3年和5年期品种获得了机构30多倍的超额认购。央行最近一次上调的存款准备金率于4月25日执行缴款，此举可一次性冻结资金2000亿元左右。但市场资金价格并未对此做出明显表现，反而自紫金矿业申购结束后一路下行。l中期票据丰富了债券市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构，得到了投资者中期票据丰富了债券市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构，得到了投资者的初步认可的初步认可l二季度通胀水平不会发生太大变化以及中美利差的加大导致目前加息预期较小，预二季度通胀水平不会发生太大变化以及中
17、美利差的加大导致目前加息预期较小，预计未来债券市场资金供给仍然会较为充裕计未来债券市场资金供给仍然会较为充裕21HK000MM7要点三：发行期限要点三：发行期限要点三：发行期限要点三：发行期限l目前监管机构指导意见为目前监管机构指导意见为35年年l监管机构建议在注册额度有效期内分期发行监管机构建议在注册额度有效期内分期发行考虑企业资金规划和现金流情况考虑债券市场资金供求关系变化22HK000MM7六、中期票据注册流程和材料六、中期票据注册流程和材料23HK000MM7发行流程发行流程发行流程发行流程l中期票据发行流程主要分为四个中期票据发行流程主要分为四个主要环节，分别是洽谈意向阶段、主要环节
18、，分别是洽谈意向阶段、发行辅导及尽职调查阶段、注册发行辅导及尽职调查阶段、注册阶段、正式发行阶段阶段、正式发行阶段l我行已建立了我行已建立了“总行直接营销、总行直接营销、直接受理、统一操作，分行积极直接受理、统一操作，分行积极配合配合”的中期票据受理机制，拥的中期票据受理机制，拥有分工明确、协同配合、运转高有分工明确、协同配合、运转高效的中期票据专业化服务团队效的中期票据专业化服务团队24HK000MM7中期票据注册材料中期票据注册材料中期票据注册材料中期票据注册材料1、发行人注册报告、发行人注册报告 附录一附录一 发行人有权决策机构同意本次发行的决议发行人有权决策机构同意本次发行的决议 附录
19、二附录二 发行人公司章程和营业执照（副本）复印件发行人公司章程和营业执照（副本）复印件2、发行人、主承销商、律师、会计师、信用评级机构承诺书、发行人、主承销商、律师、会计师、信用评级机构承诺书3、发行人履行信息披露义务的承诺函、发行人履行信息披露义务的承诺函4、主承销商推荐函、主承销商推荐函 5、中期票据募集说明书、中期票据募集说明书6、发行计划、发行计划7、发行公告、发行公告8、信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明、信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明9、企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表、企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表10、法律意见书、法律意见书 附录附录 律师
20、工作报告律师工作报告11、承销协议及承销团协议、承销协议及承销团协议12、各机构从业资格证书复印件、各机构从业资格证书复印件13、备查文件：尽职调查报告、备查文件：尽职调查报告25HK000MM7中期票据注册材料的新要求中期票据注册材料的新要求中期票据注册材料的新要求中期票据注册材料的新要求l主承销商尽职调查报告作为向交易商协会注册发行中期票据的备查文件主承销商尽职调查报告作为向交易商协会注册发行中期票据的备查文件l未对偿债报告和现金流分析报告做出要求未对偿债报告和现金流分析报告做出要求l发行中期票据应制定发行计划发行中期票据应制定发行计划l发行公告作为报出材料之一发行公告作为报出材料之一l企
21、业应在注册报告中声明自愿接受交易商协会的自律管理企业应在注册报告中声明自愿接受交易商协会的自律管理l对募集说明书内容和结构的要求进一步细化对募集说明书内容和结构的要求进一步细化规定募集说明书披露内容的最低要求，同时要求对投资者决策有重大影响的信息，均应披露充分揭示风险因素，不得对尚未采取的措施进行任何描述披露募集资金的具体用途，若对用途做出变更，应提前进行披露应说明最近一个会计年度期末有息债务的总余额、债务期限结构、信用融资与担保融资的结构等情况企业和注册会计师应对被出具非标准无保留意见审计报告进行说明需披露合并财务报表和母公司财务报表26HK000MM7七、工商银行的实力和优势七、工商银行的
22、实力和优势27HK000MM7工行债券承销情况工行债券承销情况工行债券承销情况工行债券承销情况l2006年以来，工商银行的短期融资券业务得到了快速发展，年以来，工商银行的短期融资券业务得到了快速发展，2006年共主承销了年共主承销了19户户企业的企业的23支短期融资券，发行总额支短期融资券，发行总额410.9亿元，市场占比亿元，市场占比14%，排名第三位，当年，排名第三位，当年承销额、同业占比和市场排名的增幅均居同业第一承销额、同业占比和市场排名的增幅均居同业第一 。l2007年，工商银行共主承销了年，工商银行共主承销了23户企业的户企业的27支短期融资券，发行总额支短期融资券，发行总额536
23、.10亿元，亿元，市场占比市场占比16.01%，位居同业第二，位居同业第二， 平均单支主承销金额位居同业第一。平均单支主承销金额位居同业第一。 l截至截至2008年年3月末，工商银行主承销金额月末，工商银行主承销金额284.9亿元，市场占比亿元，市场占比26，同业占比位居，同业占比位居市场第一市场第一l在中期票据试点业务中，中国工商银行作为联合主承销商和主承销商为铁道部、中在中期票据试点业务中，中国工商银行作为联合主承销商和主承销商为铁道部、中国电信股份有限公司分别成功注册中期票据发行额度国电信股份有限公司分别成功注册中期票据发行额度800亿元和亿元和200亿元，其首期发亿元，其首期发行金额分
24、别为行金额分别为200亿元和亿元和100亿元（第一批注册额度共计亿元（第一批注册额度共计1190亿元，首期发行亿元，首期发行392亿亿元），工商银行市场占比位居同业第一元），工商银行市场占比位居同业第一28HK000MM7银行间债券市场的领跑者银行间债券市场的领跑者银行间债券市场的领跑者银行间债券市场的领跑者l国内少数几家国债甲类承销商和政策性金融债主要承销商之一，公开市场一级交易国内少数几家国债甲类承销商和政策性金融债主要承销商之一，公开市场一级交易商，银行间市场双边报价商，首批债券结算代理行、首批企业短期融资券主承销商商，银行间市场双边报价商，首批债券结算代理行、首批企业短期融资券主承销商
25、等全资格市场成员等全资格市场成员l成立了国内第一家专业化的票据专营机构成立了国内第一家专业化的票据专营机构l连续多年连续多年“银行间市场交易量银行间市场交易量100强强”前三名、前三名、“优秀交易成员优秀交易成员”及及“银行间市场交易活银行间市场交易活跃前跃前100名名”前三名。前三名。2007年人民币交易类债券买卖成交量首度突破年人民币交易类债券买卖成交量首度突破2万亿元。万亿元。l连续多年银行间债券市场连续多年银行间债券市场“优秀承销团成员优秀承销团成员”29HK000MM7良好的债券承销能力良好的债券承销能力良好的债券承销能力良好的债券承销能力l工商银行已成功为铁道部、中国电信、中石化股
26、份、中国铝业、中国网通、中粮、工商银行已成功为铁道部、中国电信、中石化股份、中国铝业、中国网通、中粮、中海运、国家电网、华能集团等优秀大型企业发行了短期融资券或中期票据，具备中海运、国家电网、华能集团等优秀大型企业发行了短期融资券或中期票据，具备丰富的主承销与发行经验。丰富的主承销与发行经验。l工商银行在服务过程中，能够灵活满足客户的个性化需求、提出合理的创新化解决工商银行在服务过程中，能够灵活满足客户的个性化需求、提出合理的创新化解决方案以争取监管部门的认可。在中海运、中石化股份、中国网通、中国铝业等大额方案以争取监管部门的认可。在中海运、中石化股份、中国网通、中国铝业等大额融资券承销发行中
27、，工商银行均有创新，既满足了优质客户的个性化需求，又推动融资券承销发行中，工商银行均有创新，既满足了优质客户的个性化需求，又推动了人民银行的政策和制度创新。了人民银行的政策和制度创新。l工商银行是银行间债券市场最大的做市商，具有强大的市场议价能力，为多家客户工商银行是银行间债券市场最大的做市商，具有强大的市场议价能力，为多家客户争取到了优惠的发行利率。争取到了优惠的发行利率。30HK000MM7为客户争取最优惠的利率为客户争取最优惠的利率为客户争取最优惠的利率为客户争取最优惠的利率发行人发行人发行日期发行日期发行发行规模规模期限期限发行价格发行价格/%主承销商主承销商企业企业评级评级申能（集团
28、）有限公司2008-1-1620九个月4.8900工行、建行AAA中国长江电力股份有限公司2008-1-3010一年4.9900建行AAA中国五矿集团公司2008-2-123一年4.9900光大AAA中国铝业股份有限公司2008-2-420一年4.9900交行、农行AAA中国兵器工业集团公司2008-3-615一年4.9500光大AAA中国华能集团公司2008-3-1250一年4.9500工行AAA国家电网公司2008-3-21300一年4.8600工行、民生AAAl今年以来今年以来AAA级企业短期融资券发行情况：级企业短期融资券发行情况：31HK000MM7中国工商银行近年所获部分奖项中国工
29、商银行近年所获部分奖项中国工商银行近年所获部分奖项中国工商银行近年所获部分奖项获奖年份获奖年份称号称号/奖项奖项评奖机构评奖机构2006年年中国最佳银行中国最佳银行中国最佳托管银行中国最佳托管银行环球托管环球托管中国最佳人民币现金管理服务中国最佳人民币现金管理服务亚洲货币亚洲货币中国最佳零售银行中国最佳零售银行亚洲银行家亚洲银行家姜建清董事长荣获姜建清董事长荣获2006CCTV中国经济年度人物中国经济年度人物CCTV2007年年中国最佳托管银行中国最佳托管银行环球金融环球金融中国最受尊敬企业称号中国最受尊敬企业称号经济观察报经济观察报中国最佳国有零售银行中国最佳国有零售银行亚洲银行家亚洲银行家中国内地最佳托管行中国内地最佳托管行财资财资中国最佳现金管理行中国最佳现金管理行中国最佳交易奖中国最佳交易奖32HK000MM7 与贵公司在各层面就中期票据进行更深入细致的探讨与贵公司在各层面就中期票据进行更深入细致的探讨 随时提交更详细的发行方案随时提交更详细的发行方案我们期待我们期待
