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1、第九章第九章 私募基金私募基金1第九章第九章 私募基金私募基金一、什么是私募股权投资基金一、什么是私募股权投资基金私募股权投资基金私募股权投资基金(private equity fund, PE),是指是指定向募集，投资于未公开上市股权的投资基金。定向募集，投资于未公开上市股权的投资基金。在美国，私募股权基金是免证券交易税和兑换佣在美国，私募股权基金是免证券交易税和兑换佣金的。私募股权基金为那些不能或者不愿意在公金的。私募股权基金为那些不能或者不愿意在公开的证券市场寻找基金的私营企业提供融资。开的证券市场寻找基金的私营企业提供融资。私募股权基金的发行者一般是那些不能通过借贷私募股权基金的发行者
2、一般是那些不能通过借贷或在公开股票市场得到融资的企业。或在公开股票市场得到融资的企业。2第九章第九章 私募基金私募基金二、私募基金投资的一般流程二、私募基金投资的一般流程资金募集和交易启动资金募集和交易启动项目筛选项目筛选尽职调查尽职调查和分析和分析交易谈判交易谈判交易达成交易达成注资注资事后监控事后监控退出退出/撤资撤资私募股权基金投资者的目的不是为了掌握公司控股权，也私募股权基金投资者的目的不是为了掌握公司控股权，也不是为了持有企业股权进行长时间的经营，只是为了在恰不是为了持有企业股权进行长时间的经营，只是为了在恰当的时机退出企业以获得高收益。当的时机退出企业以获得高收益。3第九章第九章
3、私募基金私募基金三、私募基金的特点三、私募基金的特点私募基金作为仅次于银行贷款和私募基金作为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段，具有如下特点：的重要融资手段，具有如下特点：资金来源广泛，风险基金、战略投资者、富有的个人、杠杆收购基金等；投资回报方式：IPO、M&A、公司资本结构重组、破产清算；对于引资企业，私募融资不仅投资期限长，还能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。而且可对竞争者保密。4第九章第九章 私募基金私募基金四、私募基金的组织形式四、私募基金的组织形式1.公司制公司制PE：有限责任公司制，如国务院特批的中瑞产业投资基金、：有限责任公司制，如国务院特批的中瑞产业投资基金
4、、中国东盟中小企业投资基金、及各类创投公司（中国东盟中小企业投资基金、及各类创投公司（VC）；）；2.契约型契约型PE：如渤海产业投资基金；：如渤海产业投资基金；3.合伙制合伙制PE：如南海成长创业投资有限合伙企业。：如南海成长创业投资有限合伙企业。三种组织形式在投资者人数限制、注册资本缴纳方式、经营灵活性、三种组织形式在投资者人数限制、注册资本缴纳方式、经营灵活性、对外投资的限制、利润的分配方式、信息披露等方面各不相同。对外投资的限制、利润的分配方式、信息披露等方面各不相同。5第九章第九章 私募基金私募基金五、我国五、我国PE的特点的特点1.外资和中外合资基金占据外资和中外合资基金占据PE市
5、场的主要份额。我国首只以人民币募市场的主要份额。我国首只以人民币募集资金的集资金的PE渤海产业投资基金于渤海产业投资基金于2006年年12月月30日成立，以契约日成立，以契约形式设立，总规模形式设立，总规模200亿元人民币，投资者以境内机构为主。亿元人民币，投资者以境内机构为主。2.PE的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主。的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主。2005年年78%企业赴境外上市，以港交所主板（企业赴境外上市，以港交所主板（23%）、香港创业板）、香港创业板（2%）和纳斯达克（）和纳斯达克（22%）为主，此外还有新加坡主板（）为主，此外还有
6、新加坡主板（5%）、）、新加坡创业板（新加坡创业板（3%）等。）等。3.PE在我国的投资回报率较高，普遍高于其他国家和地区。在我国的投资回报率较高，普遍高于其他国家和地区。4.缺乏相关的法律环境。相关法律政策没有跟上缺乏相关的法律环境。相关法律政策没有跟上PE的发展。的发展。6第九章第九章 私募基金私募基金六、阳光私募基金六、阳光私募基金 阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的，投资于股票市场的基金。现第三方银行托管，有定期业绩报告的，投资于股票市场的基金。“私募私募”的意思是非公开
7、发行，只向特定的自然人或机构发行；的意思是非公开发行，只向特定的自然人或机构发行；“阳光阳光”是指能通过公开渠道获得产品相关信息，一般是公开在信托是指能通过公开渠道获得产品相关信息，一般是公开在信托公司等相关网站上。公司等相关网站上。阳光私募基金与一般私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，阳光私募基金与一般私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。7第九章第九章 私募基金私募基金8第九章第九章 私募基金私募基金9第九章第九章 私募基金私募基金10第九章第九章 私募基金私募基金11第九章第九章 私募基金私募基金12第九章第九章 私募基金私募基金复习与思考复习与思考1. 1. 何为私募股权投资基金？何为私募股权投资基金？2.2.私募基金有哪些特点？私募基金有哪些特点？3.3.私募基金与公募基金有何区别？私募基金与公募基金有何区别？13
