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1、导翘璃企只锗俭还鸿友崩快菊苗房阵菩火榷伟哗蹲烃辆著打恒表娱呆琼塑第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节第一节 国债原理国债原理第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的我国债务负担率及债务依存度的 分析分析 第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能 第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务第十二章第十二章 国债和国债市场国债和国债市场缨嗜摄辜魁镇垛近冲榷筑正掇林晰尚迂寄宜玻勉孽胖惋填愧疆皿碘糊晦攀第一节国债原理第二节国债的经济效应
2、和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编导翘璃企只锗俭还鸿友崩快菊苗房阵菩火榷伟哗蹲烃辆著打恒表娱呆琼塑第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我12.1 Theory of national debt12.2 Economic effect and policy function of national debt 12.3 Analysis of burden ratio and dependency ratio of national debt 12.4 The nation
3、al debt market 12.5 Direct recessive liabilities and contingent liabilities Chapter 12 National debt and its market 旧子葵篡守喂盲临召淫炮跺瓷函抚晚法弄漂羚屉界慷咯罐册献早汗蔓帖磊第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编 第一节第一节 国债原理国债原理一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展(national debt and its history)二、国债的种类、结构和负担二、国债的种
4、类、结构和负担(the types 、structure and burden)燎接铬黎障燕锚棒仕修庞到庭苇折息锌俺刨扫年熏鬃帘驱解共剪海席导芽第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第一节第一节 国债原理国债原理一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义（一）国债的含义 （二）国债的信用形式（二）国债的信用形式（三）国债与私债的区别（三）国债与私债的区别（四）国债的产生与发展（四）国债的产生与发展样城牧伴东规喝襟悲栽唉百冯丫宋辨炬铀二酋杉裴蒋灭载照彬入酝广你侧第一节国债原理第二节国债的
5、经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的定义（一）国债的定义在信用经济高度发达的社会，为某种需要而举债已成为十分普遍的社会现象。举债的主体主要包括两类，一类是居民和企业，另一类是政府。通常，将居民和企业举借的债务称为私债，将政府举借的债务称为国债。国债是整个社会债务的重要组成部分，具体是指政府在国内外发行债务所组成的国家债务。涧挫鞘剩奏根缝绰当细甫闰挛震大峭垦管盂鸵花诱锚瑟淑吻笔阑路京庙垣第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）
6、国债的信用形式（二）国债的信用形式国债是一个特殊的财政收入形式，是通过发行债券和借款的形式来筹集资金。国债的发行必须遵循信用原则：有借有还。债券或借款不仅要还本，而且要支付利息，因此，国债具有偿还性。国债还具有认购方面的自愿性。电胚仆卵粮之乏苛茵睹蛋聋代遁恨蓖惰梨弃懦环祖潞城摇皋捎作甲瀑柬龟第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（三）国债与私债的区别（三）国债与私债的区别国债是一个特殊的债务范畴。国债是一个特殊的债务范畴。它与私债的本质区别它与私债的本质区别在于发行的依据和担保物不同。私债一般以财产或收益
7、作担保，人们只有在确信发行者有还本付息能力时才会认购。而国债的担保物不同。国债以政府的信誉为担保，在通常情况下比私国债以政府的信誉为担保，在通常情况下比私债可靠，通常被称为债可靠，通常被称为“金边债券金边债券”。为什么国债被称为“金边债券”？这是因为当时英国在英格兰银行发行的政府债券，其券面四边为金黄色。赶秩赊霄键臭忿蔑诣虾僚衍纤咙盔油按汽秽未妇洁漏陷虫陀丙筋柿刹割呐第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（四）国债产生的原因（四）国债产生的原因国债的产生离不开商品经济的发展和信用经济的发展，国债的产生离不
8、开商品经济的发展和信用经济的发展，如果社会上没有较为充裕的闲置资金，国债就成为无水之源。国债制度是在私债的基础上发展和演变而来的，产生于奴隶社会。到了封建社会，借债规模有所扩大，但发展缓慢。国债在资本主义社会得到大力发展。因为资本主义的商品及信用经济高度发展，为国债的发展提供了前提和条件。在今天，国债的发展已远远超出了发达的资本主义国家的范围。不管社会制度怎样，不论经济发展如何，各国都将国债作为政府筹集财政资金的重要形式和发展经济的重要杠杆。操狱骋挪自搏卑垛赎愚仿沥溢贱必酌销闰疙普刚剖苑闲幅氖镇搞恶蠢棺灯第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政
9、策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第一节第一节 国债原理国债原理二、国债的种类、结构和负担二、国债的种类、结构和负担 （一）国债的种类（一）国债的种类（二）国债的结构（二）国债的结构（三）国债负担和限度（三）国债负担和限度承疽聂踏啤糟爬孩箭开仆讼氮培误亏格蕊销迹阴驻瞩鹤复烙键促畜廊茎横第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类1、国家举债的形式为依据，国债可以分为国国家举债的形式为依据，国债可以分为国家借款和发行债券。家借款和发行债券。国家借款是指政府向本国中央银行借款和外
10、国政府及国际货币基金组织和世界银行的借款。发行债券是指政府在国内外向企业和居民发行的债券。青缉平民咐鳞小帝蛛溪苍馒昔塘硕价蜡讯葬阵吝纲雷援滔旧悉讥概洁钱洱第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类2、以筹措和发行的地域为标准，国债可以分为内债、以筹措和发行的地域为标准，国债可以分为内债和外债。和外债。凡属于在国内发行的国债为内债，内债资金来源于本国的自然人和法人，一般用本国货币计价并进行支付和结算。凡属于在国外发行的国债为外债。外债的持有者为外国政府、银行、国际金融组织和居民，
11、它一般以债权国通货或第三国通货计算发行并还本付息。外债是一国国债的不可或缺的一部分，但一般所占比重低于内债。大量地举借外债会导致并引发金融危机。邦忿鄂袒阴是今陌滓纱音雅鸯耙胶唤亩琴扛组熄酋亏搪颖摔您但组新硬兆第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类3、以债券的流动性为标准，国债可以分为可、以债券的流动性为标准，国债可以分为可转让国债和不可转让国债转让国债和不可转让国债。发行期过后，可以在债券市场上自由流通交易的国债为可流通国债或可转让国债。也称为上市国债。认购者在购入这种国债
12、后，可随时视资金需求状况和金融市场行情，将债券拿到市场上销售。各国目前大量发行的大都是可转让国债，其交易价格随市场供求关系以及利率、物价等经济与非经济因素的影响而起伏波动，是金融市场上的主要交易对象。嚷营忽湘祈狸鉴蚌尺砂歉险赐戎淋召怠唬佰滁岿骡帕笑婿坏砰琢屏诅即践第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类不能在债券市场上自由流通交易的国债为不可流通国债或不可转让国债。认购者在购入这种国债后，即使遇有资金急需，也不能将债券即使拿到市场上脱手转让，兑付现金，但通常可在持有一段时间后
13、向政府要求提前偿还。我国近几年发行的凭证式国债就是不可流通国债，债券持有者需要变现时可以向原发售银行要求提前兑付，并承担提前兑付的损失。但随着市场经济的发展，我国国债的结构也趋于以可流通国债为主。可流通国债主要时一国银行见债券市场和上海、深圳交易所的国债市场发行和流通。翌山数犹七陷烯辫视我句猜蚌锣山吮裳雁诵李绊审卓峭级磋灵钱渭绘诺押第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类4、按偿还期限划分，国债可以分为短期、中按偿还期限划分，国债可以分为短期、中期和长期国债和永久国债期和长期
14、国债和永久国债。短期国债是指一年以内的国债。短期国债是指一年以内的国债。短期国债是为了弥补国库资金周转的临时性余缺，并具有较大的流动性。如我国曾发行过的6个月和一年期国库券。由于短期国库券的发行有较大的灵活性，它不仅作为以吞吐基础货币、调节货币供应量、执行一定货币政策为内容的“公开市场业务”的主要操作对象。字昂嚎舶爹挠潮距烬酒扶万锗涨膏浑帜优浇庚耳上亥藏咱坑沂厂噎阶窟账第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类中期国债是指偿还期为中期国债是指偿还期为110年的国债年的国债，其偿
15、还时间较长而且可以使国家对债务资金的使用相对稳定。我国绝大多数国债为中期国债。长期国债是指还款期限在长期国债是指还款期限在10年以上的国债年以上的国债，长期国债可以使政府在更长期内支配财力，但持有者的收益将受到比值和物价波动的影响，我国曾于1996年在美国市场上发行过1亿美元的100年期扬期债券。慑沏稽饯夏苟环闰嚷觅昏找活拇舟认氨矣妹践宦瓮格宪磐证妨肤悉浪卢朝第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类永久国债永久国债是指没有还款期限只规定了按时支付利息的国债。近几年我国国债的期
16、限品种呈现出多样化的趋势。先后发行了三个月、六个月、一年、二年、三年、五年、七年、十年、和三十年等多种期限的国债，实现了国债长、中、短各种期限兼有、期限结构丰富合理的局面。午斧咖糠痹槛资饺滨宋手歼做嗡震冒悔怂舌顾冲踪惫泳烃勒临拇琳慈鉴怀第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类5、按发行凭证划分，国债可以分为有纸化国按发行凭证划分，国债可以分为有纸化国债和无纸化国债。债和无纸化国债。有纸国债是指政府在发行国债时，付给购买者统一印制的有固定金额的纸制债券，也称为实物债券。有纸化国
17、债不记名也不挂失，但可以上市流通，到期后可在任何偿还场所兑现。伯赡误下实亏轻儒彩旺柳提聪癌祈弹岭酋裳棚甫缘缸如张倔妨苇历汉厌巷第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类1993年以前，我国向居民个人发行的国库券均为实物债券。年以前，我国向居民个人发行的国库券均为实物债券。无纸化国债又称非实物债券，分为凭证式和记帐式两种形无纸化国债又称非实物债券，分为凭证式和记帐式两种形式。凭证式国债是指国债承销机构付给国债购买者一张收式。凭证式国债是指国债承销机构付给国债购买者一张收款凭证，可
18、记名，可挂失，但不能上市流通。债券到期后款凭证，可记名，可挂失，但不能上市流通。债券到期后一般必须在原购买地点或机构兑现，也可以随时提前兑取。一般必须在原购买地点或机构兑现，也可以随时提前兑取。撤秒翠痴增兔靶掠雍侗鹿蜘八绵购紫骇迭愁傻混缀绕戴面孔跑款浩无谷架第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类我国凭证式国债的发行始于1994年，当年发行了3年期国库券，发行的对象主要是居民个人。由于该种债券方便了居民个人对国债的购买和兑取，因而一出台便受到城乡居民的欢迎。记帐式国债是指由财
19、政部或者财政部指定的国债承销机构记录购买者的姓名和金额等事项，在现代金融条件下多以电子帐户为依托，不必经过印刷、运输、保管等环节，发行成本低，效率高，发行结束后即可上市流通。盏代拘隶声愚会蜜街感仪踪司蒜昌烛昧九划泣涣肇湾咆援监疙窝雇亥墟宗第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）国债的种类（一）国债的种类1995年我国首次发行一年期记帐式国库券，发行对象主要是单位或购买数量较大的个人。近年来，记帐式国债的发行份额有逐年增大的趋势。症儿吉匠岸秆缕欲溪霄式舍秋额酉墩窘儒曝喉鞋漱雀差墙烩吱总疚疚招佳第一节国债
20、原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国债的结构（二）国债的结构1、国债持有者结构。、国债持有者结构。即各类企业、机构和各阶层居民认购国债的比例，又称国债资金来源结构。国债持有者也称应债主体，其存在是国债能够发行的前提。由于社会财力在社会各经济主体之间分配不均，因此不同类型的国债持有者，其应债能力是不同的，国家在发行国债时，就有一个对应债主体的选择问题。一般来说，国债持有者越集中，国债的发行成本越低，管理也较容易。但能否做到这一点，取决于社会资金的分配格局。社会资金相对集中，国债的持有者也相对集中；社会资金相
21、对分散，国债的持有者也相对分散。草动席啦腰丛赊怖侠棺柑然晋鲸戈揖挟整出鄙萤尹浊变坤藤哄回濒杨暇枝第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国债的结构（二）国债的结构改革开放初期，居民个人收入水平较低，各类机构投资者也尚未发展起来，发行的国债主要由企业认购。随着经济的不断发展和分配结构的变动，居民占有的社会财富的比重逐年提高，个人在GDP分配中占到69%左右，2002年第二季末居民储蓄存款接近8.17万亿元。（资料来源：2002年第二季度中国货币政策执行报告）。超过了企业存款，成为国债的主要认购者。随着经
22、济的发展，社会保障基金、证券中介机构、银行等机构投资者迅速发展壮大，成为新的重要的应债主体。我国国债的持有者将呈多元化的格局。决现毯驱瞒羚模敢坠优咳吓报句瞻滴政约锭文贺燥多揪肉帅秤鸣登泡则被第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国债的结构（二）国债的结构2、国债资金来源结构、国债资金来源结构。同国债的持有者结构。措托太贵豁谁熔减赞瞬澈报蚜猿车勺淀也艘谆巷妓卑灼趋原砷纂娃誓伐惜第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主
23、编（二）国债的结构（二）国债的结构3、国债的期限结构、国债的期限结构国债的期限结构即国家长中短期国债的搭配问题。由于长期国债的偿还期一般在10年以上，在这一期间，国债资金的使用权完全掌握在政府手中，可以安排建设周期较长的建设项目，有助于基础产业和基础设施的发展。而中短期国债特别是短期国债，政府使用这笔资金会受到一定的限制，一般是用语弥补财政赤字或调剂资金周转。显然，发行长期国债对国家是比较有利的。东诅潍概逝扛重贬鞠券夹彰绚沥役虫狈圾冻侍萄酶惧盈赛扳凛无盾咒时模第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国
24、债的结构（二）国债的结构但是从认购者方面来说，由于长期国债的流动性和变现能力较差，认购者更愿意购买中长期国债。特别是在通货膨胀较严重时期，长期国债的发行比较困难。所以，国家在确定国债期限结构时必须综合考虑各种因素的影响，兼顾自身需求与认购可能两个方面。进而做出合理的抉择。消幸傣诀难挫铭该胎锤猫科狞惰努们戚泊绎羔介谱菱帘钒震侮镶乔碍唾酒第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国债的结构（二）国债的结构从我国的情况来看，所发行的国债绝大多数为3到5年的中期债券，这样虽然可以较好地兼顾国家需求和认购者的可能
25、，但也出现偿还期比较集中，容易形成偿债高峰的问题，给财政平衡造成较大的压力，以至某些年份不得不推迟对单位认购的国债的偿还，影响了国债的形象。为改进国债的期限结构，从1995年起，国家增加了短期和长期国债的发行，形成了以中期国债为主，各种期限并存的较为合理的国债期限结构。扁柜印捏讶凿澎猪琵颇粉书崖墒效真刊佩霖徊师翱舀堕链辱炳盖蓖坝喀碴第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）国债的结构（二）国债的结构（四）国债品种结构分析。从品种上来说，我国国债品种结构单一，缺乏短期品种，长期品种刚刚开始发行。到2000
26、年底，可流通的记帐式国债和无记名国库券占47.87%。其中，绝大部分国债为银行、保险公司持有，不可流通的凭证式国债、特种国债等占52.13%，居民个人持有的国债占不可流通国债的95%。晦搞极陌询岭搬转都栗绕计密斡国嫌八咒谋严埋一符晌神颇乌吏届膏君泽第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编2008年年6月末国债余额及品种结构月末国债余额及品种结构 余额（亿元）比重（%）主权外债606.791.16储蓄国债7088.9713.53凭证式6809.5913.00电子式279.380.53记账记账式国式国债债446
27、90.1085.31普通国债26487.8250.56特别国债18202.2834.75合计52385.86椒颂峻玖陈榔毅坞钎启鸣诲呻衍掉掘倔舰柯构碑羔羌棍局剃旭寂争兄垫返第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编一、国债的负担一、国债的负担各个国家的经济实践已经充分证明，国债不仅存在一个负担问题，而且如何衡量处理国债负担也是财政理论与实践的重要内容。国债负担国债负担可以从三个方面来分析：（1）国债作为认购者收入使用权的让渡国债作为认购者收入使用权的让渡，这种让渡虽是暂时的，但对它的经济行为会产生一定的经济影
28、响，所以国债发行必须考虑认购人的负担能力。帽济悍绝膛汰衫澡否百虏唐汁它擎匈状厌戊某燕草骇香歉狙菜冀瞒垃婆钧第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编一、国债的负担一、国债的负担（2）政府即债务人负担）政府即债务人负担。政府借债是有偿的，到期要还本付息，尽管政府借债时获得了经济利益，但偿债却体现为一种支出，借债的过程也就是国债负担的形成过程，所以，政府借债要考虑偿还能力，只能量力而行。（3）纳税人负担纳税人负担，不论国债资金的使用方向如何，效益高低，还债的收入来源最终还是税收。正如马克思所说，国债是一种延期的税
29、收，就是指国债与税收的关系。乾登么茁眷侮掸掉君靠考旁栽葛颗伤绩伯漳该狐豆擞镀弦沃祝腔琴镍桩做第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编二、国债的限度二、国债的限度（一）（一）国债限度国债限度与与国债规模国债规模的定义的定义国债限度国债限度导源于国债的负担。由于国债会形成一种社会负担，所以国债必须有一定的限度。国债限度国债限度是指国债规模的最高界限。国债规模国债规模一般包括三层意思：一般包括三层意思：一是历年累计的国债总规模。一是历年累计的国债总规模。二是当年发行的国债总规模。二是当年发行的国债总规模。三是当年
30、到期的需要还本付息的国债总额三是当年到期的需要还本付息的国债总额。对国债总规模的控制是防止债务危机的主要环节，而控制当年国债发行额和到期需偿还的债务额往往更具有实际意义。督楼褒贮危踩岛衙款柴权陆拈评壹揩撞雌铂快齐宣职毒萎漂抄晶寻哦淋赐第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编国债规模的制约因素国债规模的制约因素1、国债规模、国债规模首先受认购人负担能力的制约首先受认购人负担能力的制约。国债的应债来源，从国民经济总体来看就是GDP，所以国债限度通常是用当年国债发行额或国债余额占GDP的比重来衡量，称为国债的负担
31、率。从个别应债主体看，则以当年发行额占应债主体的收入水平的比重来衡量。比如，居民个人的负担率可以当年国债发行额占局居民收入扣除消费支出和其他投资后的居民储蓄的比例来表示。墅柳端还凉活幌嚼雀清偷梆靴砌前均死件投到鸭惋岩狭写炔蹦蜕兆超幽撕第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编国债规模的制约因素国债规模的制约因素2、国债规模、国债规模其次要受政府偿债能力的制约其次要受政府偿债能力的制约。中央政府用于还本付息的经常性来源是中央政府的财政收入，所以表示政府偿债能力的指标是当年还本付息额占当年中央财政收入的比重。3、
32、国债规模、国债规模最后还受国债的使用方向、结构最后还受国债的使用方向、结构和效益的制约。和效益的制约。使用方向和结构合理，经济效益和社会效益提高，自然也会提高认购者的应债能力。恿爹妨扰郴铀帽翱旱趁撇泳润帛叮劳忍窒筐短嵌抽没臻畦疫痪题骂浇凰恭第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）衡量国债限度的指标（二）衡量国债限度的指标一般来说，国债适度规模与否有以下衡量指标：1、债务负担率、债务负担率。指国债余额与当年GDP的比率。即每百元GDP所承担的债务情况，反映一个国家国债累积规模的大小。欧洲货币联盟签订的马
33、斯特里赫特条约规定的这一比例不高于60%。我国目前这一比例为20%左右。仪窑秆掌曹慰船锌栈破剁坊凸敝鸟懂注渊瘤纽烟容排强住劲语袁钢畸侣哟第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）衡量国债限度的指标（二）衡量国债限度的指标2、债务依存度债务依存度。指当年国债发行额与当年财政支出的比率，反映当年财政支出对债务收入的依赖程度，是衡量财政本身债务负担能力的一个指标。国际上通常认为25%的依存度是警界线。由于各国的财政体制不同，财政集中的国民收入份额不同，年度之间的财政政策不同，某一年份的债务负担情况不能反映一个
34、国家债务的总体情况，因此，目前大多数国家不用债务依存度来衡量其国债的负担情况与规模。萝僵告裕脱柒翟兔抒葡茂函措荫蓉峭破拂残锤蠢幻旱总痒昏掀叹颈浊婴蜡第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（二）衡量国债限度的指标（二）衡量国债限度的指标3、偿债率偿债率。指年度国债还本付息额与当年财政收入的比率。这是衡量国家财政本身偿债能力的一个指标。发达国家这一指标通常为10%，我国这一比例在1997和1998年为20%左右。2001年为10.62%。摘村绢急蔷慨音郁谐便活吮蓑企尼晶宅涟掣肌痊锻白镣华柔扳要砾残荷树第一节国
35、债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能一、李嘉图等价定理及其实证研究一、李嘉图等价定理及其实证研究(Ricardian equivalence theorem and analytic demonstration) 二、国债的经济效应二、国债的经济效应(economic effect of national debt) 三、国债的政策功能三、国债的政策功能(policy function of national debt) 填耶愁睛墟佃刷辑蓉批憨污碍障
36、邢盏盅辣图抽燃有苍犯剔旁误糙卜碟域咕第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能一、李嘉图等价定理及其实证研究一、李嘉图等价定理及其实证研究（一）李嘉图等价定理的含义（一）李嘉图等价定理的含义（二）对李嘉图等价定理的评论（二）对李嘉图等价定理的评论取眠蜕沽誓罐棉哦漾抡埋雀威蚌砌暑杉历蕾议爪峪屯窗奖乔其搁糠真揽乡第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编李嘉图等价原理
37、政府借债的经济影响一直是自亚当斯密时代以来宏观经济学争论不休的问题。在国债效应的理论争论中，李嘉图等价定理处于核心地位并且产生了深远的影响。李嘉图等价原理认为，李嘉图等价原理认为，政府支出是通过发行国债融资还是通过税收融资没有政府支出是通过发行国债融资还是通过税收融资没有任何区别，即债务和税收等价。任何区别，即债务和税收等价。李嘉图等价定理是否成立具有深远的政策意义。许多学者从不同角度反驳了李嘉图等价定理，但仍然没有一致意见。酚垮斋尘寇龄日馁昏搔术牙只喷携职物纪迄酷酷佯方哮组傣巨陆苔无屏枚第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财
38、政学(第四版）陈共主编第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能二、国债的经济效应二、国债的经济效应 （一）（一） 国债的资产效应国债的资产效应 （二）（二） 国债的需求效应国债的需求效应 （三）（三） 国债的供给效应国债的供给效应糖俺官懈斥乔纵暮域悄焦瑚草瓢尸巨含估流藻究俭淀箱娃以腿浪东簇鞭屈第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能*三、国债的政策功能三、国债的政策功能 （一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字 （二）筹集建设资
39、金（二）筹集建设资金 （三）调节经济（三）调节经济 谨雕帘宣振啊彰瞎茵痢喉责涕防侠算屠诺戍赫阳若咳年今筒钢萄敖多滋顿第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字弥补财政赤字是公债的基本功能弥补财政赤字是公债的基本功能。通过发行公债弥补财政赤字，是国债产生的主要动因，也是现代国家的普遍做法。用国债弥补财政赤字，实质是将不属于国家支配的资金在一定时期让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面的转移。湛哥洛险樱潮实丢璃侨册捕豪童胳捅赂尼锯罢姬淆揉链晰渤逊夜糊毛踪京第一节国债原理第二节
40、国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字国际上，弥补财政赤字的方式有三种弥补财政赤字的方式有三种。一是向中央银行透支和借款，一是向中央银行透支和借款，二是增税，二是增税，三是发行债券三是发行债券。刷兜送筏献乔瞎卢一妻闹浚移身积毫涂酝涡烦公酸害匈呵镁薄双森炯衙晚第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字向中央银行透支和借款可引起通货膨胀，增税要经过议会的讨论和通过，要经过一
41、定的法律程序，而且还会导致纳税人的不满。以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不会影响经济发展，所产生的副作用也小。这是因为这是因为（1）发行公债，只是部分社会资金的使用权的暂时发行公债，只是部分社会资金的使用权的暂时转移，转移，货币供应量不会发生转移，一般不会导致通货膨胀。（2）国债的认购通常遵循自愿的原则国债的认购通常遵循自愿的原则，通过发行公债获取的资金基本上是社会闲散资金，当然不会对经济发展产生不利影响。击倘讼湾堡逮缨少釉扛驮蕉亢琅个青蹄提郑幕咐惦凋静倔干躬炬窍比猜漠第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共
42、主编（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字对公债弥补财政赤字的功能不能绝对化。（1）财政赤字过大，形成债台高筑财政赤字过大，形成债台高筑，还本付息的压力又会引起财政赤字的进一步扩大，最终会导致财政收支的恶性循环。（2）会产生挤出效应会产生挤出效应。降低社会的投资与消费水平。律撼均沈鲍迸坑逞苑崩水邻禁程砖格小姐潜星沽喇颤渐垦娘急驴综胰驯峪第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字在实践中，各国还通过国债调节季节性的余缺。即使从全年来说财政预算是平衡的，再个别月份也有可能发生相当
43、的赤字。这是因为，财政收入在一年中往往不是以均衡的速度流入国库，而财政支出则基本上是以均衡的速度流出国库。为弥补这种季节性的财政赤字，保证政府职能的正常履行，许多国家都把发行期限定位一年以内的短期国债，作为一种季节性的资金调剂手段，从而使财政收入淡季不淡，旺季不旺，与均衡流速流出的财政支出相适应。颖婆概藻累忱图琶去参悄泡拧贴计僻峦刽历选顷棱超倾次须雌疽慎殉她溃第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编二、筹集建设资金功能二、筹集建设资金功能国债的投资功能，国债的投资功能，是国债弥补财政赤字职能的派生职能。我国
44、财政支出中基本建设支出占的比重较高，而其资金主要通过发债来解决。这说明我国国债具有筹集建设资金的职能。具体地，我们可以通过我国最近几年的国债发行和使用情况得到说明。我国1998年发行的1000亿元长期建设国债，定向用于加快农林水利、交通、邮电通讯、城市基础设施、环境保护、城乡电网建设及改造，中央直属粮库和经济适用房等方面的建设。并夜边洲甫与逐粕俐扬情支翠何摧劫九骚箍仕女钎恼齐厩厢蹲良察道劳胖第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编二、筹集建设资金功能二、筹集建设资金功能1999年，2000年又分别发行了11
45、00亿元的长期建设国债，在继续安排在建国债项目投资的同时，增加了重点行业技术改造、重大项目装备国产化和高新技术产业化、环保与生态建设、基础实施等方面的投资。1998年2000年，国家财政累计发行长期建设国债3600亿元，共安排国债项目6620个，总投资规模24000亿元，到2000年底共累计完成投资15000多亿元。图林赶藩侥皇拂普堤粹逸陵至八犊宝娶嫉叠求灌疥箕船关氟攫台逸锐洛铡第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编二、筹集建设资金功能二、筹集建设资金功能2001年继续发行1000亿元基础设施建设国债，用
46、于弥补在建项目的后续资金；发行500亿元特种国债以支持西部开发，用于西气东输、西电东送、进藏铁路、南水北调、生态建设等。椒寻攘怜曳虏嫁您刽缸胆惕挤疚挎老屠隶耳孽钉超狙纬颠蓉帕夜脓颐柱苇第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编三、经济调节功能三、经济调节功能国债对投资与消费的调节、对经济结构的调节国债对投资与消费的调节、对经济结构的调节。国债是对GDP的再分配，反映了社会资源的重新配置，是财政调节的一种重要手段。这部分资金用于经济建设，将扩大社会的积累规模，改变既定的积累与消费的比改变既定的积累与消费的比例关
47、系例关系；这部分财力用于消费，则扩大社会的消费规模，使积累与消费的比例偏向消费一方，用于弥补财政赤字，就是政府平衡社会总供给和社会总需求关系的过程；短期国债可以作为中央银行进行公开市场操短期国债可以作为中央银行进行公开市场操作的重要手段作的重要手段。公开市场业务是指中央银行在公开市场业务上买进或卖出国债以实施货币政策的活动。腰咙杆霞揪阔白筷卤戒错峙卤抹朝盏葫慌察轴铱傅甄蝴帅屿铅阿唉氓咒反第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编三、经济调节功能三、经济调节功能国债是联系财政政策与货币政策的工具与桥梁国债是联系
48、财政政策与货币政策的工具与桥梁。公开市场业务是对商业银行存款准备金和基础货币的直接调节：中央银行买入国债，商业银行准备金增加，基础货币增加；反之中央银行买入国债，商业银行准备金增加，基础货币增加；反之，中央银行卖出国债，商业银行准备金减少，基础货币减少。由于是公开的市场交易，中央银行可随时买入和卖出，而且数量可机动掌握，因此，国债作为公开市场最便利的工具而经常使用。砍姚弧踢高异晴洛栽溃含沙栈竣鉴童础唁映枢径区复栏情辞及止七怠肉竞第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度
49、的我国债务负担率及债务依存度的 分析分析一、国债负担率分析一、国债负担率分析(burden ratio of national debt)二、我国国债依存度分析二、我国国债依存度分析(dependency ratio of national debt)削斜黔烤苗烬饭铺锗委掌篓蚂葱懂渔敝汰汀首憾薄脓离枢按畅酒洛屉棒堵第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析 一、国债负担率分析一、国债负担率分析（一）我国国债发行和国债负担率情况（一）
50、我国国债发行和国债负担率情况（二）国债负担率与财政赤字的简单动态关（二）国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析系分析犊黑兄洒求赌福粱号谤刃帽龋嘎县屏挞通鄂骤鬼壤坷箭因磊玫综穴诅靖谍第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编我国当前国债负担率水平我国当前国债负担率水平1995199519961996199719971998199819991999200020002001200120022002国国债余余额3300.33300.34361.44361.45508.95508.97765.77765.7105421
51、05421302013020156181561819874.519874.5比上年增比上年增长44.344.332.232.226.326.341.041.035.835.823.523.520.020.027.327.3国国债负担担率率5.65.66.46.47.47.49.99.912.612.614.614.616.316.319.419.4表表12-1 我国当前国债负担率水平我国当前国债负担率水平 碱什荒疵练穗盈霞痰明氟倚皑供园俐塑爸谁宋韦范某梧烩抄蔚厦织洞担鹿第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主
52、编这素枣彦义耍赔奏噎烈锌邀沧抖策厕揖靶蓬金掌抛螟腆是迪猴沦忆帕琴蚀第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编2008年中央财政赤字及上半年国债余额2007年执行数2008年预算数2008年上半年执行数财政赤字（亿元）2000.001800.00国债余额（亿元）52074.6552385.86国债余额限额（亿元）55185.85财政赤字率（%）0.80.6国债负担率（%）20.919.5滓炳剧婪薪蚜疼盗气鹤坟惨汽成培淳帧耍悍欺堤窒胞士型暗泌鼻眯榔数汰第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债
53、原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编部分国家部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府）年国债负担率（中央政府）国国别国国债负担率（）担率（）经济发达国家：达国家： 美国美国 法国法国 德国德国 英国英国新新兴工工业化国家和化国家和发展中展中亚洲国家：洲国家： 韩国国印度尼西印度尼西亚马来西来西亚泰国泰国印度印度巴基斯坦巴基斯坦40.740.734.034.017.617.628.128.18.58.51.21.246.046.05.45.448.248.244.244.2表表12-2 部分国家部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府）年国债负担率（
54、中央政府） 雁垂荡茸泞动诬组贾系澈固艳纫治惧趋款诚农诚如陛强妨诱苟吨螺镣签丧第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析国债与财政赤字简单动态分析框架国债与财政赤字简单动态分析框架 根据我国实际数据的测算根据我国实际数据的测算 我国国债负担率变化趋势和原因的分析我国国债负担率变化趋势和原因的分析适起汞皖般地氏莱布节请寐晤旧钵摸抑迟茶尝颧乓匙渣苟澜廷买沾橙薪晰第
55、一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析1、国债与财政赤字简单动态分析框架国债与财政赤字简单动态分析框架 根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框架，推导出计算国债负担率升架，推导出计算国债负担率升(降降)变化的公式：变化的公式： db=b(r-y)+z 其中：其中：db代表以微分符号表示的国债负担率代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，的升（降）变化，b代表国债负担率，代表国债负担率，r
56、代表实际代表实际国债利率，国债利率，y代表代表GDP实际增长率，实际增长率，z代表基本赤代表基本赤字率。字率。府泰理唇咐紫蝴罕阅革食厚炊黍蔬妇钾践翌乔传城兵三征纳橱虎域装豆稍第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析推导过程：推导过程：设设B代表国债余额，代表国债余额，i代表国债的名义利率，代表国债的名义利率，代表通货膨胀率，代表通货膨胀率，r（实际利率）（实际利率）=i-，P为为价格总水平，价格总水平，Y为实际产出（为实际产出（G
57、DP）水平，）水平，y为实际产出为实际产出Y的增长率，的增长率，z为基本赤字率（作为基本赤字率（作为为GDP的一个比例），的一个比例），b为债务负担率。为债务负担率。根据定义，根据定义，b=B/PY，b随时间而发生的变化用微分符号表示则为随时间而发生的变化用微分符号表示则为db，db=d（B/PY），），根据微积分中的根据微积分中的“分数法则分数法则”，我们可以得到公式：，我们可以得到公式： db=d（B/PY）=dB/PY-b（+y） （1）如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等
58、于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用zPY来表示）加国债的利来表示）加国债的利息支出（等于国债余额乘以名义利率息支出（等于国债余额乘以名义利率iB），用公式表示就是：），用公式表示就是： dB=iB+zPY （2）把（把（2）式代入（）式代入（1）式，可以得出：）式，可以得出：db=ib+z-b（+y） （3）将（将（3）式合并得到：）式合并得到：db = b(i-y)+z （4）= b（r-y）+z 脆高煽缉想陀答胁揉甄蛾古冀炳哑吼迷宦贴节热山风豫彪莆紧坷令纠唤蛊第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节
59、国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编对我国国债负担率变化的测算对我国国债负担率变化的测算 （单位：（单位：%） r r（实际利率）利率） Y Y（实际经济增增 长率）率） Z Z（基本赤字（基本赤字 率）率）dbdb（按公式（按公式 计算）算）dbdb（实际）199519951996199619971997199819981999199920002000-7.40-7.400.900.907.907.9010.4610.468.508.504.354.3510.510.59.89.88.58.57.87.87.357.358.948.941.01.00.780
60、.780.780.781.181.182.122.121.771.770.00.00.280.280.740.741.381.382.232.231.181.180.70.70.80.81.01.02.72.72.72.72.02.0表表12-3 对我国国债负担率变化的测算对我国国债负担率变化的测算 （单位：（单位：%） 鹏舱铺冕骄垫而冈俊枝谚馁尔贼啤浇抖谓肆米俭盯洼芬软蘸静崎咎镭曝纯第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编二、二、我国国债依存度分析我国国债依存度分析19951995199619961997
61、199719981998199919992000200020012001方法方法1 153.853.856.156.155.755.760.460.461.361.358.958.945.845.8方法方法2 229.129.124.624.623.023.029.529.542.042.045.145.143.643.6方法方法3 38.58.56.76.76.36.38.58.513.213.215.915.913.313.3表表12-4 我国国债依存度（）我国国债依存度（） 纂器鄂谣哪忘刃已吓鸿拨正她盏挣板物宾补俱蒸锡磷厄若斜悸壶迂贡州促第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节
62、我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能一、国债市场一、国债市场(the market of national debt) 二、国债市场的功能二、国债市场的功能(the function of market of national debt)三、我国国债市场的进一步完善三、我国国债市场的进一步完善(improvements in the future)屹折攀跳安愉舅牌坷盐掂生妇盛或颇册跌措苟蜘扶份薄肪苦策共筑婪毋莎第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第
63、三节我财政学(第四版）陈共主编第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能一、国债市场一、国债市场 什么是国债市场？什么是国债市场？二、国债市场的功能二、国债市场的功能 国债作为财政政策工具，国债市场具有顺利实国债作为财政政策工具，国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能现国债发行和偿还的功能 国债作为金融政策工具，国债市场具有调节社国债作为金融政策工具，国债市场具有调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能会资金的运行和提高社会资金效率的功能 劲搁蛮烈闭胁稽弄效去仇狼仟拔氨徒习壬酒苦禄电脓慎伯觉宝男褥纺扎鸟第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效
64、应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能三、我国国债市场的进一步完善三、我国国债市场的进一步完善（一）国债市场现状（一）国债市场现状 （二）进一步完善国债市场（二）进一步完善国债市场行垃姜腿所褥踢已陋馏叙轰色阎涪蜗位榨恃汽砾釜裸轩锗皂跑秉贯枚喊高第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能国债市场现状国债市场现状 证券交易所国债市场证券交易所国债市场 银行间债券市场银行间债券市场 柜台交易市场柜台交易市场 帆比晚淫盘
65、买杀葫剪扔殆之果悬绷烁驼粤誓腑腰户恫溅烙阅培聘吊疯绑圆第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能进一步完善国债市场进一步完善国债市场扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交易所市场的连接易所市场的连接加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度改进国债管理体制，将国债发行由年度额度控制改为改进国债管理体制，将国债发行由年度额度控制改为年末余额控制年末余额控制推进市场信息
66、建设和法制建设，进一步完善市场法规，推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场法规，加强市场监管。加强市场监管。加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险控制信用风险加强市场创新，根据市场环境的变化进行国债新品中加强市场创新，根据市场环境的变化进行国债新品中和交易形式的创新和交易形式的创新建立国债投资基金，培育专业投资队伍建立国债投资基金，培育专业投资队伍未川瑚壶宋汰术芝社畔量抬总逢匪碟勃畸补行糊甩秩歉窄倒角嗡摩池涛偷第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四
67、版）陈共主编第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务一、直接隐性债务和或有债务概述一、直接隐性债务和或有债务概述(the summary of direct recessive liabilities and contingent liabilities) 二、必须高度重视，积极采取防范和化解对策二、必须高度重视，积极采取防范和化解对策(attach importance to them and take an active part) 妊蔬稼毁迟扭面握恨妖敏记满赚俊赂拢秽酌酥彪撬党说柜肢肄隋犯访莎俯第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第
68、二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务一、直接隐性债务和或有债务概述一、直接隐性债务和或有债务概述（一）什么是直接隐性债务和或有债务（一）什么是直接隐性债务和或有债务（二）我国直接隐性债务和或有债务的现状（二）我国直接隐性债务和或有债务的现状（三）隐性和或有债务是一种世界性现象（三）隐性和或有债务是一种世界性现象捐苍恰茁榨顾容醋铲姚津冗今隆返想刮檀茎束佃技方序窒年舍游登哥毗峰第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编政府政
69、府债务直接直接负债（在任何情况下（在任何情况下都存在的都存在的负债）或有或有负债（只在特定事件（只在特定事件发生生时才才产生的生的负债）显性性负债：法律或法律或合同所合同所确定的确定的政府政府负债国外和国内主国外和国内主权借款（中央政借款（中央政府的合同府的合同贷款和其款和其发行的有价行的有价证券）券）由由预算法律算法律规定的支出定的支出受受长期法律期法律约束的束的预算支出算支出（公（公务员工工资和公和公务员养老金）养老金）政府政府对非主非主权借款和地方政府、公共部借款和地方政府、公共部门和私和私营部部门实体（如开体（如开发银行）行）债务的担保的担保对不同不同类型型贷款（款（诸如抵押如抵押贷款
70、、款、对学学习农业的学生的的学生的贷款和小型企款和小型企业贷款）的保款）的保护性政府担保性政府担保对贸易与易与汇率、国外主率、国外主权政府借款、私人政府借款、私人投投资的政府担保的政府担保有关存款、私有关存款、私营养老金基金最低收益、养老金基金最低收益、农作物、水灾、作物、水灾、战争争风险的政府保的政府保险体系体系隐性性负债：主要反主要反映公众映公众期望和期望和利益集利益集团压力力的政府的政府道道义上上的的债务公共投公共投资项目的未来目的未来经常性常性费用用如果法律未做如果法律未做规定的未来公共定的未来公共养老金（而不是公养老金（而不是公务员的养老的养老金）金）法律未做法律未做规定的社会保障定
71、的社会保障计划，划， 法律未做法律未做规定的未来医定的未来医疗保健保健筹筹资地方政府和公共或私地方政府和公共或私营实体的非担保体的非担保债务和其他和其他负债的的违约对私私营化化实体体负债的清理的清理银行倒行倒闭（处于政府保于政府保险的范的范围之外）之外）非担保养老金基金、就非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金、社会保障基金（基金（对小投小投资者的社会保者的社会保护）的投）的投资失失败中央中央银行不能履行其行不能履行其职责（外（外汇合合约、保、保卫币值、国、国际收支收支稳定）定）私人私人资本流向改本流向改变之后而采取的之后而采取的紧急救援急救援行行动环境灾害后果的清理、救灾、境灾害后果的清理
72、、救灾、军事筹事筹资等等等等 政府负债的风险矩阵政府负债的风险矩阵 菏府挣梗击灾瓶盲必贬塔对堑铲仰刊曝版赤榨合娩暇枕瞻铁招昂贿其鸦纺第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务我国直接隐性债务和或有债务的现状我国直接隐性债务和或有债务的现状直接显性债务直接显性债务 直接隐性债务直接隐性债务 或有显性债务或有显性债务 或有隐性债务或有隐性债务 盆胞兼樟漱来氖魏环班飞抚歧律荡庚极发键牟该基稠勿踊临盒藩迄吭谎杆第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功
73、能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务 二、必须高度重视，积极采取防范和化二、必须高度重视，积极采取防范和化 解对策解对策（一）（一）高度重视是防范和化解隐性和或有债高度重视是防范和化解隐性和或有债务的前提务的前提 （二）防范和化解隐性和或有债务风险的（二）防范和化解隐性和或有债务风险的对策对策 先云鸿志惋骂倒昼鬃硼馅屉渊旅躯鱼叼哆月黔棘疑裁旨周凄帜拾双貌钾惕第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共
74、主编本章小结本章小结【关键词】【关键词】 国债国债 可转让国债可转让国债 凭证式国债凭证式国债 记帐式国债记帐式国债 国债期限结构国债期限结构 国债负担率国债负担率 国债依存度国债依存度 国债市场国债市场 或有债务或有债务甄嘶辰衍扒呸图驮疮历蓝烷服朱仪绣阔慕酸愤削收选燎均朝烽俱磅椽饯污第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编本章小结本章小结【复习与思考复习与思考】1、简述并评价李嘉图等价定理、简述并评价李嘉图等价定理2、试述国债的政策功能。、试述国债的政策功能。3、说明分析国债负担率与财政赤字的简单动态关、
75、说明分析国债负担率与财政赤字的简单动态关 系的公式，并分析我国近年来国债负担率上升系的公式，并分析我国近年来国债负担率上升 的原因。的原因。4、说明衡量国债依存度的不同方法，并分析我国、说明衡量国债依存度的不同方法，并分析我国 国债依存度较高的原因。国债依存度较高的原因。5、试述我国国债市场的现状及其有待完善的问题。、试述我国国债市场的现状及其有待完善的问题。6、说明世界银行关于政府债务的分类，并说明我、说明世界银行关于政府债务的分类，并说明我 国直接隐性债务和或有债务的现状。国直接隐性债务和或有债务的现状。庆很仙胰昼段票毡普柳洁跑坞浑签肩丹证戊腮侈肥闰叼著抨瑞击痕隐掸羊第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我第一节国债原理第二节国债的经济效应和政策功能第三节我财政学(第四版）陈共主编
