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1、第第1414章章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 ( IS-LM模型模型)MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）n投资投资：宏观经济学的中心论题宏观经济学的中心论题n投资的波动可解释经济周期中投资的波动可解释经济周期中GDPGDP的大部的大部分运动分运动n投资决定了经济使其物质资
2、本存量增长投资决定了经济使其物质资本存量增长的速率，从而决定了经济的长期增长和的速率，从而决定了经济的长期增长和生产率。生产率。 MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.广义的投资：广义的投资：将一定的资金或者资源投将一定的资金或者资源投入某项事业，以期未来获得收益或者效应入某项事业，以期未来获得收益或者效应的经济行为，包括增加厂房、机器设备、的经济行为，包括增加厂房、机器设备、存货和住宅等的支出以及购买各种有价证存货和住宅等的支出以及购买各种有价证券的支出等。
3、券的支出等。 MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.经济学中所说的经济学中所说的投资投资，是指，是指资本的形成资本的形成，即，即形成社会实际资本的增加形成社会实际资本的增加，包括，包括厂房、设厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅备、存货的增加，新建设的住宅，等等。，等等。 说说明明：在在西西方方经经济济学学中中，人人们们购购买买证证券券、土土地地和和其其他他财财产产不不能能够够作作为为投投资资，而而只只是是资资产产权的转移权的转移。MICROECON山东师范大学经
4、济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.根据投资包括范围的不同根据投资包括范围的不同【1 1】重置投资：重置投资：重置投资：重置投资：用于维护原有资本存量完整的投资支用于维护原有资本存量完整的投资支用于维护原有资本存量完整的投资支用于维护原有资本存量完整的投资支 出，即用来补偿资本存量中已耗费部分的投资出，即用来补偿资本存量中已耗费部分的投资出，即用来补偿资本存量中已耗费部分的投资出，即用来补偿资本存量中已耗费部分的投资 决定于原有资本存量的数量、构成与寿命等决定于原有资本存量的数量、构成与寿命等
5、 情况，它不会导致原有资本存量的增加情况，它不会导致原有资本存量的增加 【2 2】净投资净投资净投资净投资：增加资本存量而进行原投资支出，即实增加资本存量而进行原投资支出，即实增加资本存量而进行原投资支出，即实增加资本存量而进行原投资支出，即实 际资本的净增加际资本的净增加际资本的净增加际资本的净增加 取决于国民收入水平及利率等变化情况取决于国民收入水平及利率等变化情况 【3 3 3 3】总投资：总投资：总投资：总投资：维护和增加资本存量的全部投资支出维护和增加资本存量的全部投资支出维护和增加资本存量的全部投资支出维护和增加资本存量的全部投资支出 总投资总投资重置投资净投资重置投资净投资MIC
6、ROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.根据投资内容的不同根据投资内容的不同【1 1】非住宅固定投资：非住宅固定投资：非住宅固定投资：非住宅固定投资：购买厂房和设备的投资支出购买厂房和设备的投资支出购买厂房和设备的投资支出购买厂房和设备的投资支出 决定于有资本存量的为量、构成与寿命等决定于有资本存量的为量、构成与寿命等 情况，它不会导致原有资本存量的增加情况，它不会导致原有资本存量的增加 【2 2】住宅投资住宅投资住宅投资住宅投资：建造和公寓的投资支出建造和公寓的投资支出
7、建造和公寓的投资支出建造和公寓的投资支出 取决于国民收入水平及利率等变化情况取决于国民收入水平及利率等变化情况 【3 3 3 3】存货投资：存货投资：存货投资：存货投资：已生产但尚未销售的产品存量的增加已生产但尚未销售的产品存量的增加已生产但尚未销售的产品存量的增加已生产但尚未销售的产品存量的增加 3.根据投资形成原因的不同根据投资形成原因的不同【1 1】自发投资：自发投资：自发投资：自发投资：由于人口、技术、资源等外生因素的由于人口、技术、资源等外生因素的 变动所引起的投资变动所引起的投资 【2 2】引致投资引致投资引致投资引致投资：由于国民收入的变动所引起的投资由于国民收入的变动所引起的投
8、资 MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）自发投资自发投资自发投资自发投资1）投资是国民收入的增函数）投资是国民收入的增函数I= I(Y)=I0 +KY引致投资：引致投资：引致投资：引致投资：由国民由国民由国民由国民收入的变动所引起收入的变动所引起收入的变动所引起收入的变动所引起IYI0 +KYI0 K投资对收入投资对收入 的弹性系数的弹性系数MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖
9、卫东（2011201120112011）2）投资是利率的减函数）投资是利率的减函数 借贷资本：贷款利息借贷资本：贷款利息借贷资本：贷款利息借贷资本：贷款利息 自有资本：损失利息自有资本：损失利息自有资本：损失利息自有资本：损失利息 I=lI=l0 0dRdRI= I(i)=I0 +KY- dR=e-dRMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.定义：定义：一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品一种贴现率，这种贴现率正好使一项资
10、本品一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置成本或供给价格。成本或供给价格。成本或供给价格。成本或供给价格。 2.MEC2.MEC是影响投资决策的重要因素是影响投资决策的重要因素任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。如果任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。如果任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。如果任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。如果用现金流量贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未用现金流量
11、贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未用现金流量贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未用现金流量贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未来各期的预期收益的净现值，这个贴现率来各期的预期收益的净现值，这个贴现率来各期的预期收益的净现值，这个贴现率来各期的预期收益的净现值，这个贴现率r r r r就是资本的就是资本的就是资本的就是资本的边际效率。只有当资本的边际效率大于市场利率，企边际效率。只有当资本的边际效率大于市场利率，企边际效率。只有当资本的边际效率大于市场利率，企边际效率。只有当资本的边际效率大于市场利率，企业才会进行投资。业才会进行投资。业才会进行投资。业才会进行投资。 MICROECON山东师
12、范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【贴现率和现值贴现率和现值】假定本金为假定本金为100美元，年利率为美元，年利率为5，则：，则：第第1年本利和：年本利和：100（15）105美元美元第第2年本利和：年本利和：100（15）110.25美元美元第第3年本利和：年本利和：100（15） 115.70美元美元 以以r表示利率，表示利率，R0表示本金，表示本金， R1 、R2、 R3分别表示第分别表示第1年、第年、第2年、年、第第3年的本利和，则各年本利和为：年的本利和，则各年本利和为：R1
13、= R0（1 + r）R2 = R1（1 + r）=R0（1 + r）R3 = R2（1 + r）=R0（1 + r） R n = R0（1 + r）nMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=1051+5%= 100美元美元n年后的年后的Rn现值是：现值是：R0 =R n（1 + r）nMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院
14、山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 假定一笔投资在未来假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来的年中每年所带来的收益为收益为R1， R2， R3 Rn，在在n年中每年的利率为年中每年的利率为r，则这，则这各年收益之和的现值（各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：）就可以用下列公式计算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R n（1 + r）nPV =5000元元（1 + 0.06） +4000元元（1 + 0.06）2000元元（1 + 0.06）+32= 4717元元 + 3560元元 +
15、 1679元元 = 9956元元MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 由上例可以看出由上例可以看出, 现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现，这笔投资的收益为（现，这笔投资的收益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元。元。但由于有利率因素，这笔投资在但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来的总收益按现值计年中所带来的总收益按现值计算只有算只有9956元。可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，元。可见在
16、考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，换算为现值。换算为现值。 而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，如果把上例中，利率改为如果把上例中，利率改为4%，则为：，则为：PV =5000元元（1 + 0.04） +4000元元（1 + 0.04）2000元元（1 + 0.04）+32= 4808元元 + 3698元元 + 1778元元 = 10248元元MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 当用现值贴
17、现法来作出投资决策时，只要把投资当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子在前面的例子中假设投资为中假设投资为10000元，就可以看出，当利率为元，就可以看出，当利率为6%时，时，投资一万元，未来收益的现值只有投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此，投元，因此，投资是不值得进行的；当利率为资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，时，投资一万元，未来收益的现值为未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（如果不对未来收益进行贴现，未来收
18、益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元，进行投资是值得的，如元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。以看出，利率与投资是反方向变动的。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）3.MEC递减规律递减规律 随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资随着
19、投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资 本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升； 投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品 需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收 益也呈下降趋势。根据上面公式可知
20、，则两方面因益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因 素共同作用，使资本边际效率递减素共同作用，使资本边际效率递减素共同作用，使资本边际效率递减素共同作用，使资本边际效率递减MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）0iri0r0MECMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（20112011
21、20112011）也是一种贴现率，也是一种贴现率，这种贴现率是在考这种贴现率是在考虑资本品价格变化条件下，一项资本虑资本品价格变化条件下，一项资本品在使用期内收益的现值等于这项资品在使用期内收益的现值等于这项资本品重置成本或者供给价格，一般来本品重置成本或者供给价格，一般来说，说，它小于资本边际效率它小于资本边际效率 MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）n资本边际效率：资本边际效率：指资本商品价格不变的前提下，指资本商品价格不变的前提下，利率与投资水平的关系。利率与
22、投资水平的关系。（理论投资）（理论投资）n投资边际效率：投资边际效率：资本商品价格发生变化的条件资本商品价格发生变化的条件下，利率与投资水平的关系。下，利率与投资水平的关系。（实际投资）（实际投资）MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） n在在r r1 1利率确定时，别的企业不增加投资，生产要素价格利率确定时，别的企业不增加投资，生产要素价格不变的前提下，得到不变的前提下，得到I I1 1；（；（理论投资：理论投资：MECMEC）n但每个企业都增加投资，资本商品又供应
23、有限，势必抬但每个企业都增加投资，资本商品又供应有限，势必抬搞资本商品的价格，从而使实际投资量减少，被限制在搞资本商品的价格，从而使实际投资量减少，被限制在I I2 2上。上。（实际投资（实际投资:MEI:MEI） r（%）亿元亿元MECMEIr1I2I1MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.预期收益与投资预期收益与投资指一个投资项目在未指一个投资项目在未来各个时期内估计可以得到的收益，并且，影来各个时期内估计可以得到的收益，并且，影响这种预期收益的因素有多个
24、，主要有：响这种预期收益的因素有多个，主要有：(1)(1)对投资项目的产出的需求预期对投资项目的产出的需求预期(2)(2)产品的生产成本，尤其是劳工成本产品的生产成本，尤其是劳工成本(3)(3)投资税抵免政策投资税抵免政策（按投资总额的一定百分比抵免应纳税额）（按投资总额的一定百分比抵免应纳税额）MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.2.风险、投资者风险态度与投资风险、投资者风险态度与投资凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观
25、情绪大有关系，投资需求会随着投资悲观情绪大有关系，投资需求会随着投资者承担风险的意愿和能力变化而变动者承担风险的意愿和能力变化而变动MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）3.3.托宾托宾Q Q说：股票价格会影响企业投资说：股票价格会影响企业投资Q=Q=Q=Q=企业股票的市场价值企业股票的市场价值企业股票的市场价值企业股票的市场价值/ / / /新建造企业成本新建造企业成本新建造企业成本新建造企业成本( ( ( (重置成本重置成本重置成本重置成本) ) ) )(1)(1
26、)(1)(1)如果企业股票的市场价值小于新建造成本时，则如果企业股票的市场价值小于新建造成本时，则如果企业股票的市场价值小于新建造成本时，则如果企业股票的市场价值小于新建造成本时，则 Q1, Q1, Q1, Q1Q1Q1Q1，说明新建造企业比购买旧企业要便宜，说明新建造企业比购买旧企业要便宜，说明新建造企业比购买旧企业要便宜，说明新建造企业比购买旧企业要便宜， 则会有新投资，即则会有新投资，即则会有新投资，即则会有新投资，即Q Q Q Q较高时。企业的投资需求较大较高时。企业的投资需求较大较高时。企业的投资需求较大较高时。企业的投资需求较大MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济
27、学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）ISIS曲线是从曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。中推导出来的。IS曲线是描述产品市场达到均衡时，曲线是描述产品市场达到均衡时，利率利率与与收入收入之间关系的曲线。之间关系的曲线。产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件ISIS曲线的另一推导曲线的另一推导产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MI
28、CROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）在两部门经济中，均衡国民收入决定的公式为：在两部门经济中，均衡国民收入决定的公式为：在两部门经济中，均衡国民收入决定的公式为：在两部门经济中，均衡国民收入决定的公式为：ISIS曲线曲线RYISR1R2Y1Y2产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 图形推导图形推导
29、RY450ISIR1SR2I2I1S1S2Y1Y2MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【2 2】在产品市场上，国民收入与利率之间存在着在产品市场上，国民收入与利率之间存在着 反向变化的关系，即利率提高时总产出水平反向变化的关系，即利率提高时总产出水平 趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加YRY1Y2R1R2IS产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经
30、济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【3 3 3 3】处于处于处于处于ISISISIS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示I = SI = SI = SI = S，即商品市，即商品市，即商品市，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离场实现了宏观均衡。反之，偏离场实现了宏观均衡。反之，偏离场实现了宏观均衡。反之，偏离ISISISIS曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表示示示示I I I I S S S S，即商品市场没有实现宏观均衡。，即商品市场没有实现
31、宏观均衡。，即商品市场没有实现宏观均衡。，即商品市场没有实现宏观均衡。若某一点位处于若某一点位处于若某一点位处于若某一点位处于ISISISIS曲线的右边，表示曲线的右边，表示曲线的右边，表示曲线的右边，表示I I I IS S S S，即现行的，即现行的，即现行的，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模若某一点位处于若某一点位处于若某一点位处于若某一点位处于ISISISIS曲线的左边，表示曲线的左边，表示曲线的左边，表示曲线的左边，表示I I I IS S
32、S S，即现行的，即现行的，即现行的，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）产品市场的超额需求产品市场的超额需求( (EDED) )和超额供给和超额供给( (ESES) )RYIS I=SISED产品市场的失衡产品市场的失衡 IS IS曲线上的点代表产品市场的均衡；曲线上的点代表产品市场的均衡；
33、ISIS曲线曲线以外的点均表明产品市场失衡。以外的点均表明产品市场失衡。IS曲线以右：曲线以右：I SrYISrArEABI SYAD产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） n在在ISIS曲线以上区域，因为利率偏高，而曲线以上区域，因为利率偏高，而储蓄已经为国民收入锁定的情况下，投储蓄已经为国民收入锁定的情况下，投资就小于储蓄；在资就小于储蓄；在ISIS曲线以下区域，利曲线以下区域，利率偏低，同样在储蓄已为国民收入锁定率偏
34、低，同样在储蓄已为国民收入锁定的情况下，投资大于储蓄。的情况下，投资大于储蓄。RYISS I R 压力压力MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.关于关于d d值值d d d d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变动是投资需求对于利率变动的反应
35、程度，它表示利率变动是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变动是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。若一定幅度时投资变动的程度。若一定幅度时投资变动的程度。若一定幅度时投资变动的程度。若d d d d值越大，即投资对于利值越大，即投资对于利值越大，即投资对于利值越大，即投资对于利率变化越敏感，率变化越敏感，率变化越敏感，率变化越敏感，ISISISIS曲线的斜率就越小，即曲线的斜率就越小，即曲线的斜率就越小，即曲线的斜率就越小，即ISISISIS曲线越平缓。曲线越平缓。曲线越平缓。曲线越平缓。因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起因为，投资对利
36、率较敏感时，利率的较小变动就会引起因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起投资较大的变动，进而引起国民收入较大的变动投资较大的变动，进而引起国民收入较大的变动投资较大的变动，进而引起国民收入较大的变动投资较大的变动，进而引起国民收入较大的变动MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.2.关于关于b b值值 b b b b是边际消费倾向，如果是边际消费倾向，如果是边际消费倾向，如果是边际消费倾向，如果b b b b
37、值越大，值越大，值越大，值越大，ISISISIS曲线的斜率越小，曲线的斜率越小，曲线的斜率越小，曲线的斜率越小，即即即即ISISISIS曲线越平缓。因为曲线越平缓。因为曲线越平缓。因为曲线越平缓。因为b b b b较大时，意味着支出乘数较大，较大时，意味着支出乘数较大，较大时，意味着支出乘数较大，较大时，意味着支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时，国民收入会以较大幅从而当利率变动引起投资变动时，国民收入会以较大幅从而当利率变动引起投资变动时，国民收入会以较大幅从而当利率变动引起投资变动时，国民收入会以较大幅度波动，因而度波动，因而度波动，因而度波动，因而ISISISIS曲线较为平缓。曲线
38、较为平缓。曲线较为平缓。曲线较为平缓。三部门的三部门的ISIS曲线曲线产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件四部门四部门ISIS曲线的推导思路曲线的推导思路四部门时：四部门时：Y=AE=C+I+G+NXC C与与Y Y正相关；正相关；I I与与r r负相关；负相关；G G为外生变量；为外生变量；NXNX不仅与不仅与Y Y有关，而且与实际汇率相关（实际汇有关，而且与实际汇率相关（实际汇率又与利率相关）。率又与利率相关）。Y = M = NXY = M = NX利率利率 = =实际汇率实际汇率 = = NXNX因此，因此，NXNX与与Y Y负相关，与利率也负相关负相关，与利率也负相关产品市
39、场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件实际汇率与利率的关系分析实际汇率与利率的关系分析产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件利率下调对汇率的影响利率下调对汇率的影响e (￥/$）$D$S$e0e1产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.在定量税情况下：在定量税情况下：三部门经济中的三部门经济中的ISIS曲线的斜率曲线的斜率MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范
40、大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.2.在比率税情况下：在比率税情况下：当当d d和和b b一定时，税率一定时，税率t t越小，越小，ISIS曲线斜率越小，曲线斜率越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大。乘数会越大。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【1 1】投资增加导致的投资增加导致的ISIS曲线的移动曲线的移动投资函数、储蓄函数和政府支出、税投资函数、储蓄
41、函数和政府支出、税收的变动，会导致收的变动，会导致ISIS曲线移动曲线移动。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）RIS1YY1R1AIS2Y2II, R, R不变不变, IS, IS曲线右移曲线右移YYBMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）RYSI450IS1I1R1SR2I2I1S1S2Y1Y2I2IS2IMICROECON山东师范大学
42、经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【2 2】储蓄减少导致的储蓄减少导致的ISIS曲线的移动曲线的移动RIS1YY1R1AIS2Y2Bs s, R, R不变不变, IS, IS曲线右移，曲线右移，YYMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）RYSI450IS1I1R1S1I1S1Y1Y2IS2S2SMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济
43、学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【4 4】政府增加税收，会使企业负担和居民个人负政府增加税收，会使企业负担和居民个人负 担加重，从而使得企业投资支出和居民消费担加重，从而使得企业投资支出和居民消费 支出减少，进而引起支出减少，进而引起ISIS曲线向左平行移动曲线向左平行移动ISIS曲线的移动曲线的移动RYISR1R2Y1Y2产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）一
44、、利率的决定：货币供求均衡一、利率的决定：货币供求均衡二、二、LMLM曲线：货币市场均衡曲线：货币市场均衡 ( (一一) LM) LM曲线推导及其经济涵义曲线推导及其经济涵义 ( (二二) LM) LM曲线的斜率曲线的斜率 ( (三三) LM) LM曲线的移动曲线的移动MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）（凯凯恩恩斯斯以以前前的的）古古典典学学派派认认为为：投投资资与储蓄只与与储蓄只与利率利率有关有关。凯凯恩恩斯斯认认为为，储储蓄蓄不不仅仅决决定定于于利利率率，更更
45、重重要的是受到要的是受到收入水平收入水平的影响的影响。利率决定于货币的需求和供给。利率决定于货币的需求和供给。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）凯凯恩恩斯斯认认为为，利利率率不不是是由由储储蓄蓄和和投投资资决决定定的的，而而是是由由货货币币的的供供应应量量和和需需求求量量所所决决定的定的。货货币币的的实实际际供供给给量量（M）一一般般由由国国家家加加以以控控制制，是是一一个个外外生生变变量量。因因此此，分分析析的的重重点点是是货币需求货币需求。凯恩斯主义观点凯恩斯
46、主义观点MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 是指对货币的需求，由于货币具有使用上是指对货币的需求，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。息的货币来保持财富的心理倾向。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）人人们们持持有有货货币币是是有有代代价价的
47、的。人人们们愿愿意意承承担担代代价价而而持持有有货货币币的的动动机机有有三三类类：交交易易动动机机；预预防动机防动机；投机动机投机动机。交交易易需需求求是是企企业业和和个个人人进进行行正正常常交交易易的的需需要要。由由于于收收入入和和支支出出不不同同步步，就就得得有有足足够够的的现现金金应应付付日日常常所所需需。这这种种交交易易动动机机的的货货币币需需要要量量，决定于收入水平、惯例和商业制度。决定于收入水平、惯例和商业制度。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）预预防
48、防需需求求是是人人们们为为了了预预防防意意外外而而持持有有一一定数量货币定数量货币。它它产产生生于于未未来来收收入入和和支支出出的的不不确确定定性性。这种需求量也这种需求量也大致与收入成正比大致与收入成正比。结结论论：由由交交易易动动机机、预预防防动动机机而而产产生生的货币需求量与收入成正比的货币需求量与收入成正比。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）投投机机需需求求是是人人们们为为了了抓抓住住有有利利的的购购买买有有价证券的机会而持有一部分货币价证券的机会而持有一
49、部分货币。由由投投机机动动机机所所产产生生的的货货币币需需求求与与利利率率成成反比反比。对对货货币币的的总总需需求求是是人人们们对对货货币币的的交交易易需需求求、预预防防需需求求和和投投机机需需求求的的总总和和。前前两两者者取取决于决于收入收入，后者取决于，后者取决于利率利率。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）也称也称“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”，是指人们不管有多少，是指人们不管有多少货币都愿意持有手中。货币都愿意持有手中。这是凯恩斯有效需求这是凯恩斯有效需求不足的三
50、大基本心理规律之一。不足的三大基本心理规律之一。流动性陷阱：流动性陷阱：当利率降到某一不可能再低的低当利率降到某一不可能再低的低点时，投机性需求会变得无限大，即人们不管点时，投机性需求会变得无限大，即人们不管手边有多少货币，都不肯去买债券。手边有多少货币，都不肯去买债券。影响实际货币需求的因素：影响实际货币需求的因素：1.1.交易动机（交易动机（the transaction motive）2.2.预防动机（预防动机（the precautionary motive） 交易性、预防性货币需求为实际收入的函数：交易性、预防性货币需求为实际收入的函数： L L1 1 = = kYkY （k k：货
51、币需求的收入系数）货币需求的收入系数）3.3.投机动机（投机动机（the speculative motive） 投机性货币需求为利率的函数：投机性货币需求为利率的函数： L L2 2 = = hRhR （h h：货币需求的利率系数）货币需求的利率系数）产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）v货币需求曲线货币需求曲线RMd / P=LL2(Y2)L1(Y1)流动性陷阱流动性陷阱产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件
52、MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【1 1】关于货币供给关于货币供给货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。货币供给有狭义的货币供给和广义的货币供给之分。M1 = 硬币、纸币硬币、纸币 + 银行活期存款银行活期存款M2 = M1 + 定期存款定期存款M3 = M2 + 个人和企个人和企业所持政府所持政府债券等券等狭义的货币供给狭义的货币供给广义的货币供给广义的货币供给
53、更广义的货币供给更广义的货币供给MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011） 金属货币流通的条件下金属货币流通的条件下 金银条块、金币、金银条块、金币、银币银币 商业票据和银行票据同样可以流通。商业票据和银行票据同样可以流通。 钱钱庄、票号。庄、票号。 金本位制崩溃之后，现代纸币（不兑现的银行券）金本位制崩溃之后，现代纸币（不兑现的银行券）打破了人们传统的货币观念。打破了人们传统的货币观念。【2 2】货币范围的扩展货币范围的扩展 从从20世纪中期开始，随着金融市场的不断完善
54、，金世纪中期开始，随着金融市场的不断完善，金融创新的日益发展，货币范围更加扩大：大额定期单和融创新的日益发展，货币范围更加扩大：大额定期单和“可转让支付帐单可转让支付帐单”使一些名为银行定期存款和储蓄存使一些名为银行定期存款和储蓄存款也变成了活期存款。这样，货币的范围迅速从现金、款也变成了活期存款。这样，货币的范围迅速从现金、活期存款扩大到大额存单、储蓄存款和定期存款，以及活期存款扩大到大额存单、储蓄存款和定期存款，以及各种有价证券等范畴。各种有价证券等范畴。 电子货币电子货币 现代货币的兴起现代货币的兴起产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东
55、师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【3 3】货币层次的划分货币层次的划分根据流动性原则根据流动性原则（1）国际货币基金组织的划分）国际货币基金组织的划分M0 = 流通于银行体系之外的现金流通于银行体系之外的现金M1 = M0 + 活期存款活期存款M2 = M1 + 储蓄存款储蓄存款 + 定期存款定期存款 + 政府债券政府债券 （2）美国货币层次的划分）美国货币层次的划分M1 = 流通的货币、支票存款和旅行支票流通的货币、支票存款和旅行支票狭狭义的货币义的货币M2 = M1 + 定期存款定期存款 + 储蓄存
56、款储蓄存款 + 货币市场货币市场基金存款基金存款M3 = M2 + 大额定期存款大额定期存款 + 机构拥有的货币机构拥有的货币市场基金市场基金 + 其它相对流动较慢的资产（短期债、其它相对流动较慢的资产（短期债、保险单、股票等）保险单、股票等）产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件（3）我国货币层次的划分）我国货币层次的划分M0 = 流通中现金流通中现金 M1 = M0 + 企业活期存款企业活期存款M2 = M 1+ 企业定期存款企业定期存款 + 储蓄存款储蓄存款产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院
57、山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）货币供给是一个存量概念，它是一个国货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来调节货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量。的，因而是一个外生变量。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）MICROECON山东
58、师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）L(m)0Rm=M/pLR0EMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）LM曲线是描述货币市场达到均衡时利率与国民收入曲线是描述货币市场达到均衡时利率与国民收入之间关系的曲线。之间关系的曲线。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011
59、201120112011）RMYRMd1MsY1Md2Y2R1R2LM国民收入为国民收入为Y1时时, Md = Md1国民收入为国民收入为Y2, Md = Md2R1R2 LM 曲线曲线MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）Y YROOLMLMLM 曲线曲线MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【2 2】在货币市场上，总产出与利率之间存在着正
60、在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。加，利率降低时总产出水平趋于减少。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）【3 3 3 3】处于处于处于处于LMLMLMLM曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示L = ML = ML = ML = M，即货币市，即货币市，即货币市，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏
61、离场实现了宏观均衡。反之，偏离场实现了宏观均衡。反之，偏离场实现了宏观均衡。反之，偏离LMLMLMLM曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表曲线的任何点位都表示示示示L L L L M M M M，即货币市场没有实现宏观均衡。，即货币市场没有实现宏观均衡。，即货币市场没有实现宏观均衡。，即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于如果某一点位处于如果某一点位处于如果某一点位处于LM LM LM LM 曲线的右边，表示曲线的右边，表示曲线的右边，表示曲线的右边，表示L L L L M M M M，即现，即现，即现，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。行的利率水平过
62、低，从而导致货币需求大于货币供应。行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于如果某一点位处于如果某一点位处于如果某一点位处于LMLMLMLM曲线的左边，表示曲线的左边，表示曲线的左边，表示曲线的左边，表示 L L L L M M M M，即现，即现，即现，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院
63、山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）RYLML=MLMESLMED货币市场的失衡货币市场的失衡 LM LM曲线上的点代表货币市场均衡，曲线上的点代表货币市场均衡，LMLM曲线以外曲线以外的点均表明货币市场失衡。的点均表明货币市场失衡。LM线以左：线以左：L M;RYLMABRAREYAL MD产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）n在在LMLM曲线以上的区域，因为货币的交
64、易需求已曲线以上的区域，因为货币的交易需求已经为国民收入锁定，利率偏高致使货币的投机经为国民收入锁定，利率偏高致使货币的投机需求减少，所以货币需求小于货币供给；而在需求减少，所以货币需求小于货币供给；而在LMLM曲线以下的区域，同样在货币的交易需求为曲线以下的区域，同样在货币的交易需求为国民收入锁定的情况下，利率偏低致使货币的国民收入锁定的情况下，利率偏低致使货币的投机需求增强，所以货币需求大于货币供给。投机需求增强，所以货币需求大于货币供给。 RYLML M R 压力压力 MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫
65、东（肖卫东（2011201120112011）MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）1.1.关于关于k k值值 k k k k是货币交易需求对是货币交易需求对是货币交易需求对是货币交易需求对y y y y的反映系数。当的反映系数。当的反映系数。当的反映系数。当h h h h为定值时，为定值时，为定值时，为定值时，k k k k越大，越大，越大，越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则即货币需求对收入变动的敏感度越高，则即货币需求对收入变动的敏感度越高，则即货币需求对
66、收入变动的敏感度越高，则 k/hk/hk/hk/h就越大，就越大，就越大，就越大，于是于是于是于是LMLMLMLM曲线越陡峭。曲线越陡峭。曲线越陡峭。曲线越陡峭。MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）2.2.关于关于h h值值 h是货币投机需求对是货币投机需求对r的反映系数。当的反映系数。当k为定值时，为定值时，h越越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则大，即货币需求对利率的敏感度越高，则 就越小，于就越小，于是是LM曲线越平缓。曲线越平缓。kh 西方学者认为，货币的
67、交易需求函数一般比较稳定，因西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。 当当h=0时，时， kh为无穷大，因此，为无穷大，因此，LM曲线在古典区域曲线在古典区域 是一条垂直线；当是一条垂直线；当h为无穷大时，为无穷大时，kh为零，因此，为零，因此，LM曲线曲线在凯恩斯区域是一条水平线，而当在凯恩斯区域是一条水平线，而当h介于零和无穷大之间介于零和无穷大之间的任何值时，由于的任何值时，由于K一般总是正值，因此一般总是正值，因此 为正。为正。kh产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICRO
68、ECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）斜率斜率=0,曲线水平，曲线水平，凯恩斯凯恩斯(萧条萧条)区域区域，财政政策有效，财政政策有效0斜率斜率 r=LM右移右移;P= r =LM左移左移;L= r= LM右移右移rYLM产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件I II I r rm mS, S, I IY YL Lmsmsr r0 0I II I0 0I I0 0S SI I0 0Y Y0 0 r r1 1r r0 0r r1 1I I1 1I I1 1I I0 0I I
69、1 1I I1 1Y Y1 1货币市场通过利率的变化影响货币市场通过利率的变化影响产品市场的国民收入变化机理产品市场的国民收入变化机理产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入iYY Y0 0E ELMLMISISi i0 0OO两市场的相互影响：两市场的相互影响：v货币市场：货币市场：v产品市场产品市场：ISLM模型模型：vIS与与LM相交：表示产品
70、市场和货币市场同时均衡相交：表示产品市场和货币市场同时均衡。产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）YYRorELMISI IIIIIIIIIIIIVIVABrarb产品市场和货币市场均衡：产品市场和货币市场均衡：IS-LMIS-LM模型模型1:IS, 超额产品供给超额产品供给2:IS, 超额产品需求超额产品需求4:IS, 超额产品需求超额产品需求1:LM, 超额货币需求超额货币需求3:LM, 超额货币需求超额货币需求4:L
71、M, 超额货币供给超额货币供给MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场iSS有超额产品供给有超额产品供给iSiSiS有超额产品需求有超额产品需求iSiS有超额产品需求有超额产品需求L L L M有超额货币需求有超额货币需求L L M有超额货币需求有超额货币需求L L M有超额货币供给有超额货币供给RYLMISI SL SL MI MI SL M（I）（II）（III）（IV）AB
72、CD产品市场与货币市场失衡产品市场与货币市场失衡产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件产品市场和货币市场失衡的调整产品市场和货币市场失衡的调整RYLMISGABCDE产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动ISIS移动移动RYLMIS0R0Y0E0IS1E1R1Y1产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动LMLM移动移动RYIS0R0Y0E0LM1E1R1Y1LM0产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动ISIS、LMLM同时
73、移动同时移动 IS LM：R：YYYERLMISREE产品市场与货币市场的一般均衡(ISLM模型课件MICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架APC=C / YMPC=C/ Y消费倾向收 入(Y) 消费C投资I利 率(R)资本的边际效率 MEC流动偏好L=L1+L2货币供给预期收益R重置成本凯凯恩恩斯斯的的Y决决定定理理论论C=C(Y)乘数相关概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS加速原理C=a+bYM=M1+M2交易动机谨慎动机
74、投机动机L1=L1(Y)+ +L2=L2 (R)L1=kYL2= - hRMEC=R储蓄SS=S(Y)S=-a+(1-b)YMICROECON山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院山东师范大学经济学院 肖卫东（肖卫东（肖卫东（肖卫东（2011201120112011）S(y) S(y) = = I(r)I(r)M/p=m= mM/p=m= m1 1 +m +m2 22. 储蓄函数储蓄函数1. 投资函数投资函数3. 均衡条件均衡条件S S = = S(y) S(y)I I = = I(r) I(r)IS 曲线曲线4. 流动偏好流动偏好5. 货币供给货币供给L= LL= L1 1(y) +L(y) +L2 2(r)(r)m= L= Lm= L= L1 1(y) +L(y) +L2 2(r)(r)6. 均衡条件均衡条件LM曲线曲线均衡的(r，y)当当当当 L L1 1=ky=kyL L2 2= - hr = - hr 时时时时
