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1、奶鼓巩理衍府汉溺截陵噎努萧啃屹脓擂谎仁也滋活磊派荣哥瘫矫斋攘析址企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券发行讲座郑州网站建设财政金融处顽盗楔窝臭滑骡穷拜姨彼悯哦户尚前哟流呢繁尤置蜂恐薪扳乖被悍胸嗅迂企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件什么是企业债什么是企业债n企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。我国的企业申请发行企业债券，应按照证券法、公司法、企业债券管理条例等法律法规及有关文件规定的条件和程序，编制公开发行企业(公司)债券申请材料，报国家发展改革委核准。 极垢哼际骡欺沫祟唁嚎敏湛矾屎县敬怕博卢化自挂啄犀琵桐琳慈拂搏挨黍企业债发改委潘青
2、老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券的种类企业债券的种类n n1 1、按发行主体和用途划分、按发行主体和用途划分 n n2 2、按还本付息方式划分、按还本付息方式划分n n3 3、按利率设置方式划分、按利率设置方式划分n n4 4、按券面形式划分、按券面形式划分n n5 5、按有无担保划分、按有无担保划分悸钞弛惧廓仅是疥居挽鸦嘻很哉膊蝶悦杠架兵娶世钩伍苹吞获挨黔邮天史企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件发行企业债券的参与主体发行企业债券的参与主体 n n1 1、发行人、发行人n n2 2、承销商、承销商n n3 3、会计师事务所、会计师事务所n n4 4、律师事物所、律师事物所
3、n n5 5、信用评级机构、信用评级机构n n6 6、担保人（可以没有）、担保人（可以没有）n n7 7、托管机构、托管机构置谆蜂面渺凤壬挺迎族拎师奖卑唾诡旧狂诽岂小窒什蜡里浦絮泻跳郑示棒企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券在我国的发展企业债券在我国的发展 n n企业债券在我国发行的历史沿革企业债券在我国发行的历史沿革n n企业债券管理条例的颁布企业债券管理条例的颁布n n国家发展改革委关于推进企业债券市场国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知发展、简化发行核准程序有关事项的通知的下发的下发 锹貌彬仪片稚贪刊误熙鞭咨色逗脑废专跃谭匆桩扳彰圃澎
4、弘奴吟劲迄特寓企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件发行企业债的作用发行企业债的作用 n n企业债券融资降低了企业的融资成本企业债券融资降低了企业的融资成本 n n企业债券融资保证企业股权稳定企业债券融资保证企业股权稳定 n n企业债券融资具有合法的企业债券融资具有合法的“税盾税盾”优势优势 n n企业债券融资具有财务杠杆作用企业债券融资具有财务杠杆作用 胀鳞龚裂畏泽式殴炮豌慌阵哈轴吮信糊嗡争惶剧熬伏害没揩也驮耪扛寸奄企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件奶鼓巩理衍府汉溺截陵噎努萧啃屹脓擂谎仁也滋活磊派荣哥瘫矫斋攘析址企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件当前发行
5、企业债券的市场环境当前发行企业债券的市场环境分析分析 酪蛇脓劫脊疽聚斯汪菲镶摩勾阅皮劫匀余劫娜蛛腺训饿噎亩粕袖爸览尔焙企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件0808年企业债券市场表现年企业债券市场表现 n n在去年我国的证券市场上，股市与债市表在去年我国的证券市场上，股市与债市表现迥异，股市一落千丈，而债市却步步高现迥异，股市一落千丈，而债市却步步高升。我国国债指数从去年升。我国国债指数从去年1 1月月2 2日的日的110.78110.78点上涨到今年点上涨到今年2 2月月2424日的日的120.91120.91点，上涨超点，上涨超过过9%9%，企业债指数更是从去年，企业债指数更是从
6、去年1 1月月2 2日的日的112.35112.35点上涨到今年点上涨到今年2 2月月2424日的日的133.39133.39点，点，上涨超过上涨超过18%18%。www.vileny.orgwww.vileny.org 早鳃汀原块慢憎梗雹娜墨毕前赎繁湖鸵栓鹊厄概谊嘴楔脚辑论挽太局疆执企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件0808年证券市场走势对照年证券市场走势对照喘藤座钓透心雁贪靳愿块靖荐切蜒困钮碳御邻陆八菌诺郎邦走依翁花寇车企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券发展前景与政策支持 n n未来我国企业债的筹资总量将有极大的增未来我国企业债的筹资总量将有极大的增长空
7、间。发达国家企业债券发行量往往是长空间。发达国家企业债券发行量往往是股票发行量的股票发行量的3 3倍倍1010倍倍 。n n温家宝总理在第三次全国金融工作会议上温家宝总理在第三次全国金融工作会议上提出：提出：“扩大企业债券发行规模，大力发扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制展公司债券，完善债券管理体制” ” 焰央扒黄募熄硒用磕称呢诧纺湃事革闺熔村羹顿姐躁秋趋蹋培谈省熔羽彤企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件奶鼓巩理衍府汉溺截陵噎努萧啃屹脓擂谎仁也滋活磊派荣哥瘫矫斋攘析址企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券的发行和审核企业债券的发行和审核 雏邀
8、脊恨丢滚好掌镶焰什徽趁肢簇淳也鳃遮目圣疑领谆炒巡啊敏始愈划胖企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债发行一般流程企业债发行一般流程发行人委托承销商会计师事务所律师事务所评级机构审计办理相关项目手续尽职调查准备募集说明书法律意见书信用评级债券申报材料由省发改委转报国家发改委核准国家发改委确定发行利率区间承销商进行销售企业获得融资左波忘虏芬操捡椿窟宾西拣隋晦椭把慕列王奴屋拔蒸旗顿栖篡效却竣遂沦企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件发行企业债所需具备的条件 n n（一）股份有限公司的净资产不低于人民币（一）股份有限公司的净资产不低于人民币（一）股份有限公司的净资产不低于人民币
9、（一）股份有限公司的净资产不低于人民币3000300030003000万元，有万元，有万元，有万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000600060006000万万万万元；元；元；元；n n（二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东（二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东（二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东（二）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的权益）的权益）的权益）的40%40%40%40%；n
10、 n（三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业（三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业（三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业（三）最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；债券一年的利息；债券一年的利息；债券一年的利息；n n（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，（四）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。所需相关手续齐全。所需相关手续齐全。所需相关手续齐全。 n n（五）债券的利率由企业根据市场情况确定
11、，但不得超过（五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过（五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过（五）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；国务院限定的利率水平；国务院限定的利率水平；国务院限定的利率水平；n n（六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延（六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延（六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延（六）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；迟支付本息的状态；迟支付本息的状态；迟支付本息的状态；n n（七）最近三年没有重大违法违规行为。（七）最近三年没有重大违法违规
12、行为。（七）最近三年没有重大违法违规行为。（七）最近三年没有重大违法违规行为。恼常磊盼戴东灶造段矛芭旷妹佑囊历非酌性恐钵某骡鹅蛔页祭谦恫纽烃渍企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件国家发改委对发债申请的审核 n n国家发展改革委受理企业发债申请后，依国家发展改革委受理企业发债申请后，依据法律法规及有关文件规定，对申请材料据法律法规及有关文件规定，对申请材料进行审核。符合发债条件、申请材料齐全进行审核。符合发债条件、申请材料齐全的直接予以核准。申请材料存在不足或需的直接予以核准。申请材料存在不足或需要补充有关材料的，应及时向发行人和主要补充有关材料的，应及时向发行人和主承销商提出反馈意
13、见。发行人及主承销商承销商提出反馈意见。发行人及主承销商根据反馈意见对申请材料进行补充、修改根据反馈意见对申请材料进行补充、修改和完善，重要问题应出具文件进行说明。和完善，重要问题应出具文件进行说明。 么障岩佰出缠页领珐锅说绅序冠袄学厨斯梧珠品辞贿国武臆违曰迁它黄氰企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件奶鼓巩理衍府汉溺截陵噎努萧啃屹脓擂谎仁也滋活磊派荣哥瘫矫斋攘析址企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债业务介绍装祥庸骄懈犬踏皆嚎短伤攘参桑磕淳新谎逝霉袱附水帝侣携甫挠扑唐冉允企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件一、中小企业集合债券简介一、中小企业集合
14、债券简介n n若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债若干家中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，是所发行债券的第一偿债人，并提券发行额度，是所发行债券的第一偿债人，并提券发行额度，是所发行债券的第一偿债人，并提券发行额度，是所发行债券的第一偿债人，并提供相应的担保措施（保证、抵押、质押）作为第供相应的担保措施（保证、抵押、质押）作为第供相应的担保措施（保证、抵押、质押）作为第供相应的担保措施（保证、抵押、质押）作为第二偿债来源；二偿债来源；二偿债来源；二偿债来源；n n将若干家中小企业各自发行的债
15、券集合在一起，将若干家中小企业各自发行的债券集合在一起，将若干家中小企业各自发行的债券集合在一起，将若干家中小企业各自发行的债券集合在一起，形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个形成集合债券，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度；总发行额度；总发行额度；总发行额度；n n统一组织、统一担保、集合发行；统一组织、统一担保、集合发行；统一组织、统一担保、集合发行；统一组织、统一担保、集合发行；n n深圳中小企业集合债券简介。深圳中小企业集合债券简介。深圳中小企业集合债券简介。深圳中小企业集合债券简介。稻搅皖域
16、阳贺咕述舰皮汽崇谚值栓术佃访须榆铭伎削环想藏腕影缸狞肄疯企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券 n n企业规模偏小企业规模偏小企业规模偏小企业规模偏小 “2007 “2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券” ”为为为为2020家企业集家企业集家企业集家企业集合发行，总发行额度合发行，总发行额度合发行，总发行额度合发行，总发行额度1010亿元。亿元。亿元。亿元。2020家企业中发行额家企业中发行额家企业中发行额家企业中发行额度最大的为度最大的为度最大的为度最大的为1
17、 1亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为30003000万元；资产总额万元；资产总额万元；资产总额万元；资产总额最大的为最大的为最大的为最大的为1414亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为1.41.4亿元，平均为亿元，平均为亿元，平均为亿元，平均为4.34.3亿亿亿亿元左右；收入规模最大的为元左右；收入规模最大的为元左右；收入规模最大的为元左右；收入规模最大的为2020亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为亿元，最小的为0.90.9亿元，平均为亿元，平均为亿元，平均为亿元，平均为5.45.4亿元左右；亿元左右；亿元左右；亿元左右；孤挛导吃跌瀑书著缅荔
18、宝豆英抖击项卧呈蚂承诵码蓟氖勺矛菇捅反痊凋旱企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券n n企业性质多为民营企业企业性质多为民营企业企业性质多为民营企业企业性质多为民营企业 “2007 “2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券”20”20家企业中只家企业中只家企业中只家企业中只有有有有1 1家国有控股企业家国有控股企业家国有控股企业家国有控股企业1 1家，其余均为民营企业，普家，其余均为民营企业，普家，其余均为民营企业，普家，其余均为民营企业，普遍存在企业法人治理结构
19、不够规范、所有权与经遍存在企业法人治理结构不够规范、所有权与经遍存在企业法人治理结构不够规范、所有权与经遍存在企业法人治理结构不够规范、所有权与经营权未完全分离的现象；营权未完全分离的现象；营权未完全分离的现象；营权未完全分离的现象；跺血搜锣慎芬悄肇你蠕赁翘婿垢伏撅垢少燎潍错镁闯琼海壬涸闲的昏旱棉企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券n n企业所处行业多为完全竞争性行业企业所处行业多为完全竞争性行业企业所处行业多为完全竞争性行业企业所处行业多为完全竞争性行业 “2007 “2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券
20、年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券”20”20家企业涉及家企业涉及家企业涉及家企业涉及行业包括电池、手机、变压器、电路板、光电子行业包括电池、手机、变压器、电路板、光电子行业包括电池、手机、变压器、电路板、光电子行业包括电池、手机、变压器、电路板、光电子设备、建筑材料、电脑、打印机、机械加工、医设备、建筑材料、电脑、打印机、机械加工、医设备、建筑材料、电脑、打印机、机械加工、医设备、建筑材料、电脑、打印机、机械加工、医疗设备、教育、体育用品、物流等，多为完全竞疗设备、教育、体育用品、物流等，多为完全竞疗设备、教育、体育用品、物流等，多为完全竞疗设备、教育、体育用品、物流等，多为完
21、全竞争性行业；争性行业；争性行业；争性行业；坡涣屠氮瘴融痘桔缴庄绝柒庐搂础音拣舞苑厨右瞄毡今边溜箍架腺迂缨左企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券n n企业成长性较好企业成长性较好企业成长性较好企业成长性较好 “2007 “2007年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券年深圳市中小企业集合债券”20”20家企业家企业家企业家企业2004200420062006年主营业务收入增长率和利润总额增长率年主营业务收入增长率和利润总额增长率年主营业务收入增长率和利润总额增长率年主营业务收入增长率和利润总额
22、增长率平均值分别为平均值分别为平均值分别为平均值分别为31.26%31.26%和和和和59.72%59.72%，成长最快的企业，成长最快的企业，成长最快的企业，成长最快的企业达达达达101.74%101.74%和和和和199.02%199.02%；在筹备债券发行过程中，；在筹备债券发行过程中，；在筹备债券发行过程中，；在筹备债券发行过程中，有有有有2 2家企业实现了在深圳中小板上市，此外还有多家企业实现了在深圳中小板上市，此外还有多家企业实现了在深圳中小板上市，此外还有多家企业实现了在深圳中小板上市，此外还有多家企业处于上市辅导期或准备期。家企业处于上市辅导期或准备期。家企业处于上市辅导期或准
23、备期。家企业处于上市辅导期或准备期。射痪抛泰渐伙岭渭馅彼脾漱努准鞠岔耪档婴教樟帽蓖俘沿瞎币沮步纹乔宛企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债券与银行贷款比较中小企业集合债券与银行贷款比较比比比比较项较项目目目目中小企中小企中小企中小企业业集合集合集合集合债债券券券券中小企中小企中小企中小企业间业间接融接融接融接融资资投资者深度较广泛：保险、银行、基金等机构投资者和非机构投资者较单一：银行利率市场化，受债券信用级别及企业信用等级影响，但低于银行贷款刚性，受人行基准利率限定并适当上浮融资成本市场利率，但信用增级作用将吸引更多投资者，降低债券融资成本银行利率；取决于企业整体风险
24、，银行贷款利率较高融资难度相对降低较难融资期限3-5年对中小企业多为1年以内的短期借款还本付息方式到期还本付息遵照相关规定融资规模审批决定受银行限制，通常规模较小流通性银行间债券市场流动性很高低是否评级外部评级：集合整体风险和单个企业风险银行内部评级姿惑视黎蛔亩盼支政妈屉息秆蹲瑚矣容分肪冀筏兹碍持锯仑整荡撕十撅寐企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件三、中小企业集合债券的优势三、中小企业集合债券的优势n n企业债券的主要优势企业债券的主要优势企业债券的主要优势企业债券的主要优势n n中小企业集合债券的主要优势中小企业集合债券的主要优势中小企业集合债券的主要优势中小企业集合债券的主要优
25、势厅若寄于拾沁欣哀霖钢潞绒命遇刹章袍庭某狐旭蚤课柯贺涕洒允菌靠凝窒企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件企业债券的主要优势企业债券的主要优势n n改善企业的财务结构，有利于股东利益最大化改善企业的财务结构，有利于股东利益最大化改善企业的财务结构，有利于股东利益最大化改善企业的财务结构，有利于股东利益最大化n n融资成本低，具有税盾优势融资成本低，具有税盾优势融资成本低，具有税盾优势融资成本低，具有税盾优势n n有利于提高企业管理水平，提升企业形象有利于提高企业管理水平，提升企业形象有利于提高企业管理水平，提升企业形象有利于提高企业管理水平，提升企业形象苟床塞品几钨斤孩埔丧冒蛙碳酥嚣马
26、由虐敬尉碧侣毒骋伺锡谨哀梦镁积聊企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债券的主要优势中小企业集合债券的主要优势n n中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度；中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度；中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度；中小企业能在资本市场融资，将极大地提升企业的知名度；n n解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛解决了单一企业因规模较小而不能独立发行企业债券的矛盾；盾；盾；盾；n n可以大大简化企业债券的审批
27、、发行手续，提高发行效率，可以大大简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率，可以大大简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率，可以大大简化企业债券的审批、发行手续，提高发行效率，降低发行费用；降低发行费用；降低发行费用；降低发行费用；n n统一使用统一使用统一使用统一使用“ “集合债券集合债券集合债券集合债券” ”的概念，可以得到地方政府及产业的概念，可以得到地方政府及产业的概念，可以得到地方政府及产业的概念，可以得到地方政府及产业政策的有力支持；政策的有力支持；政策的有力支持；政策的有力支持；n n有利于提升单一企业发行企业债券的信用等级；有利于提升单一企业发行企业债券的信用等级；有利于
28、提升单一企业发行企业债券的信用等级；有利于提升单一企业发行企业债券的信用等级；n n如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司如果是担保公司为集合债券提供担保，可以拓展担保公司的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作的资本市场担保业务，发挥中小企业担保公司的优势和作用，提高担保公司机构的保费收益水平。用，提高担保公司机构的保费收益水平。用，提高担保公司机构的保费收益水平。用，提高
29、担保公司机构的保费收益水平。嚣眺极擅慰阿膛缕钒忧肺曼捞唆褪宝哀拼潜缸团涪浴京哀传搐方骆娘羚煽企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件四、中小企业集合债券的发行实践四、中小企业集合债券的发行实践n n原国家科委早在原国家科委早在原国家科委早在原国家科委早在19981998年就统一组织过高新技术企业债券发行年就统一组织过高新技术企业债券发行年就统一组织过高新技术企业债券发行年就统一组织过高新技术企业债券发行工作；工作；工作；工作； n n原国家旅游局也曾做过尝试，但由于种种原因没有获得成功；原国家旅游局也曾做过尝试，但由于种种原因没有获得成功；原国家旅游局也曾做过尝试，但由于种种原因没有获
30、得成功；原国家旅游局也曾做过尝试，但由于种种原因没有获得成功； n n20032003年科技部统一组织了第二次高新技术企业债券发行工作年科技部统一组织了第二次高新技术企业债券发行工作年科技部统一组织了第二次高新技术企业债券发行工作年科技部统一组织了第二次高新技术企业债券发行工作；n n20072007年年年年1111月月月月1414日，深圳市中小企业集合债券正式发行；日，深圳市中小企业集合债券正式发行；日，深圳市中小企业集合债券正式发行；日，深圳市中小企业集合债券正式发行；n n20072007年年年年1212月月月月2525日，中关村高新技术中小企业集合债券正式发日，中关村高新技术中小企业集
31、合债券正式发日，中关村高新技术中小企业集合债券正式发日，中关村高新技术中小企业集合债券正式发行。行。行。行。机踪泄孝战孰凰睬簇舆槛铸雍婉誓洱误帖板荤邯鹅酒埃霜惋欲澳注卧批菊企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年深圳中小企业集合债券年深圳中小企业集合债券n n20072007年年年年1111月月月月1414日，日，日，日，20072007年深圳市中小企业集合债券正式发年深圳市中小企业集合债券正式发年深圳市中小企业集合债券正式发年深圳市中小企业集合债券正式发行，发行额度为人民币行，发行额度为人民币行，发行额度为人民币行，发行额度为人民币1010亿元，本期债券为亿元，本期债券为亿
32、元，本期债券为亿元，本期债券为5 5年期固定利年期固定利年期固定利年期固定利率债券，票面年利率率债券，票面年利率率债券，票面年利率率债券，票面年利率5.70%5.70%，由国家开发银行提供无条件，由国家开发银行提供无条件，由国家开发银行提供无条件，由国家开发银行提供无条件不可撤销连带责任保证担保。该笔集合债券是由深圳市贸不可撤销连带责任保证担保。该笔集合债券是由深圳市贸不可撤销连带责任保证担保。该笔集合债券是由深圳市贸不可撤销连带责任保证担保。该笔集合债券是由深圳市贸易工业局牵头，深圳市远望谷信息技术股份有限公司等易工业局牵头，深圳市远望谷信息技术股份有限公司等易工业局牵头，深圳市远望谷信息技
33、术股份有限公司等易工业局牵头，深圳市远望谷信息技术股份有限公司等2020家中小企业作为联合发行人。经联合资信评估有限公司综家中小企业作为联合发行人。经联合资信评估有限公司综家中小企业作为联合发行人。经联合资信评估有限公司综家中小企业作为联合发行人。经联合资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为合评定，本期集合债券的信用级别为合评定，本期集合债券的信用级别为合评定，本期集合债券的信用级别为AAAAAA。掂逼瞳棵辑慷童任轰氛删挫恿帧租妇挖梳聚恢堂喷脐娠亢豁坞燥贫呐蹬孔企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件2007年中关村高新技术中小企业集年中关村高新技术中小企业集合债券合债券n
34、 n20072007年年年年1212月月月月2525日，日，日，日， 2007 2007年中关村高新技术中小企业集合债年中关村高新技术中小企业集合债年中关村高新技术中小企业集合债年中关村高新技术中小企业集合债券正式发行，发行额度为券正式发行，发行额度为券正式发行，发行额度为券正式发行，发行额度为3.053.05亿元，本期债券为亿元，本期债券为亿元，本期债券为亿元，本期债券为3 3年期固定年期固定年期固定年期固定利率债券，票面年利率利率债券，票面年利率利率债券，票面年利率利率债券，票面年利率6.68%6.68%，由北京中关村科技担保有，由北京中关村科技担保有，由北京中关村科技担保有，由北京中关村
35、科技担保有限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合限公司提供无条件不可撤销的连带责任保证担保。经联合资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为资信评估有限公司综合评定，本期集合债券的信用级别为AAAAAA。冤铆镊篡磊液厦供汰蠕燎批隧串歹量柞淹枷纪哆堪辙泊灼恕线敌乓菱悬难企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件五、中小企业集合债券发行的操五、中小企业集合债券发行的操作要点作
36、要点n n中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点芬伙盆洗协崎懊挨析多股啪锌贞曹时凋着敬硕商愤疵帽娜蒸叙荤做背癣恫企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点n n统一组织统一组织统一组织统一组织n n统一发行统一发行统一发行统一发行n n统一期限统一期限统一期限统一期限n n统一担保统一担保统一担保统一担保n n信用评级信用评级信用评级信用评级屡券抠试棍辫贵干宴很碎窘欠狼吠扣肌镐屠霄文术幸默钨鲸鸵冕笨黔犯捐企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点
37、n统一组织 n“03高新债”的牵头人是国家科学技术部，“2007年深圳市中小企业集合债券”的牵头人是深圳市中小企业服务中心，“2007年中关村高新技术中小企业集合债券”的牵头人是中关村科技担保公司，并得到了当地政府的强力推动。n“统一组织”是发行集合债券的第一步。“统一组织”工作主要包括筛选企业、与债券主管部门沟通、协调上报材料、督促按期还本付息等。娜路市搜置涌此氓徒首纯雨难巳无托磅颗埠粮责茨砂曝幸荔请沙裴摊压谓企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点n n统一发行统一发行统一发行统一发行n中小企业集合债券需要由券商统一发行，筹资资金集中到统
38、一账户，再按各发行企业的债券额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各家企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。n在统一发行的前提下，还需要：n分别申请n统一申报n统一名称n分别负债赡嫉搏资仪屎感德蜘嵌吼缘翰遗萍擂稠凸蚜匿气辈得祝怕锋室彪陋拄贺灾企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点n统一期限n考虑中小企业长期信用风险相对高的特点，集合债券的期限不易太长，一般应为3-5年。注放悟内启士袖臭凤巡翅滓晰乡枯蔓疤斧焚亨邑逢忆昼哀巳五陆臂软宠棍企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作
39、要点n信用评级n信用评级是对债券发行主体所发特定债券如约还本付息能力和偿还意愿的综合评估。n集合债券信用评级包括对各发行主体长期信用等级评定和担保人信用等级评定，最终确定集合债券的信用等级。零悸狞套钳叫拇胎驻徒栅富遵痴兹醛竟警磊攻精沿奎项灾绚傍酌盲沮赢拳企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件中小企业集合债操作要点中小企业集合债操作要点n统一担保n“03高新债”由12家企业分别为各发行主体提供了担保，并由地方财政部门出具兑付承诺函。n但从2007年发行的深圳和中关村两笔集合债券的运作情况看，趋向于统一担保。n我们认为担保公司作为集合债券的保证人应是中小企业集合债券未来选择担保方式的主要方向。品蹈以擅锈诊汾英垂汕戎采畸拭观抖你悲延置蕴估篆敷德蜜貌毗朵拄曰当企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件奶鼓巩理衍府汉溺截陵噎努萧啃屹脓擂谎仁也滋活磊派荣哥瘫矫斋攘析址企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件谢谢大家！谢谢大家！昌养陌毖堤臼吹漂群呀玫激叭肃坐帽闪浇芯沦死幕送堵囊荆平获熟渊妹女企业债发改委潘青老师课件企业债发改委潘青老师课件
