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1、第八章第八章 工程工程项目目财务评价价 25/07/20241 本章要求本章要求（1）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；（2）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；（3）掌握建设投资和流动资金的估算方法；（4）熟悉建设项目经济分析中的计算期；（5）熟悉负债比例与财务杠杆；（6）掌握生产经营期利息的计算；（7）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；（8）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；（9）掌握新设项目法人项目财务评价；（10）了解既有法人项目的财务评价方法。 本章重点本章重点（1）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系（2）建设
2、投资和流动资金估算的方法（3）负债比例与财务风险 （4）建设期利息和生产经营期利息的计算（5）新设项目法人项目财务评价 本章难点本章难点（1）建设期利息和生产经营期利息的计算（2）新设项目法人项目财务评价25/07/20242绪 论第一第一节财务评价概述价概述财务评价：价：是根据国家是根据国家现行的行的财税制度和价税制度和价格体系，从工程格体系，从工程项目角度出目角度出发，分析，分析预测项目的目的财务效益和效益和费用，用，编制有关制有关报表，表，计算算财务评价指价指标，考察，考察拟建建项目的盈利目的盈利能力，据以判断能力，据以判断项目的目的财务可行性。可行性。一、一、财务评价的目的价的目的1.
3、 衡量衡量经营性性项目的盈利能力目的盈利能力2. 权衡非衡非经营性性项目的目的财务生存能力生存能力3. 合合营项目目谈判判签约的重要依据的重要依据4. 项目目资金金规划的重要依据划的重要依据二、二、财务评价的基本步价的基本步骤1. 财务评价前的准价前的准备2. 进行融行融资前分析前分析3. 进行融行融资后分析后分析25/07/20243三、三、财务分析分析报表表1、现金流量表金流量表2、利、利润与利与利润分配表分配表3、财务计划划现金流量表金流量表4、资产负债表表5、借款、借款还本付息本付息计划表划表25/07/20244 财务分析报表与财务评价指标的关系财务分析报表与财务评价指标的关系 评价
4、内容 基本报表 静态指标 动态指标盈利能力分析项目投资现金流量表静态投资回收期项目财务内部收益率财务净现值动态投资回收期项目资本金现金流量表-资本金财务内部收益率投资各方现金流量表-投资各方财务内部收益率利润和利润分配表总投资收益率资本金净利润率-清偿能力分析资产负债表建设期利息估算及还本付息计划表资产负债率偿债备付率利息备付率-25/07/20245第二节工程项目投资估算第二节工程项目投资估算一、建设投资概略估算方法一、建设投资概略估算方法1.生产规模指数法：生产规模指数法：该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估
5、投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过50倍，而在10倍以内效果较好 2. 资金周转率法：资金周转率法： 式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为产品单价；T为资金周转率25/07/202463. 分分项比例估算法：比例估算法：C为拟建项目的建设投资；E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I为拟建项目的其他费用。4. 单元指元指标估算法估算法（1）民用项目：建设投资
6、额建筑功能单元指标物价浮动指数（2）工业项目：建设投资额生产能力单元指标物价浮动指数25/07/20247第一节 工程项目的投资估算例例1：已知生已知生产流程相似的年生流程相似的年生产能力能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固万吨的化工装置，两年前建成的固定定资产投投资为2500万元。万元。拟建装置生建装置生产能力能力设计为15万吨，一年后建成。根据万吨，一年后建成。根据过去大量去大量这种装置的数据得出投种装置的数据得出投资生生产能力指数能力指数m=0.72。这几年几年设备与物与物资的的价格上价格上涨率平均率平均为7%左右，左右，试估算估算拟建建装置的投装置的投资额。解：解： 25/07/2
7、0248二、建设投资详细估算方法二、建设投资详细估算方法1.建筑工程费建筑工程费通常采用单位综合指标（每m2、m3、m、km的造价）估算法进行。2. 安装工程费安装工程费安装工程费=设备原价安装费率 安装工程费=设备吨位每吨安装费3. 设备及工器具购置费设备及工器具购置费国内设备购置费设备出厂价设备运杂费进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费用+国内运杂费工器具及生产家具购置费设备购置费费率进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（FOB）与到岸）与到岸价（价（CIF）进口设备到岸价进口设备到岸价=离岸价离岸价+国外运费国外运费+国外运输
8、保险费国外运输保险费设备运杂费设备出厂价（进口设备到岸价）费率4. 工程建设其他费用工程建设其他费用工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。25/07/20249第一节 工程项目的投资估算5、基本、基本预备费预留用于留用于设计变更或施工中可能增加的更或施工中可能增加的项目。目。基本基本预备费=（建筑工程（建筑工程费+安装工程安装工程费+设备工器具工器具购置置费 +工程建工程建设其他其他费） 基本基本预备费率率基本基本预备费率根据率根据项目的复目的复杂程度确定。程度确定。6、涨价价预备费是是对工期工期较长的的项目目预留的留的费用。用。Pc 涨价价预备费； m建建设工期；工期；It第
9、第t年的工程年的工程费，工程工程费=建筑工程建筑工程费+安装工程安装工程费+设备工器具工器具购置置费 f建建设期价格上期价格上涨指数。指数。注意：注意：涨价价预备费必必须分年分年计算，然后求和。算，然后求和。25/07/202410【例例2】：某工程在建：某工程在建设期初的建安工程期初的建安工程费和和设备工器具工器具购置置费为45000万元。按本万元。按本项目目实施施进度度计划，建划，建设期期3年，投年，投资分年使用比例分年使用比例为：第一年：第一年25%，第二年，第二年55%，第三年，第三年20%，投，投资在每年平均支用，建在每年平均支用，建设期内期内预计年平均价格年平均价格总水平上水平上涨
10、率率为5%。建。建设期利息期利息为1395万元，万元，工程建工程建设其他其他费用用为3860万元，基本万元，基本预备费率率为10%。试估算估算该项目目的建的建设投投资。解：（解：（1）计算算项目的基本目的基本预备费 ：基本：基本预备费(450003860)10%4886（万元）（万元）（2）计算算项目的目的涨价价预备费第一年末的第一年末的涨价价预备费=4500025%（1+0.05）1/21=277.82（万元）（万元）第二年末的第二年末的涨价价预备费=4500055%（1+0.05）1+1/21=1879.26（万元）（万元）第三年末的第三年末的涨价价预备费=4500020%（1+0.05）
11、2+1/21=1167.54（万元）（万元）该项目建目建设期的期的涨价价预备费=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（万元）（万元）（3）计算算项目的建目的建设投投资建建设投投资静静态投投资涨价价预备费建建设期借款利息期借款利息45000386048863324.62139558465.62（万元）（万元）25/07/202411第一节 工程项目的投资估算三、流三、流动资金的估算金的估算1、扩大指大指标估算法估算法就是按照流就是按照流动资金占某种金占某种费用基数的比率来估用基数的比率来估算。算。如：新建如：新建项目流目流动资金金 =新建新建项目目预计的年的年营业收入收入
12、 已建同已建同类项目流目流动资金占年金占年营业收入收入的比率的比率也可以按也可以按经营成本、建成本、建设投投资的一定比例来估的一定比例来估算。算。25/07/202412第一节 工程项目的投资估算2、分、分项详细估算法估算法流流动资金金=流流动资产-流流动负债其中：流其中：流动资产 = 应收收帐款款 + 预付付帐款款+存存货 + 现金金 流流动负债 = 应付付帐款款+预收收帐款款流流动资金本年增加金本年增加额 = 本年流本年流动资金金- -上年流上年流动资金金25/07/202413第三节工程项目财务评价的若干问题第三节工程项目财务评价的若干问题一、工程项目的寿命周期一、工程项目的寿命周期1.
13、 项目寿命期（项目寿命期（life cycle）的概念：的概念：项目正常生产经营持续的年限。2. 确定项目寿命期的方法确定项目寿命期的方法（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）（3）综合分析确定3. 工程项目经济分析中的计算期工程项目经济分析中的计算期 计算期建设期计算期建设期+项目寿命期项目寿命期 即生产经营期投产期+达产期 二、负债比例与财务风险二、负债比例与财务风险设：K全部投资， K0资本金， KL借款，R项目投资利润率， R0资本金利润率， RL借款利率式中KL/K0为负债比例。当RRL时，R0R；反之，R
14、00, IRR10%，所以方案可行。，所以方案可行。25/07/202427例例4：某公司某公司拟生生产一种新一种新产品，以自有品，以自有资金金购入新入新产品品专利，利，价格价格为20万元。万元。设备投投资100万元（自有万元（自有资金金40万元，万元，贷款款60万元），年初安装即可投万元），年初安装即可投产使用。厂房利用本使用。厂房利用本单位一座位一座闲置的一直无法出租或置的一直无法出租或转让的厂房。生的厂房。生产期和期和设备折旧年限均折旧年限均为5年，年，设备采用直采用直线折旧法折旧，残折旧法折旧，残值率率为5%，5年后年后设备市市场净值估估计为10万元。万元。专利利转让费在生在生产期期5
15、年内平均年内平均摊销。产品第品第1年的价格年的价格为18元元/件，以后每年件，以后每年递增增2%；经营成本第成本第1年年为10元元/件，以后每年件，以后每年递增增10%。设备贷款第款第1年初就全部年初就全部发放，放，贷款期款期为5年，等年，等额还本付息，利率本付息，利率5%。流。流动资金全部用自有金全部用自有资金。流金。流动资金各年需要量及金各年需要量及产品品产量量见表表8-2。该公司适用的所得税率公司适用的所得税率为33%，基准收益率，基准收益率为15%。 表表8-2 流流动资金需要量及金需要量及产品品产量量 年年 份份 0 1 2 3 4 5占用流占用流动资金金 10 10 17 25 2
16、1 0产量（万件）量（万件） 5 8 12 10 625/07/202428问题：计算算该项目各年的目各年的偿债备付率、利息付率、利息备付率，并付率，并进行行偿债能力分析。能力分析。解：解：1、计算各年的算各年的贷款款还本付息本付息额该项目采用等目采用等额还本付息方式本付息方式还款，每年款，每年还本付息本付息总额为：各年具体各年具体还款款见表表8-3。 表表8-3 还本付息表本付息表 单位：万元位：万元 年年 份份 1 2 3 4 5 年初本金年初本金 6049.14237.74025.76913.199 还本付息本付息 13.85813.85813.85813.85813.858 付付 息息
17、 32.457 1.8871.288 0.660 还 本本10.85811.40111.97112.57013.19925/07/2024292、计算算设备折旧和残折旧和残值期末期末设备资产帐面价面价值 = 1005% = 5（万元）（万元）设备处理价理价为10万元，万元，设备最后最后处理理时应交交纳的所得税的所得税为：设备所得税所得税 =设备处理价理价-帐面价面价值 所得税税率所得税税率 = 10-5 33% =1.65（万元）（万元）扣除交扣除交纳所得税，所得税，设备残残值为： 10 - - 1.65 = 8.35（万元）（万元）3、无形、无形资产年年摊销费无形无形资产年年摊销费=20/5
18、=4 （万元）（万元）4、编制制总成本成本费用表，用表，见表表8-4 25/07/202430序号序号 项 目目 生生产期（运期（运营期）期） 1 2 3 4 5 1 产 量量 5 8 12 10 6 2 单位位经营成本成本 10 11 12.1 13.31 14.641 3 经营成本成本(1 2) 50 88 145.2 133.1 87.846 4 折旧折旧费 19 19 19 19 19 5 年年摊销费 4 4 4 4 4 6财务费用（建用（建设期期贷款利息）款利息） 3 2.457 1.887 1.288 0.660 7总成本成本费用用(3+4+5+6) 76 113.45170.08
19、157.388111.506|表表8-4 总成本费用表总成本费用表 单位：万元单位：万元5、计算偿债备付率和利息备付率，见表、计算偿债备付率和利息备付率，见表8-5。25/07/202431 表表8-5 偿债备付率和利息付率和利息备付率付率计算算序序号号 年份年份 项 1 2 3 4 5 1 产 量量 5 8 12 10 6 2 销售价格售价格 1818.3618.72719.10219.484 3 销售收入售收入 90146.88224.72191.01116.90 4 总成本成本费用用 76113.45170.08157.38111.50 5 税前利税前利润(3-4) 1433.42354
20、.639 33.629 5.397 6年年应付利息付利息 3 2.457 1.887 1.288 0.660 7 年年 还 本本10.858 11.40111.97112.57013.199 8年息税前利年息税前利润 (5+6) 1735.88356.526 34.917 6.057 9还本付息本付息总额13.85813.85813.85813.85813.85810 所所 得得 税税 4.62 11.03 18.03 11.098 1.78111 税后利税后利润 9.3822.39336.609 22.531 3.61612可用于可用于还本付本付息的息的资金金 35.38 47.8561.49646.81927.276利息利息备付率付率(8/6) 5.67 14.60 29.96 27.11 9.18偿债备付率付率(12/9) 2.55 3.45 4.44 3.36 1.9725/07/202432
