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1、第四章第四章 国债国债学习目的与要求：学习目的与要求：1、理解国债定义及特征、理解国债定义及特征2、熟悉国债的分类、结构和功能、熟悉国债的分类、结构和功能3、掌握国债的负担、掌握国债的负担4、了解国债的发行方式和还本付息方式、了解国债的发行方式和还本付息方式 指中央政府在国内外发行债券或向外国政府、国际组织和指中央政府在国内外发行债券或向外国政府、国际组织和银行借款所形成的国家债务。银行借款所形成的国家债务。第一节第一节 国债概述国债概述一、国债的含义和特征一、国债的含义和特征 （二）国债的特征（二）国债的特征（一）国债的含义（一）国债的含义1 1、国债的财政特征、国债的财政特征（1 1）自愿
2、性）自愿性（2 2）有偿性）有偿性（3 3）灵活性）灵活性2 2、国债的金融特征、国债的金融特征（1 1）安全性高）安全性高（2 2）流动性强）流动性强（3 3）收益稳定）收益稳定（4 4）免税待遇）免税待遇二、二、 国债的种类与结构国债的种类与结构（一）国债的种类（一）国债的种类1 1、以举债形式为标准：国家借款、发行债券、以举债形式为标准：国家借款、发行债券2 2、以发行地域为标准：内债、外债、以发行地域为标准：内债、外债3 3、以流动性为标准：可转让国债、不可转让国债、以流动性为标准：可转让国债、不可转让国债4 4、以偿还期限为标准：长、中、短期国债、以偿还期限为标准：长、中、短期国债5
3、 5、以付息方式为标准：付息国债、零息国债、以付息方式为标准：付息国债、零息国债6 6、以是否记名为标准：记名国债、无记名国债、以是否记名为标准：记名国债、无记名国债7 7、其它分类、其它分类 指不同期限的国债占国债总量的比例。指不同期限的国债占国债总量的比例。（二）国债的结构（二）国债的结构也称国债的投资人结构，是国债在不同投资群体之间的分布比例。也称国债的投资人结构，是国债在不同投资群体之间的分布比例。1 1、国债的期限结构、国债的期限结构2 2、国债的持有者结构、国债的持有者结构发行不同期限国债的原因发行不同期限国债的原因: :（1 1）认购者对国债有多样化需求）认购者对国债有多样化需求
4、（2 2）政府对国债资金的需求与管理的要求）政府对国债资金的需求与管理的要求（3 3）宏观经济调控的需要）宏观经济调控的需要 我国国债持有者结构中，个人持有者所占比重过高，而机构我国国债持有者结构中，个人持有者所占比重过高，而机构投资者所占比例过低，并且国债持有人均为单一的国内投资者。投资者所占比例过低，并且国债持有人均为单一的国内投资者。 我国国债期限结构中，中期国债数量较大，缺少长期和短我国国债期限结构中，中期国债数量较大，缺少长期和短期国债。期国债。三、国债的政策功能三、国债的政策功能1.1.弥补财政赤字弥补财政赤字2.2.筹集建设资金筹集建设资金3.3.调节经济调节经济四、国债的负担四
5、、国债的负担1 1、国债认购者即债权人的负担、国债认购者即债权人的负担 4 4、代际负担、代际负担2 2、政府即债务人负担、政府即债务人负担 3 3、纳税人负担、纳税人负担五、国债限度五、国债限度国债限度是指国债规模的最高额度，或国债的适度规模。国债限度是指国债规模的最高额度，或国债的适度规模。 （一）影响国债规模的因素（一）影响国债规模的因素 1 1、认购人负担能力、认购人负担能力2 2、国债规模同时受政府偿债能力的制约、国债规模同时受政府偿债能力的制约3 3、国债的使用效益是影响国债规模的决定因素、国债的使用效益是影响国债规模的决定因素1 1、国债负担率、国债负担率 （二）国债规模指标（二
6、）国债规模指标 指一定时期国债余额占当年国民生产总值的比例。指一定时期国债余额占当年国民生产总值的比例。表表 1 我国国我国国债负担率的担率的变化化年份年份199319941995199619971998199920002002-20042005国债负担国债负担率率(%)5.326.066.557.218.121312.514.618%左右左右22.332 2、国债偿债率、国债偿债率指当年的国债还本付息额占当年财政收入的比率。指当年的国债还本付息额占当年财政收入的比率。 3 3、国债依存度、国债依存度指当年国债发行额与当年财政支出的比率。指当年国债发行额与当年财政支出的比率。 表表2 我国我国
7、偿债率与国率与国债依存度的依存度的变化化 年年 份份1994199519961997199819992000国债依国债依存度存度(%)全国全国18.6820.121.2722.2135.2730.5629.33中央中央52.253.956.855.871.160.3973.9国债偿国债偿债率债率(%)全国全国7.88.8915.5620.8422.2915.7517.26中央中央17.22735.845.448.130.8833注：注：1998年国年国债中包括了用于中包括了用于补充国有独充国有独资商商业银行行资本金的本金的2700亿元特元特别国国债 第二节第二节 国债的发行与偿还国债的发行与偿
8、还 国债的发行是指国债售出或被投资者认购的过程，是国债运国债的发行是指国债售出或被投资者认购的过程，是国债运行的起点和基础环节。行的起点和基础环节。国债的发行价格指政府债券的出售价格。国债的发行价格指政府债券的出售价格。1 1、平价发行、平价发行一、国债发行价格一、国债发行价格2 2、折价发行、折价发行4 4、贴现发行、贴现发行3 3、溢价发行、溢价发行1 1承购包销方式承购包销方式2 2公募拍卖方式公募拍卖方式 也称公开招标方式，是指财政部门事先不规定国债的发行价也称公开招标方式，是指财政部门事先不规定国债的发行价格或发行利率，由投标人直接竞价，然后财政部门根据投标所格或发行利率，由投标人直
9、接竞价，然后财政部门根据投标所产生的结果来发行国债。产生的结果来发行国债。二、国债发行方式二、国债发行方式 是由拥有一定规模和较高资信的中介机构组成承购包销团，是由拥有一定规模和较高资信的中介机构组成承购包销团，按一定条件向财政部门直接承购包俏国债，并由其负责在市场按一定条件向财政部门直接承购包俏国债，并由其负责在市场上转售，未能售出的余额均由承销者自行认购。上转售，未能售出的余额均由承销者自行认购。按标的划分：价格招标、收益招标按标的划分：价格招标、收益招标 也称出卖发行法。指由财政部门委托金融机构或邮政系统的也称出卖发行法。指由财政部门委托金融机构或邮政系统的网点持续卖出国债的方式。网点持
10、续卖出国债的方式。4 4连续经销方式连续经销方式 特点：经销期限不定，发行条件不定，即不预先规定债券特点：经销期限不定，发行条件不定，即不预先规定债券的出售价格和利率，而由财政部门或其代销机构根据推销中的的出售价格和利率，而由财政部门或其代销机构根据推销中的市场行情相机确定，且可随时进行调整。市场行情相机确定，且可随时进行调整。3 3直接销售方式直接销售方式 也称承受发行法。它是由财政部门直接与认购者举行一对一也称承受发行法。它是由财政部门直接与认购者举行一对一谈判出售国债的发行方式。谈判出售国债的发行方式。 特点：发行机构只限于财政部门，而不通过任何中介或代特点：发行机构只限于财政部门，而不
11、通过任何中介或代理机构，发行条件通过直接谈判确定，认购者主要限于机构投理机构，发行条件通过直接谈判确定，认购者主要限于机构投资者。资者。这是一种综合上述各种方式的特点而使用的国债发行方式。这是一种综合上述各种方式的特点而使用的国债发行方式。5 5综合方式综合方式6 6强制摊派方式强制摊派方式 这是一种政府利用政治权力推销国债的方式。这是一种政府利用政治权力推销国债的方式。 特点：带有强制性，即一旦摊销数额和对象确定，不论认特点：带有强制性，即一旦摊销数额和对象确定，不论认购者是否愿意，都必须如数支付债款，接受债券，因而在形式购者是否愿意，都必须如数支付债款，接受债券，因而在形式上接近于税收。上接近于税收。（1 1）分期逐步偿还法）分期逐步偿还法（2 2）抽签轮次偿还法）抽签轮次偿还法（3 3）到期一次偿还法）到期一次偿还法（4 4）市场购销偿还法）市场购销偿还法（5 5）以新替旧偿还法）以新替旧偿还法（1 1）税收收入）税收收入（2 2）债务收入）债务收入（3 3）国有资产投资收益）国有资产投资收益（4 4）财政结余）财政结余（5 5）偿债基金）偿债基金三、国债的还本付息三、国债的还本付息1 1还本方式还本方式2 2还本资金来源还本资金来源（1 1）按期分次支付法）按期分次支付法（2 2）到期一次支付法）到期一次支付法3 3付息方式付息方式
