理财培训教材：股指期货全解读.ppt

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1、揭开股指的神秘面纱揭开股指的神秘面纱股指期货全解读股指期货全解读国都期货国都期货二零一零二零一零2004200420042004年年年年11111111月月月月上证所着手开发股指期货.2005年4月8日沪深300指数正式发布.2006200620062006年年年年9 9 9 9月月月月8 8 8 8日日日日中国金融期货交易所中国金融期货交易所在上海挂牌成立在上海挂牌成立. .2006年10月23日中国金融期货交易所发布了关于,和征求意见稿公开征求意见的通知.2006年10月30日中金所开始沪深300股指期货的仿真交易活动.2006年12月19日金融期货结算会员资格标准初定,注册资本不低于50

2、00万元.2007年4月6日中国证监会发布了股指期货的三大配套文件草案. 2007200720072007年年年年4 4 4 4月月月月15151515日日日日,正式正式施行施行, ,金融期货终获金融期货终获 准生证准生证,至此,股指期货上市的法律障碍彻底清除.2007年6月27日,中国金融期货交易所正式发布及其配套实施细则.2007200720072007年年年年7 7 7 7月月月月13131313日日日日,两家期货公司首获金融期货经纪业务资格2007200720072007年年年年8 8 8 8月月月月24242424日日日日,首张金融期货结算业务牌照问世.2007年12月27日,首家证

3、券公司获金融期货IB业务资格.2009200920092009年年年年11111111月月月月13131313日日日日,中国金融期货交易所第11批会员获批,会员总量增至111家,20102010年年1 1月月8 8日证监会新闻发言人日证监会新闻发言人表示表示, ,国务院已原则同意开展证国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种股指期货品种. .细数中国股指期细数中国股指期货市场筹建历史已有货市场筹建历史已有5 5年历程年历程. .n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相

4、同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲什么是股指期货？什么是股指期货？v以以股价指数股价指数为标的物的标准化为标的物的标准化期货期货合约合约v交易双方约定在交易双方约定在未来未来的某个的某个特定日期特定日期，可以，可以按照按照事先确定事先确定的股价指数的大小，

5、进行标的的股价指数的大小，进行标的指数的买卖指数的买卖v股指期货期货品种什么是期货？股指期货期货品种什么是期货？www.guodu.ccwww.guodu.cc什么是期货？什么是期货？v期货是由期货交易所统一制定的、规定在期货是由期货交易所统一制定的、规定在将来将来某一特定的时间和地点交割一定数量某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标的物的标准化标准化合约。合约。v这个标的物，又叫基础资产，可以是某种这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如标，如

6、股价指数股价指数。www.guodu.ccwww.guodu.cc什么是股指？什么是股指？v股票价格指数是用以反映整个市场上各种股票股票价格指数是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。市场价格的总体水平及其变动情况的指标。v目前股价指数编制的方法主要有三种目前股价指数编制的方法主要有三种 （1 1）算术平均法）算术平均法 （2 2）几何平均法）几何平均法 （3 3）加权平均法）加权平均法 www.guodu.ccwww.guodu.ccn什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？货相同吗？n股指期货

7、的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲股指期货与股票交易的区别股指期货与股票交易的区别股指期货股指期货 股票股票 交易方向交易方向多空双向多空双向 单向单向交易成本交易成本低低- -保证金交易保证金交易高高- -全额交易全额交易杠杆比率杠杆比率8.33:18.33:11:11

8、:1交易时间限制交易时间限制T+0 T+0 T+1 T+1 持有时间持有时间有到期日有到期日永久永久- -直到公司退直到公司退市市股指期货与商品期货的区别股指期货与商品期货的区别股指期股指期货商品期商品期货标的的股票指数股票指数具有真具有真实形形态的商品的商品交割方式交割方式现金金实物物持有成本持有成本融融资成本成本融融资、贮存、运存、运输等等市市场敏感度敏感度强弱弱股指期货与权证交易的区别股指期货与权证交易的区别股指期股指期货权证交易方向交易方向多空双向多空双向单向向交易成本交易成本低低-保保证金交易金交易高高-全全额交易交易杠杆比率杠杆比率多：多：11：1交易交易时间限制限制T+0T+0持

9、有持有时间合合约到期日到期日有到期日有到期日n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能股指期货的交易特点及市场功能是什么？是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲股指期货的交易特点？股指期货的交易特点？v保证金交易保证金交

10、易: :较高的较高的杠杆比率杠杆比率vT+0T+0交易：当日买，交易：当日买，当日卖当日卖v多空双向：可先卖后多空双向：可先卖后买，也可先买后卖买，也可先买后卖v每日无负债结算制度：每日无负债结算制度：当日帐，当日清当日帐，当日清v现金交割现金交割www.guodu.cc保证金交易保证金交易杠杆效应杠杆效应如：假设保证金比率如：假设保证金比率为为10%10%，一吨铜价，一吨铜价值值5 5万，如果买现万，如果买现货商品的一吨铜需货商品的一吨铜需要要5 5万现金，但如万现金，但如果买价值果买价值5 5万的期万的期货铜合约，则只需货铜合约，则只需510%=0.5510%=0.5万万 保证金交易保证金

11、交易200200￥1 10 00 0￥1 11 10 0￥1 10 00 0￥900900100100￥90090010%10%10010010%10%10%10%100%100%股票股票市场市场期货期货市场市场100100保证金交易保证金交易100100￥900900100100￥9009000 0￥1 10 00 0￥ 9 90 0￥1 10 00 010%10%10010010%10%10%10%100%100%股票股票市场市场期货期货市场市场T T0 0交易、双向交易交易、双向交易www.guodu.cc买入开仓买入开仓买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓卖

12、出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入平仓买入平仓股指期货的功能？股指期货的功能？v股指期货的主要功能包括以下三个方面：股指期货的主要功能包括以下三个方面：v（1 1）风险规避功能风险规避功能v（2 2）价格发现功能）价格发现功能v（3 3）资产配置功能）资产配置功能 www.guodu.ccwww.guodu.cc股指期货的功能？股指期货的功能？v股指期货的主要功能包括以下三个方面：股指期货的主要功能包括以下三个方面：v（1 1）风险规避功能风险规避功能v（2 2）价格发现功能）价格发现功能v（3 3）资产配置功能）资产配置功能 www.guodu.ccwww.guodu.cc世界各主要股指次贷

13、危机后跌幅世界各主要股指次贷危机后跌幅股指股指跌幅跌幅有无期指有无期指日经指数日经指数23.60%23.60%有有巴黎股市巴黎股市CAC 40CAC 4020.70%20.70%有有道琼斯道琼斯303014.80%14.80%有有标准普尔标准普尔50050013.60%13.60%有有法兰克福指数法兰克福指数12%12%有有伦敦伦敦金融时报金融时报指数指数12%12%有有中国上证指数中国上证指数70%70%无无世界各主要股指次贷危机后跌幅世界各主要股指次贷危机后跌幅股指股指跌幅跌幅有无期指有无期指日经指数日经指数23.60%23.60%有有巴黎股市巴黎股市CAC 40CAC 4020.70%2

14、0.70%有有道琼斯道琼斯303014.80%14.80%有有标准普尔标准普尔50050013.60%13.60%有有法兰克福指数法兰克福指数12%12%有有伦敦伦敦金融时报金融时报指数指数12%12%有有中国上证指数中国上证指数中国上证指数中国上证指数70%70%70%70%无无无无n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么

15、影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲世界各国股指期货的发展概况世界各国股指期货的发展概况19821982年年2 2月月2424日，美国堪萨斯市期货交易日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股指期货合约所推出了第一份股指期货合约价值价值线综合平均指数线综合平均指数(The ValueLineIndex)(The ValueLineIndex)合约。股指期货一经推出就受到了市场合约。股指期货一经推出就受到了市场的广泛关注，价值线综合平均指数期货的广泛关注，

16、价值线综合平均指数期货推出的当年就成交了推出的当年就成交了3535万张。万张。www.guodu.ccwww.guodu.cc世界各国股指期货的发展概况世界各国股指期货的发展概况www.guodu.ccwww.guodu.cc36.76%36.76%数据来源：美国期货业协会数据来源：美国期货业协会股指期货市场概况股指期货市场概况单位：百万手世界股指期货历年成交量统计股指期货20082008年成交量为年成交量为19981998年年4.994.99倍倍从从19981998年至年至20082008年年成交量年增长成交量年增长率为率为17.96%17.96%从图中我们可以看从图中我们可以看出成交量是加

17、出成交量是加速增长的，其速增长的，其增长率的平均增长率的平均增幅为年增幅为年2%2%n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么股指期货推出对证券市场有什么影响？影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲各国股指期货推出前后

18、股市状况各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况各国股指期货推出前后股市状况股指期货推出对证券市场的影响股指期货推出对证券市场的影响v股指期货推出前后短期内各经济体市场有涨有跌股指期货推出前后短期内各经济体市场有涨有跌v股指期货不改变市场长期走势股指期货不改变市场长期走势v指数期货的指数期货的“指数放大指数放大”功能功能v股指期货推出后带动现货成交规模放大股指期货推出后带动现货成交规模放大v成份股将受到机构投资者的青睐成份股将受到机构投资者的青睐股指期股指期货上市日期上市日期前六月前六月涨跌幅跌幅前三月前三月涨跌幅跌幅后三

19、月后三月涨跌幅跌幅后六月后六月涨跌幅跌幅S&P 500198242-3.88%-0.27%-3.38%20.61%恒生1986568.33%7.13%2.53%19.61%NIKKEI 2251988935.89%-2.78%9.68%18.68%KOSPI200199653-2.85%8.32%-14.07%-20.36%一一. .短期内各经济体市场有涨有跌短期内各经济体市场有涨有跌28CRASHCRASH06/05/1986, HSI was published21/04/1982, S&P500 was published03/05/1996, KOSPI200 was publishe

20、d21/07/1998, TAIEX was published03/09/1988, NIKKEI225 was published21/04/1982, S&P500 was 21/04/1982, S&P500 was publishedpublished二二. .股指期货不会改变市场整体走势股指期货不会改变市场整体走势各国股指走势与各国股指走势与GDPGDP增长率为代表的经济指标走势基本相增长率为代表的经济指标走势基本相符，前后并无显著区别，股指伴随经济波动的起伏节奏符，前后并无显著区别，股指伴随经济波动的起伏节奏较为明显。从长期看，股指期货推出并没有明显影响宏较为明显。从长期看，股指

21、期货推出并没有明显影响宏观经济与股市走势关系。观经济与股市走势关系。三三. . 指数期货的指数期货的“指数放大指数放大”功能功能股指期股指期货上市日期上市日期前六月前六月涨跌幅跌幅前三月前三月涨跌幅跌幅后三月后三月涨跌幅跌幅后六月后六月涨跌幅跌幅S&P 500198242-3.88%-0.27%-3.38%20.61%恒生1986568.33%7.13%2.53%19.61%NIKKEI 2251988935.89%-2.78%9.68%18.68%KOSPI200199653-2.85%8.32%-14.07%-20.36%期期货交易指令交易指令大大快于大大快于现货交易指令交易指令流流动性性

22、高高交易成交易成本低本低程序交易程序交易投机交易者和高投机交易者和高风险交易者将交易者将资金从金从现货市市场转至期至期货市市场四四. . 交易转移：股指期货带动现货成交规模放大交易转移：股指期货带动现货成交规模放大标的物的物研究研究时间跨度跨度股指数期股指数期间涨幅（幅（% %）年平均年平均涨 幅差幅差值(%)(%)成份股成份股非成份股非成份股S&P S&P 500500198119814 41 11991199112123131205205404038.7838.7815.2315.23恒生恒生199219928 83 3200120011212242489.6589.65-11.78-11

23、.7810.4810.48FTSE FTSE 100100198419841 16 61991199112123131142.28142.2845.9745.9714.1414.14CAC 40CAC 4019901990121228282001200112122424196.59196.5953.2553.2512.4712.47五五. . 成份股将受到机构投资者的青睐成份股将受到机构投资者的青睐n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？

24、n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲投资者做股指期货意义何在？投资者做股指期货意义何在？得得当当的的投投资资策策略略风风险险管管理理意意识识和和寻找新的获利空间寻找新的获利空间 有效实现资产配置：用相对有效实现资产配置：用相对少的保证金操作较大额度的交易少的保证金操作较大额度的交易利用股指期货对冲股市风险利用股指期货对冲股市风险 适应新

25、的市场结构适应新的市场结构 v适应新的市场结构：适应新的市场结构：www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？投资者做股指期货意义何在？证券证券市场市场金融衍生金融衍生品市场品市场股指期货股指期货（及后续产品）（及后续产品）v利用股指期货对冲股市风险利用股指期货对冲股市风险v www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？投资者做股指期货意义何在？股指期货套期保值可以用来对冲系统性风险股指期货套期保值可以用来对冲系统性风险www.guodu.cc投资者做股指期货意义何在？投资者做股指期货意义何在？资产配置资产配置资产增值资产增值较少的保证金操控金额较大的交易新的投资手段对冲风险n什么

26、是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解读投资者参与股指期货交易流程解读内容提纲内容提纲v沪深沪深300300股指期货合约文本股指期货合约文本v沪深沪深300300指数介绍指数介绍v沪深沪深3003

27、00股指期货合约细则股指期货合约细则如何解读沪深如何解读沪深300300合约合约合约标的合约标的沪深沪深300300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.20.2点点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间上午：上午：9:15-11:30,9:15-11:30,下午：下午：13:00-15:1513:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间上午：上午：9:15-11:30,9:15-11:30,下午：下午：13:00-15:0013:00-15:00每日价格最大波动限制每日价格

28、最大波动限制上一个交易日结算价的上一个交易日结算价的10%10%最低交易保证金最低交易保证金合约价值的合约价值的15%15%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割现金交割交易代码交易代码IFIF上市交易所上市交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所沪深沪深300300期指合约文本期指合约文本v沪深沪深300300股指期货合约文本股指期货合约文本v沪深沪深300300指数介绍指数介绍v沪深沪深300300股指期货合约细则股指期货合约细则如何解读沪深如何解读沪深3

29、00300合约合约www.guodu.ccv沪深沪深300300指数以指数以20042004年年1212月月3131日为基日日为基日v基日点位基日点位10001000点。点。v沪深沪深300300指数是由上海和深圳证券市场中选取指数是由上海和深圳证券市场中选取300300只只 A A股作为样本，其中沪市有股作为样本，其中沪市有208208只，深市只，深市9292只。只。v样本选择标准为规模大、流动性好的股票。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。v沪深沪深300300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性有良好的市场代表性合约标的合约

30、标的- -沪深沪深300300指数指数www.guodu.ccv指数成份股的选样空间指数成份股的选样空间l上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均上市交易时间超过一个季度，除非该股票上市以来日均A A股总市值在全部沪深股总市值在全部沪深A A股中排在前股中排在前3030位；位；l非非STST、*ST*ST股票，非暂停上市股票；股票，非暂停上市股票；l公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；务报告无重大问题；l股票价格无明显的异常波动或市场操纵；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；l剔除其他经专家认定不能进入指数的

31、股票。剔除其他经专家认定不能进入指数的股票。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。选样标准为选取规模大、流动性好的股票作为样本股。沪深沪深300300指数编制方法指数编制方法www.guodu.ccv沪深沪深300300指数成份股调整规则指数成份股调整规则l依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过次成份股，每次调整比例一般不超过10%10%。l样本调整设置缓冲区，排名在样本调整设置缓冲区，排名在240240名内的新样本优先进入，名内的新样本优先进入，排名在排名在360360名之前的老样本优先保

32、留。名之前的老样本优先保留。l当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。尚未调入指数的股票替代。沪深沪深300300指数编制方法指数编制方法www.guodu.ccv指数权重的计算指数权重的计算l指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据进行计算。其中，调整股本根据分级靠档分级靠档方法获得。方法获得。档位档位流通比例流通比例权数数

33、1 110流通股数流通股数2 2（10，20总股本股本203 3（20，30总股本股本304 4（30，40总股本股本405 5（40，50总股本股本506 6（50，60总股本股本607 7（60，70总股本股本708 8（70，80总股本股本809 980总股本股本沪深沪深300300指数编制方法指数编制方法v指数板块介绍指数板块介绍( (截至截至20102010年年2 2月月1 1日日) )www.guodu.cc沪深沪深300300指数编制方法指数编制方法v沪深沪深300300股指期货合约文本股指期货合约文本v沪深沪深300300指数介绍指数介绍v沪深沪深300300股指期货合约细则股

34、指期货合约细则如何解读沪深如何解读沪深300300合约合约www.guodu.ccv合约乘数：每点合约乘数：每点300300元元v合约价值沪深合约价值沪深300300指数点指数点合约乘数合约乘数例子：假设沪深例子：假设沪深300300的指数位于的指数位于30003000点，合约面值为点，合约面值为9090万元（万元（30003000点点300300元元/ /点点=900000=900000元）元）沪深沪深300300期指合约乘数期指合约乘数www.guodu.ccv最小变动价位：最小变动价位：0.20.2点点v0.20.2点的变动价位，即合约指数的变动量必须为点的变动价位，即合约指数的变动量必

35、须为0.20.2点点的整数倍。按每点的整数倍。按每点300300元人民币计算，合约的最小波动元人民币计算，合约的最小波动价值为人民币价值为人民币6060元。元。沪深沪深300300期指最小变动价位期指最小变动价位www.guodu.ccv当月、下月及随后两个季月，共当月、下月及随后两个季月，共4 4个月份合约同个月份合约同时交易。时交易。v如：如：20102010年年6 6月月1212日，可供交易的合约为：日，可供交易的合约为：IF1006IF1006，IF1007IF1007，IF1009IF1009和和IF1012IF1012。6 6月份合约月份合约到期交割后，到期交割后，IF1007IF

36、1007就成为当月合约，同时就成为当月合约，同时IF1008IF1008合约挂牌。合约挂牌。沪深沪深300300期指合约月份期指合约月份当月、下月和随后两个季当月、下月和随后两个季月的合约月的合约季月合约季月合约“生命生命”周期长达八个多月周期长达八个多月非季月合约仅有不到三个月的交易周期非季月合约仅有不到三个月的交易周期沪深沪深300300期指合约月份交易周期期指合约月份交易周期1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月IF1003IF1003、 “1010”表示表示20102010年，年，“0303”表示表示3 3月月份，份，“IF1003IF10

37、03”表示表示20102010年年3 3月份到期交割结算月份到期交割结算的合约。的合约。 IF1003品种: Index Futures年份: 2010年月份: 3月沪深沪深300300期指合约代码期指合约代码合约代码合约代码IF1003IF1003www.guodu.ccv交易时间交易时间 上午：上午：9:15-11:30,9:15-11:30,下午：下午：13:00-15:1513:00-15:15v最后交易日交易时间最后交易日交易时间 上午：上午：9:15-11:30,9:15-11:30,下午：下午：13:00-15:0013:00-15:00比股市开盘早15分钟比股市收盘晚15分钟与

38、股市收盘一致沪深沪深300300期指交易时间期指交易时间www.guodu.ccv保证金保证金= =合约价值合约价值* *最低交易保证金率。最低交易保证金率。v如：沪深如：沪深300300指数为指数为30003000点，保证金率为点，保证金率为15%15%，则保证金则保证金=3000*300*15=3000*300*15%=13.5%=13.5万元万元沪深沪深300300期指合约保证金期指合约保证金v股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价的10%10%涨停价跌停价收盘价结算价结算价收盘价+10%+10%-10%-10%沪深沪深300300期指涨跌停板期指涨跌停板

39、v最后交易日：合约到期月份的第三个周五，遇国家最后交易日：合约到期月份的第三个周五，遇国家法定节假日顺延法定节假日顺延v最后交易日之后，交易合约发生变化最后交易日之后，交易合约发生变化如：如：20102010年年6 6月月1212日，可交易合约为：日，可交易合约为：IF1006IF1006，IF1007IF1007，IF1009IF1009，IF1012IF1012，当月合约为当月合约为IF1006IF1006；而而最后交易日后的最后交易日后的20102010年年6 6月月2525日，可交易合约变为：日，可交易合约变为：IF1007IF1007，IF1008IF1008，IF1009IF100

40、9，IF1012IF1012，当月合约变为当月合约变为IF1007IF1007。www.guodu.cc沪深沪深300300期指最后交易日期指最后交易日n什么是股指期货、期货？什么是股指期货、期货？n股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？股指期货与股票、权证、商品期货相同吗？n股指期货的交易特点及市场功能是什么？股指期货的交易特点及市场功能是什么？n全球股指期货发展概况如何？全球股指期货发展概况如何？n股指期货推出对证券市场有什么影响？股指期货推出对证券市场有什么影响？n股指期货对投资者有什么价值？股指期货对投资者有什么价值？n如何解读股指期货？如何解读股指期货？n投资者参与股指期货交易流程解

41、投资者参与股指期货交易流程解读读内容提纲内容提纲www.guodu.ccn流程概览流程概览n流程解读流程解读开户开户n流程解读流程解读交易交易n流程解读流程解读结算结算n流程解读流程解读交割交割流程解读流程解读1开户开户* * 投资者参与股指交易全流程投资者参与股指交易全流程4交割交割3结算结算2交易交易n流程概览流程概览n流程概览流程概览n流程解读流程解读开户开户n流程解读流程解读交易交易n流程解读流程解读结算结算n流程解读流程解读交割交割1开户开户内容提纲内容提纲*股指期货投资者适当性制度股指期货投资者适当性制度 （实施办法（实施办法/ /操作指引）操作指引）1.谁可以开户？谁可以开户？1

42、.1三有一无三有一无资金资金经验经验风险意识风险意识无违规（诚信）无违规（诚信）1.2两个测试两个测试综合测评综合测评 70分（年龄、收入、学历、分（年龄、收入、学历、经历等经历等 ）知识测试知识测试 80分分1开户开户国都期货公司股指期货自然人投资者适当性综合评估表国都期货公司股指期货自然人投资者适当性综合评估表指标项目指标项目指标明细指标明细分值分值得分得分计分原则计分原则一、基本情况一、基本情况15分分 以下两者得分相加计算得分以下两者得分相加计算得分年龄1822（含） 1限选一栏2260（含） 106070（不含） 1学历硕士及以上 5限选一栏本科 4大专 3大专以下 1二、相关投资经

43、历二、相关投资经历20分分 以下两者得分取最高值纳入计算以下两者得分取最高值纳入计算 商品期货交易经历 20根据交易情况、风险控制情况等确定是否扣分 证券交易经历 10三、财务状况三、财务状况50分分 以下两者得分取最高值纳入计算以下两者得分取最高值纳入计算金融类资产30万（含）以下 1限选一栏30万40万（含） 1540万-50万（含） 2050万70万（含） 3570万- 100万（含） 40100万以上 50本人年收入12万（含）以下 1限选一栏12万15万（含） 1815万20万（含） 2020万25万（含） 3525万30万（含） 4030万以上 50四、诚信状况四、诚信状况15分分

44、 个人诚信记录有诚信证明材料且无不良诚信记录加15有诚信证明材料且无不良诚信记录 加15分存在不良诚信记录被中期协投资者信用风险信息数据库列为禁入者扣15存在其他信用不良记录，将视情况由公司投资者适当性制度工作小组确定扣减分数存在严重不良信用记录，不得办理开户总得分总得分 * 股指期货自然股指期货自然人投资者适当性人投资者适当性综合评估表综合评估表（期（期货公司模版）货公司模版）客户阅读并签署客户阅读并签署期货交易风险期货交易风险说明书说明书双方签定合同（期货经纪）双方签定合同（期货经纪）2.开户必须完成的两项工作开户必须完成的两项工作1开户开户3.客户需准备的工作客户需准备的工作准备资金：5

45、0万（法人）积累经验（商品期货、股指仿真）通过测试（80分）和测评（70分） 至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录1开户开户国都期货开户流程国都期货开户流程客户准备资料客户准备资料客户提出开户申请客户提出开户申请前一交易日日终保证金帐户可用资金前一交易日日终保证金帐户可用资金余额不低于余额不低于50万元万元客户加盖期货公司结算专用章的商品客户加盖期货公司结算专用章的商品期货交易经历或者加盖证券营业部专期货交易经历或者加盖证券营业部专用章的股票对帐单（具有至少用章的股票对帐单（具有至少10个交个交易日、易日、20笔以上的股指期货

46、仿真交易笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有成交记录，或者最近三年内具有10笔笔以上商品期货交易成交记录）以上商品期货交易成交记录）客户本人身份证原件客户本人身份证原件客户毕业证书或者学位证书客户毕业证书或者学位证书金融类资产证明或本人年收入证明金融类资产证明或本人年收入证明诚信状况证明文件诚信状况证明文件 指导客户签署指导客户签署期货经纪合同期货经纪合同及相关附及相关附件，签署件，签署股指期货交易特别风险揭示股指期货交易特别风险揭示开户人员对上述材料进行审核，并对开户人员对上述材料进行审核，并对客户客户进行基础知识测试，评分高于进行基础知识测试，评分高于80分继续办分继续办理

47、以下开户手续；理以下开户手续； 综合预评估综合预评估70分以上的投资者分以上的投资者了解客户基本情况，确定客户可用资金、了解客户基本情况，确定客户可用资金、交易经历等符合适当性制度规定，了解客交易经历等符合适当性制度规定，了解客户基本情况、相关投资经历、财务状况、户基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况并进行综合预评估诚信状况并进行综合预评估 递交结算部为客户统一开户，申请交易编递交结算部为客户统一开户，申请交易编码，并反馈交易服务部码，并反馈交易服务部采集客户影像资料，留取相关复印件采集客户影像资料，留取相关复印件交易服务部审核，稽核审查部复核合格交易服务部审核，稽核审查部复核合格合同整

48、理归档合同整理归档向客户提供所需向客户提供所需行情、交易信息行情、交易信息交易服务部开通交易服务部开通交易权限、行情交易权限、行情开户成功开户成功客户开始交易客户开始交易5.交易编码交易编码期货交易的专用代码期货交易的专用代码，一户一码一户一码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为客户号客户在不同的会员处开户的，其交易编码中客户号应当相同；可以根据从事套期保值交易、套利交易、投机交易等不同目的分别申请客户号1开户开户n流程概览流程概览n流程解读流程解读开户开户n流程解读流程解读交易交易n流程解读流程解读结算结算n流程解读流程解读交割交割2交易交易内容提纲内容提纲1 1.1.1 价格体系：价

49、格体系：买价/卖价/最高价/最低价/开盘价 /收盘价/ 结算价结算价结算价PK收盘价（与股市比较）2交易交易1.交易价格交易价格价格体系价格体系2交易交易1.2 限价举措：限价举措：涨跌停板制度涨跌停板制度：涨跌停板幅度涨跌停板幅度为前一日结算价的为前一日结算价的10%季季月月合合约约上市首首日日涨涨跌跌停停板板幅幅度度为为挂挂盘盘基基准准价价的的20。上上市市首首日日有有成成交交的的，于于下下一一交交易易日日恢恢复复到到合合约约规规定定的的涨涨跌跌停停板板幅幅度度；上上市市首首日日无无成成交交的的，下下一一交交易易日日继继续续执执行行前一交易日的涨跌停板幅度前一交易日的涨跌停板幅度股股指指期

50、期货货合合约约最最后后交交易易日日涨涨跌跌停停板板幅幅度度为上一交易日结算价的为上一交易日结算价的20www.guodu.cc2交易交易1.3价格形成：价格形成：p集合竞价：集合竞价：集合竞价是指对在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报。集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。集合竞价采用最大成交量原则最大成交量原则集合集合竞价形成开盘价竞价形成开盘价www.guodu.ccp连续竞价连续竞价连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式期货

51、连续竞价交易按照价格优先、时间优先价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、平仓优先、时间优先时间优先的原则撮合成交开盘集合竞价中的未成交指令自动参与连续竞价交易2交易交易www.guodu.cc1.4 报价：报价：沪深300股指期货合约以指数点报价指数点报价沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2点点指数点，合约交易报价指数点为0.2点的整数倍www.guodu.cc2 2.1.1 持持仓限限额制度制度 持持仓限限额是指交易所是指交易所规定的会定的会员或者客或者客户对某一合某一合约单边持持仓的最大数量的最大数量同一客同一客户在不同会在不同会员处开开仓交易，

52、其在某一合交易，其在某一合约单边持持仓合合计不得超出不得超出该客客户的持的持仓限限额。进行行投机投机交易的客交易的客户号某一合号某一合约单边持持仓限限额为100100张；某一合某一合约结算后算后单边总持持仓量超量超过1010万万张的，的，结算会算会员下一交下一交易日易日该合合约单边持持仓量不得超量不得超过该合合约单边总持持仓量的量的2525；进行套期保行套期保值交易和套利交易的客交易和套利交易的客户号的持号的持仓按照交易所有关按照交易所有关规定定执行行会会员、客、客户持持仓达到或者超达到或者超过持持仓限限额的，不得同方向开的，不得同方向开仓交交易。易。2交易交易2.交易数量交易数量www.gu

53、odu.cc2 2.2.2 大大户持持仓报告制度告制度 交易所交易所实行大行大户持持仓报告制度告制度交易所可以根据市交易所可以根据市场风险状况，公布持状况，公布持仓报告告标准。准。从事自从事自营业务的交易会的交易会员或者客或者客户不同客不同客户号的持号的持仓及客及客户在在不同会不同会员处的的持持仓合并合并计算算。2 2.3.3 套保套保额度度审批制度批制度 2交易交易www.guodu.cc2 2.4.4 强行平行平仓制度制度会会员或者客或者客户存在存在违规超超仓、未按照、未按照规定及定及时追加保追加保证金等金等违规行行为或者交易所或者交易所规定的其他情形的，交易所有定的其他情形的，交易所有权

54、对相关会相关会员或者客或者客户采取采取强行平行平仓措施。措施。强行平行平仓盈利部分按照有关盈利部分按照有关规定定处理，理，发生的生的费用、用、损失及因失及因市市场原因无法原因无法强行平行平仓造成的造成的损失失扩大部分由相关会大部分由相关会员或者客或者客户承担。承担。2 2.5.5 强制减制减仓制度制度 期期货交易出交易出现同方向同方向连续涨跌停板跌停板单边无无连续报价或者市价或者市场风险明明显增大情况的，交易所有增大情况的，交易所有权将当日以将当日以涨跌停板价格申跌停板价格申报的的未成交平未成交平仓报单,以当日以当日涨跌停板价格与跌停板价格与该合合约净持持仓盈利客盈利客户按照持按照持仓比例自比

55、例自动撮合成交。撮合成交。2交易交易www.guodu.cc3 3.1.1 交易指令可分交易指令可分为：市价指令市价指令/ /限价指令限价指令市价指令是指不限定价格的、按照当市价指令是指不限定价格的、按照当时市市场上可上可执行的最行的最优报价成交的指令。价成交的指令。市价指令的未成交部分自市价指令的未成交部分自动撤撤销限价指令是指按照限定价格或者更限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令价格成交的指令限价指令在限价指令在买入入时，必，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在其限价或者限价以下的价格成交；在在卖出出时，必，必须在其限价或者限价以上的价格成交在其限价或者限价以上的价格成交限价指

56、令当日有效，未成交部分可以撤限价指令当日有效，未成交部分可以撤销市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于即时最最优限限价指令的限定价格价指令的限定价格交易指令的交易指令的报价只能在合价只能在合约价格限制范价格限制范围内，超内，超过价格限制范价格限制范围的的报价价为无效无效报价价2交易交易3.交易指令交易指令www.guodu.cc3 3.2.2 指令下达方式：指令下达方式：国都期国都期货的客户可以通过书面、面、电话、互、互联网网的委托方式下达交易指令3 3. .3 3 指令下达要求：指令下达要求：清晰、完整、准确清晰、完整、准确交易指令申报经交

57、易所确认后生效交易指令申报经交易所确认后生效交易指令每次最小下单数量为交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量手，市价指令每次最大下单数量为为50手，限价指令每次最大下单数量为手，限价指令每次最大下单数量为100手手限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优限价指令连续竞价交易时，交易所系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序先、时间优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价、卖出价(sp)和前一成和前一成交价交价(cp)三者中三者中居中

58、居中的一个价格的一个价格2交易交易*仿真交易软件下载点击模拟交易点击模拟交易登陆www.guodu.cc下载仿真交易软件股指期货仿真交股指期货仿真交易软件下载易软件下载*仿真交易软件下载*股指期货仿真交易软件登陆* 交易软件的界面*交易指令的界面*操作须注意的内容关注操作方向关注下单指令关注开平仓n流程概览流程概览n流程解读流程解读开户开户n流程解读流程解读交易交易n流程解读流程解读结算结算n流程解读流程解读交割交割3结算结算内容提纲内容提纲www.guodu.cc结算业务是指交易所根据交易结果、公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的交易盈亏状况进行资金清算和划转的业务活动。逐日盯市 日清

59、日结1.1.每日无负债结算制度每日无负债结算制度3结算结算www.guodu.cc2.12.1 当日结算价当日结算价 合约最后一一小时指数合约成交价格按成交量的加权加权平均价2.12.1 最后交易日结算价最后交易日结算价 合约最后交易日标的指数标的指数最后两两小时价格的算术算术平均价2.2. 结算价结算价3结算结算www.guodu.cc3.3. 结算单的查询路径结算单的查询路径www.guodu.cc*结帐单内容www.guodu.cc4.4. 盈亏计算盈亏计算当日盈亏当日盈亏= =（卖出成交价-当日结算价）卖出量合约乘数+ +（当日结算价-买入成交价）买入量合约乘数+ +（上一交易日结算价

60、-当日结算价）（上一交易日卖出持仓量- -上一交易日买入持仓量）合约乘数3结算结算www.guodu.cc例例1 1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金100万元，在3月1日开仓买进4月沪深300指数期货合约2手，成交价为3200点（每点300元），同一天该客户卖出平仓1手沪深300指数期货合约，成交价为3280点，当日结算价为3270点，假定交易保证金比例为15%，手续费为单边每手500元，则客户的帐户情况为则客户的帐户情况为：当日平仓盈亏=（3,280-3,200）1300=24,000元当日开仓持仓盈亏=（3,270-3,200）（2-1）300=21,000元当日盈亏=24,000

61、+21,000=45,000元手续费500(2+1)=1,500元当日权益1,000,00045,0001,5001,043,500元保证金占用3,270130015147,150元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）资金余额（即可交易资金）1,043,500147,150896,350元3结算结算www.guodu.cc资金金项目目金金额（单位）位）存入保证金1000,000（+）平仓盈亏24,000（+）持仓盈亏21,000（-）手续费1,500当日权益1043,500（-）持仓占用保证金147,150资金余额896,3503结算结算www.guodu.cc例例2 2： 3

62、3月2日该客户买入1手4月沪深300指数期货合约，成交价为3300点；随后又卖出平仓1手4月合约，成交价为3350点；后来又卖出1手4月合约，成交价为3370点。当日结算价为3360点。则其账户情况为则其账户情况为：平历史仓盈亏=（3350-3270）1300=24,000元当日开仓持仓盈亏=（3360-3300）1300+（3370-3360） 1300 =21,000元当日盈亏=24,000+21,000=45,000元手续费5003=1500元当日权益1043,500+45,00015001087,000元保证金占用3360230015302,400元资金余额（即可开仓交易资金）1087

63、,000302,400784,600元3结算结算www.guodu.cc资金金项目目金金额（单位：元）位：元）上日权益1043,500（+）平仓盈亏24,000（+）持仓盈亏21,000（-）手续费1500当日权益1087,000（-）持仓占用保证金302,400资金余额784,6003结算结算www.guodu.cc例例3 3：3 3月3日，该客户买进平仓1手，成交价为3320点；后来又买进开仓4月合约1手，成交价为3330点。当日结算价为3330点则其账户情况为则其账户情况为：平历史仓盈亏=（3360-3320）1300=12,000元历史持仓盈亏=（3330-3360）1300=9,00

64、0元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价3300点，而是上日结算价3360点）当日开仓持仓盈亏=（3330-3330）1300=0元当日盈亏=12,0009,0000=3,000元手续费5002=1000元当日权益1087,0003,00010001089,000元保证金占用3330230015299,700元资金余额（即可开仓交易资金）1089,000299,700789,300元3结算结算www.guodu.cc资金金项目目金金额（单位：元）位：元）上日权益1087,000（+）平仓盈亏12,000（+）持仓盈亏-9,000（-）手续费1000当日权益1089,000（-）持仓占用保证金

65、299,700资金余额789,3003结算结算www.guodu.cc*资金查询3结算结算 客户也可通过登录客户也可通过登录中国期货保证金监控中心中国期货保证金监控中心网站网站对资金对资金进行查询。中国期货保证金监控中心是由中国证监会设立，并在国家工商行进行查询。中国期货保证金监控中心是由中国证监会设立，并在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构*资金查询点击登录点击登录查询系统查询系统*保证金交易查询系统www.guodu.ccn流程概览流程概览n流程解读流程解读开户开户n流程解读流程解读交易交易n流程解读流程解读结算结算n流程解读流程

66、解读交割交割4交割交割内容提纲内容提纲www.guodu.ccl期货交易的交割，由交易所统一组织交易所统一组织进行进行l股指期货合约采用现金交割现金交割方式l股指期货交割结算价为最后交易日标标的指数的指数最后2小时的算术平均价算术平均价，计算结果保留至小数点后两位l交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。4交割交割欢迎垂询欢迎垂询400 650 8822国都期货有限公司国都期货有限公司：www.guodu.cc北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦10层01064008822， 01064003822，gdqhguodu.cc 郑州营业部郑州营业部：河南省郑州市黄河路26号中孚大厦8楼D座0371-63588090，zhengzhouguodu.cc 大连营业部大连营业部：大连市沙河口会展路18号会展中心（大连商品交易所）西区316房间041184802096、84807416，dalianguodu.cc 上海代表处上海代表处：上海市杨浦区黄兴路1725号怡富商务广场605室02161230968 ，shanghaiguodu.cc 另外还可在我们的期证合作伙伴另外还可在我们的期证合作伙伴国都证券国都证券各营业网点进行咨询各营业网点进行咨询国都期货有限公司国都期货有限公司中诚期货中诚期货中诚信托中诚信托国都证券国都证券更更名名www.guodu.cc