《财务报表阅读技巧PPT.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务报表阅读技巧PPT.ppt(238页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、全全国国股股份公司监事会高级研修班份公司监事会高级研修班财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧主讲人:主讲人:谢贵荣中央财经大学中央财经大学财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧l主讲教师简介:主讲教师简介:l 谢谢贵贵荣荣先先生生,经经济济学学硕硕士士,曾曾先先后后在在税税务务局局、会会计计师师事事务务所所、管管理理咨咨询询公公司司从从事事税税务务检检查查、财财务务审审计计、资资产产评评估估、管管理理咨咨询询等等工工作作。19931993年年19981998年年先先后后考考取取注注册册会会计计师师、地地产产估估价价师师、律律师师、资资产产评评估估师师、注注册册税税务务师师、注注册册会会计计师师证证券券期
2、期货货相相关关业业务务资资格格,现现在在中中央央财财经经大大学学从从事事财财务务管管理理教教学学科科研研工工作作,并并任任北北京京丰丰创创企企业业管管理理研研究究中中心心副副总总经经理理,中中实实会会计计师师事事务务所所有有限限公公司司管管理理咨咨询询部部总总经经理理。编编著著财财务务诊诊断断、会会计计报报表表阅阅读读巧巧、财财务务管管理理运运作作实实务务、资资本本运运营营的的奥奥秘秘、出出口口货货物物退退免免税税操操作作实实务务、参参编新税法总览总释等,发表学术论文数篇。编新税法总览总释等,发表学术论文数篇。财务报表阅读技巧财务报表阅读技巧l办公地点:北京市海淀区广源闸办公地点:北京市海淀区
3、广源闸5 5号广源大厦号广源大厦50105010房房l电电话话:(010010)-68703065 -68703065 6293100862931008(H H) 1380106702313801067023l传真:(传真:(010010)-68703069-68703069lE-MailE-Mail: xiaoxiegr . .l联联系系地地址址:北北京京市市海海淀淀区区学学清清路路1616号号学学知知园园小小区区4 4号号楼楼907907房房l邮编:邮编:100083100083l “学,然后知不足学,然后知不足” l 中国中国北京北京l 2002 2002年年4 4月月1 1日日上市公财
4、务诊断上市公财务诊断l诊断是一门科学诊断是一门科学求实为本求实为本l诊断是一门艺术诊断是一门艺术超越为魂超越为魂l诊断务必求实诊断务必求实任何浮夸都是对企业的扼杀任何浮夸都是对企业的扼杀l诊断务必超越诊断务必超越任何平庸都是对企业的愚弄任何平庸都是对企业的愚弄 目 录 l一、三大主表简介一、三大主表简介l 1 1、资产负债表、资产负债表l 2 2、损益表、损益表l 3 3、现金流量表、现金流量表l 4 4、四大附表、四大附表l二、上市公司财务报表分析二、上市公司财务报表分析l 1 1、财务分析基本方法、财务分析基本方法l 2 2、财务比率分析、财务比率分析l 3 3、现金流量分析、现金流量分析
5、 目 录 l三、上市公司财务包装技巧分析三、上市公司财务包装技巧分析l 1 1、财务包装的概念、财务包装的概念l 2 2、财务包装的动机、财务包装的动机l 3 3、财务包装的方法与技巧、财务包装的方法与技巧l 4 4、财务包装原因分析、财务包装原因分析l 5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l四四、如如何何完完善善上上市市公公司司法法人人治治理理结结构构加加强强财财务务监控监控l1、法人治理结构模式比较、法人治理结构模式比较l2、集团公司财务监控构架、集团公司财务监控构架ll一、三大主表简介会会 计计l零星计算为零星计算为“计计”,l总合计算为总合计算为“会会”。l“会会”和和“计计”都
6、是都是计算的意思,但计算的意思,但“会会”有总计之意。有总计之意。财财 务务 报报 表表l明明白白我的明明白白我的“帐帐”l资产负债表资产负债表l秋后算帐秋后算帐l损益表损益表l企业是个蓄水池,钱有进也有出企业是个蓄水池,钱有进也有出l现金流量表现金流量表一、三大主表简介一、三大主表简介l1、资产负债表、资产负债表l2、损益表、损益表l3、现金流量表、现金流量表l4、四大附表、四大附表1、资产负债表、资产负债表l反映企业在某一特定日期财务状况的报表反映企业在某一特定日期财务状况的报表l理论依据:理论依据:“资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益”l时点报表时点报表, ,静态报表静态报
7、表l报表内的项目按流动性大小排列。报表内的项目按流动性大小排列。(1)资产负债表提供的信息)资产负债表提供的信息l公司所掌握的经济资源公司所掌握的经济资源l公司所负担的债务公司所负担的债务l公司的偿债能力公司的偿债能力l公司所有者所享有的权益公司所有者所享有的权益l公司未来的发展趋势公司未来的发展趋势(2)资产负债表的结构和形式)资产负债表的结构和形式l表头:报表名称、编报单位、编制日表头:报表名称、编报单位、编制日l 期、货币计量。期、货币计量。l表体:资产负债表具体内容表体:资产负债表具体内容l脚注:对报表补充说明脚注:对报表补充说明l结构形式:报告式、帐户式结构形式:报告式、帐户式(3)
8、资产负债表基本结构)资产负债表基本结构l帐户式(中国)帐户式(中国)l 资产负债表资产负债表l 单位:单位:年年月月日日 货币货币负债资产所有者权益(3)资产负债表基本结构)资产负债表基本结构l报告式报告式l资产负债表资产负债表l单位单位: 年年月月日日 货币货币: :资产资产负债负债所有者权益所有者权益(4)资产负债表阅读)资产负债表阅读l资产分为:流动资产资产分为:流动资产l 长期投资长期投资 l 固定资产固定资产 l 无形资产无形资产l 其他资产其他资产l 资资 产产l资资产:产:l是过去的交易、事项形成并由企业拥是过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源,该资源预期会给企业有或控制
9、的资源,该资源预期会给企业带来经济利益。带来经济利益。流流 动动 资资 产产l流动资产流动资产企业的企业的“王牌军王牌军”l现金、银行存款、应收帐款、应现金、银行存款、应收帐款、应收票据、存货。收票据、存货。l现金现金l锁在保险柜里的资产锁在保险柜里的资产l银行存款银行存款l写在存折上的资产,存在银行里的写在存折上的资产,存在银行里的钱钱l应收帐款应收帐款l别人欠你的钱,他知你知,除别人欠你的钱,他知你知,除发票外再无其他证据,防君子不防发票外再无其他证据,防君子不防小人。小人。“一个都不能少一个都不能少”。l应收票据应收票据l别人欠你的钱,他知你知,白别人欠你的钱,他知你知,白纸黑字,盖章加
10、印。纸黑字,盖章加印。l存货存货l公司里的库存,公司里的库存,“还有多少隔夜粮还有多少隔夜粮”固固 定定 资资 产产l固定资产固定资产l企业的硬件企业的硬件l固定资产折旧固定资产折旧l给固定资产买份养老保险给固定资产买份养老保险l固定资产的改良固定资产的改良l医疗保险医疗保险l固定资产的处置固定资产的处置l旧的不去,新的不来。旧的不去,新的不来。无无 形形 资资 产产l无形资产无形资产l不具有实物形态的资产,也就不具有实物形态的资产,也就是那种看不见漠不着,但确实存在是那种看不见漠不着,但确实存在的,一般很难用多少钱来衡量的资的,一般很难用多少钱来衡量的资产,只有在特定情况下才能计算其产,只有
11、在特定情况下才能计算其价值。价值。l专利权专利权l就是政府对人们在种产品的造型、就是政府对人们在种产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序的发明上配方、结构、制造工艺或程序的发明上给予其在制造、使用和出售等方面的专给予其在制造、使用和出售等方面的专门的权利。门的权利。l版权版权l是国家对作者创作的作品以及出版是国家对作者创作的作品以及出版商给予在一定年限中发表、出版和发行商给予在一定年限中发表、出版和发行作品的权利。作品的权利。l商标权商标权l就是企业拥有的为了把自己的产就是企业拥有的为了把自己的产品与其他企业产品而加的特殊标志品与其他企业产品而加的特殊标志或图案的一种专利。或图案的一种专利。l
12、商誉商誉l就是企业的声誉。由于企业的就是企业的声誉。由于企业的产品质量、管理、财务状况、资金产品质量、管理、财务状况、资金信誉以及职工的素质和工作效率等信誉以及职工的素质和工作效率等方面,处于同行业中较优秀的地位,方面,处于同行业中较优秀的地位,在消费者中有较高的信誉,企业的在消费者中有较高的信誉,企业的盈利能力也较强。盈利能力也较强。负负 债债l负债负债:l 是是指指过过去去的的交交易易或或事事项项形形成成的的现现时时的的义义务务,履履行行该该义义务务预预期期会会导导致致经经济济利利益益流出企业。流出企业。l负债分为负债分为:l流动负债流动负债l长期负债长期负债l风水轮流转,我也欠人钱风水轮
13、流转,我也欠人钱企业负企业负债债ll通融才能融通通融才能融通短期融通资金(应短期融通资金(应付帐款、应付票据、短期借款)付帐款、应付票据、短期借款)l肥了小家,别忘大家肥了小家,别忘大家应付工资及应付工资及福利福利l“税税税税”平安平安应交税金应交税金l不怕一万,就怕万一不怕一万,就怕万一或有负债或有负债l举债经营可不是赌博举债经营可不是赌博长期负债长期负债l国有企业的国有企业的“国库券国库券”公司债券公司债券l所所有有者者权权益益是是企企业业所所有有者者对对企企业业净净资资产的要求权。产的要求权。l 净资产净资产= =资产资产- -负债。负债。l所有者权益分为:所有者权益分为:l股本(实收资
14、本)股本(实收资本)l资本公积资本公积l盈余公积盈余公积l未分配利润未分配利润所所 有有 者者 权权 益益l老板权益的支点老板权益的支点所有者权益的构成所有者权益的构成l我和投资有个约会我和投资有个约会实收资本实收资本l天上掉下个大馅饼天上掉下个大馅饼资本公积资本公积l厚积才能薄发厚积才能薄发盈余公积、未分配利盈余公积、未分配利润润l我是股东我怕谁我是股东我怕谁股份公司股东股份公司股东2、损益表(利润表)、损益表(利润表)l反映公司在一定期间的经营成果及其反映公司在一定期间的经营成果及其l 分配情况的报表。分配情况的报表。l理论依据:理论依据:“收入收入- -费用费用= =损益损益”。l动态报
15、表、期间报表动态报表、期间报表l报表内项目按收入、成本、费用、利报表内项目按收入、成本、费用、利l 润排列润排列(1)利润表提供的信息)利润表提供的信息l反映公司获利情况反映公司获利情况l反映公司利润的构成反映公司利润的构成l反映反映税金交纳情况税金交纳情况l预测公司未来发展趋势预测公司未来发展趋势(2)利润表的结构和形式)利润表的结构和形式l表头:报表名称、编制单位、编制日表头:报表名称、编制单位、编制日l 期、货币计量等期、货币计量等l表体:损益表具体项目表体:损益表具体项目l结构形式:结构形式:l单步式损益表单步式损益表l多步式损益表多步式损益表(3)利润表基本结构)利润表基本结构l单步
16、式结构单步式结构ll利润表(损益表)利润表(损益表)l单位:单位: 年年月月 货币:货币:收入类:收入类:费用与支出类:费用与支出类:利润(亏损):利润(亏损):(3)利润表基本结构)利润表基本结构l多步式结构(中国)多步式结构(中国)l利润表利润表l单位:单位: 年年月月 货币:货币:一、产品销售收入产品销售收入二、产品销售利润二、产品销售利润三、营业利润三、营业利润四、利润总额四、利润总额五、净利润五、净利润l“问君焉的富如许,为有源头活钱来问君焉的富如许,为有源头活钱来”营业收入营业收入l“人无横财不富,马无夜草不肥人无横财不富,马无夜草不肥”营业外收入营业外收入l“不经历风雨,怎么见彩
17、虹不经历风雨,怎么见彩虹”成成本费用本费用l“无心插柳柳成荫无心插柳柳成荫”利润利润(4)净利润的计算过程)净利润的计算过程l净利润净利润= =利润总额利润总额- -所得税所得税l利利 润润 总总 额额 = =主主 营营 业业 务务 利利 润润 + +其其 他他 业业 务务 利利 润润 + +投投 资资 净净 收益收益+ +营业外收支净额营业外收支净额l主主营营业业务务利利润润= =销销售售利利润润- -管管理理费费用用- -销销售售费费用用- -财财务务费用费用l销售利润销售利润= =销售净收入销售净收入- -销售成本销售成本- -销售税金及附加销售税金及附加l 销售净收入销售净收入= =销
18、售收入销售收入- -销售折扣折让销售折扣折让- -销售退回销售退回(5)损益表的阅读)损益表的阅读l表达公司在一定期间的经营成果。表达公司在一定期间的经营成果。l赚了多少?赔了多少?赚了多少?赔了多少?l成本多少?费用多少?成本多少?费用多少?l毛利多少?上交税金多少?毛利多少?上交税金多少?3、现金流量表、现金流量表l反反映映公公司司一一定定会会计计期期间间内内有有关关现现金金和和现现金等价物流入和流出的信息。金等价物流入和流出的信息。l理论依据:理论依据:l 现金净流量现金净流量= =现金流入现金流入现金流出现金流出l动态报表,期间性报表动态报表,期间性报表(1)现金流量表提供的信息)现金
19、流量表提供的信息l反映净收益与现金余额的关系反映净收益与现金余额的关系l预测未来现金流量预测未来现金流量l评价企业取得和运用现金的能力评价企业取得和运用现金的能力l确定企业支付利息、股利及到期债务确定企业支付利息、股利及到期债务l 能力能力l表明公司生产性资产组合的变化情况表明公司生产性资产组合的变化情况(2)现金流量表的结构和形式)现金流量表的结构和形式l表表头头:报报表表名名称称、编编制制单单位位、编编制制日日期、货币计量等。期、货币计量等。l表体:现金流量表具体项目。表体:现金流量表具体项目。l结构形式:结构形式:l直接法直接法l间接法间接法(3)现金流量表基本结构)现金流量表基本结构l
20、间接法间接法l现金流量表现金流量表l单位:单位: 年度年度 货币:货币:1、经营活动净流量、经营活动净流量净利润净利润+(-)调整项目)调整项目2、投资活动净流量、投资活动净流量3、筹资活动净流量、筹资活动净流量合计合计(3)现金流量表基本结构)现金流量表基本结构l直接法(中国)直接法(中国)l现金流量表现金流量表l单位:单位: 年度年度 货币:货币:一、一、经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五
21、、现金及现金等价物净增加额(4)现金流量表的阅读)现金流量表的阅读l反映公司净收益的质量反映公司净收益的质量l反映公司运营现金的能力反映公司运营现金的能力l反映公司的偿债能力反映公司的偿债能力l反映公司未来支付股利的能力反映公司未来支付股利的能力l现金流量表起着利润表和资产负债表现金流量表起着利润表和资产负债表l 之间的纽带和桥梁作用之间的纽带和桥梁作用(5 5)三大主表之间的相互关系)三大主表之间的相互关系lll资产负债表资产负债表损益表损益表利润分配表利润分配表资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表期初期初期间期间期末期末4 4、四大附表、四大附表l股东权益增减变动表股东权益增减变动表l
22、应交增值税明细表应交增值税明细表l利润分配表利润分配表l分部营业利润和资产表分部营业利润和资产表(1 1)股东权益增减变动表)股东权益增减变动表l反映公司年末股东权益增减变动情况反映公司年末股东权益增减变动情况l结构:结构:l 股东权益增减变动表股东权益增减变动表l单位:单位: 年度年度 货币:货币:一、股本一、股本二、资本公积二、资本公积三、法定和任意盈余公积三、法定和任意盈余公积四、法定公益金四、法定公益金五、未分配利润五、未分配利润(2 2)应交增值税明细表)应交增值税明细表l反映公司全年应交增值税情况反映公司全年应交增值税情况l结构:结构:l 应交增值税明细表应交增值税明细表l单位:单
23、位: 年年月月 货币:货币:一、应交增值税一、应交增值税二、未交增值税二、未交增值税(3 3)利润分配表)利润分配表l反反映映公公司司利利润润分分配配情情况况和和年年末末未未分分配配利润的结余情况利润的结余情况l 利润分配表利润分配表l单位:单位: 年度年度 货币:货币:一、净利润一、净利润二、可供分配的利润二、可供分配的利润三、可供股东分配的利润三、可供股东分配的利润四、未分配利润四、未分配利润(4)分部营业利润和资产表)分部营业利润和资产表l反反映映公公司司中中不不同同行行业业,不不同同地地区区经经营营业业务务的的收收入入、成成本本、费费用用、税税金金、营业利润总额以及现金流量的情况营业利
24、润总额以及现金流量的情况l结构:结构:l 分部营业利润和资产表分部营业利润和资产表l单位:单位: 年度年度 货币:货币:1、行业、地区、行业、地区2、行业、地区、行业、地区总总 结结l通通过过阅阅读读资资产产负负债债表表,了了解解公公司司财财务务状状况况,对对公公司司偿偿债债能能力力,资资本本结结构构是是否否合理,流动资金是否充足作出判断。合理,流动资金是否充足作出判断。l通通过过阅阅读读损损益益表表,了了解解公公司司盈盈利利能能力力。经经营营效效率率,对对公公司司在在行行业业中中的的竞竞争争地地位位,持续发展能力作出判断。持续发展能力作出判断。l通通过过阅阅读读现现金金流流量量表表,了了解解
25、公公司司的的支支付付能能力力和和偿偿债债能能力力,以以及及公公司司对对外外部部资资金金的的需需求求情情况况,了了解解公公司司当当前前财财务务状状况况,预测公司未来的发展前景。预测公司未来的发展前景。l 企企业业的的健健康康证证明明资资产产负负债表分析债表分析l 企企业业的的真真功功夫夫损损益益表表分分析析l 一一表表“人人财财”现现金金流流量量表分析表分析l二、上市公司财务分析二、上市公司财务分析上市公司财务分析基本方法l趋势分析法趋势分析法l比率分析法比率分析法l因素分析法因素分析法l差额分析法差额分析法趋势分析法趋势分析法l趋势分析法:趋势分析法:l 趋趋势势分分析析法法又又称称水水平平分
26、分析析法法,是是通通过过对对比比两两期期或或连连续续数数期期财财务务报报告告中中的的相相同同指指标标,确确定定其其增增减减变变动动的的方方向向、数数额额和和幅幅度度来来说说明明企企业业财财务务状状况况和和经经营营成成果果的变动趋势的一种方法。的变动趋势的一种方法。l 1 1、分析引起变化的原因、分析引起变化的原因l 2 2、变动的性质、变动的性质l 3 3、预测企业未来发展前景、预测企业未来发展前景趋势分析法趋势分析法l一、重要财务指标的比较。一、重要财务指标的比较。l重要财务指标的比较。是将不同时期重要财务指标的比较。是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较,财务报告中的相同指标或比率
27、进行比较,直接观察其增减变动情况及变动幅度,直接观察其增减变动情况及变动幅度,考察其发展趋势,预测其发展前景。考察其发展趋势,预测其发展前景。l1、定基动态比率、定基动态比率=分析期数值分析期数值/固定基期数值。固定基期数值。l2、环比动态比率、环比动态比率=分析期数值分析期数值/前期数值前期数值趋势分析法趋势分析法l二、会计报表比较二、会计报表比较l会计报表比较是将连续数期的会计报会计报表比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来,比较其相同指标的表的金额并列起来,比较其相同指标的增减变动金额和幅度,据以判断企业财增减变动金额和幅度,据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。务状况和经
28、营成果发展变化的一种方法。l1、资产负债表比较、资产负债表比较l2、利润表比较、利润表比较l3、现金流量表比较、现金流量表比较趋势分析法趋势分析法l三、会计报表项目构成的比较三、会计报表项目构成的比较l会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较将会计报将会计报表中的某个总体指标作为表中的某个总体指标作为100%100%,再将该,再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百项目各个组成部分与总体相比较得出百分比,从而来比较个各项目百分比的增分比,从而来比较个各项目百分比的增减变动,以此来判断有关财务活动的变减变动,以此来判断有关财务活动的变化趋势。化趋势。l1、纵向比较、纵向比较l2、横向比较、横
29、向比较比率分析法比率分析法l比率分析法是把一些彼此存在关联的比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比,计算出比率,据以确定项目加以对比,计算出比率,据以确定经济活动程度的分析方法。经济活动程度的分析方法。l1、构成比率、构成比率=组成部分数值组成部分数值/总体数值总体数值l2、效率比率:反映投入产出关系、效率比率:反映投入产出关系l3、相关比率:反映有关经济活动的相互、相关比率:反映有关经济活动的相互关系。关系。l资产结构分析资产结构分析l资本结构分析资本结构分析l盈利结构分析盈利结构分析l 例子:某上市公司例子:某上市公司19981998年报中存货结构分析(万元)年报中存货结构分析(万元
30、)l项目期初期末项目期初期末l原材料原材料62623.5%3077.9%l低值易耗品低值易耗品441.7%521.3%l库存商品库存商品203974.8%351390.8%l合计合计2079100%3872100%l*公司存货中库存商品占有很大比重公司存货中库存商品占有很大比重l*期末存货增加系库存商品增加所致期末存货增加系库存商品增加所致l*公司存货出现积压、销售可能有问题公司存货出现积压、销售可能有问题l 例例如如某某商商业业类类上上市市公公司司几几年年来来营营业业收收入入与与毛毛利利率率(万元)变动趋势如下:(万元)变动趋势如下:l年份年份1998199719961995l主营业务收入主
31、营业务收入35727351243389631000l毛利率(毛利率(%)11.7%12.3%14.1%14.5%l*四年来主营业务小幅增长,毛利率不断下降。四年来主营业务小幅增长,毛利率不断下降。l*毛毛利利率率下下降降速速度度快快于于主主营营业业务务下下降降速速度度,公公司司业业绩绩短短期内难以改善。期内难以改善。比率分析法比率分析法l同同一一张张报报表表或或不不同同报报表表中中的的相相关关项项目目进进行行对对比比得得出出相相关关比比率率,它它表表明明这这些些项项目之间的逻辑关系。目之间的逻辑关系。l偿债能力分析偿债能力分析l获利能力分析获利能力分析l经营效率分析经营效率分析l发展能力分析发
32、展能力分析l上市公司指标上市公司指标“欠债还钱,天经地义欠债还钱,天经地义”l1997年八佰伴国际集团在香港宣告破年八佰伴国际集团在香港宣告破产。产。l原因:负债过度原因:负债过度l1982年起,发行了大量的可转换债券年起,发行了大量的可转换债券和附认股权债券,共募集资金和附认股权债券,共募集资金870亿日元。亿日元。l1993年年3月,有息负债月,有息负债769.84亿元。比亿元。比前一年增加了前一年增加了223。46亿元,高达销售额亿元,高达销售额的的5倍。倍。l1997年负债率近年负债率近100%。短期偿债能力分析短期偿债能力分析l流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动
33、负债l* *经验比率为经验比率为2 2:1 1l* *行业不同比率有差异行业不同比率有差异l* *流流动动资资产产的的流流动动性性越越强强,比比率率低低也也无无防防,反之越弱,比率高也存在问题。反之越弱,比率高也存在问题。l l速动比率速动比率= =(流动资产(流动资产- -存货)存货)/ /流动负债流动负债l* * 经验比率为经验比率为1 1:1 1l* * 扣除原因:扣除原因:l 1 1、存货变现能力差、存货变现能力差l 2 2、部分存货可能已损失报废还没作处理、部分存货可能已损失报废还没作处理l 3 3、部分存货可能已作抵押品、部分存货可能已作抵押品l 4 4、存货估价与市价有差异。、存
34、货估价与市价有差异。l保守速动比率保守速动比率= =l(现现金金+ +短短期期证证券券+ +应应收收帐帐款款净净额额)/ /流流动动负债负债l* *用用来来反反映映公公司司即即将将要要破破产产、清清算算时时最最快快的偿债能力。的偿债能力。l应收帐款周转率应收帐款周转率= = l 销售收入销售收入/ /平均应收帐款余额平均应收帐款余额l l应应收收帐帐款款周周转转天天数数=360/=360/应应收收帐帐款款周周转率转率l * *周周转转率率越越高高,越越好好,周周转转天天数数越越 短越好短越好l * *季节性经营季节性经营l * *大量分期付款销售大量分期付款销售l * *大量使用现金销售大量使
35、用现金销售l * *年末销量大幅度变动年末销量大幅度变动 长期偿债能力分析长期偿债能力分析l已获利息倍数已获利息倍数l= = 息税前利润息税前利润/ /利息费用利息费用l=(净净利利润润+所所得得税税+利利息息费费用用)/利利息息费费用用l*表表示示所所借借债债务务中中获获得得的的收收益益为为所所需需支支付付的债务利息的多少倍。的债务利息的多少倍。l*利息费用包括资本化利息部分利息费用包括资本化利息部分l资产负债率资产负债率l = = 负债总额负债总额/ /资产总额资产总额 100%100%l* *反映偿还债务的保障程度。反映偿还债务的保障程度。l* *债权人认为比率越高偿债能力越差。债权人认
36、为比率越高偿债能力越差。l* *如如果果全全部部资资本本的的利利润润率率 利利息息率率时时,会会产生财务杠杆放大效应,带来额外回报。产生财务杠杆放大效应,带来额外回报。l资本负债率(产权比率)资本负债率(产权比率)=l负债总额负债总额/权益总权益总额额l1、反映公司偿还长期债务的能力、反映公司偿还长期债务的能力l2、反映公司资本结构的稳健程度、反映公司资本结构的稳健程度l3、反映公司自有资金对偿债风险的承受、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。能力。l固定资产对股东权益比率固定资产对股东权益比率l = = 固定资产总额固定资产总额/ /股东权益总额股东权益总额l l * *衡衡量量自自有有资
37、资本本中中有有多多少少用用于于固固定定资资产产投资投资l * *比比率率100%100%时时,说说明明企企业业将将全全部部自自有有资资本本用用于于固固定定资资产产投投资资外外,还还有有部部分分用用于于流动资产投资流动资产投资l * *比率比率=2/3=2/3为理想比率为理想比率获利能力分析获利能力分析l销售毛利率销售毛利率l = =(销售收入(销售收入- -销售成本)销售成本)/ /销售收入销售收入100%100%l * *表表示示1 1元元销销售售收收入入扣扣除除销销售售成成本本后后,有有多多少少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。钱可以用于各项期间费用和形成盈利。l * *反映公司定价基础反
38、映公司定价基础l销售净利润率销售净利润率= =l 净利润净利润/ /销售收入销售收入100%100%l* *反映反映1 1元销售收入带来多少利润元销售收入带来多少利润l* *对对于于那那些些主主营营业业务务利利润润占占净净利利润润比比重重小小的公司来说,这一比率应用价值不大的公司来说,这一比率应用价值不大l净资产收益率净资产收益率l = = 净利润净利润/ /平均净资产平均净资产100%100%l* *反映上市公司盈利能力的重要指标反映上市公司盈利能力的重要指标l* *该该比比率率连连续续三三年年平平均均达达10%10%,且且任任何一年不低于何一年不低于6%6%,可获配股资格。,可获配股资格。
39、l成本费用利润率成本费用利润率l = = 利润总额利润总额 / /成本费用总额成本费用总额100%100%l * *反反映映1 1元元成成本本费费用用支支出出所所能能带带来来的的利利润总额。润总额。经营效率分析经营效率分析l总资产周转率总资产周转率l = =销售收入销售收入/ /总资产平均余额总资产平均余额l*周转次数越多周转次数越多l周转速度越快周转速度越快l利用效果越好利用效果越好l销售能力越强销售能力越强l固定资产周转率固定资产周转率l = = 销售收入销售收入/ / 固定资产净值固定资产净值l* *比比率率越越高高,说说明明固固定定资资产产利利用用率率越越高高,管理水平越好管理水平越好
40、l流动资产周转率流动资产周转率l = =销售收入销售收入/ / 流动资产平均余额流动资产平均余额l*周转次数越快周转次数越快,公司偿债能力越强公司偿债能力越强.l*周周转转速速度度越越快快,相相对对节节约约流流动动资资产产,等等于于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力相对扩大资产投入,增强企业盈利能力.l存货周转率存货周转率 l = = 销售成本销售成本/ /平均存货平均存货l*周转率较高,周转率较高,l周转天数越短,周转天数越短,l存货占用越低,存货占用越低,l流动性越强,流动性越强,l管理水平越高,管理水平越高,l短期偿债能力,短期偿债能力,l盈利能力就越强。盈利能力就越强。发展能力分析发展
41、能力分析l1、销售(营业)增长率、销售(营业)增长率=l本年销售(营业)增长额本年销售(营业)增长额/上年销售上年销售(营业)收入总额(营业)收入总额*100%l2、资本积累率、资本积累率=l本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额/年初所有者年初所有者权益权益*100%上市公司指标上市公司指标l每股收益每股收益 l = = ( 净利润净利润/ /总股本)总股本)100%100%l*衡衡量量上上市市公公司司盈盈利利能能力力的的重重要要财财务务指指标标,反映公司整体的盈利水平。反映公司整体的盈利水平。l市盈率市盈率 l = = 每股市价每股市价/ /每股收益(去年)每股收益(去年)l*反反映映了
42、了投投资资者者对对每每元元净净利利润润所所愿愿支支付付的的价价格格,用用来来估估计计股股票票的的投投资资报报酬酬和和风风险。险。l*市市盈盈率率越越高高,表表明明市市场场对对公公司司未未来来越越看好。看好。l*国际标准为国际标准为25倍左右。倍左右。l股利支付率股利支付率 l = = 每股股利每股股利/ /每股收益每股收益l* *反反映映投投资资者者从从每每股股的的全全部部盈盈余余中中分分到到手手的现金股利为多少。的现金股利为多少。l每股净资产每股净资产l = = 年末净资产年末净资产/ /总股本总股本l * *反映每股所代表的净资产。反映每股所代表的净资产。l * *该该比比率率若若低低于于
43、1 1,表表明明每每股股净净资资产产已已跌破面值,将被特别处理(跌破面值,将被特别处理(STST)。)。l市净率市净率 l = = 每股市价每股市价/ /每股净资产每股净资产l l * *反映市场对公司资产质量的评价。反映市场对公司资产质量的评价。l * *市净率越高,公司资产质量越好。市净率越高,公司资产质量越好。3.现金流量分析l偿债能力比率偿债能力比率l现金比率现金比率l = = 现金余额现金余额 / /流动负债流动负债l经营净现金比率经营净现金比率l1 1、经营净现金比率(短期债务)、经营净现金比率(短期债务)l = = 经营活动净流量经营活动净流量/ /流动负债流动负债 l2 2、经
44、营净现金比率、经营净现金比率( (长期债务长期债务) )l = = 经营活动净流量经营活动净流量/ / 总负债总负债l每股经营活动净现金流量每股经营活动净现金流量l = = 经营活动净现金流量经营活动净现金流量/ /总股本总股本 l经经营营净净现现金金流流量量对对现现金金股股利利的的保保障障程程度度l = = 经营活动现金净流量经营活动现金净流量 / /现金股利现金股利l企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心l财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心l资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心总结:l 销售收入销售收入 销售成本销售成本l 净利润净利润 - + - +期
45、间费用期间费用l 总资产总资产 销售利润率销售利润率 全部成本全部成本 + +利息费用利息费用l 收益率收益率 销售收入销售收入 + +其它支出其它支出l + +所得税所得税l 销售收入销售收入 l净资产净资产 资产周转率资产周转率 流动资产流动资产l收益率收益率 资产总额资产总额 对外投资对外投资l 固定资产固定资产l 权益乘数权益乘数 资产总额资产总额 无形资产无形资产l 其它资产其它资产l 所有者权益所有者权益l 1/ 1/(1 1负债比率)负债比率)l杜邦分析系统杜邦分析系统总结:总结:l持续增长比率持续增长比率资本收益率资本收益率红利支付红利支付财财务务杠杠杆杆资资金金周周转转率率销
46、售利润率销售利润率产产品品销销售售收收入入和和销销售售成成本本毛利毛利/销售收入销售收入销售和行政管理销售和行政管理费用费用/销售收入销售收入研究开发和销售收入研究开发和销售收入营业利润营业利润/销售收入销售收入非营业性损益非营业性损益/销售收入销售收入税前利润税前利润/销售收入销售收入税费税费/销售收入销售收入流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率应付帐款周转率应付帐款周转率流动比率流动比率速动比率速动比率保守速动比率保守速动比率产权比率产权比率已获利息倍数已获利息倍数资产负债率资产负债率总结:ll投产
47、期成长期成熟期衰退期l营业利润亏损盈利亏损l投资少量流出大量流出少量流出净流入l投资报酬率投产期成长期成熟期衰退期l三、上市公司财务包装上市公司财务包装技巧分析技巧分析没有人允许我们绕来绕去,没有人允许我们绕来绕去,人人都要看到现象背后的本质,人人都要看到现象背后的本质,揭示揭示它,彰显它,它,彰显它,我们必须一针见血我们必须一针见血! !上市公司数量上市公司数量(1990 -2000)(1990 -2000)非标准无保留意见审计报告非标准无保留意见审计报告非标准无保留意见审计报告详细分布非标准无保留意见审计报告详细分布上市公司审计特点上市公司审计特点l一、一般特点:一、一般特点:1、对三性表
48、示意见(合法性、公允性、一致性)、对三性表示意见(合法性、公允性、一致性)2、欺诈舞弊不是审计的基本目的、欺诈舞弊不是审计的基本目的3、会计责任与审计责任有区别、会计责任与审计责任有区别4、抽样审计、抽样审计5、时间与成本、时间与成本6、健全的内部控制制度为基础、健全的内部控制制度为基础中国上市公司审计特点中国上市公司审计特点l1、难以对合法性表示意见难以对合法性表示意见(不合法、(不合法、不合规的业务太多加上会计准则制度不合规的业务太多加上会计准则制度不完整、不具体)不完整、不具体)l2、难以对公允性表示意见、难以对公允性表示意见(关联交易(关联交易猖獗猖獗)l3、难以对一致性表示意见、难以
49、对一致性表示意见(组织机构、(组织机构、业务、政策法规多变)业务、政策法规多变)l4、难以区分会计责任与审计责任、难以区分会计责任与审计责任(CPA代编报表普遍)代编报表普遍)l5、市场对高质量审计报告无强烈要求、市场对高质量审计报告无强烈要求年报审计评价年报审计评价l1、1995年以前年以前CPA很少说不很少说不l2、1997年年CPA开始说开始说“不不”l3、1997年渝汰白被出具年渝汰白被出具“否定意见否定意见”l4、1998年红光实业被出具年红光实业被出具“否定意见否定意见”l5、1999年商业网点被出具年商业网点被出具“否定意见否定意见”中国证券市场上的中国证券市场上的“拉登拉登”l
50、19921994年年“三大案件三大案件”:深深圳原野、长城机电、海南新华。圳原野、长城机电、海南新华。l19971998年年“三大案件三大案件”:琼琼民源、红光实业、东方锅炉。民源、红光实业、东方锅炉。l20002001年年“三大案件三大案件”:郑郑百文、银广夏、麦科特。百文、银广夏、麦科特。典型案例典型案例海南琼民源海南琼民源 :“1996年利用关联交易年利用关联交易虚增利润虚增利润5.66亿元,亿元,虚增资本公积虚增资本公积6.57亿元。亿元。成都红光实业:成都红光实业:在发行材料中,将在发行材料中,将1996年的亏损年的亏损1.03亿元做成盈亿元做成盈 利利5400万元。万元。“最近,有
51、点烦,有点烦。只觉得钞票一最近,有点烦,有点烦。只觉得钞票一天比一天难赚天比一天难赚”。l“大盘股不炒,换手率很高,每只股都大盘股不炒,换手率很高,每只股都有人炒有人炒”。l中国内地股民大多存有短期炒一把的心中国内地股民大多存有短期炒一把的心理,这就导致中小股民甚至机构投资者理,这就导致中小股民甚至机构投资者对上市公司业绩没兴趣,对公司的长期对上市公司业绩没兴趣,对公司的长期发展没兴趣,对公司短期炒作反倒兴趣发展没兴趣,对公司短期炒作反倒兴趣浓厚。浓厚。l这种短期赌博心态必然导致股市的大起这种短期赌博心态必然导致股市的大起大落,今年中国股市的一泻千里已证明大落,今年中国股市的一泻千里已证明了这
52、一点了这一点。l二二000年,中国股市的换手率高达年,中国股市的换手率高达500%,在全球十大市场高居榜首。在全球十大市场高居榜首。l市场的集中度市场的集中度(指大盘股的交易量占整体指大盘股的交易量占整体证券市场的交易量证券市场的交易量)却很低却很低.l美国证券市场大盘股的交易量占所有交美国证券市场大盘股的交易量占所有交易量的易量的57%.l纳斯达克占到了纳斯达克占到了76%,而中国只而中国只2、7%l中国股市中国股市“炒炒”风盛行。风盛行。美中股市比较美中股市比较l美国股市:美国股市:l开放型完全竞争市场开放型完全竞争市场l涨跌市场说了算涨跌市场说了算l价值发现市场价值发现市场l重视所有股东
53、重视所有股东l避险品种齐全避险品种齐全l市盈率市盈率10-20倍倍l不用卖股票就有进帐不用卖股票就有进帐(现金分红)(现金分红)l中国股市:中国股市:l一股独大一股独大l涨跌政策说了算涨跌政策说了算l概念发现市场概念发现市场l把小股东当把小股东当“精神病精神病”l单边资金推动单边资金推动l市盈率市盈率40-60倍倍l不卖股票只有浮盈不卖股票只有浮盈(现金分红很少(现金分红很少)中国特色证券市场中国特色证券市场1、股市开设、股市开设:“股市可以试一下,搞不好关股市可以试一下,搞不好关 掉掉就是了就是了”2、股权结构:、股权结构:三分之二的国有股、法人股不流三分之二的国有股、法人股不流通通3、股市
54、功能:、股市功能:试验田试验田国企解困国企解困补社保补社保基金缺口基金缺口4、交易制度:、交易制度:只能做多,没有指数期货只能做多,没有指数期货5、市盈率高:、市盈率高:平均平均60倍倍6、庄家盛行:、庄家盛行:无股不庄无股不庄7、超常发展:、超常发展:10年走年走100年的路年的路8、政策调控:、政策调控:成也政策,败也政策成也政策,败也政策股市三大怪股市三大怪 不炒低价炒高价不炒低价炒高价 不炒真实炒梦幻不炒真实炒梦幻 不炒业绩炒概念不炒业绩炒概念 财务包装的概念财务包装的概念 财务包装的动机财务包装的动机财务包装的方法与技巧财务包装的方法与技巧财务包装原因分析财务包装原因分析如何识别财务
55、包装如何识别财务包装 “借我,借我一双慧眼吧!借我,借我一双慧眼吧!把那股市看个明白,弄个清楚!把那股市看个明白,弄个清楚!”一一.财务包装的概念财务包装的概念我国我国: :技巧技巧: :-财务包装财务包装也称也称利润操纵利润操纵 -美化财务报表的一种行为美化财务报表的一种行为-不同程度违法不同程度违法, ,违规违规-贬义词贬义词-提前确认收入提前确认收入-潜亏挂帐潜亏挂帐-变更会计处理方法变更会计处理方法-滥用利息资本化滥用利息资本化-帐证不符帐证不符, ,帐实不符帐实不符西方西方: :技巧技巧: :-财务包装财务包装也称也称利润操纵利润操纵( (earnings earnings earn
56、ings earnings managementmanagementmanagementmanagement) )-在法律法规允许范围内操纵利润在法律法规允许范围内操纵利润-中性词中性词-确认巨额重组费用确认巨额重组费用-利用兼并核销费用利用兼并核销费用-多种形式的多种形式的“利润储存器利润储存器” -滥用重要性原则滥用重要性原则 -提前确认收入提前确认收入美国证券交易委员会(美国证券交易委员会(SEC)统计资料统计资料l1991年,受调查的虚假账目案共年,受调查的虚假账目案共40起;起;l1998年增加到了年增加到了75起;起;l2000年已经达到了年已经达到了107起,其中有起,其中有57
57、家公司都家公司都涉及到收益重新确认的问题。涉及到收益重新确认的问题。l美国证交委官员瓦乐克说美国证交委官员瓦乐克说:“如果我们放下如果我们放下手头上其他的工作,全力以赴去查这些账目,手头上其他的工作,全力以赴去查这些账目,也需要也需要5到到10年的时间才能查清。年的时间才能查清。”l2000年调查的案件中有年调查的案件中有45%涉及到涉及到500强强中的企业。中的企业。 l没进账的钱也算做收益亚洲金融危机爆发的财务原因亚洲金融危机爆发的财务原因l财务信息披露不充分和公司财务透明度财务信息披露不充分和公司财务透明度不高;不高;l容许经理人员享有很大的弹性去选择会容许经理人员享有很大的弹性去选择会
58、计方法计方法;l“如果想参与国际市场,便需要遵守更如果想参与国际市场,便需要遵守更严谨的报告规范严谨的报告规范”远东经济评远东经济评(Tripathi,1998)纽约股市上演美国版的纽约股市上演美国版的“银广夏银广夏”事事件件l2001年年11月月28日名列美国财富杂志日名列美国财富杂志500强强第七位的因荣第七位的因荣(ENRON)因虚报因虚报6亿美亿美元的盈利且隐瞒巨额债务受到美国证监元的盈利且隐瞒巨额债务受到美国证监会的调查,股价由会的调查,股价由4、11美元跌至美元跌至0、61美元。市值由美元。市值由2月份月份631亿美元跌至亿美元跌至11月月28日的日的45亿美元。亿美元。二二.财务
59、包装的动机财务包装的动机上市公司面临的会计环境上市公司面临的会计环境: :-计划经济计划经济 市场经济市场经济-中国特色的中国特色的“上市原则上市原则” “包装上市,捆绑下海包装上市,捆绑下海包装上市,捆绑下海包装上市,捆绑下海” ”“计划分配,条块分割计划分配,条块分割计划分配,条块分割计划分配,条块分割” ”“控制总量,限制家数控制总量,限制家数控制总量,限制家数控制总量,限制家数” ”-上市成为上市成为“稀缺资源稀缺资源”财务包装的动机财务包装的动机1.1.当发行市盈率受到限制时当发行市盈率受到限制时, ,为提高为提高股票发行价而进行财务包装股票发行价而进行财务包装募集资金总量募集资金总
60、量=发行额度发行额度每股发行价格每股发行价格每股发行价格每股发行价格=市盈率市盈率每股收益每股收益每股收益每股收益=税后利润税后利润股本数量股本数量因此,要提高每股收益,就要在税后利润因此,要提高每股收益,就要在税后利润(增大)、股本数量减少(缩股)上做文章。(增大)、股本数量减少(缩股)上做文章。(1)1996年年12月月26日以前日以前每股发行价格每股发行价格=市盈率市盈率预测的每股收益(发行当年)预测的每股收益(发行当年)操纵方式:盈利预测上做文章操纵方式:盈利预测上做文章 案例分析案例分析案例分析案例分析 “ “石油大明石油大明石油大明石油大明” ”缩股缩股缩股缩股19961996年年
61、8 8月月,中中国国证证监监会会对对“石石油油大大明明”公公司司进进行行通通报报批批评评,并并剥剥夺夺其其三三年年内内申申请请配配股股资资格格。“石石油油大大明明”原原注注册册资资本本1200012000万万元元,在在其其股股票票发发行行及及上上市市前前,为为了了在在发发行行额额度度有有限限的的情情况况下下提提高高发发行行价价格格,将将总总股股本本以以2.52.5:1 1的的比比例例进进行行缩缩股股,缩缩股股后后注注册册资资本本变变更更为为48004800万万元元,总总股股本本由由1200012000万万股股缩缩至至48004800万万股股,每每股股净净资资产产(每每股股净净资资产产= =净净
62、资资产产总总股股本本 )和和每每股股收收益益(每每股股收收益益= = 净净利利润润总股本)随之提高总股本)随之提高1.5 1.5 倍,新股发行价格亦随之大幅度提高。倍,新股发行价格亦随之大幅度提高。统计分析统计分析统计分析统计分析19971997年年有有8 8家家上上市市公公司司因因上上市市前前预预测测利利润润与与上上市市后后实实际际利利润润大大相相径径庭庭而而受受到到 中中国国证证监监会会的的严严厉厉警警告告, ,这这8 8家家公公司司19961996年年度度利利润润完完成成的的实实际际数数均均不不足足上上市市前前预预测测数的数的60%60%,其中完成情况最差的家公司实际完成数不足预测数的其
63、中完成情况最差的家公司实际完成数不足预测数的10%10%。他们分别是:凯地丝绸他们分别是:凯地丝绸. .衡阳中药衡阳中药. .重庆华亚重庆华亚. .东北制药东北制药. .北京中燕北京中燕. .环宇股份环宇股份(11.78%11.78%). .双虎涂料(双虎涂料(9.6%9.6%). .石劝业(石劝业(8.7%)8.7%)(2)1996年年12月月26日以后日以后 每股发行价格每股发行价格= =市盈率市盈率发行前三年平均每股收益发行前三年平均每股收益( (历史数据历史数据) ) 第一种情况:已经成立三年的股份公司第一种情况:已经成立三年的股份公司-每股发行价格市盈率每股发行价格市盈率发行前三年的
64、平均每股收益(历史数据)发行前三年的平均每股收益(历史数据)-操纵利润的手段:历史数据上做文章。操纵利润的手段:历史数据上做文章。-操纵利润的方式:操纵利润的方式:-有的公司在发行新股前把位于闹市中心的一有的公司在发行新股前把位于闹市中心的一块土地出售,使发行新股前公司获得巨额投资块土地出售,使发行新股前公司获得巨额投资收益。收益。 -重组重组 上市上市 第第第第二二二二种种种种情情情情况况况况,原原国国有有企企业业依依法法改改组组设设立立,或或者者新新组组建建成立直接上市的股份有限公司。成立直接上市的股份有限公司。每股发行价格每股发行价格=市盈率市盈率发行前三年平均的每股收益发行前三年平均的
65、每股收益(虚拟会计主体摸拟计算的每股收益)(虚拟会计主体摸拟计算的每股收益)操纵利润的方式操纵利润的方式:剥离重组上做文章:剥离重组上做文章操纵方式:操纵方式:国有企业总资产国有企业总资产优质资产优质资产发起人发起人+社会公众股社会公众股上市公司上市公司剥离剥离组建组建上市上市发起人发起人:资资产产=负债负债+所有者权益所有者权益净利润净利润=收入收入成本费用成本费用所得税所得税统计分析统计分析1997年新上市的公司,其招股说明书披露的前三年净资产收益率年新上市的公司,其招股说明书披露的前三年净资产收益率普遍在普遍在40%以上,个别公司在个别年份的净资产收益率甚至高达以上,个别公司在个别年份的
66、净资产收益率甚至高达100%以上,而同期全国国有企业的净资产收益率平均不足以上,而同期全国国有企业的净资产收益率平均不足7%。(3)1997年年9月月10日以后日以后每股发行价格每股发行价格=市盈率市盈率(发行前(发行前年每股税后利润年每股税后利润70%+发行发行当年摊薄后的预测每股税后利润当年摊薄后的预测每股税后利润30%)操纵方式操纵方式: :在历史数据和盈利预测上同时做文章在历史数据和盈利预测上同时做文章中中国国证证券券监监督督管管理理委委员员会会关关于于做做好好19971997年年股股票票发发行行工工作作的的通通知知“凡凡年年度度报报告告的的利利润润实实现现数数低低于于预预测测数数的的
67、10%,注注册册会会计计师师应应在在股股东东大大会会及及指指定定报报刊刊上上公公开开作作出出解解释释。盈盈利利实实现现数数低低于于预预测测数数20%以以上上的的,除除了了要要公公开开作作出出解解释释和和道道歉歉外外,将将停停止止发发行行公公司司两两年年内内的的配配股股资资格格。中中国国证证监监会会还还将将视视情情况况进进行行审审查查。如如果果发发现现公公司司有有意意出出具具虚假利预测报告误导投资者,将依据有关法规予以处罚。虚假利预测报告误导投资者,将依据有关法规予以处罚。”(4)1998年文件规定年文件规定,新股的发行价格为新股的发行价格为:每股发行价格每股发行价格=发行当年预测利润发行当年预
68、测利润发行当年加权平均股本数发行当年加权平均股本数市盈率市盈率发发行行当当年年加加权权平平均均股股本本数数=发发行行前前总总股股本本数数+本本次次公公开开发发行行股股本本数数(12-发发行月份)行月份)12利润操纵方式:利润操纵方式:盈利预测上做文章盈利预测上做文章统计分析统计分析1998新新上上市市的的近近60家家上上市市公公司司中中,有有近近28家家的的中中期期业业绩绩低低于于其其盈盈利利预预测的测的50%,其其中中桦桦林林轮轮胎胎只只完完成成全全年年预预测测的的10.6%,宝宝华华实实业业完完成成15.3%,哈哈空空调调完完成成18.7%。(5)1999年年2月中国证监会再次发布了股月中
69、国证监会再次发布了股票发行定价分析报告试行票发行定价分析报告试行拟拟上上市市公公司司应应由由发发行行人人和和主主承承销销商商共共同同签签署署定定价价分分析析报报告告,在在定定价价分分析析报报告告中中应应对对影影响响发发行行价价格格的的因因素素进进行行全全面面,客客观观分分析析。即即按按照照股股票票市市场场上上行行业业相相同同或或相相近近,规规模模相相当当,盈盈利利水水平平接接近近的的10家家左左右右已已上上市市公公司司股股票票的的平平均均价价格格来来定定价价(盈盈利利预预测测仍是重要参考因素仍是重要参考因素(6) 2001年年4月月16日股票发行审核委员日股票发行审核委员会工作程序执行指导意见
70、会工作程序执行指导意见l1、截止、截止2001年年9月,通过首发(月,通过首发(IPO)方式发行上市方式发行上市新股新股66只,平均发行价只,平均发行价9、74元元/股,比股,比2000年年7、22元元/股的平均发行价提高了股的平均发行价提高了34、7%;平均发行市盈率;平均发行市盈率34、57倍,比倍,比2000年年31、94倍提高了倍提高了8、2%;融资金;融资金额额418、12亿元;平均中签率高达亿元;平均中签率高达0、575%,比,比2000年年0、444%提高了提高了29、5%。l2、中石化、安阳钢铁上市跌破发行价。、中石化、安阳钢铁上市跌破发行价。l3、新股申购收益率、新股申购收益
71、率=中签率中签率*(上市首日最高价与开(上市首日最高价与开盘价的平均价盘价的平均价发行价)发行价)/发行价发行价*100%l4、1998年年0、60%;1999年年0、59%;2000年年0、54%;2001年年0、507%。l科学、公平、公正。科学、公平、公正。小结小结:发行价格=市盈率预测的每股收益发行当年预测税后利润发行价格=市盈率 发行当年加权平均股本数实质性审批制度发行价格:按照股票市场上行业相同的或相近,规模相当,盈利水平接近的10家左右已上市公司股票的平均价格来确定。发行价格=市盈率发行前三年平均的每股收收益核准制度符合市场经济规律,更科学、公平、公正发行价格=市盈率(发行前一年
72、每股税后利润70%+发行当年摊薄后预测的每股税后利润30%)自自身身经经营营不不善善,力力图图达达到到净净资资产产收收益益率率10,以以获获得得配配股股资资格格(连连续续3年年平平均均10%3年年都都为为10%3年年平平均均10%任何一年不低于任何一年不低于6%3年平均年平均6%)为为避避免免连连续续二二年年亏亏损损,净净资资产产低低于于面面值值而而面面临临特特殊殊处处理理(ST)或或连续三年亏损被(连续三年亏损被(PT)摘牌摘牌第一年大亏,第二年扭亏;第一年大亏,第二年扭亏;两年不亏,一亏惊人;两年不亏,一亏惊人;一一年年绩绩优优,两两年年绩绩平平,三三年年亏亏损损,四年四年ST,五年五年P
73、T,六年消失。六年消失。财务包装的动机财务包装的动机从保从保“10%”到保到保“6%”提提高高每每股股收收益益,从从而而提提高高股股票票价价格格为为下下一一步步进进行行配配股股募募集集更更多多的的资金作准备。资金作准备。买买壳壳上上市市,装装入入利利润润,改改善善壳壳公公司业绩。司业绩。配合庄家炒作共同谋取不当之利配合庄家炒作共同谋取不当之利公司出消息,券商托市场。公司出消息,券商托市场。重组重组-上市上市-业绩滑坡业绩滑坡-重组重组-上市。上市。财务包装的动机财务包装的动机(1)巧用关联交易)巧用关联交易资产租赁资产租赁关联购销关联购销转移费用负担转移费用负担转让、出售、置换不良资产转让、出
74、售、置换不良资产相互拆借资金,乱摊资金占用费相互拆借资金,乱摊资金占用费托管经营托管经营合作投资合作投资股权转让股权转让“无偿赠与无偿赠与”财务包装的方法与技巧财务包装的方法与技巧资产租赁资产租赁l受行额度的限制,母公司只有部分受行额度的限制,母公司只有部分而不是整体进入上市公司,许多经营性而不是整体进入上市公司,许多经营性资产甚至经营性场所往往采用租赁的方资产甚至经营性场所往往采用租赁的方式交由上市公司经营,而租赁数量、租式交由上市公司经营,而租赁数量、租赁方式、租赁价格就成了上市公司与母赁方式、租赁价格就成了上市公司与母公司之间随时可以调节的阀门。公司之间随时可以调节的阀门。l上市公司还可
75、以将母公司租赁来的上市公司还可以将母公司租赁来的资产转租给母公司的其他子公司,达到资产转租给母公司的其他子公司,达到转移母公司与子公司之间的利润。转移母公司与子公司之间的利润。关联购销关联购销l不少上市公司上市时是以母公司中的不少上市公司上市时是以母公司中的一块优质资产为主整合而成的,与母公一块优质资产为主整合而成的,与母公司存在供、产、销及其他方面的密切联司存在供、产、销及其他方面的密切联系尤其是大型原材料行业的上市公司。系尤其是大型原材料行业的上市公司。l上市公司向母公司低价买进材料再高上市公司向母公司低价买进材料再高价销售产品与关联企业。价销售产品与关联企业。转嫁费用转嫁费用l上市公司业
76、绩不理想时,母公司或上市公司业绩不理想时,母公司或调低上市公司应交纳的费用标准,或承调低上市公司应交纳的费用标准,或承担上市公司的部分管理费用、销售费用、担上市公司的部分管理费用、销售费用、财务费用、广告费用等,甚至将以前年财务费用、广告费用等,甚至将以前年度交纳的费用退回,从而达到降低当年度交纳的费用退回,从而达到降低当年费用的目的。费用的目的。计受资金占用费计受资金占用费l1、向母公司计受资金占用费、向母公司计受资金占用费l名目繁多,金额巨大,帐面反映一块名目繁多,金额巨大,帐面反映一块营业外收入。营业外收入。l2、向投资公司计受资金占用费:、向投资公司计受资金占用费:l(1)虽拥有)虽拥
77、有20%的股权但已由他人承的股权但已由他人承包经营,失去控制权可以不进行权益法包经营,失去控制权可以不进行权益法核算。核算。l(2)占股权)占股权20%以下用成本法核算的以下用成本法核算的企业。企业。资产置换资产置换l1、违背市场原则,不考虑资产的质量、违背市场原则,不考虑资产的质量和获利能力,将公司的价值等同于按成和获利能力,将公司的价值等同于按成本法评估的净资产。本法评估的净资产。l2、购买公司优质资产的款项挂往来帐,、购买公司优质资产的款项挂往来帐,不计利息或资金占用费。不计利息或资金占用费。l3、上市公司将不良资产与等额的债务、上市公司将不良资产与等额的债务剥离与母公司或母公司控制的公
78、司,以剥离与母公司或母公司控制的公司,以达到降低财务费用,避免不良资产经营达到降低财务费用,避免不良资产经营亏损或损失的目的。亏损或损失的目的。l4、在被收购方利润何时计入收购方的、在被收购方利润何时计入收购方的投资收益或利润的会计处理上存在随意投资收益或利润的会计处理上存在随意性。从而为收购方调节利润提供了手段。性。从而为收购方调节利润提供了手段。委托投资委托投资l如果上市公司面临投资项目周期长,如果上市公司面临投资项目周期长,风险大等因素,将一部分资金转移给母风险大等因素,将一部分资金转移给母公司,以母公司的名义进行投资,将投公司,以母公司的名义进行投资,将投资风险全部转嫁到母公司的头上,
79、而将资风险全部转嫁到母公司的头上,而将投资收益的回报确定为上市公司的利润。投资收益的回报确定为上市公司的利润。合作投资合作投资l一旦上市公司发现净资产收益率难一旦上市公司发现净资产收益率难以达到配股的要求,便倒推计算缺口,以达到配股的要求,便倒推计算缺口,然后与母公司签定联合投资合同,投资然后与母公司签定联合投资合同,投资回报按测算的口径确定,由母公司让出回报按测算的口径确定,由母公司让出一块利润。一块利润。托管经营托管经营l1、上市公司将不良资产委托与母公司经、上市公司将不良资产委托与母公司经营,定额收取回报上市公司既回避了不营,定额收取回报上市公司既回避了不良资产的亏损,又凭空获得一块利润
80、。良资产的亏损,又凭空获得一块利润。l2、母公司将稳定的高获利能力的资产以、母公司将稳定的高获利能力的资产以低收益的形式委托上市公司经营,在协低收益的形式委托上市公司经营,在协议中将营业收入以较高的比例留在上市议中将营业收入以较高的比例留在上市公司,直接增加上市公司的利润。公司,直接增加上市公司的利润。典型案例典型案例:关联交易:关联交易l2000年报的年报的1018家上市公司中,发生了各类关家上市公司中,发生了各类关联交易行为的有联交易行为的有949家,所占比例高达家,所占比例高达93、20%。l488家上市公司向其关联方销售商品或提供劳家上市公司向其关联方销售商品或提供劳务,涉及总金额务,
81、涉及总金额1217、58亿元。亿元。l214家上市公司在资本经营活动中发生了关联家上市公司在资本经营活动中发生了关联交易。交易。l844家上市公司与关联方存在应收应付款,应家上市公司与关联方存在应收应付款,应收款收款828亿元,应付款亿元,应付款237亿元。亿元。2000年报涉及的典型关联交易(年报涉及的典型关联交易(1)l深信泰丰深信泰丰:l将两家子公司(净资产分别为将两家子公司(净资产分别为-23104万元和万元和-4702万元)以每股万元)以每股7元和元和3元价格分别转让给公司的第元价格分别转让给公司的第一大股东和第二大股东,获得投资收益一大股东和第二大股东,获得投资收益25531万元,
82、占万元,占当年利润的当年利润的93、2%。l陕陕长长岭岭:l以以1元元/股的价格购买母公司持有的圣方科技股的价格购买母公司持有的圣方科技1000万股,随后即以万股,随后即以8元元/股的价格将这部分股份转让给了股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业(浙江)公司,获投资收益美鹰玻璃实业(浙江)公司,获投资收益7000万元,万元,占当年利润的占当年利润的52、4%。2000年报涉及的典型关联交易年报涉及的典型关联交易(2)l长江包装:长江包装:l第一大股东四川泰港将所持有的四川第一大股东四川泰港将所持有的四川青神中岩风景区开发公司青神中岩风景区开发公司95%的股权的股权(价值(价值18943万元)
83、无偿赠与该公司;公万元)无偿赠与该公司;公司将其所持有四川长信纸业有限责任公司将其所持有四川长信纸业有限责任公司(资不抵债)司(资不抵债)40%股权以股权以4800万元转万元转让给四川泰港,前者增加每股净资产让给四川泰港,前者增加每股净资产2、09元;后者获投资收益元;后者获投资收益4800万元,占当万元,占当年利润的年利润的295、8%。2000年报涉及的典型关联交易年报涉及的典型关联交易(3)lST中福:中福:l1、第一大股东赠与优星纺织(福建)有限、第一大股东赠与优星纺织(福建)有限公司公司18、5%的股权,价值为的股权,价值为5232万元;万元;2、将、将两家已全额计提长期投资减值准备
84、的子公司以两家已全额计提长期投资减值准备的子公司以帐面价值转让给第一大股东;帐面价值转让给第一大股东;3、公司将已经、公司将已经全额提取坏帐准备的全额提取坏帐准备的2800万元港币债权转让给万元港币债权转让给另一关联企业。获得的投资收益为:另一关联企业。获得的投资收益为:1、增加、增加每股净资产每股净资产0、14元;元;2、冲回以前年度长期投、冲回以前年度长期投资减值准备资减值准备4257万元;万元;3、冲回以前年度坏帐、冲回以前年度坏帐准备准备2983万元,占当年利润的万元,占当年利润的484、3%。2000年报涉及的典型关联交易(年报涉及的典型关联交易(4)l中天世纪:中天世纪:l以人民币
85、以人民币1950万元受让第一大股东持有的万元受让第一大股东持有的亚泰东方通讯网络有限公司亚泰东方通讯网络有限公司40%的股权,然后的股权,然后以以3000万美元价格转让。获的投资收益万美元价格转让。获的投资收益21750万元。占当年利润的万元。占当年利润的80、1%。l金荔科技:金荔科技:l将除货币资金以外的资产(价将除货币资金以外的资产(价25221万元)万元)与关联方广州金荔庄园的农业资产(价值与关联方广州金荔庄园的农业资产(价值47220万元)实行等价交换,换入的资产超过万元)实行等价交换,换入的资产超过用于换出资产的部分(共计用于换出资产的部分(共计21998万元),由万元),由金荔庄
86、公司无偿赠与。每股净资产增加金荔庄公司无偿赠与。每股净资产增加1、81元元。l“四川长虹四川长虹”:l2001年年11月月2日四川长虹公告称将持有的日四川长虹公告称将持有的金峰公司金峰公司2000万股及华通公司万股及华通公司1500万股的股权,万股的股权,以以8750万元转让给长虹集团,通过本次关联交万元转让给长虹集团,通过本次关联交易,可获得易,可获得5250万元的投资收益。比起上半年万元的投资收益。比起上半年的的2056万元的净利润可谓是收获不菲。这两公万元的净利润可谓是收获不菲。这两公司的净资产值分别为司的净资产值分别为1.194元元/股和股和1.245元元/股,股,而它们的股权却能以高
87、达而它们的股权却能以高达2.5元元/股的价格转让股的价格转让出去,对这个高出出去,对这个高出1倍的溢价转让,四川长虹倍的溢价转让,四川长虹的说法是的说法是“转让包括:股权及历年分红权转让包括:股权及历年分红权”。实际上华通和金蜂的盈利能力并不强实际上华通和金蜂的盈利能力并不强(2000年年每股收益分别仅为每股收益分别仅为0.017元、元、0.0443元元),且,且“历年分红权历年分红权”也已含在净资产里了。也已含在净资产里了。(2)滥用会计政策)滥用会计政策提前确认营业收入提前确认营业收入推迟确认成本费用推迟确认成本费用改变会计处理方法改变会计处理方法潜亏挂帐潜亏挂帐滥用利息资本化滥用利息资本
88、化帐证不符,帐实不符帐证不符,帐实不符提前确认损失,以提高以后年度的业绩提前确认损失,以提高以后年度的业绩财务包装的方法与技巧财务包装的方法与技巧“莱因达莱因达”按售楼合同确认收入和成本按售楼合同确认收入和成本“琼琼珠珠江江”提提前前确确认认售售楼楼收收入入占占全全年年营营业收入的业收入的41“深深锦锦兴兴”提提前前确确认认土土地地使使用用权权转转让让收收益益案例分析案例分析:提前确认营业收:提前确认营业收入入“莱因达莱因达”按售楼合同确认收入和成本按售楼合同确认收入和成本“琼琼珠珠江江”提提前前确确认认售售楼楼收收入入占占全全年年营营业收入的业收入的41“深深锦锦兴兴”提提前前确确认认土土地
89、地使使用用权权转转让让收收益益“南通机床南通机床”先开票后出库。先开票后出库。案例分析案例分析:提前确认营业收入:提前确认营业收入“绍绍兴兴百百大大”在在建建工工程程竣竣工工后后未未转转入入固固定定资资产产“北北满满特特钢钢”停停产产损损失失和和大大修修理理支支出出未未列列入入当年费用当年费用“中中纺纺机机”已已售售产产品品成成本本未未分分摊摊定定额额成成本本差差异异“四四川川峨峨铁铁”少少计计利利息息费费用用虚虚增增盈盈利利占占当当年年利润的利润的77“农农垦垦商商社社”待待摊摊费费用用和和递递延延资资产产帐帐户户使使用用不规范不规范“世世纪纪星星源源”调调整整以以前前年年度度成成本本增增加
90、加本本年年度度收益收益“前锋股份前锋股份”少提坏账多少提坏账多“冲冲”利润利润案例分析案例分析:推迟确认本期费:推迟确认本期费用用案例分析案例分析:潜亏挂帐:潜亏挂帐l“浙浙江江凤凤凰凰”净净资资产产损损失失三三年年挂挂帐帐一一朝朝确认确认l“双双鹿鹿电电器器”拒拒不不执执行行法法院院终终审审判判决决巨巨额赔款未计入当年损益额赔款未计入当年损益l“广广电电股股份份”待待处处理理资资产产净净损损失失占占股股东东权益的权益的58l“上菱电器上菱电器”未确认子公司巨额亏损未确认子公司巨额亏损l“华东电脑华东电脑”潜在损失未计入当年损益潜在损失未计入当年损益案例分析案例分析:改变会计处理方法:改变会计
91、处理方法l“福建豪盛福建豪盛”变更折旧方法降低折旧费变更折旧方法降低折旧费用用“彩虹股份彩虹股份”延长折旧,向未来要利延长折旧,向未来要利润润l“韶能股份韶能股份”延长固定资产使用年限降延长固定资产使用年限降低折旧费用低折旧费用l“莱因达莱因达”成本法改权益法,增加投资成本法改权益法,增加投资收益收益l“浙江凤凰浙江凤凰”合并报表重复计算利润合并报表重复计算利润案例分析案例分析:帐证不符或帐实不符:帐证不符或帐实不符l“深安达深安达”1.15亿元应收款项未获债务亿元应收款项未获债务人确认人确认l“福耀玻璃福耀玻璃”工程完工没有工程结算书工程完工没有工程结算书l“深万山深万山”数百万元长期投资帐
92、上未作数百万元长期投资帐上未作反映反映l“银广厦银广厦”产品成本计算缺乏原凭证产品成本计算缺乏原凭证“寅吃卯粮寅吃卯粮”法法l“深南玻深南玻”:l1999年度一次性提取房地产跌价准备年度一次性提取房地产跌价准备1、7亿元,长期投资减值准备亿元,长期投资减值准备1500万元,万元,导致帐面亏损导致帐面亏损16970万元。正是有了万元。正是有了“一一次亏个够次亏个够”,才有了今年中期的轻松扭,才有了今年中期的轻松扭亏。亏。“欲盖弥障欲盖弥障”法法l“厦新电子厦新电子”:l1998年中报将年中报将6080万元广告费计入长期万元广告费计入长期待摊费用,使其中期业绩每股收益待摊费用,使其中期业绩每股收益
93、0、72元维持高位配股。元维持高位配股。案例分析案例分析:其他:其他l“康赛集团康赛集团”:虚假出资虚假出资l“广电股份广电股份”:有妈的孩子象个宝有妈的孩子象个宝(6926万万元的元的土地卖土地卖21926万元;万元;1454万元的下属企万元的下属企业卖业卖9414万元。两笔交易获利万元。两笔交易获利22960万元万元)l“波导股份波导股份”:大股东助人为乐大股东助人为乐(2000年度年度10427万元的广告费的万元的广告费的70%由大股东分摊)由大股东分摊)l“幸福实业幸福实业”:资产被抵押资产被抵押l“天香集团天香集团”资产减值干脆出售资产减值干脆出售l“济南轻骑济南轻骑”、“三九医药三
94、九医药”、“猴王股份猴王股份”、“ST东海东海”、“PT粤金曼粤金曼”:被大股东:被大股东抽干了抽干了“血血”。资产重组资产重组:进行多次重组的上市公司基本情况进行多次重组的上市公司基本情况(19971997。1 1。2200022000。1212。3030)进行多次重组的上市公司基本情况进行多次重组的上市公司基本情况(19971997。1 1。2200022000。1212。3030)进行多次重组的上市公司基本情况进行多次重组的上市公司基本情况(19971997。1 1。2200022000。1212。3030)进行多次重组的上市公司基本情况进行多次重组的上市公司基本情况(19971997。
95、1 1。2200022000。1212。3030)2002年资产重组新规定年资产重组新规定l1、上市公司重大购买、出售、置换资产的行、上市公司重大购买、出售、置换资产的行为为”,是指上市公司达到下列标准之一的情况:,是指上市公司达到下列标准之一的情况:购买、出售、置换入的资产总额占上市公司最购买、出售、置换入的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并报表总资产的比近一个会计年度经审计的合并报表总资产的比例达例达50%以上;购买、出售、置换入的资产净以上;购买、出售、置换入的资产净额(资产扣除所承担的负债)占上市公司最近额(资产扣除所承担的负债)占上市公司最近一个会计年度经审计的合并报表净
96、资产的比例一个会计年度经审计的合并报表净资产的比例达达50%以上;购买、出售、置换入的资产在最以上;购买、出售、置换入的资产在最近一个会计年度所产生的主营业务收入占上市近一个会计年度所产生的主营业务收入占上市公司最近一个会计年度经审计的合并报表主营公司最近一个会计年度经审计的合并报表主营业务收入的比例达业务收入的比例达50%以上。以上。l2002年资产重组新规定年资产重组新规定l2、上市公司在、上市公司在12个月内连续对同一或相关资个月内连续对同一或相关资产分次购买、出售、置换的,以其累计数计产分次购买、出售、置换的,以其累计数计算购买、出售、置换的数额。上市公司已在算购买、出售、置换的数额。
97、上市公司已在招股说明书或配股说明书中披露的以募集资招股说明书或配股说明书中披露的以募集资金购买资产的行为按照中国证监会的相关规金购买资产的行为按照中国证监会的相关规定执行。定执行。l上市公司实施重大购买、出售、置换资产,上市公司实施重大购买、出售、置换资产,还应当符合以下要求:实施交易后,公司具还应当符合以下要求:实施交易后,公司具备股票上市条件;实施交易后,公司具有持备股票上市条件;实施交易后,公司具有持续经营能力;交易涉及的资产产权清晰,不续经营能力;交易涉及的资产产权清晰,不存在债权债务纠纷的情况;不存在明显损害存在债权债务纠纷的情况;不存在明显损害上市公司和全体股东利益的其他情形。上市
98、公司和全体股东利益的其他情形。l2002年资产重组新规定年资产重组新规定l3、上市公司在股东大会作出有关购买、出售、上市公司在股东大会作出有关购买、出售、置换资产决议置换资产决议90日后,仍未完成有关产权过户日后,仍未完成有关产权过户手续的,应当立即将实施情况报告证券交易所手续的,应当立即将实施情况报告证券交易所并公告;此后每并公告;此后每30日应当公告一次,直至完成日应当公告一次,直至完成有关购买、出售、置换资产过户手续。有关购买、出售、置换资产过户手续。l新的资产重组规范将对上市公司盲目重组、新的资产重组规范将对上市公司盲目重组、突击重组起到实质性约束,将对维护证券市场突击重组起到实质性约
99、束,将对维护证券市场秩序,保护投资者合法权益发挥积极作用秩序,保护投资者合法权益发挥积极作用。4、财务包装原因分析、财务包装原因分析l*特定的历史时期特定的历史时期l*特殊的经济环境特殊的经济环境l*特定的上市政策特定的上市政策l*地方保护主义地方保护主义l*股权结构设置不合理股权结构设置不合理l*证券市场不完善,法制不健全证券市场不完善,法制不健全l*中介机构监督不力中介机构监督不力l*企业经营中的不正常运作行为企业经营中的不正常运作行为(1)特定的历史时期特定的历史时期l* *计计划划经经济济向向市市场场经经济济转转轨轨进进程程中中, ,许许多多市市场场行行为为带带有有计划经济痕迹计划经济
100、痕迹. .l* *新股发行实行额度制新股发行实行额度制l* *新股发行受市盈率限制新股发行受市盈率限制l* *“包装上市包装上市, ,捆绑下海捆绑下海l* *“计划分配计划分配, ,条块分割条块分割”l* *“控制总量控制总量, ,限制家数限制家数”l上市难过关,假帐钻空子(大庆联谊、综艺股份、蓝上市难过关,假帐钻空子(大庆联谊、综艺股份、蓝田股份、东方锅炉);配股圈大钱,假帐来帮忙;重田股份、东方锅炉);配股圈大钱,假帐来帮忙;重组壳资源,假帐唱大戏。组壳资源,假帐唱大戏。(2)特殊的经济环境)特殊的经济环境l*政政府府对对经经济济的的调调控控由由计计划划手手段段走走向向市市场场手段。手段。
101、l*最最进进十十年年宏宏观观经经济济经经历历了了“高高增增长长软软着陆着陆低增长低增长市场疲软市场疲软稳增长稳增长”l* *沪沪深深股股指指经经历历了了“9393狂狂想想”“9696疯疯长长”“9999,5 5,1919”突长突长“千年稳长千年稳长”(3)(3)特殊的上市政策特殊的上市政策l“三低一高三低一高”:低成本,低回报,低业绩,高市盈率。:低成本,低回报,低业绩,高市盈率。l* *一级市场,二级市场相对分离一级市场,二级市场相对分离l* *连连续续三三年年净净资资产产收收益益率率平平均均达达10 10 % %以以上上任任何何一一年年不不低低于于6%6%可获配股资格可获配股资格. .l*
102、连续三年亏损要被特别处理连续三年亏损要被特别处理.l假假帐帐技技巧巧:移移花花接接木木(虚虚报报置置入入资资产产的的价价值值,一一边边给给重重组组企企业业送送利利润润,一一边边还还赚赚它它的的钱钱);冒冒名名顶顶替替(通通过过托托管管资资产产或或关关联联交交易易,冒冒名名顶顶替替,坐坐享享关关联联企企业业的的利利润润);秘秘密密武武器器(计计提提秘秘密密准准备备);埋埋藏藏地地雷雷(隐藏坏帐或重大投资损失);(隐藏坏帐或重大投资损失);无中生有无中生有(虚报利润(虚报利润)。(4 4)地方保护主义)地方保护主义l地方财政补贴地方财政补贴l滥用税收减免权滥用税收减免权l滥减银行利息滥减银行利息l
103、“壳壳”资源的重要性资源的重要性 盈盈利利的的公公司司往往往往“多多报报利利润润,多多交交所所得得税税,目目的是上市、配股、增发的是上市、配股、增发” 亏亏损损的的公公司司往往往往“亏亏损损长长期期挂挂帐帐、多多年年损损失失一一朝朝确确认认,目目的的保保壳壳护护牌牌,达达到到摘摘冒冒或或避避免免戴冒戴冒税收优惠政策税收优惠政策l据统计,在深沪两市的据统计,在深沪两市的1000多家上市公司中,有多家上市公司中,有700多家享受所得税优惠政策,占公司总数的近多家享受所得税优惠政策,占公司总数的近70。这。这其中既包括享受国家规定的高新技术企业优惠政策、其中既包括享受国家规定的高新技术企业优惠政策、
104、开发区所得税减免政策,也包括享受地方开发区所得税减免政策,也包括享受地方“土土”政策政策的上市公司。的上市公司。l1、利用地区优势,在税收优惠地区注册。如民族自、利用地区优势,在税收优惠地区注册。如民族自治地方、西部地区、沿海经济特区、国家高新技术产治地方、西部地区、沿海经济特区、国家高新技术产业开发区等业开发区等l2、利用产业优势。从事国家鼓励的基础设施建设、利用产业优势。从事国家鼓励的基础设施建设、高新技术产业和其它重点产业的企业也有可能获得税高新技术产业和其它重点产业的企业也有可能获得税收优惠收优惠。(5 5)股权结构设置不合理)股权结构设置不合理l*股股权权过过于于集集中中, ,国国有
105、有股股权权所所占占比比重重过大过大, ,投资主体单一投资主体单一l* *股权流动性差股权流动性差l* *股股权权结结构构不不合合理理不不利利于于公公司司资资本本重重组组l* *政政企企仍仍然然不不分分“外外部部人人控控制制”现现象象严重严重企业经营机制难已转换企业经营机制难已转换l*股股东东约约束束软软化化,”内内部部人人控控制制”严严重重,使使股股东东权益受损权益受损l*股股权权结结构构不不合合理理设设置置与与证证券券市市扬扬的的恶恶性性发发展展相互作用相互作用l“大股东用手投票,小股东用脚投票大股东用手投票,小股东用脚投票”l*内内部部人人控控制制程程度度:新新成成立立或或合合资资改改制制
106、上上市市的的平平均均为为53.1%,国国企企或或集集体体企企业业改改制制上上市市的的高高达达72%.l注注:内部人控制程度内部人控制程度=内部董事人数内部董事人数100l全部董事总数全部董事总数l绝大多数由不能流通的国有股及法绝大多数由不能流通的国有股及法人股控股的公司受不到股市的真正威胁,人股控股的公司受不到股市的真正威胁,感受不到来自股市的压力;感受不到来自股市的压力;l 差不多依然是由政府任命的公司经理差不多依然是由政府任命的公司经理们励精图治的意愿普遍不强,相当一批们励精图治的意愿普遍不强,相当一批经营者重点追求个人高收入,在职高消经营者重点追求个人高收入,在职高消费,同时又以未摆脱政
107、府控制为由,推费,同时又以未摆脱政府控制为由,推脱责任,转嫁个人风险脱责任,转嫁个人风险。l“不是坏蛋,就是笨蛋不是坏蛋,就是笨蛋”l“不进法院,就进医院不进法院,就进医院”l“大棒:公司治理结构大棒:公司治理结构-硬约硬约束;束;l 萝卜:经理人股票期权萝卜:经理人股票期权-软约软约束束”l“内部人控制内部人控制”下的企业经理人目下的企业经理人目标标:l*“成本外溢成本外溢,”过度在职高消费过度在职高消费.l*“短短期期行行为为”过过度度投投资资和和耗耗用用资资产产,导导致国有资产投放和使用低效致国有资产投放和使用低效.l*“收收益益内内化化”,大大幅幅度度提提高高职职工工工工资资,集集体福
108、利体福利,侵占企业利润侵占企业利润l*“资产重组资产重组”导致国有资产流失导致国有资产流失.中国上市公司总股本及结构中国上市公司总股本及结构 国有股权国有股权:l截止截止20002000年年7 7月境内上市公司月境内上市公司10251025家,总股本家,总股本34303430、1717亿元,其中国有股亿元,其中国有股12771277、7373亿元;亿元;l已流通已流通A A股股950950、6464亿元,非流通股权亿元,非流通股权22072207、8181亿元,流通股的市值亿元,流通股的市值1413814138、7575亿元;亿元;l平均每家上市公司的总股本为平均每家上市公司的总股本为3 3、
109、3535亿元;亿元;l平均流通股的价格平均流通股的价格1111、5757元;元;l国有股与流通股之比为国有股与流通股之比为1 1、3434:1 1;l非流通股与流通股之比为非流通股与流通股之比为1 1、8181:1 1;l非流通股占总股本的非流通股占总股本的6464、37%37%。西方发达国家上市公司股权结构西方发达国家上市公司股权结构流通市值占总市值的比例单位:单位:10亿元亿元基金成交金额占总成交额的比例单位:亿元上市公司上市公司“国企病国企病”l*“国有产权成了唐僧肉国有产权成了唐僧肉,任你划来或划去任你划来或划去”l*“治理结构不规范治理结构不规范,国有股东当包办国有股东当包办”l*“
110、上市只为好圈钱上市只为好圈钱,不思回报小股东不思回报小股东”l*“向上伸手一张牌向上伸手一张牌,配股圈钱如意筐配股圈钱如意筐”l*“依赖母资产供销依赖母资产供销,难以断奶一条虫难以断奶一条虫”l*“董事无股一身轻董事无股一身轻,高管低筹少干劲高管低筹少干劲”l*“董事不懂事董事不懂事,监事不监事监事不监事”上市公司炒股上市公司炒股“十八怪十八怪”l* *“利空出来人人买,利好出来赶紧卖利空出来人人买,利好出来赶紧卖”l* *“大道消息懒得理睬,小道消息传得很快大道消息懒得理睬,小道消息传得很快”l* *“绩优绩差站一块,绩差比绩优更可爱绩优绩差站一块,绩差比绩优更可爱”l“不分不转家常菜,年终
111、分红配股代不分不转家常菜,年终分红配股代”l“上市公司很无奈,常常被推上被告台上市公司很无奈,常常被推上被告台”l“基金联手把价抬,你一买来他就卖基金联手把价抬,你一买来他就卖”l“利好政策频频出台,业绩就是上不来利好政策频频出台,业绩就是上不来”l“配股增发又转债,年终反欠一身债配股增发又转债,年终反欠一身债”l“长线投资没人爱,短线高手备受崇拜长线投资没人爱,短线高手备受崇拜”1996-2000年上市公司派现情况年上市公司派现情况l“一级市场真不赖,给二级市场放高利贷一级市场真不赖,给二级市场放高利贷”l“劣质公司把人坑害,票子装入券商口袋劣质公司把人坑害,票子装入券商口袋”l“战略投资者
112、登上大舞台,你一买来他就卖战略投资者登上大舞台,你一买来他就卖”l“绩优公司无人喝彩,上市公司不分好坏绩优公司无人喝彩,上市公司不分好坏”l“战略投资者有气派,争抢新股挤破脑袋战略投资者有气派,争抢新股挤破脑袋”l“一级市场东方不败,二级市场深受其害一级市场东方不败,二级市场深受其害”l“高新技术令人青睐,触网就成高科技板块高新技术令人青睐,触网就成高科技板块”l“公司名称别出心裁,市场大呼眼界大开公司名称别出心裁,市场大呼眼界大开”为什么受伤总是我?为什么受伤总是我?l我悲哀,悲哀于政策的朝令夕改,玩我悲哀,悲哀于政策的朝令夕改,玩您没商量;您没商量;l我悲哀,悲哀于法律的形同虚设,拒我悲哀
113、,悲哀于法律的形同虚设,拒人于千里之外;人于千里之外;l我悲哀,悲哀于股市的功能异化,圈我悲哀,悲哀于股市的功能异化,圈您于无形之中;您于无形之中;l我悲哀,悲哀于散户的无所适从,颠我悲哀,悲哀于散户的无所适从,颠簸于无边的股海;簸于无边的股海;2001年中国股市暴跌市值蒸发年中国股市暴跌市值蒸发l股市暴跌却使股市暴跌却使1.8万亿元的市值被蒸发了。如果按万亿元的市值被蒸发了。如果按今年今年10月底的股本结构来计算,那么流通股损失的市月底的股本结构来计算,那么流通股损失的市值大致为值大致为6200多亿元,非流通股损失的市值大致为多亿元,非流通股损失的市值大致为1.18万亿元,其中,国家股的市值
114、损失大致为万亿元,其中,国家股的市值损失大致为8300多亿元,多亿元,法人股的市值损失大致为法人股的市值损失大致为3300多亿元。由于法人股的多亿元。由于法人股的绝大部分都具有国有性质,因而在这轮股市暴跌中,绝大部分都具有国有性质,因而在这轮股市暴跌中,国有资产的市值损失实际上已大大超过国有资产的市值损失实际上已大大超过1万亿元万亿元l 决策者损失的是权威,决策者损失的是权威,l 持股者损失的是金钱,持股者损失的是金钱,l 市场损失的是机制,市场损失的是机制,l社会损失的是信誉社会损失的是信誉。(6)证券市场不完善,法制不健全证券市场不完善,法制不健全.l*公公司司法法,证证券券法法,股股票票
115、发发行行与与交交易易管管理理暂暂行行条条例例等等已已出出台台,但但在在“全全面面性性,系系统统性性,操操作作性性,权权威威性性”等等方方面面远远远远满满足足不不了现实需要。了现实需要。l*执执法法不不严严处处罚罚力力度度不不够够,随随意意曲曲解解相相关关法法规规,搞搞所所谓谓的的“制制度度创创新新”导导致致“ST”,“PT”久久禁禁不绝。不绝。l“优优不不胜胜,劣劣不不汰汰”;“千千呼呼万万唤唤不不出出来来”,“尤尤抱抱琵琵笆笆半半遮遮面面”;“光光打打雷雷,不不下下雨雨”;“逢亏必炒逢亏必炒”。l“证证券券市市场场搞搞终终身身制制,能能上上不不能能下下,能能进进不不能能出出”。有关有关ST,
116、PTST,PT相关资料相关资料l*STST( (Specil TreatmentSpecil Treatment) )公司是公司是19981998年年4 4月出现的新事月出现的新事物物, ,当时当时, ,沪深证券交易所针对最近两年连续亏损或经沪深证券交易所针对最近两年连续亏损或经营状况出现异常(每股净资产低于营状况出现异常(每股净资产低于1 1元)的上市公司元)的上市公司的股票进行特殊处理,有的股票进行特殊处理,有2727家此类公司被戴上家此类公司被戴上STST帽子帽子.1999.1999年虽有年虽有7 7家公司申请摘帽,但又有家公司申请摘帽,但又有2929家公司加盟家公司加盟, ,使使STS
117、T板块实际已扩容到板块实际已扩容到4949家并有家并有4 4家家STST公司升级成为公司升级成为PTPT(Particual Transfer)(Particual Transfer)公司公司, ,进入特别转让通道进入特别转让通道. .l据据19991999年中期报告:年中期报告:4949家家STST(含含PTPT)公司中除公司中除1616家未家未亏损外其余均有不同程度的亏损,亏损面高达亏损外其余均有不同程度的亏损,亏损面高达6767、35%35%l据据19991999年年终报告显示,沪深两地资不抵债的公司已年年终报告显示,沪深两地资不抵债的公司已达达1212家,濒临破产的全部是家,濒临破产的
118、全部是STST、PTPT公司,其中有公司,其中有8 8家家是新增加的。是新增加的。l20002000年年终报告显示:年年终报告显示:PTPT公司由原公司由原来的来的9 9家增加到家增加到2020家,包括家,包括2 2家已退家已退市(市(1111家家STST公司连续年亏损,直接公司连续年亏损,直接导致导致PTPT公司的扩容)。公司的扩容)。lPTPT公司走到今天的局面:公司走到今天的局面:l1 1、乱铺摊子,走向崩溃。、乱铺摊子,走向崩溃。l2 2、巨额不良资产与大股抽、巨额不良资产与大股抽“血血”相相伴。伴。l3 3、管理混乱,陷入困境不能自拔。、管理混乱,陷入困境不能自拔。l* *据据200
119、12001年中期报告显示:年中期报告显示:lPTPT公司进入公司进入“生死时速生死时速”,全部,全部“扭亏为盈扭亏为盈”?l三年连续亏损公司是否会突然三年连续亏损公司是否会突然“死死亡亡”?人们正拭目以待!?人们正拭目以待!l“越穷越光荣,置之死地而后生越穷越光荣,置之死地而后生”能否终结能否终结?l“垃圾股鸡犬升天,绩优股红旗落地垃圾股鸡犬升天,绩优股红旗落地”l2001 2001 年年 PT农商社、农商社、PT白猫、白猫、PT网网点,最大涨幅分别达到点,最大涨幅分别达到353%、259%、241%。* ST,PT板块存在的问题主要有四方面:板块存在的问题主要有四方面:l一一是是改改制制不不
120、彻彻底底,历历史史包包袱袱沉沉重重。这这类类公公司司主主要要分分布布在房地产、纺织、商业以及初级电子产品等行业。在房地产、纺织、商业以及初级电子产品等行业。l二二是是投投资资决决策策失失误误,许许多多ST公公司司都都存存在在盲盲目目进进行行多多元元化化经经营营,多多领领域域投投资资的的问问题题,由由于于跨跨行行业业经经营营,投投资资战线过长,造成资金分散,管理失控,损失严重。战线过长,造成资金分散,管理失控,损失严重。l三三是是经经营营观观念念落落后后,产产品品过过时时,不不适适应应市市场场变变化化。在在内内需需不不足足,供供求求失失衡衡的的情情况况下下,一一些些老老牌牌工工业业和和商商业业企
121、业,房地产公司相继出现不同程度的经营困难。企业,房地产公司相继出现不同程度的经营困难。l四四是是管管理理混混乱乱,财财务务状状况况恶恶化化,不不少少ST公公司司乱乱投投资资,乱乱借借款款,乱乱担担保保,不不仅仅造造成成三三项项费费用用增增加加较较快快,而而且且债债务务过过重重,有有的的已已超超过过了了自自身身的的承承受受能能力力,导导致致诉诉讼讼案件频频发生。案件频频发生。STST,PTPT久禁不绝,久禁不绝,久禁不绝,久禁不绝,PTPT难以难以难以难以“ “终止上市终止上市终止上市终止上市” ”原因分析原因分析原因分析原因分析l*对对保保“壳壳”护护“牌牌”的的无无原原则则纵纵容容和和对对投
122、投机机炒作炒作ST和和PT的变相纵容。的变相纵容。l*坏坏到到极极点点的的股股票票,由由于于必必然然受受到到政政府府的的特特别别呵呵护护反反而而下下跌跌的的空空间间变变小小了了,上上升升的的空空间间变变大了。大了。l*“一一个个球球员员犯犯规规罚罚出出场场去去;二二个个球球员员犯犯规规,罚罚出出场场去去;所所有有的的球球员员犯犯规规,只只有有修修改改规规则则。”lST公公司司有有增增无无减减,长长期期滞滞留留察察看看,不不能能被被开开除除上上市市,只只能能靠靠改改变变游游戏戏规规则则求求得得苟苟涎涎残残喘喘。这是这是“制度创新制度创新”还是还是“罚不则众罚不则众”?亏损上市公司暂停上市和终止上
123、市实施办法亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)(修订)(修订)(修订)l“除因国家有关会计政策调整,导致除因国家有关会计政策调整,导致公司追溯调整后出现公司追溯调整后出现3年连续亏损的情形年连续亏损的情形外,公司最近外,公司最近3年连续亏损,证券交易所年连续亏损,证券交易所应自年报之日起应自年报之日起10个交易日内暂停其上个交易日内暂停其上市。暂停其上市后第一个半年度内公司市。暂停其上市后第一个半年度内公司仍未扭亏为盈,交易所将直接作出终止仍未扭亏为盈,交易所将直接作出终止上市的决定上市的决定”。PT公司终止
124、上市新规定公司终止上市新规定(20022002年年年年1 1月月月月1 1日)日)日)日)l1、市场化原则、市场化原则l中国证监会授权证券交易所依法做出暂中国证监会授权证券交易所依法做出暂停上市、恢复上市和终止上市的决定。从国停上市、恢复上市和终止上市的决定。从国际惯例来看,公司上市是证券交易所和公司际惯例来看,公司上市是证券交易所和公司之间达成的市场性的协议安排。公司在符合之间达成的市场性的协议安排。公司在符合证券交易所规定条件的情况下,与证券交易证券交易所规定条件的情况下,与证券交易所签订上市协议,公司股票即可以在交易所所签订上市协议,公司股票即可以在交易所挂牌交易。反之,如果上市公司不再
125、符合上挂牌交易。反之,如果上市公司不再符合上市条件,证券交易所有权依法终止与公司之市条件,证券交易所有权依法终止与公司之间的上市协议,做出终止上市的决定。间的上市协议,做出终止上市的决定。PT公司终止上市新规定公司终止上市新规定(20022002年年年年1 1月月月月1 1日)日)日)日)l2、取消了宽限期申请的有关程序。、取消了宽限期申请的有关程序。l公司连续三年亏损,其股票即暂停上公司连续三年亏损,其股票即暂停上市。暂停上市后第一个半年度公司仍未市。暂停上市后第一个半年度公司仍未扭亏,交易所将直接做出终止上市的决扭亏,交易所将直接做出终止上市的决定。反之,如果公司实现盈利,可以按定。反之,
126、如果公司实现盈利,可以按照办法规定的程序申请恢复上市照办法规定的程序申请恢复上市PT公司终止上市新规定公司终止上市新规定(20022002年年年年1 1月月月月1 1日)日)日)日)l3、取消、取消“PT”(特别转让特别转让)制度。制度。l公司暂停上市后,股票即停止交易,公司暂停上市后,股票即停止交易,证券交易所不提供转让服务。证券交易所不提供转让服务。l终止上市的公司,可以委托中国证终止上市的公司,可以委托中国证券业协会批准的券商为其代办股份转让券业协会批准的券商为其代办股份转让服务,以保障股东依法转让股份的权利服务,以保障股东依法转让股份的权利。llllPT公司公司“钱钱”景多宽景多宽lP
127、T金田金田lPT凯地凯地lPT闽闽东闽闽东lPT吉轻工吉轻工lPT南洋南洋lPT东海东海lPT红光红光lPT白猫白猫lPT百花村百花村lPT华侨华侨lPT永久永久lPT网点网点lPT农商社农商社lPT北旅北旅lPT郑白文郑白文(7)中介机构监督不力)中介机构监督不力l重收入,轻责任l*“不拐稻草,拐金条不拐稻草,拐金条”l*“客客户户的的压压力力,行行业业竞竞争争力力,自自身身的的能能力力,金金钱钱的的诱诱惑力惑力”相互交织,相互交织,CPA有有“难言的苦衷难言的苦衷”。l*证证券券市市场场的的“高高风风险险、高高收收益益并并极极具具社社会会后后果果性性”令令CPA难难以以真真正正做做到到以以
128、“独独立立,客客观观,公公正正”出出具具审审计计报报告告。审审计计意意见见“避避重重就就轻轻”,打打“擦擦边边球球”,玩玩“文文字字游游戏戏”,“疏疏忽忽大大意意”,“点点到到为为止止”就就在在所所难难免。免。l*“听听汇报,写写摘要,翻帐对表,盖章是了听听汇报,写写摘要,翻帐对表,盖章是了”。l*规规范范执执业业等等死死,不不规规范范执执业业找找死死。反反正正“死死路路一一条条”;CPA干干得得好好进进医医院院,干干不不好好进进法法院院,成成为为“两两院院院院士士”。上市公司会计的一般特点上市公司会计的一般特点l公开公开l更详细更详细l更真实更真实l更稳健更稳健l经经CPA独立审计独立审计我
129、国上市公司会计的特点我国上市公司会计的特点l1、造造假假成成本本与与造造假假收收益益不不对对称称助助长长了了会会计造假。计造假。l2、剥剥离离与与模模拟拟等等“创创新新”侵侵蚀蚀着着会会计计信信息真实性的基础。息真实性的基础。l3、资资产产重重组组与与关关联联交交易易使使会会计计成成为为“魔魔术术”之之虞虞。会会计计是是一一门门科科学学,还还是是一一门门艺术?艺术?l4、“假假冒冒伪伪劣劣猖猖獗獗,坑坑蒙蒙拐拐骗骗横横行行,欠欠帐赖帐有理,虚假广告遍地帐赖帐有理,虚假广告遍地”。我国上市公司会计的特点我国上市公司会计的特点l1、我国企业改制上市坐的多数是、我国企业改制上市坐的多数是“直通直通车
130、车”,而且往往剥离上市或捆绑上市。,而且往往剥离上市或捆绑上市。l2、剥离与捆绑一直缺乏公开、合理的规、剥离与捆绑一直缺乏公开、合理的规范。范。l3、多数情况下还需要模拟,无可靠的历、多数情况下还需要模拟,无可靠的历史资料为依据。史资料为依据。l4、小模拟:组织结构调整、会计政策调、小模拟:组织结构调整、会计政策调整、会计差错调整、整、会计差错调整、l5、大模拟;价格、税收等、大模拟;价格、税收等我国上市公司会计的特点我国上市公司会计的特点l6、经常是许多法律手续未办齐或虚假、经常是许多法律手续未办齐或虚假l7、相关政府部门可能出于种种原因而百、相关政府部门可能出于种种原因而百般刁难般刁难l8
131、、公司有操纵利润的极大动力,原因:、公司有操纵利润的极大动力,原因:l1)发行定价简单地以历史或预测利润为依据)发行定价简单地以历史或预测利润为依据。l2)配股条件()配股条件(10%)l3)连续)连续3年亏损要停牌年亏损要停牌强化对强化对CPA的监管的监管l强化强化CPA的法律责任意识和社会责任意的法律责任意识和社会责任意识。识。l*加强对一再变更会计师事务所的上市公加强对一再变更会计师事务所的上市公司的监管。司的监管。l*加强相关法律、法规的建设。加强相关法律、法规的建设。l*进一步推动会计师事务所的体制改革。进一步推动会计师事务所的体制改革。l*完善公司治理结构,加强监事会领导下完善公司
132、治理结构,加强监事会领导下独立审计委员会制度的作用独立审计委员会制度的作用注册会计师执业情况问卷调查结果注册会计师执业情况问卷调查结果l国国家家会会计计学学院院2001年年10月月29日日对对会会计计师师事务所主任会计师事务所主任会计师l发出问卷发出问卷74份,收回份,收回52份。份。l1、承认做过假账的、承认做过假账的2人,占人,占3.85%;l2、承承认认“做做过过轻轻微微的的假假账账”的的21人人,占占40.38%;l3、没有做过假账没有做过假账的的29人,占人,占55.77%。l注注:对对于于做做过过轻轻微微的的假假账账,没没有有圈圈定定具体内容。具体内容。lll诚信为本,操守为重,诚
133、信为本,操守为重,遵循准则,不做假帐。遵循准则,不做假帐。l终止由上市公司聘任终止由上市公司聘任CPA的做法,改由的做法,改由证监会或交易所聘请证监会或交易所聘请CPA。l资金由特别基金解决。资金由特别基金解决。l选择绩差公司、选择绩差公司、ST、PT公司以及有违法公司以及有违法违规记录的公司先行试点。违规记录的公司先行试点。l实行上市公司审计强行轮换制度。实行上市公司审计强行轮换制度。l建立建立CPA民事赔偿追偿机制。民事赔偿追偿机制。l提高提高CPA职业责任保险比例。职业责任保险比例。l1、推动会计准则国际化;、推动会计准则国际化;l2、服从财务报告的基本目标,突出投资人和、服从财务报告的
134、基本目标,突出投资人和债权人的信息需求;债权人的信息需求;l3、强调真实公允反映财务状况、经营成果以、强调真实公允反映财务状况、经营成果以及现金流量的变动情况;及现金流量的变动情况;l4、拓展准则的深度与广度,提高准则的可操、拓展准则的深度与广度,提高准则的可操作性;作性;l5、加快准则制定的速度,适应经济形势发展、加快准则制定的速度,适应经济形势发展的需要;的需要;l6、允许用国际准则处理我国准则未涉及到的、允许用国际准则处理我国准则未涉及到的内容内容。(8)企业经营中的不正常运作行为)企业经营中的不正常运作行为l*改制不彻底,改制不彻底,“一套班子,两块牌子一套班子,两块牌子”l*高高层层
135、人人员员政政府府委委派派,政政府府中中追追求求“政政绩绩”,带入企业追求带入企业追求“业绩业绩”。l*“上上层层层层层层加加码码,马马到到成成功功,下下层层层层层层渗渗水水,水到渠成水到渠成”,财务包装在所难免。,财务包装在所难免。l*现现代代股股份份公公司司中中,股股东东和和受受托托管管理理公公司司的的经经理理人人员员构构成成委委托托代代理理关关系系,经经理理人人的的收收入入与与公公司司利利润润挂挂钩钩,这这种种“分分红红机机制制”导导致致经经理理人人为为实实现现自自身身利利益益,操操纵纵利利润润,借借助助于于会会计计上上的的技技术处理达到目的术处理达到目的。(8)企业经营中的不正常运作行为
136、)企业经营中的不正常运作行为l*证证券券市市场场作作为为上上市市公公司司形形象象的的活活动动舞舞台台,公公司司盈盈利利以以及及其其他他利利好好消消息息,有有利利于于吸吸引引投投资资者者,提提高高公公司司的的股股票票价价格格,树树立立公公司司良良好好形形象象,在在竞竞争争中中立立于于不不败败之之地地,特特别别是是为为了了达达到到“10%”的的生生命命线线,获获得得配配股股资资格格,或或为为了了免免于于ST或或PT,上市公司的造假冲动就更多一些。上市公司的造假冲动就更多一些。l重筹资、轻转制重筹资、轻转制(8)企业经营中的不正常运作行为)企业经营中的不正常运作行为l*会会计计准准则则和和会会计计制
137、制度度均均由由财财政政部部制制定定,财财政政部部作作为为一一个个管管理理国国家家财财政政收收入入和和财财政政支支出出的的政政府府机机构构,确确保保税税收收稳稳定定和和增增长长已已其其主主要要任任务务。因因此此进进去去制制定定的的会会计计制制度度多多立立足足于于防防止止企企业业隐隐瞒瞒利利润润偷偷税税漏漏税税,对对于于新新形形势势下下出出现现的的上上市市公公司司多多报报利利润润少少报报损损失失却却无无防防范范措措施施(制制定定充充分分合合理理的的损损失失准准备备和和税税前前抵抵扣扣标标准准,及及时时消消化化不不良资产)。良资产)。l*监监管管部部门门的的监监管管未未能能完完全全适适应应中中国国证
138、证券券市市场场飞飞速速发发展展的的情情况况下下,造造假假的的上上市市公公司司与与参参与与造造假假的的中中介介组组织织,在在“罚罚不不责责众众”下下存存有有侥侥幸幸心心理。理。委托理财现象严重委托理财现象严重l1、有委托理财的上市公司占、有委托理财的上市公司占13、69%,委托金额高达委托金额高达151亿元亿元,如加上短于一年,如加上短于一年期的委托投资数额可能更高。期的委托投资数额可能更高。l2、委托投资的资金大量流入股市,资金、委托投资的资金大量流入股市,资金安全存在隐患,也助长上市公司通过非安全存在隐患,也助长上市公司通过非正常生产经营获益的风气。正常生产经营获益的风气。l3、存在信息披露
139、不及时,决策程序不合、存在信息披露不及时,决策程序不合法,涉嫌操纵市场等现象。法,涉嫌操纵市场等现象。募集资金使用情况披露不理想募集资金使用情况披露不理想l1、对募集资金使用、变更情况的披露虎、对募集资金使用、变更情况的披露虎头蛇尾头蛇尾l2、对募集资金投资项目进展、收益情况、对募集资金投资项目进展、收益情况的披露过于简略。的披露过于简略。l3、对项目实际与计划进度的差异、实际、对项目实际与计划进度的差异、实际与计划收益的巨大差异更是避而不提,与计划收益的巨大差异更是避而不提,或含糊其词。或含糊其词。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l(1)关注上市公司会计政策的内容,变更和执行情况l
140、分分析析会会计计政政策策变变更更原原因因,变变更更前前后后对对公公司司净净利润的影响情况利润的影响情况l充充分分关关注注同同行行业业公公司司每每股股经经营营性性现现金金流流量量提提供的信息供的信息l注注意意公公司司自自定定会会计计政政策策,不不遵遵循循统统一一会会计计制制度所隐含的深层次问题。度所隐含的深层次问题。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l(2)(2)关注上市公司的利润构成关注上市公司的利润构成l公公司司利利润润由由主主营营业业务务利利润润、其其他他业业务务利利润润、投投资资净净收益、营业外收支净额四部分组成。收益、营业外收支净额四部分组成。l主营业务利润的高低决定一个公司长
141、期发展趋势。主营业务利润的高低决定一个公司长期发展趋势。l资资产产置置换换收收益益、股股权权转转让让利利得得、政政府府补补贴贴、税税收收减减免免。税税收收返返还还、处处置置资资产产等等可可以以获获得得收收益益,但但缺缺乏乏持持久性,不是公司发展长久之计。久性,不是公司发展长久之计。l如如果果上上市市公公司司主主营营业业务务利利润润长长期期“低低位位徘徘徊徊”甚甚至至“下下滑滑”而而其其他他非非经经营营利利润润较较多多,那那该该公公司司即即使使是是绩绩优优公公司司也也值值得得警警惕惕,业业绩绩中中水水分分太太重重,利利润润操操纵纵可可能能性大。性大。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l(
142、3 3)关注上市公司高层管理人员的人事变动)关注上市公司高层管理人员的人事变动l上上市市公公司司高高层层管管理理人人员员离离任任时时,一一般般会会进进行行离离任任审审计计,新新任任领领导导也也要要和和前前任任划划清清经经营营责责任任。因因而而对对潜潜在在挂挂帐帐均均倾倾向向于于一一次次性性处处理理,这这样样对对上市公司当年利润将会产生特别重大的影响。上市公司当年利润将会产生特别重大的影响。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l(4 4)关关注注上上市市公公司司关关联联交交易易和和控控股股股股东东的的实实力和背景力和背景l注注意意上上市市公公司司对对母母公公司司的的依依赖赖程程度度及及母母
143、公公司司本本身身的的实实力力,从从而而判判断断关关联联交交易易对对上上市市公公司司实实际经营业绩和财务状况可能带来的影响。际经营业绩和财务状况可能带来的影响。l母母公公司司的的实实力力也也决决定定了了其其对对上上市市公公司司在在资资产产置换方面,配股资产度量方面可能的支持能力。置换方面,配股资产度量方面可能的支持能力。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l(5 5)关注注册会计师审计报告)关注注册会计师审计报告l注注册册会会计计师师的的审审计计意意见见分分为为无无保保留留意意见见、保保留留意意见见。否定意见和拒绝表示意见四种。否定意见和拒绝表示意见四种。l无无保保留留意意见见又又分分为为
144、无无解解释释说说明明和和有有解解释释说说明明两两种种情情况。况。l有有解解释释性性说说明明的的无无保保留留意意见见审审计计报报告告,表表明明公公司司提提供供的的财财务务状状况况、经经营营成成果果以以及及现现金金流流量量变变动动情情况况值值得得依依赖赖,但但某某些些特特定定合合法法的的交交易易事事项项(如如关关联联交交易易)在在某种程度上导致了现时的财务状况和经营成果。某种程度上导致了现时的财务状况和经营成果。5 5、如何识别财务包装、如何识别财务包装l保保留留意意见见审审计计报报告告表表明明:公公司司财财务务报报表表所所反反映映的的信信息息就就整整体体而而言言是是公公允允的的,但但某某些些个个
145、别别重重要要事事项项的的会会计计处处理理不不符符合合现现时时有有关关规规定定,或或虽虽无无相相应应的的规规定定,但但其其会会计计处处理理不不符符合合会会计计核核算算基基本本原原则则,而而公公司司又又不不同同意意予予以以调调整整或或者者由由于于审审计计范范围围受受到到部部分分限限制制,不不能能获获取取充分的审计证据。充分的审计证据。l由由于于注注册册会会计计师师既既要要保保护护自自身身的的执执业业风风险险,又又面面临临着着争争取取客客户户业业务务的的压压力力,注注册册会会计计师师难难免免有有“不不拐拐稻稻草草,拐拐金金条条”的的情情况况,保保留留意意见见和和带带解解释释段段的的无无保保留留意意见
146、见审审计计报报告告在在很很大大程程度度上上隐隐含含着着上上市市公公司司利利润润操操纵纵的问题。的问题。l否否定定意意见见,拒拒绝绝表表示示意意见见的的审审计计报报告告所所反反映映的的公公司司财务报表提供的信息根本不值得予以依赖财务报表提供的信息根本不值得予以依赖。(6 6)关注财务报告披露内容的完整性)关注财务报告披露内容的完整性l为为加加强强对对上上市市公公司司的的监监管管和和规规范范信信息息披披露露,证证监监会会对对上上市市公公司司中中报报、年年报报均均规规定定了了具具体体格格式、要求及原则。式、要求及原则。l总总的的原原则则“从从多多不不从从少少,从从繁繁不不从从简简”;“能能不不说说就
147、就不不说说,能能少少说说就就少少说说”;“流流于于形形式式,套话过多套话过多”l上上市市公公司司对对某某些些重重要要项项目目未未予予披披露露或或不不按按要要求求完完整整披披露露,并并不不仅仅仅仅意意味味着着公公司司和和注注册册会会计计师师的的“疏疏忽忽”,相相反反,可可能能隐隐含含着着影影响响公公司司财财务状况和经营成果的重大信息。务状况和经营成果的重大信息。关联交易剔除法:关联交易剔除法:l将来自关联企业的营业收入和利润总额从公司将来自关联企业的营业收入和利润总额从公司利润表中扣除。利润表中扣除。l通过这种分析,可以了解一上市公司只身获取通过这种分析,可以了解一上市公司只身获取利润能力的强弱
148、,判断公司的赢利在多大程度利润能力的强弱,判断公司的赢利在多大程度上依赖于关联企业,从而判断其利润来源是否上依赖于关联企业,从而判断其利润来源是否稳定,未来的成长性是否可靠稳定,未来的成长性是否可靠。不良资产剔除法不良资产剔除法:l待摊费用、待处理资产净损失、待摊费用、待处理资产净损失、l开办费、长期待摊费用开办费、长期待摊费用l高龄应收帐款、存货跌价和积压损失、高龄应收帐款、存货跌价和积压损失、l投资损失投资损失合并报表分析法:合并报表分析法:l是指将合并报表中母公司数于合并数进行比较是指将合并报表中母公司数于合并数进行比较分析,来判断公司公布财务数据真实性的一种分析,来判断公司公布财务数据
149、真实性的一种方法。方法。l通过子公司或通过子公司或“孙公司孙公司”的利润来实现虚构。的利润来实现虚构。谨慎对待或有事项:谨慎对待或有事项:l未决诉讼、未决索赔未决诉讼、未决索赔l税务纠纷、产品质量担保税务纠纷、产品质量担保l商业票据的背书或贴现、债务担保。商业票据的背书或贴现、债务担保。l方式:方式:1、化整为零;、化整为零;l2、不披露;、不披露;l3、没有相应的会计处理。、没有相应的会计处理。财务比率分析法l1、销售毛利率、销售毛利率=(主营业务收入(主营业务收入主营主营业务成本)业务成本)/主营业务成本;主营业务成本;l2、应收帐款、应收帐款/主营业务收入;主营业务收入;l3、销售商品、
150、提供劳务收到的现金、销售商品、提供劳务收到的现金/主主营业务收入;营业务收入;l4、其他应收款、其他应收款/流动资产;流动资产;l5、营业利润、营业利润/利润总额;利润总额;l6、支付的所得税、支付的所得税/利润总额;利润总额;(1)债债务务重重组组(以以帐帐面面价价值值替替代代公允价值)公允价值)债债务务人人的的会会计计处处理理:重重组组产产生生的的差差额额收收益益计计入资本公积,而非当期损益;入资本公积,而非当期损益;债债权权人人的的会会计计处处理理:重重组组产产生生的的差差额额损损失失计计入当期营业外支出;入当期营业外支出;追追溯溯调调整整:以以前前年年度度曾曾有有债债务务重重组组计计入
151、入相相应应期间损益的全部调回。期间损益的全部调回。新准则新制度对上市公司经营新准则新制度对上市公司经营行为有何影响?行为有何影响?(2)资产置换收益以补价为限)资产置换收益以补价为限只有收到补价时才能确认收益。只有收到补价时才能确认收益。收收益益=补补价价(1换换出出资资产产的的帐帐面面价价值值/换换出出资资产产的的公公允允价价值值)资资产产置置换换产产生生的的税税费费从从直直接接影影响响上上市市公公司司的的当当期期损损益益转转 为为 影影 响响 资资 产产 总总 额额 ( 税税 费费 资资 本本 化化 ) 。(3)严格鉴定借款费用资本化的条件严格鉴定借款费用资本化的条件资资本本化化确确认认条
152、条件件:专专门门购购建建固固定定资资产产而而产产生生的的利利息息、折价或溢价的摊销、汇兑差额和辅助费用。折价或溢价的摊销、汇兑差额和辅助费用。资本化金额:采用国际通用的加权平均法计算。资本化金额:采用国际通用的加权平均法计算。资资本本化化开开始始:资资产产支支出出已已开开始始;费费用用已已发发生生;购购建建已开始。已开始。资本化暂停:正常中断继续;非正常中断暂停。资本化暂停:正常中断继续;非正常中断暂停。资本化停止:购建的固定资产达到预定使用状态。资本化停止:购建的固定资产达到预定使用状态。分分部部完完工工:已已完完工工部部分分能能独独立立使使用用的的就就停停止止;未未完完工部分继续资本化。工
153、部分继续资本化。确确认认无无形形资资产产必必须须满满足足:“该该资资产产产产生生的的经经济济利利益益很很可能流入企业可能流入企业”,“该资产的成本能可靠的计量该资产的成本能可靠的计量”。自创商誉不能确认为无形资产。自创商誉不能确认为无形资产。摊摊销销时时限限:不不超超过过合合同同和和法法律律规规定定的的有有效效年年限限的的较较短短者;合同、法律均未规定年限的不超过者;合同、法律均未规定年限的不超过10年摊销。年摊销。无无形形资资产产减减值值:无无形形资资产产已已被被新新技技术术替替代代,创创新新能能力力受受到到重重大大不不利利影影响响或或市市价价大大幅幅下下跌跌预预期期不不会会恢恢复复应应计计
154、提减值准备。提减值准备。研究开发费用:发生时确认为当期费用研究开发费用:发生时确认为当期费用。(4)无形资产的会计核算有据可依)无形资产的会计核算有据可依融资租赁:(承租人)融资租赁:(承租人)1、入入帐帐价价值值:租租赁赁资资产产原原帐帐面面价价值值与与最最低低付付款款额额的的现现值值中中较较低低入入帐帐,最最低低付付款款额额作作为为长长期期应应付付款款入入帐帐。两者的差额作为未确认的融资费用在租赁期间摊销。两者的差额作为未确认的融资费用在租赁期间摊销。2、初初始始直直接接费费用用:印印花花税税、佣佣金金、律律师师费费、差差旅旅费费等确认为当期费用。等确认为当期费用。3、折折旧旧政政策策:应
155、应当当采采用用与与自自有有资资产产相相一一致致的的折折旧旧政政策。策。4、折折旧旧年年限限;买买断断的的为为该该资资产产的的可可使使用用年年限限;不不买买断的为租赁期与租赁资产可使用两者中较短者。断的为租赁期与租赁资产可使用两者中较短者。融资租赁:(出租人)融资租赁:(出租人)1。入帐价值:最低付款额作为应收融资租赁款入帐。入帐价值:最低付款额作为应收融资租赁款入帐,(5)融资租赁和经营租赁有章可循)融资租赁和经营租赁有章可循2、将将最最低低租租赁赁收收款款额额与与未未担担保保余余值值之之和和与与其其现现值值的的差额记录为未确认的融资收益在租赁期间摊销。差额记录为未确认的融资收益在租赁期间摊销
156、。3、采采用用实实际际利利率率法法确确认认当当期期的的融融资资收收入入,在在实实际际受受到到时时才才能能将将其其确确认认为为当当期期收收入入;当当超超过过一一个个租租期期未未收收到到租租金金时时,停停止止确确认认融融资资收收入入,其其已已确确认认的的要要冲冲回回,转表外核算。转表外核算。“售售后后租租回回”:高高价价变变卖卖资资产产提提高高当当期期收收益益,再再低低价价租租回回应应认认定定为为租租赁赁。该该资资产产售售价价与与帐帐面面价价值值的的差差额额要要递延摊销。递延摊销。(6)改改变变投投资资计计价价方方法法,稳稳健健确确认认投投资收益资收益。1、“放放弃弃非非货货币币资资产产”或或“债
157、债务务重重组组”取取得得的的长长期期股权投资以帐面价值确认初始投资成本。股权投资以帐面价值确认初始投资成本。2、短短期期投投资资或或按按权权益益法法核核算算的的长长期期投投资资取取得得分分红红时时冲减帐面价值而不能计入当期损益冲减帐面价值而不能计入当期损益。(7)约束会计政策、会计估计变更)约束会计政策、会计估计变更公司滥用会计政策、会计估计调整变更当期的损益公司滥用会计政策、会计估计调整变更当期的损益。(8)计提八项减值准备:)计提八项减值准备:1“短期投资跌价准备短期投资跌价准备”2“坏帐准备坏帐准备”3“存货跌价准备存货跌价准备”4“长期投资减值准备长期投资减值准备”5“固定资产减值准备
158、固定资产减值准备”6“在建工程减值准备在建工程减值准备”7“无形资产减值准备无形资产减值准备”8“委托贷款减值准备委托贷款减值准备”2001年中期报告(深市)年中期报告(深市)新制度对新制度对355家上市公司有影响(其余家上市公司有影响(其余166家无影响)家无影响)计提固定资产减值准备:计提固定资产减值准备:244家占上市公司家占上市公司47、2%。计提在建工程减值准备:计提在建工程减值准备:42家占上市公司家占上市公司8、14%计提无形资产减值准备:计提无形资产减值准备:48家占上市公司家占上市公司9、3%计提委托贷款减值准备:计提委托贷款减值准备:1家(振华科技)家(振华科技)受开办费摊
159、销变更影响:受开办费摊销变更影响:286家占上市公司家占上市公司51、9%业绩受到影响:业绩受到影响:120家,影响大于家,影响大于10%的有的有19家。家。期初净资产减少:期初净资产减少:1、34%,其中影响程度达,其中影响程度达10%以以上的上的15家,家,1%的的179家,最大是家,最大是PT东海东海103、7%期初期初净资产由正变负;影响程度最大的前净资产由正变负;影响程度最大的前20位中,位中,ST、PT公司占公司占6位。位。追溯调整:追溯调整:185家调减占家调减占2000年净利润的年净利润的9、62%(债务重组与固定资产减值);(债务重组与固定资产减值);22家调增。家调增。20
160、01年报预测年报预测l1、委托理财今年将很难为年报业绩创收、委托理财今年将很难为年报业绩创收l2、因担保产生的连锁反应同样不容忽视、因担保产生的连锁反应同样不容忽视3、大股东占用资金的问题也将影响年报、大股东占用资金的问题也将影响年报业绩业绩l4、税收政策的变化以及行业因素也是影、税收政策的变化以及行业因素也是影响上市公司业绩的直接因素响上市公司业绩的直接因素l四、监事会如何开展财务监控四、监事会如何开展财务监控l( (一一) )审计监控三种模式比较审计监控三种模式比较l1 1、以审计委员会制度为中心、以审计委员会制度为中心l美美、英英、澳澳大大利利亚亚等等国国,其其法法律律规规定定公公司司设
161、设立立股股东东大大会会和和董董事事会,一般不设监事会。会,一般不设监事会。l集集团团公公司司股股东东大大会会是是最最高高权权力力机机构构,集集团团董董事事会会向向股股东东大大会会负负责。责。l董董事事会会向向其其控控股股,参参股股公公司司派派出出董董事事,并并在在董董事事会会内内部部设设立立行行使使监监察察、监监督督职职能能的的审审计计委委员员会会,审审计计委委员员会会成成员员主主要要由由外外部部董董事组成,它有权监督所属子公司的内部审计工作。事组成,它有权监督所属子公司的内部审计工作。l集集团团公公司司本本部部的的内内部部审审计计机机构构设设置置于于审审计计委委员员会会,由由董董事事会会授授
162、权,业务上受审计委员会领导。权,业务上受审计委员会领导。l审审计计委委员员会会的的职职责责:一一是是协协调调注注册册会会计计师师对对本本公公司司及及成成员员企企业业的的审审计计工工作作;二二是是制制定定审审计计标标准准,领领导导本本部部及及所所属属成成员员企企业业的的内内部部审计机构的工作。审计机构的工作。2、以监事会制度为中心l德德国国、法法国国、荷荷兰兰等等欧欧州州大大陆陆国国家家,其其法法律律规规定定公公司设立股东大会,董事会和监事会。司设立股东大会,董事会和监事会。l集集团团公公司司股股东东大大会会是是最最高高权权力力机机构构,集集团团公公司司监监事事会会向向股股东东大大会会负负责责;
163、董董事事会会是是执执行行机机构构,向向监监事事会会负负责。责。l董董事事会会必必须须定定期期向向监监事事会会报报告告关关于于公公司司的的经经营营方方针针,盈利能力资金周转和重要交易情况。盈利能力资金周转和重要交易情况。l集集团团公公司司监监事事会会,董董事事会会分分别别向向其其控控股股,参参股股公公司司派派出出监监事事董董事事,其其中中监监事事有有权权督督导导所所属属子子公公司司的的内内部部审计工作。审计工作。l集团公司股东大会l监事会董事会派出监事、董事内部审计参股公司控股公司内部审计模式3、以独立监察人制度为中心。l日日本本等等国国,其其法法律律规规定定公公司司设设立立,股股东东大大会会,
164、董董事事会和独立监察人(或独立监事),不设监事会。会和独立监察人(或独立监事),不设监事会。l集集团团公公司司股股东东大大会会为为最最高高权权力力机机构构,集集团团公公司司董董事事会会向向股股东东大大会会负负责责,董董事事会会要要定定期期向向集集团团总总部部的的独独立立监监察察人人报报告告经经营营情情况况,且且某某些些经经营营活活动动要要经经监监察察人人批批准,遇到重大问题,董事会要及时向监察人报告。准,遇到重大问题,董事会要及时向监察人报告。l监监察察人人独独立立行行使使职职权权,可可以以随随时时亲亲自自审审查查公公司司的的帐帐薄薄和和有有关关人人员员,可可以以在在必必要要时时召召集集董董事
165、事会会或或临临时时股股东东大会。大会。l集集团团公公司司独独立立监监察察人人和和董董事事会会有有权权分分别别向向其其控控股股,参参股股公公司司派派出出监监事事,其其中中集集团团公公司司监监察察人人有有权权督督导导所所属子公司的内部审计工作属子公司的内部审计工作。模式IIIl集团股东大会l董事会独立监察人/独立监事子公司控股公司派出监察人、董事参股公司内审机构(二)集团公司财务监控构架l1、集集团团公公司司监监事事会会内内部部组组建建审审计计监监控控总总部部,作作为为集集团团公公司司进进行行出出资资者者监监督的职能机构,其主要职责:督的职能机构,其主要职责:l代代表表集集团团公公司司,向向其其全
166、全资资子子公公司司派派出出监监事事会会,对对监监事事会会的的监监督督业业务务进进行行组组织织领领导和控制,并向集团公司股东大会报告全资子公司监事会的监控情况。导和控制,并向集团公司股东大会报告全资子公司监事会的监控情况。l代代表表集集团团公公司司向向其其控控股股,参参股股子子公公司司股股东东大大会会下下设设的的监监事事会会派派出出监监事事行行使使出出资资者者监监督督权权,协协调调,指指导导控控股股,参参股股公公司司监监事事会会的的监监控控活活动动;对对控控股股参参股股公公司司董董事事会会履履行行经经济济责责任任的的情情况况加加以以监监督督和和评评价价,并并向向集集团团公公司司股股东东大大会会和
167、和监监事事会会提提交交监监事审计报告。事审计报告。l、在集团公司董事会下设审计委员会,其主要职责:在集团公司董事会下设审计委员会,其主要职责:l向向全全资资子子公公司司派派出出审审计计委委员员会会,或或向向控控股股,参参股股子子公公司司董董事事会会派派出出独独立立董董事事,站站在在法法人人所所有有权权的的立立场场上上,对对总总经经理理层层履履行行经经济济责责任任情情况况实实行行监监督督与与评评价价;负负责责审审计计各各公公司司重重大大财财务务决决策策,并并向向集集团团公公司司董董事事会会和和审审计计监监控控总总部部提提交交审审计计委委员员会会或独立董事审计报告。或独立董事审计报告。l有有责责任
168、任督督导导全全资资、控控股股、参参股股子子公公司司审审计计室室的的内内部部审审计计工工作作集集团团公公司司审审计计委委员员会内设审计室负责集团内部审计工作。会内设审计室负责集团内部审计工作。l3 3、对集团公司二级以下公司直接或间接参与审计监控活动。、对集团公司二级以下公司直接或间接参与审计监控活动。集团公司股东大会集团公司董事会集团公司经理层集团公司监事会审计监控总部审计委员会全资子公司控股、参股子公司股东大会董事会经理层监事会派出监事审计委员会派出董事审计室董事会经理层派出监事会派出审计委员会审计室注:为母、子公司的治理结构;由上至下为行使审计监控权;由上至下为母公司监控机构向子公司派出关
169、系;由下至上为监控结果的层层上报关系广东科龙集团公司审计监控体系(三)完善审计监控制度三要点l1、加强监控制度的协调性、加强监控制度的协调性l2、强化监控结果的可核性、强化监控结果的可核性l3、增强监控信息反馈的及时性、增强监控信息反馈的及时性1、加强监控制度的协调性l各各子子公公司司的的监监控控制制度度应应当当符符合合集集团团公公司司的的监监控控要要求求,并并受受其其约约束。束。l各子公司审计委员会制度应受集团公司审计委员会制度的约束。各子公司审计委员会制度应受集团公司审计委员会制度的约束。l各各子子公公司司审审计计监监控控部部门门应应根根据据自自身身业业务务的的创创新新情情况况,制制定定出
170、出相相应应的的内内部部监监控控制制度度,集集团团公公司司审审计计监监控控应应当当及及时时予予以以指指导导,促促使使其规范完善。其规范完善。l为为保保持持集集团团公公司司监监控控的的统统一一性性以以及及对对各各子子公公司司监监控控约约束束的的有有效效性性,集集团团公公司司监监控控制制度度中中应应明明确确所所需需考考核核的的有有关关报报表表格格式式,内内容容和和要要求求,使使用用的的审审计计监监控控方方法法,监监控控指指标标和和计计算算公公式式等等,各各子子公公司应与之保持一致,或制定出高于集团公司规定的审计监控标准。司应与之保持一致,或制定出高于集团公司规定的审计监控标准。l集集团团公公司司审审
171、计计监监控控机机制制中中各各层层次次监监控控部部门门应应当当在在职职能能设设置置、监监督督检检查查的的内内容容,方方式式,方方法法和和频频率率等等方方面面协协调调,合合作作以以实实现现审审计计监控的整体效应。监控的整体效应。2、强化监控结果的可核性l建建立立母母子子公公司司他他律律与与自自律律结结果果的的相相互互核核对对制制度。度。l建立监控与被监控部门的双向考核制度。建立监控与被监控部门的双向考核制度。l建立企业集团内外监控结果的相互核对制度建立企业集团内外监控结果的相互核对制度3、增强监控信息反馈的及时性l当集团公司对所属企业的内部控制和经管权当集团公司对所属企业的内部控制和经管权监督实施再控制,再监督出现实际值与期望值监督实施再控制,再监督出现实际值与期望值出生偏差时,集团公司审计监控体系将发挥反出生偏差时,集团公司审计监控体系将发挥反馈调节能力,及时修正偏差将正确信息传输给馈调节能力,及时修正偏差将正确信息传输给集团公司的各所有权主体,促进集团公司法人集团公司的各所有权主体,促进集团公司法人治理结构的完善。治理结构的完善。l由于集团公司要求审计监控机制保持持续的由于集团公司要求审计监控机制保持持续的高效率,因此,集团公司审计监控机制应兼顾高效率,因此,集团公司审计监控机制应兼顾成本与效率的运作原则。成本与效率的运作原则。