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1、会计的本质属性与会计原则会计的本质属性与会计原则李 翔会计的本质属性与会计原则概览会计信息有何用？什么是会计？会计原则会计的本质属性与会计原则一、会计信息有何用？1.会计信息能区分出公司优劣吗？2.为什么需要会计？会计的本质属性与会计原则7/25/202441、会计信息能区分出公司优劣吗？会计信息与投资战略使用面向历史的会计报表Joseph D Piotroski, 2000, JARValue Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers会计的本
2、质属性与会计原则7/25/20245概览研究问题一个以会计信息为基础的简单分析策略能否转移低市净率公司组合收益的分布。低市净率投资策略Rosenberg, Reid, and Lanstein(1984)Fama and French(1992)Lakonishok, Shleifer and Vishny(1994)成功依赖于部分表现强劲的公司。自投资组合信息用于buy-and-hold策略的两年内，在所有低市净率公司中只有不到44%的公司有正的超额收益。会计的本质属性与会计原则7/25/20246低市净率公司通常财务危机通常被较少的分析师跟踪信息披露的通道高度依赖于公司的财务报表会计的本质
3、属性与会计原则7/25/20247区分低市净率公司的财务绩效信号盈利能力衡量公司未来产生正现金流的能力财务杠杆/流动资金衡量公司资本结构变化和应付未来偿债义务的能力营运能力衡量影响公司资产回报的经营效率变化。F值是基于以上三个方面构建。会计的本质属性与会计原则7/25/20248区分低市净率公司的财务绩效信号-1盈利能力ROA:总资产报酬率 (非经常性损益前的净利润/总资产)如果ROA 0, F_ROA =1; 反之,F_ROA =0CFO:总资产现金流量率 (经营现金流/总资产)如果CFO0, F_CFO =1; 反之,F_CFO =0 ROA :总资产报酬率如果ROA 0, F_ROA =
4、1; 反之,F_ ROA =0 Accrual:应计利润质量如果CFOROA, F_Accrual =1; 反之,F_Accrual =0 会计的本质属性与会计原则7/25/20249区分低市净率公司的财务绩效信号-2财务杠杆/流动资金Leverage : historical changes in the ratio of total long-term debt to average total assets如果Leverage0, F_ Liquidity=1; 反之, F_Liquidity=0EQ_OFFER (Source of funds)如果公司在确定投资组合的前一年没有发行普
5、通股，EQ_OFFER=1; 反之, EQ_OFFER=0会计的本质属性与会计原则7/25/202410区分低市净率公司的财务绩效信号-3营运能力MARGIN: historical change in the firms gross margin ratio如果MARGIN 0, F_ MARGIN=1; 反之, F_MARGIN=0TURN : historical change in the firms asset turnover ratio如果TURN 0, F_ TURN=1; 反之, F_TURN=0会计的本质属性与会计原则7/25/202411综合评分从0至9、由低到高排序19
6、76-1996，每年公司样本按BM Ratio分成五组，取最大的一组作为样本，21年共获得14043低市净率公司样本会计的本质属性与会计原则7/25/202412价值投资策略的buy-and-hold收益Low scorehigh score会计的本质属性与会计原则7/25/202413会计的本质属性与会计原则7/25/202414会计的本质属性与会计原则不懂会计也能赚钱道格拉斯主演的金融大亨盖葛在股票市场上翻云覆雨，叱咤风云，毫不掩饰自己的贪婪，言谈举止充满着咄咄逼人、自信飞扬的个性，似乎一切都尽在掌握中。很显然，这种性格的人要么令人讨厌得彻底，要么令人着迷得崇拜。影片里的巴德（查利希恩饰）
7、，一个刚从纽约大学毕业还需要偿还助学贷款的股票经纪人，尽管满腔理想努力工作，却仍然入不敷出，生活窘迫，挣扎在华尔街的最底层每个人都可以从他身上找到自己的影子。一个偶然的机会，他靠机敏接近了股市大亨盖葛，改变了自己的生活。巴德开始利用自己的父亲、同学、同事以及一切可能的机会刺探消息，将情报提供给盖葛进行股票内线交易。于是金钱，豪宅和美女，一切都滚滚而来。在收购巴德父亲工作的蓝星航空公司的过程中，贪婪的盖葛利用了巴德，违背当初的诺言准备解散并卖掉航空公司，这与良知正义尚存的巴德发生了冲突。于是巴德反戈一击，挽救了蓝星航空，但最终也因为从事违法的股票内线交易而入狱。 会计的本质属性与会计原则16会计
8、利润与证券定价（1 1）现金净流量折现法）现金净流量折现法永续年金： CF：现金流量：现金流量会计的本质属性与会计原则17CF：现金净流量 自由现金流量自由现金流量（FCF，free cash flow）定义：公司除了在长期资产上投入资金外，能产生的可供公司或股东支配的现金流量计算：（1）FCF=净利润+折旧和摊销-资本性支出（2）FCFE(股权自由现金流量) = FCF- 本金归还-优先股股息+新股发行 = FCF-ACF (cash flow)的两种理解A：与除普通股融资相关的现金净流出：与除普通股融资相关的现金净流出会计的本质属性与会计原则18（2）盈余在估价中的作用w投资者关心的是未来
9、的现金流量，为什么还要关心当期盈余？w答案在于：在预测未来现金流量时，当其应计的会计盈余比当期现金流量更有用。wFASB：上述能力源于权责发生制的前瞻性n小贴士：权责发生制有别于收付实现制，它在计算收入或费用时，不以货币的实际收支作为计算依据，而是以经济活动的实质作为判断依据。即：当支付义务发生时，即使没有支付款项，也要确定相应费用；收入的确认也不是以实际收到货币为标准，而是以获得收取货款的权利并转移相应产品的风险或责任为标准。会计的本质属性与会计原则19Canterbury出版公司:收付实现制下的收入经营活动现金流经营活动现金流:200620072005杂志订金杂志订金$300,000贷款利
10、息贷款利息($30,000)(60,000)杂志成本杂志成本(60,000)(60,000)收付实现制收入确认收付实现制收入确认200620072005收入出版费用利息费用净利利润：收付：收付实现制基制基础$300,000(60,000)0 $240,000$0(60,000)0($60,000)$0(60,000)(30,000)($90,000)会计的本质属性与会计原则20Canterbury出版公司: 权责发生制概览200620072005费用:(60,000)(60,000)(60,000)出版成本(10,000)(10,000)(30,000)利息费用20,000净利润$30,000
11、$30,000$30,000订金$300,000递延至未来年度 (200,000)确认收入$100,000$100,000$100,000会计的本质属性与会计原则21Canterbury出版公司: 对我们的启示权责发生制会计减轻了收付实现制下收入的波动更好地将经济收入和费用相配比提供了对发生经济事项的更真实的描述会计的本质属性与会计原则22（2 2）两点结论）两点结论当期盈余比当期现金流更好地预测未来现金流与已实现的现金流相比，股票报酬与应计盈余的内在相关性更强。（Dechow，JAE，1994）会计的本质属性与会计原则23（3 3）一点延伸）一点延伸在上面结论的基础上，永续年金条件下：其中，
12、X0为公司盈余另X0=EPS（earnings per share），则1/r为市盈率会计的本质属性与会计原则2、为什么需要会计？会计的本质属性与会计原则信息不对称的后果信息不对称的后果囚徒困境：信息不对称造成的两败俱伤按照理性人根据信息不对称选择的机会主义行为，可以分为逆向选择行为和道德风险行为。抵赖坦白抵赖1，120，0坦白0，208，8AB会计的本质属性与会计原则逆向选择逆向选择(Adverse Select)一个著名案例：柠檬市场（旧车市场、保险市场）思考：一辆新车为什么售出后随即转手的价值就会大幅降低？定义：交易开始前，交易双方具有关于交易对象的信息差异，在此基础上双方达成契约并行成
13、交易，交易后果偏离最优。经济组织的信息不对称可能带来的逆向选择不投资：市场流动性降低投资非理性：市场面临危机 会计的本质属性与会计原则道德风险道德风险 (Moral Hazard) 案例：三个和尚没水吃定义：源于信息不对称，交易一方选择了不被另一方觉察的行动，并由此造成对交易另一方福利的损失。经济组织的信息不对称可能带来的道德风险：管理者的“非理性” 偷懒 会计的本质属性与会计原则信息不对称为什么会出现？信息不对称为什么会出现？代理关系：信息不对称之源单一生产联合生产会计的本质属性与会计原则会计能帮助消除信息不对称吗？会计能帮助消除信息不对称吗？不能消除，只能减弱。会计信息具有经济后果正因为会
14、计信息具有经济后果，会计才可能被滥用。会计可能造成新的信息不对称会计的本质属性与会计原则透明度溢价透明度溢价(%)：东亚和东南亚的国别比较：东亚和东南亚的国别比较会计的本质属性与会计原则WorldCom：会计案例2002年5月，有人建议你购买世界通信的股票。建议的理由是：该股票看起来难以置信的便宜，每股2美元。同时，每股账面净资产为20.50美元，每股现金0.73美元。该如何决定？但是，在搜索相关信息时，你发现有一篇评论文章提到:固定的租金成本通信业务量即使不考虑业务量的萎缩，该比率也会居高不下会计的本质属性与会计原则WorldCom投资的结局2002年6月, WorldCom 宣布$38亿美
15、元的线路成本被错误地记录在资产帐户中，将其在当期费用化。股价跌至 $0.06.最终，经核实$110亿美元的上述会计记录被调整。2002年7月, 公司宣告破产.$3.8 b?未来收益当期收益资产费用会计的本质属性与会计原则America Online (AOL)华尔街分析师对美国在线的利润数据表示担忧，因为他们认为美国在线在营销支出上采用了非常激进的会计处理方法。分析师一般偏好公司采用更为稳健和保守的会计处理方法。会计的本质属性与会计原则AOL会计处理方法的改变1996年，$3.85亿美元资本化的营销费用被列作当季度费用当季度产生了$3.54亿美元的净亏损现金流量没有因此发生变化宣布会计方法改变
16、后，AOL股价当天收盘价上浮1美元.引起我们的思考会计具有弹性吗?弹性到底有多大？什么因素决定了公司采用哪种会计方法？公司除了披露会计数字本身，还应披露会计核算的方法及其改变。AOL股价为何不降反升？会计的本质属性与会计原则二、会计是什么二、会计是什么会计的本质属性与会计原则市市 场场社会资源社会资源（全人类）（全人类）配置配置资源配置：宏观结构企企 业业给给我我？！企企 业业给给我我？！到底给谁到底给谁？依据什么做决策？依据什么做决策？会计信息！会计信息！会计的本质属性与会计原则资源运用：微观结构商品商品市场市场政府政府与社会与社会智力智力保障保障能量能量支持支持知知识识与与技技术术能能量量
17、与与劳劳动动商品与服务商品与服务税收与贡献税收与贡献企业企业企业企业转化转化转化转化员工员工（劳务市场）（劳务市场）资本资本市场市场VS成功的企业成功的企业越来越大越来越大失败的企业失败的企业越来越小越来越小会计的本质属性与会计原则资源优化配置机制：宏观与微观协调资源优化配置机制：宏观与微观协调资源资源（拥有或控制）（拥有或控制）资源资源（永久或临时）（永久或临时）竞争力竞争力公司价值公司价值使使 用用过程：制造（花费）（企业）过程：制造（花费）（企业）结果结果数量：销售（支付）（客户）数量：销售（支付）（客户）质量：利润质量：利润商品市场商品市场（购买）（购买）性价比性价比资本市场资本市场（
18、股、债）（股、债）回报程度回报程度企企 业业如何使这种框架变成社会性的共识：标准化的语言？如何使这种框架变成社会性的共识：标准化的语言？于是产生了于是产生了会计会计会计的本质属性与会计原则会计的社会性角色经济经济会计会计管理管理（组织与个人）（组织与个人）由此可见：由此可见：1、会计是市场配置资源的基本依据；、会计是市场配置资源的基本依据；2、会计是通用的商业语言；、会计是通用的商业语言；3、会计是经济管理的基础环节。、会计是经济管理的基础环节。1、资源无法合理配置；、资源无法合理配置；2、商业世界无法交流；、商业世界无法交流；3、管理成为盲目。、管理成为盲目。若无会计：若无会计：会计知识会计
19、知识人人都应懂！人人都应懂！控制及优化控制及优化反映反映报告报告会计的本质属性与会计原则会计工作（一）会计与信息经济经济会计会计管理管理（识别客观存在）（识别客观存在）（客观存在）（客观存在）（借助于会计认识经济）（借助于会计认识经济）目标、动力目标、动力计量、反映计量、反映依据、基础依据、基础信息信息（信源）（信源）合法合规合法合规会计信息会计信息（信道）（信道）统一标准统一标准会计信息使用会计信息使用（信宿）（信宿）可理解与检验可理解与检验会计的本质属性与会计原则（二）会计工作基本环节2、每个环节都必须解决两大问题、每个环节都必须解决两大问题（1）应否？）应否？（2）如何？）如何？3、会计
20、规范：分散会计、会计规范：分散会计统一会计统一会计（1）一国国内）一国国内（2）全）全 球球1、经济经济活动活动业务业务会计会计确认确认会计会计计量计量会计会计记录记录会计会计报告报告会计基本环节会计基本环节市场有效程度市场有效程度管理活动管理活动会计的本质属性与会计原则（二）会计工作基本环节4、中国会计规范国家层面：国家层面：行业层面：行业层面：单位层面：单位层面：会计法会计法审计法审计法注册会计师法注册会计师法会计准则会计准则审计准则审计准则会计制度、审计制度会计制度、审计制度会计的本质属性与会计原则（三）会计职业营利组织营利组织非营利组织非营利组织与政府与政府政府审计政府审计注册会计师审
21、计注册会计师审计内部审计内部审计会计（报告）会计（报告）审计（证明）审计（证明）与与1、2、对外报告（财务会计）与对内、对外报告（财务会计）与对内 报告（管理会计）报告（管理会计）3、会计目标：、会计目标：受托责任受托责任（财产责任）（财产责任）决策相关决策相关与与面向过去面向过去（已发生）（已发生）面向未来面向未来（不确定）（不确定）历史成本历史成本公允价值公允价值社会责任社会责任创造财富创造财富可持续可持续会计的本质属性与会计原则三、会计原则三、会计原则 原则导向的会计准原则导向的会计准则则会计的本质属性与会计原则规则导向与原则导向的会计准则规则导向转变为原则导向规则原则会计丑闻与司法实践
22、原则导向的准则，要求不仅要说明会计实务如何在形式上不违反准则要求，更要求说明会计人员恪守谨慎并胜任，在会计实践过程中即充分考虑潜在后果会计的本质属性与会计原则会计原则衡量会计信息质量的一般原则 客观性原则可比性原则一贯性原则相关性原则及时性原则明晰性原则确认和计量的一般原则 权责发生制原则配比原则历史成本原则划分收益性支出与资本性支出原则起修正作用的一般原则 谨慎原则重要性原则实质重于形式原则会计的本质属性与会计原则一贯性原则为保证会计信息的可比性，使财务报表使用者在比较企业一个以上期间的财务报表时，能够正确判断企业的财务状况、经营成果和现金流量的趋势，我国企业会计准则规定，企业应当按照会计准
23、则规定的原则和方法进行核算，各期采用的会计原则和方法应当保持一致会计政策变更，是指企业对相同的交易或者事项由原来采用的会计政策改用另一会计政策的行为，也就是说在不同的会计期间执行不同的会计政策。法律、行政法规或者国家统一的会计制度等要求变更。 会计政策变更能够提供更可靠、更相关的会计信息。 会计的本质属性与会计原则及时性原则会计的本质属性与会计原则历史成本与公允价值为什么需要公允价值？经济形态的改变传统行业金融化资产证券化中国准则的公允价值计量公允价值的引入：全面而谨慎公允价值的应用：限制性措施会计的本质属性与会计原则谨慎性原则的三种观点第一种看法认为，在金额上尽可能多计可能发生的负债和费用，
24、尽可能少计或不计可能发生的资产和收入。在时间上，尽可能早地确认负债和费用而尽可能迟地确认资产和收入第二种是广为接受的传统含义，即合理核算可能发生的损失和费用，既不无视可能的损失，又不计提过多的准备，同时不预计可能取得的资产和收入第三种看法则认为不确定性事项发生的可能性才是决定取舍的标准。这一观点以FASB为代表。FASB进一步指出，估计收益构成要素的偏向，不管是过于稳健，还是稳健不足，通常只影响到列报收或损失的时间其结果是，任何方面不合理的金额，都可能把一批投资者引入歧途。 会计的本质属性与会计原则重要性原则何谓重要？重要性原则是指在选择会计方法和程序时，要考虑经济业务本身的性质和规模，根据特
25、定经济业务对经济决策影响的大小，来选择合适的会计方法和程序。 重要性影响会计职业判断，影响经济后果，更影响法律责任会计的本质属性与会计原则实质重于形式企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计核算的依据。广告费的核算会计的本质属性与会计原则四、会计准则变迁：金融危机背景下的阐释中国的会计准则金融危机与国际会计改革关于公允价值会计的争论会计的本质属性与会计原则 企业会计准则：会计理念的重大转变 会计理念会计理念 历史成本会计历史成本会计 公允价值会计公允价值会计1.1.受托责任评价受托责任评价投入产出投入产出价值和风险管理价值和风险管理2.2.信息质量特
26、征信息质量特征可靠性优先于相关性可靠性优先于相关性相关性优先于可靠性相关性优先于可靠性3.3.交易条件假设交易条件假设真实交易基础、真实价格真实交易基础、真实价格以事实为基础以事实为基础假设性交易、虚拟价格假设性交易、虚拟价格以预测为目标以预测为目标4.4.计量属性选择计量属性选择历史成本历史成本公允价值公允价值5.5.收益确定观念收益确定观念收入收入/ /费用观费用观,IS,IS为中心为中心资产资产/ /负债观负债观,BS,BS为中心为中心6.6.收入确认特性收入确认特性间断性、实现或可实现间断性、实现或可实现连续性、经济价值变动连续性、经济价值变动7.7.费用确认原则费用确认原则配比原则配
27、比原则报表要素报表要素8.8.估值假设选择估值假设选择 使用价值使用价值(VIU)(VIU)假设假设VIUVIU或交换价值或交换价值(VIE)(VIE)假设假设9.9.不确定性态度不确定性态度审慎性原则审慎性原则对称性原则对称性原则10.10.业绩计量指标业绩计量指标净收益净收益(NI)(NI)全面收益全面收益(CI)(CI)会计的本质属性与会计原则思考：实体经济为主的中国如何造就世界级的公司中国蔬菜（600000）可以成功吗？苏宁电器掌门人在财富榜排名列前的原因会计的本质属性与会计原则会计准则的三个重要特征规则导向转变为原则导向规则原则会计丑闻与司法实践原则导向的准则，要求不仅要说明会计实务
28、如何在形式上不违反准则要求，更要求说明会计人员恪守谨慎并胜任，在会计实践过程中即充分考虑潜在后果会计的本质属性与会计原则会计准则的三个重要特征公允价值计量公允价值的引入：全面而谨慎公允价值的应用：限制性措施会计的本质属性与会计原则会计准则的三个重要特征利润表观转变为资产负债表观利润挂帅的危害上级管理部门监管部门市场投资人资产负债观，更容易表明公司财富的增长对于透明的公司，盈利对于透明的公司，盈利-市场收益相关性程度高！市场收益相关性程度高！对于不透明的公司，净资产对于不透明的公司，净资产-市场收益相关程度高！市场收益相关程度高！会计的本质属性与会计原则金融危机引发的会计争论表象过程原因本质会计
29、的本质属性与会计原则危机成因：次贷如何蜕变为次债？危机成因：次贷如何蜕变为次债？次级市场次级市场住房抵押住房抵押贷款机构贷款机构GSE &投资银行投资银行社保基金社保基金信用评级信用评级&保险机构保险机构投资银行投资银行商业银行商业银行对冲基金对冲基金保险公司保险公司次级债券次级债券ABSMBSCMOCDO资产证券资产证券化，将不化，将不同信用级同信用级别的次贷别的次贷组合包装组合包装低收入实低收入实现居者有现居者有其屋的便其屋的便捷途径捷途径新世纪金新世纪金融公司融公司全国金融全国金融公司等公司等“华尔街的投资银行华尔街的投资银行将次贷切成丝、剁成将次贷切成丝、剁成片，经过多次混合蒸片，经过
30、多次混合蒸煮后，熬成一锅连他煮后，熬成一锅连他们也不知道是什么东们也不知道是什么东西的大杂绘西的大杂绘”。DBAAA - BBBGSE：government sponsored enterprise 会计的本质属性与会计原则 次贷危机的根源何在？放松管制的法律环境放松管制的法律环境“1980“1980年存款机构解除管制与货币控制法案年存款机构解除管制与货币控制法案”The Depository Institutions Deregulation and Monetary The Depository Institutions Deregulation and Monetary Control
31、Act of 1980Control Act of 1980取消了对第一留置权按揭贷款的利率上限取消了对第一留置权按揭贷款的利率上限“可选择按揭贷款交易平价法案可选择按揭贷款交易平价法案”“The Alternative Mortgage Transaction Parity Act” 1982“The Alternative Mortgage Transaction Parity Act” 1982允许对按揭贷款采用可变动利率允许对按揭贷款采用可变动利率(ARM)(ARM)“1986“1986年税收改革法案年税收改革法案”“The Tax Reform Act of 1986”“The Ta
32、x Reform Act of 1986”取消了消费贷款的利息扣除规定取消了消费贷款的利息扣除规定, ,但保留按揭贷款的利息扣除规定但保留按揭贷款的利息扣除规定会计的本质属性与会计原则次贷危机的根源何在？美联储的货币政策美联储的货币政策高科技泡沫破灭和高科技泡沫破灭和“911“911恐怖事件恐怖事件”终结了长达十年的终结了长达十年的“非理性繁非理性繁荣荣”(Irrational Exuberance)”(Irrational Exuberance)为防止经济衰退，美联储长期实施低利率的货币政策，导致利率为防止经济衰退，美联储长期实施低利率的货币政策，导致利率低企、流动性泛滥低企、流动性泛滥20
33、012001至至20032003年，优惠贷款利率由年，优惠贷款利率由6.5%6.5%降至降至1%1%1%1%的利率水平保持一年之久的利率水平保持一年之久2001.92005.5, 2001.92005.5, 短期利率一直保持在短期利率一直保持在3%3%以下以下低利率和充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格大幅上涨低利率和充裕的银行信贷导致房地产和其他资产价格大幅上涨为了抑制日益上升的通货膨胀为了抑制日益上升的通货膨胀, , 从从2004.62007.62004.62007.6美联储共加息美联储共加息1717次，利率由次，利率由1%1%升至升至5.25%5.25%不断上升的利率水平导致房地产市场
34、在不断上升的利率水平导致房地产市场在20062006年出现拐点，房地产年出现拐点，房地产价格下跌，交易量急剧萎缩价格下跌，交易量急剧萎缩会计的本质属性与会计原则美国房价走势图会计的本质属性与会计原则次贷危机的根源何在？缺乏监督的金融创新滋生严重的败德行为缺乏监督的金融创新滋生严重的败德行为传统的住房抵押贷款流程传统的住房抵押贷款流程创新的住房抵押贷款流程创新的住房抵押贷款流程实质审查实质审查发放贷款发放贷款 将贷款计入将贷款计入 资产负债表内资产负债表内 收取利息收取利息 和本金和本金 监督借款人监督借款人 还款能力还款能力形式审查形式审查发放贷款发放贷款 将贷款证券化将贷款证券化 并出售给投
35、行并出售给投行 为投资人收取为投资人收取 利息和本金利息和本金贷款机构败德行为贷款机构败德行为投资银行败德行为投资银行败德行为评信机构败德行为评信机构败德行为借借款款人人败败德德行行为为会计的本质属性与会计原则金融界与会计界之间的战争战争的开始：始于2008年3月战争双方金融界（银行）金融界（银行）会计界会计界主力队伍：主力队伍： 在次贷危机中损失惨在次贷危机中损失惨重的金融巨头。以花旗、重的金融巨头。以花旗、美林、瑞银、美林、瑞银、AIGAIG（美国（美国国际集团）、百仕通为代国际集团）、百仕通为代表的金融机构。表的金融机构。 焦点问题：焦点问题： 公允价值计量模式夸大公允价值计量模式夸大了
36、次债产品的损失，放大了了次债产品的损失，放大了次贷危机的广度和深度，要次贷危机的广度和深度，要求完全废除或暂时终止公允求完全废除或暂时终止公允价值会计。价值会计。 会计界的反驳：会计界的反驳：金融界抨击公允金融界抨击公允价值会计完全是价值会计完全是寻找替罪羊的一寻找替罪羊的一种伎俩。种伎俩。会计的本质属性与会计原则金融界的逻辑推理按公允价值对次贷产品进行计量确认巨额未实现且未涉及现金流量的损失投资者恐慌，抛售持有次贷产品的金融机构的股票迫使金融机构降低次贷产品的风险暴露金融机构进一步确认减值损失会计的本质属性与会计原则公允价值的计量层次公开公开报价报价可观察信息可观察信息 不可观察信息不可观察
37、信息Quoted PriceObservable InputsUnobservable Inputs市场法市场法Market Approach收益法收益法Income Approach成本法成本法Cost Approach不同披露要求不同披露要求Different Different DisclosureDisclosureRequirementsRequirementsMark to MarketMark toMatrixMark to Model会计的本质属性与会计原则危机爆发之后：公允价值之改革美国救市法案中要求会计对金融资产的公允价值美国救市法案中要求会计对金融资产的公允价值计价进行改
38、革计价进行改革2008年9月30日，美国SEC首席会计师办公室和FASB发布紧急声明，澄清有关公允价值会计问题：问题1：在有关市场证据不存在的情况下，企业管理层内部假设可否用于公允价值计量？问题2：在利用市场信息计量公允价值时，如何考虑使用“市场”报价（如经纪商报价）？问题3：当交易属于无序（disorderly）时，是否代表公允价值？问题4：在不活跃市场中的交易是否会影响公允价值计量？会计的本质属性与会计原则危机爆发之后：公允价值之改革2008年10月2日IASB发表员工公告，支持SEC-FASB的澄清声明9 9月月1616日，发布日，发布IASBIASB专家资讯团：在市场不再活跃情况下金融
39、工具公专家资讯团：在市场不再活跃情况下金融工具公允价值的计量和披露（草案）允价值的计量和披露（草案）美国财务会计基金会主席美国财务会计基金会主席FAFFAF致信国会、致信国会、SECSEC和财政部，强烈反对救市和财政部，强烈反对救市计划中涉及公允价值会计问题计划中涉及公允价值会计问题2008年10月3日，IASB宣布应对危机四举措IASB与美国在公允价值计量上立场一致考虑美国救市法案对有关资产负债计价项目的影响立刻研究是否需要修改金融工具重分类的规定准备参与任何有关危机中会计影响的研究欧盟政治家和有关领导人介入公允价值会计的争论10月10日，FASB发布员工公告FSP157-3，在金融资产市场
40、不活跃情况下其公允价值之确定会计的本质属性与会计原则危机爆发之后：公允价值之改革第二波：是否应当允许修改金融工具重分类的有关规定？IAS 39 的原有规定SFAS115：某些债务和权益证券投资会计Accounting for Certain Investments in Debt and Equity Securities来自欧盟的压力和与美国人的口水战名存实亡的条文？会计的本质属性与会计原则金融工具的重分类第15段Consistent with paragraphs 7-9,transfers from the held-to-maturity category should be rare
41、, except for transfers due to the changes in circumstances identified in subparagraphs 8(a)-8(f). Given the nature of a trading security, transfers into or from the trading category also should be rare.会计的本质属性与会计原则10月9日，IASCF受托人会议在北京召开，会议决定支持IASB可以采取非常措施加快应对金融危机的步伐10月10-11日，首届IFRS亚洲年会在北京召开，金融危机与会计问题
42、开始热议10月13日，IASB宣布修改IAS 39和IFRS 7，允许相关金融资产进行重分类，并作相应披露全球反应：褒贬不一各采用IFRS的国家或地区纷纷跟进我国会计的本质属性与会计原则美国的举措20092009年年4 4月月2 2日，美国财务会计准则委员会决定放宽按公允价日，美国财务会计准则委员会决定放宽按公允价值计价的会计准则，这条消息引发美国金融股大幅反弹。值计价的会计准则，这条消息引发美国金融股大幅反弹。 针对美国会计准则针对美国会计准则157157号（号（FAS157FAS157），美国会计准则委员会对），美国会计准则委员会对财务会计准则委员会工作人员立场公告（财务会计准则委员会工作
43、人员立场公告（FSP FAS157-eFSP FAS157-e）进）进行讨论，并决定对美国会计准则行讨论，并决定对美国会计准则157157号进行修订号进行修订1.当一个市场不够活跃，公允价值就是在当前的市场环境下，在计量日，各市场参与者之间愿意接受的，有序交易的价格。也就是说，若出现强制清算或低价销售的情况，市场价格不能认定为公允价值。2.明确并纳入一些新的指标，来判断市场的活跃程度是否已经大幅下降。3.若要说明市场已经出现强制清算或低价销售的情况，需提供相关证据。4.要求会计实体披露因采用FSP FAS157-e后，估值技术及参数的变化，并披露采用该FSP后产生的影响。会计的本质属性与会计原
44、则中国会计与国际准则持续趋同路线图背景2008年11月G20峰会，为推进金融稳定，先后两次提出建立全球高质量的统一会计准则并要求国际会计界呼应此次危机提出的会计改革问题，时间限为2011年6月这直接推动了国际会计改革（主要是公允价值会计改革）以及会计国际趋同与统一会计的本质属性与会计原则我国的态度参与国际会计准则的制定过程，增强话语权，结合新兴市场情况，把新兴市场的会计需求带到国际会计准则制定过程中；持续跟踪国际准则，并结合自身情况，制定与修订与之趋同的中国准则会计的本质属性与会计原则国际会计重大改革2009年4月，G20（London Submit）总体精神：要求2009年9月底设定简单而易
45、理解的资产计价及减值的会计准则reduce the complexity of accounting standards for financial instruments; strengthen accounting recognition of loan-loss provisions by incorporating a broader range of credit information; improve accounting standards for provisioning, off-balance sheet exposures and valuation uncertain
46、ty; achieve clarity and consistency in the application of valuation standards internationally, working with supervisors; make significant progress towards a single set of high quality global accounting standards; within the framework of the independent accounting standard setting process, improve in
47、volvement of stakeholders, including prudential regulators and emerging markets, through the IASBs constitutional review. 会计的本质属性与会计原则国际会计重大改革2009年9月，G20（Pittsburgh Submit）总体精神：要求2011年6月前完成会计准则的全球趋同，并注意考虑利益相关者在准则中的体现会计的本质属性与会计原则IFRS重大改革http:/金融危机相关项目合并财务报表资产减值公允价值计量金融工具FASB趋同备忘录相关项目财务报表列报具有权益特征的金融工具
48、所得税合营计划租赁退休与福利（含养老金）收入确认明年6月30日前完成项目排放权交易计划采掘活动保险合同负债管理层讨论费率管制计划会计的本质属性与会计原则五、会计行为：信息披露视角1、披露时间选择2、披露内容选择会计的本质属性与会计原则1、披露时间选择披露时间与市场反应-好消息公司会计的本质属性与会计原则强生控股（强生控股（600662600662）月线）月线2007年年4月月24日披露年报，日披露年报，EPS=0.18元元当年当年3季报季报EPS=0.03元元1-3月户均持股增加月户均持股增加15.78%;4-6月户均持股减少月户均持股减少51.49%.机构持股1.33%机构持股机构持股7.1
49、9%机构持股1.37%交易量显著变化交易量显著变化会计的本质属性与会计原则延迟披露的证券交易特征延迟披露的证券交易特征会计的本质属性与会计原则延迟披露利好消息与股权集中度延迟披露利好消息与股权集中度会计的本质属性与会计原则2、披露内容选择（1）披露利润的结构经常性损益与非经常性损益（2）披露利润的数量盈余管理会计的本质属性与会计原则（1）利润结构为什么利润结构是重要的？请思考公司市盈率为什么会有很大的差异？会计的本质属性与会计原则86市盈率差异的原因（1）风险差异 风险高的公司有较高的风险调整的资本成本，贴现率较高，股票价格较低，因此，市盈率有所差异。（2）成长机会差异 多数公司市盈率10-2
50、0倍。新成立的公司、高科技公司大于100也不奇怪。为什么？ 差异源于成长机会的不同。公司盈余用于再投资，在有成长机会的情况下，公司的净现值不同。 （NPVGO，Net Present Value on Gross Opportunity）会计的本质属性与会计原则87wA公司10万股外部流通股，如不承担新的投资项目，每年能产生100万美元的盈余，且为永续年金。A公司的权益资本成本为10%。现假定A公司从第0期开始，公司把所有盈余用于再投资一个项目，该项目预计从第一期开始后每期增加盈余15万美元。资本成本仍为10%。w（1）不投资：P0=EPS0/ r =10/0.10=100w（2）投资：NPV
51、GO1= -1 000 000 + 150000/0.10=500 000 NPVGO0= NPVGO1/（1+r）=500 000/（1+0.10） =454545 P0=X0/r+ NPVGO0/Share=10/0.10+4.55=104.55100市盈率差异的原因市盈率差异的原因现存资产盈余现存资产盈余的现值的现值未来成长机会未来成长机会的净现值的净现值根源在于公司将盈余投资根源在于公司将盈余投资于回报率为于回报率为15%的项目，的项目，而权益资本成本仅为而权益资本成本仅为10%会计的本质属性与会计原则88市盈率差异的原因（3）盈余中的永久性、暂时性和价值无关的项目不同 （Ramakr
52、ishnan，Thomas，JAAF，1998）公司即使风险一致，成长机会一致，价格差异仍然很大。为什么？公司即使风险一致，成长机会一致，价格差异仍然很大。为什么？一种解释：报告盈余中的数字结构不同，包含三种成分一种解释：报告盈余中的数字结构不同，包含三种成分永久性盈余（永久性盈余（permanent reported earningspermanent reported earnings）X Xipip 价值相关，并预期在未来可持续下去。理论上的价值相关，并预期在未来可持续下去。理论上的ERCERC为为1/r1/r暂时性盈余（暂时性盈余（transitory reported earning
53、stransitory reported earnings）X XiTiT 价值相关，但预计未来不可持续，理论上的价值相关，但预计未来不可持续，理论上的ERCERC为为1 1价值无关性盈余或噪音盈余（价值无关性盈余或噪音盈余（price-irrelevant reported price-irrelevant reported earningsearnings）X Xi0i0 价值无关，与未来自由现金流量或未来盈余无关，不能预计当期股价，价值无关，与未来自由现金流量或未来盈余无关，不能预计当期股价，ERCERC为为0 0会计的本质属性与会计原则McVay（2006）McVay S,2006,
54、Accounting Review, Earnings Management Using Classification Shifting: An Examination of Core Earnings and Special Items主要发现：因为经常性损益与非经常性损益定价不同所以公司倾向于把经常性费用转至非经常性费用会计的本质属性与会计原则管理层可以通过操控不同非经常性项目交易时点和力度, 对企业的报告净利润进行盈余管理。迎合分析师 Burgstahle,Dichev , 1997；Degeorge,Patel ,Zeckhauser, 1999为扭亏储备利润（big bath） Pa
55、ul Walsh 等( 1991)平滑收益 Russell Craig 等( 1989)政治成本 Jones 1991；Han，Wang ，1998管理层报酬 Healy 1985 避免债务违约 Sweeny 1994 盈余管理的后果：Collins,Maydew和Weiss( 2001) 发现, 非经常性损益的提高会引起利润与股票价格的相关性下降, 而净资产与股票价格的相关性提高。（2）盈余管理）盈余管理-西方的理论发现西方的理论发现会计的本质属性与会计原则盈余管理的中国动机扭亏和避免退市( 陆建桥, 1999; 陈晓、戴翠玉,2004)保证配股资格( 陈小悦、肖星、过晓艳, 2000)蒋义
56、宏、魏刚( 2001) 通过对1999 年上市公司年报中非经常性损益披露情况的分析认为, ROE 略高于0 和略高于6%的上市公司非经常性损益占净利润的比例显著高于其他上市公司。会计的本质属性与会计原则管制制度与会计行为-特别处理制度*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警。 ST-公司经营连续二年亏损，特别处理。 连续两年亏损ST交易价格波动幅度日限制5%中期报告需审计禁止再融资再亏损一年，则暂停交易 suspended from trading on the stock exchanges再亏损，退市 delisting会计的本质属性与会计原则下下降降显显著著下下降降会计的本质属性与会计原则
57、会计的本质属性与会计原则1998.04.22开始实行开始实行ST制度制度会计的本质属性与会计原则管制制度与会计行为亏损公司在亏损当年的非经常损益显著小于零。亏损公司在扭亏当年的非经常性损益显著大于零。微利公司的非经常性损益大于零。亏损公司在扭亏当年的非经常性损益越大, 扭亏可能性越大。扭亏公司在扭亏当年的非经常性损益越大, 其下一年再次亏损的可能性越大。其他条件不变时, 主营业务利润越低, 非经常损益就越大。高盈利公司倾向于通过负的非经常性损益来平滑盈余, 但当利润下降时倾向于通过正的非经常性损益调高利润。会计的本质属性与会计原则红色：红色：常用手段常用手段蓝色：蓝色：不常用手段不常用手段会计
58、的本质属性与会计原则制度与会计Family firm succession and accounting behavior会计的本质属性与会计原则民营家族企业换代问题凸现民营家族企业换代问题凸现专用性资产的继承会计的本质属性与会计原则会计的本质属性与会计原则家族企业换代会计的本质属性与会计原则家族企业换代与可操控性利润变化会计的本质属性与会计原则家族企业换代与损失确认时点变化盈利能力下盈利能力下降降换代前五年股换代前五年股票回报下降，票回报下降，换代后达成新换代后达成新均衡，再次上均衡，再次上升升会计的本质属性与会计原则创始人在换代中的作用-会计稳健性可操控性应可操控性应计利润下降计利润下降会计的本质属性与会计原则创始人在换代中的作用-会计与金融的关系盈余持续性盈余持续性下降下降盈利股价关盈利股价关系提升系提升会计的本质属性与会计原则End！会计的本质属性与会计原则会计的本质属性与会计原则
